Conférence sur la valorisation de l'entreprise et la faisabilité financière de la reprise lors du salon de la création et de la reprise d'entreprise le 16 octobre 2014 - organisé par le Réseau Création Orléans Loiret

1. Salon de la création reprise - octobre 2014
VALORISATION DE L’ENTREPRISE
et
FAISABILITÉ
FINANCIÈRE DE LA REPRISE
avec
•Christophe Beaufils
Chambre des Experts-comptables du Loiret
•Thierry Ottan
Crédit Agricole Centre Loire/CARCIE
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2. SOMMAIRE
1. 1.Préambule
2. Prise de connaissance / Diagnostic
économique et financier
1. 3.Retraitements
2. 4.Méthodes de valorisation
3. 5.Financement et contrainte bancaire
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3. 1. PREAMBULE
ce que vous achetez
Une activité commerciale : commerce, bar,restaurant…
 Une branche d’activité
 Des titres : parts sociales, actions
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4. 2. DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
2.1. objectifs
Comprendre les forces/faiblesses - les menaces/opportunités
afin de
déterminer la capacité de l’entreprise à créer de la valeur
=
Dégager suffisamment de rentabilité pour :
- Rembourser les dettes, notamment les emprunts
bancaires et la dette d’acquisition
- Poursuivre le développement, investir

- Rémunérer le dirigeant, l’actionnaire (le repreneur)

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5. 2. DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
2.2. contenu
 1/ Diagnostic économique (du bon sens…)
 - Que fait l’entreprise :
Son métier, son activité, les produits et/ou services
 - Comment le fait elle :
moyens mis en oeuvre (locaux et moyens d’exploitation,
juridique,…) personnel, organisation,…
 - Quelle est la concurrence
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6. 2. DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
2.2. contenu (suite)
 2/ Diagnostic financier
 Revue des postes du bilan – Audit
 Analyse en valeur économique des postes de bilan
 Utilisation des documents prévisionnels
Il repose sur une analyse de :
l’activité,
la rentabilité d’exploitation (EBE, etc…),
les capacités d’endettement et de remboursement,
les investissements (actifs, BFR),
les fonds propres, la trésorerie,
« La création de richesse nécessite des investissements qui doivent être
financés et suffisamment rentables »
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7. 3/ RETRAITEMENTS
 1. Sur les postes du bilan
 2. Sur les éléments du résultat
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8. 4/ METHODES DE VALORISATION
 4.1. approche patrimoniale
 4.2. approche de rendement
 4.3. autres approches : combinée, comparative…
 4.4. notion de valeur : valeur des parts,
 valeur d’entreprise
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9. 4/ METHODE VALORISATION
4.1 Approche patrimoniale (ou mathématique):
Mesurer la valeur du patrimoine de l’entreprise (actif et passif)
• - Estimer la valeur des biens et des droits de l’entreprise
• - Actif Net Réévalué = Actif net Comptable
+ Plus values latentes
- Moins values latentes
• - Valeur des titres de l’entreprise
• Fonds propres corrigés = Actif Net Réévalué
• - Dettes envers les tiers
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10. 4/ METHODE VALORISATION
4.2. approche de rendement
• - Mesurer la valeur de l’entreprise (VE) par sa rentabilité
• - Basée sur la capacité de l’entreprise à générer des profits
pour l’avenir
• Exemples de méthodes:
• - Multiples (Chiffre d’Affaires, EBE, Résultat d’Exploitation,
per,…) : choix du multiple et du critère de rentabilité en
fonction du secteur.
• - Goodwill : Choix d’un taux risqué en fonction du secteur
et du marché
• - Discounted Cash Flow ou DCF (actualisation des cash flow
de l’entreprise) : nécessite la réalisation d’un business plan
détaillé
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11. 4/ METHODE VALORISATION
4.3. Autres méthodes
- Méthode comparative
- - entreprise du même secteur
- - ratios de performance
- - nécessite une base de données importante
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12. ELEMENTS PREVISIONNELS
- Quelles sont les perspectives ?
- Quels sont les moyens à mettre en oeuvre ?
- Quelles sont les incidences sur les résultats
prévisionnels ?
- Attention aux Cashs flows disponibles pour faire face
aux emprunts de la cible ET aux emprunts liés au
rachat de celle-ci
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13. 4/ METHODE VALORISATION
4.4. notion de valeur
Différence valeur d’entreprise (VE) et valeur des titres (VT)
VE découle des calculs précédents (selon méthode)
VT = VE – dettes nettes
(dettes nettes = dettes bancaires et financières – trésorerie)
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14. 4/ METHODE VALORISATION
4.4. notion de valeur (suite)
Différence valeur et prix
 - Valeur = valeur économique qui se base sur un calcul
objectif
 - Prix = résulte de l’accord, la négociation entre l’acheteur et
le vendeur,
 limité par la capacité pour l’acquéreur à obtenir
 l’emprunt bancaire
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15. 5/ FINANCEMENT ET CONTRAINTE BANCAIRE
1. 1. Contexte réglementaire et économique de l’intervention
bancaire
2. 2. qualités du repreneur/repreneuse
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16. 5/ FINANCEMENT ET CONTRAINTE BANCAIRE
1. 5.1. contexte réglementaire et économique de la banque
1. Application des normes de financement : renforcement des
règles
 Bâle II et Bâle III
 Taxes financières
 Crise économique
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17. 5/ FINANCEMENT ET CONTRAINTE BANCAIRE
Des enjeux humains autant que financiers
1. 5.2. Qualités du repreneur
2. Savoir concilier exigences et souhaits du cédant
3. Capacité d’apport financier
Exigences du banquier :
- corrélation étroite entre le diagnostic économique/financier et les
qualités du repreneur
- adéquation repreneur/projet de reprise
- savoir construire un pool bancaire, savoir convaincre les
banquiers
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18. CONCLUSION
 L’Evaluation n’est pas une science exacte
- La valeur fluctue avec le temps
 L’Evaluation implique :
 - Une appréciation des éléments non chiffrés
- -Un montage financier « acceptable »
- - Un accompagnement par des spécialistes de la
Reprise d’entreprise
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