El documento resume la regulación de los mercados 4 y 5 de acceso al por mayor a redes fijas en España. El mercado 4 se refiere al acceso físico a la infraestructura de red, mientras que el mercado 5 es el acceso de banda ancha al por mayor. La Comisión Europea inició una fase II de revisión debido a preocupaciones sobre la definición del mercado 5 en España, pero finalmente no vetó la medida española. España definió dos zonas para regular el mercado 5, basadas en el tamaño de la central tele

1. Regulación de las redes de
acceso fijas

2. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
1

3. Los mercados 4 y 5 según la Recomendación
de la Comisión Europea
• Mercado 4
“Acceso (físico) al por mayor a infraestructura de red (incluido el acceso compartido o
completamente desagregado) en una ubicación fija”
• Mercado 5
• “Acceso de banda ancha al por mayor.
Este mercado comprende el acceso no físico o virtual a la red, incluido el acceso
indirecto, en una ubicación fija. Es un mercado descendente respecto al acceso
físico cubierto por el mercado 4 citado anteriormente, puesto que el acceso de banda
ancha al por mayor puede construirse utilizando este recurso combinado con otros
elementos”
 Dos mercados mayoristas para un mismo mercado minorista
2

4. El mercado minorista de acceso a Internet de banda
ancha (I)
• Los servicios minoristas de banda
ancha se han caracterizado
durante el periodo de revisión por
un importante crecimiento en
términos de ingresos y líneas.
• Los servicios minoristas de banda
ancha se comercializan
principalmente de forma
empaquetada con los servicios de
voz, siendo las ofertas de “triple
play” todavía minoritarias.
Por este motivo se asimilan los
servicios minoristas de banda
ancha a exclusivamente el
acceso a Internet de banda
ancha.
3

5. El mercado minorista de acceso a Internet de banda
ancha (II)
10 0, 0%
• La evolución de los 9 0, 0% 2 2, 2 2 3, 1 22 ,4 22 ,7 2 1,8 2 1, 7 21 ,9 21 ,9 22 ,3 2 2, 2
servicios minoristas de 8 0, 0%
acceso a Internet de banda 7 0, 0%
ancha presenta dos 6 0, 0%
2 2, 3 2 2, 0 22 ,0 21 ,2 2 1,5 2 1, 2 20 ,8 20 ,5 20 ,3 2 0, 1
problemas principales: 5 0, 0%
4 0, 0%
3 0, 0%
5 5, 3 5 4, 8 55 ,4 55 ,7 5 6,3 5 6, 6 56 ,8 57 ,1 56 ,9 5 7, 1
1. Alta y estable cuota de 2 0, 0%
mercado de Telefónica; 1 0, 0%
0, 0%
I T r im es t re I I T r im e s tr e III T r im e s tr e I V T r im e s tr e I T r i m es t re I I T r im es tr e I II T rim e s tr e I V T r im e s tr e I T r im e s tr e I I T r im es tr e
20 06 20 07 2 0 08
T e l ef ón ic a O p e ra do r es de c a ble O pe r ad or e s x D S L
2. Elevados y estables
precios minoristas, en
particular, en el caso de 4 5,0
Telefónica (por encima de 4 0,0 3 9 ,3
33 euros/mes). 3 5,0
3 4 ,6
3 5, 0 3 4 ,8
3 4, 6
3 3 ,9 3 3 ,5 3 3 ,1 3 2 ,9 3 3 ,4
3 0,0 3 0 ,6 3 0 ,0 2 9 ,7
2 9, 2 2 9, 4 2 8 ,7 2 8 ,5 2 9, 0
2 8 ,3
Euros/mes
2 5,0 2 5, 8
2 0,0
1 5,0
1 0,0
5,0
0,0
1 º t ri m e s t re 2 º tr im e s tr e 3 º t rim e s t re 4 º t rim e s t re 1 º tr im e s tr e 2 º t rim e s t re 3 º t rim e s t re 4 º t ri m e s t re 1 º tr im e s tr e 2 º t rim e s t re
20 06 2 00 6 2 00 6 20 06 20 07 2 00 7 2 00 7 20 07 20 08 2 00 8
T e le f ó n ic a d e E s p a ñ a O p e ra d o re s a lt e r n a t iv o s M e rc a d o
4

