Este documento describe la evolución de la integración económica europea hacia una unión monetaria óptima. Comenzó con áreas de libre comercio y uniones aduaneras, progresando hacia un mercado común y finalmente una unión económica y monetaria con la adopción del euro. Sin embargo, Europa no cumple completamente los criterios de una unión monetaria óptima debido a diferencias económicas entre los países y baja movilidad laboral. Su futuro depende de reducir estas asimetrías y lograr mayor converg

1. Unión Monetaria Óptima
La experiencia Europea
Caso de Estudio #20
Jorge Infante Castañeda
Economía Internacional
Octubre, 2012

2. Niveles de Integración Económica
Integración económica: Proceso de eliminación de restricciones al comercio
internacional, a los pagos y a la movilidad de factores.
NIVEL DE 4. Unión
1. Área de Libre 2. Unión 3. Mercado
INTEGRA- Económica o
Comercio Aduanera Común
CIÓN Monetaria
Asociación de naciones Asociación de naciones Grupo de naciones que Políticas nacionales,
que acuerdan retirar todas que acuerdan retirar todas permiten entre sí el libre sociales y fiscales
Descripción las barreras arancelarias y las barreras arancelarias y movimiento de bienes, armonizadas y
no arancelarias entre no arancelarias entre servicios y factores administradas por una
ellos. ellos. productivos. entidad supranacional.
Transferencia de la
Cada miembro mantiene Cada miembro impone Se establecen soberanía económica a
sus restricciones restricciones comerciales restricciones comerciales una autoridad superior.
Características comerciales frente a los idénticas a los países no comunes entre los países (unificación de políticas
países no miembros. miembros. no miembros. monetarias y aceptación
de una moneda común).
La Unión Europea antes
Unión económica Belga-
NAFTA Benelux de 2002
Ejemplo luxemburguesa (1921) o
(EU-Mex-Can, 1994) (Bél-Hol-Lux,1948) (12 países en 1994;
los E.U.
27 países actualmente)

3. Tipos de Uniones Monetarias
¿Qué implica adoptar una moneda común?
1. UM Óptima (EEUU) 1. UM Subóptima (UME)
Ciclos de negocios y estructuras económicas similares:
• Movilidad de Mano de obra: Gente capaz y dispuesta a moverse a otros lugares
(barreras culturales y lingüísticas).
Implicaciones • Flexibilidad de precios y salarios: Capacidad de ajustar en respuesta al cambio de
moneda.
• Sistemas de estabilización de transferencias.
1. Se eliminan riesgos asociados con fluctuaciones 1. Da lugar a la comparación
cambiarias. genuina de precios.
2. Disminuyen costos de conversión de moneda. 2. Se facilita la inversión en otros
3. Protección contra las alteraciones monetarias y países.
Ventajas especulación. 3. Efecto positivo capitalizador de
4. Se reducen las presiones políticas de protección bienestar por convergencia de
al comercio. políticas económicas.
4. Acceso a un mercado potencial
de 400 Millones de habitantes.
1. Ausencia de una política económica nacional. 1. Beneficios directamente
2. Incapacidad de los países de reducir su deuda proporcionales al volumen de
pública por medio de la inflación. comercio entre países.
Desventajas 3. La transición a la moneda común da lugar a la 2. Las ganancias son mayores en
especulación. un grupo reducido de países.
3. Modelo perverso al no aplicar
los criterios de convergencia.

4. Criterio de Convergencia: Unificación de políticas económicas y
monetarias (Tratado de Maastricht, 1991-2002).
• Estabilidad de precios: Ningún posible miembro puede tener una tasa inflacionaria del
1.5% arriba del promedio de los 3 países con la inflación más baja.
• Tasas de interés bajas a LP: No mayor al 2% arriba del promedio de esos 3 países.
• Estabilidad de TC: Debe estar
dentro de los límites
establecidos y sin devaluaciones
durante al menos 2 años antes
de adherirse.
• Finanzas públicas: El déficit
presupuestal de un país debe ser
menor al 3% de su PIB y/o su
deuda gubernamental no debe
ser >60% del PIB anual.

