Документ представляет обзор fintech-инноваций и их влияния на финансовый сектор, обозначая ключевые аспекты, такие как структура, финансирование, поведение банков и ведущие игроки. Он подчеркивает значительный рост инвестиций в fintech с 2011 года, включая транзакции и тенденции на глобальных рынках. Также обсуждаются новые технологии, такие как blockchain и криптовалюты, которые формируют будущее финансовых услуг.

1. FINTECHИнновации, меняющие Реальность
Десять Вопросов О
By Valery Khvatov

2. Обзор содержит подборку актуальных материалов по
направлению FinTech и предназначена для получения
общего представления о структуре данного сектора
экономики и его функционировании
2
Что такое FinTech и какова
структура этого направления?
1
2
Кто финансирует FinTech и
что в фокусе?
3
Поведение банков по
отношению к угрозе FinTech
4 Основные FinTech- игроки в
различных секторах
5 Лидеры FinTech – кто они?
7
Как работают новые системы
заимствования?
8 Направление страхования в
FinTech ?
9
Blockchain и его
использование
6
Как работают платежные
системы?
10 Ситуация на локальных
рынках

3. Что такое FinTech?
FinTech – это технологии, связанные с предоставлением финансовых услуг
FinTech – горячее направление в IT, вокруг него образуются многочисленные стартапы,
инвестиционные фонды ищут для своих корзин перспективные проекты соответствующей
направленности, а известные эксперты предсказывают конец традиционным банкам.
FinTech = Finance + Technology
Когда говорят о ФИНТЕХЕ (FinTech) обычно имеют в виду новые развивающиеся бизнесы, возникающие
на стыке финансовых инструментов традиционного плана (банкинг, например) и инновационных
направлений (мобильные технологии, цифровая идентификация и т.п.).
3

4. FinTech Революция
4
Чем объясняется взрывной рост инвестиций в FinTech и почему этот тренд нельзя игнорировать, даже если
Вы непосредственно не занимаетесь FinTech?
С 2011 года прирост
инвестиций в глобальный
FinTech увеличился с $459M
в год до $1,1B, более чем в
два раза
Финансы – кровь экономики. Глобальные изменения в экономике уже привели к сдвигам в традиционных
цепочках создания ценностей, сменили приоритеты в развитии промышленности и потреблении. При этом
изменилась и “кровеносная система”, ключевым лозунгом которой стал:
«СЛЕДУЙ ЗА УМНЫМИ ДЕНЬГАМИ»
Source: Accenture analysis on CB Insights data, 2016

5. Феноменальный рост FinTech
Source: Accenture and CB Insights report ‘The Boom in Global Fin Tech Investment 2014’
Глобальный FinTech рос от
объема инвестиций в
размере US$930m в
2008 до US$2.97bn в
2013
Согласно прогнозам
финансовая активность в
секторе увеличится с
US$3bn в 2013 до
US$6-8bn в
2018
• Высокий рост в таких областях, как e-Commerce и особенно
в мобильной коммерции;
• Высокий рост развивающихся экономик (Азия и Африка),
где клиенты не сильно привязаны к традиционной
банковской модели;
• Распространение новых моделей монетизации (pay-per-
use; software as service, …);
• Стоимость традиционной банковской индустрии
снижается, сами банки фокусируются на основном (core)
бизнесе;
• Облегчение давления регуляторов ряда стран для многих
FinTech- провайдеров;
• Высокая масштабируемость online бизнес-моделей;
• Преимущества современных технологий (облачные
решения, виртуализация и т.п.)
Драйверы роста FINTECH:
При этом в 2016 году:
Lufax, китайский peer-to-peer lender, основанный в 2011 оценивается в $10 billion;
Square, финансовый оператор (smartphone card readers, small business loans, and online
payments), основанный в 2009 оценивается в $6 billion
5

6. Структура рынка FinTech по направлениям
Payments and Money Transfer
ПЛАТЕЖИ И
ПЕРЕВОДЫ
Personal Finance
ПЕРСОНАЛЬНЫЕ
ФИНАНСЫ
Lending / Crowdfunding
ФИНАНСИРОВАНИЕ И
ЗАИМСТВОВАНИЯ
Cryptocurrencies
КРИПТОВАЛЮТА
БЛОКЧЕЙН
Insurance & Risk Management
СТРАХОВАНИЕ
УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Real Estate & Retail Banking
ФИНАНСИРОВАНИЕ В
НЕДВИЖИМОСТЬ
Точки приложения:
Accounting & Financial Mgmt.
ФИНАНСОВЫЙ
МЕНЕДЖМЕНТ
Markets & Exchange
АКЦИИ, РЫНКИ,
ДАННЫЕ
1
6
2
3
4
5
7 8
Source: BI INTELLIGENCE 6

7. Структура рынка FINTECH по типам компаний
Другой взгляд на структуру:
Source: PWC, A strategic vision for FinTech
PWC объединяет в этот сектор не только
системы мобильных и электронных
платежей (PayPal, M-Pesa), но и
криптовалюту, переводы и прочее
Online системы, которые позволяют
пользователям собирать деньги и
получать доступ к разным продуктам,
агрегированным вместе (Lending Club,
Zopa)
Технологии сбора и анализа
данных, направление Big
Data
Новое программное
обеспечение,
оптимизирующее процессы
back и middle офисов
7

8. Основные FinTech тренды 2016
• Сдвиг бизнеса в сторону увеличения значимости технологий, а не бизнес-модели. Особую
роль приобретают технологии, связанные с blockchain;
• Акцент на значимости идентификации (Identity Verification) и вопросах безопасности;
• Отступление банков перед натиском FinTech компаний, падение значимости традиционных
финансовых инструментов. Например, многие из участников рынка начинают уклоняться от
использования FICO (FiCO FREE) ;
• Использование множественных каналов (omnichannel) для доступа к клиенту;
• Наступление FinTech носит характер революции, и это глобальная революция;
• Новый тип инвесторов и интересантов приходит на рынок (банки и технологические
гиганты);
• Новые тип партнерств образуют обширные экосистемы (партнерства с социальными
медиа);
• FinTech развивается, на пороге “FinTech 2.0”;
• Наиболее привлекательным сектором в FinTech остаются платежи и кредиты;
• Новым привлекательным направлением в FinTech является ориентация на поколение Y (SoFi,
College Ave Student Loans, и т.п.)
• Клуб ЕДИНОРОГОВ будет расширяться
Source: Let’s Talk Payments: Secret of Building a Successful FinTech Startup in 2016
8

