Mehr Transparenz durch verschärfte Richtlinien und gezielte Bondkommunikation: So bestehen Mittelstandstandsanleihen ihre „Feuertaufe“

1. Bondkommunikation
Mehr Transparenz durch verschärfte Richtlinien und gezielte Bondkommunikation: So bestehen
Mittelstandstandsanleihen ihre „Feuertaufe“
Wiesbaden, 24.05.2012 – Mittelstandsan- Mittelstandsanleihen haben 2011 mit 37 wurde, kritisierten allen voran die Inve-
leihen erleben seit Ende 2010 einen Boom. Emissionen einen Boom erfahren. Im Rah- storen die defizitäre Informationspolitik.
So waren sie auch im vergangenen Jahr men ihres quartalsweise erscheinenden Ka-
Inzwischen hat auch die Deutsche Börse in
ein zunehmend beliebtes Instrument zur pitalmarktpanels hat die cometis AG Top-
diesem Bereich Defizite erkannt und kündi-
Finanzierung des Unternehmenswachs- Banker aus Frankfurt zu ihren Prognosen
gte strengere Regeln für Anleihen aus dem
tums. Dies zeigt unter anderem die Zahl befragt. Für das erste und zweite Halbjahr
Mittelstand an. So müssen Emittenten des
der Neuemissionen im Jahr 2011: Mit 37 2012 erwarten etwa die Hälfte der Exper-
Entry Standard künftig sechs Unterneh-
Mittelstandsanleihen waren dies trotz tur- ten zwischen 6 und 10 Neuemissionen.
menskennzahlen - darunter Kapitalstruktur,
bulenter Finanzmärkte mehr als doppelt
Kapitaldienstdeckung, Verschuldungsgrad,
so viele Emissionen wie die insgesamt 16 Keine 0%
0%
Zinsdeckung - veröffentlichen und perma-
Börsengänge am deutschen Kapitalmarkt.
nent über eine Einschätzung durch eine
Und nachdem die Börse Stuttgart mit dem 21%
1 bis 5 Rating-Agentur verfügen. Zudem sollen
Handelssegment bondm im Mai 2010 eine 23%
zukünftig mindestens 10 % der Anleihe von
Vorreiterrolle im Bereich Mittelstandsanlei- 50%
6 bis 10 Privatanlegern gezeichnet werden, um ein
hen einnahm, trägt seit letztem Jahr auch 61%
Mindestmaß an Liquidität sicherzustellen.
die Deutsche Börse der hohen Nachfrage
11 bis 15 29% Direkt nach der Zeichnungsphase muss fort-
Rechnung: Im Entry Standard können Un- 8% laufend über das platzierte Volumen aufge-
ternehmen am Handelsplatz Frankfurt An-
0% klärt werden – 10 % der Anleihe bleibt ver-
leihen mit einem Volumen zwischen 20 und 16 bis 20 8% pflichtend im Streubesitz. Daneben soll von
150 Mio. Euro emittieren. Auch ein Prime
0% nun an vor der Emission eingehend geprüft
Standard für Bonds mit einem Volumen von 21 oder mehr 0% werden, ob ein Unternehmen den mit einer
über 100 Mio. Euro ist hier bereits in Pla-
Anleihenausgabe verbundenen Pflichten
nung. 1. Hj. 2. Hj.
gegenüber Investoren standhalten kann.
Vor der Emission einer Anleihe sollten Und auch die Börse Stuttgart will ein neues
Erste „Negativbeispiele“ erfordern neue
Mittelständler jedoch zunächst den Infor- „Qualitätssegment“ mit erhöhten Transpa-
Richtlinien
mationsbedarf potenzieller Investoren so- renzanforderungen aufbauen. Unterneh-
wie der Presse stillen. Denn sofern es sich Speziell für Vermögensverwalter, Family Of- men sind dabei vor allem gefordert, nicht
bislang um noch nicht börsennotierte Ge- fices und Privatanleger sind die Unterneh- nur während der Emissionsphase eine of-
sellschaften handelt, sind klassische mittel- mensanleihen eine attraktive Anlageoption fene und professionelle Kommunikation mit
ständische Unternehmen in der Regel noch - gerade in Zeiten niedriger Renditen bei den Anlegern sicherzustellen, sondern auch
recht unbekannt. Folgende Fragen gilt es sicheren Staatsanleihen. Die Wertpapiere im Anschluss an die gelungene Transaktion
am Kapitalmarkt frühzeitig zu klären: Wie überzeugen insbesondere durch hohe Ku- einen adäquaten Informationsaustausch
genau funktioniert das Geschäftsmodell pons von durchschnittlich 7,5 % und einer mit dem Kapitalmarkt zu gewährleisten.
