Rund 59 Mio. € Eigenkapital haben Commerzbank-Kunden im Jahr 2008 in den CFB Fonds 166 Twins 1 investiert. Sie beteiligten sich damit an der MS "Nedlloyd Adriana" und der MS "Nedlloyd Valentina", zwei 2.556 TEU Vollcontainerschiffen der Sub-Panamax-Klasse. Die im Jahr 2002 bestellten und um den Jahreswechsel 2003/2004 ausgelieferten Schiffe gehörten zuvor dem CFB-Fonds 146, der die Schiffe für jeweils rund 27,5 Mio. USD erworben hatte. An den CFB Fonds 166 wurden die zwischenzeitlich rund vier Jahre alten Schiffe, wie dem Fondsprospekt zu entnehmen ist, für 41,75 Mio. USD verkauft. Ein Gewinn von 162,5% für den veräußernden Fonds, der nur dadurch möglich wurde, dass die Schiffspreise sich 2007 in einer Hochphase befanden. Für den verkaufenden Fonds und seine Anleger ein Bombengeschäft. Auch die Commerzbank-Tochter CFB profitierte davon in Form von satten Vergütungen für die Neuauflage des Fonds. Ebenso die Commerzbank, die für den Vertrieb des Fonds hohe Provisionen eingenommen hat.

1. CFB Fonds 166 Twins 1 – Sind die Anleger Opfer eines Betrugs geworden?
Falschberatung durch Dresdner Bank und Prospektfehler
Rund 59 Mio. € Eigenkapital haben Commerzbank-Kunden im Jahr 2008 in den CFB Fonds 166 Twins 1
investiert. Sie beteiligten sich damit an der MS "Nedlloyd Adriana" und der MS "Nedlloyd Valentina",
zwei 2.556 TEU Vollcontainerschiffen der Sub-Panamax-Klasse. Die im Jahr 2002 bestellten und um
den Jahreswechsel 2003/2004 ausgelieferten Schiffe gehörten zuvor dem CFB-Fonds 146, der die
Schiffe für jeweils rund 27,5 Mio. USD erworben hatte. An den CFB Fonds 166 wurden die
zwischenzeitlich rund vier Jahre alten Schiffe, wie dem Fondsprospekt zu entnehmen ist, für 41,75
Mio. USD verkauft.
Ein Gewinn von 162,5% für den veräußernden Fonds, der nur dadurch möglich wurde, dass die
Schiffspreise sich 2007 in einer Hochphase befanden. Für den verkaufenden Fonds und seine Anleger
ein Bombengeschäft. Auch die Commerzbank-Tochter CFB profitierte davon in Form von satten
Vergütungen für die Neuauflage des Fonds. Ebenso die Commerzbank, die für den Vertrieb des Fonds
hohe Provisionen eingenommen hat.
Überteuert eingekaufte Schiffe
Der Prospekt des CFB-Fonds 146 warb die Anleger mit den „historisch niedrigen Niveau der
Einstandspreise für Containerschiffsneubauten“. Davon, das sich die Schiffspreise im Jahr 2007, als
der CFB Fonds 166 Twins 1 sie erwarb, in einer Phase historisch hoher Preise befand, ist im Prospekt
nicht die Rede. Vielmehr wird ein Wertgutachten zitiert, in dem der Kaufpreis der Schiffe als
„marktgerecht bis günstig“ bezeichnet wurde.
Was den Anlegern verschwiegen wurde: Der Kaufpreis für Schiffe orientiert sich im Wesentlichen an
den zum Kaufzeitpunkt erzielbaren Charterraten. In den Jahren 2003 - 2008 war ein weit
überdurchschnittlicher, völlig außergewöhnlicher Anstieg der Charterraten und damit auch der
Schiffspreise zu verzeichnen. Daher trifft die Aussage aus dem Wertgutachten, bezogen auf den
Kaufzeitpunkt, zu. Da dieser aber einen langfristig investierenden Anleger überhaupt nicht
interessiert, ist diese Information eher zur Irreführung von Anlegern, denen der
Marktzusammenhang nicht bekannt ist, geeignet.
Die Charterraten sind im Herbst 2008 nicht zuletzt infolge des sich aufgrund der zahlreichen
Bestellungen neuer Containerschiffe bereits lange vorher abzeichnenden drastischen Überangebots
an Transportkapazitäten stark und nachhaltig eingebrochen. Diese Entwicklung war sowohl in der
Fachpresse, als auch in der Wirtschaftspresse bereits seit Ende 2005 vorhergesagt worden. Hierauf
wurden die Anleger vor der Zeichnung nicht hingewiesen. Die Pleite der Lehman-Bank und der daraus
resultierende Schock für die Weltwirtschaft war lediglich ein zusätzlicher, verstärkender Faktor.
Heute befinden sich die Charterraten auf einem im Vergleich zu den Boom-Jahren 2003 - 2008
vergleichsweise niedrigen Niveau. Daher sind die Chartereinahmen nach dem Auslaufen der
Festcharter auch deutlich niedriger.
Der Kauf der Schiffe und die Beteiligung am CFB-Fonds 166 stellt faktisch eine Spekulation auf
nachhaltig hohe Chartereinnahmen dar, da die Schiffe zu historisch hohen Preisen gekauft wurden.

2.  Bleiben die Charterraten hoch und die Einnahmen langfristig stabil, können die – infolge der
hohen Kreditaufnahme – hohen Kosten für Zins und Tilgung bedient werden.
 Bleiben die Schiffspreise hoch, kommt es zu keiner Verletzung von Wertsicherungsklauseln
aus den Schiffshypothekendarlehensverträgen und infolgedessen nicht zu Risiken für den
Bestand der Schiffsgesellschaften.
 Sinken hingegen die Charterraten, was bereits seit Herbst 2005 für die Zeit ab 2008
vorhergesagt wurde, droht die Zahlungsunfähigkeit der Schiffe und eine Verletzung der
Wertsicherungsklauseln und damit quasi zwangsläufig der Verlust des Anlegerkapitals.
Wurden Anleger getäuscht?
Es drängt sich der Verdacht auf, dass die Anleger des CFB-Fonds 166, die langfristig investieren
wollten, über die im langfristigen Vergleich weit überdurchschnittlichen Schiffskaufpreise getäuscht
wurden. Wesentliche Marktinformationen wurden ihnen vorenthalten. Nicht nur, dass ihnen die
prognostizierte rückläufige Entwicklung von Charterraten und Schiffskaufpreisen nicht mitgeteilt
wurde, auch Informationen über die historische Entwicklung der Schiffskaufpreise, denen der – im
langfristigen Vergleich – hohe Kaufpreis zu entnehmen gewesen wäre, finden sich im Prospekt nicht.
Schadenersatzansprüche gegen die Commerzbank AG
Anlegern des CFB Fonds 166 Twins 1 stehen aus diesen und anderen Gründen nach unserer
Auffassung Schadenersatzansprüche zu. Mehr Informationen erhalten Sie auf unserer Homepage auf
der CFB Fonds 166 Seite.
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Mathias Nittel, Rechtsanwalt | Fachanwalt für Bank- und Kapitalmarktrecht
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