6. El mercado minorista de acceso a Internet de banda
• Sin embargo, esta
ancha (III)
evolución no ha sido 60
homogénea en todo el 50 46,92 46,92 47,87
49,97
territorio nacional. 43,87
40 36
33,4 33,92 33,97
€/mes
29,9
• Existen ofertas de acceso a 30
29
Internet más baratas si 20
bien su cobertura es
restringida en zonas con 10
desagregación de bucle o 0
con cobertura de los Euskaltel tele2 jazztel ya.com orange (+) R Cable Telefónica ya.com jazztel tele2 orange
(+)
operadores de cable.
Ofertas con limitación geográfica Ofertas disponibles en toda España
• Cuotas de mercado
sensiblemente menores a
la observada a nivel
nacional cuando se
analizan unidades
geográficas inferiores al
nacional.
5

7. El mercado 4: Acceso (físico) al por mayor a infraestructura
de red
Central
cobre • Par de cobre punto a punto:
Red de la central a cada abonado
Op2
• Mercado: bucle desagregado =>
conectar bucle a equipos operador
Red
Op1
alternativo
fibra
• Mercado: sub-bucle desagregado
Nodo
remoto
• Fibra óptica punto a multipunto:
de la central a varios abonados
fibra
Splitter

8. Esquema Global de la Red de Acceso actual de Telefónica
En el esquema se puede observar la división de la Red de Acceso en cuatro grandes secciones:
• CENTRAL: Punto de ubicación de las terminaciones de cables y los equipos agregadores de acceso.
• RED DE ALIMENTACIÓN: Red de cables principales de gran capacidad, normalmente canalizada. Incluye
obra civil de canalización y registros.
• RED DE DISTRIBUCIÓN: Red desde los registros próximos a las edificaciones hasta cada edificio. Empieza
en el registro enterrado y acaba en la CT (Caja Terminal). Constituida por cables de media y baja capacidad.
Normalmente es red en fachada, aérea o en canalización secundaria.
• RED DE DISPERSIÓN: Constituida por cables de baja capacidad (acometidas) que van desde la CT hasta el
cliente.
INTERIOR CON ICT FACHADA
Sala Equipos Cajas Terminal
R.I.T.I
ARQUETA
Salida
Sala ICT Empalme
Repartidores lateral ARQUETA
CR.0 CR. Cajas Terminal
CR. CR.
Galería de cables Empalme ARQUETA
Salida lateral
INTERIOR SIN ICT
Pasamuros de acceso
Fuente:
7

9. El mercado 5: Acceso de banda ancha al por mayor
Usuario Central Local Red de Telefónica
Repartidor
Acceso Acceso Acceso
local regional nacional
Red
operador
Hasta hoy:
• Acceso regional: 109 puntos
• Acceso nacional: 1 punto
8

10. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
9

11. Marco jurídico: la regulación de mercados
• Regulación ex ante de mercados permite control con carácter preventivo a la
existencia de problemas concretos de competencia (diferente del derecho ex post de
competencia), así como su revisión periódica
• Recomendación de mercados de diciembre de 2007 de la CE da lugar a la segunda
ronda de revisión
• Revisión de los mercados 4 y 5:
– Extensión del mercado 4, no limitado al par de cobre
– Se mantiene la definición del mercado 5 (pero se plantean nuevas cuestiones:
segmentación geográfica, redes NGA)
10

12. Marco jurídico: la regulación de mercados
INICIO FIN
Petición de
Inicio Definición Solicitud Definición Definición Fin del
Informe CNC Informe a
Procedimiento informe a CE y ANRs Procedimiento
Análisis de CNC Análisis de Análisis de
competencia Respuestas competencia competencia Publicación en
Consulta Carta de
PSM a la PSM Comentarios PSM el BOE de la
Pública Consulta Definición de
Obligaciones Obligaciones Obligaciones Mercados
En circunstancias excepcionales, es posible la adopción de medidas
cautelares a fin de asegurar los objetivos de preservar la competencia
y proteger los intereses de los usuarios (art. 7(6) Directiva marco)
11

