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- 3. インサイダー取引とは？ 投資家の投資判断に重要な影響を 及ぼすような会社の内部者情報に 接する立場にある会社役員や、関 係者などが、その重要事実が公表 される以前に証券取引を行うこと。 はてなキーワードより引用 （http://d.hatena.ne.jp/keyword/%A5%A4%A 5%F3%A5%B5%A5%A4%A5%C0%A1%BC %BC%E8%B0%FA） 3
- 5. マーケットデザインとは？ 経済学、特にゲーム理論 によって得られた新しい知 見を利用し、実際の制度変 更や制度設計を行うという もの。 ダイヤモンドオンラインより引用 （http://diamond.jp/articles/-/1901） 5
- 7. マーケットデザインとは？ 補足だが、「マーケットデザイン」 を研究していた学者が２０１２年の ノーベル経済学賞を受賞した。 最近行政などにも普及しつつある。 参考：日経電子版「ノーベル経済学賞 に米の２氏、「マーケットデザイン」 確立」 7
- 8. ゲームの理論とは？ 複数の当事者（プレイヤー） が存在し、それぞれの行動が 影響し合う状況（ゲーム）に おいて、各人の利益（効用） に基づいて相手の行動を予測 し意志決定を行う考え方。 Weblio辞書より引用 （http://www.weblio.jp/content/%E3%82%B2%E3 %83%BC%E3%83%A0%E7%90%86%E8%AB%9 6） 8
- 9. この研究を行った きっかけ 9
- 10. この研究を行った きっかけ ２０１２年の 国内の増資インサイ ダー、 ＬＩＢＯＲの不正操作 の事件で、この問題に対 して、興味を持ったから。 10
- 11. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 11
- 12. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 ①法人に打撃を与えないこと （１）罰金の金額的にも 例：インサイダー取引6件で旧中央三井 アセットが支払った罰金の合計はわず か１３万円 （２）社会的にも 12
- 13. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 ②情報をリークした（流した） 者を罰する法律は存在しない こと →内密に証券会社が得た情報を会社の 顧客に伝え、それを元に収益を上げた としても、情報をリークした側には罰 則が適用されない。 13
- 14. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 ①、②から言えることは、法 律を遵守した企業よりも、法 を犯し、インサイダー取引を 行った企業の方が市場で優位 に立てるということ。 →正直ものが馬鹿を見る。 14
- 18. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 このゲームの解は 消耗戦になるか*、 あるいは、 どちらかが追い出される かである。 *牛丼チェーン店のケース 18
- 21. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 21
- 23. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 23
- 28. インサイダー取引の 罰則規定の問題点 同調する選択肢を廃止し、インサ イダー取引をすると大きな損を被る罰 則規定を確立をする。 このようにして、健全 な競争こそが企業利益を最 大化するマーケットを創造 する。 28
- 29. インサイダー取引を防止す るための施策 29
- 31. 施策（１） 施策： 金融業者に対し、金融商 品の取引可能量を振り分け るオークションを実施す る。 ＊オークションの方法などの詳細について、 スライドでは割愛させていただく。 31
- 32. 施策（１） 目的： ①取引可能量を購入した 業者に責任感を自覚させ る。 ②違反時に取引可能量を 全て没収することで重い罰 則になる。 32
- 39. ３つの施策が与える影響 39
- 49. オークションによって得た 収益について 49
- 54. オークションによって得た 収益について 次の図は日本、米国、ユーロ 圏の家計の金融資産構成比率 に関する図である。 日本銀行の資料より引用 （http://www.boj.or.jp/statistics/sj/sjhiq.pd f#search=‘%E9%87%91%E8%9E%8D% E8%B3%87%E7%94%A3+%E6%AF%9 4%E8%BC%83’） 54
- 55. 55
- 56. オークションによって得た 収益について 図をご覧の通り、日本の 金融資産構成比は他国に比 べ、直接投資 債券（2.2％） 投資信託（3.8％） 株式（5.8％） の比率が圧倒的に低い。 56
- 57. オークションによって得た 収益について この理由としては、 日本人の安全志向が他国 に比べて強いことや、 かつては銀行や郵貯の利 息が高かったこと などが挙げられる。 57
- 58. オークションによって得た 収益について 加えて、もう1つ言われて いることは他国に比べ、金 融教育に力を入れていない ことが挙げられる。 参考資料 （http://bizmakoto.jp/makoto/articles/1 205/09/news068.html） 58
- 60. オークションによって得た 収益について 金融市場が活性化すること により、 金融業者、企業 利益増 国 税収増 国民 金融知識増 資産運用収入増 60
- 61. オークションによって得た 収益について つまり、②であれば、金 融業者や企業、国、国民全 てに対して、メリットがあ る利用方法であると考え る。 つまり、金融業者に とっても悪い話ではない。 61
- 63. 補足 さらに論文を読みたい方 は下記のリンクよりダウ ンロードできます。 https://www.dropbox.com/s/2rlpn8d5sw 1crxa/md.doc 63
- 64. 参考文献 64