1. Příčiny finanční krize v roce 2008
Toto téma se týká mého studia ekonomie. Ekonomie není empirická věda a proto by se
ekonomové měli věnovat hlavně historii, protože historie se opakuje i ve světě financí.
Vybrala jsem si zkoumání příčin finanční krize, protože až události předcházející finanční
krizi nastanou znovu, můžeme jim po předešlém zkoumání čelit o hodně lépe než před
minulou finanční krizí. Název jsem definovala jako Příčiny finanční krize v roce 2008,
protože je to ustálený výraz používaný i veřejnost, avšak musím uvést i rok, protože poslední
krize nebyla jediná, kterou svět financí zažil.
Příčiny finanční krize v roce 2008
Svět financí vzkvétal na začátku třetího tisíciletí až do roku 2007. Již v roce 2007 se
stav světové ekonomiky začal zhoršovat. V roce 2008 vypukla krize, o které se nikomu
nesnilo v nejčernějších snech. Světové finanční instituce začaly mít velké problémy a výkony
ekonomiky finančních velmocí se dlouhodobě snížily. V mém příspěvku se budu věnovat
událostem, které předcházely finanční krizi a jsou jejími příčinami. Již bylo nalezeno mnoho
příčin finančních krize, ale ráda bych se zaměřila na 4 hlavní události, které finanční krizi
způsobily.
Technologický pokrok v 90. letech zapříčil, že se začaly šířit počítače a s nimi i
internet. Když se internet stal dostupným i běžným uživatelům, nastala zde nová forma
života - život na internetu. Vznikalo mnoho nových společností, které operovaly v oboru
internetových prohlížečů, vymýšlely nové elektronické komunikace s klienty. Zvýšená
poptávka na finančním trhu zapříčinila růst akcií emitované firmami, které operovaly v
internetovém odvětví. Od firem se očekávaly velké zisky a všichni - jak investoři, tak
domácnosti, viděli v těchto akciích možnost rychlého přivýdělku. Tímto se utvořila tzv. Dot -
Com Bubble neboli spekulativní bublina, kdy byl velký rozdíl mezi cenou obchodovatelnou
na finančních trzích a vnitřní cenou akcie. Na přelomu tisíciletí však mnoho z firem
nevykazovaly takové zisky, jaké očekávaly a tím mnoho investorů ztratilo. Do toho v roce
2001 byl spáchán atentát na Světové obchodní centrum v New Yorku. Situace na přelomu
tisíciletí byla v USA velmi napjatá. Domácnosti postiženy krizí technologických akcií i

2. velkou nezaměstnaností začaly omezovat svoji spotřebu a nad obzorem byla recese
ekonomiky.
Federální rezervní systém nechtěl dopustit, aby se ekonomika v USA dostala do
recese, proto začal ovlivňovat monetární politikou finanční trh. Začal snižovat úrokovou míru
FEDu, tím pomohl získat americkým bankám snadněji peníze a ty mohly snížit své komerční
úrokové sazby. Úroková míra FEDu se propadla během dvou roků z 6,5% na konci roku 2000
až na hranici 1% v roce 2003. Tento krok podpořil jak podnikatele, kteří by za neměnících se
okolností museli skončit své podnikaní, ale i domácnosti, které si půjčovaly nejvíce na
spotřební zboží. Domácnosti žily tzv. na dluh. Tímto razantním krokem dosáhl FED svého
cíle. Ekonomika se mírně zvedla, nárůst HDP se znovu pohyboval v přirozených číslech a na
americkém finančním došlo ke stabilizaci situace.
Pokud budeme komentovat situaci okolo hypotečních úvěrů musíme se vrátit v historii
až do roku 1977, kdy americký kongres schválil zákon nazývaný jako Community
Reinvestment. Tento zákon prosazoval, aby banky půjčovaly peníze klientům i přes jejich
nižší bonitu. Před tímto zákonem se banky hodně spoléhaly na statistiky, které zohledňovaly
schopnost splácení na základě rasy, zaměstnání, apod. Tyto statistiky byly velmi napadány a
kritici statistik poukazovali na diskriminaci při poskytování úvěrů. Zákon byl v kongresu
prosazen a banky již nemohly nijak vyřazovat zájemce o půjčku, u kterých si nebyly jisty
jejich pravidelným splácením. Díky politice FEDu komerční banky neváhaly zlevnit úrokové
míry hypotečních úvěrů a tzv. subprime hypoték. Tím i méně bonitní klienti nabyli dojmu, že
si mohou vzít hypotéku a pořídit si vlastní bydlení za velmi malé náklady.
Takto nízké sazby však FED nemohl udržet dlouho a tak 2. polovině roku 2004 začala
úroková míra FEDU znovu stoupat a v srpnu 2006 se dostala až na 5,25%. Následně stoupaly
i ceny úrokových sazeb hypotečních úvěrů. Je jasné, že s tímto krokem domácnosti nepočítaly
a tak se začaly hromadit domácnosti, které neměly dost peněz na splácení svých hypotečních
úvěrů. Byly to hlavně domácnosti, které si půjčovaly tzv. subrime hypotéku. Banky najednou
disponovaly mnoho zastavenými nemovitosti, které trh nemohl vstřebat bez změny ceny.
Zvýšená nabídka nemovitostí zapříčinila pokles ceny.
Monetární politika FEDU a hypoteční krize není jediný důvod, který zapříčil propad
americké ekonomiky a s nimi spojené recese v celém světě. Na americkém finančním trhu
existují ratingové agentury, které ohodnocují cenné papíry a podle tohoto hodnocení se
investoři rozhodují, jestli mají finanční instrument koupit či ne. Ratingové agentury

