Análisis realizado por el profesor José Mª Gay de Liébana sobre las ligas de fútbol de 2da División "A" del Fútbol Español.

1. CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA
EN WALL STREET…
(When football is not played on Wall Street ...)
DR. JOSÉ Mª GAY DE LIÉBANA Y SALUDAS
Profesor Titular de Economía Financiera y Contabilidad
FACULTAD DE ECONOMÍA Y EMPRESA. UNIVERSIDAD DE BARCELONA
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 1

2. LIGA ADELANTE: ECONOMÍA Y FINANZAS DE LA
SEGUNDA DIVISIÓN “A” DEL FÚTBOL ESPAÑOL
TEMPORADA 2009/10
LIGA ADELANTE VERSUS LIGUE 2 FRANCESA,
BUNDESLIGA 2 ALEMANA Y CHAMPIONSHIP INGLESA
DR. JOSÉ Mª GAY DE LIÉBANA Y SALUDAS
Profesor Titular de Economía Financiera y Contabilidad.
FACULTAD DE ECONOMÍA Y EMPRESA. UNIVERSIDAD DE BARCELONA
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3. Más fútbol de barrio, menos industria del fútbol
Es el otro fútbol, el que no cotiza en Wall Street. En sus
campos no suena el himno de la Champions League; se
desconoce la electrizante melodía de Freddy Mercury
interpretando el tema We are the Champions.
Un fútbol más de barrio, alejado del despliegue mediático y
de los focos que iluminan a la poderosa industria del fútbol,
ensombrecido por el éxtasis y el esplendor de la Liga de las
Estrellas.
Es un fútbol cercano y sentido, fuerte y duro, viril y sincero.
Se juega en los otros barrios de nuestras urbes, en ciudades
que no son las grandes capitales, a veces en pueblos. Pero es
un tipo de fútbol mucho más próximo a los aficionados,
menos numerosos que en los clubes potentes, pocos pero
fieles y animosos a carta cabal. Un fútbol más igualado, más
equilibrado en lo deportivo aun cuando demasiado
descompensado en lo económico, atormentado en una
especie de infierno financiero.
Los colores de los equipos que no se mueven por las altas
esferas del fútbol son como más apasionados y auténticos, al
socaire del aliento incansable de sus acólitos.
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4. Funambulismo económico
Equilibrios económicos a modo de funambulismo. Los clubes
de la Liga Adelante se debaten entre las penurias de sus
números y los sinsabores de sus cifras. Golpeados por la
dureza de las sumas que mueve el deporte rey. A menudo,
destinados a vivir por encima de sus posibilidades.
Cercenado en ingresos, forzado al gasto, atrapado en
inversiones que no se corresponden con los volúmenes de
dinero que maneja, así es el fútbol, nuestro fútbol, de la
apasionante y siempre sacrificada Segunda División A, un
tanto marginada por unos y por otros, comiendo las migajas
sobrantes de los derechos televisivos, con bajos patrocinios,
moderadas recaudaciones por carnés de socios y abonados,
taquillas reducidas. Con activos no mesurados a su potencia
real, con excesivas deudas y escasos recursos propios. Al filo
de la insolvencia… Con más de la mitad de sus clubes en
situación de concurso de acreedores, tramitándolo,
sufriéndolo o incursos en él; con la esperanza de que el
milagro del ascenso a la Liga de las Estrellas actúe como
panacea merced a la que expulsar a todos sus demonios.
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5. Liga Adelante versus las otras grandes Ligas
de Segunda División
Las cantidades de dinero que fluyen a nuestra Segunda
División A no están en consonancia con otras Ligas
similares. Nuestra Liga Adelante está desproporcionada
respecto a las hechuras que muestran las otras Ligas
europeas de referencia, la Ligue 2 francesa, la Bundesliga
2 alemana, la Championship inglesa.
En este trabajo se examina la situación económica y
financiera de nuestra Liga Adelante, la siempre querida y
luchadora Segunda División A, el estado en el que se
encuentran sus clubes, sus activos, sus deudas, sus
patrimonios netos, sus ingresos, sus gastos, sus costes
salariales…
Nuestro análisis lo llevamos a cabo comparando nuestra
Liga Adelante con esas otras Ligas europeas de Segunda
División que se hallan en un plano equivalente al de la
nuestra, comprobando así los perfiles y características de
esos otros fútboles con el nuestro.
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6. Cambio de modelo en la Liga Adelante
Confiamos, pues, en que este sencillo trabajo pueda ser útil para
nuestro entrañable fútbol de Segunda A, que sin duda anima
jornadas festivas, es protagonista excepcional, aunque a veces
soslayado y en un imperdonable segundo término, y alimenta
nuestras ínfulas balompédicas.
Posiblemente, la conclusión primordial, antes de abordar el
desarrollo pormenorizado de este estudio, sea susceptible de
lanzarse “a priori”: la Liga Adelante merece una mejor atención y
mucho más mimo por parte de los estamentos futbolísticos; de lo
contrario, el modelo está en la cuerda floja. Los clubes necesitan
adecuar sus dimensiones a la realidad imperante. Si los recortes de
gastos se antojan apremiantes, diseñar una remodelada estructura
de ingresos para la Segunda A, que permita la supervivencia de los
clubes pertenecientes a ella, es apremiante. Establecer
mecanismos, positivos y constructivos, de control económico es
inaplazable. Por el bien del fútbol, por la subsistencia de la
Segunda A, en pos de un fútbol que, a buen seguro, no se juega
en Wall Street…
Barcelona, julio de 2011
Dr. José Mª Gay de Liébana y Saludas
Departamento de Contabilidad
Universidad de Barcelona
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7. LIGA ADELANTE
Segunda División “A” 2009/10
BALANCES SINTÉTICOS, AL CIERRE DE LA
TEMPORADA 2009/10, DE LOS CLUBES
INTEGRANTES DE LA LIGA ADELANTE
(expresados en Millones de €)
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8. LIGA ADELANTE: TEMPORADA 2009/10 ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO DEUDA TOTAL PASIVO TOTAL
Club (en millones €) MM€ MM€ MM€ MM€
1.REAL SOCIEDAD* (concurso) 58,5 -0,3 58,8 58,5
2.HERCULES* (concurso) 16,8 -29,4 46,2 16,8
3.LEVANTE* (concurso) 2008/09 83,0 -10,2 93,2 83,0
4.BETIS* (concurso) 2008/09 106,9 25,4 81,5 106,9
5.CARTAGENA (No deposita) N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 19,1 -9,2 28,3 19,1
7.VILLARREAL B (filial) - - - -
8.NUMANCIA 13,7 9,2 4,5 13,7
9.RECREATIVO* (concurso) 2008/09 26,6 3,7 22,9 26,6
10.CÓRDOBA* (concurso) 5,5 -1,3 6,8 5,5
11.RAYO * (concurso) 2008/09 25,7 -4,1 29,8 25,7
12.CELTA* (concurso) 52,4 1,4 51,0 52,4
13.HUESCA 7,8 4,3 3,5 7,8
14.GIRONA (No deposita) N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE* (concurso) (2008/09) 9,3 -4,8 14,1 9,3
16.SALAMANCA (2006/07) 28,2 1,6 26,6 28,2
17.LAS PALMAS* (concurso) (2006/07) 49,4 15,6 33,8 49,4
18.GIMNASTIC (2008/09) 5,6 1,7 3,9 5,6
19.CÁDIZ* (concurso) (2008/09) 14,7 3,2 11,5 14,7
20.MURCIA* (concurso) (2008/09) 23,3 -10,0 33,3 23,3
21.REAL UNIÓN (2007/08) 2,6 1,2 1,4 2,6
22.CASTELLÓN (2008/09) 7,5 2,3 5,2 7,5
TOTALES CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de556,3
556,6 0,3 Liébana. UB 556,6 8