der Firma? Wie erfahren ist die Geschäfts- Stückelung von 1.000 Euro. Auch die Medi-
Vertrauen der „Financial Community“
führung? Wie ist die Marktposition des Un- en begrüßen grundsätzlich die neue Anla-
durch erhöhte Transparenz gewinnen
ternehmens und welche Strategie verfolgt geform, kritisieren jedoch häufig den Man-
es? Welcher Finanzierungsbedarf besteht gel an Transparenz sowie die teilweise nicht Noch muss der Mittelstandsanleihenmarkt
und ist die Firma langfristig in der Lage, risikoadäquate Festlegung des Kupons und seine „Feuertaufe“ bestehen, denn über
den Zins- und Tilgungszahlungen eines empfehlen den Anlegern, mögliche Inve- Erfolg oder Misserfolg für den Anleger
Corporate Bonds nachzukommen? Ant- stitionen eingehend zu prüfen. So hat das kann endgültig erst geurteilt werden, wenn
worten auf diese und viele weitere Punkte junge Marktsegment auch schon Negativ- die ersten Anleihen Anfang 2015 zur Til-
sollten bereits vor der Emission an die Anle- beispiele zu verbuchen: Der Fall der Schaaf gung anstehen. Trotz erster Hürden zieht
ger umfassend kommuniziert werden. Das Industrie AG (SIAG) im März 2012 bietet Lutz Weiler, Vorstandsvorsitzender der
ist die Herausforderung einer erfolgreichen ein anschauliches Beispiel für mangelnde equinet Bank AG, eine positive vorläufige
Finanzkommunikation. So entscheidet die Transparenz und ungenügende Kommuni- Bilanz des jungen Segments: „Wir sind da-
gezielte Positionierung des Emittenten kation. Die SIAG ist das erste Unternehmen von überzeugt, dass sich das Instrument
durch die sogenannte Bond Story, die Ver- im Entry Standard für Mittelstandsanleihen Mittelstandsanleihe im Finanzierungsmix
mittlung überzeugender Fakten zur Unter- der Deutschen Börse, das Insolvenz ange- der Unternehmen etablieren wird.“ Dabei
nehmensentwicklung und die prägnante meldet hat. Auffällig ist vor allem, dass die wertet der Gründer der auf den deutschen
Darstellung zukünftiger Chancen und Ri- SIAG das bei der Zeichnung vorgewiesene Mittelstand spezialisierten Bank die An-
siken, meist über den Erfolg oder Misser- Rating „B-“ anschließend zurückzog. Nach- leihen gerade unter dem Blickwinkel der
folg einer Emission. dem das Unternehmen schließlich delistet neuen Basel III-Vorschriften als eine gute
-1-

2. Bondkommunikation
Mehr Transparenz durch verschärfte Richtlinien und gezielte Bondkommunikation: So bestehen
Mittelstandstandsanleihen ihre „Feuertaufe“
Ergänzung zum klassischen Bankkredit. Jedoch ist dies erst der Anfang. Denn bei den Transparenz fordern werden. Darauf gilt es,
„Allerdings hat sich gezeigt, dass vor allem zumeist auf vier bis fünf Jahre befristeten An- sich frühzeitig und professionell vorzuberei-
Firmen mit bekannten Markennamen auf leihen gilt es auch stets, die Refinanzierung ten. Letztendlich müssen sich Unternehmen
eine hohe Nachfrage treffen“, so Lutz Wei- im Auge zu behalten. Eine professionelle ebenso wie Investoren über die allgemei-
ler. Für bislang in der Öffentlichkeit unbe- Kommunikation nach der Emission hilft da- nen Risiken, die mit einer Anleihenemission