13. Marco jurídico: la regulación de mercados
• Tipo de obligaciones que se pueden imponer están tasadas (Directiva de acceso):
– Obligaciones de acceso a recursos;
– Obligaciones de control de precios y contabilidad de costes;
– Obligaciones de transparencia (incluyendo publicación de oferta de referencia);
– Obligación de no discriminación;
– Obligación de separación de cuentas
• Además del procedimiento de revisión de mercados, en casos excepcionales las
ANRs pueden imponer obligaciones de carácter “simétrico”
– Obligaciones a imponer son idénticas a proced. mercados;
– Diferencia fundamental es que no es necesaria una determinación de PSM
12

14. 2008 Hitos principales
Enero  Principios y líneas maestras futura regulación redes NGA
 Acceso a infraestructura de obra civil
Mayo  Cautelares M4  Obligaciones de información re. despliegue de
red NGA
Septiembre  Apertura del servicio de compartición de infraestructuras
 Consulta pública y Proyecto de Medida M4&5 notificado a CE
Octubre  Consulta pública obligaciones simétricas en el interior de edificios
Noviembre  Apertura Fase II por la CE (M5)
Diciembre  Renotificación de M5; CE cierra Fase II
2009
Enero  Resolución M4&5
Febrero  Resolución obligaciones simétricas en el interior de edificios
Noviembre  Aprobación Oferta mayorista a conductos (MARCo)
13

15. Marco jurídico: Procedimiento de Fase II
• Procedimiento de cooperación con CE incluye posibilidad de veto en relación con (i)
definición de mercados; (ii) determinación de PSM, pero no para establecimiento de
obligaciones (comentarios deben tenerse en cuenta “en la mayor medida posible”…)
• Plazo de 1 mes para evaluación por CE se extiende en 2 meses adicionales a través
de “carta de serias dudas”
• Caso español como una de las escasas ocasiones en que Fase II no acaba en
Decisión de veto o retirada del Proyecto de Medida
14

16. La Fase II…
• La Comisión Europea consideró que el análisis del mercado 5 en España podría no
ser coherente con el marco regulador vigente por:
– Inclusión de la autoprestación en el mercado;
– Limitación del mercado de referencia a conexiones de acceso a Internet a
velocidades inferiores a 30 Mbit/s;
– Diferenciación geográfica de las obligaciones.
• La CMT, dadas las condiciones minoristas propuso una diferenciación en las
obligaciones a imponer a Telefónica definiendo dos zonas:
– Zona 1, más competitiva, con presencia suficiente de los operadores de cable y
bucle.
– Zona 2, menos competitiva, donde Telefónica continúa siendo el operador
principal.
15

17. La Fase II…
• Tres criterios definían la Cuota m e dia TES AU vs c obert ura del ca ble
zona 1: 90%
8 5%
80%
72 %
70% 66 %
1. Tamaño de la central 60%
6 2%
5 7% 57 %
(escala mínima: 10.000 54 %
Cuota TESAU
4 9%
50% 4 7%
pares); 40%
44 %
31 %
30%
2. Presencia suficiente del 20%
operador de cable 10%
(cobertura de más del 0%
0 % (sin 0 -1 0% 1 0-20 % 2 0-3 0% 40 -5 0 % 30 -40 % 5 0-60 % 6 0-7 0% 70 -8 0% 80 -90 % 90 -10 0%
50% de los abonados de pre sen cia
de l ca ble )
C obertura de l c abl e
una central);
% / Total Media pares
Número de
centrales con (incluye pares
centrales
3. Presencia suficiente de los coubicación vacantes)
Unicamente Jazztel 35 5,44% 6.772
operadores de bucle (al Unicamente Orange 60 9,33% 7.672
menos 2 de los principales Unicamente Tele2 13 2,02% 9.733
Media centrales con unicamente 1 operador 108 16,80% 7.628
operadores: Orange, Unicamente Jazztel + Orange 92 14,31% 11.851
Unicamente Jazztel + Tele2 3 0,47% 8.363
Jazztel o Vodafone). Unicamente Orange + Tele2 21 3,27% 13.581
Media centrales con unicamente 2 operadores 116 18,04% 12.074
Centrales con los 3 operadores 419 65,16% 27.298
+ 3 operadores de bucle. Centrales con al menos 2 operadores 535 83,20% 23.997
Centrales con al menos 1 operadores 643 100,00% 21.247
16