9. Información contable: incumplimiento reiterado
• Hay algo que está meridianamente claro a estas alturas, tras haber
estudiado durante varios años, las cuentas de nuestros clubes de fútbol
de Primera y Segunda División: las reglas del juego limpio de la
transparencia, los preceptos jurídico-mercantiles, las obligaciones legales
en cuanto al depósito de la información contable en el Registro
Mercantil, viene a ser un incumplimiento reiterado hasta la saciedad en
un gran número de clubes pertenecientes a ambas categorías.
• De hecho, solamente Real Sociedad, Hércules de Alicante, Elche,
Numancia, Córdoba, Celta de Vigo y Huesca, sí han cumplido con la
obligatoriedad del pertinente depósito de sus cuentas anuales
correspondientes a la temporada 2009/10 en el mes de julio de 2011.
• De Cartagena y Girona, no se tiene constancia de que hayan cumplido
con tal exigencia en ningún ejercicio.
• Levante, Betis, Recreativo de Huelva, Rayo Vallecano, Albacete,
Gimnàstic de Tarragona, Cádiz, Murcia y Castellón, depositaron en el
Registro Mercantil, y así consta, como sus últimas cuentas anuales las
relativas a 2008/09. Las cuentas del Real Unión son las de 2007/08.
• En el caso de UD Las Palmas y UD Salamanca como últimas cuentas
anuales depositadas en el Registro Mercantil constan las
correspondientes a la temporada 2006/07.
• La falta de transparencia en nuestro fútbol es una mancha deshonrosa en
pro del deporte español.
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10. Liga Adelante: Balances sintéticos
• La perspectiva que ofrecen los balances
sintéticos de los clubes de Segunda A es más
bien lúgubre.
• En cifras totales, el gran problema estriba en
que los 556,6 MM€ de activos prácticamente
se financian en su totalidad con recursos
ajenos, al ser la deuda global de todos los
clubes de 556,3 MM€, lo que denota un
excesivamente frágil y exageradamente
diminuto patrimonio neto que en conjunto
se cifra en 0,3 MM€.
• Por consiguiente, todo lo que tienen
nuestros clubes de la Liga Adelante, en
términos generales, lo deben.
• Su precariedad financiera, al estar sus
activos absolutamente cubiertos a través de
deuda, es muy aguda.
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11. Liga Adelante: Balances sintéticos
• La impronta de la situación concursal, que causa
estragos en la Primera División, sacude con violencia
brutal a los clubes de Segunda División. Más de la
mitad se encuentran en estado legal de insolvencia. Es
posible que algunos de los que sobreviven al concluir la
temporada 2009/10 y aún al bajarse el telón de la
2010/2011 caigan en las garras del concurso de
acreedores.
• Clubes cuyo patrimonio neto esté bajo cero, o sea, con
números negativos hay unos cuantos. Clubes con un
patrimonio neto muy débil y de cuantía mínima, son
bastantes. Y los clubes que, al menos en teoría, al
cerrarse el ejercicio 2009/10 igual estaban a salvo del
fantasma concursal, posteriormente se han visto
atrapados por el mismo.
• De hecho, la baja cuantía del patrimonio neto del
conjunto de clubes de nuestra Segunda A al finalizar
2009/10 actúa a modo de crónica de un concurso
anunciado o de un serial en clave concursal de larga
duración.
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12. LIGA ADELANTE 2009/10: BALANCE
SINTETICO AGREGADO (en Millones €)
PATRIMONIO
600,0 NETO; 0,3
(0,1%)
500,0
400,0
ACTIVO DEUDA
300,0 TOTAL; TOTAL;
556,6 556,3
200,0 (100%) (99,9%)
100,0
0,0
2009/10 2009/10
La expresividad del gráfico en el que se representa la situación de conjunto de la Liga Adelante, delata amargos tragos
financieros. La inversión de 556,6 MM€ se financia a través de 556,3 MM€ (99,9%) por la vía de la deuda pura y dura en
tanto que el papel del patrimonio neto es apenas simbólico (0,1%). Ello pone de manifiesto una abrumadora
infracapitalización de la Segunda A que posiblemente responda a un continuado proceso de descapitalización. Asimismo,
se evidencia una falta de coherencia entre el volumen de los activos y el alto endeudamiento.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 12 12
12