kannte Emittenten gilt es daher erst recht, bei, das Vertrauen der Anleger nachhaltig einhergehen, bewusst sein. Eine informierte
schon frühzeitig die Aufmerksamkeit in der zu gewinnen. „Wichtig ist eine Kurspflege Entscheidung lässt sich allerdings nicht nur
„Financial Community“ zu erreichen. Ulrich der Anleihe. Wenn das Papier kurz nach der auf die Bekanntheit eines Emittenten oder
Wiehle, Vorstand der Kommunikations- Emission nur noch bei 70 % notiert, ist der das Unternehmensrating stützen. Vielmehr
beratung cometis AG: „Der Aufbau einer Ruf am Kapitalmarkt schnell angekratzt. Die liegt der Schlüssel zum Erfolg der Schuldver-
zielgerichteten Kommunikation sollte nicht Emittenten sind daher gefordert, den Stier schreibung in einer transparenten Darstellung
erst kurz vor einer geplanten Emission erfol- bei den Hörnern zu packen und eine über- der Gesamtsituation des Mittelständlers ge-
gen. Vielmehr kann sich ein Unternehmen zeugende Strategie zu präsentieren“, sagt genüber der „Financial Community“ sowie
durch die Veröffentlichung von Geschäftbe- Ulrich Wiehle. So wird durch eine klare Kom- der adäquaten Risikoentlohnung der Anleger
richten, regelmäßigen Pressemeldungen munikation nicht nur das Vertrauen des Ka- durch entsprechende Kupons. In Kombinati-
und einer proaktiven Kommunikation bei pitalmarkts gewonnen, sondern gleichzeitig on mit den neuen Transparenzrichtlinien der
den Zielgruppen frühzeitig ein Gehör auch der Weg geebnet, neue Finanzierungen relevanten Börsensegmente wird eine pro-
verschaffen. Dieses Bekenntnis zur Trans- über den Kapitalmarkt aufzunehmen oder fessionelle und gezielte Bondkommunikation
parenz wirkt sich nach unserer Erfahrung die Anschlussfinanzierung sicherzustellen. dazu beitragen, dass Mittelstandsanleihen
positiv auf das Gelingen einer Kapital- Emittenten von Mittelstandsanleihen müssen sich auch weiterhin als Finanzierungsalterna-
markttransaktion aus.“ sich bewusst sein, dass Investoren eine hohe tive am Markt etablieren.
Die von cometis befragten Experten werten die transparente Darstellung der Unternehmensfinanzlage als wichtigsten Punkt bei der
kommunikativen Begleitung von Mittelstandsanleihen. Die folgenden Umfrageergebnisse gelten sowohl vor als auch nach der Anlei-
henemission.
94%
78%
61%
44%
33% 28%
22%
0% 0% 0%
Transparente Erläuterung der kurz- Verfügbarkeit eines Zielgruppengerechte, Werbung
Darstellung bis mittelfristigen kompetenten auf Privatinvestoren in relevanten
der Finanzlage des Unternehmensstrategie Ansprechpartners für zugeschnittene Print- und
Unternehmens potenzielle Investoren Kommunikation der Onlinemedien
Finanzlage und der Ziele
des Unternehmens
Darstellung der Klare und stringente Gute Pressearbeit Bereitstellung von Frequently
Kapitaldienstfähigkeit Kommunikation der im Zuge der Emission Asked Questions (FAQ)
Verwendung des zur Anleiheemission auf
Emissionserlöses
der Unternehmenswebseite
Ansprechpartner:
cometis AG | Michael Diegelmann | Unter den Eichen 7 | D-65195 Wiesbaden
Telefon +49 (0) 611 20 58 55-0 | Fax +49 (0) 611 20 58 55-66 | Mail info@cometis.de
cometis AG: Spezialisten für Finanzkommunikation, Investor Relations, Corporate Communication und Medientraining
-2-