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¿Cómo se está posicionando China para una frenada de su crecimiento?
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%
La economía global Abril de 2018
Material de marketing
Economía estadounidense: ¿qué desencadenará el fin del ciclo?
La actual fase de expansión
puede convertirse en la segunda más larga de la historia
La fase de expansión actual
continuará hasta junio de 2018
Fuente: National Bureau of Economic Research (NBER), Schroders Economics Group, 27 de marzo de 2018.
Fuente: Schroders, abril de 2018, SCH56132.
La rentabilidad registrada en el pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. El precio de las acciones y los ingresos
derivados de las mismas pueden tanto subir como bajar y los inversores pueden no recuperar el importe original invertido. Las
previsiones recogidas en el documento son el resultado de modelos estadísticos basados en una serie de supuestos. Las previsiones
están sujetas a un alto nivel de incertidumbre sobre los factores económicos y de mercado futuros que pueden afectar a los resultados
futuros reales. Las previsiones se ofrecen con fines informativos a fecha de hoy. Nuestros supuestos pueden variar sustancialmente
en función de los cambios que puedan producirse en los supuestos subyacentes, por ejemplo, a medida que cambien las condiciones
económicas y del mercado. No asumimos ninguna obligación de informarle de las actualizaciones o cambios en estos datos conforme
cambien los supuestos, las condiciones económicas y del mercado, los modelos u otros aspectos.
Información Importante: Schroders ha expresado sus propios puntos de vista y opiniones de este documento y estos pueden cambiar. El presente documento ha sido
redactado con una finalidad exclusivamente informativa. Su contenido no constituye una oferta de compra o venta de ningún instrumento o título financiero, ni una
sugerencia para adoptar ninguna estrategia de inversión. La información contenida en el presente no constituye un asesoramiento, una recomendación o un análisis de
inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de ningún destinatario. Este material no constituye una recomendación contable, jurídica o tributaria y no debe
ser tenido en cuenta a tales efectos. Se considera que la información contenida en este documento es fiable, pero Schroders no garantiza su exhaustividad o exactitud. La
compañía no se responsabiliza de los errores de hecho u opiniones. No se debe tomar como referencia la información y opiniones contenidas en este documento a la hora de
tomas decisiones estratégicas o decisiones personales de inversión. Publicado por Schroder Investment Management Limited, Sucursal en España, c/ Pinar 7 – 4ª planta. 28006
Madrid – España. Registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número 6. 0418/ES
Duración de las fases de expansión de EE.UU. desde sus mínimos hasta sus
máximos (en años)
La fase de expansión actual
continuará hasta junio de 2019
Factores que podrían
poner fin a la expansión:
Que las empresas alcancen
un endeudamiento demasiado
elevado al tiempo que los
consumidores reducen el gasto
Que una inflación elevada genere el
riesgo de que las políticas monetarias
sean demasiado restrictivas
Un aterrizaje forzoso de
China o guerra comercial
¿2020?
Prevemos que este ciclo podría finalizar
cuando la economía empiece a sentir el
efecto de la subida de los tipos de interés
y la retirada gradual de los estímulos
presupuestarios se haga notar,
posiblemente en 2020
Atención con la subida de los rendimientos de los
bonos del Tesoro estadounidense
China adopta un enfoque más pragmático
Los mercados bursátiles han experimentado dificultades debido,
en parte, al temor a las políticas proteccionistas, pero también por
el aumento de los rendimientos de los bonos.
La subida de los rendimientos reales se ha visto
impulsada por un crecimiento más sólido y por la subida
de los tipos de interés reales1
Los rendimientos reales actuales arrojan valores
razonables2
Es probable que la reducción del balance de la Reserva
Federal impulse los rendimientos al alza en el futuro
El modelo Schroders US Real Yield muestra que:
Prevemos que el rendimiento nominal de los bonos del
Tesoro estadounidense a 10 años subirá hasta el 4,29%
antes de finales de 2019, mientras que los mercados
esperan que apenas supere el 3%
Valor razonable de Schroders
Previsión de Schroders
Rendimiento nominal de la deuda
pública de EE. UU. a 10 años
Expectativas del mercado
Intervalo de
confianza en el 95%
Fuente: Bloomberg, Schroders Economic Group. 27 de marzo de 2018.
1
Rendimiento real / tipo de interés = el rendimiento / tipo de interés que el inversor recibe después de tener en
cuenta la inflación
2
Valor razonable = el nivel de rendimiento según un modelo específico
INFLACIÓN
6,5%
Conclusiones principales de la Asamblea
Popular Nacional de China (APN) de 2018:
El objetivo de lograr un crecimiento económico
del 6,5% para 2018 se ha establecido más como
expectativa que como meta vinculante
Presupuestaria: reducción del objetivo de déficit, si bien los
datos sugieren que el gasto público seguirá siendo acomodativo
Cambios en las políticas:
Liberalización:
Monetaria: el objetivo es un «crecimiento estable» de la oferta
monetaria y, posiblemente, el control del crédito hipotecario
Se espera que muchos sectores se abran a la inversión extranjera
y que prosiga el plan de cierre de las empresas públicas que
registren pérdidas