economía latam marzo 2016

1. Monitor America do Sul
Março 2016
“Panorama complexo”
Os dados que vem da economia internacional não são bons mas ironicamente motivam
otimismo a partir de achar que as autoridades vão continuar com políticas monetárias
expansivas. Resulta claro que os mecanismos de resgate não são a solução final e se a
economia não consegue resolver os problemas eles só se agravam de forma
asintomática. USA parece mais firme, mas não o suficiente como para suportar uma
correção grande como parecem precisar China e Europa.
A situação em latam não é mais tranquila com Brasil no meio da crise mais grande de sua
historia, Argentina resolvendo alguns problemas e acumulando outros, e os paises na
base mineral ainda internando efeitos de preços de commodities longe dos que ”fecham
a conta”.
O set de políticas em geral adequadas e algumas forçasconstruidas durante a década
passada, mesmo que não suficientes como para blindar, dão fundamentalmente as
economias do pacífico alguma capacidade de resposta.
Mas o risco de um novo ajuste do sistema parece importante.
Link: www.econuy.blogspot.com

2. MEX 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 1152 1098 1217 Ú
Var a/a 2,5% 2,4% 2,8% Ú
Infla 2,1% 3,1% 3,2% Ù
USD 17,3 17,6 17,3 Ú
Res fiscal -3,8% -3,3% -2,8% Ú
COL 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 298 279 308 Ù
Var a/a 3,0% 2,3% 3,0% Ú
Infla 6,8% 5,5% 3,7% Ù
USD 3175 3277 3109 Ú
Res fiscal -3,0% -3,8% -3,5% Ú
PER 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 198 190 197 Ú
Var a/a 3,3% 3,6% 4,1% Ù
Infla 4,4% 3,3% 2,8% Ù
USD 3,30 3,58 3,63 Ù
Res fiscal -2,1% -3,1% -2,6% Ù
CHL 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 239 237 253 Ù
Var a/a 2,0% 1,8% 2,4% Ú
Infla 4,5% 3,6% 3,0% Ù
USD 709 714 700 Ú
Res fiscal -2,3% -3,3% -3,1% Ù
BRA 15(f) 16(f) 17(f)
0,42% PIB (US bi) 1908 1576 1538 Ù
-0,01% Var a/a -3,8% -3,5% 0,7% Ù
0,10% Infla 10,7% 7,1% 5,2% Ù
-0,40% USD 3,68 4,24 4,34 Ú
-0,27% Res fiscal -10,4% -9,1% -8,3% Ù
PRY 15(f) 16(f) 17(f)
3,17% PIB (US bi) 29 27 27 Ù
-0,12% Var a/a 2,9% 2,9% 3,7% Ú
0,09% Infla 3,1% 4,5% 4,5% Ú
-3,17% USD 5504 6034 6296 Ú
-0,07% Res fiscal -1,9% -2,0% -1,7% Ù
URY 15(f) 16(f) 17(f)
-0,09% PIB (US bi) 55 50 49 Ù
-0,10% Var a/a 1,4% 1,1% 1,7% Ù
0,09% Infla 9,4% 9,4% 8,3% Ú
0,06% USD 28,6 34,2 36,7 Ú
-0,02% Res fiscal -3,5% -3,3% -2,9% Ù
ARG 15(f) 16(f) 17(f)
2,23% PIB (US bi) 705 544 578 Ù
0,03% Var a/a 1,8% 0,1% 3,1% Ù
0,06% Infla 26,9% 32,0% 22,3% Ú
-2,13% USD 11,2 15,9 18,7 Ú
0,00% Res fiscal -6,2% -5,0% -3,9% Ú

