El documento argumenta que el entramado institucional existente en Gipuzkoa es una herencia del pasado y necesita una profunda renovación para satisfacer las demandas de la sociedad guipuzcoana del siglo XXI, como un nuevo modelo de gobernanza transparente y eficaz.
La jornada 7 de competiciones se llevará a cabo del 14 al 17 de abril. El martes habrá un partido entre Rosa Élite y Alabemos al simio arbitrado por Cristofer Montero. El miércoles, Pipas pal paharo se enfrentará a Tigretones fs con Sergio Fernández como árbitro. El jueves, MÉtodo Dongo jugará contra Fieras CF con Alberto Romero y Morell como árbitros. El viernes, Chustas se medirá ante Fumadores natos con David García Mu
The document discusses education programs in development from the website www.ucl.dk. It provides information on training programs and courses offered on August 4, 2009.
El documento argumenta que el entramado institucional existente en Gipuzkoa es una herencia del pasado y necesita una profunda renovación para satisfacer las demandas de la sociedad guipuzcoana del siglo XXI, como un nuevo modelo de gobernanza transparente y eficaz.
La jornada 7 de competiciones se llevará a cabo del 14 al 17 de abril. El martes habrá un partido entre Rosa Élite y Alabemos al simio arbitrado por Cristofer Montero. El miércoles, Pipas pal paharo se enfrentará a Tigretones fs con Sergio Fernández como árbitro. El jueves, MÉtodo Dongo jugará contra Fieras CF con Alberto Romero y Morell como árbitros. El viernes, Chustas se medirá ante Fumadores natos con David García Mu
The document discusses education programs in development from the website www.ucl.dk. It provides information on training programs and courses offered on August 4, 2009.
Población, inclusión social y emancipación vitalestrategiaG20
Gipuzkoa tiene una sociedad cohesionada desde el punto de vista socioeconómico, con una elevada cohesión social que es un gran activo para el futuro. Sin embargo, deben abordarse cuestiones como asegurar la viabilidad del sistema de protección social ante el aumento previsible de las necesidades, y consolidar y extender el modelo de bienestar social para continuar siendo una sociedad solidaria sin desigualdades notorias.
The document discusses Jesus as the true shepherd who leads Christians to follow his teachings of love, forgiveness, and service to the poor. It contrasts the true shepherd with false shepherds who lead people towards accumulating wealth and status rather than following Jesus' message. Both true and false shepherds ultimately lead to death, but the true shepherd uniquely leads beyond death to resurrection through obedience to his voice and commands.
This document is an image file containing a decorative graphic without any accompanying text. As there is no text to summarize, a meaningful 3 sentence summary cannot be generated from the given information.
This document discusses how Jesus promises to send the Holy Spirit after his ascension to continue his saving work and ensure believers are not orphaned. It emphasizes that through the Spirit, God remains with us, filling us with life. We encounter God in Scripture, the Church, sacraments, and in serving others, especially the marginalized. The Spirit gives us hope and helps us embrace all truths of our faith.
Gipuzkoa tiene una naturaleza altamente modificada debido a su alta densidad de población e intensa industrialización durante más de 150 años, lo que ha causado altos niveles de fragmentación y artificialización del territorio y ha debilitado significativamente su capital natural. En las próximas décadas, será importante priorizar la preservación del capital natural y el medio rural de Gipuzkoa a través de políticas públicas, contener la artificialización de la tierra natural y rural, y recuperar la calidad ecológica de los ríos.
De wereldwijde heropleving van de aandelenmarkten slaat vele marktwaarnemers met verstomming. Vooral het krachtige herstel van de Chinese financiële markten roept een aantal vragen op. De huidige hausse wordt voornamelijk gedragen door liquiditeitsinjecties van de overheid. In een historische context merken we op dat de grootte van de monetaire en fiscale stimuli ongeëvenaard zijn. We kunnen dus gerust stellen dat de huidige herstelmaatregelen één groot experiment vormen. En laat het voornamelijk China zijn die hierin het voortouw neemt...
Población, inclusión social y emancipación vitalestrategiaG20
Gipuzkoa tiene una sociedad cohesionada desde el punto de vista socioeconómico, con una elevada cohesión social que es un gran activo para el futuro. Sin embargo, deben abordarse cuestiones como asegurar la viabilidad del sistema de protección social ante el aumento previsible de las necesidades, y consolidar y extender el modelo de bienestar social para continuar siendo una sociedad solidaria sin desigualdades notorias.
The document discusses Jesus as the true shepherd who leads Christians to follow his teachings of love, forgiveness, and service to the poor. It contrasts the true shepherd with false shepherds who lead people towards accumulating wealth and status rather than following Jesus' message. Both true and false shepherds ultimately lead to death, but the true shepherd uniquely leads beyond death to resurrection through obedience to his voice and commands.
This document is an image file containing a decorative graphic without any accompanying text. As there is no text to summarize, a meaningful 3 sentence summary cannot be generated from the given information.
