Una economía veraz para los
ciudadanos
Hacia el pleno empleo
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LOS ORIGENES DE LA CRISIS
Las causas y los efectos de la crisis actual
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¿Porque se produce?
• En el sistema capitalista la producción de
bienes viene decidida por las empresas con el
fin de cons...
La demanda
• En el momento de decidir una inversión, la
demanda no se conoce.
• La inversión privada es una apuesta sobre ...
La riqueza de un país
• Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto). Sus
componentes desde el factor demanda son:
–...
La riqueza de un país
• Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto).
Sus componentes desde el factor oferta son:
– ...
La riqueza de un país
• Si igualamos las dos expresiones del PIB se
obtiene:
– (G – T) : diferencia entre gastos e ingreso...
Los tres sectores no pueden
simultáneamente ingresar más de
cuanto gastan!
EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 8
Los balances sectoriales
Sector
privado
Sector
publico
Sector
exterior
EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 9
El Desempleo
• Sector privado: la renta de cada agente es el gasto de
otros. Si uno se enriquece, alguien se empobrece.
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El Desempleo
• Es la demostración que la riqueza neta
deseada desde el sector privado sobrepasa la
riqueza real neta permi...
¿Con cuáles medios un gobierno
puede intervenir para evitar que los efectos
de las crisis capitalistas sean descargados
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Para entenderlo es necesario
analizar la naturaleza del dinero
QUE ES EL DINERO MODERNO
La historia, la función y las orígenes del sistema monetario
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El dinero antes de los mercados
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Moneda del Reino de Lidia (800 A.C.)
Mone...
El dinero-mercancía
• Su valor es comparado a cantidades de metales
preciados (oro, plata, bronce)
• Regula las relaciones...
El dinero moderno
• Dinero “fiat”: emitido por un Estado soberano
sin contravalor en metales preciados.
• Se funda sobre l...
El dinero moderno
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Gob. ITD
ITD No Bancarios
ITD Bancarios
La soberanía monetaria
• “La moneda es una criatura del Estado”
(Abba Lerner)
• Tres requisitos para una moneda soberana:
...
Las implicaciones
• Un Estado con soberanía monetaria no puede
entrar en default por su deudas.
• La deuda pública es la r...
El circuito monetario
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Banco
Central
Tesoro
Público
Sistema
Bancario
Deuda pública y ahorros privados
EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 22
Fuente: New Economic Perspectives
Los impuestos
• El dinero viene demandado porque es necesario para pagar
los impuestos establecidos por el Gobierno
 “Tax...
Los gastos de un Estado soberano
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• Gasto público  el gob. acredita las c...
Los títulos del Estado (bonos)
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• Déficit  nuevos fondos netos
• Exceso d...
<<Cuando un gobierno gasta, los fondos “no vienen de”
ninguna parte, como los puntos no provienen “de ningun
lugar” en un ...
El sistema bancario
• “Los prestamos crean los depósitos”  el
sistema bancario no necesita recurrir a los
ahorros pre-exi...
Sumario: moneda soberana
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• El gasto en déficit crea riqueza financiera ne...
moneda soberana
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Gastos del Tesoro
BC
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Inflación: mitos y realidad
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• La inflación no depende de la cantidad de m...
Inflación: mitos y realidad
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Inflación: mitos y realidad
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Inflacion core area euro (2000-2012). Fuente ...
LA CRISIS ECONOMICA
Donde nace la crisis de demanda y porqué
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El neoliberalismo en USA
• Inicio años 80: reducción de la presencia del Estado en
la economía (Reagan en USA, Thatcher en...
El neoliberalismo en USA
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contemporáneamente en un trabajador traumatizado,
un a...
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Caen los salarios…
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…y aumenta la productividad
¿ Y en Europa?
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“Lo que ha sucedido es que
entrando en el euro, España e Italia
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El neoliberalismo en la UE
EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 40
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El Euro
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• No es una moneda soberana.
• Art. 123 del Tratado de funcionami...
Una moneda no soberana
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• No es creada por los estados, viene introducida
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"Si un Gobierno no tiene su Banco
Central, a través del cual puede crear
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El circuito monetario (Euro)
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La Eurozona
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La austeridad
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• Austeridad = mecanismos de consolidación fiscal
• Mecanis...
La austeridad
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• Fiscal Compact: reducir la relación entre
deuda/PIB al 60...
La austeridad
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• Troika  políticas de reestructuración de la
oferta.
• Pr...
