Une vision pertinente de la situation de la Grèce et de la zone Euro suite à la crise de 2008. Les agences de notations sont elles aussi abordées pour leurs impacts sur les événements qui ont suivis cette crise.... Powerpoint about ratings agency and their power in our economic judgement. it focuses especially on the greek area who mainly suffer from ratings depreciation.

1. 1

2. Introduction 2

3. L’économie mondiale tributaire des évolutions positives ou négatives des marchés. la notion de risque pays est plus que jamais présente dans l’esprit des investisseurs. La notation financière pour rassurer et orienter les investisseurs? Problématique: Quel-est l’impact des décisions des agences de notation financière sur les marchés internationaux et notamment sur le sort de la Grèce? 3

4. Plan 1- définition du risque pays. 2- Les acteurs de la notation financière: les agences de notation financière et Coface. 3- Impact de la notation des agences de notation financière sur la crise grecque. 4

5. I. Définition du Risque Pays 5

6. Risque Pays Le Risque Pays comprend principalement: Le Risque Politique Mesures prise par l’Etat Evènement interne Evènement externe Le Risque Economique Dépréciation d’une monnaie Manque de devises 6

7. 2.Les acteurs de la notation financière: les agences de notation financière et Coface. 7

8. Agences de notation financière Fitch Rating Moody’s Standard & Poor’s 8

9. Fitch Rating Fondée en 1913 à New York Depuis 2000, détenu par le français Marc Ladreit de Lacharrière Détenu par la Holding Fimalac 3ème agence de notation financière mondiale 9

10. Moody’s Fondée en 1909 Agence faisant partie de la holding Moody’s Investors Services Détient aujourd’hui près de 40% de part de marché 10

11. Standard & Poor’s Fondée en 1860 Agence filiale de Mc Graw-Hill Cette agence de notation publie des indices boursiers selon différentes places: S&P 500 pour les Etats Unis S&P 200 pour l’Australie S&P TSX pour le Canada 11

12. Spécificités des agences de notation financière Elles se doivent de respecter certains critères: Indépendance financière Objectivité Transparence Niveau de ressources financières et humaines suffisantes Avant => Investisseur = Payeur Depuis années ‘70 => Emetteur = Payeur 12

13. Notation des agences de notation financière Notation d’entreprise: situation comptable, perspectives économiques, situation du pays dans lequel elle travaille Notation Etat: situation politique, dette souveraine Notation d’opérations financières: Evaluation de la perte potentielle et de son risque 13

15. Catégorie Investissement et Spéculation14

16. 2. La COFACE Elle permet de se prémunir du défaut de paiement des emprunteurs et dispense des assurances à l’exportation. L'assurance crédit se développe prend son essor en Europe de l'Ouest entre les deux guerres. Trois acteurs majeurs dans l’assurance crédit mondial: Atradius; Euler HermesSfac; Coface. 15

17. Coface(Compagnie française d’assurance pour le commerce extérieur ) Coface est crée en 1946 et se privatise en 1994. Appartient désormais à 100% à Natixis Banque populaire. En 2007, elle rachètera Kompass France sa succursale en Espagne et Belgique. La Coface lance ses premiers systèmes de notation @rating en 2000 16

18. Notation Coface @rating La note pays @rating attribuée par la Coface mesure le niveau moyen de risque d'impayé à court terme que représente les entreprises d'un pays. La notation sectorielle @rating mesure le niveau moyen de risque de non paiement présenté par les entreprises d'un secteur. 17

19. Notation Coface @rating La notation @rating environnement des affaires détermine la qualité des informations et procédures pour aider les créanciers dans un pays. La notation entreprises @ratingpermet d’identifier les bonnes et les mauvaises entreprises et cela en isolant le facteur pays. 18

20. 3. Impact de la notation des agences de notation financière sur la crise grecque 19

21. Crise financière grecque 2010 (1) 2 principaux secteurs grecs chute de 15% Tourisme Transport maritime Chômage passe de 7,9% à 10,3% entre 3ème trimestre 2008 et 2009 Falsification des comptes de l’Etat présenté à la Commission européenne 20

22. Crise financière grecque 2010 (2) 21

23. Crise financière grecque 2010 (3) Solutions répertoriées par le gouvernement grec: Crédit aménagé de 110 milliards d’euros 80 milliards des banques de la Zone Euro 30 milliards du FMI Mesure concernant la fonction publique Hausse de la durée de cotisation retraite Hausse de la TVA 22

24. La Grèce menacé de quitter la zone Euro(Contre) La Grèce bénéficie du soutien de la Banque Centrale Européenne. ( Prêt; Plan d’aide;…) l’UE ainsi que le FMI trouve un arrangement en débloquant une enveloppe de 750 millions d’euros. « Je ne commente pas des hypothèses absurdes ». Jean-claude Trichet 23

25. La Grèce menacé de quitter la zone Euro(Pour) La Grèce à des difficultés pour se refinancer sur les marchés. 10 milliards de fuite des capitaux Etre membre de la zone Euro implique de forte responsabilités Cette crise grecque menace tout les membres car dévalue l’euro au profit du Dollar. 24

26. La Grèce menacé de quitter la zone Euro Contre 25

27. Remise en cause des agences de notation (1) Lors de la crise des Subprimes note de AAA donnée aux actifs toxiques Dépréciation abusive de la note de la Grèce? A- à BBB+ puis de BBB+ à BB+ Donc taux d’intérêt passe de 5,5% à 10,7% 26

28. Remise en cause des agences de notation (2) Conflit d’intérêt? Les agences se font rémunérées par les acteurs du marché en l’échange de leur propre notation Elles ne sont pas contrôlées par une authorité 27

29. Une alternative à la notation des agences de notation Investisseur = payeur Incorporation d’un tier pour la diffusion de la rémunération: Emetteur  € Tier €  Agence de notation Une agence de notation financière publique Une agence de notation européenne Favoriser la concurrence des agence de notation 28

30. Conclusion Les agences de notation financière dispose d’une grande influence sur le comportement des marché financiers. Des alternative européenne voir mondial aux agences de notation dans le futur. Coface futur agence de notation ? Du temps pour la Grèce pour ce challenge qu’est la profonde réforme dont elle à besoin. 29