This document discusses how Jesus promises to send the Holy Spirit after his ascension to continue his saving work and ensure believers are not orphaned. It emphasizes that through the Spirit, God remains with us, filling us with life. We encounter God in Scripture, the Church, sacraments, and in serving others, especially the marginalized. The Spirit gives us hope and helps us embrace all truths of our faith.
Gipuzkoa tiene una naturaleza altamente modificada debido a su alta densidad de población e intensa industrialización durante más de 150 años, lo que ha causado altos niveles de fragmentación y artificialización del territorio y ha debilitado significativamente su capital natural. En las próximas décadas, será importante priorizar la preservación del capital natural y el medio rural de Gipuzkoa a través de políticas públicas, contener la artificialización de la tierra natural y rural, y recuperar la calidad ecológica de los ríos.
De wereldwijde heropleving van de aandelenmarkten slaat vele marktwaarnemers met verstomming. Vooral het krachtige herstel van de Chinese financiële markten roept een aantal vragen op. De huidige hausse wordt voornamelijk gedragen door liquiditeitsinjecties van de overheid. In een historische context merken we op dat de grootte van de monetaire en fiscale stimuli ongeëvenaard zijn. We kunnen dus gerust stellen dat de huidige herstelmaatregelen één groot experiment vormen. En laat het voornamelijk China zijn die hierin het voortouw neemt...
HORATIUS FLASH 2009
- Belangrijkste financiële en economische gebeurtenissen van het voorbije jaar
- Strategie en Visie
- Wat betekent dit voor uw portefeuille
- Grafisch overzicht van de belangrijkste financiële markten over 2008
1. Experts in financiële planning
HORATIUS FLASH 25 februari 2009
Het aandelenrisico werd opnieuw sterk verlaagd
Gegeven de nieuwe negatieve ontwikkelingen binnen het economisch landschap en een duidelijke
verzwakking van het technisch beeld werd het aandelenrisico in uw portefeuille sterk verlaagd. Het
aandelenrisico bedraagt nu nog maximaal 30% t.o.v. het aandelenluik. Hiervoor werden posities in de
AEX, Stoxx50 en dividend tracker verminderd.
De redenen voor het verlagen van het aandelenrisico zijn :
1 Een duidelijke verzwakking van het technisch beeld
DJ EURO STOXX 50 EUR 24/02/2009 1960.00 0
HLC Gem. (10 V) Gem. (200 V)
HLC Gem. (10 V) Gem. (200 V)
HLC Gem. (10 V) Gem. (200 V)
4400
4200
4000
3800
3600
3400
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
RSI (14)
RSI (14)
RSI (14)
75
25
2006 2007 2008 2009
Bovenstaande grafiek geeft het grafisch verloop weer van de DJ Euro Stoxx50 index (Europese
beurs). Sinds oktober 2008 fluctueerde de index in een duidelijke bandbreedte tussen het 2100-
2500 niveau. Zeer recentelijk werd deze bodem krachtig doorbroken. Vooral het feit dat hieronder
geen zichtbare steun ligt baart ons zorgen…
2 Een verhoging van het systeemrisico
De kapitaalinjecties van de centrale banken gecombineerd met de overheidsgaranties zijn blijkbaar
nog niet voldoende om de markt gerust te stellen. Dexia, Fortis, KBC en ING bevatten nog steeds
aanzienlijke verborgen kredietrisico’s. De hefboom waaronder deze banken (en hun Amerikaanse
en Europese tegenhangers) blijven opereren blijft huiveringwekkend. Deze
bankaandelen zijn naar onze mening gereduceerd tot ‘speculantenvoer’. Verschillende
economische indicatoren wijzen tevens op een verslechtering van de werkloosheid, de industriële
productie en het consumentenvertrouwen.
HORATIUS VERMOGENSBEHEER NV 1
Rijselsestraat 28/01 8500 Kortrijk www.horatius.be
Tel. 056 36 00 07 Fax 056 37 40 35 info@horatius.be
2. Experts in financiële planning
De toekomst
Indien de beurzen verder dalen, zal het aandelenluik (zoals steeds) pas worden ingevuld indien we
opnieuw technisch en economisch bewijs zien van bodemvorming. Het aandelenrisico is drastisch
verminderd zodat een eventuele nieuwe schok weinig effect zal hebben op de portefeuille.
Obligaties
In het obligatiecompartiment zijn geen opmerkelijke wijzigingen van toepassing. De meeste regels
presteren goed dankzij een verbetering van de credit spreads. De couponrendementen overstijgen nog
steeds de 4%. Bij een verder herstel van de credit spreads kunnen obligaties sterk herstellen zodat een
‘boven pari’ notering perfect mogelijk is.
HORATIUS VERMOGENSBEHEER NV 2
Rijselsestraat 28/01 8500 Kortrijk www.horatius.be
Tel. 056 36 00 07 Fax 056 37 40 35 info@horatius.be