9. FinTech 2.0 – новое “новое” поколение
9
BANKING TECH: сдвиг банков в сторону технологий
PAYMENTS INNOVATION: новые способы оплаты,
модернизация моделей платежей
CYBER CURRENCY: внедрение виртуальной валюты
BUSINESS FINANCE: переход финансирования бизнеса к
новым технологиям, прежде всего SME
CONSUMER FINANCE: фокус на RETAIL и потребительском
финансировании
ALTERNATIVE
CORE
Source: SPARK LABS, FinTech Industry Overview 2016
SPARK LABS, один из ведущих инвесторов в FinTech,
поделился видением о развитии направления.
Представлена ядровая модель, при которой FinTech слой за
слоем идет от технологий на вооружении банков к ядру
альтернативного финансирования (ALTERNATIVE CORE), при
котором акцент делается на финансировании основных
объектов – Life, Health, Property

10. “Единороги” в FinTech
Успех инновационных стартапов подогревает интерес инвесторов, а
инвестиции позволяют некоторым из FinTech –предприятий достичь
невероятных высот и получить корону ЕДИНОРОГА.
Списки ЕДИНОРОГОВ (чемпионов) сильно разнятся от источника к
источнику. Базируясь на CITI Global Perspectives & Solutions report
2016'03 выделим некоторые из них в каждом из обозначенных
ранее направлений.
Source: CITI Global Perspectives & Solutions report 2016'03
• 42% из них лежат в области LENDING (заимствования,
кредиты);
• 32% приходится на платежи и переводы (PAYMENTS);
• Общая стоимость таких ЕДИНОРОГОВ (total valuation)
превышает $60B (включены не только Unicorns, но и Half-
Unicorns, достигшие в оценке более $500M);
• Очень много компаний из Азии. Две первые строчки
возглавляют Ant Financial и Lufax – обе из Китая. Возможно в
условиях, когда банки находятся под давлением государства,
развитие получили технологические компании;
• Согласно выводам CITI, в банковском секторе наступил момент
UBER-изации с положительными и отрицательными
последствиями этого явления.
CITI: The 'Uber moment' for banks is coming — and
more than a million people could lose their jobs
КРЕДИТЫ
СТРАХОВАНИЕ
ПЕРСОН. ФИНАНСЫ
АКЦИИИРЫНКИ
10

11. Общий ландшафт FinTech 2016
Мобильные платежи Капитальные инвестиции Финансовые платформы
Банкинг и Корп. системы
Crowdfunding
Персональные финансы
Blockchain
Big Data & Analytics
Bitcoin & Cryptocurrency
Source: © everisDigital 2015 | “On Finance Top 100 private companies” by AlwaysOn & everisDigital database
В конце 2015 года
©everisDigital подготовила
очередной сводный список
FinTech компаний. Одной из
особенностей является
выделение двух важных
дополнительных категорий:
• Crowdfunding;
• Blockchain
В выборку вошли не только
ЕДИНОРОГИ, но и другие
быстро растущие компании
11

12. Венчурные инвестиции в FinTech
12
Как утверждает SVB (Silicon Valley Bank),
более 68% последних FinTech-сделок
приходится на ранние стадии: Seed или
Series A.
Обычный размер таких сделок ~$1M для
Seed и ~$6M на серию A.
Глобальные FinTech инвестиции
составляют в среднем $50M.
Высокий процент сделок на ранних стадиях
свидетельствует, что направление FinTech
все еще рассматривается как новый и
растущий сектор для венчурных
инвесторов.
Многие из VC ( такие как Spark Capital)
демонстрируют очень высокую активность
в приобретении FinTech компаний.
Source: California Fintech Network

13. Общие тенденции в инвестировании FinTech
13Source: The Pulse of Fintech, Q1’2016, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016
Общий рост инвестиций в Fintech, непрерывный с 2013 года, несколько снизился к концу 2015 года. Однако, в
2016 году (Q1) – новый взрыв, общее количество сделок – 468.
Рассматривая внимательно тренд можно сделать вывод о том, что по прежнему ведущую роль в инвестировании
по объему инвестиций занимают VC. Однако в количестве сделок участие VC гораздо скромнее – менее 50%.
Остальные сделки приходятся на ангелов, private equity groups, хедж-фонды и корпорации.
Остывание рынка в конце 2015 года
было вызвано не только сезонным
фактором, но и неудачным
выходом платежных компаний
Powa и Square на IPO. Однако, IPO
как выход становится, в общем,
менее популярным выходом, так
что рынок продолжил расти в 2016
году за счет слияний и поглощений,
особенно в азиатском регионе.