13. LIGA ADELANTE 09/10 DEUDA TOTAL 556,3
----------------------------- = -------- = 1.854,3
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIO NETO 0,3
600,0
500,0
400,0
DEUDA
300,0
TOTAL;
200,0
556,3
PATRIMO-
100,0 NIO NETO;
0,3
0,0
2009/10 2009/10
Al comparar el peso del patrimonio neto (0,3 MM€) respecto al de la deuda total (556,3 MM€), se tiene la medida del llamado coeficiente de
endeudamiento cuyo valor aconsejable siempre tiene que situarse en la órbita de la unidad (1). Como se advierte, el valor que el coeficiente
de endeudamiento toma en la Segunda A en la temporada 2009/10 es simplemente escalofriante: por cada 1 euro de recursos propios a
disposición de los clubes de Segunda A, existen 1.854,3 euros de deuda. Por consiguiente, la posición del endeudamiento de la Liga Adelante
se halla en las últimas …
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14. ACTIVO TOTAL 556,6
LIGA ADELANTE 09/10 ----------------------------- = -------- = 1,00
SOLVENCIA GLOBAL DEUDA TOTAL 556,3
600,0
500,0
400,0
ACTIVO DEUDA
300,0 TOTAL; TOTAL;
556,6 556,3
200,0 (100%) (99,9%)
100,0
0,0
2009/10 2009/10
El elevado endeudamiento de la Liga Adelante hace que la solvencia global, que relaciona el activo total con la deuda total, del conjunto de
clubes de nuestra Segunda A esté al filo de la navaja porque, en resumidas cuentas tal y como se observa en este gráfico, todo lo que los
clubes tienen, lo deben. Así que el valor de 1 que toma la solvencia es indicativo de que cuanto se tiene – activos o inversiones totales - está
financiado a través de recursos ajenos, o sea, de deuda. La precariedad financiera, por tanto, es un serio hándicap para nuestra Liga Adelante
y, a la experiencia cabe remitirse, mísero pasaporte para acceder a estados concursales.
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15. LIGA ADELANTE
SEGUNDA DIVISIÓN “A”
BALANCES RESUMIDOS
TEMPORADA 2009/10
En Millones €
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16. LIGA ADELANTE ACTIVO NO ACTIVO ACTIVO PATRIMO- PASIVO NO PASIVO PASIVO
Club (en millones €) CORRIENTE CORRIENTE TOTAL NIO NETO CORRIENTE CORRIENTE TOTAL
1.REAL SOCIEDAD* 53,9 4,6 58,5 -0,3 45,3 13,5 58,5
2.HERCULES* 15,2 1,6 16,8 -29,4 10,9 35,4 16,8
3.LEVANTE* 74,4 8,6 83,0 -10,2 86,1 7,1 83,0
4.BETIS* 74,3 32,6 106,9 25,4 35,0 46,5 106,9
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 13,5 5,6 19,1 -9,2 12,0 16,3 19,1
7.VILLARREAL B - - - - - - -
8.NUMANCIA 8,7 5,0 13,7 9,2 1,1 3,4 13,7
9.RECREATIVO* 20,9 5,7 26,6 3,7 5,7 17,2 26,6
10.CÓRDOBA* 4,2 1,3 5,5 -1,3 0,7 6,1 5,5
11.RAYO * 15,8 9,9 25,7 -4,1 7,7 22,1 25,7
12.CELTA* 47,6 4,8 52,4 1,4 44,5 6,5 52,4
13.HUESCA 2,9 4,9 7,8 4,3 1,3 2,2 7,8
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE* 7,2 2,1 9,3 -4,8 2,7 11,4 9,3
16.SALAMANCA 22,4 5,8 28,2 1,6 13,1 13,6 28,2
17.LAS PALMAS* 30,8 18,6 49,4 15,6 27,4 6,4 49,4
18.GIMNASTIC 1,9 3,7 5,6 1,7 - 3,9 5,6
19.CÁDIZ* 10,6 4,1 14,7 3,2 7,5 4,0 14,7
20.MURCIA* 20,1 3,2 23,3 -10,0 30,3 3,0 23,3
21.REAL UNIÓN 2,2 0,4 2,6 1,2 0,5 0,8 2,5
22.CASTELLÓN 3,6 3,9 7,5 2,3 0,1 5,1 7,5
TOTALES CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. 331,8 Liébana. UB
430,2 126,4 556,6 0,3 Gay de 224,5 556,6 16

17. Liga Adelante: Balances resumidos
• Salvando determinadas excepciones, los clubes de la Liga
Adelante, como lo confirman sus cifras totales, adolecen de
una contundente descompensación financiera: sus deudas a
corto plazo, es decir, con vencimiento a menos de un año,
con 224,5 MM€ de saldo total, exceden sobradamente la
suma global de los activos corrientes o circulantes cuyo
montante es de 126,4 MM€, derivándose un fondo de
maniobra negativo que apunta a los 100 MM€.
• Este desequilibrio a corto plazo, en los meses posteriores a
junio de 2010 y por ende dentro de la temporada 2010/11,
desencadena un reguero de insolvencias provisionales que
acaban cristalizando en tramitaciones de concursos de
acreedores.
• Numancia, Huesca, Las Palmas (gracias al concurso), Levante
(por idéntica circunstancia), Cádiz (por los mismos motivos) y
Murcia (ídem), son algunos de los clubes que, al menos en
teoría, muestran activos corrientes por encima de sus deudas
a corto plazo.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 17