3. O complexo cenário político não da possibilidade a economía
a tirar vantagens do significativo ajuste já feito em termos
cambiais e no mercado do trabalho. A alta incertidumbre
quanto ao rumo da política económica faz difícil interpretar
onde estão os valores de equilibrio, mas parece evidente que
o cámbio está com processo de over e under shooting.
O 2015 fechou melhor do esperado e o crescimento do pib foi
dos melhores do continente. Mesmo assim, a intensa
atividade do BCP para conter as variações cambiarias e alguns
indicadores de inadimpléncia interna, evidenciam a fragilidade
da economia. As autoridades estão comprometidas a dar
credibilidade mas a situação de Brasil vai impactar PY
As autoridades integraram ao seu discurso a necessidade de
cuidar o selo da macroeconomia que acumula uma serie de
dados fracos. O mercado laboral continua se enfraquecendo
e as contas públicas apresentam um contexto dificil. Mesmo
que o mercado antecipa uma melhora para 2017, a natureza
da região e as fraquezaspróprias não convalidariam ele.
Argentina continua se focando em resolver os nós que a era K
deixou, mas a economía tem desafíos atuais grandes. O
programa não só precisa da colocação de dívida para fechar.
Até agora as autoridades estão demonstrando habilidade
para recuperar ferramentas de política económica e
conseguir os consensos parlamentários.
BRASILPARAGUAYURUGUAYARGENTINA
BRA 15(f) 16(f) 17(f)
0,42% PIB (US bi) 1908 1576 1538 Ù
-0,01% Var a/a -3,8% -3,5% 0,7% Ù
0,10% Infla 10,7% 7,1% 5,2% Ù
-0,40% USD 3,68 4,24 4,34 Ú
-0,27% Res fiscal -10,4% -9,1% -8,3% Ù
PRY 15(f) 16(f) 17(f)
3,17% PIB (US bi) 29 27 27 Ù
-0,12% Var a/a 2,9% 2,9% 3,7% Ú
0,09% Infla 3,1% 4,5% 4,5% Ú
-3,17% USD 5504 6034 6296 Ú
-0,07% Res fiscal -1,9% -2,0% -1,7% Ù
URY 15(f) 16(f) 17(f)
-0,09% PIB (US bi) 55 50 49 Ù
-0,10% Var a/a 1,4% 1,1% 1,7% Ù
0,09% Infla 9,4% 9,4% 8,3% Ú
0,06% USD 28,6 34,2 36,7 Ú
-0,02% Res fiscal -3,5% -3,3% -2,9% Ù
ARG 15(f) 16(f) 17(f)
2,23% PIB (US bi) 705 544 578 Ù
0,03% Var a/a 1,8% 0,1% 3,1% Ù
0,06% Infla 26,9% 32,0% 22,3% Ú
-2,13% USD 11,2 15,9 18,7 Ú
0,00% Res fiscal -6,2% -5,0% -3,9% Ú

4. A inflação mais intensa do previsto, o alto déficit em conta
corrente, e os desafios da consolidação fiscal com preços do
petróleo baixo, colocam outlook negativo na nota do pais. O
consumo interno surpreendeu pelo forte mas deveria se
moderar pela política de taxas mais altas e a consolidação
fiscal.
Os últimos dados ainda apresentam a debilidade de uma
latam mais fraca e USA também menos dinámica. Mesmo
assim, as condições de trabalho melhoraram. Com um mix de
políticas na linha adequada (mesmo que com menos
intensidade do anunciado) a economía vai conseguir se
expandir, porém levemente debaixo do potencial.
Da mão da minería, a atividade económica ganhou um pouco
de momento e junto a uma maior desvalorização cambiaria
geraram espaço para uma inflação um pouco mais alta do
esperado. De todas formas a situação fiscal apresenta os
efeitos da queda dos preços das commodities e a consolidação
deve tirar um pouco de folego e ajudar a conter a inflação.
Mesmo num marco de estabilidade, o nível de atividade veio
um pouco mais lento do previsto e gerou a necesidade de um
exercício de consolidação fiscal. O driver principal segue sendo
o cobre, mas também o mercado de trabalho exibe um pouco
de deterioro o que junto a um cámbio mais depreciado deixa
um consumo interno algo mais fraco.
MEXICOCOLOMBIAPERUCHILE
MEX 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 1152 1098 1217 Ú
Var a/a 2,5% 2,4% 2,8% Ú
Infla 2,1% 3,1% 3,2% Ù
USD 17,3 17,6 17,3 Ú
Res fiscal -3,8% -3,3% -2,8% Ú
COL 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 298 279 308 Ù
Var a/a 3,0% 2,3% 3,0% Ú
Infla 6,8% 5,5% 3,7% Ù
USD 3175 3277 3109 Ú
Res fiscal -3,0% -3,8% -3,5% Ú
PER 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 198 190 197 Ú
Var a/a 3,3% 3,6% 4,1% Ù
Infla 4,4% 3,3% 2,8% Ù
USD 3,30 3,58 3,63 Ù
Res fiscal -2,1% -3,1% -2,6% Ù
CHL 15(f) 16(f) 17(f)
PIB (US bi) 239 237 253 Ù
Var a/a 2,0% 1,8% 2,4% Ú
Infla 4,5% 3,6% 3,0% Ù
USD 709 714 700 Ú
Res fiscal -2,3% -3,3% -3,1% Ù