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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
獲得融資或創業基金獲得融資或創業基金
詹翔霖副教授詹翔霖副教授 -- 滄海書局
Chanrs@ms68.hinet.net 0955-268997Chanrs@ms68.hinet.net 0955-268997
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創業管理 Entrepreneurship
Bruce R. Barringer &R. Duane Ireland

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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
第十章 獲得融資或基金第十章 獲得融資或基金
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10.1 獲得融資的重要性
10.2 權益融資來源
10.3 債務融資來源
10.4 創造性融資

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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
研讀本章後， 應該能 ：你 夠研讀本章後， 應該能 ：你 夠
1. 請解釋為何大部分新創企業在企業發展的早期需要籌集資本。
2. 識別創業者可得到的三種個人融資來源。
3. 提供創業者如何努力籌集資金或降低成本的實例。
4. 請定義如何正確準備籌集資金或權益融資的三個 驟。步
5. 解釋企業吸引投資過程中即席演 的作用。說
6. 論述權益融資和債務融資的區別。
7. 描述天使投資者與風險投資家的區別。
8. 解釋為何首次公開上市是企業的重要里程碑。
9. 論述 SBA 擔保貸款計畫。
10. 解釋租賃對新創企業的益處。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
• 現金流問題 當企業成長的時候，它需要不斷 加資金來增
擴充。燒錢率 (burn rate) 是企業在達到盈利前花費資本的
速度。
• 資本投資 企業在早期經常需要籌集資本，企業創建者能
在企業初期提供資金，但是，當企業開始購買資 、營造產
建築物、購置設備或投資於其他資本項目時，創業者提供
資金的能力就越來越弱。
• 漫長的 品開發週期產 企業需要籌集資金以應付開發 品產
的成本。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
• 企業開始營運的初始資本主要來自於創業者自己本身 . 所
有創建者都向他們的新創企業投入了血汗股權 (sweat
equity) ，這代表著創建者投入新企業的時間和努力的價
。值
• 第二種融資來源。這種贊助經常被稱為愛心資本 (love
money) ，包括純粹贈送、貸款或投資，但經常以不計報
酬、 延報酬或減免租金等形式出現。拖
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
創業者有許多自力更生籌集資金或削減成本的 法辦 :
最小化個人開銷，並把所有利潤再投入企業。
避免不必要費用，諸如 敞的 公空間或奢華 。寬 辦 傢俱
建立夥伴關係，與合作夥伴分擔費用。
透過折扣商店或網路拍賣 ( 如 eBay) 而非原價商店，謹
慎購買廉價物品。
租賃設備而非購置。
與其他企業共用 公空間或員工。辦
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
正確準備債務或權益融資所包含的 驟表步 :
驟步 1 ：正確決定企業需要多少資金
驟步 2 ：決定最適當的融資或資助類型
驟步 3 ：發展策略以吸引潛在投資者或銀行家
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
權益融資的主要缺點是，企業所有者要放棄部分所有
權利益，並可能失去某些企業控制權。
• 天使投資者 (business angel) 是直接將個人資本投資於新
創企業的個人資金。
• 風險資本 (venture capital) 是風險投資公司投資於新創
企業以及有成長潛力小企業的資本。
資格調查 (due diligence) 是獲得風險資本融資的重要考驗過程，
指的是調 潛在初創企業的價 並 證商業計畫書中關鍵聲明的查 值 查
過程。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
首次公開上市 權益融資的 一種來源是，透過首次公開另
上市 (initial public offering, IPO) 向大 出售股票。首眾
次公開上市是企業股票向大 的初次銷售。眾
企業決定上市有幾個原因。第一、它是籌集權益資本
以資助當前和未來營運的途徑。第二、首次公開上市提升
了企業的公 形象，使它易於吸引高品質顧客、合作夥伴眾
和員工；第三、首次公開上市是一個變現情況 (liquidity
event) ，能為企業股東 提供將投資轉換成現金的機制。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
• 投資銀行 (investment bank) 是為企業發行證券充當代理
商或承購商的機構 .
• 投資銀行要發 初佈 步招股 明書說 (preliminary
prospectus) ，向一般大 描述股票發行。聯邦證券交易眾
委員會批准上市後，投資銀行發 公開 明書佈 說 (final
prospectus) ，設定交割日期和新發行證券價格等。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
債務融資包括獲得貸款或出售公司債券。
貸款有兩種常見類型。
第一種是單一目的貸款，
第二種是信貸額度 .
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
銀行以往不願意貸款給初創企業，這有兩個原因。
第一、如前文提到的，銀行是迴避風險的。
第二，貸款給小企業的利潤不如大企業來的高 。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
• 租賃 (lease) 是某項財 的所有者允許個人或企業在特定產
時段 使用該財 ，以換取報酬的一種書面協定。內 產
• 策略夥伴是新創企業的 一個資本來源。實際上，策略夥另
伴經常在 助年輕企業獲得營運資本以及完善商業模式，幫
扮演重要的角色。
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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
習題習題
• 1. 多數新企業在生命初期需要籌集資本的三個最常見原因是什麼？
• 2. “ 燒錢率”的涵義是什麼？經歷長時期負的燒錢率，後果會是什麼
？
• 3. “ 血汗股權”的涵義是什麼？
• 4. 定義“愛心資本”。舉出兩個愛心資本形式的例子。
• 5. 創造性融資是什麼？舉出一些創業者如何自力更生籌集資金或削
減成本的例子。依你的判斷，自力更生的文化對創業企業有多重要呢
？
• 6. 描述正確準備籌集債務或權益融資所包含的三個步驟。
• 7. 簡要描述權益融資與債務融資間的區別。
• 8. 描述權益融資的最常見來源。
• 9. 描述債務融資的最常見來源。
• 10. 即席演說的目的是什麼？為什麼準備即席演說是創業者籌資過程
中應該首先做的一件事？
• 11. 接近潛在投資者或銀行家之前，獲得個人引見為什麼如此重要？