18. Liga Adelante: Balances resumidos
• En otro orden, la lectura de los balances resumidos de los
clubes de la Liga Adelante deviene en la constatación de unos
activos fijos muy altos, con más de 430 MM€, y unos activos
corrientes sobrepasando los 126 MM€, totalizando así los 556,6
MM€ de inversión total.
• La estructura financiera de los clubes de Segunda A está, como
antes se veía, absolutamente basada sobre la deuda, donde
aquella que tiene vencimiento a largo plazo, esto es, a más de
un año se cifra en casi 332 MM€ y la deuda a corto plazo en
224,5 MM€. La práctica inexistencia de patrimonio neto, es
decir, de fondos propios, con 0,3 MM€ únicamente, juega
fatalmente contra la calidad de las fuentes de financiación de
los clubes.
• En suma, mucha deuda, poca capitalización o, de hecho, nula
capitalización, excesivas inversiones en activos fijos, muy
focalizadas en clubes cuya historia se escribe más en la Primera
que en la Segunda División, activos corrientes pomposos y
apoyo exagerado en el uso de la deuda para posibilitar
inversiones en cuantía de 556,6 MM€.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 18

19. En este gráfico queda patente
LIGA ADELANTE 2009/10:
cuanto se lleva dicho. BALANCE RESUMIDO AGREGADO (MM€)
La dimensión del activo no
corriente o fijo absorbe el
77% de la inversión global, 556,6 556,6
correspondiendo al activo
corriente solamente el 23%.
Los capitales permanentes – PATRIMONIO
suma de patrimonio neto y
pasivo no corriente – no se NETO 0,3
bastan para cubrir la (0,0%)
relevante inversión en activo
no corriente, de manera que
el pasivo corriente, o deuda a
corto plazo, tiene que PASIVO NO
subvenir en pos de financiar ACTIVO NO CORRIENTE
la parte de activo fijo no
cubierta a través de capitales CORRIENTE 331,8(60%)
permanentes, estallando así el
fondo de maniobra negativo
430,2
con cerca de 100 MM€. (77%)
El protagonismo de la
financiación descansa sobre el
pasivo no corriente, con el
60%, y el pasivo corriente PASIVO
aporta el 40% restante de los
recursos financieros, sin ACTIVO CORRIENTE
apenas chance para el CORRIENTE 224,5 (40%)
patrimonio neto que actúa
con un mero papel 126,4 (23%)
testimonial.
ACTIVO 2009/10 PASIVO 2009/10
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 19
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20. LIGA ADELANTE 2009/10: SOLVENCIA CORRIENTE
(Fondo de Maniobra) (MM€)
En este gráfico, queda patente el ACTIVO CORRIENTE 126,4
desequilibrio a corto plazo que se da en el -------------------------------- = -------- = 0,56
conjunto de la Liga Adelante al terminar la PASIVO CORRIENTE 224,5
temporada 2009/10. Los 126,4 MM€ del
activo corriente son del todo insuficientes
para hacer frente a los 224,5 MM€ de las
deudas a corto plazo. La irrupción del fondo
de maniobra negativo castiga la solvencia
normal de la Segunda A.
PASIVO
CORRIENTE
224,5
ACTIVO
CORRIENTE
126,4
ACTIVO 2009/10 PASIVO 2009/10
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 20
20

21. • Tras esa rápida visión sobre los balances del
conjunto de la Liga Adelante, partiendo de los
balances individuales de cada club, de la que se
desprenden tensiones financieras muy
acusadas, unas inversiones excesivas y acaso
sobredimensionadas en activos, un volumen de
deuda exagerado en función de la dimensión
patrimonial que sería ideal para los clubes
participantes en la Segunda División A – que se
refrendará al compararse ésta con otras Ligas
similares en el concierto europeo -, y la casi nula
existencia de un patrimonio neto que ofrezca
unas mínimas garantías, encaramos la
interpretación económica de la Liga Adelante al
concluir la temporada 2009/10.
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22. LIGA ADELANTE 2009/10-SEGUNDA “A”
CUENTAS DE RESULTADOS RESUMIDAS DE
LOS CLUBES INTEGRANTES
TEMPORADA 2009/10
En Millones €
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 22

23. LIGA ADELANTE RESULTADO RESULTADO RESULTADO RTDO
INGRESOS GASTOS BAI IS BDI
TEMPORADA 09/10 EXPLOTACION FINANCIERO ORDINARIO EXTRAORD.
CLUB MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM €
1.REAL SOCIEDAD 18,0 26,1 -8,1 +7,3 -0,8 +4,1 +3,3 +3,1 +6,4
2.HERCULES 5,7 20,9 -15,2 -1,1 -16,3 -1,4 -17,6 +4,0 -13,6
3.LEVANTE 4,4 14,4 -10,0 -0,0 -10,0 +0,5 -9,5 +2,9 -6,6
4.BETIS 35,7 53,5 -17,8 -0,3 -18,1 +4,6 -13,5 +5,0 -8,5
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 7,3 8,5 -1,2 -0,6 -1,8 +0,7 -1,1 - -1,1
7.VILLARREAL B - - - - - - - - -
8.NUMANCIA 6,1 7,8 -1,7 -0,0 -1,7 +2,2 +0,5 - +0,5
9.RECREATIVO 19,1 24,9 -5,8 -0,5 -6,3 +0,6 -5,7 +1,7 -4,0
10.CÓRDOBA 6,4 9,4 -3,0 -0,1 -3,1 +0,1 -3,0 +0,9 -2,1
11.RAYO 5,2 10,5 -5,3 -0,1 -5,4 +6,2 +0,8 - +0,8
12.CELTA 7,3 13,0 -5,7 -0,0 -5,7 +6,4 +0,7 -0,2 +0,5
13.HUESCA 6,2 6,1 +0,1 +0,0 +0,1 +0,1 +0,2 -0,1 +0,1
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE 5,6 8,6 -3,0 -1,5 -4,5 +1,7 -2,8 - -2,8
16.SALAMANCA 3,8 4,5 -0,7 -0,5 -1,2 +0,0 -1,2 - -1,2
17.LAS PALMAS 9,0 5,9 +3,1 -0,5 +2,6 +0,7 +3,3 -1,2 +2,1
18.GIMNASTIC 6,7 9,7 -3,0 -0,1 -3,1 +2,6 -0,5 - -0,5
19.CÁDIZ 7,9 8,2 -0,3 -0,1 -0,4 +1,1 +0,7 -0,2 +0,5
20.MURCIA 6,7 25,5 -18,8 -0,3 -19,1 +0,3 -18,8 +5,6 -13,2
21.REAL UNIÓN 1,3 1,5 -0,2 -0,0 -0,2 -0,1 -0,3 - -0,3
22.CASTELLÓN 6,9 6,7 +0,2 +0,0 +0,2 - +0,2 -0,2 0,0
TOTALES 169,3 265,7 -96,4 +1,6 -94,8 +30,4 -64,4 +21,3 -43,1
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 23
23

