Este documento resume el caso del rogue trader francés Jérôme Kerviel de Société Générale. Kerviel ocultó operaciones no autorizadas por valor de $7,200 millones en futuros de acciones europeos. La falta de controles internos adecuados permitió que Kerviel borrara transacciones falsas antes del cierre. El fraude plantea dilemas éticos sobre la responsabilidad individual, de la administración y de la institución. Se recomiendan mejores controles, entrenamiento ético y leyes para prevenir casos sim
3. Dilemas Éticos
El caso seleccionado tiene como intención principal
exponer un dilema ético contemporáneo en el ámbito
financiero, esto es, operaciones no autorizadas.
Se cuestiona las normativas internas asimétricas e
inconsistentes –se actúa diferente cuando la
institución gana que cuando pierde, el operador no
autorizado va a prisión y el CEO es despedido y
obtiene una pensión.
4. Definiciones
Rogue trader - Un operador subversivo es un
empleado interno autorizado para invertir cuantiosos
fondos en nombre del banco, este operador actúa de
forma individual, en secreto hace inversiones cada
vez más agresivas y arriesgadas con el dinero del
banco. Cuando una inversión va mal, el operador se
dedica a la especulación del mercado con la
esperanza de obtener una ganancia rápida que
oculte o cubra la pérdida..
Fraude – Un fraude es un acto o comportamiento
deshonesto por el cual una persona adquiere o tiene
la intención de obtener una ventaja sobre otra
persona o institución
5. Pérdidas por Rogue Traders (Muestra)
Nombre
Monto de la
pérdida
(millones)
Institución Mercado Sentencia
Nick Leeson, 1995 S1, 300 Barings Bank Indices de Futuros del Nikkei 6.5 años
John Rusnak, 2002 $691 Allied Irish Banks Opciones FX 7.5 años
Toshihide Iguchi, 1995 1 ,100 Resona Holdings Bonos del Tesoro USA 4 años
Yasuo Hamanaka, 1996 $2 ,600 Sumitomo Corporation Cobre (LME) 8 años
Gianna Gray, David
Bullen,
Vince Facarra, Oct 2003 –
Ene 2004
$356 National Australia Bank Opciones FX
16 años, 3 años y 8
meses,
2 años y 4 meses
Chen Jiulin, 2005 $550 China Aviation Oil
Futuros de combustible de
avión
4 años y 3 meses
Jérôme Kerviel, 2006–
2008
$7 ,200 Société Générale
Indices europeos de futuros
de acciones
5 años (2 años fueron
suspendidos), una multa
de $7,200 millones
Boris Picano-Nacci, Oct
2008
$1 ,020 Groupe Caisse d'Epargne Derivados Investigación en proceso
Kweku Adoboli, Sep
2012
$2, 300 UBS ETFs 7 años
6. Société Générale – Jérôme
Kerviel
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7. Société Générale
Fundada en 1864
Segundo banco de Francia
(ahora tercero)
Presencia global con más
de 33 millones de clientes
en todo el mundo
Principal Negocio
Banca Corporativa y de Inversión
Banca de menudeo
Servicios de Inversión Global
Más de 160, 000 empleados
8. Actor Principal
Puestos iniciales: Administración de Riesgos,
Sistemas de Back-office y seguridad de sistemas
Puestos finales: Trader de bajo nivel, Trader de
índices de futuros para cobertura de riesgos de la
compañía y ganancias de márgenes pequeños
Impresiones de sus compañeros de trabajo: “Trader
tranquilo y sin pretensiones”, “educación mediocre”,
“trataba de impresionar a sus superiores”
Nombre: Jérôme Kerviel
Edad: 31 años
Educación: Maestría en
Finanzas en la Universidad
de Lyon
9. Actor Principal - Continuación
Que hizo en realidad: Se pasó por alto todos los
controles internos e hizo operaciones no autorizadas
de alto riesgo por un total de $ 87 mil millones en
operaciones. Pudo hacerlo mediante la creación de
operaciones ficticias en el ”libro de negociación" para
contrarrestar sus operaciones.
Rol: Comprar índices
europeos de futuros de
acciones
Objetivo: Obtener pequeñas
ganancias de bajo riesgo
basadas en el alto volumen
10. Actor Principal - Continuación
Usaba contraseñas de otros empleados.
Casi no tomaba vacaciones
Sus supervisores ignoraron más de 75 errores en la
operación
¿De qué manera se pasó por
alto los controles?
