Realização de um estudo sobre as condições e o processo para a abertura de capital no Brasil e da viabilidade da abertura de capital de uma empresa fictícia. Apresentação de projeto acadêmico de Alunos da Unisul Business School em Florianópolis, SC

1. Abertura de Capital de Empresas no Brasil
Equipe:
Andressa Miola Costa
Bárbara Martello
Breno Nakao Professor Orientador:
Diego Aragão Márcio Leite
Emily Franzner
Nathalie Streese
Rafaela Boeing
Stephanie Fonseca

2. Roteiro
1. Problema 5. Referencial Teórico
2. Pergunta de Pesquisa 6. Procedimentos Metodológicos
3. Justificativa 7. Diagnóstico
4. Objetivos 8. Análise
• Geral 9. Conclusões
• Específicos 10. Limitações
11. Referências

3. Problema
A abertura de capital no Brasil vem apresentando um crescimento expressivo nos
últimos anos. Este aumento do número de ofertas públicas iniciais (IPO), ocorre
devido o cenário de estabilidade econômica, além do fortalecimento da economia
do país e a ampliação da bolsa de valores brasileira A motivação do estudo se dá
pela escassez de material acadêmico que indique todo o processo e delimite as
fases que compõe a abertura de capital de empresas no Brasil.

4. Pergunta de Pesquisa
Quais as vantagens e limitações do processo de abertura de capital?

5. Justificativa
O crescimento econômico previsto para os próximos
anos indica uma continuidade à tendência de adesão de
empresas ao mercado de capital aberto. Logo, torna-se
relevante uma maior bibliografia acadêmica
multidisciplinar sobre o tema.

6. Objetivos
Objetivo Geral
Identificar as vantagens e limitações do processo de abertura de capital

7. Objetivos
Objetivos Específicos
• Descrever e analisar o processo de abertura de capital;
• Analisar as condições para que o IPO seja viável a empresa;
• Delinear as implicações legais, regulamentares e conseqüências;
• Identificar os órgãos, entidades, agentes e empresas necessárias para o
processo de abertura de capital;

8. Fundamentação Teórica
Temas Abordados
• Preparações Preliminares
• Mercado de Capitais
• Bolsa de Valores
• Sociedades Corretoras

9. Fundamentação Teórica
Temas Abordados
• Ações
• Prós e Contras para Abertura de Capital
• Instrumentos e Alternativas para Abertura
de Capital
• Fases do Processo de Abertura de Capital

10. Fundamentação Teórica
Temas Abordados
• Responsabilidades frente ao Mercado
após a Abertura de Capital
• Novo Mercado e Governança Corporativa
• Direito Empresarial
• Metódos de Análise das Demonstrações
Financeiras

11. Fundamentação Teórica
Temas Abordados
• Simulação de Monte Carlo
• Análise de Investimentos

12. Procedimentos Metodológicos
Abordagem do Problema – Qualitativa
Objetivo da Pesquisa – Descritiva
Estratégia de Pesquisa – Estudo de Caso e Bibliográfica

13. Diagnóstico
A empresa Alpha é uma marca brasileira, criada em 1992 e que vem
consolidando sua presença no mercado a cada ano. Suas atividades iniciaram
com a comercialização de produtos importados, e no ano de 1996 a empresa
ganhou força de mercado com a comercialização de aquecedores a gás em todo
país. Mas o maior impulso foi dado em 2003, a partir da introdução de
condicionadores de ar na linha de produtos. Este fato gerou o fortalecimento da
marca, que aumentou seu volume de vendas em 200% em dois anos.

14. Diagnóstico
Com o crescimento da marca, a empresa Alpha promoveu a ampliação da
estrutura técnica, logística e operacional, e investiu em engenharia, treinamento,
assistência técnica, pesquisa e desenvolvimento. Isso demonstra com clareza a
postura de crescimento sustentável da Alpha, demonstrando solidez e
perpetuidade diante de um cenário global variável. Constantemente, mais
produtos e novos segmentos são abordados, garantindo projeção nacional e
resultados crescentes para levar mais conforto e satisfação aos consumidores.