14. Крупнейшие сделки в FinTech
14Source: The Pulse of Fintech, 2015, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016
Особым индикатором
выступает рост числа
крупных инвестиций. Это
свидетельствует об общем
созревании сектора:
cоглашения с 94 стартапами
были на сумму больше $50
миллионов. Популярностью
у инвесторов пользуется
разная специализация
стартапов, от розничных
платежей до управления
активами и страхованем.
Кроме Силиконовой Долины
внимание инвесторов
привлекает Остин,
тихоокеанский регион,
Индия и, конечно, Китай

15. Распределение инвестиций по секторам FinTech
15Source: letstalkpayments

16. Инвестиции финансовых сервисов в FinTech
16
Традиционные финансовые игроки, близкие к банкам (PayPal, Western Union), также активно поглощают молодые
стартапы. Приобретение PayPal по Braintree, Xoom и Venmo являются одними из наиболее заметных
шагов, предпринятых компанией в направлении FinTech.
Еще один крупный игрок в индустрии финансовых услуг, AmEx, недавно инвестировала в мексиканский
эквивалент Square, Clip. Это серьезный шаг против конкурента American Express, который представляет 30% от
общего объема платежей в Мексике, но имеет только 3 миллиона из примерно 30 миллионов кредитных и
дебетовых карт, используемых в стране.
6 ведущих банков — Bank of America, Citigroup, Goldman
Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, and Wells Fargo
— имеют стратегические инвестиции в 30 FinTech
компаний с 2009 года
Source: CB Insights
Молодые инновационные стартапы несут угрозу традиционной банковской системе.
Банки вырабатывают различную стратегию “борьбы” с ростом FinTech: участвовать в
инвестициях, разделяя их с VC, поглощать или игнорировать.
Приобретени Fintech
компаний
Создание VC фонда для
инвестиций в FinTech
Startup инкубаторы
Партнерство с FinTech
компаниями
Запуск собственных
FinTech подразделений

17. Совместное финансирование банков и VC
17
Интерес вызывает также совместное финансирование VC и банков, что
случается редко. То есть несколько участников рынка подпитывают какой-
то FinTech стартап .
Source: letstalkpayments

18. Новые виды партнерств в инвестициях
18
Новая тенденция – приход на
рынок инвестиций в FinTech
наряду с банками и
технологических гигантов. Этот
интерес привел к новым потокам
инвестиций и, самое
главное, появлению новых
инкубаторов. Интерес к
инвестициям в FinTech
проявляют также социальные
медиа и гиганты коммуникации
как Facebook и WeChat:
дополнительный эффект может
дать применение финансовых
транзакций в обширных
социальных сетях.
Социализация денежных
переводов вовлекает обоих
игроков - медиа-гигантов и
FinTech компании.

19. FinTech активно образуют партнерства
19Source: Life SREDA «FINTECH-BANK» Review 2016
Дело не в самом факте
партнерства, а в
появлении новых
экосистем, в которых
FinTech объединяется не с
традиционным банком, а
банком online, который не
несет нагрузки на
содержание филиалов и
раздутой структуры

20. Наиболее крупные FinTech компании
диверсифицируют свои продуктовые линейки
20Source: Life SREDA «FINTECH-BANK» Review 2016

21. ПЛАТЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ
21
Основные игроки сегмента платежейСамая распространенная часть FinTech (почти 42%). Активность за последние несколько
лет возросла в 4 раза: c 63 сделок в 2010 году до 235 сделок в 2015 году. Оценка
совокупной стоимости ведущих компаний сектора выросла на 37% с 2014 до конца 2015
года и составила $3,3B.
Несколько существенных и специфических факторов, способствовавших взрыву таких
технологий:
• Выход на рынок технологических гигантов (Google, Apple, Facebook и т.п.) Указанные
компании не только заняты выпуском собственных приложений для оплаты и
переводов денег, но и сделали существенные инвестиции в соответствующую
инфраструктуру;
• Молодые люди (Millennials) расположены к использованию платежных приложений.
Причина такого поведения лежит не только в распространении мобильных
приложений, но и, что более существенно, в неприязни банков как таковых среди
поколения Y. Молодые люди ожидают большей прозрачности в платежах, не
приемлют традиционные барьеры и склонны доверять свои деньги технологическим
компаниям с мгновенной системой отчетности, чем банкам;
• Дополнительные вложения в FinTech стартапы платежного направления со стороны
венчурных фондов также способствуют развитию сектора. За 2015 год VC вложили
$21,6B в соответствующие стартапы;
ЛИДЕРЫ:
• One97 Communications: CEO - Vijay Shekhar Sharma, основана в 2000, штаб-квартира в Индии Нью-Дели, в 2015 году получила от Alipay (Ant Financial
Group) $550M, в октябре 2008 года $25M. Направления работы: мобильные платежи, мобильная реклама, мобильный маркетинг. Общая оценка
активов - $ 1,265B;
• Affirm: CEO - Max Levchin, основана в 2012 году, штаб-квартира Сан-Франциско. В 2014 получили $45M, в мае 2015 - $275M, в апреле 2016 - $100M.
Общая оценка стоимости - $425M.
• Mozido: CEO - Michael A. Liberty, основана в 2008 году, штаб-квартира Остин, Техасю. Специализация – мобильные платежи и переводы. Имеют
собственное технологическое ядро - MoTEAFTM (Mobile Transaction Ecosystem Architecture Framework). В 2012 году получили $19M, в мае 2014 - $104M,
в октябре 2014 - $185M. Общая стоимость - $314M
• stripe: CEO - Patrick Collison, основан в 2010 году, штаб-квартира – Сан-Франциско. Финансирование - $2M в 2010, $18M в 2012, $20M в июле 2012 года,
затем $80M в 2014.
• Square: CEO - Jack Dorsey ,Сан-Франциско, 2009 год. В 2009 - $10M, в 2011 - $27,5M, в 2011 – $100M, в сентябре 2012 – $200M
Несколько новых технологий также подстегивают
интерес к этому сектору:
• Криптовалюта (биткоин) – свобода от
проприетарных валют;
• Blockchain (повышение прозрачности операций)

22. Ландшафт платежных систем (версия CB Insights)
22
Конечные платежи
Point Of Sale Payments
Криптовалюта
Bitcoin Payments
Биллинг
Billing, Streamlining
Привязка карт
Connected Card Payments
Онлайн платежи
Online Payment/Processing Service
Переводы Money Transfer Service
Персональные финансы Personal Payment Services
Инфраструктура
Mobile Payments Infrastructure
E-КОММЕРЦИЯ
E-Com Payments
Source: CB Insights

