1. Septembre 2012
Le marché en revue Tableau 1
Sommaire des résultats des principaux marchés
FAITS SAILLANTS DU MOIS D’AOÛT Rendements des indices* Août CUM
Les marchés mondiaux des actions ont poursuivi S&P/TSX composé 2,4 % 0,0 %
leur reprise, affichant de la résilience en dépit des S&P 500 2,0 % 11,8 %
préoccupations économiques qui perdurent. - en dollars canadiens 0,3 % 8,5 %
MSCI EAEO 1,3 % 4,8 %
Les espoirs se sont emballés (et ont par la suite été
- en dollars canadiens 0,7 % 1,1 %
comblés) à la perspective de l’adoption de politiques
MSCI Marchés émergents -0,4 % 4,3 %
et de mesures de relance pour secourir les
économies fragiles et stimuler la confiance des Indice obligataire universel DEX** -0,1% 2,6 %
investisseurs. Indice des obligations de sociétés notées
Les mesures de relance économique annoncées par BBB** 0,3% 5,4 %
le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, *Monnaie nationale (à moins d’indication contraire); cours seulement
et au début du mois de septembre, par la Chine et le **Rendement total, obligations canadiennes
président de la Banque centrale européenne (BCE),
Mario Graghi, ont contribué à l’avancée des Tableau 2
marchés des actions. Autres cours et résultats
L’indice S&P500 a surpassé les indices mondiaux Cours Août CUM
équivalents avec de solides rendements à ce jour. $ US par $ CA 1,014 $ 1,7 % 3,1 %
Un rebond du cours des marchandises a favorisé la Pétrole (West Texas)* 96,41 $ 10,1 % -2,6 %
reprise de l’indice canadien S&P/TSX après une Or* 1 674 $ 3,3 % 6,3 %
pénible première moitié de l’année. Indice CRB Reuters-
Jefferies* 309,59 $ 3,4 % 1,4 %
Le marché obligataire canadien s’est affaibli alors
que les investisseurs se sont légèrement retournés *En dollars US
vers les actions.
Le cours du pétrole (WTI) a fait une montée de Tableau 3
Résultats sectoriels du marché canadien
10 %.
Résultats sectoriels du S&P/TSX Août CUM
Le dollar canadien a pris une avance de 1,7 % sur le composé*
dollar américain. S&P/TSX composé 0,0 %
2,4 %
RÉSILIENCE DES MARCHÉS Énergie 1,2 % -4,1 %
Les indicateurs économiques nous portent à croire que
Matériaux 6,7 % -8,7 %
nous sommes actuellement témoins d’un autre passage à
Industrie -0,1 % 6,1 %
vide pour l’économie états-unienne, de même que d’un
Consommation discrétionnaire 0,9 % 12,3 %
état de récession en Europe et d’un ralentissement des
Biens de consommation de base 2,2 % 12,3 %
perspectives de croissance en Chine. Les données
Santé 3,4 % 11,3 %
économiques nous disent ce qui s’est produit – elles
Finance 2,1 % 5,2 %
regardent le passé. Or les marchés des capitaux, eux,
regardent vers l’avant. Cet été, ils ont réussi à maintenir Technologies de l’information 5,2 % -11,2 %
Télécommunications 1,4 % 3,7 %
une relative résilience, malgré l’accentuation des attentes
prévisionnelles pour l’adoption de politiques et de mesures Services aux collectivités -1,7 % -2,2 %
de relance par les États-Unis, la Chine et l’Europe, dans le *Cours seulement
Source : Bloomberg, MSCI Barra, Financière BN, PC Bond, RBC
but de secourir les économies fragiles et la confiance Marchés des Capitaux
(encore plus fragile) des investisseurs.
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Les opinions exprimées dans le présent commentaire n’engagent que le Groupe de gestion d’actifs GLC ltée (GLC) à la date de leur publication et
peuvent changer sans préavis. Ce commentaire n’est présenté qu’à titre d’information et n’a pas pour but d’inciter le lecteur à acheter ou à vendre
des produits de placement précis, ni de fournir des conseils juridiques ou fiscaux. Tout investisseur potentiel devrait étudier avec soin les documents
de placement avant de prendre la décision d’investir et s’adresser à son conseiller pour obtenir des conseils en fonction de sa situation particulière.
