Informe diario 11

http://www.ebankinter.com/
Semana del 11 al 18 de febrero
Realizado: 9:14 AM
01-feb-13 % sem. % año
DJI 14.009,8 -0,1% 6,8%
S&P 500 1.513,2 0,3% 6,4%
NASDAQ 100 2.764,0 0,4% 5,8%
Nikkei 225 11.191,3 -0,3% 7,3%
EuroStoxx50 2.710,1 -2,9% -0,2%
IBEX 35 8.229,7 -0,7% 0,1%
DAX 7.833,4 -2,3% 0,5%
CAC 40 3.773,5 -3,3% 0,2%
FTSE 100 6.347,2 -1,3% 6,2%
FTSEMIB 17.318,9 -4,0% 2,2%
TOPIX 803,2 1,9% 12,0%
KOSPI 1.957,8 -0,4% -2,3%
HANG SENG 23.721,8 -2,1% 2,5%
SENSEX 19.781,2 -1,5% 0,3%
Australia 4.921,1 1,0% 6,9%
Middle East 2.880,9 1,0% 10,6%
BOVESPA 60.351,2 -3,1% -4,0%
MEXBOL 45.768,5 -1,5% 3,2%
MERVAL 3.531,5 -7,1% 14,9%
Futuros
Último Var. Pts. % día
1er.Vcto. mini S&P 1.513 -1 -0,1%
1er Vcto. DAX 7.633,5 -20,5 -0,3%
1er Vcto. EuroStoxx50 2.627 -8 -0,3%
1er Vcto.Bund 143,1 0,1 0,1%
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 10 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda Barrio http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Rebeca Delgado Gil Ana Achau ( Asesoramiento) Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
08-feb-13
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Bolsas: "Cuidado con Chipre y el G-20, pero la inercia
alcista continuará imponiéndose."
11-feb-13
2.630,3
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)
3.280,0
58.497,8
4.971,3
1.517,9
11.153,2
li
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.)
818,4
19.484,8
2.775,6
7.652,1
8.174,9
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
*Var. desde cierre nocturno.
Bolsas
6.263,9
16.630,5
3.649,5
2.908,8
13.993,0
45.089,4
1.950,9
23.215,2
-6% -4% -2% 0% 2%
Autos
Banca
Mat. Primas
Químico
Construcción
Energía
Serv. Fin.
No cíclicos
Industriales
Seguros
Media
Farmaceúticas
Tecnología
Telecoms
Utilities
Tecnología
Distribución
Cíclicos
La semana pasada fue dura para las bolsas europeas y prácticamente de saldo
neutral para EE.UU. y Japón. No se puede decir que los retrocesos fueran
fuertes, pero la inestabilidad política en Italia y España y las discusiones sobre
el presupuesto comunitario no le salieron gratis al mercado europeo
(retrocesos acumulados en la semana de -2%/-3%).
De lo sucedido la semana pasada se extraen 2 conclusiones positivas. En
primer lugar, la inestabilidad política española es asumida con una
deportividad superior a lo esperado a juzgar por el resultado de la subasta de
bonos del jueves pasado y, en segundo lugar, el BCE identifica un riesgo
superior en el crecimiento que en la inflación, de manera que el euro debería
salir debilitado de esta perspectiva. Esto último se notó claramente el jueves
pasado cuando, tras la reunión del BCE y la rueda de prensa posterior de
Draghi, el euro retrocedió incluso hasta niveles inferiores a 1,34, donde más o
menos se encuentra ahora. Tanto un euro menos fuerte como una
recuperación (o no deterioro adicional) de la confianza en España son
consecuencias positivas que la semana pasada nos ha dejado en herencia, de
manera que eso contribuirá a la estabilización del mercado durante los
próximos días.
Se percibe un regreso no agresivo hacia los activos refugio en combinación con
unas bolsas inseguras que retroceden al detenerse el animado flujo de fondos
que venía empujándolas desde mediados de diciembre, pero esta tendencia al
conservadurismo parece estar perdiendo fuerza. Probablemente esta semana
el mercado recupere su inercia alcista, aunque no con demasiado ímpetu
debido a la ausencia de referencias importantes. El débil crecimiento europeo,
que el BCE se ha ocupado de colocar en primera línea de atención, afectará
más al euro que a las bolsas europeas, mientras que el impacto de la
inestabilidad política en España parece ya recogido en las cotizaciones… al
menos mientras no afloren problemas adicionales que agraven la
interpretación.
Hoy tenemos Eurogrupo, que probablemente ofrecerá un perfil bajo después
de haberse centrado la atención estos días atrás sobre unas discusiones
presupuestarias que transmiten más bien un enfrentamiento político-
ideológico entre Alemania y Reino Unido (pro-austeridad a toda costa) frente
al resto, antes que la existencia de un problema relevante de índole
económica (más allá de la ausencia de crecimiento). Sin embargo, abordarán
un asunto de pequeña dimensión, en teoría, pero que puede convertirse en un
problema importante en términos de incertidumbre: el rescate de Chipre, que
entraría en insolvencia en cuestión de días como estado, pero siendo el asunto
más grave el que se contemple como alternativa real (parece que hay una
propuesta que se estudia hoy) la pérdida de los depósitos bancarios o de una
parte relevante de los mismos, como parte del camino para redimensionar su
sistema financiero. No se publica ningún indicador macro relevante. Mañana
Draghi estará en España y, aunque ha afirmado que viene más bien a
escuchar, el mercado estará absolutamente pendiente del tono que emplee y
la prima de riesgo dependerá absolutamente de él. Habrá subasta de letras
españolas, pero los plazos muy cortos no plantean problema y menos aún
tras la acogida de la subasta de bonos de la semana pasada. El miércoles se
publicarán unas Ventas Minoristas europeas algo flojas (+0,1% esperado vs
+0,5% ant.) y el jueves PIBs alemán y europeo, también flojos (-0,5% y -0,4%
esperado respectivamente). Sin embargo, el PIB japonés debería ser bueno
(+0,4% vs -3,5%) y eso podría frenar transitoriamente la depreciación del yen,
aunque lo determinante para las divisas y, particularmente para el yen, será
el G-20 de esta semana (jueves y viernes). Además, el lunes 18 se reúnen Abe
y Obama y parece probable que las presiones americanas ralenticen el ritmo
de depreciación del yen. Finalmente, el viernes se publicarán varios datos
americanos importantes, probablemente de tono global moderadamente
positivo (Entrada de capitales, Capacidad Productiva, Producción Industrial e
Índice de Confianza de la Univ. de Michigan). Eso podría reanimar las bolsas
al final de la semana, aunque no de forma rotunda puesto que la
incertidumbre sobre las estimaciones de invierno de la CE que se publican el
día 22 y el temor a que Berlusconi gane las elecciones del día 24 seguramente
enfriará el mercado.
Mientras eso llega, parece probable que el diferencial entre España e Italia,
que ya se estrechó la semana pasada (83 p.b. vs 89 p.b.), se estreche algo más
(¿80 p.b.?), el bono a 10 años español reduzca algo su TIR (¿5,20% vs 5,37%?),
el yen frene su depreciación y las bolsas permanezcan cautas pero con inercia
alcista, de manera que seguirían rebotando suavemente ante la ausencia de
noticias adversas y un frente político español algo menos tumultuoso,
aparentemente.
Como ideas singulares para esta semana, aunque en esta ocasión podríamos
estar pensando en una perspectiva temporal más amplia (¿2 ó 3 semanas?), y
sólo para perfiles de riesgo agresivos, proponemos una posición corta (venta a
crédito) sobre IAG (sus problemas estructurales parecen realmente graves),
otra larga (comprar) sobre EADS (seguirá beneficiándose indirectamente de
los problemas del último modelo de Boeing) y una ETF sobre Méjico (el
emergente más beneficiado de la recuperación de la economía
3,79
0,64
2,98
2,81
4,95
2,57
0,08
1,51
1,02
3,28
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00
ESP
FRA
ITA
IRL
POR
2A 10A