23. Экосистема платежных систем (версия Payfirma)
23Source: Payfirma

24. Как работают платежные системы
24
СЕРВИС ПЛАТЕЖЕЙ
Payment Service Provider
ПОЛУЧАТЕЛЬ
SELLER
ОТПРАВИТЕЛЬ
BUYER
БИЛЛИНГ
BILLING
ТОЧКА ДОСТУПА
Point Of Sale
БАНК ПОЛУЧАТЕЛЯ
Acquiring Bank
БАНК
ОТПРАВИТЕЛЯ
Issuing Bank
ПРОЦЕССИНГ
Acquiring Processor
ЭЛЕКТРОННЫЙ ЧЕК
Digital Receipt
ОБРАБОТКА КАРТ
Card Network
21
3
4
5
6
7
8
9
10
11
ИНДЕКС
Fast Access To
Funds
Source: Square, How it works
В процессе работы платежной
системы (прохождения платежа)
образуется информационная связь
между банком отправителем и
банком получателем.
В зависимости от различных каналов
взаимодействия могут вовлекаться
протоколы WAP/NFC/ SMS

25. Реферативная архитектура платежной системы
25
ПРИЛОЖЕНИЕ
User s App
КАНАЛЫ
Customer
Channels
ОПЕРАТОР
Network Operator
СЕРВЕР БАНКА
Bank Mediation Server
БАНКОВСКИЙ
ПРОЦЕССИНГ
Core Banking Solution
ПРОВЕРКА
Clearing &
Settlement
ПОЛУЧАТЕЛЬ
Merchant / P2P
Мобильноеприложение,
сертифицированное
устройство,конечный
сервис
Мобильноеприложение–
работаспротоколами,
компоненты
Мобильныйоператор–
внешнееобеспечение
безопасности
Банковскаясерверная
платформаповерх
CBS,споддержкой
мобильныхканалов
Поддержка
возможностей
мобильного
процессинга
Зонарегулятора
EAI
Card-процессинг
Source: Dell Reference Architecture for Mobile Banking/Payments

26. Банки и FinTech в платежных системах
26
ПРОБЛЕМА БАНКИ FinTech
Проблема международных
платежей
Система международных платежей зависит от политики
банков обеих сторон и связана с многочисленными
конвертациями валют, ограничена валютным
законодательством
Использование технических средств делает этот сектор более
дешевым и доступным – Xoom (куплен PayPal), Revolut, Moni,
P2P Cash. Переводы через Facebook Messenger, SnapChat,
Payber, MoneyTalk, Sender, PayPal, Apple Pay, Google Wallet,
AliPay (Ant), системы экспресс-переводов Western Union.
Регулирование в сфере платежей
Банки работают с учетом жестких актов регулирования:
KYC, AML, OFAC. Это повышает стоимость переводов.
Trulioo – единый центр верификации клиентов и платежей
Низкая скорость платежей
Банки вынуждены работать с устаревшими и медленными
системами - в USA Automated Clearing House (ACH).
Dwolla – обработка платежей в режиме реального времени
Интеграция разнородных систем
Для банков значительную проблему представляет
интеграция различных ABS, зачастую работающих по
устаревшим протоколам
Упрощение приема всего в онлайн через API. Stripe, Credorax
(платежи), Shippo (доставка товара).
Мобильные переводы
У банков мобильные переводы идут через их банковские
системы, что усложняет схему взаимодействия
Square Cash, Snapchat Money, Venmo – ориентированы на P2P
решения
Стоимость POS терминалов POS терминалы стоят дорого, тяжело обновляются Poynt, Square, технологии iBeacon
Использование кредитной карты
без Internet и банкомата
Банки не могут верифицировать кредитную карту без
соответствующих подключений
Square, 2Can (мобильный эквайринг)
Использование криптовалюты и
систем blockchain
Банки ограничены в использовании криптовалюты, что
ограничивает скорость и конфиденциальность переводов
Bitcoin, Bit Energy Equivalent (BEE), Polycoin – платформа
обработки биткоин-платежей, позволяющая регулируемым
финансовым сервисам (форексу, банкам) начать принимать и
обрабатывать транзакции с виртуальными валютами

27. Основные тренды платежных систем 2016
• Объем теневых платежей (мобильные деньги, виртуальная валюта и т.п.) будет
расти. Это обстоятельство подогревается появлением нетрадиционных
провайдеров платежей и трудностями доступа к банковским услугам в
развивающихся странах;
• Провайдеры платежных систем будут сконцентрированы на анализе данных по
платежам (стоящими за платежами), чтобы увеличить ценность своих услуг и
предлагать дополнительные сервисы – Straight Through Processing (STP);
• B2C и корпоративные платежи будут увеличивать часть транс-граничных (cross-
border) транзакций (в конце 2015 года у VISA ревеню по таким транзакциям
выросла на 21%);
• Увеличение инвестиций в безопасность и методы идентификации будет
опираться на ключевую метрику: снижение доли серых транзакций (Fraud and
Data Breaches);
• Развивающиеся экономики из-за слабости институциональных игроков
платежного мира будут развивать инновационные бизнес-модели в части
платежных операций (P2P и т.п.)
27Source: Capgemini, Top 10 trends in Payments in 2016
• Цепочки создания ценности платежных операций продолжают развиваться в сторону инновационных решений в части интерфейсов с
пользователем (Front-End Innovations). Этому способствует и внедрение в мобильные приложения механизмов Apple Pay и Android Pay;
• Регуляторы развернулись в сторону содействия платежным инновациям. Основные шаги в этом направлении задает позиция
соответствующих агентств на уровне государства (CFPB), внедрение новых стандартов (ISO 20022);
• Процессинг платежей будет претерпевать переход к новому поколению инфраструктуры. Этому способствует конкуренция банков и
FinTech;
• Внедрение систем мгновенной оплаты (Immediate Payments) будет ускоряться и становится глобальным явлением. “The 2015 World
Payments Report” перечисляет 9 схем, соответствующих критериям немедленной оплаты. Системы немедленной оплаты уже внедряет
ряд стран, а также ряд небанковских игроков (PayPal, Dwolla, Pop Money, Paym, Zapp);
• Банки и небанковский сервис все более концентрируется на внедрение Blockchain в платежные системы;

