El documento presenta un análisis de la situación macroeconómica de Perú para el periodo 2011-2016. Resalta las fortalezas del país como baja inflación, sólidas reservas internacionales y fondos de pensiones, pero señala desafíos como lograr mayor crecimiento a través de reformas que incrementen la productividad total de los factores. Propone una agenda para impulsar la productividad mediante reformas estatales, laborales y tributarias, así como mayor inversión en educación, salud y proyectos de infraestructura.

1. Setiembre 2011 Horizonte Económico 2011-2016 Dr. César Peñaranda Castañeda Director Ejecutivo del IEDEP

3. La Coyuntura (2011-2012): Fundamentos Macroeconómicos

4. De la crisis financiera a la crisis de soberanía (fiscal): Los fundamentos macroeconómicos Deuda Pública: Economías Avanzadas y BRIC (% del PBI) Fuente: FMI Elaboración: IEDEP/CCL Nota: Principales Economías del G20 y BRIC (Brasil, Rusia, India y China) Indicadores de Sostenibilidad Fiscal (% del PBI) * En agosto 2011 la deuda pública estadounidense superó su PBI. La última vez que esta deuda de EUA superó el PBI fue en 1947, justo después de la Segunda Guerra Mundial. * 2011-2012: datos proyectados

5. Indispensable retomar disciplina fiscal Estrategia de ajuste fiscal para lograr la meta de deuda pública 2010-2030 (en p.p del PBI) Fuente: FMI - Fiscal Monitor April 2011 Elaboración: IEDEP-CCL Econ. Avanzadas: 60% Econ. Emergentes: 40% Para lograr niveles de deuda registradas antes de la crisis mundial, EEUU necesita ajustar 17.5 pp del PBI en su balance primario fiscal estructural en los próximos veinte años. Deuda promedio precrisis (% PBI):

8. Por primera vez Estados Unidos ve bajar su calificación AAA Fuente: www.guardían.co.uk, Bloomberg, Latin Focus Consensus Elaboración: IEDEP/CCL Nota : Las calificaciones en color verde y amarillo corresponden a bonos con "grado de inversión"; las calificaciones de color rojo son de bonos con “alto riesgo de impago”. * Calificación al mes de agosto 2011 1/ al año 1991; 2/ 1994; 3/ 2001; 4/ 2002; 5/ 2003; 6/ 2004 BBB

9. Las reservas internacionales alcanzaron los US$ 44 mil millones al cierre del 2010, equivalentes a 18 meses de importaciones, reforzando la posición de liquidez internacional de la economía peruana. A la fecha las RIN alcanzan los US$ 48,512 millones . Fuente: MEF, BCRP, FMI Elaboración: IEDEP/CCL RIN en América Latina - 2010 (% del PBI) Perú muestra un menor gasto en prestaciones sociales respecto al promedio de economías emergentes. Perú: fortalezas específicas adicionales Gasto Público en Prestaciones Sociales 2008 (% del Gasto primario)

10. Perú: fortalezas específicas adicionales En los últimos cinco años (2006-2010) la recaudación tributaria se situó en 15.3% del PBI. Gobierno General: Ingresos Tributos (% del PBI) Fuente: Sunat, MEF, BCRP, SBS Elaboración: IEDEP/CCL Sistema Privado de Pensiones (Millones de US$) En agosto 2011 los fondos del SPP alcanzó US$ 29,469 millones, casi el 19% del PBI y el 82% del ahorro interno. * proyectado * al 12 de agosto 2011 A la fecha el Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) bordea los US$6,000 millones. Fondo previsto para eventual crisis externa o situaciones de catástrofe natural (sismos, etc.).

11. Perú: fortalezas específicas adicionales En el periodo 2006-2010 Perú registró el menor nivel de inflación en la región. Similar situación se proyecta para el periodo 2011-2012 Inflación en la Región (%) Fuente: INEI, MEF, BCRP, SBS Elaboración: IEDEP/CCL Tipo de Cambio en la Región (Var% 2005/agosto 2011) * estimado Entre el 2005 y lo que va del 2011 el Nuevo Sol se aprecia 20.1%, es decir, S/. 0.70 menos por cada dólar.