http://www.ebankinter.com/
Semana del 11 al 18 de febrero
01-feb-13 +/- sem. +/- año
Alemania 2 años 0,25% -6,8 19,4
Alemania 10 años 1,67% -7,7 27,9
EEUU 2 años 0,26% -1,6 -0,1
EEUU 10 años 2,01% -6,8 19,0
* Diferenciales en puntos básicos.
Divisas: ”El G-20 marcará la pauta"
* Curva tipos de interés c/p Eurozona.
01-feb-13 +/- sem. % año
Euro-Dólar 1,3640 -2,7 1,4%
Euro-Yen 126,660 -273,0 -7,6%
Euro-Libra 0,869 -2,1 -4,2%
Euro-CHF 1,239 -1,2 -1,6%
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
L;14:30h UEM Eurogrupo: Chipre y Grecia
M;9:00h UE Ecofin
M;10:30h GB IPC Ene a/a 2.7% 2.7%
M;20:00h EEUU Déficit Fiscal Ene B $ -$2.00B-$27.41B
X;11:00h UEM Prod. Industrial Dic a/a -2,3% -3.7%
X;14:30h EEUU Prev. Vtas.Minoristas Ene m/m 0.1% 0.5%
X;14:30h EEUU Precios Importación Ene a/a -1,0% -1.5%
J;s/h JAP Tipos del BoJ % 0,10% 0.10%
J;0:50h JAP PIB anualizado Prelim. 4T a/a 0.4% -3.5%
J;8:00h ALE PIB ajustado Prelim. 4T a/a 0.5% 0.9%
País J;11:00h UEM PIB a/a Adelantado 4T a/a -0,7% -0.6%
ALE J-V-S
FRA V;9:00h ESP IPC Final Ene a/a 2,60% 2.6%
ESP V;10:30h GB Ene a/a 1.6% 1.1%
ITA V;11:00h UEM Balanza Comercial Dic 13.1B 13.7B
GRE V;14:30h EEUU Empire Manufacturing Feb Ind. -2 -7.78
ITA Bonos V;15:00h EEUU Entrada Capitales l/p Dic 000M$ 35 $52,3B
ALE V;15:15h EEUU Utiliz. Cap. Product. Ene % 78.9% 78.8%
GB V;15:15h EEUU Prod. Industrial Ene m/m 0.1% 0.3%
V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan Pre Feb Ind. 74.8 73.8
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda Barrio http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Rebeca Delgado Gil Ana Achau ( Asesoramiento) Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
1,3365
1,227
Último
0,18%
0,25%
1,95%
Evolución semanal principales divisas
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)
08-feb-13
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Tipos de interés Bonos: " Guiados por eventos no económicos"
123,93
X;11:30h
M;10:30h Letras 6 y 12 meses
L;14:50h
L;11:30h
Emisión
Día/Hora
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
4.000MGBP bonos vto. 5 años
M;11:00h
X;11:00h
J;11:30h
Emisiones de la semana
4.000M€ letras 6 meses
7.600M€ letras a 84, 147 y 357 días
5.000M€ bonos vto. 2 años
M; 11:00h
Vtas.Minoristas
1.000M€ en letras 3 meses
0,85
Curva de Tipos EEUU vs Alemania
Reunión G20 en Moscú: Guerra de divisas
Año Nuevo chino: China y Taiwan cerrado toda la semana;
Hong Kong cerrado L-X; Corea y Japón cerrado L.
1,60%
8.500M€ en letras a 365 días
0,08 0,12 0,18 0,23 0,28 0,33 0,37
0,49
0,61
0,08 0,11 0,16 0,20 0,25 0,30 0,34
0,45
0,57
0,0
0,5
1,0
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M
Hoy Hace 1 mes
Eurodólar (€/$): durante la semana pasada el euro cedía posiciones desde
niveles de 1,3658 hasta 1,34 primero como medida de cautela ante la
comparecencia de Draghi el jueves y después, arrastrado por las palabras del
presidente del BCE con las que advertía que vigilaría de cerca la apreciación
del €. Esta semana, el foco estará en los acontecimientos de carácter
político, afectando principalmente a las divisas el G20 que tendrá lugar el
jueves y viernes en Moscú y donde se tratará la “guerra de divisas”.
Podríamos ver cierta presión sobre aquellos países que están interviniendo
su divisa, especialmente Japón, lo que podría reforzar el $. Rango semanal
estimado: 1,328/1,346.
Euroyen (€/JPY).- La dimisión adelantada de Shirakawa, actual gobernador
del BoJ, depreció todavía más al yen. Así, su cruce con el euro alcanzó 127,7,
nivel no visto desde abril’10. Ahora bien, las palabras de Draghi revirtieron
el movimiento de forma que el euroyen acabó la semana en 123,5. Esta
semana no esperamos novedades por parte del BoJ por lo que el cruce podría
experimentar cierta consolidación después de las fuertes subidas de
semanas atrás. Por otro lado, es probable que el G20 ejerza cierta presión
para frenar la depreciación del yen. Rango esperado: 122,3-125,0.
Eurolibra (€/GBP).- La rueda de prensa de Draghi y la comparecencia de
Carney (futuro gobernador del BoE) provocaron una notable caída en el
cruce (de 0,87 a 0,85 en la semana). Esta semana, la debilidad de los datos
macro en la UEM (PIB 4T) podría depreciar algo más al euro. Además, el
cruce se verá condicionado por las previsiones del Informe Trimestral de
Inflación. Rango estimado: 0,84-0,86.
Eurosuizo (€/CHF).- El euro se depreció a lo largo de la semana pasada
debido a la preocupación expresada por Draghi acerca de la fortaleza del
euro frente al resto de divisas. En las próximas jornadas, además de la
reunión del G-20, un factor influyente será la publicación del PIB de la UEM
en el 4T’12, que podría provocar una leve depreciación adicional del euro,
hasta situarse en el rango estimado: 1,218-1,234.
0
1
2
3
4
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Alemania EEUU
-2,0
0,0
2,0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
La semana pasada estuvo protagonizada por la inestabilidad política en los
países periféricos sobre todo en España. A pesar de esto, la subasta española
no presentó problemas, aunque el bono español empeoró situándose su TIR
en: 5,36% desde 5,2% a principio de semana, mientras el diferencial Italia –
España se estrechó (81 vs 86). El mensaje menos positivo de Draghi el jueves
explicaba la escalada del precio del Bund, desplazándose su TIR desde 1,71%
hasta 1,61%. Con todo esto, la prima de riesgo cerró la semana con un
incremento de 21 p.b. Para los próximos días podríamos continuar viendo a
los activos refugio ganar terreno ante la debilidad de la macro. Toda la
atención estará centrada en los eventos no económicos de la semana
(Eurogrupo, Ecofin, G20). No se espera que la emisión española de letras dé
problemas. Por su parte, Italia emitirá papel en dos ocasiones, lo que haría
que el diferencial Italia-España siga estrechándose. Rango estimado TIR
Bund(semana): 1,55%-1,65%.
200
250
300
350
400
55,0
65,0
75,0
85,0
95,0
105,0
115,0
125,0
135,0
Precio Brent
(USD/Bb)
Precio WTI
(USD/Bb)
Indice CRB

JesúsAmador
Análisis: Noticias de compañías
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín
Jesús Amador
http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio
Rebeca Delgado Gil
Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
Ana de Castro
Jesús Amador
Jesús Amador
Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)
1.- Entorno Económico
EE.UU.- (i) Déficit Comercial (diciembre) por debajo de expectativas: -38.400M$ vs -46.000M$ esperados y vs -
48.600M$ ant. Exportaciones +4,9%. Importaciones -2%. Es un dato mejor de lo esperado, que dio cierto respaldo
a Wall Street el viernes, aunque la disminución de las importaciones siembra alguna duda sobre solidez de la
demanda interna, a pesar de que probablemente se deba al impacto negativo por el temor al Fiscal Cliff en
diciembre. (ii) Inventarios Mayoristas (diciembre) -0,1% vs +0,4% esperado, con ventas planas vs +2,2% en
noviembre, por lo que no se trata de un buen registro.
BCE/FRANCIA.- Asmussen (consejero del BCE) ha dicho en una entrevista al diario Handelsblatt que los
verdaderos problemas de Francia se encuentran dentro de ella misma (refiriéndose a su propia estructura
económica y a su baja competitividad) y no al tipo de cambio del euro (Francia ha reclamado estos días atrás un
euro menos fuerte). Invita al Gobierno a adoptar reformas estructurales adicionales. Por otra parte, el Banco de
Francia estima un PIB 1T’13 de +0,1%, lo que contrasta positivamente con un consenso de expectativas (Reuters)
que apunta contracción (-0,1%).
ESPAÑA.- Fitch ha confirmado el rating en BBB, pero con perspectiva negativa.
Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS#
2.- Bolsa española
Devaluación del bolívar.- El gobierno venezolano devaluó el viernes el bolívar desde 4,3 bolívares/$ a 6,3
bolívares/$ (–31,7%). Se trata de la quinta devaluación en los últimos diez años y entrará en vigor el próximo
miércoles. Esta medida tendrá un efecto negativo sobre algunas compañías españolas que tienen negocios en el
país. Entre las compañías que tienen negocios en el país destacamos: Telefónica, BBVA, Repsol, Iberdrola y
Mapfre, si bien algunas no se verán excesivamente penalizadas al tener cubierto el riesgo divisa. No obstante,
Telefónica es una de las más afectadas ya que tenía pendiente la repatriación de dividendos por 5.882 millones de
bolívares, 1.013M€ que con la devaluación se reducen a 691,8M€. Asimismo, el Ebitda en los nueve primeros
meses alcanzó los 1.021M€ (6,47% del total grupo). BBVA controla un 55,6% del Banco Provincial, con unos
activos equivalentes a 19.976M€ y un beneficio de 329M€ en 2012. Mapfre, ingresó unas primas de 818,7M€ en
2012 y un beneficio de 45,4M€ en el país. En cuanto a Repsol e Iberdrola, el impacto será poco relevante ya que la
mayoría de sus contratos en el país fueron suscritos en $ y no en bolívares.
3.- Bolsa europea
BARCLAYS (Cierre: 298,6 GBp; Var. Día: +2,09%): Nuevas medidas.- La entidad, que publicará mañana sus
resultados 4T, cerrará probablemente su división de asesoramiento fiscal y anunciará su plan para reducir al
menos 2.000MGBP anuales en costes, incluyendo probablemente el recorte de 2.000 puestos de trabajo en su
división de banca de inversión. Asimismo, hace una semana ya indicaba haber provisionado 1.000M GBP para
hacer frente a indemnizaciones por mala venta de sus productos. Impacto: Positivo.
AHOLD (Cierre: 10,60€; Var. Día: +0,62%): Vende su participación del 60% en la cadena de supermercados sueca
ICA por 3.100 M.$.- La participación de Ahold ha sido adquirida por Hakon Invest, que ya tenía una participación
del 40% de ICA y un 50% de los derechos de voto. Junto con el importe de la transacción, Ahold recibirá 186 M.$
correspondientes al dividendo del año 2012. Impacto: Neutral.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Tecnología +1,09%, Oil & Gas +0,82%, Consumo cíclico +0,74%.
Los peores: Consumo básico -0,01%, Utilities +0,01%, Telecomunicaciones +0,03%.
Ayer presentaron: (BPA real vs estimado según consenso Bloomberg), compañías más relevantes: Moody’s
(0,75$ vs 0,71$ e.).
Hoy presentan: (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): a las 12h Loews
(0,295$).
Hasta el momento han publicado 340 compañías del S&P500 con una variación media del BPA ajustado de 6,48%
frente al +2,9% esperado para 4T’12 al inicio de la temporada. El 69,4% ha sorprendido positivamente, el 10,0%
sin sorpresas y el 20,6% ha quedado por debajo de las expectativas.