24. LIGA ADELANTE: INGRESOS
vs GASTOS Y RESULTADOS
DE EXPLOTACIÓN 2009/10
(MM€)
300,0
250,0
200,0
Gastos
150,0 Explotación;
Ingresos
100,0 265,7
Explotación;
50,0 169,3
0,0
Resultado
-50,0 Explotación;
-96,4
-100,0
-150,0
LIGA ADELANTE 2009/10
Con una diferencia total, entre ingresos y gastos de explotación, de más de 96 MM€ negativos, se salda la cuenta de explotación de la Liga
Adelante. Tan solo Huesca, UD Las Palmas – si bien sus datos son anteriores – y CD Castellón – en las mismas condiciones – consiguen cerrar
en clave positiva su explotación económica. En algunos casos, las pérdidas de explotación son muy abruptas.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 2424

25. LIGA ADELANTE:
ESTRUCTURA DE LOS
RESULTADOS 2009/10 (MM€)
Resultado
10
0
Financiero;
-10
1,6
-20
-30
-40
-50 Resultado
-60
Explotación Resultado
-70 Ordinario
-96,4
-80 -94,8
-90
-100
2009/10
La pérdida de explotación se ve paliada, en cierto modo, por el efecto bonancible del resultado financiero donde conviene efectuar alguna
precisión. En general, casi todos los clubes de la Liga Adelante muestran resultado financiero negativo pero su suma se ve contrarrestada por
la influencia del superávit financiero cosechado por la Real Sociedad que tiene su origen en la contabilización de operaciones derivadas de su
concurso de acreedores. A la postre, el déficit ordinario alcanza prácticamente los 95 MM€.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 25
25

26. LIGA ADELANTE: ESTRUCTURA DE
LOS RESULTADOS 2009/10 (MM€)
40 Impuesto
Resultado
20 Sociedades;
Extraordina-
21,3
0 rio: 30,4
Resultado
-20
antes
-40 Impuestos Resultado
Resultado
-64,4 Neto; -43,1
-60 Ordinario
-94,8
-80
-100
LIGA ADELANTE 2009/10
Pese al impacto favorable de los resultados extraordinarios acumulados por los clubes de Segunda A, con 30,4 MM€, el resultado antes de
impuestos se aboca a un quebranto de 64,4 MM€, cantidad que, en términos de nuestra Segunda División, representa un auténtico jarro de
agua fría. Por más que luego se maquille la pérdida antes de impuestos con los ajustes de la contabilización del impuesto sobre beneficios,
que arroja un saldo positivo de 21,3 MM€ (?), desembocando en un desajuste final de 43,1 MM€, los guarismos resultan francamente
perjudiciales para la Liga Adelante.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 26
26

27. LIGA ADELANTE: SEGUNDA DIVISIÓN “A”
CUENTAS DE EXPLOTACIÓN RESUMIDAS
DE LOS CLUBES INTEGRANTES
TEMPORADA 2009/10
En Millones €
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 27

28. TEMPORADA CIFRA OTROS INGRESOS GASTOS AMORT. OTRAS OTROS GASTOS RESULTADO
09/10 NEGOCIOS INGRESOS EXPLOTACIÓN PERSONAL JUGADORES AMORT. GASTOS EXPLOTACIÓN EXPLOTACIÓN
CLUB MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM €
1.REAL SOCIEDAD 14,8 3,2 18,0 14,4 0,8 2,4 8,5 26,1 -8,1
2.HERCULES 5,3 0,4 5,7 15,9 0,2 0,1 4,7 20,9 -15,2
3.LEVANTE 4,2 0,2 4,4 10,7 0,2 1,2 2,3 14,4 -10,0
4.BETIS 33,7 2,0 35,7 32,3 13,5 1,9 5,8 53,5 -17,8
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 4,4 2,9 7,3 4,8 0,1 1,2 2,4 8,5 -1,2
7.VILLARREAL B - - - - - - - - -
8.NUMANCIA 4,4 1,7 6,1 4,1 - 0,8 2,9 7,8 -1,7
9.RECREATIVO 18,5 0,6 19,1 14,7 4,1 0,4 5,7 24,9 -5,8
10.CÓRDOBA 6,4 0,0 6,4 6,0 0,2 0,1 3,1 9,4 -3,0
11.RAYO 4,7 0,5 5,2 7,3 - 0,9 2,3 10,5 -5,3
12.CELTA 6,7 0,6 7,3 8,1 0,1 1,5 3,3 13,0 -5,7
13.HUESCA - 6,2 6,2 3,5 - 0,1 2,5 6,1 +0,1
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE 4,8 0,8 5,6 5,8 - 0,4 2,4 8,6 -3,0
16.SALAMANCA 3,4 0,4 3,8 3,3 0,2 - 1,0 4,5 -0,7
17.LAS PALMAS 7,6 1,4 9,0 2,7 - 0,1 3,1 5,9 +3,1
18.GIMNASTIC 5,1 1,6 6,7 5,7 0,9 0,2 2,9 9,7 -3,0
19.CÁDIZ 4,6 3,3 7,9 4,5 0,6 0,4 2,7 8,2 -0,3
20.MURCIA 5,9 0,8 6,7 13,0 9,0 0,2 3,3 25,5 -18,8
21.REAL UNIÓN 0,6 0,7 1,3 0,2 - - 1,3 1,5 -0,2
22.CASTELLÓN 5,1 1,8 6,9 3,7 0,5 0,1 2,4 6,7 +0,2
TOTALES 140,2 29,1 169,3 160,7 30,4 12,0 62,6 265,7 -96,4
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 28
28

