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Informe análisis

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Informe análisis

  1. 1. Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 3 de junio de 2011 Claves del día: Cierre de este informe: 8:09 AM  Reunión J.C. Juncker – Grecia. Empleo y tasa de paro ( EE.UU.) Bolsas Ayer: “El mercado acentúa su vulnerabilidad” Último (*) Anterior % día % año Dow Jones Ind. 12.249 12.290 -0,3% 5,8% Segunda jornada consecutiva de caídas para unas bolsas que se están S&P 500 1.313 1.315 -0,1% 4,4% mostrando vulnerables ante la creciente incertidumbre. El principal NASDAQ 100 2.327 2.322 0,2% 4,9% factor que condiciona el mercado es Grecia, que continúa tratando de Nikkei 225 9.492 9.555 -0,7% -7,2% evitar (o más bien retrasar) su reestructuración con un nuevo plan de EuroStoxx50 2.783 2.828 -1,6% -0,4% reducción del déficit. Sin embargo, el mercado parece no confiar IBEX 35 10.261 10.339 -0,8% 4,1% plenamente en la posibilidad de que el FMI y la UEM del el visto bueno a DAX (Ale) 7.074 7.217 -2,0% 2,3% las cifras de Grecia y las bolsas reaccionaron con caídas. Además de la CAC 40 (Fr) 3.890 3.965 -1,9% 2,2% crisis de deuda europea, comienza a ganar peso en el mercado la idea FTSE 100 (GB) 5.848 5.929 -1,4% -0,9% de que la economía norteamericana está ralentizando su crecimiento, FTSE MIB (It) 20.701 20.866 -0,8% 2,6% y las cifras de productividad y pedidos de fábrica publicadas ayer Australia 4.582 4.600 -0,4% -3,4% Shanghai A 2.851 2.833 0,6% -3,0% parecen confirmar esta hipótesis. Las malas noticias suelen venir Shanghai B 286 284 0,8% -5,9% acompañadas y a la presencia de estos riesgos se sumaron una rebaja Singapur (Straits) 3.149 3.161 -0,4% -1,3% de la perspectiva del rating de algunos bancos americanos (Citi, BoA…) Corea 2.114 2.114 0,0% 3,1% y unas ventas débiles de las principales cadenas comerciales para Hong Kong 23.154 23.254 -0,4% 0,5% acabar de configurar la tormenta perfecta. El buen resultado de la India (Sensex30) 18.590 18.494 0,5% -9,4% emisión de deuda pública del Tesoro contribuyó a que el Ibex Brasil 64.218 63.411 1,3% -7,3% minimizara las pérdidas. La TIR del Bund se mantuvo en niveles México 35.416 35.411 0,0% -8,1% cercanos a 3,00% y los Treasuries, que habían superado en precio al* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s. bono alemán, corrigieron su TIR desde 2,98% hasta 3,02% después de Mayores subidas y bajadas que Moody´s alertara acerca de una rebaja del rating de EE.UU. si no se Ibex 35 % diario % diario alcanza un acuerdo para aumentar el límite de deuda de EE.UU. y ABENGOA 2,5% BANKINTER -2,6% reducir el déficit público en los próximos presupuestos. Esta noticia MEDIASET ESP 1,7% ARCELORMITTA -2,3% debilitó al dólar frente al euro, que volvió a superar los 1,44$. ABERTIS 0,6% GAMESA -2,2% EuroStoxx 50 % diario % diario Hora País Indicador Periodo Tasa (e) Ant. UNICREDIT SP 0,4% BASF SE -3,1% V;10:00h UEM PMI servicios (final) MAY Tasa Ind. 55.4 55.4 ENEL SPA 0,0% ALSTOM -2,6% V;14:30h EEUU Var. empleo no agric. MAY 000 165K 244K NOKIA OYJ 0,0% BAYER AG-REG -2,6% Dow Jones % diario % diario V;14:30h EEUU Tasa de paro MAY %s/pa. 8.9% 9.0% CATERPILLAR 0,9% INTEL CORP -2,1% V;16:00h EEUU ISM no manufact. MAY Ind. 54.0 52.8 ALCOA INC 0,7% BANK OF AMER -1,1% Próximos días: Indicadores más relevantes. BOEING CO/TH 0,5% PROCTER & GA -0,2% L;11:00h UEM Precios producción ABR m/m 0.9% 0.7% Futuros *Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día M;11:00h UEM Ventas Minoristas ABR m/m 0.3% -1.0% 1er.Vcto. mini S&P 1.310,25 -2,00 -0,15% X;11:00h UEM PIB (1ª revisión) 1T a/a 2.5% 2.5% 1er Vcto. EuroStoxx50 2.783 -12,0 -0,43% X;20:00h EEUU Libro Beige de la Fed 1er Vcto. DAX 7.088,00 -19,00 0,00% J;1:50h JAP PIB (final) 1T a/a -3.0% -3.7% 1er Vcto.Bund 125,72 0,31 0,25% J;13:00h GB Tipos del BoE % 0.50% 0.50% Bonos 02-jun 01-jun +/- día +/- año J;13:45h UEM Tipos BCE % 1.25% 1.25% Alemania 2 años 1,64% 1,61% 3,0pb 77,60 J;14:30h UEM Conferencia de prensa de J.C. Trichet Alemania 10 años 2,99% 2,99% 0,3pb 2,70 