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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
• 12. 描述有效吸引潛在投資者或銀行家所要求的三項措施。
• 13. 識別權益融資的三種最常見形式。
• 14. 描述天使投資的本質。哪些類型的人會成為天使投資者？天使投
資者在為創業企業提供資本過程中，發揮何種獨特作用？
• 15. 描述“風險資本”的涵義。風險投資公司從哪裡獲得資金？風險投
資公司一般希望為哪些類型的企業提供資本？為什麼？
• 16. 描述首次公開上市的目的。為什麼首次公開上市被認為是創業企
業的重要里程碑？
• 17. 在首次公開上市過程中，投資銀行的作用是什麼？
• 18. 通常，商業銀行為什麼不願意貸款給初創企業？
• 19. 簡要描述美國小企業管理局的 7(A) 貸款擔保計畫。多數初創
企業具備獲取 SBA 擔保貸款的資格嗎？為什麼？
• 20. 小企業創新研究計畫 (SBIR) 的資助是什麼？如果企業有資格
，為什麼它希望申請這種贈款資助呢？

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第 10 章 獲得融資或基金獲得融資或基金
思考題思考題
• 假設你是 Leonard Bosack 或 Sandra
Lerner ，現在時間是 1988 年，你的企業 ──
Cisco 系統公司已成立 4 年，而且，你到了需要
投資資本的時候。請撰寫一份 60 秒鐘的即席演
說，以便向投資者介紹 Cisco 系統公司。
• Ed Sayers 剛剛與一位銀行家會面後回到家中，
臉上表現出沮喪的神情對他的妻子說：“我真不知
道這位銀行家在想什麼！我有一個偉大的商業構
想，但銀行就是沒興趣提供貸款來幫助我。明天
，我打算拜訪其他幾家銀行，看是否能有更好的
結果。”你認為，在 Ed 接下來拜訪的第二家和第
三家銀行，能有更好的結果嗎？為什麼？