De mantenerse este nivel más alto en futuras mediciones, se estaría frente a un nuevo escalón en los últimos doce meses.

1. 0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
%
Expectativa de Inflación Próximos 12 Meses
NACIONAL
Promedio
Enero 2021
Promedio: 44,1%
Mediana: 45%
ENERO 2021
LAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
SUBEN A 45% EN ENERO
v La inflación esperada por la población para los próximos doce
meses es de 45%, según la mediana de las respuestas, y 44,1%
según el promedio.
v Dicho 45% representa un incremento de 5 puntos porcentuales
respecto a diciembre (40%), rompiendo cierta estabilidad en las
expectativas que se centraban en el 40%.
v De mantenerse este nivel más alto en futuras mediciones, se
estaría frente a un nuevo escalón en los últimos 12 meses. De
enero a marzo de 2020 las expectativas estaban en el orden del
30%, luego subieron y se estabilizaron en el orden del 40%.
v Por nivel de ingreso (aproximado por el nivel educativo), los de
mayores ingresos tiene una expectativa un poco mayor respecto a
los de ingresos bajos (45,6% vs 44,3%), pero lo interesante es que
el aumento en las expectativas fue mayor en los de niveles más
bajos. En diciembre los de ingresos altos esperaban 44.7% y los de
ingresos bajos 41.4%; ahora se acorta la brecha en las
expectativas de ambos grupos.
v En la distribución regional, el interior del país presenta
expectativas de inflación promedio mayores que la Región
Metropolitana (46% para el interior comparado con 44,1% para el
total país).
v La edición de enero incorpora todos los años una pregunta
especial, donde se le pide al encuestado que informe cuánto fue la
inflación del año anterior, lo que se denomina inflación percibida. En
esta edición la inflación percibida por los encuestados para 2020 fue
de en promedio 54,5%.
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS
DE INFLACIÓN
Director
Sebastián Auguste
Investigadores
Juan José Cruces
Martín González Rozada
Nicolás Merener
Analistas
Fiona Franco Churrarín
Agustina Zerda
Nicolás Torchia
Joaquín Matías Liwski
Av. Figueroa Alcorta 7350,
Ciudad de Buenos Aires,
Argentina (C1428BCW)
Tel: (54 11) 5169-7338

2. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
Resultados de enero 2021
v De acuerdo a la mediana de las respuestas, la inflación esperada a nivel nacional
sube a 45%, desde 40% del mes anterior.
La inflación esperada a nivel nacional para los próximos doce meses, de acuerdo a la mediana de
las respuestas, sube en el mes de enero de 2021 a 45%, desde 40% que era la del mes anterior.
De acuerdo al promedio, las expectativas de inflación a nivel nacional suben 1,2 puntos
porcentuales (p.p.) respecto a diciembre de 2020, situándose en 44,1%.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100
FRECUENCIA
RELATIVA
ACUMULADA
FRECUENCIA
RELATIVA
INFLACIÓN ESPERADA
Expectativa de Inflación - Distribución Porcentual por Rango de Respuestas
NACIONAL
dic-20 ene-21 % acumulado ene-2021 (eje der.)

3. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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Expectativa de Inflación Próximos 12 M
Nacional Capital GBA Interior
Mediana 45 44 40 50
Promedio 44,1 43,6 42,8 46,8
Desvío Est. 25,2 22,5 25,6 25,9
Obs. 948 202 223 524
El siguiente gráfico muestra la mediana y el rango intercuartil para cada mes desde enero de 2020.
El rango intercuartil está delimitado por los percentiles 25 y 75 de las respuestas consideradas. Este
gráfico permite tener una rápida visualización de cómo están distribuidos en cada mes los datos de
expectativas de inflación.
v De acuerdo con el promedio, en el Interior se espera un nivel de inflación más
alta.
La siguiente tabla sintetiza los resultados de la Encuesta de Expectativas de Inflación
correspondientes al mes de enero para el total nacional y considerando individualmente Capital
Federal, Gran Buenos Aires e Interior del País.
En la evolución reciente, se observa un mayor aumento en la inflación esperada en el interior del
país que en la Región Metropolitana.
0
10
20
30
40
50
60
70
INFLACIÓN
ESPERADA
EXPECTATIVA DE INFLACIÓN PRÓXIMOS 12 MESES
NACIONAL - RANGO INTERCUARTIL
Percentil 75
Mediana
Percentil 25

4. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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v Las expectativas de inflación suben más para los hogares con menores niveles de
ingresos.
Tanto para los hogares de altos ingresos como los de bajos ingresos (aproximado por el nivel
educativo) se verifica un incremento en la expectativa de inflación, pero el mismo es mucho más
marcado en los hogares de menores ingresos.
En diciembre, los hogares de menores ingresos esperaban 41,4%, por debajo de lo que esperaban
los de ingresos altos, 44,7%. En enero, estos valores son 44.3% y 45.6%, lo que verifica el mayor
salto en los de bajos de ingresos y un cierre en las brechas de expectativas.
46,8
42,8
43,6
44,1
44,3
41,8
43,8
42,9
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Interior
GBA
Capital
Nacional
Expectativa de Inflación Próximos 12 Meses
Promedios Regionales
Diciembre 2020 / Enero 2021

5. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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v La inflación percibida durante 2020 a nivel nacional se ubica en 50%.
Todos los eneros se incorpora una pregunta adicional, donde a los encuestados se les pide reportar
la inflación que percibieron en el año anterior, en este caso 2020. Este concepto se denomina
inflación percibida. A diferencia de la expectativa de inflación, que es lo que esperan a futuro, este
concepto capta lo que el encuestado siente que sufrió de inflación en el pasado reciente.
La tabla siguiente sintetiza los resultados de la percepción de inflación a enero de 2021 tanto para
el total nacional como considerando individualmente Capital Federal, Gran Buenos Aires e Interior
del país.
Teniendo en cuenta la distribución regional de los encuestados, la inflación percibida fue más alta
en el Interior del País, 54,8%, que en la Región Metropolitana (50,1% en la Capital Federal y 54,8%
en el Gran Buenos Aires).
Los niveles promedios de inflación percibida para 2020 son similares a los percibidos para 2019.
41,4
44,7
44,6
45,5
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55
Promedio
Promedio
Secundario
o
Inferior
Terciario
/
Universitario
Expectativa de Inflación Próximos 12 Meses por Nivel Educativo
Agregado Nacional
Diciembre 2020 / Enero 2021
Expectativa de Inflación Próximos 12 M
Nacional Capital GBA Interior
Promedio 54,5 50,1 54,8 56,2
Desvío Est. 24,7 23,0 27,8 27,1
Obs. 1035 220 252 564

6. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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v La inflación percibida durante 2020 es, en promedio, similar para los hogares de
ingresos medios-altos y los de ingresos bajos.
Agrupando las respuestas de acuerdo al ingreso del encuestado (aproximado por el nivel educativo
alcanzado), la inflación percibida para 2020 fue de 55,7% para los sectores de menores ingresos y de
53,7% para los de mayores ingresos.
56,2
54,8
50,1
54,5
56,3
56,7
54,5
56,2
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
Interior
GBA
Capital
Nacional
Percepción de Inflación Últimos 12 Meses
Promedios Regionales
2019 / 2020

7. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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Ciudad de Buenos Aires, Argentina
55,7
53,7
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
40
44
48
52
56
60
Secundario o Inferior Terciario / Universitario
Percepción de Inflación realizada en los últimos 12 meses por Nivel Educativo
Nacional - Promedios por Grupo
Promedio

8. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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El índice se obtiene de los resultados de una encuesta mensual que cubre alrededor de 1.200 casos
en todo el país realizada por Poliarquía para el Centro de Investigación en Finanzas donde se
realiza la siguiente pregunta:
Además de una serie de comprobaciones destinadas a corroborar la consistencia de las respuestas,
como es usual en estos casos, se trunca la muestra (a partir del centil 95) con el fin de eliminar
valores extremos, es decir, datos que reflejen la imposibilidad del encuestado para adecuar su
respuesta a la escala requerida por la pregunta.

9. ENCUESTA DE EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
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FICHA TÉCNICA
Ø UNIVERSO: POBLACIÓN GENERAL DE GRANDES CENTROS URBANOS JUNIOR DE 18 AÑOS
Ø TIPO DE ENCUESTA: TELEFÓNICA, POR EL SISTEMA C13 CATI FOR WINDOWS
Ø CARACTERÍSTICAS DE LA MUESTRA: ALEATORIA, POLIETÁPICA, ESTRATIFICADA POR
ZONAS PARA LA SELECCIÓN DE LAS CARACTERÍSTICAS Y NÚMEROS TELEFÓNICOS, Y POR CUOTAS DE EDAD Y SEXO PARA LA
SELECCIÓN DEL ENTREVISTADO
Ø LOCALIDADES: CAPITAL FEDERAL, GBA, CÓRDOBA, ROSARIO, MENDOZA, TUCUMÁN, LA PLATA, MAR DEL PLATA, SALTA,
SANTA FE, SAN JUAN, RESISTENCIA, CORRIENTES, JUJUY, PARANÁ, NEUQUÉN, FORMOSA, SAN LUIS, LA RIOJA, COMODORO
RIVADAVIA, SAN NICOLÁS, SAN RAFAEL, VILLA MERCEDES, OLAVARRÍA, RÍO GALLEGOS, GOYA, EL DORADO, VIEDMA,
CONCEPCIÓN, RÍO TERCERO, PEHUAJÓ, TERMAS DE RÍO HONDO, RIVADAVIA, CASTELLI, CRESPO, PROF MAZZA,
MONTECARLO, CATRIEL, VILLA ABERASTAIN Y RECREO.
Ø TAMAÑO DE LA MUESTRA: 1201 CASOS
Ø ERROR ESTADÍSTICO: +/- 3,5%
Ø FECHA DEL TRABAJO DE CAMPO: ENTRE EL 4 Y EL 14 DE ENERO DE 2021
Ø EMPRESA EJECUTORA: POLIARQUÍA CONSULTORES