18. La Fase II…
% bucles
Nº Centrales Nº centrales % accesos % bucles Nº líneas Nº líneas Cuota de
Accesos banda Nº Pares en sobre total
con los tres con cuota banda sobre total acceso acceso mercado de
ancha centrales planta
• La zona 1 suponía el 38% requisitos TESAU > 50% ancha accesibles
TESAU
nacional regional TESAU
de los accesos… Escenario 2
Sin cable
246
21
20
-
2.763.952
288.934
34,4% 4.149.304
3,6% 556.960
41,6%
5,6%
26,2% 24.353
3,5% 1.960
29.456
3.175
38,0%
47,7%
Total 267 20 3.052.886 38% 4.706.264 47% 30% 26.313 32.631 38,9%
• … repartidos en 137
municipios (más de 20
millones de población)…
• … y donde la cuota de
mercado de Telefónica era
del 38,9%.
Pares afectados por municipios
+ 200.000
100.000 – 200.000
50.000 - 100.000
10.000 - 50.000
0 - 10.000
17

19. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
18

20. Obligaciones en el mercado 4:
mayoristas de acceso desagregado al par de cobre
Obligaciones de acceso, transparencia y no discriminación
◦ Acceso desagregado completo y compartido al bucle de cobre
(con desarrollo detallado en OBA)
◦ Acceso desagregado completo y compartido al subbucle de cobre
(sin desarrollo en OBA)
◦ Recursos asociados (coubicación, entrega de señal,…)
◦ Precios orientados a costes, separación de cuentas en la contabilidad
◦ Publicación parámetros calidad cada mes
◦ Protocolos (condiciones técnicas, económicas y de información para autoprestación)
Suministro de información sobre transformación de la red
◦ 6 meses de antelación ante cambios que afecten al desarrollo del ULL, incluyendo el despliegue de
nodos remotos FTTB/FTTN
◦ El cierre de centrales deberá ser anticipado con un periodo de garantía de 5 años al menos (1 año
para centrales no convencionales)
◦ Telefónica sólo podrá anunciar el cierre de una central cuando en su zona de cobertura disponga al
menos del 25% de clientes con acceso total FTTx
19

21. La importancia del acceso a conductos
• La infraestructura de obra civil
constituye una facilidad difícilmente
replicable
• Supone entre el 60% y el 80% de los
costes de un despliegue FTTH
• Red de Telefónica basada en
conductos
20

22. Obligaciones en el mercado 4:
mayoristas de acceso a la obra civil de Telefónica
Obligaciones de acceso, transparencia y no discriminación
◦ Impuestas como recurso asociado al mercado 4
◦ Acceso compartido a canalizaciones, cámaras de registro, arquetas, conductos y postes sobre la
base de la no-discriminación
◦ Cuando existan obstáculos a la compartición (pe. problemas técnicos o falta de espacio), deberá
ofrecer alternativas, incluyendo el alquiler de fibra oscura
◦ Recursos asociados (coubicación, entrega de señal,…)
◦ Precios orientados a costes, separación de cuentas en la contabilidad
◦ Publicación parámetros calidad cada trimestre
Suministro de información sobre despliegues de fibra y obra civil
◦ Telefónica deberá informar de sus planes de despliegue de FTTH con 6 meses de antelación
(centrales cabecera, situación, cobertura en centrales absorbidas, fecha operación)
◦ En centrales OBA, Telefónica deberá dar información sobre sus infraestructuras de obra civil
21

23. Sistema de información online

24. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
23

25. Modalidades de despliegue óptico en los edificios
Despliegue por fachada
Red de distribución
Despliegue por interior
CTO
Red de distribución
24