J;14:30h EEUU Balanza comercial ABR 000M$ -$48.7B -$48.2B EEUU 2 años 0,46% 0,43% 2,4pb -13,7 EEUU 10 años 3,03% 2,94% 8,9pb -26,38 V;14:30h EEUU Precios importación MAY m/m -0.7% +2.2% Japón 2 años Japón 10 años 0,165% 1,142% 0,180% 1,15% -1,5pb -1,0pb -1,80 1,10 Hoy: “Examen a Grecia y el empleo en EE.UU.”Diferenciales renta fija en punto s básico s En esta jornada hay dos citas clave que pueden marcar no sólo el Divisas 02-jun 01-jun +/- día % año devenir de la sesión de hoy sino también el tono del mercado en la Euro-Dólar 1,4491 1,4328 0,016 8,3% próximas semanas. En primer lugar, la reunión en Luxemburgo entre Euro-Libra 0,8852 0,8772 0,008 3,2% el presidente del Eurogrupo y el Primer Ministro de Grecia debería Euro-Yen 117,23 116,00 1,230 8,1% servir para alcanzar un acuerdo acerca de un nuevo plan de asistencia Dólar-Yen 80,67 80,90 -0,230 -0,6% financiera condicionado a objetivos más estrictos de equilibrio+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r presupuestario. Aunque el efecto sería positivo en el muy corto plazo, Materias primas 02-jun 01-jun % día % año mantenemos nuestra perspectiva de que no supone una verdadera CRBs 347,90 345,92 0,6% 4,5% solución que pueda evitar una reestructuración de la deuda de Grecia. Brent ($/b) 115,79 114,31 1,3% 22,8% En EE.UU. se publican las cifras de creación de empleo, con unas West Texas($/b) 100,4 100,29 0,1% 9,9% expectativas cada vez menos optimistas debido a la decepción de la Oro ($/onza)* 1533,57 1539,80 -0,4% 7,9% encuesta de empleo privado ADP y la debilidad en las cifras de actividad* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres manufacturera de esta semana. Si los datos de creación de empleo son Rentabilidad vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) inferiores a lo esperado, vendría a confirmarse una desaceleración de la POR 6,64 9,52 economía americana, que puede afectar negativamente a los mercados IRL 9,88 7,99 en vísperas de la finalización del QE2. GRE 13,24 22,89 Por lo tanto, creemos que podemos asistir a una sesión de menos a más ITA 1,28 1,68 para las bolsas, que abrirán con cierta cautela, pero deberían corregir FRA 0,200,33 parte de las caídas de ayer apoyándose en la confirmación de un ESP 1,77 acuerdo para Grecia. La TIR del Bund repuntaría hacia 3,05%, mientras 2A 10A 2,28 el euro se mantendrá cercano a 1,45$ debido a que la menor firmeza 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 del ciclo americano perjudicará al dólar. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser"con el botón derecho del su ratón. n
  2. 2. Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 1.- Entorno Macro.ESPAÑA.- (i) El Tesoro ha realizado una emisión de bonos a 3 y 4 años con un resultado positivo, al habercolocado casi 4.000M.€, la cifra más alta planteada como objetivo de la emisión. Se han emitido 2.753M€ enbonos a 3 años, con un bid-to-cover 2,5x vs 1,8x emisión anterior y un coste medio de 4,037% vs 3,568% anterior,pero ligeramente inferior al del mercado secundario. También se han colocado 1.200M.€ en bonos a 4 años, conun bid-to-cover 2.9x vs 1,6 anterior y un coste medio de 4,230%. (ii) El número de desempleados descendió enmayo en -79,7K personas (-1,9%) debido al efecto estacional del comienzo de la temporada turística.GRECIA.- Acuerda un nuevo plan de reducción del déficit por importe de 6.400M.€, basado en agilizar el procesode privatización de empresas públicas, aumentar algunos impuestos y reducir las exenciones fiscales, con elobjetivo de que la troika formada por el FMI, la UE y el BCE apruebe la concesión del próximo tramo del plan deasistencia financiera a Grecia. Además de estos 6.400M.€, Grecia ya se había comprometido a realizar ventas deactivos públicos por importe de 50.000M.€ y realizar recortes de gasto equivalentes a 22.000M.€ hasta el año2015.EE.UU.