28. Перспектива развития платежного направления
28Source: Spark Labs, FinTech Industry Overview 2016
Согласно выводам Spark Lab, хотя сектор платежных систем доминирует сейчас на рынке FinTech, новые FinTech
компании будут нацелены на рынок бизнеса и потребительское финансирование, в основном через P2P модели

29. Общий рост рынка
29
Если появление новых игроков в секторе платежей и будет замедляться, то объем самого рынка все равно
будет расти
Source: Statista 2015

30. Кредитование (Lending) и FinTech
Кредитование – одна из самых трудных частей FinTech. Во-первых, очень трудно
отделить эту область от смежных, например, платежей. Во-вторых, структура
кредитования сложна и запутана, так что не всегда можно точно сказать, что
является кредитом и где границы применимости соответствующих решений и
законодательства.
Развитие кредитования в FinTech обусловлено несколькими факторами:
• Более свободная по отношению к банкам регулятивная база;
• Наличие большой технической базы для сбора дополнительной информации
о клиентах и, как следствие, возможностью гибкого управления рисками;
• Возможностью аренды основных фондов вместо их владения;
• Распространение Sharing (P2P) экономики, вовлекающей разные стороны
клиентов для получения выгоды;
• Появление новых поколений (Millennials), демонстрирующих иную
поведенческую и потребительскую модель, чем старшие заемщики
30
Основные игроки сегмента кредитования
ЛИДЕРЫ:
• OnDeck: CEO - Noah Breslow, основана в 2005, штаб-квартира в NYC, на конец 2014 года оценивалась в $1,7B, основное направление SMB P2P
кредитование. В 2005 году собрала $2M, в 2006 - $16M, в 2008 - $110M;
• PROSPER: CEO - Aaron Vermut, P2P marketplace на основе транзакционной модели (комиссия), основан в 2006 году, штаб-квартира Сан-Франциско. До
2009 собрал в разных раундах $40M после перезапуска в 2010 году получил $14.7M в серии D. На 2015 год оценивался в $1.9B
• SoFi: CEO - Dan Macklin, основана в 2011 году, штаб-квартира Сан-Франциско, специализируется на заимствованиям студентам, потребительском
кредитовании. Начала c гранта Стэндфордского университета в $2M, в 2012 году подняла $77.2M, в 2013 – $200M. Изначальная модель –
пожертвования выпускников.
• LendingClub: основан в 2007 году. Финансирование - $2M в 2007, затем $10,2M также в 2007, в 2009 – $12M, в 2010 - $24.5M. В 2014 году на IPO
получили $900M, а затем довели стоимость до $8.5bn. Периодически испытывают сложности, за 2016 год акции упали почти на 40%

31. Банки и FinTech в кредитовании
ПРОБЛЕМА БАНКИ FinTech
Повышение требований к
показателям
Чем больше требований по достаточности
капитала, тем меньше у банков возможность
кредитовать
Lending Club – переносит риски со своего баланса на баланс
институциональных инвесторов. Avant – оставляет риски у себя на
балансе, но не берет депозиты, меньше регулируется.
Низкая доходность по
существующим финансовым
инструментам
Банкам трудно работать напрямую с
потребительскими кредитами
Lending Club, OnDeck не зависят от ставок банковского сектора
Информированность потребителя
Запутанная структура платежей по кредитам и
процентные ставки у банков.
В USA поколение Millennials составляет более 25% населения, они
ожидают прозрачности финансовых продуктов по кредитным картам,
займам и другим услугам на уровне Earnest, Float Credit, LendUp
Трудности в оценке финансового
состояния заемщика
Банки используют традиционные инструменты
типа FICO, которые работают плохо. В
развивающихся странах данных мало
Использование альтернативных источников информации (Facebook,
LinkedIn), информация о балансе телефона – FirstAccess, P2P кредитный
рынок – Prosper, автоматизация оценки заемщика – AxiCredit, Scorista
Появление новых бизнес-моделей
на базе новых технологий
Банки имеют фиксированную бизнес-модель,
ограниченную жестким законодательством и
сложившейся структурой
Sequent – позволяет выпускать кредитные и другие карты на телефон.
Yodlee – агрегирует банковские счета
Высокие кредитные ставки,
получение кредитов – долгий
процесс
Ставки для малого бизнеса в развивающихся
странах чрезвычайно высоки
Микрокредитные организации, AssetAvenue, OnDeck могут
использовать гибкие ставки. Кредит обеспечивается почти мгновенно
Давление кредитной истории
Банки не могут выдавать кредиты без кредитной
истории
Upstart, LendUp могут гибко обеспечивать кредиты с учетом
многочисленных факторов за пределами кредитной истории
Сложное получение кредитов для
компании
Банки ограничивают кредитные линии для
компании SMB с учетом информации о
владельцах
Ускоренная аналитика информации о компании для выдачи кредитной
линии – Kabbage, Can Capital
31