JesúsAmador
Análisis: Noticias de compañías
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín
Jesús Amador
http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio
Rebeca Delgado Gil
Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
Ana de Castro
Jesús Amador
Jesús Amador
Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)
GOOGLE (Cierre: 785,37$; Var. Día: 1,48%).- Su presidente ejecutivo, Eric Schmidt, va a vender 3,2M de acciones
de clase A de la compañía (1,2% del total) con una plusvalía de unos 2.510M$. Dicha venta se hará dentro de un
plan de negociación que podría extenderse a lo largo de un año para mitigar el impacto negativo sobre la
cotización. Actualmente, Schmidt posee 7,6M de acciones de clase A y B, lo que representa un 2,3% del total, y un
8,2% de los derechos de voto. No se conocen los motivos de la venta. Podría tratarse de una simple realización de
beneficios, ahora que Schmidt se está desvinculando de Google (fue su CEO hasta 2011), o podría tratarse del
movimiento previo a una adquisición. Tras la noticia, las acciones de Google cayeron -0,5% en el mercado fuera de
horas. Actividad: Buscador.
BOEING (Cierre: 76,56$; Var. Día: -1,12%).- Las entregas a dos aerolíneas europeas de los aviones 787
Dreamliner se retrasan sine die por las investigaciones a raíz de los problemas de baterías que provocaron dos
incidentes en enero. Así, se acumulan diez aviones en el hangar de Boeing frente a los seis que había en enero.
Creemos que se trata de una mala noticia que deja en una posición comprometida a la compañía mientras que
favorece a su competidor, EADS. En este sentido, hemos introducido una idea de compra (ver Ideas de la Semana).
Actividad: Aeronáutica.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Area Geográfica
Tipo de activo
Sector
Ideas singulares
Ideas de la semana
Comentarios
Semana Pasada
Esta semana
ETF
Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 28046 Madrid
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
Activo
Órdenes límite recomendadas
EWW US / Larga
México
Acciones 2,44
IAG SM (IAG)
EAD FP (EADS)
La falta de acuerdo en lo que respecta a la
reestructuración de Iberia puede continuar afectando a su
cotización.
Se prevee que su beneficio neto se incremente en 2013, y
mejoró guidance . Además, los problemas de su
competidor Boeing con el 787, le benefician.
Vender
Comprar
2,64
34,0 36,75
Acciones
Comprar
México, es el país de Latinoamérica que mejor se está
comportando, superando a Brasil. La incertidumbre de
las últimas semanas puede hacer que un mayor flujo de
capitales se dirija hacia este mercado.
71,6 77,0
Las tres ideas que incluímos a continuación, las mantendremos las próximas 2/3 semanas
Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU)
Nokia
Bonos High Yield
Concesiones
Utilities
Defensivo
Europa del Este
Australia, Canadá
Bonos Cupón Flotante
Stop loss
80%
Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
90% 30%
80% 55%
Argentina
Rusia Japón
Cora del Sur
20%
Defensivo
Telecos
Aerolíneas
Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Conservador
55%
Conservador
Mat. Primas Agrícolas
Inmuebles
Bonos soberanos: Italia, España
Moderado
Latam (ex-Brasil)
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
30%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en
bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Dinámico
Agresivo
20%
Sobreponderar/Comprar
Vender/Infraponderar
Agresivo
India
Dinámico Moderado
Neutral
Portugal
90%
China
Consumo Básico
Media
Seguros
Bonos Convertibles
Inmobiliarias de EEUU
Bonos soberanos españoles (10A)
Oro
Bonos corporativos
Petróleo
Recom. Tipo
Inmobiliario (EEUU)
Industriales
Construcción Inmobiliario (activos)
Bancos (Europa y EEUU)
Consumo discrecional
Farma - Original
Petroleras
Farma-Genéricos
Turismo
Profit taking
Facebook
Alemania
Grecia
UEM
España
Middle East
México
Bolsas
Reino Unido
Irlanda
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania)
EEUU

Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
11-feb-13 07-mar-13 AMGEN INC Regular Cash 0,4700 USD 2,17% 65.598.117.188 NASDAQ GS Biotechnology
11-feb-13 13-mar-13 VALERO ENERGY CORP Regular Cash 0,2000 USD 1,73% 25.534.804.688 New York Oil&Gas
11-feb-13 15-mar-13 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6150 USD 4,30% 16.737.685.547 New York Electric
12-feb-13 28-feb-13 WYNN RESORTS LTD Regular Cash 1,0000 USD 3,16% 12.725.587.891 NASDAQ GS Lodging
12-feb-13 28-feb-13 SIMON PROPERTY GROUP INCRegular Cash 1,1500 USD 2,83% 50.441.902.344 New York REITS
12-feb-13 01-mar-13 ENTERGY CORP Regular Cash 0,8300 USD 5,15% 11.458.446.289 New York Electric
12-feb-13 01-mar-13 WISCONSIN ENERGY CORP Regular Cash 0,3400 USD 3,39% 9.216.608.398 New York Electric
12-feb-13 07-mar-13 TJX COMPANIES INC Regular Cash 0,1150 USD 1,01% 33.312.265.625 New York Retail
13-feb-13 25-feb-13 ZIONS BANCORPORATION Regular Cash 0,0100 USD 0,17% 4.446.568.359 NASDAQ GS Banks
13-feb-13 28-feb-13 APARTMENT INVT & MGMT CO -A
Regular Cash 0,2400 USD 3,36% 4.158.217.285 New York REITS
13-feb-13 28-feb-13 TECO ENERGY INC Regular Cash 0,2200 USD 5,16% 3.692.759.277 New York Electric
13-feb-13 01-mar-13 AFLAC INC Regular Cash 0,3500 USD 2,78% 23.609.462.891 New York Insurance
13-feb-13 01-mar-13 EQT CORP Regular Cash 0,0300 USD 0,19% 9.250.592.773 New York Oil&Gas
13-feb-13 01-mar-13 AGL RESOURCES INC Regular Cash 0,4700 USD 4,66% 4.756.315.918 New York Gas
13-feb-13 01-mar-13 HELMERICH & PAYNE Regular Cash 0,1500 USD 0,93% 6.842.663.574 New York Oil&Gas
13-feb-13 01-mar-13 JABIL CIRCUIT INC Regular Cash 0,0800 USD 1,65% 3.913.443.848 New York Electronics
13-feb-13 01-mar-13 KROGER CO Regular Cash 0,1500 USD 2,13% 14.619.834.961 New York Food
13-feb-13 01-mar-13 PLUM CREEK TIMBER CO Regular Cash 0,4200 USD 3,47% 7.826.797.852 New York REITS
13-feb-13 01-mar-13 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,5200 USD 2,33% 9.670.631.836 New York Food
13-feb-13 04-mar-13 BROADCOM CORP-CL A Regular Cash 0,1100 USD 1,32% 18.747.361.328 NASDAQ GS Semiconductors
13-feb-13 04-mar-13 AMERISOURCEBERGEN CORP Regular Cash 0,2100 USD 1,79% 10.792.796.875 New York Pharmaceuticals
13-feb-13 05-mar-13 PACCAR INC Regular Cash 0,2000 USD 1,68% 16.786.500.000 NASDAQ GS Auto Manufacturers
13-feb-13 05-mar-13 VISA INC-CLASS A SHARES Regular Cash 0,3300 USD 0,84% 104.289.656.250 New York Diversified Finan Serv
13-feb-13 08-mar-13 BOEING CO/THE Regular Cash 0,4850 USD 2,53% 57.851.070.313 New York Aerospace/Defense
13-feb-13 08-mar-13 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,2075 USD 3,97% 8.937.806.641 New York Gas
13-feb-13 08-mar-13 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,4900 USD 3,65% 62.339.511.719 New York Pharmaceuticals
13-feb-13 10-mar-13 UNITED TECHNOLOGIES CORPRegular Cash 0,5350 USD 2,38% 82.580.085.938 New York Aerospace/Defense
13-feb-13 11-mar-13 CHEVRON CORP Regular Cash 0,9000 USD 3,11% 226.328.421.875 New York Oil&Gas
13-feb-13 11-mar-13 EMERSON ELECTRIC CO Regular Cash 0,4100 USD 2,85% 41.519.175.781 New York Electrical Compo&Equip
13-feb-13 11-mar-13 SPECTRA ENERGY CORP Regular Cash 0,3050 USD 4,12% 19.757.074.219 New York Pipelines
13-feb-13 12-mar-13 3M CO Regular Cash 0,6350 USD 2,47% 70.536.828.125 New York Miscellaneous Manufactur
13-feb-13 12-mar-13 PITNEY BOWES INC Regular Cash 0,3750 USD 10,84% 2.778.403.076 New York Office/Business Equip
13-feb-13 12-mar-13 WALGREEN CO Regular Cash 0,2750 USD 2,66% 39.127.335.938 New York Retail
13-feb-13 14-mar-13 DU PONT (E.I.) DE NEMOURS Regular Cash 0,4300 USD 3,62% 44.378.679.688 New York Chemicals
13-feb-13 15-mar-13 INTERNATIONAL PAPER CO Regular Cash 0,3000 USD 2,82% 18.707.582.031 New York Forest Products&Paper
13-feb-13 18-mar-13 DUKE ENERGY CORP Regular Cash 0,7650 USD 4,43% 48.592.816.406 New York Electric
14-feb-13 28-feb-13 CF INDUSTRIES HOLDINGS INC
Regular Cash 0,4000 USD 0,71% 14.218.811.523 New York Chemicals
14-feb-13 01-mar-13 KLA-TENCOR CORPORATION Regular Cash 0,4000 USD 2,83% 9.398.808.594 NASDAQ GS Semiconductors
14-feb-13 01-mar-13 BEMIS COMPANY Regular Cash 0,2600 USD 2,84% 3.776.282.715 New York Packaging&Containers
14-feb-13 01-mar-13 CONOCOPHILLIPS Regular Cash 0,6600 USD 4,56% 70.248.078.125 New York Oil&Gas
14-feb-13 01-mar-13 DIAMOND OFFSHORE DRILLING
Special Cash 0,7500 USD 4,68% 10.400.857.422 New York Oil&Gas
14-feb-13 01-mar-13 HARLEY-DAVIDSON INC Regular Cash 0,2100 USD 1,59% 11.959.993.164 New York Leisure Time
14-feb-13 01-mar-13 MURPHY OIL CORP Regular Cash 0,3125 USD 2,08% 11.673.888.672 New York Oil&Gas
14-feb-13 08-mar-13 EXELON CORP Regular Cash 0,5250 USD 6,76% 26.551.119.141 New York Electric
14-feb-13 08-mar-13 FLIR SYSTEMS INC Regular Cash 0,0900 USD 1,36% 3.975.687.988 NASDAQ GS Electronics
14-feb-13 11-mar-13 ROCKWELL AUTOMATION INC
Regular Cash 0,4700 USD 2,07% 12.674.360.352 New York Machinery-Diversified
14-feb-13 15-mar-13 RYDER SYSTEM INC Regular Cash 0,3100 USD 2,13% 2.975.257.324 New York Transportation
15-feb-13 06-mar-13 MAXIM INTEGRATED PRODUCTS
Regular Cash 0,2400 USD 2,97% 9.449.968.750 NASDAQ GS Semiconductors
15-feb-13 10-mar-13 TARGET CORP Regular Cash 0,3600 USD 2,31% 40.668.144.531 New York Retail
15-feb-13 11-mar-13 MOODY'S CORP Regular Cash 0,2000 USD 1,84% 9.667.172.852 New York Commercial Services
15-feb-13 11-mar-13 MARATHON PETROLEUM CORP
Regular Cash 0,3500 USD 1,72% 27.619.681.641 New York Oil&Gas
15-feb-13 11-mar-13 MARATHON OIL CORP Regular Cash 0,1700 USD 1,97% 24.392.587.891 New York Oil&Gas
15-feb-13 13-mar-13 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,0900 USD 2,65% 16.300.148.438 NASDAQ GS Semiconductors
15-feb-13 13-mar-13 ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO
Regular Cash 0,1900 USD 2,52% 19.901.875.000 New York Agriculture
15-feb-13 20-mar-13 XYLEM INC Regular Cash 0,1164 USD 1,72% 5.033.160.645 New York Machinery-Diversified
15-feb-13 12-abr-13 SCHLUMBERGER LTD Regular Cash 0,3125 USD 1,58% 105.025.179.688 New York Oil&Gas Services
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
13-feb-13 08-mar-13 SAGE GROUP PLC/THE Final 7,4111 GBp 3,41% 3.956.195.557 London Software
13-feb-13 18-mar-13 ASTRAZENECA PLC 2nd Interim 2,1111 USD 6,58% 37.441.093.750 London Pharmaceuticals
13-feb-13 28-mar-13 BP PLC Regular Cash 0,1000 USD 5,55% 87.289.523.438 London Oil&Gas
13-feb-13 28-mar-13 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS
4th Interim 0,4300 USD 5,12% 137.383.421.875 London Oil&Gas
13-feb-13 28-mar-13 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS
4th Interim 0,4300 USD 5,00% 137.383.421.875 London Oil&Gas
Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Análisis
Dividendos de Empresas entre el 11 de febrero y el 18 de febrero
Importe
2,2%
1,7%
4,3%
3,2%
2,8%
5,2%
3,4%
1,0%
0,2%
3,4%
5,2%
2,8%
0,2%
4,7%
0,9%
1,7%
2,1%
3,5%
2,3%
1,3%
1,8%
1,7%
0,8%
2,5%
4,0%
3,6%
2,4%
3,1%
2,9%
4,1%
2,5%
10,8%
2,7%
3,6%
2,8%
4,4%
0,7%
2,8%
2,8%
4,6%
4,7%
1,6%
2,1%
6,8%
1,4%
2,1%
2,1%
3,0%
2,3%
1,8%
1,7%
2,0%
2,6%
2,5%
1,7%
1,6%
0% 5% 10% 15%
AMGEN INC
VALERO…
CONSOLIDATE…
WYNN…
SIMON…
ENTERGY CORP
WISCONSIN…
TJX…
ZIONS…
APARTMENT…
TECO ENERGY…
AFLAC INC
EQT CORP
AGL…
HELMERICH &…
JABIL CIRCUIT…
KROGER CO
PLUM CREEK…
JM SMUCKER…
BROADCOM…
AMERISOURCE…
PACCAR INC
VISA INC-…
BOEING CO/THE
CENTERPOINT…
ELI LILLY & CO
UNITED…
CHEVRON CORP
EMERSON…
SPECTRA…
3M CO
PITNEY BOWES…
WALGREEN CO
DU PONT (E.I.)…
INTERNATION…
DUKE ENERGY…
CF INDUSTRIES…
KLA-TENCOR…
BEMIS COMPANY
CONOCOPHILLI…
DIAMOND…
HARLEY-…
MURPHY OIL…
EXELON CORP
FLIR SYSTEMS…
ROCKWELL…
RYDER SYSTEM…
MAXIM…
TARGET CORP
MOODY'S CORP
MARATHON…
MARATHON…
APPLIED…
ARCHER-…
XYLEM INC
SCHLUMBERGE…
3,4%
6,6%
5,6%
5,1%
5,0%
0% 2% 4% 6% 8%
SAGE GROUP
PLC/THE
ASTRAZENECA
PLC
BP PLC
ROYAL DUTCH
SHELL PLC-A
SHS
ROYAL DUTCH
SHELL PLC-B
SHS

Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial
12-feb-13 Coca-Cola Co/The 0,436 $/acc Bef-mkt Confirmed 4,1% 173.890 Beverages
12-feb-13 Fossil Inc 2,274 $/acc Bef-mkt Confirmed -1,6% 6.236 Distribution/Wholesale
13-feb-13 Applied Materials Inc 0,031 $/acc Aft-mkt Confirmed 5,4% 16.300 Semiconductors
13-feb-13 Cisco Systems Inc 0,479 $/acc Aft-mkt Confirmed 2,9% 112.397 Telecommunications
13-feb-13 Comcast Corp 0,535 $/acc Confirmed 1,8% 102.222 Media
13-feb-13 Equinix Inc 0,642 $/acc Confirmed 2,0% 10.683 Internet
13-feb-13 Henry Schein Inc 1,211 $/acc Bef-mkt Confirmed 3,2% 7.841 Healthcare-Products
13-feb-13 Liberty Global Inc 0,039 $/acc Aft-mkt Confirmed -0,4% 17.252 Media
13-feb-13 MetLife Inc 1,183 $/acc Aft-mkt Confirmed -1,2% 40.260 Insurance
13-feb-13 Mondelez International Inc 0,372 $/acc 22:00 Confirmed -0,1% 49.332 Food
13-feb-13 NetApp Inc 0,564 $/acc Aft-mkt Confirmed -0,7% 12.809 Computers
13-feb-13 NVIDIA Corp 0,296 $/acc 22:20 Confirmed 0,9% 7.729 Semiconductors
13-feb-13 Whole Foods Market Inc 0,766 $/acc Aft-mkt Confirmed -1,7% 17.537 Food
14-feb-13 Alexion Pharmaceuticals Inc 0,529 $/acc Bef-mkt Confirmed -0,4% 18.197 Biotechnology
14-feb-13 Apache Corp 2,289 $/acc 14:00 Confirmed 1,1% 33.122 Oil&Gas
14-feb-13 DIRECTV 1,141 $/acc Confirmed 3,8% 32.055 Media
14-feb-13 Discovery Communications Inc
0,764 $/acc 13:00 Confirmed 3,0% 25.249 Media
14-feb-13 PepsiCo Inc 1,052 $/acc 13:00 Confirmed -0,3% 112.302 Beverages
14-feb-13 Regeneron Pharmaceuticals Inc
1,369 $/acc Bef-mkt Confirmed -4,6% 15.935 Biotechnology
15-feb-13 American Electric Power Co Inc
0,451 $/acc Confirmed -1,6% 21.628 Electric
18-feb-13 Express Scripts Holding Co 1,044 $/acc 22:00 Confirmed 4,3% 45.506 Pharmaceuticals
Bankinter Análisis Pág. 7 de 10 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Rebeca Delgado Ana de Castro Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Análisis
Rdos. empresariales: Desde 11 febrero
Publicación
4,1%
-1,6%
5,4%
2,9%
1,8%
2,0%
3,2%
-0,4%
-1,2%
-0,1%
-0,7%
0,9%
-1,7%
-0,4%
1,1%
3,8%
3,0%
-0,3%
-4,6%
-1,6%
4,3%
-10% -5% 0% 5% 10%
Coca-Cola Co/The
Fossil Inc
Applied Materials Inc
Cisco Systems Inc
Comcast Corp
Equinix Inc
Henry Schein Inc
Liberty Global Inc
MetLife Inc
Mondelez…
NetApp Inc
NVIDIA Corp
Whole Foods Market…
Alexion…
Apache Corp
DIRECTV
Discovery…
PepsiCo Inc
Regeneron…
American Electric…
Express Scripts…

