Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 31 de mayo de 2010

Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12

Semanal de Análisis Técnico
31 mayo 2010

Comentario General de Mercado
Tendencia Absoluta
En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en
Departamento de Economía y Estrategia proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la
Cortal Consors
Estefania Ponte García (Directora) estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). El
Telf.: +91 209 70 36 S&P 500 está estructuralmente alcista, y esto seguirá siendo así mientras no se
Email: estefania.ponte@cortalconsors.es
Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) pierdan los mínimos del 05/02/2010 (1.044,50), presentando máximos y mínimos
Telf: +91 209 50 13 crecientes. El Euro Stoxx 50 ha confirmado fallo estructural presentando dos
Email: oscar.germade@cortalconsors.es
Tomas García-Purriños (Analista) máximos relativos decrecientes y dos mínimos relativos decrecientes (3.044,37-
Telf. : +91 209 70 35 3.027,14 y 2.617,77 - 2.472,10), pero mantiene posibilidad de reconstrucción por
Email: tomas.garcia@cortalconsors.es
haber pivotado dos veces consecutivas por encima de 2.617,77. El Ibex35 español
sin embargo se encuentra desde un punto de vista teórico claramente en tendencia
bajista, y esto es así porque presenta máximos y mínimos decrecientes
(12.240,50-11.566,10 y 9.916,60-8.925,90), sin recuperación del mayor de los
mínimos decrecientes 9.916,6.
Tendencia Relativa
En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La
distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EE.UU.,
Canadá, Alemania, Dinamarca, Suecia, Suiza, Japón e India. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales,
Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo y Tecnológicas. Por Estilo, pequeñas y medianas compañías lo están
haciendo mejor que las grandes, valor frente a crecimiento, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año.

Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)
En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha vuelto a la normalidad, en esta ocasión en todos
los plazos. Así en el corto plazo hemos pasado al polo contrario: el % de valores cotizando por encima de la media de 50
sesiones ha llegado a niveles cercanos a cero, actualmente 17%. En términos de sentimiento, las encuestas se han
normalizado, e incluso esta semana han mostrado cierto pesimismo. Así el porcentaje de bajistas, en la encuesta AAII
Sentiment Survey, ha pasado a 50.9%, cuando la media de largo plazo es 30%, y la primera desviación 41%. Los
indicadores de volatilidad ya se están normalizando, después de realizar doble máximo.

Fuente: Bloomberg.

Cortal Consors BNP Paribas 31 mayo 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12

S&P 500 (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 1.055,90 / 1.040,78 / 1.014,24.

Resistencias: 1.121,28 / 1.150,45 / 1.219,80 / 1.229,47 / 1.313,15.

Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado esta semana hasta
niveles de 1.121,28, y posteriormente 1.150,45. En el medio plazo, seguimos
favoreciendo un escenario alcista, el canal confirmado en el último movimiento
correctivo nos lleva a 1.313,15.

Escenario Alternativo
La pérdida de 1.040,78 activaría la posibilidad de una vuelta más profunda con
posibilidad de recaída hasta niveles de retroceso del 38.2% o 50% de Fibonnacci
(1.008,52 - 943,86) de todo el tramo alcista iniciado el 06/03/2009 y pondría en
evidencia toda la tendencia alcista de medio plazo.


DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 2.617,77 / 2.448,10 / 2.258,60.

Resistencias: 2.838,77 / 3.044,37 / 3.172,03.

Escenario Principal

niveles de 2.838,77. En el medio plazo, esperamos consiga reordenarse al alza,
dentro del canal confirmado en el último movimiento correctivo con primer objetivo
en 3.044,37, y posteriormente 3.172,03.


La pérdida de los 2.448,10 pondría en evidencia la tendencia alcista de medio
plazo. Se abriría la puerta por tanto a un proceso bajista mayor con objetivos en
2.258,60, sin descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.


IBEX35 (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 9.241,20 / 8.812,10 / 8.503,70.

Resistencias: 9.916,60 / 10.274,10 / 10.452,20 / 11.374,80.

Escenario Principal

niveles de 9.916,60. En el medio plazo, la estructura es bajista con máximos y
mínimos relativos decrecientes. Trabajamos con un escenario de caídas
adicionales hacia niveles de 8.812,10 o 8.503,70, sin descartar vuelta a los mínimos
de marzo de 2009 ( 6.702,60).