Conocía a detalle su
funcionamiento
Borraba todas las
transacciones ficticias
antes del cierre
11. Interacción en el Ecosistema
Operaciones sin
Cobertura
Creó un balance fictico
Índices de
Mercado
Suben o bajan
Rol / Objetivo
Minimizar el riesgo
Obtener pequeñas
ganancias
Conocimiento
Previo
Le dió la vuelta a los
controles internos
12. Línea de Tiempo
Mier
23 Ene
Fin de cierre de
posiciones
– Junta de Consejo
Lun
21 Ene
Inicio de cierre de posiciones
(unwinding)
– Condiciones del mercado
desfavorables
Dom
20 Ene
Se identifican las
posiciones
– Se informa al
Gobernador del Banco
de Francia
– Se pospone toda la
comunicación
Vie
18 Ene
Detección de operación
anormal
Jue
24 Ene
Anuncio oficial
13. Un Coctel de Riesgos Operativos
Vulnerabilidades de seguridad en los sistemas
Accesos no autorizados
Políticas de normatividad, seguridad y riesgo
operativo
Fragmentación en la supervisión de diferentes
unidades
Incumplimiento de los controles internos
Falla en los administradores para identificar
señales clave – falta de sensibilidad al riesgo de
fraude
Insuficiencia de reacción para aplicar acciones
correctivas
Peroeltemaatrataresacercade
aspectoséticosnoderiesgooperativo
oseguridadinformática.
14. Consideraciones Éticas - Individual
¿Qué motivó a Kerviel?
Complejo de inferioridad
Ego
Arrogancia
Síndrome del jugador compulsivo
Psicopatía (Patrick Bateman)
¿Fue consciente Kerviel de sus acciones?
¿Estaban sus compañeros de trabajo al tanto de sus
actividades?
¿Es realmente buena la codicia? (Gordon Gecko)
15. Consideraciones Éticas - Administración
¿Cómo pudo no enterarse la Administración de las
actividades de Kerviel?
¿Se hizo la Administración de la “vista gorda” cuando
Kerviel generaba ganancias?
¿Estaba la Administración en contubernio con
Kerviel?
¿Cuál fue la responsabilidad de la Administración
para revisar y supervisar las operaciones que
realizaba Kerviel?
¿Cómo fue posible que las operaciones falsas
pasaran por reales?
16. Consideraciones Éticas - Institución
¿Hubo una cultura imprudente de toma de riesgo?
¿Kerviel es un producto de Société Générale? -
¿Son los rogue traders creados o fomentados
por las instituciones financieras?
¿Cómo fue posible que la Contraloría Normativa no
haya detectado las operaciones de Kerviel?
¿Qué controles internos existían para monitorear y
rastrear las operaciones?
¿Deberían las instituciones financieras prohibir la
promoción de puestos del back-office al front-office?
17. Consideraciones Éticas - Mercado
¿Qué obligaciones legales y/o éticas debe tener una
institución financiera para revelar este tipo de
incidentes y cuál debería ser el límite tolerado?
¿Qué puede hacer un inversionista para estar seguro
que otra compañía no tiene un riesgo similar?
¿Debería aprobarse una legislación que evite que
ocurran incidentes similares?
18. Conclusiones
Definitivamente hubo una violación ética, Kerviel sabía
que estaba haciendo algo no ético e ilegal, pero decidió
hacerlo de todos modos
Los controles internos deberían haber sido más
estrictos
Los controles internos de contabilidad deberían haber
prevenido o detectado mucho antes las actividades
fraudulentas
La Dirección del Banco pudo haber manejado mejor el
asunto
El Banco debería haber informado inmediatamente a
los inversionistas del fraude y de su magnitud
La Administración y sus compañeros fueron cómplices.
La motivación de la Administración se enfocó en los
bonos y se hicieron de la “vista gorda”
19. Recomendaciones
Individual
Línea directa anónima para alentar a los empleados a
denunciar actividades sospechosas
Entrenamiento en el cumplimiento de un código ético
de conducta
Pruebas psicológicas a los operadores para detectar
apetito al riesgo y psicopatía
Administración
Los auditores deben revisar la totalidad de las
operaciones de un empleado (por ejemplo las
posiciones en lugar de sólo las netas
Exigir a los empleados tomar todos los días de
vacaciones
Controles más rigurosos de auditoría
20. Recomendaciones - Continuación
Institución
La Dirección necesita demostrar un
comportamiento ético y establecer un
balance adecuado entre riesgo y ganancia
Establecer controles sistemáticos para
monitorear y rastrear las operaciones
Mercado
Se deben promulgar leyes para evitar que un
problema similar se produzca en el futuro (la
ética empresarial no es suficiente)