Resultados principales compañías europeas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial
11-feb-13 L'Oreal SA 1,990 Eur/acc Aft-mkt Confirmed -0,73% 66.011 Cosmetics/Personal Care
11-feb-13 Wereldhave NV 0,875 Eur/acc 08:00 Confirmed 1,93% 1.122 REITS
12-feb-13 Barclays PLC 0,018 Eur/acc 08:00 Confirmed -0,80% 36.559 Banks
12-feb-13 Cargotec Oyj 0,405 Eur/acc 07:30 Confirmed 0,72% 1.345 Transportation
12-feb-13 Cie Generale des Etablissement n.d. 07:00 Confirmed 3,75% 12.980 Auto Parts&Equipment
12-feb-13 ThyssenKrupp AG 0,097 Eur/acc 07:30 Confirmed -0,84% 9.127 Iron/Steel
12-feb-13 TomTom NV 0,072 Eur/acc Confirmed -0,68% 843 Software
13-feb-13 Corio NV 0,645 Eur/acc Aft-mkt Confirmed -0,87% 3.410 REITS
13-feb-13 Heineken NV n.d. 08:00 Confirmed 1,43% 30.257 Beverages
13-feb-13 ING Groep NV 0,098 Eur/acc 07:00 Confirmed -8,35% 26.158 Insurance
13-feb-13 Mediq NV n.d. Confirmed 0,29% 816 Pharmaceuticals
13-feb-13 Reckitt Benckiser Group PLC0,776 Eur/acc 08:00 Confirmed 0,79% 30.459 Household Products/Wares
13-feb-13 Saipem SpA 0,412 Eur/acc Confirmed 2,73% 9.478 Oil&Gas Services
13-feb-13 Sampo 0,572 Eur/acc 08:30 Confirmed 2,76% 15.221 Insurance
13-feb-13 Societe Generale SA 0,501 Eur/acc Confirmed -3,98% 24.930 Banks
13-feb-13 Total SA 1,333 Eur/acc 08:00 Confirmed -3,88% 90.805 Oil&Gas
13-feb-13 Tullow Oil PLC n.d. Confirmed 3,34% 10.675 Oil&Gas
14-feb-13 ABB Ltd 0,342 Eur/acc 06:00 Confirmed -1,23% 44.628 Engineering&Construction
14-feb-13 Actelion Ltd 0,350 Eur/acc 07:00 Confirmed -0,31% 5.700 Pharmaceuticals
14-feb-13 Air Liquide SA 2,545 Eur/acc 07:20 Confirmed -2,64% 28.614 Chemicals
14-feb-13 AMEC PLC n.d. 08:00 Confirmed 1,85% 3.271 Oil&Gas Services
14-feb-13 BNP Paribas SA 0,869 Eur/acc 07:00 Confirmed -3,49% 55.399 Banks
14-feb-13 Electricite de France SA n.d. Confirmed 0,11% 26.180 Electric
14-feb-13 Iberdrola SA 0,075 Eur/acc Bef-mkt Confirmed -5,01% 23.699 Electric
14-feb-13 Legrand SA 0,462 Eur/acc Confirmed -0,49% 8.787 Electrical Compo&Equip
14-feb-13 Nestle SA 3,490 Eur/acc 07:15 Confirmed 0,08% 206.226 Food
14-feb-13 Outokumpu OYJ -0,041 Eur/acc 08:00 Confirmed -1,64% 1.558 Iron/Steel
14-feb-13 Pernod-Ricard SA n.d. 07:30 Confirmed -1,05% 24.204 Beverages
14-feb-13 Publicis Groupe SA 1,930 Eur/acc Bef-mkt Confirmed 1,08% 10.243 Advertising
14-feb-13 Randstad Holding NV 0,550 Eur/acc Bef-mkt Confirmed -2,50% 5.123 Commercial Services
14-feb-13 Renault SA n.d. Bef-mkt Confirmed -1,83% 12.893 Auto Manufacturers
14-feb-13 Rio Tinto PLC n.d. Confirmed 2,75% 71.356 Mining
14-feb-13 Rolls-Royce Holdings PLC n.d. Confirmed 3,17% 18.274 Aerospace/Defense
14-feb-13 SBM Offshore NV n.d. 07:30 Confirmed 0,04% 2.139 Oil&Gas Services
14-feb-13 Shire PLC 0,537 Eur/acc 13:00 Confirmed -0,28% 11.753 Pharmaceuticals
14-feb-13 SNS REAAL NV n.d. Confirmed 242 Banks
14-feb-13 Solvay SA 1,185 Eur/acc 07:30 Confirmed -0,30% 9.779 Chemicals
14-feb-13 Zurich Insurance Group AG 3,320 Eur/acc 06:45 Confirmed -2,37% 37.889 Insurance
15-feb-13 Aegon NV 0,137 Eur/acc 07:30 Confirmed -3,69% 9.359 Insurance
15-feb-13 Anglo American PLC n.d. 08:00 Confirmed 4,56% 27.441 Mining
15-feb-13 Eni SpA 0,426 Eur/acc 07:45 Confirmed -5,73% 63.344 Oil&Gas
15-feb-13 Nieuwe Steen Investments NV n.d. Confirmed -3,78% 420 REITS
15-feb-13 PPR n.d. Bef-mkt Confirmed 1,52% 20.276 Retail
15-feb-13 Rautaruukki OYJ -0,114 Eur/acc 08:00 Confirmed 0,09% 744 Iron/Steel
15-feb-13 Royal Imtech NV n.d. Estimated -46,57% 977 Engineering&Construction
18-feb-13 TNT Express NV 0,063 Eur/acc Confirmed -2,81% 2.988 Transportation
Bankinter Análisis Pág. 8 de 10 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Rebeca Delgado Ana de Castro Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Análisis
Rdos. empresariales: Desde 11 febrero
Publicación
-0,7%
1,9%
-0,8%
0,7%
3,8%
-0,8%
-0,7%
-0,9%
1,4%
-8,4%
0,3%
0,8%
2,7%
2,8%
-4,0%
-3,9%
3,3%
-1,2%
-0,3%
-2,6%
1,9%
-3,5%
0,1%
-5,0%
-0,5%
0,1%
-1,6%
-1,1%
1,1%
-2,5%
-1,8%
2,8%
3,2%
0,0%
-0,3%
0,0%
-0,3%
-2,4%
-3,7%
4,6%
-5,7%
-3,8%
1,5%
0,1%
-46,6%
-2,8%
-60%-40%-20% 0% 20%
L'Oreal SA
Wereldhave NV
Barclays PLC
Cargotec Oyj
Cie Generale des…
ThyssenKrupp AG
TomTom NV
Corio NV
Heineken NV
ING Groep NV
Mediq NV
Reckitt Benckiser…
Saipem SpA
Sampo
Societe Generale SA
Total SA
Tullow Oil PLC
ABB Ltd
Actelion Ltd
Air Liquide SA
AMEC PLC
BNP Paribas SA
Electricite de France…
Iberdrola SA
Legrand SA
Nestle SA
Outokumpu OYJ
Pernod-Ricard SA
Publicis Groupe SA
Randstad Holding NV
Renault SA
Rio Tinto PLC
Rolls-Royce…
SBM Offshore NV
Shire PLC
SNS REAAL NV
Solvay SA
Zurich Insurance…
Aegon NV
Anglo American PLC
Eni SpA
Nieuwe Steen…
PPR
Rautaruukki OYJ
Royal Imtech NV
TNT Express NV