29. LIGA ADELANTE: GASTOS DE
EXPLOTACIÓN 2009/10 (MM€)
300
250 OTROS
GASTOS; 62,6
OTRAS
200 AMORTIZACIONES;
AMORTIZACIÓN
12
JUGADORES; TOTAL
150 30,4
GASTOS
EXPLOTA-
100 GASTOS CIÓN; 265,7
PERSONAL;
50 160,7
0
2009/10 2009/10
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 29 29

30. CUENTAS DE EXPLOTACIÓN
• En las cuentas de explotación precedentes, se desglosan los
ingresos de explotación entre el importe neto de la cifra de
negocios – que luego se desmenuzará -, detallándose los gastos
de explotación en sus grandes componentes: gastos de personal
y amortización de jugadores, otras amortizaciones y otros
gastos.
• Como se observa, la suma de gastos de personal (160,7 MM€)
casi iguala a la de los ingresos de explotación (169,3 MM€) y si a
los costes laborales se agrega el impacto de la amortización de
jugadores (30,4 MM€), se tiene un coste del factor trabajo
(191,1 MM€) que sobrepasa con creces, en 21,8 MM€, al monto
de facturación de todos los clubes de la Segunda A.
• Si bien la amortización de los restantes inmovilizados es
reducida (12 MM€), el volumen de los otros gastos de
explotación – donde se incluyen los costes de
aprovisionamientos y consumos – se cifra en casi 63 MM€.
• En definitiva, números descuadrados los que arroja la
explotación económica de nuestra Segunda A no alejados de los
100 MM€ de déficit.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 30

31. LIGA ADELANTE
PRODUCTIVIDAD ECONÓMICA:
INGRESOS vs GASTOS DE
EXPLOTACIÓN 2009/10
INGRESOS DE EXPLOTACIÓN 169,3
----------------------------------------- = ----------- = 0,64
GASTOS DE EXPLOTACIÓN 265,7
Gastos
Explotación;
Ingresos 265,7
Explotación;
169,3
LIGA ADELANTE 2009/10
La productividad económica de la Liga Adelante debe considerarse más que baja muy mala. Por cada 1 euro de gasto de
explotación se ingresan 0,64 euros. El porqué de los problemas de nuestra fútbol, en este caso de la Segunda A, queda
patente. Gastando más de lo que se ingresa difícilmente las cosas pueden ir bien.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 3131

32. LIGA ADELANTE: INGRESOS vs
GASTOS DE EXPLOTACIÓN 2009/10
(MM€)
INGRESOS EXPLOTACIÓN: GASTOS EXPLOTACIÓN:
169,3 MM€ 265,7 MM€
300
250 OTROS
DIFERENCIA DE INGRESOS:
GASTOS; 62,6 OTRAS
DATOS NO DISPONIBLES
200 AMORTIZACIONES;
AMORTIZACIÓN 12
OTROS JUGADORES; 30,4
150 INGRESOS;
29,1
100 MATCHDAY; GASTOS
42,8 PERSONAL;
MK; 28 160,7
50
TV; 45,4
0
2009/10 2009/10
Las diferencias respecto al total de ingresos de explotación vienen dadas por la información no detallada
de algunos clubes, que figura con la abreviatura N/D en las cuentas de resultados de cada temporada.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 32 32

33. LIGA ADELANTE 2009/10: DESGLOSE DE LOS CONCEPTOS INTEGRANTES DE LA CIFRA DE NEGOCIOS
TEMPORADA 2009/10 INGRESOS TV INGRESOS MK INGRESOS MATCHDAY CIFRA DE NEGOCIOS
CLUB MM € MM € MM € MM €
1.REAL SOCIEDAD 2,0 6,0 6,8 14,8
2.HERCULES 2,2 1,2 1,9 5,3
3.LEVANTE N/D N/D N/D 4,2
4.BETIS 17,3 4,1 12,3 33,7
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 1,9 0,7 1,8 4,4
7.VILLARREAL B - - - -
8.NUMANCIA 2,0 1,1 1,3 4,4
9.RECREATIVO 9,2 3,7 5,6 18,5
10.CÓRDOBA 2,0 1,8 2,6 6,4
11.RAYO N/D N/D N/D 4,7
12.CELTA 2,0 2,2 2,5 6,7
13.HUESCA N/D N/D N/D N/D
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE N/D N/D N/D 4,8
16.SALAMANCA 1,3 0,9 1,2 3,4
17.LAS PALMAS 1,7 3,3 2,6 7,6
18.GIMNASTIC N/D N/D N/D 5,1
19.CÁDIZ N/D N/D N/D 4,6
20.MURCIA 1,5 1,8 2,6 5,9
21.REAL UNIÓN N/D N/D N/D 0,6
22.CASTELLÓN 2,3 1,2 1,6 5,1
TOTALES 45,4 + N/D 28,0 + N/D 42,8 + N/D 140,2
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 33

34. 0
5
10
15
20
25
30
35
40
1.REAL SOCIEDAD
18
2.HERCULES
5,7
3.LEVANTE
4,4
4.BETIS
35,7
0
5.CARTAGENA
6.ELCHE
7,3
0
7.VILLARREAL B
Liga Adelante 2009/10
Ingresos de Explotación
8.NUMANCIA
6,1
9.RECREATIVO
19,1
10.CÓRDOBA 6,4
11.RAYO
5,2
12.CELTA
13.HUESCA
7,3 6,2
0
14.GIRONA
15.ALBACETE
5,6
16.SALAMANCA
3,8
9
17.LAS PALMAS
18.GIMNASTIC
6,7
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB
19.CÁDIZ
7,9
20.MURCIA
6,7
21.REAL UNIÓN
1,3
22.CASTELLÓN
6,9
34