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2. Septembre 2012
GAINS RESPECTABLES Un certain nombre d’inquiétudes continuent d’affliger les
Bien que la volatilité se soit maintenue tout au long de investisseurs, à savoir les problèmes de dette en Europe,
l’été, les marchés mondiaux des actions ont enregistré des les signes d’un ralentissement économique en Chine, les
gains respectables (davantage du côté des pays attentes croissantes à la veille de l’élection présidentielle
1
développés) (reportez-vous au tableau 1). Fait à noter, américaine, et l’approche de la « falaise fiscale » aux
l’indice américain S&P500 a systématiquement surpassé États-Unis. Chacun de ces facteurs a amplifié la pression
ses équivalents mondiaux grâce à de solides rendements sur les responsables de la politique économique pour tout
cumulatifs à deux chiffres jusqu’en ce début d’automne. simplement « en faire plus ». (Si seulement il était aussi
Aux États-Unis, les revenus des sociétés ont continué de simple d’« en faire plus ».)
plaire aux investisseurs, en s’avérant conformes ou
supérieurs aux attentes des analystes au cours des onze Fin août et début septembre, les demandes ont finalement
derniers trimestres. Certes, ces mêmes analystes ont été entendues du côté de la Réserve fédérale américaine,
passé le plus clair de 2012 à revoir leurs attentes à la du gouvernement chinois et de la Banque centrale
baisse, mais il s’agit tout de même là d’un record digne de européenne (BCE), ce à quoi les marchés des actions se
mention pour les sociétés américaines. sont empressés de réagir favorablement.
Pendant ce temps, l’indice canadien S&P/TSX n’a que tout À la fin du mois d’août, le président de la Réserve
récemment commencé à rattraper son retard grâce à un fédérale américaine, Ben Bernanke, a confirmé son
début de reprise du côté des marchandises, fortement engagement à « garder le cap » – en maintenant les
mises à mal plus tôt dans l’année. Les cours des taux d’intérêt à des niveaux exceptionnellement bas
marchandises et les secteurs canadiens des ressources dans un avenir prévisible – et réaffirmé sa volonté
(reportez-vous aux tableaux 2 et 3) ont profité d’une d’avaliser des programmes de relance pour venir en
combinaison d’annonces de mesures de relance visant aide à l’économie fragile des États-Unis.
l’économie nationale de la Chine, d’une part, et des effets Au début du mois de septembre, le gouvernement
positifs des politiques adoptées aux États-Unis et en central de la Chine a annoncé la mise en œuvre d’un
Europe, d’autre part. Tous ces facteurs conjugués ont programme de dépenses en infrastructures de un
permis d’améliorer les perspectives de croissance billion de yuans (150 milliards de dollars US) pour
mondiale, ce qui profite aux économies basées sur les tenter de maintenir à flot la croissance défaillante.
ressources telle la nôtre. En Europe, le président de la BCE, Mario Draghi, a
annoncé sa politique visant les transactions
Les résultats du marché obligataire canadien étaient nuls monétaires directes (Outright Monetary Transactions,
ou négatifs pour le mois d’août. Les maigres revenus ou OMT). En résumé, M. Draghi a respecté son
générés sur le compte des faibles rendements obligataires engagement estival de « faire le nécessaire pour
actuels n’ont pas suffi à compenser les chûtes des cours sauver l’euro ». Ce nouveau programme de
obligataires attribuables au léger mouvement des transactions monétaires directes permettrait l’achat de
investisseurs au profit des actions. Les placements à quantités illimitées d’obligations pour fournir un « filet
revenu fixe, même lorsqu’ils produisent de faibles revenus, de sécurité entièrement efficace » aux économies
continuent d’être d’excellents instruments de gestion de la éplorées d’Europe, à commencer par les plus
volatilité et du risque. Par contre, tout en demeurant une médiatisées, soit celles de l’Espagne, de la Grèce et
composante importante d’un portefeuille diversifié, de l’Italie. Il s’agit de la mesure la plus énergique de la
lorsqu’ils y occupent toute la place, ce type de placement BCE à ce jour.
ne permet pas de satisfaire les besoins de croissance et
de revenu de bon nombre d’investisseurs. L’annonce de ces programmes de relance majeurs devrait
offrir un soutien non négligeable à l’économie mondiale,
SOUS PRESSION mais nous mettons en garde les investisseurs contre l’idée
selon laquelle ils constitueraient une panacée pour les
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3. Septembre 2012
marchés des capitaux. Aussi prévoyons-nous que les mois
à venir demeurent sous le signe de la volatilité des
marchés, au fur et à mesure que nous en saurons
davantage sur les programmes.
1
Le terme « falaise fiscal » fait référence à un certain
nombre de mesures adoptées aux États-Unis (comme la
réduction des impôts et les programmes de relance) qui
doivent toutes changer à peu près au même moment, la
er
plupart le 1 janvier 2013. L’inquiétude vient du fait que ce
changement soudain au chapitre des rentrées nettes de
fonds pour le consommateur risque de faire dérailler une
reprise économique déjà précaire au pays de l’oncle Sam.
SOYEZ VOTRE PROPRE STRATÈGE
Lorsque vous examinez votre portefeuille de placements à
long terme, tâchez d’en assurer la diversification au
moyen :
d’une part d’actions : il s’agit de votre propre
programme de relance économique lorsque les
marchés des actions ont la cote et qu’ils sont à la
hausse.
d’une part de titres à revenu fixe : il s’agit de votre
propre programme d’achat d’obligations, qui vous
procure un « filet de sécurité efficace » lorsque
les investisseurs se montreront prudents et que
les marchés des actions seront en perte de
popularité.
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