Rentab. Próximo D/FFPP
2012r 2013e 2014e 2012r 2013e Var.% 2014e Var.% Div'13e Div. (2) Media 3A 2013e 2014e (Último) Media5A 2013e 2014e
Ibex-35 8.175 -0,7% 7,0% 0,1% 419.292 17,9 x 11,2 x 9,7 x 19.820 34.040 72% 41.508 22% 5,1%
Abertis 12,66 0,1% 17,1% 1,9% 10.315 9,0 x 14,7 x 14,1 x 720 697 -3% 730 5% 5,2% 12/04/13 17,8% 23,6% 20,4% 3,3 x 2,8 x 3,4 x 2,7 x Comprar 25,71
Abengoa 2,22 5,3% -10,3% -7,3% 1.104 9,7 x 7,3 x 7,5 x 257 152 -41% 152 0% 3,9% 03/07/13 23,2% 11,0% 10,5% 6,0 x 2,3 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión
ACS 17,14 -0,9% 7,3% -10,0% 5.393#N/A N/A#N/A N/A 6,9 x 962 -241 -125% 752 212% 8,2% 05/07/13 35,8% -21,6% 31,6% 2,7 x 2,6 x 2,3 x 2,0 x Neutral En revisión
Acerinox 8,13 0,5% -7,6% -2,6% 2.027#N/A N/A#N/A N/A 23,1 x 74 -3 -104% 95 3417% 4,8% 05/07/13 0,0% -0,3% 5,2% 0,6 x 1,8 x 1,1 x 1,3 x Comprar 25,62
Amadeus 19,25 4,8% -0,4% 1,0% 8.616 17,3 x 15,5 x 14,3 x 729 549 -25% 591 8% 2,4% 29/07/13 0,0% 34,8% 30,5% 1,8 x 0,0 x 5,4 x 4,5 x Comprar 21,20
Acciona 47,74 -7,4% 3,8% -15,1% 2.733 72,5 x 17,5 x 25,4 x 202 159 -21% 104 -35% 5,7% 04/06/13 10,5% 3,2% 2,1% 1,6 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral En revisión
BBVA 7,40 1,2% 21,5% 6,3% 40.321 23,6 x 9,7 x 8,3 x 1.676 4.416 164% 5.192 18% 5,7% 16/04/13 8,8% 9,9% 10,8% 5,2 x 1,1 x 1,0 x 0,9 x Comprar En revisión
Bankinter 3,89 0,5% 30,5% 24,0% 2.195 16,8 x 12,0 x 9,8 x 125 185 49% 226 22% 3,6% 08/04/13 5,4% 5,4% 6,6% 8,4 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x Restringido Restringido
BME 21,28 -1,0% 32,2% 15,3% 1.779 12,5 x 12,9 x 12,8 x 155 137 -11% 137 0% 8,1% 03/05/13 33,9% 32,2% 32,0% 70,0 x 4,5 x 4,1 x 4,2 x Vender n/a
CaixaBank 2,84 -2,3% 5,6% 7,6% 12.737 11,7 x 20,9 x 9,0 x 230 682 197% 1.735 154% 6,9% 26/03/13 0,0% 2,5% 7,2% 4,7 x 0,0 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
DIA 5,63 3,8% 15,6% 17,1% 3.827 26,8 x 21,5 x 17,9 x 98 169 71% 208 24% 2,1% 16/07/13 24,3% 98,0% 77,4% 8,3 x 0,0 x 68,7 x 13,4 x Comprar 4,57
Endesa 16,98 -1,5% 10,3% 0,7% 17.978 9,5 x 8,6 x 9,6 x 2.212 2.073 -6% 1.880 -9% 4,5% 02/07/13 19,9% 10,1% 8,9% 0,6 x 1,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral 23,00
Enagas 17,19 -2,6% 16,3% 6,5% 4.104 10,9 x 11,0 x 10,3 x 365 374 3% 399 7% 6,4% 04/07/13 20,0% 19,1% 18,9% 2,6 x 2,5 x 2,0 x 1,9 x Comprar 19,50
FCC 8,98 -0,8% -8,0% -4,2% 1.143#N/A N/A 11,9 x 8,7 x 108 86 -21% 128 50% 9,0% 08/07/13 9,3% 4,5% 5,5% 3,1 x 1,3 x 0,4 x 0,5 x Neutral 26,40
Ferrovial 11,34 -1,6% 3,0% 1,3% 8.318 22,0 x 21,6 x 33,9 x 1.269 407 -68% 236 -42% 10,6% 23/05/13 23,1% 7,6% 4,1% 1,2 x 2,2 x 1,3 x 1,4 x Neutral En revisión
Gas Natural 14,57 -1,8% 22,6% 7,3% 14.580 10,8 x 10,4 x 10,9 x 1.325 1.422 7% 1.355 -5% 6,0% 30/05/13 12,0% 10,4% 9,6% 1,4 x 1,5 x 1,1 x 1,0 x Neutral 15,40
Grifols 24,85 -0,6% 1,9% -5,7% 7.852#N/A N/A 26,9 x 20,7 x 50 297 490% 393 33% 0,6% 02/07/13 17,0% 15,5% 18,2% 1,9 x 4,8 x 4,5 x 3,8 x Comprar 23,00
IAG 2,59 4,6% 20,6% 15,9% 4.796
#N/A Field Not Applicable #N/A N/A 22,9 x 562 -150 -127% 201 34% 0,0% 06/03/13 0,0% -2,6% 3,7% 0,9 x 0,0 x 0,0 x 0,9 x Vender En revisión
Iberdrola 3,77 -2,0% -0,3% -10,1% 23.699 7,4 x 8,2 x 9,5 x 2.805 2.785 -1% 2.464 -12% 8,3% 04/07/13 10,2% 8,1% 6,7% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral 4,10
Indra 8,99 -5,0% 3,9% -10,3% 1.476 11,3 x 10,2 x 9,3 x 181 143 -21% 155 8% 5,5% 03/07/13 20,1% 13,3% 13,7% 0,6 x 2,8 x 1,4 x 1,3 x Neutral 14,79
Inditex 104,20 2,9% 4,2% -1,2% 64.951 28,4 x 27,0 x 23,9 x 1.932 2.411 25% 2.722 13% 2,1% 02/05/13 27,9% 29,6% 28,8% 0,0 x 5,1 x 8,3 x 6,6 x Comprar En revisión
Mapfre 2,21 -3,3% 8,4% -4,4% 6.818 10,0 x 7,0 x 6,7 x 666 969 45% 1.016 5% 6,3% 01/07/13 12,6% 12,3% 12,1% 0,5 x 1,1 x 0,9 x 0,8 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 12,2 -4,7% 1,3% -4,5% 20.334
#N/A Field Not Applicable 20,4 x 10,9 x -3.726 1.336 -64% 2.623 96% 1,6% 21/02/14 0,5% 2,2% 4,5% 0,5 x 0,0 x 0,0 x 0,5 x Comprar 18,70
OHL 23,44 2,9% 21,4% 6,8% 2.338 10,4 x 7,3 x 8,7 x 223 253 13% 269 6% 2,6% 03/06/13 20,8% 19,6% 14,1% 3,3 x 2,2 x 1,8 x 1,6 x Comprar En revisión
Banco Popular 0,66 -0,8% 8,5% 12,5% 5.541#N/A N/A 22,7 x 7,5 x -2.461 234 -90% 802 242% 1,6% 13/03/13 0,0% 2,5% 7,6% 6,7 x 0,8 x 0,6 x 0,5 x Vender 0,40
Red Eléctrica 39,83 0,1% 13,0% 6,8% 5.388 11,6 x 11,2 x 10,2 x 460 479 4% 530 11% 5,7% 02/07/13 25,4% 24,3% 24,7% 3,0 x 3,5 x 2,8 x 2,5 x Comprar 50,00
Repsol 15,99 -2,4% 5,2% 4,3% 20.506 8,9 x 10,0 x 9,5 x 2.193 1.979 -10% 2.136 8% 5,5% 20/06/13 12,8% 8,2% 8,2% 0,7 x 1,2 x 0,7 x 0,7 x Neutral 18,00
Banco Sabadell 1,74 -6,0% -4,8% -11,8% 5.156 28,8 x 20,5 x 8,7 x 82 293 257% 644 120% 14,9% 10/06/13 4,0% 8,4% 9,8% n/a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Vender 1,79
Santander 6,00 -0,6% 9,1% -1,6% 63.437 25,2 x 9,7 x 8,5 x 2.205 6.561 198% 7.620 16% 10,0% 08/07/13 7,1% 8,2% 9,5% 4,2 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,71 5,4% 20,5% 3,8% 761#N/A N/A#N/A N/A 7,5 x -1.604 -501 -131% 98 -80% 0,6% 09/03/13 0,0% -29,9% 3,9% 3,8 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Vender 12,00
Telefónica 10,08 -3,8% 0,4% -1,1% 45.852 7,4 x 8,4 x 8,3 x 5.403 5.391 0% 5.580 3% 1,2% 07/11/13 35,8% 23,6% 22,0% 2,4 x 3,9 x 2,2 x 1,8 x Neutral 15,50
Mediaset 5,19 0,2% 24,2% 1,9% 2.110 48,4 x 43,6 x 28,7 x 111 51 -54% 74 45% 1,6% 17/04/13 9,7% 3,3% 5,0% 0,1 x 4,7 x 1,5 x 1,5 x Neutral 4,00
Técnicas Reunidas 36,57 -0,6% 3,4% 4,2% 2.044 15,5 x 14,8 x 13,8 x 130 137 5% 146 7% 3,6% 11/07/13 41,9% 34,7% 31,3% 0,1 x 7,0 x 4,7 x 4,2 x Comprar 30,27
Viscofan 38,79 -3,9% -1,4% -9,4% 1.808 17,6 x 17,0 x 15,8 x 101 106 5% 115 8% 2,8% 05/06/13 21,7% 21,4% 20,3% 0,2 x 2,6 x 3,8 x 3,2 x 0,0x 0,00
No Ibex:
Antena 3 4,43 8,3% 50,7% 13,6% 935 18,3 x 38,2 x 36,3 x 93 24 -74% 26 8% 2,5% 06/05/13 31,1% 9,9% 13,3% 0,3 x 4,8 x 4,0 x 3,3 x Vender 4,40
NH Hoteles 3,05 4,6% 12,8% 16,7% 751#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A 6 -35 -655% -11 -133% 0,0% -3,9% -2,5% -0,6% 0,8 x 0,8 x 0,7 x 0,7 x Neutral En revisión
Sol Meliá 6,34 5,1% 15,4% 9,7% 1.171 27,8 x 66,7 x 46,6 x 40 20 -50% 18 -9% 0,5% 12/08/13 4,3% 1,1% 2,3% 1,5 x 1,1 x 1,1 x 1,1 x Neutral 15,60
Tubacex 2,52 -0,4% 25,7% 27,0% 335 29,5 x 21,4 x 11,8 x 4 16 327% 29 86% 0,2% 15/07/13 -3,7% 6,1% 11,1% 1,1 x 1,7 x 1,4 x 1,2 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,79 -1,6% -0,6% -0,3% 313 12,2 x 11,2 x 9,0 x 24 30 24% 38 26% 2,2% 19/06/13 1,7% 12,7% 14,9% 0,7 x 1,8 x 1,2 x 1,1 x Comprar En revisión
Vocento 1,14 -3,8% 23,9% 10,7% 142#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -38 -171% -16 -142% 0,0% 20/05/13 -4,7% -9,5% -4,8% 0,4 x 1,3 x 0,4 x 0,5 x Vender 1,84
Prisa 0,26 -7,1% -16,1% 10,6% 261#N/A N/A#N/A N/A 10,8 x -451 -20 -104% 8 -60% 0,0% 19/03/13 -8,3% -0,3% 2,1% 1,7 x 0,9 x 0,1 x 0,1 x Vender 1,04
Zeltia 1,33 -1,5% 6,4% 9,5% 296 13,7 x 55,4 x 17,3 x 5 5 4% 17 247% 0,0% 16/07/13 -21,3% 10,6% 27,8% 3,9 x 15,4 x 6,6 x 3,9 x Neutral 6,00
Banesto 3,62 -0,8% 36,2% 1,9% 2.490#N/A N/A 9,5 x 6,6 x -955 215 -78% 370 72% 4,0% -2,8% 5,0% 7,5% 10,6 x 0,8 x 0,6 x 0,5 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,06 -2,1% -4,5% -2,7% 577 9,8 x 9,4 x 8,3 x 61 61 1% 69 13% 3,3% 11,1% 13,6% 13,2% 1,7 x 2,1 x 0,0 x 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 4,30 -3,6% 1,2% -3,2% 2.654 16,0 x 15,2 x 12,8 x 167 170 1% 203 19% 2,6% 27,9% 22,7% 24,0% 1,0 x 3,6 x 3,7 x 2,9 x Neutral En revisión
Gamesa 1,88 7,1% 10,8% 13,4% 478#N/A N/A#N/A N/A 235,4 x 51 -56 -210% 8 -87% 1,2% 4,6% -3,4% 0,8% 0,8 x 2,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 3,02
Bankia 0,46 2,2% -56,2% 17,6% 917#N/A N/A#N/A N/A 3,3 x -2.979 -15.396 -617% 494 -97% 0,0% n.a. -124,1% 3,7% 10,2 x 0,0 x 0,1 x 0,2 x Vender 0,00
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 9 de 10 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rebeca Delgado
Beatriz Martín Ana de Castro Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
Cierre
% Var
5D
% Var
3M
% Var
Ac.Año
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VC P.
Objetivo
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
11 de febrero de 2013
Recomenda
ción
Capitaliza
ción (1)
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE
cierres de 08-feb-13
Ratios compañías
Ibex 35