32. Альтернативное финансирование
32
Важной частью механизмов финансирования в FinTech Lending является общее представление об альтернативном финансировании. Такое
финансирование отличается от использования традиционного финансирования (такие как банковские кредиты, благотворительные гранты, венчурный
капитал, выплаты жалованья, кредитные линии, кредитные карты, кредит под залог недвижимости, частных размещений, займы у друзей и семьи, лизинг
оборудования, SBA кредиты) использованием новых технологических и коммуникационных схем:
Merchant Cash
Advance (MCA)
КЛИЕНТЫ
ПРОДАВЕЦ
Credit Card
Processor
БАНК
Инвестор
(Lender)
15% от чека по
кредитной карте
Средства для
будущих продаж по
кредитной карте
Запрос средств
Получение средств от будущих продаж по
кредитным картам
Asset-Based Financing including Equipment Leasing
КЛИЕНТ
ПЛАТФОРМА
Online
Lending
Platform
Залог
Кредит
БИЗНЕС
Оборудование в
залог
Кредит
Получение средств в залог имущества
БИЗНЕСИНДИВИДУАЛЫ БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ
Crowdfunding
Сбор денег на определенные цели на
специальных платформах
ПЛАТФОРМА
Online
Lending
Platform
КЛИЕНТ
Кредит
Запрос
ИНВЕСТОР
ИНВЕСТОР
ИНВЕСТОР
BID
Получает победитель
Получение кредитов на конкурсной
основе (пиринговые системы)
Peer To Peer (P2P)
ПЛАТФОРМА
Online
Lending
Platform
ИНВЕСТОР
Банк / Фонд
ИНВЕСТОР
Инд. Инвестор /
Ангел
ИНВЕСТИЦИИ
БИЗНЕС
ИНДИВИДУАЛ
Запрос
кредита
Кредит
Кредит
Прямые кредиты
Direct Lenders
ЗАЕМЩИК
БРОКЕР
Запрос
кредита
ИНВЕСТОР
ИНВЕСТОР
ИНВЕСТОР
ОЧЕРЕДЬ
ОЧЕРЕДЬ
ОЧЕРЕДЬ
Кредит
Из выбранной
очереди
Брокеры (микрокредитование)
Source: THE KAPLAN GROUP

33. Общая структура Lending FinTech
33Source: THE KAPLAN GROUP

34. P2P кредитование, как новый социальный сервис
34
Запрос займа
Loan Request
Критерии займа
Loan Criteria
Loan Funding
Финансирование кредита
Loan Originates
BORROWERS
ЗАЕМЩИКИ ИНВЕСТОР
LENDERS
Использование кредита
Principal & Interest Principal & Interest
Анализ
Данных
LENDING PLATFORM
ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ ПЛАТФОРМА
Подписывается, как
инвестор на определенных
условиях
$
Партнерский
Банк
Partner Bank
За деньги инвестора
покупает долговые
обязательства (Loan
Note) для заемщикаLoan Note
Информирование
банка о верификации
заемщика и
обязательствах
инвестора
1 2
3
4
5
6
7
8
Подписанный
ДОГОВОР ЗАЙМА910 Возврат кредита и
комиссии
Возврат кредита и
комиссии
11
P2P схема кредитования представляет собой
сложный механизм посредничества между
заемщиками, инвесторами (кредиторы) и
партнерским банком, где размещаются
заемные средства. Платформа FinTech собирает
сведения о клиентах, собирает деньги и
проводит операции через партнерский банк.
ОСОБЕННОСТИ:
• P2P FinTech испытывают наибольшие сложности с
привлечением кредиторов;
• В схеме, как правило, участвует партнерский банк;
• Такие организации существенно экономят по
сравнению с банками на поддержании филиальной
структуры, а также в борьбе с мошенничеством
(последнее - из-за более гибких схем работы с
данными)
Более высокий
возврат
Более
экономное
заимствование
БАНКИ P2P FinTech
Lending
(инвестор/
кредитор)ИНВЕСТОРЫ
ЗАЕМЩИКИ
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ НАГРУЗКИ (Interest Rate)
Филиалы
CS/Collection/Billing/Fraud
Открытие аккаунтов
Маркетинг
IT
Общие расходы (G&A)
Страхование (FDIC)
Другое

35. Сравнение игроков P2P кредитования
Рынок
Основание
Кол-во выданных
кредитов
Профиль
заимствования
Минимум FICO
Срок кредита
Границы APR
Ведущий продукт
• Ведущая P2P платформа
• Лидер рынка, доля рынка - 50%
• Второй по величине игрок P2P
заимствований
• Около 20% доля рынка
• Ведущий игрок среди конкурентов
лидера
• Пока менее 5% рынка
• Открыт для инвесторов в 2007
• $5.0B выданных кредитов
• Основан в 2006 году, старейшая
компания сектора
• $2.0B выданных кредитов
• Основан в 2012 году
• Около 5,000 кредитов
• Имеет привлекательность для
высококачественных заемщиков
с уровнем одобрения ~10%
• Изначально ориентировался на
верхнюю категорию заёмщиков,
22% которых пострадали при
снижении ставки в 2010 году
• Ориентирован на юных
заемщиков с минимальной
кредитной историей
• 660 • 640 • 640, но принимает отсутствующую
кредитную историю
• 3- 5 лет • 3- 5 лет • 3 года
• 6.78 – 29.99% • 6.73 – 35.36% • 6 – 24.60%
• Консолидация кредитных карт,
рефинансирование
• Консолидация кредитных карт,
рефинансирование
• Консолидация кредитных карт,
рефинансирование
Source: KNOWLEDGE FOR ACTION

36. Страхование – привлекательная часть FinTech
Страхование является довольно консервативным бизнесом, в течение долгого времени весь страховой рынок делился между
несколькими крупными фондами и банками. Для этого есть причины: высокий порог входа, вызванный необходимостью
солидного запаса наличности, а также большое давление со стороны регуляторов и большие юридические риски. Однако,
некоторые смельчаки пробили брешь в этом “стеклянном потолке”:
36
• Osсar. Компания нацелена на медицинские страховки, с использованием
технологических решений. Всего полтора года после ее запуска, а оценка уже около
$1,5B. В партнерстве с производителями носимых решений (таких как Misfit)
компания предлагает гибкую систему страхования, основанную на мониторинге
данных клиента в реальном времени. Наибольший вклад дает дизайн-
ориентированная стратегия, которая устраняет множество посредников и
представляет сложные решения в простом и интуитивно понятном виде.
• Metromile. Основана в 2011 году. Компания специализируется на автомобильном
страховании со оригинальной формулой “pay-per-mile”. С помощью специальных
датчиков и приложений компания собирает разнообразные данные о состоянии
автомобиля и водителя, а затем, на основании собранных данных, строит скоринг –
модель. В перспективе – появление “черных ящиков” в каждом автомобиле.
Наиболее перспективная аудитория – те, кто водит машину часто и помногу.
Компания уже объявила отдельный продукт по страхованию водителей Uber.
Драйверами для появления новых игроков являются следующие факторы:
• Устранение посредников с проникновением в повседневную жизнь мобильных технологий способствует снижению стоимости сервиса;
• Новое поколение Millennials является «недострахованным» (менее половины потребителей среднего рынка имеет индивидуальное страхование жизни);
• С появлением Uber экономика сдвигается от владения активами к их аренде (это частично решает проблему наличных средств страховых компаний)
• Более точные данные, собираемые о страхуемом объекте позволяют более гибко
управлять рисками;
Source: techcrunch.com: Insurance Is The Next Frontier For Fintech