La soberanía
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• Los Países miembros son privados de toda forma
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LOS ESCENARIOS FUTUROS
Las propuestas de la Modern Money Theory (MMT) para reactivar la
economía
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Programas de Trabajo Garantizado
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• Cuando no existen vínculos financieros...
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• Permiten redistribuir con más equidad ...
Finanza Funcional
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1. El Gobierno debería gastar más si existe
desempleo.
...
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En el sistema Euro, Job Guarantee y los
principios de l...
Gracias por la atención!
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  1. 1. Una economía veraz para los ciudadanos Hacia el pleno empleo http://economiapericittadini.it
  2. 2. LOS ORIGENES DE LA CRISIS Las causas y los efectos de la crisis actual EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 2
  3. 3. ¿Porque se produce? • En el sistema capitalista la producción de bienes viene decidida por las empresas con el fin de conseguir más dinero del invertido. • Debe existir un circuito monetario para: – Financiar la inversión inicial. – Fomentar la capacidad de compra de los consumidores  remunerar la inversión. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 3
  4. 4. La demanda • En el momento de decidir una inversión, la demanda no se conoce. • La inversión privada es una apuesta sobre el futuro. • Si por alguna razón la demanda es inferior a las expectativas, la inversión falla y las pérdidas vienen descargadas sobre los trabajadores. •  Despidos y recortes salariales EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 4
  5. 5. La riqueza de un país • Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto). Sus componentes desde el factor demanda son: – Y : Producto Interior Bruto – C: Consumos privados – I: Inversiones privadas – G: Gasto publico – X: Exportaciones – M: Importaciones EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 5
  6. 6. La riqueza de un país • Se mide a través del PIB (Producto Interior Bruto). Sus componentes desde el factor oferta son: – Y : Producto Interior Bruto – C: Consumos privados – S: Ahorros privados – T: Impuestos EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 6
  7. 7. La riqueza de un país • Si igualamos las dos expresiones del PIB se obtiene: – (G – T) : diferencia entre gastos e ingresos del sector publico – (I – S): diferencia entre gastos e ingresos del sector privado – (X – M): diferencia entre gastos e ingresos del comercio exterior EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 7
  8. 8. Los tres sectores no pueden simultáneamente ingresar más de cuanto gastan! EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 8
  9. 9. Los balances sectoriales Sector privado Sector publico Sector exterior EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 9
  10. 10. El Desempleo • Sector privado: la renta de cada agente es el gasto de otros. Si uno se enriquece, alguien se empobrece. • Sin la intervención Estatal (gastos en déficit) o del sector exterior (exportaciones netas), quien desea trabajar para incrementar su riqueza tiene que encontrar otro agente dispuesto a empobrecerse para permitirle tener un empleo. •  Desempleo involuntario: ningún agente privado está dispuesto a reducir su riqueza neta para crear empleo. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 10
  11. 11. El Desempleo • Es la demostración que la riqueza neta deseada desde el sector privado sobrepasa la riqueza real neta permitida por la política fiscal del gobierno. •  El desempleo es la demostración que el déficit publico es demasiado bajo! (Warren Mosler) EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 11
  12. 12. ¿Con cuáles medios un gobierno puede intervenir para evitar que los efectos de las crisis capitalistas sean descargados sobre las clases sociales mas débiles ? EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 12
  13. 13. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 13 Para entenderlo es necesario analizar la naturaleza del dinero
  14. 14. QUE ES EL DINERO MODERNO La historia, la función y las orígenes del sistema monetario EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 14
  15. 15. El dinero antes de los mercados EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 15 Moneda del Reino de Lidia (800 A.C.) Moneda de la ciudad de Metelis (638-39 A.C)
  16. 16. El dinero-mercancía • Su valor es comparado a cantidades de metales preciados (oro, plata, bronce) • Regula las relaciones de deuda y crédito  relaciones sociales • No siempre la unidad de cuenta y el medio de pago coinciden • El soberano que emite la moneda, puede determinar la unidad de cuenta • Cantidad limitada de la disponibilidad de metales preciados EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 16