15. Análise – Premissas de Crescimento
Receita Líquida Receita Líquida I Receita Líquida II Receita Líquida III
PREMISSA I PREMISSA II PREMISSA III
RL 2009 280.000.000 280.000.000 280.000.000
Otimista Conservadora Pessimista
RL 2010 400.000.000 400.000.000 400.000.000
RL 2011 25% 500.000.000 9% 436.800.000 4,60% 418.400.000
RL 2012 20% 600.000.000 9% 476.985.600 4,60% 437.646.400
RL 2013 18% 708.000.000 9% 520.868.275 4,60% 457.778.134
RL 2014 13% 800.040.000 9% 568.788.157 4,60% 478.835.929
RL 2015 10% 880.044.000 9% 621.116.667 4,60% 500.862.381
RL 2016 10% 968.048.400 9% 678.259.400 4,60% 523.902.051
RL 2017 10% 1.064.853.240 9% 740.659.265 4,60% 548.001.545
RL 2018 10% 1.171.338.564 9% 808.799.917 4,60% 573.209.616
RL 2019 10% 1.288.472.420 9% 883.209.510 4,60% 599.577.259

16. Análise – Cenários de Crescimento
Crescimento de Lucro Cenários PERPETUIDADE LL VP ATUAL VP Perpétuo
20% A 4.505.148.323 2.230.776.052 1.487.803.752
Cenários para
Receita Líquida I 10% B 2.252.574.162 1.115.388.026 743.901.876
5% C 1.126.287.081 557.694.013 371.950.938
8% D 1.235.258.056 627.250.391 407.938.083
Cenários para
4% E 617.629.028 313.625.196 203.969.041
Receita Líquida II
3% F 463.221.771 235.218.897 152.976.781
6% G 628.927.194 344.961.489 207.700.207
Cenários para
4% H 419.284.796 229.974.326 138.466.805
Receita Líquida III
2% I 209.642.398 114.987.163 69.233.402
Taxa de Desconto 13,10%

17. Análise – Cálculo do Valor da Empresa
Valor da empresa otimista R$ 2.230.776.052,32 R$ 627.250.391,04 R$ 344.961.488,98
Valor da empresa
R$ 1.115.388.026,16 R$ 313.625.195,52 R$ 229.974.325,99
conservador
Valor da empresa pessimista R$ 557.694.013,08 R$ 235.218.896,64 R$ 114.987.162,99
5% 25% 10%
Probabilidade 7% 20% 7%
10% 11% 5%
111.538.802,62 156.812.597,76 34.496.148,90
Aplicação da probabilidade 78.077.161,83 62.725.039,10 16.098.202,82
55.769.401,31 25.874.078,63 5.749.358,15
VALOR DA EMPRESA 547.140.791,12

18. Análise – Projeto de Investimento
A empresa “ALPHA” tem o objetivo de comprar a marca Springer, o seu
posicionamento no mercado, os canais de distribuição e eliminando a
planta industrial. Assim cria-se a oportunidade de manter produtos de alto
valor agregado na marca Springer sem os custos industriais, aproveitando-
se da vantagem competitiva da empresa ALPHA na importação desses
produtos e de maior mensuração de valor a ampliação do canal de vendas
dos produtos básicos da empresa ALPHA.

19. Análise – Valor do Projeto de
Investimento
Captação Estrutura de capital Juros
Capital Terceiros 200.000.000 8% 16.000.000
Patrimonio Líquido 200.000.000 18% 36.000.000
Total 400.000.000 52.000.000
WACC 13,00%
Valor Atual 505.262.908 252.631.454 126.315.727
Probabilidade 20% 30% 50%
Lucro
101.052.582 75.789.436 63.157.864
Ponderado
Valor do
239.999.881
Projeto
Receita Liquida
90.000.000
springer

20. Análise – Valor para Abertura de Capital
A empresa ALPHA, isoladamente tem um valor de mercado estimado em R$
547.140.791 como apresentado anteriormente. O valor do projeto é de R$
240.000.000, portanto o valor para a abertura de capital da empresa ALPHA é a
soma do seu valor de mercado com o valor do projeto, que é de R$
787.140.791. Ajustando o valor R$ 787.140.791 para um IPO de 100.000.000
de ações, o valor das ações é de R$ 7,87, a empresa terá que emitir 25.412.960
para conseguir captar os R$ 200.000.000 necessários à realização do projeto de
compra da Springer.

21. Conclusões
De acordo com o estudo de caso, a empresa ALPHA tem um valor de mercado
alto comparado às empresas concorrentes. Realizados os cálculos notou-se que
o projeto seria vantajoso para a empresa ALPHA já que irá gerar valor aos
acionistas devido ao aumento de capital e de patrimônio da empresa. Os dados
apresentados sobre a empresa ALPHA e os conceitos utilizados na
fundamentação teórica fazem desse trabalho um guia para pessoas que tem
interesse no assunto: Abertura de Capital, já que este integra teoria e prática
em um único trabalho.

22. Limitações
O modelo de margem líquida não é robusto como o fluxo de caixa livre,
porém, o fator tempo e as imprecisões dos dados para desenvolver o
modelo de fluxo de caixa livre nos conduziria a um resultado distante da
realidade. Utilizaram-se estimativas baseadas em números de empresas
do setor. As probabilidades de ocorrência foram selecionadas de
maneira aleatória.

23. Referências Bibliográficas
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