5. Teoría de las Uniones Monetarias Óptimas
Tipos de cambio fijos son + apropiados para zonas altamente integradas
por el comercio internacional y la movilidad de factores productivos.
1. Eficiencia Monetaria = ahorros al evitar incertidumbre, confusión, cálculos
y costos de transacción.
§ Un alto grado de integración económica
entre un país y una zona con tipo de
cambio fijo magnifica la eficiencia
monetaria del país adherido.
§ ROI + predecibles para inversionistas.
§ Movilidad de mano de obra: Salarios +
estables y acordes a costos de vida.
§ Baja inflación: Convergencia de precios
que minimizan la posibilidad de un
alza.

6. Teoría de las Uniones Monetarias Óptimas
Tipos de cambio fijos son + apropiados para zonas altamente integradas
por el comercio internacional y la movilidad de factores productivos.
2. Pérdida de Estabilidad económica = costos al dejar de usar el tipo de cambio
como elemento estabilizador de la economía (precios y empleo).
§ Un alto grado de integración económica
entre un país y una zona con tipo de
cambio fijo favorece la estabilidad.
§ Movilidad de mano de obra: Se reducen
los efectos negativos de las fluctuaciones
en la demanda de bienes (desempleo).
§ Los precios no cambian o cambian muy
poco, si acaso para incentivar la
demanda.

7. La decisión de adherirse a una UM Óptima
Resultado de la diferencia entre Eficiencia Monetaria y Pérdida de
Estabilidad Económica:
Adherirse si y sólo si:
1. Hay alto grado de
integración, y
2. La eficiencia monetaria es
mayor a la pérdida de
estabilidad económica.
Unión Monetaria Óptima: Zonas con
economías fuertemente ligadas por
flujos de comercio y movilidad de
factores productivos.

8. Origen de la moneda común:
El Euro
: 10
: 17
Nació el 1º de Enero, 1999 para:
1. Disminuir las diferencias entre
los tipos de cambio de las
monedas de los miembros.
2. Mejorar la participación de la
zona en la economía mundial.
3. Facilitar la evolución de la
zona como un mercado
unificado.

9. Evolución de la Unión Europea
EVOLUCIÓN DE LA
U.M.E. COMO ACUERDO
ECONÓMICO
Tratado de París 1951
ALC
Tratado de Roma 1957
Tratado de Bruselas 1967
Unión Acta Única Europea 1987
Aduanera
(AUE)
Tratado de Maastricht 1991
Mercado
Común Tratado de Ámsterdam 1999
Tratado de Niza 2003
U.M.E.
Tratado de Lisboa 2009

10. Sistema Europeo de
Bancos Centrales
§ Integrado por el Banco Central Europeo
(Frankfurt).
§ 17 bancos nacionales (función de la Fed
estadounidense).
§ Entidad supranacional que opera bajo la toma de
decisiones de un Consejo administrativo.
§ Consejo formado por por el líder del Banco
Central y los líderes de los 17 bancos nacionales.
§ Sistema libre de influencias políticas que puedan
resultar en prácticas inflacionarias.

11. ¿Es Europa una UM Óptima?
§ A partir del Acta Única Europea (1987), ha habido convergencia de precios en diversos
mercados (electrónica), no así en otros (automotriz).
§ El comercio con Estados Unidos
sigue siendo mayor que el flujo
intraeuropeo.
§ Regulaciones específicas y
diferencias culturales (idioma,
religión) siguen desmotivando la
movilidad de mano de obra.
§ Desde el inicio hubo choques
macroeconómicos: el BCE aplicó
políticas monetarias que convenían a
la mayoría, pero no a todos los
miembros.
§ El tipo de cambio fijo causó déficits + profundos en cuenta corriente de algunos
países.

12. El Futuro
de la U.M.E.
1. El desarrollo depende de su habilidad para ayudar a los países a
alcanzar sus metas económicas y disminuir las diferencias entre sus
miembros.
2. NO es una unión monetaria óptima por la asimetría económica de los
miembros.
3. La convergencia económica convergencia política (no existe una entidad
política supranacional).
4. En la mayoría de los países miembros, los sindicatos, políticas fiscales y
regulaciones laborales impiden una mayor movilidad de mano de obra
“intraeuropea”.
5. Falta de instituciones para transferencias fiscales de país en país.

13. ¡Gracias por su atención!