35. LIGA ADELANTE: INGRESOS DE
EXPLOTACIÓN 2009/10 (MM€)
180
OTROS
160
INGRESOS;
140 29,1
120
100 MATCHDAY;
42,8 CIFRA
80
NEGOCIOS;
60 MK; 28
140,2
40
20 TV; 45,4
0
2009/10 2009/10
Las diferencias respecto al total de ingresos de explotación vienen dadas por la información no detallada
de algunos clubes, que figura con la abreviatura N/D en las cuentas de resultados de cada temporada.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 35 35

36. INGRESOS DE EXPLOTACIÓN
• A falta de datos más concretos y actualizados, la realidad
de los ingresos de explotación de la Liga Adelante confirma
su modestia, máxime si se compara, como después se
hará, con otras Ligas de Segunda División del primer plano
europeo.
• Poco es lo que ingresan los clubes de la Liga Adelante, por
debajo de los 50 MM€, en concepto de derechos
televisivos lo que supone de facto menos del 8% del total
facturado por la Liga de las Estrellas. Está claro que los
clubes de Segunda A deben conformarse con las sobras del
dinero procedente de la televisión, en un juego
fatídicamente descompensado para sus intereses.
• Los ingresos por marketing, que engloban comerciales,
patrocinios, merchandising y similares, no alcanzan los 30
MM€, mientras los ingresos por socios, abonados,
competiciones, taquillaje (matchday) rozan los 43 MM€.
• En total, una cifra de negocios reducida (140,2 MM€) en
función del montante de los activos que manejan los
clubes de la Liga Adelante (556,6 MM€) y que supone que
tales activos, en función o comprendidos en el importe de
la cifra de negocios, den 0,25 vueltas en una temporada
sobre la inversión total.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 36

37. LIGA ADELANTE
2009/10: INGRESOS
AGREGADOS EN MM€
Y%
OTROS
SOCIOS/
INGRESOS
ABONADOS
EXPLOTACIÓN;
y
29,1; 20%
COMPETICIONE
S; 42,8; 29%
COMERCIALES;
28; 19%
TV; 45,4; 32%
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 37

38. ROTACIÓN DEL
ACTIVO
600,0
500,0
400,0
ACTIVO
300,0
TOTAL;
200,0
556,6
INGRESOS
100,0
EXPLOTA-
0,0
CIÓN; 160,7
2009/10 2009/10
La proporción en que se encuentran los ingresos de explotación respecto a los activos totales de la Liga Adelante es de 0,29 veces, es decir,
que la inversión total hecha por el conjunto de los clubes solamente es capaz de rotar 0,29 vueltas. Una de dos: o hay excesivo activo para
ingresos tan bajos, con lo cual el planteamiento de base en cuanto a inversiones es malo, o acaso por las inversiones realizadas no se
producen unos volúmenes de facturación coherentes. Como es obvio, ambas alternativas parecen conjugarse en este caso: mucho activo y
poco ingreso.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 38

39. COSTE DEL FACTOR TRABAJO
• Sin duda, el problema del fútbol español, como en buena
parte del fútbol europeo de elite, radica en la absoluta
descompensación que se da entre lo que se ingresa y el
coste efectivo del factor trabajo, por tanto, la suma de los
gastos de personal más las amortizaciones de los
derechos federativos sobre los jugadores.
• La Liga Adelante se caracteriza por un gravoso
componente de retribuciones y costes del trabajo que, en
promedio, se sitúa en el 113% sobre los ingresos de
explotación.
• Algunos casos de desajustes son muy agudos: Hércules,
Levante, Betis, Rayo Vallecano, Celta de Vigo, Albacete y
Murcia.
• Por el contrario, otros clubes practican con el buen
ejemplo como Real Unión, Elche, Numancia, Huesca, Las
Palmas, Cádiz y Castellón.
• Mesurar los costes totales laborales – gastos de personal
y amortización de jugadores – a la dimensión real de los
ingresos, marca el camino a seguir en pos de la
sostenibilidad del modelo económico del fútbol español.
De no ser así, el fútbol se hunde en la bancarrota.
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 39

40. LIGA ADELANTE INGRESOS GASTOS AMORTIZACIÓN COSTE FACTOR % COSTE TRABAJO
TEMPORADA 09/10 EXPLOTACIÓN PERSONAL JUGADORES TRABAJO S/INGRESOS
CLUB MM € MM € MM € MM € %
1.REAL SOCIEDAD 18,0 14,4 0,8 15,2 84%
2.HERCULES 5,7 15,9 0,2 16,1 282%
3.LEVANTE 4,4 10,7 0,2 10,9 248%
4.BETIS 35,7 32,3 13,5 45,8 128%
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE 7,3 4,8 0,1 4,9 67%
7.VILLARREAL B - - - - -
8.NUMANCIA 6,1 4,1 - 4,1 67%
9.RECREATIVO 19,1 14,7 4,1 18,8 98%
10.CÓRDOBA 6,4 6,0 0,2 6,2 97%
11.RAYO 5,2 7,3 - 7,3 140%
12.CELTA 7,3 8,1 0,1 8,2 112%
13.HUESCA 6,2 3,5 - 3,5 56%
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE 5,6 5,8 - 5,8 104%
16.SALAMANCA 3,8 3,3 0,2 3,5 92%
17.LAS PALMAS 9,0 2,7 - 2,7 30%
18.GIMNASTIC 6,7 5,7 0,9 6,6 98%
19.CÁDIZ 7,9 4,5 0,6 5,1 65%
20.MURCIA 6,7 13,0 9,0 22,0 328%
21.REAL UNIÓN 1,3 0,2 - 0,2 15%
22.CASTELLÓN 6,9 3,7 0,5 4,2 61%
TOTALES 169,3 160,7 30,4 191,1 113%
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 40
40