  17. 17. El dinero moderno • Dinero “fiat”: emitido por un Estado soberano sin contravalor en metales preciados. • Se funda sobre la confianza de los ciudadanos en la entidad emisora. • No se puede convertir en materias físicas: puede ser emitido sin vínculos financieros. • Oficialmente es así desde 1971: el dinero es una promesa de pago en dinero. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 17
  18. 18. El dinero moderno EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 18 Gob. ITD ITD No Bancarios ITD Bancarios
  19. 19. La soberanía monetaria • “La moneda es una criatura del Estado” (Abba Lerner) • Tres requisitos para una moneda soberana: 1. Es de propiedad del Estado 2. No es convertible en metales preciados 3. Tiene un índice de cambio flexible • Monedas soberanas: Dólar, Yen, Renminbi, Franco Suizo etc. • Monedas no soberanas: Euro EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 19
  20. 20. Las implicaciones • Un Estado con soberanía monetaria no puede entrar en default por su deudas. • La deuda pública es la riqueza de los ciudadanos: el déficit público genera ahorros netos en los otros sectores. • La austeridad reduce el ahorro neto del sector privado, lleva a un mayor índice de desempleo golpeando las clases sociales mas débiles. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 20
  21. 21. El circuito monetario EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 21 Banco Central Tesoro Público Sistema Bancario
  22. 22. Deuda pública y ahorros privados EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 22 Fuente: New Economic Perspectives
  23. 23. Los impuestos • El dinero viene demandado porque es necesario para pagar los impuestos establecidos por el Gobierno  “Taxes drive money” • “Todos pueden crear dinero, el problema es que sea aceptado.” (Hyman Minsky) • No es necesario que los impuestos financien enteramente el gasto público: si el sector público gasta más de cuanto recauda (déficit), el sector privado (gobernativo ???) ahorra más de cuanto invierte (sus ahorros aumentan). • Los impuestos tienen además una importante función de redistribución de la rentas, e incentivan o desincentivan a determinadas actividades productivas. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 23
  24. 24. Los gastos de un Estado soberano EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 24 • Gasto público  el gob. acredita las cuentas – El gobierno acredita las reservas bancarias; los bancos acreditan las cuentas de los titulares • Tasación  el gob. adeuda cuentas – El gobierno adeuda las reservas bancarias; los bancos adeudan las cuentas de los contribuyentes Déficit  el gob. enriquece al neto las cuentas de los titulares
  25. 25. Los títulos del Estado (bonos) EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 25 • Déficit  nuevos fondos netos • Exceso de reservas  Baja la tasa de interés overnight (OIS - overnight indexed swap o permuta nocturna indiciada) – hasta el support rate mínimo (FED – índice de interés bancario) • Títulos  alternativas de ahorro – Operaciones de política monetaria (trabajan sobre el índice de interés) – Nuevas emisiones u operaciones de mercado abierto
  26. 26. <<Cuando un gobierno gasta, los fondos “no vienen de” ninguna parte, como los puntos no provienen “de ningun lugar” en un estadio de futbol o en una pista de bowling.>> (W. Mosler) EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 26 Money as Scorekeeping
  27. 27. El sistema bancario • “Los prestamos crean los depósitos”  el sistema bancario no necesita recurrir a los ahorros pre-existentes para fomentar el crédito • Si no se dispone de fondos y el banco quiere conceder un préstamo, puede encontrarlos: – En el mercado interbancario – En el Banco Central (Standing Facilities) • Si la tasa de interés que paga el banco es menor a la que pide a su cliente, el préstamo será acordado. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 27
  28. 28. Sumario: moneda soberana EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 28 • El gasto en déficit crea riqueza financiera neta – No a las operaciones del BC, que compra bonos del Estado o presta a cambio de colaterales. – La BC presta, el Tesoro público gasta • No sirve que los bonos del estado sean emitidos antes que el tesoro gaste, siempre que el BC cumple la demanda de reservas • No importa que al BC se prohiba la compra en el mercado primario  giros a través de los bancos • No importa si el Tesoro se encuentra escaso de moneda en sus cuentas en el BC  el BC y los bancos colaboran
  29. 29. moneda soberana EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 29 Gastos del Tesoro BC HPM Bancos Empuje financiero Préstamos Impuestos Destruccion de moneda Titulos de Estado BC, Tesoro HPM HPM M1, M2 HPM
  30. 30. Inflación: mitos y realidad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 30 • La inflación no depende de la cantidad de moneda circulante. – Mide el crecimiento de los precios a través de un índice. • Las empresas fijan los precios aplicando diferentes formas de recargo sobre los costes medios. • El mejor nivel de los precios en una economía no es el más bajo: es aquello que asegura a las empresas entradas adecuadas para cubrir las inversiones. • No depende automáticamente de la devaluación monetaria.