26. Recursos de red asociados al despliegue óptico
25

27. Medidas simétricas
• En contraposición con el acceso a la infraestructura de obra civil (red legada de
Telefónica), la situación de partida para el despliegue de cableado óptico en el
interior de los edificios es común a todos los operadores, lo que justifica la actuación
a través de la imposición de obligaciones simétricas.
• Art. 13.2 LGTel: “en circunstancias excepcionales y debidamente justificadas, la CMT
[…] podrá imponer obligaciones relativas al acceso o a la interconexión […] a
operadores que no hayan sido declarados con poder significativo de mercado”
• Problemas relativos al consumo de recursos de espacio; gestión de las relaciones
con la comunidad de propietarios; simplificación de la operativa de varios
operadores concurrentes.
• Obligaciones no se extienden a
– Operadores que no desplieguen redes de fibra (p. ej. cable);
– Edificios dotados de ICTs;
– Edificios dedicados en su totalidad al desarrollo de actividades empresariales.
26

28. Complementariedad de las medidas
• Importancia de dotar al sector de un marco normativo estable que facilite el despliegue
de redes NGA en España
– Resolución de los mercados 4-5: se impone a Telefónica la obligación de facilitar el
acceso a su infraestructura de obra civil
– Complementariedad con las medidas simétricas en el interior de los edificios
Nodo óptico Edificio
CR. CR. Arqueta
Sala de
equipos Canalización
Canalización
lateral Lateral
principal
CR.0
CR. CR. CR. Arqueta Cajas terminales
Ámbito de aplicación de las
Ámbito de aplicación del mercado 4 obligaciones simétricas
27

29. Delimitación del punto de compartición
• El punto de compartición se corresponde con la ubicación de las cajas terminales
ópticas del primer operador.
• Se comparten los recursos emplazados entre dicho punto y la vivienda del usuario final:
cajas terminales, acometidas de fibra, elementos de derivación, etc.
• Podrá emplazarse en el dominio público.
Edificios pasados Zonas de baja densidad
poblacional
Arqueta
Lateral
Arqueta
Lateral
Acceso FTTH por Caja
Arqueta Cajas terminales terminal
infraestructura
canalizada
Acceso FTTH por
Punto de
infraestructura Punto de
compartición
canalizada compartición
28

30. Obligaciones impuestas
• No se impone una solución técnica concreta para la compartición:
– Se ha constatado que no existe un escenario óptimo.
– Deben respetarse principios de neutralidad tecnológica.
– Los elementos afectados se encuentran en estado de evolución tecnológica.
• Obligación de acceso a los recursos de red.
– El primer operador deberá acordar con terceros operadores procedimientos de
actuación, condicionantes técnicos, precios y plazos de provisión.
– Definición de la figura del gestor de los recursos de red emplazados en el edificio:
responsabilidades de gestión y ejecución de las tareas necesarias para la ubicación
del cableado y demás elementos pasivos de los operadores.
• Obligación de precios razonables.
• Obligación de transparencia.
– Facilitar información: edificios pasados, tipo de despliegue, ubicación de la caja
terminal, etc.
29

31. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
30

32. Obligaciones en el mercado 5
• Limitación de la regulación de los servicios mayoristas de acceso de banda
ancha a velocidades de hasta 30 Mbit/s
– Situación de partida en relación con la fibra óptica no es la misma que
para el par de cobre (red legada)
– Incertidumbre sobre el despliegue de redes NGA y el desarrollo de la
banda ultra-ancha (menos del 6% de los usuarios demandan
velocidades >10Mb/s)
– Promoción de la competencia en infraestructuras a través del acceso a
la infraestructura de obra civil + último tramo de despliegue
– “Tratamiento diferenciado” para redes NGA plenamente coherente con
postura mantenida por otras ANRs
– Por otra parte, es preciso tener en cuenta que en ocasiones nuevas
ofertas no suponen un “enriquecimiento” de las ofertas actualmente
disponibles en el mercado (p. ej. velocidades “bajas” soportadas sobre
fibra)
31