41. Ingresos de Explotación vs.
Gastos de Personal
Liga Adelante 2009/10
40
35,7
35 32,3
30
25
19,1
20 18
15,9 14,7
14,4
15 13
10,7
8,1 9
10
5,7 4,4
7,3
6,1 6,4 6 5,27,37,3 6,2 5,65,8 6,7 7,9 6,7
5,7 4,5
6,9
4,8 4,1 3,83,3 2,7 3,7
5 3,5
1,30,2
0 0 0
0
1.REAL SOCIEDAD
5.CARTAGENA
9.RECREATIVO
2.HERCULES
15.ALBACETE
7.VILLARREAL B
8.NUMANCIA
16.SALAMANCA
21.REAL UNIÓN
10.CÓRDOBA
13.HUESCA
3.LEVANTE
6.ELCHE
14.GIRONA
18.GIMNASTIC
20.MURCIA
22.CASTELLÓN
19.CÁDIZ
17.LAS PALMAS
12.CELTA
4.BETIS
11.RAYO
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 41

42. Ingresos de Explotación
vs. Coste Factor Trabajo
Liga Adelante 2009/10
50 45,8
45
40 35,7
35
30
25 22
19,1
18,8
20 18
15,2 16,1
15 10,9
8,2 9
10 5,7 4,4 7,3 6,1 6,46,25,27,37,3 6,2 5,65,8 6,7 7,95,16,7
6,6 6,9
4,9 4,1 3,5 3,83,5 2,7 4,2
5 1,3
0 0 0 0,2
0
1.REAL SOCIEDAD
5.CARTAGENA
9.RECREATIVO
2.HERCULES
15.ALBACETE
7.VILLARREAL B
8.NUMANCIA
16.SALAMANCA
21.REAL UNIÓN
10.CÓRDOBA
13.HUESCA
3.LEVANTE
6.ELCHE
14.GIRONA
18.GIMNASTIC
20.MURCIA
22.CASTELLÓN
19.CÁDIZ
17.LAS PALMAS
12.CELTA
4.BETIS
11.RAYO
CUANDO EL FÚTBOL NO SE JUEGA EN WALL STREET... LIGA ADELANTE 2009/10. J.M. Gay de Liébana. UB 42

43. Coste Factor Trabajo en
% sobre Ingresos de
Explotación
Liga Adelante 2009/10
350% 328%
300% 282%
248%
250%
200%
140%
150% 128%
112% 104%
98% 97% 92% 98%
100% 84%
67% 67% 65% 61%
56%
50% 30%
15%
0%
1.R EA L SOCIEDAD
5.CARTAGENA
9.RECREATIVO
2.HERCULES
15.ALBACETE
7.VILLARREAL B
8.NUMA NCIA
16.SALAMANC A
21.REAL U NIÓN
10.CÓRDOBA
13.HUESCA
3.LEVA NTE
6.ELCHE
14.GIRONA
18.GIMNASTIC
20.MURCIA
22.CASTELLÓN
19.CÁD IZ
17.LAS PALMAS
12.CELTA
4.B ETIS
11.RAYO
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44. Cash Flow vs. Deuda
Total en la Liga
Adelante 2009/10
• El cash flow, a los efectos de cálculo de esta presentación, arranca del resultado neto después
de impuestos sobre el que se agregan las amortizaciones de jugadores y las restantes
amortizaciones.
• Así, el excedente financiero que genera el club es el que tiene que servir para, de un lado, ir
liquidando sus deudas y, de otro lado, fortalecerse cara al futuro con un buen colchón
financiero que permita, de una parte, reponer las inversiones que tocan a su fin en términos de
vida útil y, de otra, afrontar nuevas incorporaciones de activos productivos.
• La realidad sobre el cash flow de la Liga Adelante es dura. En general, los clubes de nuestra
Segunda División A son débiles en lo tocante a producción de excedentes financieros o
monetarios, o sea, cash flow, y con los niveles que éste alcanza en muchos clubes difícilmente,
bajo las actuales condiciones económico-financieras, se podrán liquidar los montos de deuda
contraída.
• Esta situación queda plasmada, en primer lugar, en el detalle acerca del cálculo del cash flow
club por club que a continuación se presenta y, acto seguido, en el gráfico que relaciona, para
cada club, el cash flow generado, o degenerado, con su deuda total. La repetida presencia de
cash flow negativo en varios clubes, pone contra las cuerdas cualquier mínimo resquicio de
cancelar los compromisos de pago.
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45. LIGA ADELANTE AMORTIZACIÓN OTRAS
BDI CASH FLOW DEUDA TOTAL
TEMPORADA 09/10 JUGADORES AMORTIZACIONES
CLUB MM € MM € MM € MM€ MM€
1.REAL SOCIEDAD +6,4 0,8 2,4 +9,6 58,8
2.HERCULES -13,6 0,2 0,1 -13,3 46,2
3.LEVANTE -6,6 0,2 1,2 -5,2 93,2
4.BETIS -8,5 13,5 1,9 +6,2 81,5
5.CARTAGENA N/D N/D N/D N/D N/D
6.ELCHE -1,1 0,1 1,2 +0,2 28,3
7.VILLARREAL B - - - - -
8.NUMANCIA +0,5 - 0,8 +1,3 4,5
9.RECREATIVO -4,0 4,1 0,4 +0,5 22,9
10.CÓRDOBA -2,1 0,2 0,1 -1,8 6,8
11.RAYO +0,8 - 0,9 +1,7 29,8
12.CELTA +0,5 0,1 1,5 +2,1 51,0
13.HUESCA +0,1 - 0,1 +0,2 3,5
14.GIRONA N/D N/D N/D N/D N/D
15.ALBACETE -2,8 - 0,4 -2,4 14,1
16.SALAMANCA -1,2 0,2 - -1,0 26,6
17.LAS PALMAS +2,1 - 0,1 +2,2 33,8
18.GIMNASTIC -0,5 0,9 0,2 +0,6 3,9
19.CÁDIZ +0,5 0,6 0,4 1,5 11,5
20.MURCIA -13,2 9,0 0,2 -4,0 33,3
21.REAL UNIÓN -0,3 - - -0,3 1,4
22.CASTELLÓN 0,0 0,5 0,1 +0,6 5,2
TOTALES -43,1 30,4 12,0 -0,7 556,3
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