Para que la tendencia de medio plazo se reconfigure, necesitamos la superación
de los 9.916,60 en precios de cierre o bien que se reordene en niveles más bajos.
La superación de los 9.916,60 volvería a reforzar un escenario alcista de medio
plazo con primer objetivo en 10.274,10, y segundo en 10.694,20.


BUND (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 127,99 / 126,53 / 125,50 / 124,53.

Resistencias: 129,55 / 136,27 (% formación triangular).

Escenario Principal

A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 126,53. En el
medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes. La
formación de triángulo ascendente nos da un objetivo mínimo de subida hacia
niveles de 136,27.


La pérdida de 126,53 sería un aviso de fallo en la incorporación, pero sólo la
pérdida de 124,53 debilitaría la estructura alcista actual.


T-Notes USA (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 121,047 / 119,203 / 117,969 / 114,828 / 112,797.

Resistencias: 121,672 / 123,859 / 128,703.

Escenario Principal

A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 119,203. En
el medio plazo, la formación de doble mínimo en niveles de 114,828 y la
superación de 119,203 nos da un objetivo mínimo de subida hacia referencias de
123,859, aunque no descartamos continuidad hacia máximos históricos 128,703.


La pérdida de 119,203 debilitaría la estructura potencialmente alcista actual, pero
sólo la pérdida de los 114,828 invalidaría la estructura alcista de medio plazo.


Crude-Oil (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 68,20 / 65,05 / 58,32.

Resistencias: 76,70 / 87,15 / 90,225 / 93,15 / 103,75.

Escenario Principal

A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 68,20 y 76,70. En el
medio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes.
Favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,22 (50%
retroceso Fibonacci).


La pérdida de 68,20 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia
alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas
adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.


EUR/USD (Semanal-Logarítmico)

Soportes: 1,2327 / 1,2141.

Resistencias: 1,2553 / 1,2883 / 1,3112 / 1,3265 / 1,3818.

Escenario Principal

A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 1,2141 y 1,2553. En el
medio plazo, la tendencia es estructuralmente bajista. La pérdida definitiva de
1,2327 nos llevaría a la paridad, confirmando un doble techo en la tendencia de
largo plazo.


Sólo la superación de 1,3818 dificultaría la estructura bajista de medio plazo.


Rotación Sectorial (Industriales)

Comentario

Favorecemos la rotación hacia este sector por previsiones de beneficio de doble dígito, y su
correlación positiva frente a la debilidad del Euro. Técnicamente en términos absolutos mantiene
estructura claramente alcista con máximos-mínimos crecientes, en proceso de reordenación desde su
media de 200 sesiones, y en términos relativos en subida libre.

Acciones Favoritas

Safran, EADS, MTU Aero Engines, Homeserve, Aggreko, Zodiak Aerospace.


Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo

Fuente: Bloomberg.


El Valor de la Semana (EAD)

* Escenario a 12 meses vista.

Comentario

El valor en términos absolutos está realizando una formación de vuelta (h-c-h invertido) con
implicaciones de cambio tendencial, que por otro lado nos permite proyectar objetivo para el medio
plazo (30€). En términos relativos, nos encontramos también ante una posible formación de vuelta,
doble suelo, y las medias han dado señal de compra, cruce 50-200. El consenso a 12 meses vista le
da un precio objetivo en 18,04€.

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Cortal Consors, suc. en España Fortis Bank S.A., Sucursal en España
Ribera del Loira 28-4ª plta Serrano 73
28042 Madrid 28006 Madrid

Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada
valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre
dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la
recomendación específica u opiniones que contiene este informe.

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Cortal Consors, Sucursal en España, con domicilio social en Ribera del Loira nº 28, 28042, Madrid y Fortis Bank SA/NV, con domicilio social en
Montagnet du Parc 3, 1000 Bruselas, Bélgica (“BNP Paribas Fortis”), Son responsables de la elaboración y de la distribución de este documento,
que ha sido preparado por la(s) persona(s) jurídica(s) y/o física(s) que trabaja(n) para Cortal Consors, Sucursal en España y/o BNP Paribas
Fortis o cualquiera de sus participadas y cuya identidad respectiva se indica en este documento (las “personas involucradas”) (junto los
“productores del documento”). Este documento puede ser distribuido por (i) una filial de Fortis Bank SA/NV que no esté registrada únicamente en
EE.UU. como broker-dealer para grandes inversores institucionales en EE.UU. y (ii) por Fortis Securities LLC, un broker-dealer registrado en
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15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía
Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa
al ahorro y la seguridad financiera).
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