33. Obligaciones en el mercado 5
• Modelo regulatorio centrado en velocidades de acceso a Internet, y no en
exclusión de determinadas redes (p. ej. fibra óptica)
• Limitación de la regulación de los servicios mayoristas de acceso de banda
ancha a velocidades de hasta 30 Mbit/s
30.000
25.000
Velocidad de conexión (Kb/s)
20.000
15.000
10.000
5.000
-
Hasta Entre Entre Julio Entre Julio Entre Julio A partir de Julio 2009 (*) Julio 2010 (*)
septiembre septiembre 2005 - Julio 2007 - Julio 2007-Julio Julio 2008
2004 2004 - Julio 2006 2008 2008
2005
32

34. Obligaciones en el mercado 5
• Evolución por velocidades de las líneas mayoristas de acceso de banda
ancha
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
06
07
se 6
no 6
en 6
ag 7
07
m 7
7
07
ag 8
se 7
no 7
en 7
08
m 8
8
08
08
06
07
ab 7
07
08
ab 8
l-0
l-0
t-0
0
-0
r-0
-0
t-0
0
-0
r-0
-0
0
0
v-
c-
v-
c-
o-
p-
e-
n-
o-
p-
e-
n-
o-
b-
b-
ay
ay
ar
ar
ju
ju
oc
oc
di
di
ag
ju
ju
fe
fe
m
m
1Mb GigADSL 1Mb ADSL IP 3Mb GigADSL 3Mb ADSL IP 10Mb GigADSL
10Mb ADSL IP 20Mb GigADSL 20Mb ADSL IP
33

35. Obligaciones en el mercado 5
Cu ot as z o na n o co m pet itiva
• Del análisis geográfico se 70 ,0 0%
podían extraer diferentes
60 ,0 0%
conclusiones:
50 ,0 0%
1. La fuerza de Telefónica se
centra en las zonas en las que 40 ,0 0%
no existen infraestructuras 30 ,0 0%
alternativas… En la zona 2, la 20 ,0 0%
cuota de mercado de
Telefónica se mantenía por 10 ,0 0%
encima del 60%. 0 ,0 0%
Jun io 06 Diciem bre 0 6 Jun io 07 Diciemb re 0 7
T e le fón ic a C ab l e L LU A cce so In di rec to
2. En la zona de menor 25,00 %
competencia, la penetración
de la banda ancha está por 20,00 %
debajo de la observada en las
zonas más competitivas. 15,00 %
10,00 %
5,00 %
0,00 %
J un io 0 6 D ic iem b re 0 6 J un io 0 7 D ic iem br e 0 7
P enetrac ión Z ona 1 P enetrac ión Z on a 2
34

36. Obligaciones en el mercado 5
• La ausencia de infraestructuras alternativas obliga a reforzar las obligaciones del acceso
indirecto para fomentar la competencia:
– Servicio mayorista más flexible, con calidad para ofrecer a los clientes empresariales.
– Servicio mayorista independiente de las modalidades minoristas de Telefónica
(mayor diferenciación).
– Servicio mayorista con capacidad de ofrecer VoIP (de acuerdo con el análisis del
mercado de tráfico telefónico).
• Básicamente se mantienen el resto de obligaciones relativas a los servicios mayoristas de
banda ancha:
– Precios orientados a los costes;
– No discriminación;
– Oferta de referencia;
– Contabilidad de costes;
– Prohibición de prácticas anticompetitivas.
• Al objeto de evitar prácticas anticompetitivas que distorsionen la situación minorista,
comunicación previa de todas las ofertas minoristas.
35

37. Agenda
Introducción
La regulación de mercados, hitos principales
Obligaciones impuestas en el mercado 4
Obligaciones simétricas en los edificios
Obligaciones impuestas en el mercado 5
Resumen medidas
36

38. Resumen de las medidas
Otros
conductos
Acceso
conductos
Desagre-
Telefónica
Desagre- gación
Acceso gación subbucle
indirecto bucle
Acceso óptico
FTTH Hasta 30

Cableado

Mb/s edificios
FTTB
Hasta 30
Mb/s
  
Central
FTTN
Hasta 30
Mb/s
  
COBRE Hasta 30
 
Mb/s
Acceso cobre
Operador
CABLE  
cable
Mercado 5 Mercado 4 No regulado
37