- (i) La productividad no agrícola (medida como producto por hora trabajada) se incrementó por encimade lo estimado en un principio: +1,8% vs +1,7% preliminar, mientras los costes laborales aumentaron +0,7% entasa trimestral frente a +0,8% esperado. (ii) Las solicitudes semanales de desempleo se sitúan en 422k, cifradecepcionante porque es superior a la estimación de 417k, y por la revisión al alza de los datos de la semanaanterior (desde 424k hasta 428k) (iii) Los pedidos de fábrica descendieron -1,2% en abril, cuando se esperabauna reducción de -1,0%. Se trata del mayor descenso desde mayo de 2010, aunque en parte se ve compensado porla revisión al alza del dato de marzo desde +3,0% hasta +3,8%. (iv) Moody´s ha advertido sobre la posibilidad derebajar el rating estadounidense, actualmente en la categoría más elevada, AAA, si la Casa Blanca y el Congresono avanzan en las negociaciones para elevar el techo de la deuda emitida. La fecha máxima para aumentar dicholímite, actualmente en 14,3Tr$, es el 2 de Agosto. (v) Las ventas en cadenas comerciales aumentaron +5,4% enmayo, una cifra inferior a +8,5% registrada en el mes anterior.CHINA.- El PMI de servicios ha descendido desde 62,5 hasta 61,9.Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS# 2.- Bolsa españolaSECTOR FINANCIERO.- (i) Caixa Bank/Criteria ha conseguido colocar hasta ahora 1.510m€ de sus convertibles(objetivo 1.500m€), tras la cual se estima que subirá su core capital hasta 10,9%; (ii) Parece que el Gobiernopodría anunciar hoy un mecanismo para disuadir/hacer menos atractivos los depósitos extratipados, pero no seconocen aún los detalles del mismo; (iii) Parece que las cajas tengan que repetir los estrés test porque el EBA(Autoridad Bancaria Europea) considera que los datos que han enviado son demasiado optimistas. Parece que elBdE exigirá una mayor dureza en los criterios aplicados a los activos inmobiliarios en cartera, lo que lleva a intuirque algunas cajas podrían suspender las pruebas.ENAGAS (Neutral; P.Objetivo: 15,34 Eur; Cierre: 16,140 Eur; Var. Día: -0,40%).- Ha firmado un acuerdo con laholandesa Vopak, para comprar una planta de regasificación en México. Controlará el 40% con una aportación de33 MEur. La planta dispone de dos tanques de 150k m3 cada uno. Asimismo, la compañía ha logrado el permisodel Ministerio de Industria para construir la interconexión entre el almacenamiento subterráneo de gas de Castor(ubicado en Tarragona) y la red que lo suministrará. Impacto: Neutral.CAMPOFRIO (Cierre: 9,16€; Var. Día: +0,66%): Suspendida de cotización.- El 6 de abril el principal accionista,Smithfield Foods (37% de participación) y su presidente Pedro Ballvé (13%) formulaban la posibilidad deformular una OPA de exclusión por 9,5€ por acción (prima +11%). Sin embargo, parece que Smithfield Foods estamañana han comunicado que Smithfield Foods desiste de su plan de lanzar una OPA aunque mantendrá suparticipación. Así, la CNMV ha anunciado que suspende cautalermente la cotización de la compañía hasta las10.00h. El principal factor dinamizador de la compañía, que en nuestra opinión era esta OPA desaparece, por loque en los próximos días creemos que la compañía verá lastrada su cotización hasta el nivel 8,2€ /acción.Impacto: Negativo.TELEFONICA (Comprar, Cierre: 16,56€; Var. Día:-0,81%): Lanza una nueva tarifa para móvil.- La compañíalanzó ayer una oferta de llamadas Tarifa 6, y prepara una ofensiva tarifaria en otros negocios, ante la elevadacompetencia en su mercado doméstico. Impacto: Neutral.ABENGOA (Cierre: 23,0€; Var. Día: +2,47%): Vende activos en Brasil por 485M€ y sigue recortando deuda.-Venderá a la estatal brasileña Cemig, el 100% de su filial eléctrica NTE y el 50% de otra división de transmisionescreando una sociedad conjunta. Con esta operación, Abengoa recortará su deuda neta en 656M€ y obtendrá unasplusvalías entre 27/30M€. Las ventas realizadas por Abengoa durante los últimos días han supuesto unareducción significativa (-27%) del nivel de endeudamiento de la compañía. Impacto: Positivo. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser"con el botón derecho del su ratón. n