12. Sector privado: motor del crecimiento económico Fuente: INEI, BCRP Elaboración: IEDEP/CCL Crecimiento del PBI por el lado de la Demanda (contribución en p.p) Más del 80% del crecimiento de la economía peruana en la última década fue explicado por el gasto privado (incluye consumo, inversión bruta y exportaciones netas). Crecimiento de los componentes de la Demanda 2001-2010 (Var % acumulada) % del PBI 6% 21% -22% 18% 100% 10% 67% C+I privado: 88% C+I público: 16%

13. PBI.- Evolución y estimados (Var %) 1/ Fuente: INEI, MEF, BCRP Elaboración: IEDEP/CCL 1961-70 1971-80 1981-90 1991-00 2001-10 2011-2016 2/ 2.7 -0.6 -4.7 0.6 2.5 2.8 Periodo PBI (Var % prom. anual) Productividad (Contribución en pp.) 5.9 3.5 -1.0 4.0 5.7 6.0 En el periodo 2001-2010 la productividad representó el 44% del crecimiento del PBI 1/ No considera un escenario de recesión. *Sin considerar 2009, año de crisis mundial. ** rangos estimados en función de contexto mundial. 2/ estimado

14. 1/ No considera un escenario de recesión. *Sin considerar 2009, año de crisis mundial. ** rangos estimados en función de contexto mundial. Demanda y Oferta Global.- Evolución y estimados (Var %) 1/ Fuente: INEI, MEF, BCRP Elaboración: IEDEP/CCL 7.9

15. El Mediano – Largo Plazo (2011-2016): Crecimiento e Inclusión Social

16. Vías de reducción de la pobreza e inequidad Elaboración: IEDEP/CCL PBI  Empleo  Remunaraciones  Tributos  Pobreza Extrema Pobreza Gasto Social  Canal Directo Canal Indirecto Por esta vía se logra la superación de la pobreza e inequidad . Por esta vía se alivia la pobreza e inequidad . 1 2 1 2 Crecimiento Económico Transferencias Monetarias JUNTOS CUNA MÁS PENSIÓN 65

17. Crecimiento alto y sostenido logró reducir la pobreza e inequidad Fuente: BCRP, INEI Elaboración y estimados: IEDEP/CCL Perú: PBI per cápita e Incidencia de la Pobreza 1986-2010 Crecimiento mínimo del PBI para que la tasa de pobreza total no aumente 3.6 Elasticidad Pobreza - PBI 1.1 Crecimiento mínimo (en p.p) de la tasa de pobreza cuando no hay crecimiento del PBI Inequidad * * Tesis de Kuznets

18. Permitió generar más empleo Fuente: INEI, MEF Elaboración: IEDEP/CCL Empleo en empresas de 10 a más trabajadores (Var % anual) 4.1 millones de nuevos empleos Empleo Generado entre el 2001-2010* 360 mil personas por año ingresan al mercado laboral 1 p.p PBI 0.52% 72 mil Aumento del empleo formal Puestos de trabajo creados Por lo tanto, se requiere: PBI crezca como mínimo 5%* * Cálculos efectuados con base en una elasticidad empleo-producto de 0.52

19. El crecimiento económico fue central para la reducción de la pobreza en AL Contribución de los efectos crecimiento y distribución sobre los cambios en la pobreza entre 2001 y 2009 (en p.p) Fuente: BCRP, FMI, CEPAL Elaboración: IEDEP/CCL Los países emergentes, principalmente de Latinoamérica, han destacado por su ritmo de crecimiento a comparación de las economías desarrolladas. PBI por Países 2001-2010 (Var % acumulada) Vía el crecimiento económico la mayoría de países de la región han logrado reducir significativamente la pobreza. En Chile, Brasil, Bolivia y Venezuela esto se explica en parte por el efecto distribución.

