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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimiento
del dinero
Efecto en
la Bolsa
Americana
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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimiento
del dinero
Efecto en
la Bolsa
Americana
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La Reserva Federal tiene un mandato doble: pleno empleo e inflación al 2%
El mercado de trabajo en USA se encuentra en niveles de “Pleno Empleo”
Tasa de Pleno Empleo
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La Reserva Federal tiene un mandato doble: pleno empleo e inflación al 2%
La Inflación se está acercando ahora al objetivo de la FED del 2%
Objetivo del 2%
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El crecimiento está desde hace años estabilizado en el entorno del 2%
La tasa de crecimiento se ha estabilizado entre el 1% y el 3% desde 2010.
USA: PIB – Tasa de crecimiento anual
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Aunque la Reserva Federal no ha encontrado el momento de retirar el estímulo
Pero todo el estímulo aplicado desde la crisis vivida en 2008 puede estar llegando a su fin.
Nivel de tipos
Nivel de tipos QE1
QE2
QE3
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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimient
o del dinero
Efecto en
la Bolsa
Americana
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El último periodo de tipos tan bajos, y durante tanto
tiempo, fue en la década de 1930´s
El interrogante mayor planea sobre como será de rápido el próximo ciclo de
normalización monetaria en USA y hasta donde llegará.
USA: Evolución de las Tasas de interés
??
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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimiento
del dinero
Efecto en
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Americana
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Evolución histórica del Bono 10 años USA en rentabilidad
Estamos viviendo el ciclo más largo de la historia de tipos a la baja que se recuerda. Ni
siquiera comparable al periodo entre 1920 y 1947.
??
USA: Evolución histórica del tipo de interés
en el T-Note (Bono a 10 años)
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¿Cómo puede evolucionar el mercado de renta fija en USA, si comienzan
a subir las tasas de interés este año, y continúan al alza durante 2016?
USA: Evolución del tipo de interés en el T-Note
(Bono a 10 años) en las últimas 2 décadas
??
??
La crisis financiera descarrila
la subida de tasas
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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimiento
del dinero
Efecto en
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Evolución histórica de Recompras en el SP500
USA: recompra de acciones en millones de USD y número de compañías que lo hacen.
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Efecto en los precios de la “recompra de acciones”
Comparativa del SP500 con el SP500 compuesto de compañías que recompran acciones
Source: investmentwatchblog.com
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Factores determinantes para el mercado en 2016
Inflación y
desempleo
Subidas de
Tipos
Efecto en
los Bonos
Efecto del
encarecimient
o del dinero
Efecto en
la Bolsa
Americana
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Gráfico del SP500 semanal y previsión para 2016
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Gráfico del SP500 semanal y situación técnica
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Gráfico del SP500 semanal y posible desarrollo de Elliot
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RIESGOS A VIGILAR EN USA EN 2016
21. Gráfico del SP500 semanal vs Russell2000:
grandes compañías vs pequeñas compañías en USA
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Potencial formación de vuelta a favor de grandes
compañías vs pequeñas compañías
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Concentración de la subida en los “MEGABIG CAPS”
Source: visualcapitalist.com
Facebook, Amazon, Netflix y Google han crecido más de 440B$ en MC en 2015
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Algunas de estas subidas “sin fundamento”
Source: S&P Capital
El caso de Amazon es paradigmático: apenas gana dinero aunque factura mucho
+130%!!! YTD
Cotiza a un PER de 343,91!!
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El fantasma de concentración de peso en los índices
recuerda a lo ocurrido en la burbuja “.com”
El Nasdaq comienza a mostrar nuevamente alto grado de concentración sectorial
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Capitalización agregada de la bolsa americana
Si sumamos la capitalización actual de toda la Bolsa Americana y las compañías
que aún no cotizan utilizando los múltiplos que pagan en Private Equity…
Source: National Inflation Association
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¿Esta la bolsa americana sobrevalorada respecto al crecimiento en USA?
¿Es probable que nos aproximemos a niveles de la burbuja “.com” antes de
ver la vuelta de mercado?
Capitalización del mercado americano respecto al GDP
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Deterioro fuerte en la evolución del “ US High Yield”
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¿El SP500 parece inmune al deterioro del High Yield…..pero hasta cuando?
Uno de los dos mercados parece estar mal cotizado!
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El índice de mercados emergentes, sin embargo, mantiene
intacta su correlación con el “High Yield”
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Gráfico del Eurostoxx600 mensual y previsión para 2016
a
b
c
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Gráfico del Eurostoxx600 mensual y previsión para 2016
a
b
c
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Gráfico del MSCI Emergentes mensual y previsión para 2016
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Gráfico del Dólar - Index
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Gráfico del Euro vs Dólar
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Gráfico del Petróleo (West Texas)
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Oro demasiado bajo
dadas las expectativas
de inflación en US
Oro
Expectativa Inflación
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Gráfico del Oro
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