  3. 3. Análisis Informe diario: bolsas, bonos y divisas 3.- Bolsas europeasDEUTSCHE TELEKOM (Comprar, Cierre: 10,04€; Var. Día: -1,71%): Adquiere el 10% de OTE.- La compañíaadquirirá a finales de junio el 10% de la operadora helena por importe de 410,75M€, ejerciendo la opción decompra según se establecía en el acuerdo de 2008 cuando DT adquirió el 30% de OTE. Además, parece que elministro griego de finanzas trataría de vender un 6% adicional a la compañía germana. Impacto: Neutral.ASTRAZENECA (Cierre: 3,125GBP; Var. Día:-1,88%): Straumann y Nobel Biocare abandonan la puja por AstraTech.- Astrazeneca está interesado en vender Astra Tech, su división de implantes dentales y dispositivosmédicos por aproximadamente 2.000M$. Así, parece que se conocerán nuevas ofertas el 6 de junio queprobablemente provengan de firmas de capital riesgo. Astra Tech, ingresó 535M$ en 2010, lo que supondría estarpagando 4 x ingresos. La farmacéutica sigue tratando de impulsar la remuneración al accionista (obteniendoingresos de desinversiones) ante la expiración de importantes patentes como Nexium y Seroquel. Impacto:Negativo.SIEMENS (Cierre: 89,83€; Var. Día: -1,71%): Ha formado una joint venture con Sinara, compañía rusa fabricantede trenes, con la que se ha adjudicado contratos de 2.000M€ para construir 240 trenes regionales al operadorferroviario ruso RZD. Impacto: Positivo.PRADA.- La compañía italiana de moda tiene la idea de realizar una OPV en Hong Kong, en un intento de lacompañía por expandirse por el mercado asiático, buscando focalizarse en un mercado minorista cuya demandano para de crecer. No se especifica el importe de dicha OPV. Impacto: Positivo. 4.- Bolsa americana y otrasS&P por sectores. Los mejores: Industriales +0,34%; Financieras +0,19%; Tecnología +0,05% Los peores: Consumo básico -1,05%; Telecos -0,39%; Utilities -0,25%SECTOR FINANCIERO.- Moody´s ha puesto en revisión el rating de algunos de los instrumentos de balance de tresgrandes bancos. Los bancos en cuestión son Bank of America, Wells Fargo y Citi y en concreto, la revisión serefiere a los depósitos, a la deuda senior y a la deuda subordinada. Por otra parte, revisa desde “estable” a“negativa” la perspectiva de BNY Mellon en estos tres instrumentos.GOLDMAN (Cierre 134,38$; Var. Día: -1,31%).- La fiscalía de Nueva York ha citado al banco para que explique suforma de actuar durante la crisis financiera, lo que pone en entredicho su reputación. La citación está relacionadacon operaciones de derivados. Por otra parte, el fiscal del distrito de NY está también investigando al banco, juntoa otros seis más, por operaciones hipotecarias y cedulizaciones dudosas. Actividad: Banca.CHRYSLER.- El gobierno estadounidense venderá la participación que aún mantiene en la compañía, el 6% delcapital, a Fiat por 560M$. De esos 560M$, 500M$ son acciones de la compañía y 60M$ se refiere a opciones decompra de acciones depositadas en un fondo de pensiones, el United Auto Workers Fund. Adicionalmente, elEstado de Canadá también posee opciones de compra en dicho fondo por valor de 15M$ y que también venderá aFiat. Actividad: Fabricante de coches.GROUPON.- La compañía negocia una OPV con la intención de evitar la fuga de fondos de los inversores a lasRedes Sociales, que con tanta fuerza se están manifestando últimamente. La idea de Groupon es obtener 750M$,y esperar a ver la evolución de estas Redes Sociales y de este modo valorar la posibilidad de captar más capital.Actividad: Consumo a través de internet.SONY (Cierre 26,54$; Var. Día: +0,15%).- Piratas informáticos atacan de nuevo la red de Sony accediendo a losdatos de más de un millón de clientes. Este hecho pone de nuevo en entredicho la seguridad de los sistemas de lafirma, pero en esta ocasión con el agravante de que los datos personales de los clientes han sido publicados enInternet. Los piratas informáticos enviaron un comunicado comentando que no se debe confiar en la seguridad deuna firma a cuyos datos han podido acceder tan fácilmente. Actividad: Tecnología.Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, ValorNeto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/ David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

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