20. Canal Indirecto Elaboración: IEDEP/CCL PBI  Tributos  Pobreza Extrema Gasto Social  Canal Indirecto 2 Transferencias Monetarias JUNTOS CUNA MÁS PENSIÓN 65 Por esta vía se alivia la pobreza e inequidad . 2

21. Este canal descansa en la recaudación tributaria y la eficacia / eficiencia del sector público Fuente: SUNAT, BCRP, MEF, FMI Elaboración: IEDEP/CCL Tributos Internos según Actividad Económica 2010 (% total) 0.9% 0.7% 20.2% 19.4% 5.4% 14.5% 38.9% Agropecuario Pesca Minería e Hidrocarburos Industria Construcción Comercio Servicios Recaudación Tributaria y Cotización Internacional de los Metales (Var %) Dependencia Tributaria

22. Fuente: SUNAT, BCRP, MEF, FMI Elaboración: IEDEP/CCL Elasticidad Ingresos Fiscales Fuentes Potenciales de Ingresos tributarios PBI (pp.) 1.1 Precio Minerales (pp.) 2.0 Precio Cobre (ctv.US$) 10.8 Precio Zinc (ctv.US$) 9.0 Precio Oro (US$) 3.4 Var. en pp. 1/ Mills S/. Mills S/. * No incluye las contribuciones a la seguridad social. Indispensable incrementar recaudación y corregir sesgo tributario regresivo (reforma tributaria) 1/ Una caída del PBI y del precio de los minerales en 1 pp. reduce en US$ 250 y 500 millones, respectivamente, los ingresos fiscales.

23. Problema por resolver: Reforma del Estado Fuente: CEPAL, FMI, INEI Elaboración: IEDEP/CCL - La inequidad se ha mantenido alta las últimas décadas. - Indispensable reforma del Estado: tres E’s 1/ - Debe priorizarse la inversión en capital humano (nutrición, salud y educación) y servicios básicos (luz, agua-desague). Distancia entre Q5 (mayor ingreso) y Q1 (menor ingreso) PBI per cápita y Distribución del Ingreso 2008 (US$ en PPP) Índice Gini antes y después de impuestos y transferencias, 2008 (en puntos) 1/ Eficacia, Eficiencia y Equidad

25. Prioridad al crecimiento alto y sostenido: incremento de la productividad total de los factores (PTF) Perú: Contribución de la PTF al PBI (en puntos porcentuales) Entre 1991-2000 la PTF explicó el 15% del PBI. En el periodo 2001-2010 aumentó a 44%. Var % promedio anual del PBI real * Estimado Fuente: BCRP, Penn World Table, MTPE, INEI Elaboración: IEDEP-CCL PBI per cápita Perú en US$ (PPP) bajo distintos escenarios de crecimiento económico ** Proyectado IEDEP 1.8 EscenarioOptimista Escenarioesperado 6.0 8.1 5.7 4.0 -1.0 3.5 5.8 1.4 2.8 1.8 2.2 4.1 1961-70 1971-80 1981-90 1991-00 2001-10* 2011-2016** Productividad Capital Trabajo 2021 2026 8.1% 6.0% 11 años 16 años g=6.0% g=8.1% Línea de Base 2010: US$ 9,405 (PPP) Este aporte aumentaría a 51% en el periodo 2011-2016, para lo cual el PBI debe crecer como mínimo 8.1% promedio anual .

26. PRODUCTIVIDAD Política de Estado Agenda Integral en pro de la Productividad Fuente : César Peñaranda C. "Agenda Económica para el Cambio“ Esta Agenda permite mejorar el IDH. Pasar de 0.7 a 0.9. Reforma: - Del Estado* - Laboral* - Tributaria* Reforma: - Educación - Salud - Concesiones - Proyectos APP * Claves para reducir informalidad Lucha contra: - Corrupción - Inseguridad Institucionalidad 1 Apertura al Comercio e IED 2 Reformas Estructurales 3 Capital Humano 4 Tecnología e Innovación 5 Infraestructura Física de Calidad 6 Descentralización 7

28. Setiembre 2011 Horizonte Económico 2011-2016 Dr. César Peñaranda Castañeda Director Ejecutivo del IEDEP