More Related Content
Viewers also liked
Alternatieven voor de dekkingsgraad
- 1. Agnes Joseph Actuaris & ALM adviseur 2 oktober 2013 Alternatieven voor de dekkingsgraad
- 2. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Dekkingsgraadeconomie Graadmeter financiële gezondheid pensioenfonds Toezicht (Minimum) vereiste dekkingsgraad Pensioenfondsen Dashboards met dagelijkse update Sturing (indexatiestaffel / beleggingsbeleid)
- 3. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Dekkingsgraadeconomie Afhankelijk van de rekenrente
- 4. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Agendaeconomie Dekkingsgraad Benodigd rendement Vereiste dekkingsgraad 97,5% Benodigd rendement Risicomanagement
- 5. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement Kasstromen nominaal - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Tijd → Hoogteuitkeringen→ Kasstromen nominaal - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80Tijd → Hoogteuitkeringen→ Nominale kasstromen
- 6. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement Kasstromen nominaal - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Mogelijke uitkering bij 0% rendement - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80Tijd → Hoogteuitkeringen→ Mogelijke uitkeringen bij 0% rendement
- 7. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement Kasstromen nominaal - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Mogelijke uitkering bij 0% rendement - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Mogelijke uitkering bij 0% en 1% rendement - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80Tijd → Hoogteuitkeringen→ Mogelijke uitkeringen bij 1% rendement
- 8. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement Mogelijke uitkering bij 0%,1% en 2% rendement 0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80Tijd → Hoogteuitkeringen→ Mogelijke uitkeringen bij 2% rendement
- 9. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Kasstromen nominaal - 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Benodigd rendement Benodigd rendement: 2,5% Tijd → Hoogteuitkeringen→ Onafhankelijk van de rentetermijnstructuur
- 10. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Verwacht rendementeconomie Beleggingsportefeuille: Economische verwachtingen: 20% Aandelen 6,0% 10% Vastgoed 4,8% 70% Vastrentende waarden 2,8% Koopkrachtambitie: Inflatieverwachting 2,3% Verwacht rendement 3,6% Benodigd rendement 2,5% (nominaal)
- 11. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement reëel Reele kasstromen - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Nominale kasstromen Hoogteuitkeringen→ Inflatieverwachting 2,3% Tijd →
- 12. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement reëel Reele kasstromen - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Tijd → Hoogteuitkeringen→ Inflatieverwachting 2,3% Benodigd rendement nominaal 2,5% Verwacht rendement 3,6% Reële kasstromen
- 13. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement reëel Reele kasstromen - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 ‘Haalbare ambitie’: Nominaal + 45% inflatie Tijd → Hoogteuitkeringen→ Inflatieverwachting 2,3% Benodigd rendement nominaal 2,5% Verwacht rendement 3,6% Reële kasstromen
- 14. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement reëel Reele kasstromen - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Hoger verwacht rendement? Meer zakelijke waarden? Meer risico! Tijd → Hoogteuitkeringen→ Benodigd rendement nominaal 2,5% Verwacht rendement 3,6% Benodigd rendement reëel 4,8% Inflatieverwachting 2,3% Reële kasstromen
- 15. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Agendaeconomie Dekkingsgraad Benodigd rendement Vereiste dekkingsgraad 97,5% Benodigd rendement Risicomanagement
- 16. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Benodigd rendement Benodigd rendement nominaal 2,5% 97,5% nominale zekerheid Rendement→
- 17. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Gemiddeld benodigd rendement nominaal -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Volatiliteit aandelenrendementen in de portefeuille Benodigd rendement nominaal 2,5% 97,5% nominale zekerheid Rendement→ Benodigd rendement Maar: portefeuillerendementen zijn niet constant!
- 18. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigd rendement bij verschillende zekerheidsniveaus huidige beleggingsportefeuille Gemiddeld verwacht rendement Gemiddeld benodigd rendement Dit verwacht rendement: 97.5% zekerheid Dit verwacht rendement: 2.5% zekerheid Dit verwacht rendement: 75% zekerheid Dit verwacht rendement: 50% zekerheid Dit verwacht rendement: 25% zekerheid 97,5% nominale zekerheid 0% 2% 4% 6% 3,6% 2,5% 5,3%
- 19. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigdrendement→ Risico → 97,5% zekerheid 99,5% zekerheid 2,5% 5,3% 97,5% nominale zekerheid
- 20. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Agendaeconomie Dekkingsgraad Benodigd rendement Vereiste dekkingsgraad 97,5% Benodigd rendement Risicomanagement
- 21. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Vermogen Verplichtingen Dekkingsgraad APP FTK Renterisico afdekken Afdekken renterisico Lagere vereiste dekkingsgraad Minder risico
- 22. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Benodigdrendement→ Risico → 97,5% zekerheid 2,5% Renterisico afdekken? Afdekken renterisico Hoger 97,5% benodigd rendement Maar: gelijk verwacht rendement Dus: meer risico 5,3%
- 23. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Samenvattingeconomie Dekkingsgraad Benodigd rendement Vermogen versus verplichtingen Vereiste dekkingsgraad 97,5% Benodigd rendement Risicogebaseerde vereisten Risicomanagement Renterisico afdekken meer of toch minder kans op waarmaken nominale verplichtingen?
- 24. 2 oktober 2013Pensioenforum 2013 Alternatieven voor de dekkingsgraadeconomie Bekijk een pensioenfonds eens vanuit een ander daglicht