37. Инвестиции в страховые стартапы
Кроме Oscar и Metromile имеется немало иных страховых
стартапов, которые привлекают инвесторов:
• Последние сделки согласно Crunchbase:
• В 2015 году выросла оценка данного сектора с точки
зрения стоимости, но количество сделок упало, рынок
переваривает предыдущие выходы;
• 56% страховых стартапов реализуется в области здоровья.
Наиболее заметные: Oscar, Gravie, Stride Health, Collective
Health, Navera;
• Наиболее интенсивное образование таких стартапов в
USA: в Калифорнии (40%), в NY - 16%, Massachusetts – 7%
37
$25.5M
$80M
$15.3M
$2M
On-demand insurance
Series C
Health insurance
Series A
P2P insurance
Series B
Digital business
insurance mngm; Seed
Основные игроки сегмента страхования
Тенденции инвестирования в Insurance FinTech
2010 - 2015
Source: CB Insights “Insurance-Tech Startups Are Invading The Multi-Trillion Dollar Insurance Industry”

38. Цепочка блоков транзакций (BLOCKCHAIN)
BLOCKCHAIN – специализированная распределенная система, база данных для хранения информации (о действиях между
двумя или более субъектами):
38
• Для понимания Blockchain необходимо выделить прежде всего важное понятие – хеш. Хеш – длинная цифро-
буквенная строка, образуемая из текста специальной функцией (TTH (Tiger Tree Hashing), дерево Меркла,
древовидное хеширование). Каждому тексту единственным образом соответствует хеш (в общем значительно
короче самого хеша), по самому хешу текст восстановить нельзя;
• Основная единица хранения – транзакция, действие по внесению новой информации, удалению информации
или ее изменению. Транзакция может быть устроена по-разному, но в системе Bitcoin она имеет
фиксированный вид структуры со следующими полями: Version no (номер версии), In-counter (счетчик,
позитивное целое), list of inputs (откуда - ссылка на предыдущие, входные, данные), Out-counter (счетчик,
положительное целое), list of outputs (выходы транзакции - куда, в том числе потраченные на формирование
блока), lock_time (время фиксации транзакции). Поля могут переопределяться и содержать дополнительную
информацию, которую можно рассматривать в 16-ричном редакторе. Входы и выходы могут носить
символическое закодированное описание в виде хеша. Используемые адреса могут быть представлены только
своими кодами, большими трудно читаемыми хэшами (hash), которые ссылаются на адреса в системе. Таким
образом вся информация, кроме скрываемой за ключами, хранится в незашифрованном виде
• Транзакции группируются в блоки, которые содержат списки транзакций и заголовок. В заголовке содержится
хеш блока, хеш предыдущего блока, хеши всех включенных транзакций, которые не были включены в
предыдущие блоки или некоторые из них: Magic no (специальное число, обычно 0xD9B4BEF9), Blocksize
(размер блока), Blockheader (заголовок блока), Transaction counter (число транзакций), transactions (собственно
транзакции). Чтобы транзакция была включена в блок, ее формат и подписи (хеши) должны быть проверены;
• Поскольку блоки содержат ссылки на предыдущие блоки, они образуют цепочки, собственно составляющие
цепочку блоков транзакций. Блоки формируются по специальным правилам пользователями “майнерами”,
блоки могут появляться одновременно, но при пересчетах боковые ветви отсекаются, а освободившиеся
транзакции перестают считаться подтвержденными и включаются в новые блоки.
Принципиальный вид транзакции:
Принципиальный вид блока:
Принципиальный вид хеша:
Цепочка блоков, сиреневые блоки
отсекаются
Таким образом, BLOCKCHAIN – открытая распределенная база данных, хранящая информацию о
транзакциях. До последнего времени технически информация хранилась в Berkеley DB, затем LevelDB

39. Как формируется цепочка блоков
• Blockchain – распределенная открытая база данных. В ее формировании участвуют многие
пользователи, а информация хранится открыто таким образом, что ее изменить невозможно. То есть
Blockchain – открытая, распределенная и защищенная база данных.
• Открытость Blockchain не означает, что вся информация доступна. Например, видно, что кто-то владеет
такой-то суммой (миллион Bitcoins), а кто именно – скрывается за хешом, для понимания кто это -
требуется специальный ключ, который хранит владелец объекта. Практически все объекты скрыты за
хешами, а открытой информацией являются сами действия и их количественные характеристики;
• Распределенность Blockchain означает, что все данные хранятся на компьютерах пользователей. Это
напоминает torrent- систему, которой не нужны посредники, все данные всегда хранятся у всех
пользователей, установивших специальное программное обеспечение, поддерживающую такую
технологию;
• Все пользователи делятся на две группы: обычные пользователи, которые создают новые записи и
майнеры, которые создают блоки. Формирование блока – трудоемкий процесс, формируя блок
майнер получает вознаграждение – определенную транзакцию, которая идет в блоке первой. Для
формирования блока майнер берет хеш предыдущего блока, на сновании специального счетчика в
блоке (Nonce) и остальной информации блока генерит новый хеш. При этом хеш должен
соответствовать определенному шаблону. Поскольку хеш генерится случайно, соответствие шаблону –
сложная задача и достигается не сразу, а после большого числа попыток, что и определяет
трудоемкость генерации. Тот майнер, который первым достигает нужного результата – получает
вознаграждение;
• Величина целевого шаблона (числа) с которым сравнивается хеш автоматически подбирается таким
образом, чтобы в среднем на генерацию нового блока сеть (все майнеры) тратили около 10 минут. Если
блоки генерятся быстрее – число уменьшается и достичь его становится труднее, время генерации
восстанавливается;
• Если при генерации блоков появляются плохие пользователи (злоумышленники), то изменить
(“подделать”) записи не удастся из-за системы связанных ключей - хешей. Это можно доказать
математически. Такой механизм называется “двойным расходованием” (double-spending): если
контролировать более 50% вычислительных ресурсов сети, тогда имеется теоретическая возможность
одну и ту же информацию передать разным участникам с нарушением целостности ключей. Но эта
возможность практически не реализуется (сообщество майнеров Ghash.io с начала 2014 года
контролирует свыше 40% сети биткоин) 39
Обычный
пользователь
Обычный
пользователь
Злоумышленник
Майнер
Майнер
Майнер
Обычный
пользователь
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
TX ...
Prev hash Nonce
TX
Блок
Берем предыдущий блок-хэш
Генерим новый хеш используя
число Nonce
До тех пор, пока хеш блока не
встреттит установленный
шаблон 000...000xxxxx

