1. !
"

2. # $
! " # $ %
# # &
& '
( ! ( #
& ' ) " # $ % (
) #
& ' ! )
('
#
* #
# # " # $ %

3. %
& !' (
) , -. / 0 11
* & ,+ 1 *2 3 /0 -0 * 2 ) 40,0+ 0. 5
+ , ( . 6
- . 7 89
/ ( *
0 ( " %9
: : ;* < 9
# 1 & !' ( 9 # 9 ;7 < =
> : ?@ <
( #
* -/ (
+

4. & 2
3 3 ! & & 1 2
A # ) # $
A ) (' # # #
# $ #
9
A
& #
A 3 B-. 0.. ? B
5
A # #
A # (
! (
A ./ (
/

5. & 2
2 4 & 52
A ( ( ?
#
A +0 - ? +0 6 C 3- @%9 D E +6 5
? # 0..
A (
( B. , B ; /B6 C 3- @ % 9 D E /. 6 5 ? #
#
A ) ,1F ) # 3/-0 + # #
+F 1 5
A # 9 0. G 4 ) # " H<=
# # #
-

6. 2
4 2 &
& $
,
+ 5
%+
& !' 2
,

7. - 67 ' 6
) (
" H<= $%
842,5
kontraktacja bilansowa
kontraktacja pozabilansowa 703,5
) ( ) (
538,0
414,9
(w mln PLN)
383,1
343,7
219,7 210,3 !
183,0
135,5 136,9 ) & "
2
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Produkty wdra ane w kolejnych latach
& ' 2 "
& $ ,
, ! " ,
& 5 &' & 5 2 "
& ! ) & 8"
, #9 #
3 , !
! 3 5 &
B

8. 0 ' ! & 2
842,5 90,6
przychody ze sprzeda y *
kontraktacja bilansowa 703,5
716,7 zysk netto
warto portfela
1% 0%
+3 R +3 66,3
GR G
CA CA
(w mln PLN) 41% 487,2 (w mln PLN)
R+
AG
1
C
30,5
+23%
219,7 24,0 CAGR 23,6
10,7
129,7
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011
$ 2! 3" 3 2 3
1

9. & $
F

10. & $
) & :; < = >
& ) 6 ?@ : < ?A= >
B A; = > C @ ;@D ) 3 !
A= & & 12' )
2
E? & !'& 1 3 ! "
E & 3 3 ! CF ? ' $) " @ ! D
& 2 & 2 1 12' & & G! ' & $
& 1 ! ! &
.0

11. * ;H <
> ) > & )
" > " >
:; "? ?@ :"
E @ "?
; =
B F
B =
; ; "F
A=
:@ "
"@ B ?
B @ =
F F
A $ # )
) I
A ( # )#
) ( $ ) I
A 0..
..

12. ,
.

13. ;H 2011 rok
C D 0.0 ;H /J 0.0
; E / -++ ? . -B ,-+
@@A;EF +-, -/ :; @ :@ . +, +. .
& 3 & $ F A AA E F AE; @;
@ FE .1.+ @: - /B-
) & $ ?E A? ;: ;E A@A ? :AE
F ?F . 1 -+1 ? ?; : B /
H K 8L @ : AA? F F-F ?; 1 1/1
@ ;? @ ?A@ :@;: A :??
! "# $ $ % % $ $ % % ;;
& ' () $ $ % % $ $ % % ;;
$ $ % % $ $ % % ;;
!" $ " %
# & &
• F= > = > ;H I
• & ! & 3 3 5 0.0
# ( ? & 3 ! @E= >I
• & & (
? # ( (
.+

14. ;H F 4 4H 11
C D
A"E
@"
"@ ";
F "@
?"@ ?"F ?"F A";
@" @ ": @" @ "F ; "@
" " " " F "F "
E "? :": :": :"F :" :"@
A" ?" A"??" E" A"F E" E"
?"A A"
;H J F H J H J @H J ;H J H J H J @H J ;H J
& & M H K 8L
A # ) /J 0.. I
A (
/J & 3 # & 5I
A ('
I
A ( B. B *2
* +" , #, - ! + ! "# . + / / 0
./

15. + 5
.-

16. + 5
A ! # # !
A 1 ! # 3 # C 5?
& # # & #
A # ( 9
* & $
A & !'& F ) 5& & @: ! ! ) 3 ?
4 +. . 0.. . +F *2 I
A 9 ) 3 ! 3 6 : " :" & !'
$ 3I
9 ) 2 '
A & 2 ) 2 6 ;? 3. -0 *2 # # +0 0
*2 # # ( 5 .0 4 0.0 ? & 2 !
8@ & @E I
A ) /J ( # # KDH -0 *2 # #
D - *2 I
A @ ) 2 ' 3 3 # ( . 1 *2
.,

17. .B

18. %+
* ) , ! , 3
(w mln PLN)
=
;;
E F :=
B B
&ł &ł 3 &
'
:"F
?F
B
BE
* ! #, # . ! , , ! . 1, %
.1

19. ' ,
* ? N
A # >H
3! . 0 ;. - *2 0.,
5I
A >H 0 0 B; 0 . + &
., *2 I ,
A # # = I F )
A ) ) " ?
> ( I
A (' #
# ) # I
A & (' #
( 3 #
5I
A " H<= I

20. 3 & %+
• 4 ; " H<=
• #
)
• ( ;
( & B0 *2
# #
* ! #, # . ! , , ! . 1, %
, ! , 3
C ) 4 & 9 D
• ( (
(
• ) # & #
) ) #
• & " H<= @ ?
( & (
& #

21. & !' 2
.

22. % ! ! 2 3K
* ) , ! , 3
(w mln PLN)
= =
B E?
B
3
A=
B E
"
B
! ' 6 & & , ! 2 3
% & 2 3 & ) $1 1 1 )
*! +2 . 3 , #, - 42 ,5 6 0, 7 ,-