Rentab. Próximo D/FFPP
2012r 2013e 2014e 2012r 2013e Var.% 2014e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2013e 2014e (Último) Media5A 2013e 2014e
EuroStoxx 50 2.630 -2,9% 6,1% -0,2% 1.939.051 10,8 x 9,7 x 8,9 x 122.216 188.529 54% 195.175 60% 4,1%
AB INBEV 64,13 -3,7% -1,7% -2,4% 103.043 18,4 x 17,2 x 15,4 x 5.855 7.438 27% 8.076 9% 2,2% 26/04/13 15,3% 18,0% 17,6% 1,0 x 2,4 x 3,7 x 2,9 x Neutral
Air Liquide 91,65 -4,5% 0,2% -3,6% 28.614 17,8 x 16,4 x 14,7 x 1.535 1.600 4% 1.743 9% 2,7% 13/05/13 16,9% 15,7% 15,8% 0,7 x 3,0 x 2,9 x 2,4 x Comprar
Allianz 102,55 9,8% -2,1% 46.758 9,1 x 8,5 x 8,1 x 2.545 5.108 101% 5.446 7% 4,5% 08/05/13 9,8% 10,9% 10,4% 0,6 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Vender
Inditex 104,20 2,9% 4,2% -1,2% 64.951 27,0 x 23,9 x 21,3 x 1.932 2.411 25% 2.722 13% 2,1% 02/05/13 27,9% 29,6% 28,8% 0,0 x 5,1 x 8,3 x 6,6 x Comprar
Arcelor Mittal 12,25 -4,4% 1,7% -5,3% 20.393 20,5 x 11,0 x 7,5 x -3.726 1.336 -64% 2.623 96% 1,6% 21/02/14 0,5% 2,2% 4,5% 0,5 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x Comprar
AXA 13,26 -4,0% 12,7% -0,7% 31.661 7,3 x 7,0 x 6,4 x 4.324 4.376 1% 4.629 6% 5,5% 06/05/13 8,2% 9,1% 9,1% 0,3 x 0,9 x 0,7 x 0,6 x Neutral
Basf 72,08 -5,0% 14,1% 1,3% 66.204 13,5 x 12,1 x 11,0 x 6.188 4.876 -21% 5.308 9% 3,6% 29/04/13 19,6% 19,1% 19,4% 0,5 x 2,2 x 2,7 x 2,3 x Neutral
Bayer 70,96 -2,8% 8,0% -1,3% 58.680 13,1 x 12,0 x 10,9 x 2.470 4.549 84% 4.685 3% 2,6% 29/04/13 9,2% 20,8% 21,6% 0,6 x 2,4 x 3,1 x 2,7 x Neutral
BBVA 7,40 1,2% 21,5% 6,3% 40.321 9,7 x 8,3 x 7,3 x 1.676 4.416 164% 5.192 18% 5,7% 16/04/13 8,8% 9,9% 10,8% 5,2 x 1,1 x 1,0 x 0,9 x Comprar
BMW 73,50 -1,3% 14,4% 0,8% 47.102 9,5 x 9,4 x 9,2 x 4.881 5.076 4% 5.150 1% 3,5% 15/05/13 11,6% 17,6% 15,9% 2,5 x 1,2 x 1,7 x 1,4 x Comprar
BNP Paribas 44,60 -4,6% 13,0% 4,7% 55.399 8,2 x 8,4 x 7,7 x 6.050 6.617 9% 6.592 0% 3,4% 30/05/13 10,3% 9,3% 8,2% 13,0 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x Comprar
Carrefour 20,86 -0,9% 11,7% 7,8% 14.794 14,6 x 13,1 x 11,5 x 371 980 164% 1.088 11% 2,8% 04/07/13 3,9% 12,0% 12,6% 2,2 x 2,3 x 2,2 x 1,6 x Vender
Volkswagen 180,55 -3,3% 16,9% 4,9% 80.691 5,1 x 7,6 x 6,7 x 15.409 17.622 14% 10.983 -38% 2,1% 19/04/13 16,4% 26,4% 13,7% 1,5 x 1,5 x 1,1 x 1,0 x Comprar
CRH 15,72 -0,4% 10,1% 2,7% 11.420 21,2 x 18,2 x 14,2 x 590 522 -11% 615 18% 4,0% 06/03/13 5,6% 5,4% 6,3% 0,5 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x En revisión
Daimler 45,56 4,9% 26,0% 10,3% 48.640 9,8 x 8,3 x 7,4 x 6.095 4.995 -18% 5.945 19% 4,5% 10/04/14 6,6% 11,7% 13,3% 1,7 x 1,3 x 1,2 x 1,0 x Comprar
Danone 50,99 -0,5% 2,4% 2,2% 32.795 16,7 x 16,0 x 14,5 x 1.671 1.807 8% 1.862 3% 2,9% 07/05/13 15,0% 14,0% 13,6% 0,7 x 2,6 x 2,5 x 2,3 x Neutral
Deutsche Bank 36,82 -4,4% 9,8% 11,7% 34.224 8,9 x 7,1 x 5,8 x 611 3.956 n.d. 5.119 29% 2,1% 23/05/14 4,9% 6,3% 8,0% 5,2 x 0,6 x 0,6 x 0,6 x Vender
Deutsche Boerse 47,52 -1,1% 12,7% 2,8% 9.170 13,3 x 12,1 x 10,8 x 849 653 -23% 723 11% 4,7% 15/05/14 20,4% 20,9% 20,7% 0,6 x 4,8 x 3,0 x 2,5 x En revisión
Deutsche Telek. 8,63 -4,4% 3,4% 0,4% 37.289 13,4 x 12,7 x 12,4 x 557 2.735 391% 2.807 3% 8,1% 17/05/13 2,3% 3,4% 10,0% 1,2 x 1,2 x 1,5 x 1,3 x Comprar
E.ON 12,85 0,2% -22,1% -8,8% 25.713 5,8 x 9,8 x 9,2 x -2.219 3.968 79% 2.505 -37% 8,6% 09/05/14 10,3% 11,0% 7,0% 0,8 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Vender
Enel 2,95 -6,0% 6,2% -6,1% 27.721 8,0 x 8,3 x 7,8 x 4.148 3.481 -16% 3.372 -3% 5,1% 24/06/13 14,7% 8,7% 8,0% 1,2 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Neutral
ENI 17,43 -5,7% -0,1% -5,0% 63.344 8,7 x 8,5 x 8,0 x 6.860 7.376 8% 7.402 0% 6,2% 20/05/13 11,8% 13,0% 12,0% 0,5 x 1,4 x 1,2 x 1,0 x Comprar
France Telecom 7,89 -5,8% -5,0% -5,4% 20.889 6,4 x 7,0 x 7,1 x 3.895 3.286 -16% 3.000 -9% 11,0% 10/06/13 14,1% 11,9% 10,8% 1,3 x 1,7 x 0,8 x 0,7 x Vender
GdF-Suez 14,76 -2,7% -12,2% -5,2% 35.613 9,5 x 10,7 x 10,0 x 4.003 3.607 -10% 3.294 -9% 10,2% 24/04/13 7,2% 5,5% 5,0% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,5 x Comprar
Generali 13,32 -4,9% 8,7% -3,1% 20.738 12,8 x 10,0 x 9,1 x 856 1.579 84% 2.064 31% 2,5% 20/05/13 8,2% 9,0% 10,1% 1,2 x 1,9 x 1,1 x 1,0 x Vender
Iberdrola 3,77 -2,0% -0,3% -10,1% 23.699 8,2 x 9,5 x 8,8 x 2.805 2.785 -1% 2.464 -12% 8,3% 04/07/13 10,2% 8,1% 6,7% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Vender
ING 6,83 -6,3% 1,8% -3,3% 26.158 7,8 x 6,5 x 6,1 x 5.766 3.312 -43% 4.041 22% 0,0% 25/04/13 5,3% 7,4% 8,1% 4,8 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x Vender
Intesa 1,40 -4,0% 15,6% 7,6% 22.782 12,5 x 11,3 x 8,6 x -8.190 1.801 -78% 2.022 12% 3,8% 20/05/13 -1,9% 3,9% 4,0% 5,6 x 0,7 x 0,4 x 0,5 x Vender
L'Oreal 108,60 -2,9% 10,1% 3,5% 66.011 22,7 x 21,2 x 19,5 x 2.438 2.894 19% 3.089 7% 2,0% 29/04/13 15,0% 15,5% 15,3% 0,1 x 3,4 x 3,5 x 3,2 x Comprar
LVMH 133,10 -4,8% 5,2% -4,1% 67.578 17,4 x 15,6 x 13,8 x 3.424 3.872 13% 4.315 11% 2,5% 29/11/13 16,5% 14,8% 14,8% 0,3 x 2,6 x 2,7 x 2,2 x Comprar
Munich RE 134,85 -1,0% 6,3% -0,8% 24.184 8,5 x 8,4 x 8,7 x 3.200 2.812 -12% 2.860 2% 5,1% 24/04/14 8,9% 10,1% 9,8% 0,2 x 0,9 x 0,9 x 0,8 x Vender
Nokia 3,06 4,8% 46,4% 4,6% 11.460 145,7 x 19,2 x 12,0 x -3.106 -27 -101% 485 n.d. 1,0% 09/05/14 -8,9% -3,9% 5,9% 0,6 x 2,0 x 1,4 x 1,5 x Vender