40. Инструменты Blockchain
Познакомиться с работой Blockchain можно с помощью
следующих инструментов:
• Публичная открытая сеть Bitcoin подразумевает, что у пользователя имеется
кошелек. Бесплатный кошелек можно открыть на blockchain.info
(аналогичная процедура для кошелька my.dogechain.info ). После открытия
кошелька у пользователя появляется адрес в сети blockchain;
• Пользователь может открыть кошелек на своем компьютере, скачав
кошельки –программы на свой компьютер с bitcoin.org;
• Попробовать себя в генерации блоков (майнинге) можно с помощью
программ для майнеров (GUIMiner или Phoenix 2). Пользователь,
сгенеривший блок сейчас получает около 25 BTC. Однако, в одиночку это
почти бесполезно, для удачи необходима работа в пуле;
• Для реализации собственных (частных) BITCOIN сетей можно использовать
следующие решения:
• криптоплатформа Crypti, позволяющая разрабатывать
децентрализованные приложения;
• MyBlockchain – для разработки частных блок-чейн сетей;
• Эфириум (Etherium) - платформа для создания децентрализованных
онлайн-сервисов на базе Blockchain
40
В использовании Blockchain для создания
собственного хранилища в организации есть
ограничения:
• Поскольку Blockchain – распределенная база
данных, следует осознать для каких целей
используется такая распределенность?
• В Blockchain существенным элементом является
недоверие, которое имеют по отношению друг
к другу ее пользователи. Какое недоверие
будет обслуживаться?
• В Blockchain нет посредника, нет
централизованного сервера. Имеет ли смысл
отказываться от централизации?
• Имеется ли зависимость между различными
транзакциями? Blockchain нацелен на
снижение риска между зависимыми
транзакциями;
• Кто будет выполнять роль майнеров,
формирующих блоки?

41. Использование Blockchain в FinTech
41
ПРИЛОЖЕНИЯ И КОНЕЧНЫЕ РЕШЕНИЯ
СЕРВИСЫ И ПРОМЕЖУТОЧНОЕ ПО
ИНФРАСТРУКТУРА И БАЗОВЫЕ ПРОТОКОЛЫ
Source: startupmanagement.org

42. Инвестиции в Bitcoin и Blockchain
42
Крупнейшие сделки
Source: The Pulse of Fintech, 2015, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016

43. Нефинансовые возможности использования Blockchain
43Source: CB Insights “Insurance-Tech Startups Are Invading The Multi-Trillion Dollar Insurance Industry”

44. Локальные инвестиции в FinTech
44Source: Pitchbook
860 сделок в 46 странах за 2015 год. Однако, видно, что
сделки распределены не равномерно: есть активные и
пассивные регионы

45. FinTech в Силиконовой Долине
45Source: letstalkpayments
Силиконовая долина – самый
активный регион, абсолютное
большинство компаний и
инвестиционных фондов,
касающихся FinTech –
располагаются в Калифорнии.
Основное преимущество – особая
субкультура региона,
стимулирующая пассионарность
предпринимателей.

46. FinTech в NY
46Source: letstalkpayments
Нью-Йорк – второй по
популярности регион, в
котором FinTech прочно
прижился. Наиболее яркие
представители – в
кредитовании (Lending)

47. 10 крупнейших сделок в USA за год
47Source: The Pulse of Fintech, 2015, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016

48. Канадский FinTech
48Source: differencecapital
Канада – медленная страна, в
основном идет за USA. Здесь
меньше конкуренции между
стартапами, больше
поддержки от государства, но
и инвестиционных
возможностей меньше.

49. FinTech в Западной Европе
49Source: letstalkpayments
В Западной Европе два активных
региона – Лондон и Берлин. Довольно
ожидаемо.

50. FinTech в Восточной Европе
50Source: letstalkpayments
В России FinTech развивается уныло:
• Большая степень давления со стороны
государства (“зарегулированность”);
• Низкая предпринимательская
активность, мало инвестиций и
настоящих стартапов;
• Банки активно внедряют
технологические инструменты, которые
отчасти сдерживают развитие
самостоятельных стартапов

51. 10 крупнейших сделок в Европе за год
51Source: The Pulse of Fintech, 2015, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016

52. 10 крупнейших сделок в Азии за год
52Source: The Pulse of Fintech, 2015, Global Analysis of Fintech Venture Funding, KPMG and CB Insights, May 25th,2016

53. FinTech в Индии
53Source: letstalkpayments
Наряду с Китаем, Индия –
очень активный регион, в
котором слабость
традиционной банковской
системы компенсируется
сильными технологическими
стартапами

54. 54
FinTech – чрезвычайно перспективное направление,
развитие которого будет продолжаться и вовлекать
смежные технологии и отрасли.
СПАСИБО