  31. 31. Inflación: mitos y realidad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 31 Fuente - http://goofynomics.blogspot.it Fig. 2 – Índice de devaluación efectiva y de inflación
  32. 32. Inflación: mitos y realidad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 32 Inflacion core area euro (2000-2012). Fuente de www.businessinsider.com
  33. 33. LA CRISIS ECONOMICA Donde nace la crisis de demanda y porqué EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 33
  34. 34. El neoliberalismo en USA • Inicio años 80: reducción de la presencia del Estado en la economía (Reagan en USA, Thatcher en UK) • Stop de las inversiones públicas y del gasto social  privatizaciones masivas • Menos impuestos sobre las rentas mas altas y eliminación de vínculos a las actividades bancarias • Bajan los salarios, pero el nivel de consumo queda invariado gracias al crédito bancario y a las innovaciones financieras. • Los déficits públicos aumentan por el aumento de los gastos militares, y por la creciente deuda exterior. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 34
  35. 35. El neoliberalismo en USA • El ciudadano estadunidense se transforma contemporáneamente en un trabajador traumatizado, un ahorrador compulsivo, y en un consumidor endeudado  hipotecas subprime • La gran recesión (2007) provoca la insolvencia difusa de las familias, comportando el derrumbe del sector financiero y de la economía real. • Se derrumban las inversiones y todos los institutos financieros mundiales registran ingentes pérdidas. • La FED interviene para sustentar los mercados financieros con la emisión de cerca de 29 trillones de dólares en los mercados de capital. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 35
  36. 36. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 36 Caen los salarios…
  37. 37. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 37 …y aumenta la productividad
  38. 38. ¿ Y en Europa? EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 38
  39. 39. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 39 “Lo que ha sucedido es que entrando en el euro, España e Italia han reducido a si mismos a países del tercer mundo, que toman en préstamo la moneda de otros, con todas las pérdidas de flexibilidad que tal operación comporta, y visto que los países del área Euro no pueden emitir moneda ni en caso de emergencia, están sujetos a una interrupción de la financiación, a diferencia de los países que han conservado la propia moneda. El resultado es lo que tenemos delante de nosotros. Paul Krugman, 2012
  40. 40. El neoliberalismo en la UE EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 40 Fuente: http://www.ecb.int/ecb/history/emu/html/index.it.html PRIMERA FASE Desde 1 de julio de 1990 Completa libertad en la circulación de capitales Refuerzo de la cooperación entre Bancos Centrales Libre uso del ECU (Unidad de Cuenta Europea – precursor del Euro) Mejora de la convergencia económica SEGUNDA FASE Desde 1 de enero de 1994 Creación del Instituto Monetario Europeo (IME) Prohibición del financiamiento del sector público por parte de los Bancos Centrales Mayor coordinación de las políticas monetarias Refuerzo de la convergencia económica Progresiva independencia de los Bancos Centrales nacionales, para completarse antes de la fecha de la institución del Sistema Europeo de Bancos Centrales Trabajos preparatorios para la tercera fase TERCERA FASE Desde 1 de enero de 1999 Fijación irrevocable de los índices de conversión Introducción del Euro Conducción de una política monetaria única de parte del Sistema Europeo de bancos Centrales Entrada en vigor de los nuevos Acuerdos Europeos de cambio (AEC II) Entrada en vigor del Pacto de Estabilidad y Crecimiento
  41. 41. El Euro EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 41 • No es una moneda soberana. • Art. 123 del Tratado de funcionamiento de la UE: prohibición del financiamiento monetario de los déficits públicos por parte del BCE • No existen transferencias fiscales de las áreas exportadoras (es. Alemania) a las áreas que importan (es. PIGS) • Los Estados miembros no pueden devaluar las propias monedas  deflación continuada y recortes salariales
  42. 42. Una moneda no soberana EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 42 • No es creada por los estados, viene introducida en los mercados por el capital privado. • Los gobiernos deben financiarse en los mercados como si se tratase de empresas. • Poca intervención de la BCE para nivelar las tasas de interés  aparece lo spread (Prima de Riesgo) • Imposibilidad de efectuar inversiones publicas. • Imposición del déficit cero en el balance de los Estados y congelación de los fondos locales (Pacto de Estabilidad)
  43. 43. EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 43 "Si un Gobierno no tiene su Banco Central, a través del cual puede crear dinero libremente, sus utilizadores (consumidores) pueden ser financiados solo a través de los préstamos en el libre mercado en competencia con las empresas, y este hecho puede resultar relativamente caro o hasta imposible, en particular cuando existe una situación de extrema emergencia; el peligro, en este caso, es que los recortes de gasto a los cuales los Gobiernos se ven obligados harán crecer una tendencia deflacionaria que llevará a Europa, en bloque, a una depresión, sin ninguna posibilidad de salida." Wynne Godley, 1992
  44. 44. El circuito monetario (Euro) EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 44 Banco Central Sistema Bancario Tesoro Público
  45. 45. La Eurozona EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 45 BCE ITD Gov. + No Bancarios ITD Bancarios
  46. 46. La austeridad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 46 • Austeridad = mecanismos de consolidación fiscal • Mecanismo Europeo de Estabilidad (MES): Fondo europeo de liquidez para socorrer los estados en quiebra – Italia debe entregar a plazos un porcentaje del 17,9% del total, ósea 125.300 millones de Euros, sobre un total de 700.000 millones de Euro. • Fondos vinculados a la firma de un Memorándum en el cual la Troika puede imponer cualquier exigencia política.