Philips 22,78 -2,3% 13,6% 14,5% 21.803 13,6 x 11,8 x 10,7 x 226 1.460 n.d. 1.696 16% 3,5% 06/05/13 0,7% 12,6% 13,7% 0,4 x 1,3 x 1,9 x 1,7 x Vender
Repsol 15,99 -2,4% 5,2% 4,3% 20.506 10,0 x 9,5 x 8,7 x 2.193 1.979 -10% 2.136 8% 5,5% 20/06/13 12,8% 8,2% 8,2% 0,7 x 1,2 x 0,7 x 0,7 x Vender
RWE 27,37 -1,0% -17,4% -12,4% 16.806 6,7 x 6,9 x 7,1 x 1.806 2.522 40% 2.446 -3% 7,4% 19/04/13 21,1% 16,1% 14,8% 1,3 x 2,5 x 1,1 x 1,0 x Neutral
Saint Gobain 30,00 -1,3% 5,4% -6,9% 15.934 13,0 x 11,2 x 9,6 x 1.284 1.180 -8% 1.409 19% 3,9% 10/06/13 5,1% 6,6% 7,7% 0,6 x 1,1 x 0,9 x 0,9 x Neutral
Sanofi 69,05 -4,2% 0,7% -3,3% 91.443 11,3 x 10,1 x 9,4 x 4.967 8.017 61% 8.800 10% 4,3% 10/05/13 10,0% 12,8% 13,7% 0,3 x 1,4 x 1,6 x 1,5 x Neutral
Santander 6,00 -0,6% 9,1% -1,6% 63.437 9,7 x 8,5 x 7,4 x 2.205 6.561 198% 7.620 16% 10,0% 08/07/13 7,1% 8,2% 9,5% 4,2 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Comprar
SAP 59,53 -2,3% 7,0% -1,9% 73.133 17,1 x 15,1 x 13,4 x 2.826 4.073 44% 4.635 14% 1,6% 05/06/13 23,8% 24,8% 24,1% 0,4 x 4,5 x 5,2 x 3,6 x Comprar
Schneider Electric 54,81 -3,2% 9,4% 0,0% 30.442 14,3 x 13,3 x 11,9 x 1.820 2.066 14% 2.246 9% 3,2% 13/05/13 10,7% 12,3% 12,6% 0,5 x 1,7 x 1,9 x 1,7 x Neutral
Siemens 76,83 -3,8% -3,6% -6,5% 67.687 12,5 x 10,2 x 9,4 x 4.458 5.224 17% 6.464 24% 4,1% 24/01/14 16,3% 15,7% 18,6% 0,7 x 2,1 x 2,2 x 1,9 x Neutral
Soc. Generale 31,95 -5,3% 29,8% 12,7% 24.930 11,5 x 8,5 x 7,2 x 2.385 1.936 -19% 2.904 50% 1,7% 31/05/13 6,1% 3,8% 6,6% 13,3 x 0,8 x 0,6 x 0,5 x Vender
Telecom Italia 0,66 -9,0% -3,8% -2,7% 12.317 5,4 x 5,3 x 5,1 x -4.726 2.402 -49% 2.415 1% 6,0% 20/05/13 -0,3% 9,4% 9,0% 1,6 x 0,9 x 0,6 x 0,5 x Vender
Telefonica 10,08 -3,8% 0,4% -1,1% 45.852 8,4 x 8,3 x 8,0 x 5.403 5.391 0% 5.580 3% 1,2% 07/11/13 35,8% 23,6% 22,0% 2,4 x 3,9 x 2,2 x 1,8 x Neutral
Total 38,38 -4,4% 1,0% -1,6% 90.805 7,1 x 7,2 x 7,2 x 12.276 12.296 0% 12.159 -1% 6,1% 24/06/13 18,2% 16,6% 15,1% 0,5 x 1,9 x 1,2 x 1,1 x Comprar
Unibail-Rodamco 172,15 -0,3% 1,9% -5,4% 16.336 16,9 x 15,6 x 14,2 x 1.459 1.027 -30% 1.057 3% 5,2% 07/05/13 14,4% 8,4% 7,6% 0,8 x 1,1 x 1,2 x 1,1 x Vender
Unicredit 4,38 -5,4% 29,6% 18,3% 25.392 20,1 x 15,7 x 9,4 x -9.206 1.214 -87% 1.577 30% 1,4% 20/05/13 -3,6% 2,2% 2,5% 6,1 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x Vender
Unilever 29,20 -1,8% 2,8% 1,3% 88.143 17,3 x 15,9 x 14,6 x 4.480 4.928 10% 5.373 9% 3,5% 08/05/13 30,6% 29,7% 28,7% 0,7 x 5,1 x 5,5 x 4,2 x Comprar
Vinci 35,50 -6,5% 8,3% -1,3% 20.496 10,1 x 9,6 x 8,9 x 1.917 1.938 1% 2.043 5% 5,1% 11/11/13 16,2% 13,7% 14,0% 1,5 x 2,0 x 1,5 x 1,3 x Vender
Vivendi 15,77 -0,6% 5,1% -7,0% 20.872 7,9 x 8,1 x 7,7 x 2.681 2.497 -7% 2.395 -4% 6,4% 06/05/13 8,5% 11,6% 10,7% 0,7 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x Comprar
No Eurostoxx:
ASML 56,04 -1,0% 29,2% 16,8% 23.529 23,4 x 15,6 x 11,8 x 1.146 961 -16% 1.458 52% 1,0% 24/04/14 40,9% 21,4% 28,2% 0,2 x 4,4 x 5,8 x 3,9 x Comprar
H&M 233,00 -1,4% 5,8% 3,8% 385.632 20,9 x 18,6 x 16,9 x 16.867 18.537 10% 20.711 12% 4,2% 24/04/14 39,4% 42,7% 44,3% 0,0 x 8,0 x 8,8 x 7,4 x Neutral
Nestlé 52,10 1,1% 4,6% 4,8% 167.910 18,9 x 17,4 x 16,1 x 9.487 10.768 14% 11.581 8% 3,2% 24/04/13 32,9% 18,3% 18,8% 0,4 x
#N/A Field Not Applicable
3,1 x Comprar
Ryanair 5,74 0,9% 24,7% 21,4% 8.305 15,1 x 13,5 x 12,1 x 560 553 -1% 617 12% 2,3% 14,1% 16,2% 16,5% 1,1 x 1,8 x 2,6 x 2,2 x Comprar
Royal Dutch Shell 25,15 -2,7% -6,0% -3,2% 162.042 8,0 x 7,8 x 7,8 x 26.592 26.385 -1% 27.319 4% 5,3% 15/05/13 16,2% 13,3% 12,7% 0,2 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x Comprar
Renault 43,60 -3,2% 27,3% 7,2% 12.893 6,5 x 5,7 x 4,6 x 2.092 1.882 -10% 2.158 15% 3,7% 10/05/13 7,9% 8,2% 1,3 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x Vender
Credit Agricole 7,35 -2,3% 31,9% 20,8% 18.360 #N/A N/A 7,2 x 5,9 x -1.470 -639 -143% 2.687 321% 0,1% 27/05/13 0,7% -4,2% 6,4% 17,6 x 0,6 x 0,4 x 0,4 x Restringido
EADS 35,05 -0,4% 33,1% 18,8% 28.995 18,1 x 13,2 x 10,1 x 1.033 1.495 45% 2.119 42% 1,8% 04/06/13 3,4% 15,3% 20,9% 0,6 x 1,4 x 3,1 x 2,6 x Comprar
Swatch 423,20 -3,8% 23,0% 10,7% 22.198 16,0 x 14,4 x 13,0 x 1.600 1.761 10% 1.961 11% 1,2% 21/05/14 17,2% 17,7% 17,3% 0,0 x
2,4 x Comprar
Adidas 68,59 0,5% 7,0% 1,9% 14.350 18,0 x 15,2 x 12,8 x 671 802 19% 954 19% 1,8% 09/05/13 11,3% 14,1% 15,3% 0,2 x 2,3 x 2,4 x 2,2 x Comprar
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 10 de 10 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rebeca Delgado
Beatriz Martín Ana de Castro Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
Cierre % Var 5D % Var
3M
% Var
Ac.Año
Capitalizaci
ón (1)
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
11 de febrero de 2013
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VC
ROE
cierres de 08-feb-13
Ratios compañías
EuroStoxx 50
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Recomend
ación

Informe diario 11

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Viewers also liked

Viewers also liked (7)

Similar to Informe diario 11

Similar to Informe diario 11 (20)

More from Bankinter_es

More from Bankinter_es (20)

Informe diario 11