3. ohodnotily strukturované cenné papíry spojené s hypotečním trhem až moc dobře. Jednalo se
hlavně o CDO, které byly zajištěné v subprime hypotečních úvěrech. Všichni investoři pak
viděli ocenění významné agentury, která tento produkt hodnotila jako celkem stabilní a proto
poptávka po CDO ještě vzrostla. Bohužel, před finanční krizí se rating snížil, ale již bylo
pozdě na zachránění situace. Spíše to byla předzvěst budoucího velkého problému.
Dot-Com bubble, hypoteční krize, monetární politika FEDu a vysoký rating jsou
hlavními příčinami finanční krize v roce 2008. Souhrnně bych příčinu krize nazvala jako
přílišný entuziasmus na finančních trzích. Nikdo na finančním trhu nevěřil, že by americká
ekonomika mohla zažít nějaký obrovský propad. Z ekonomické krize by se měly poučit
hlavně Spojené státy americké, kde hlavně panovala až moc optimistická nálada. Investoři by
se měli poučit, být více kritičtí k investicím, také opatrnější ve výběru instrumentu, do kterého
budou investovat. V neposlední řadě by všichni účastníci na finančním trhu měli vždy počítat
i se scénářem, který není podle jejich představ a nezdál se jim ani v nejčernějších snech.
Anotace
Tento odborný text napsala Kateřina Šedová-studentka 2. ročníku Ekonomicko-správní
fakulty Masarykovy univerzity. Téma ekonomické krize je aktuální, text se věnuje příčinám
ekonomické krize z roku 2008. Jsou zde podrobněji popsány 4 události- Dot-Com bubble,
monetární politika FEDu, hypoteční krize a vysoký rating cenných papírů, které v minulosti
negativně ovlivnily finanční systém v USA. V závěru autorka uvádí, že globálně na
americkém trhu převládala moc optimistická atmosféra a to je souhrnně příčina finanční krize.
Proto je nutné na ekonomiku nahlížet s velkou dávkou kritiky.
Klíčová slova - Ekonomická krize 2008, příčina
Použité zdroje
[1] Morris Charles R., Ztracené bilióny dolarů: Levné peníze, rozhazování a velká finanční
krize,1. vyd. Praha: Computer Press, a. s.,2009.207 str. ISBN 978-80-251.2526-7
- proč je zdroj relevantní: editovaná kniha, autor je uznávaný ekonom a právník, není
komerčně zaměřen, obsahuje aktuální informace, text obsahuje použité zdroje

4. [2] MOKRIČKA, Peter. Finančné trhy: Odborný mesačník pre teóriu a prax finančných trhov
[online]. 2006 [cit. 2012-10-15]. Retail deriváty. Dostupné z WWW:
<http://www.derivat.sk/index.php?PageID=504
- proč je zdroj relevantní: publikace v odborném měsíčníku, znám autora- asistent na
ekonomicko-správní fakultě, používá odbornou terminologii,informace jsou objektivní,
uvedené zdroje,
[3] Hypoteční krize v USA. Příčiny, průběh, následky (1.díl) [online].2008. [cit.2012-10-
12].Dostupné na: http://www.euroekonom.cz/analyzy-clanky.php?type=jz-usa-hypoteky
- proč je zdroj relevantní: uveden autor,uvedeno kdy byl článek na internetovém1 portále
zveřejněn, dostatečná šířka textu, text není komerční, přesné informace
Graf č.1: Procentní změna HDP v období 2000- 2011
10
5
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
-5
-10
Pramen 16.10.2012, vlastní konstrukce na základě terminálu Bloomberg