  47. 47. La austeridad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 47 • Fiscal Compact: reducir la relación entre deuda/PIB al 60% (menor gasto – sobretodo en sanidad y pensiones – y más impuestos) • Inscripción obligatoria del déficit cero del balance del estado en el articulo 81 de la Constitución Italiana • Procedimiento de denuncia y multa automática de los Países que no respeten los parámetros. La denuncia puede ser cursada por un solo País miembro.
  48. 48. La austeridad EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 48 • Troika  políticas de reestructuración de la oferta. • Problemas para la UE: baja productividad, poca flexibilidad de los salarios, excesiva deuda pública. • Pregunta crucial: para una solución es necesario más gasto  no es posible en esta unión monetaria
  49. 49. La soberanía EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 49 • Los Países miembros son privados de toda forma de soberanía. • No existe un Gobierno federal de la Eurozona o de Europa, y el Parlamento Europeo no dispone de iniciativa. • Por consiguiente. el poder se concentra en las manos de la oligarquías financieras europeas, las cuales persiguen crear bolsas de mano de obra cualificada a bajo coste y a obtener el control de los bienes y de las empresas públicas.
  50. 50. LOS ESCENARIOS FUTUROS Las propuestas de la Modern Money Theory (MMT) para reactivar la economía EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 50
  51. 51. Programas de Trabajo Garantizado EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 51 • Cuando no existen vínculos financieros, el Gobierno puede siempre garantizar un trabajo a los trabajadores desempleados (Job Guarantee) con un salario prefijado. • Los PTG son estabilizadores: en los momentos de recesión, mas trabajadores pueden acceder a ellos. • Los PTG contrastan la deflación debida al endeudamiento. • Abren el camino al pleno empleo: el programa tendría que incluir el 3% de los trabajadores, expandiendo este porcentaje en los periodos de recesión.
  52. 52. Programas de Trabajo Garantizado EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 52 • Permiten redistribuir con más equidad la riqueza, e impulsan los salarios ofrecidos por el sector privado. • Eliminan el coste social del desempleo involuntario y aseguran un salario digno. • Consienten una gestión mas eficiente de los recursos intelectuales y físicos de los trabajadores.
  53. 53. Finanza Funcional EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 53 1. El Gobierno debería gastar más si existe desempleo. 2. El Gobierno debería emitir más moneda (reservas bancarias) si las tasas de intereses son demasiado elevadas. NB: El nivel numérico del déficit jamás tendría que ser considerado.
  54. 54. Finanza Funcional EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 54 En el sistema Euro, Job Guarantee y los principios de la Finanza Funcional no son posibles. Es necesario recuperar la soberanía monetaria.
  55. 55. Gracias por la atención! http://economiapericittadini.it economiapericittadini@gmail.com
  56. 56. Las fuentes EPIC - Una economía veraz para los ciudadanos 56 • Gennaro Zezza – Economia e finanza per il benessere dei popoli, intervento del 24 marzo 2012 • Warren Mosler, Mathew Forstater – A general analytical framework • Warren Mosler, Le sette innocenti truffe mortali dell’economia politica, Arianna Ed., 2012 • Riccardo Bellofiore, Joseph Halevi – Could Be Raining? • Paul Krugman, Legends of the Fail, 2012 • L. Randall Wray, A Meme for Money Pt. 3 • L. Randall Wray, How to Frame and teach Money • Wynne Godley – Maastricht and all that, 1992

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