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FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA
DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON
ESPECIALIZACIÓN EN FINANZA...
EJERCICIO No. 1
1.

Durante los últimos meses del año, se ha observado una fuerte volatilidad en las tasas de
interés que ...
3.

Usted es el propietario de una pequeña diseñadora y fabricante de joyas. La joyería está en
medio de una crisis de liq...
5.

Una empresa está evaluando la compra de una máquina que le permitirá incrementar el
valor de mercado de sus acciones a...
puedes seguir conservando la prenda indefinidamente, pero debes preguntar y
que te lo pongan por escrito en el contrato.
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En el LEASE-BACK la ventaja financiera que se obtiene es la conversión del
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Fuentes de financiamiento ejercicio 1

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Ejercicio 1 fuentes de financiamiento

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  1. 1. UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS CURSO: MERCADO DE CAPITALES Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO DR. ABELARDO MEDINA EJERCICIO No.1 Olga Evelyn Acajabon Rivera 9914020 Lee Aaron Cruz Batz Galindo 11003079 Herbert Arioni Batz Galindo 11004278 Álvaro Coutiño García 13004393 Lenny Virginia Gaitán Rivera 20000757 Mangleo Iván Santizo Molina 0910531 Carlos René Sierra Romero 11003216
  2. 2. EJERCICIO No. 1 1. Durante los últimos meses del año, se ha observado una fuerte volatilidad en las tasas de interés que se cobran en los bancos del sistema a las personas que adquieren préstamos. Su empresa tiene contratado préstamos hipotecarios y fiduciarios con varios bancos del sistema. En la estructura de sus activos, cerca del 80% son considerados activos corrientes y el resto de largo plazo. a. Tomando en consideración dicha situación y suponiendo que usted es el Gerente Financiero de la empresa y que como tal debe ser muy cuidadoso en la colocación de recursos y contratación de préstamos por parte de la empresa, describa que mecanismos utilizaría para evitar el riesgo? En virtud de que la volatilidad en las tasas de interés no está dentro del control de la empresa, para asegurar contar con efectivo un mecanismo sería utilizar utilidades retenidas, para el financiamiento a corto plazo ya que el 80% de sus activos son corrientes. b. Cambiaría los préstamos bancarios por alguna alternativa, por cual? Los de corto plazo, si la empresa es altamente productiva y puede costear los intereses, no. Los de largo plazo se financiarían con el capital propio de la empresa por la inestabilidad de los intereses. c. Recomendaría a los propietarios una ampliación de acciones? Si, repartiendo utilidades en forma de acciones o vendiendo acciones a personas seleccionadas. 2. Suponga que la empresa bajo su responsabilidad está analizando la necesidad de realizar una profunda reestructuración financiera, que al final le permita fortalecer su posición patrimonial. Se conoce que la empresa se encuentra financiada principalmente con bonos colocados en el sector privado; la duración promedio de los bonos es de 5 años y la tasa libre de riesgo a ese plazo es de 5.5%. Nuestros bonos pagan 7.5% y su cancelación anticipada implica el pago de una prima adicional del 0.5%. Se le plantean las alternativas de préstamos bancarios (los bancos están cobrando el 6.5% para préstamos hipotecarios a plazos superiores a 3 años); emisión de acciones de la empresa (actualmente el valor de la empresa es de $6 millones y el valor facial de las acciones es por $ 5.5 millones, asuma que el valor de la empresa es a un año plazo) por Q. 1 millón. a. ¿Qué decisión tomaría? La mejor opción es permanecer como están, ya que las otras opciones serian costosas los traslados y la solución sería igual o peor. b. ¿Porque nuestra empresa paga una tasa superior a la tasa libre de riesgo? Pagan 7.5% y su cancelación anticipada implica prima adicional de 0.5%. c. ¿En qué posición quedarían los accionistas originales? Préstamo hipotecario 6.5% a 3 años. d. ¿Cómo evalúa las reales opciones de emisión de acciones? En la emisión de acciones puede aumentar 6 millones. Se asume el valor de la empresa a un año plazo por 1 millón.
  3. 3. 3. Usted es el propietario de una pequeña diseñadora y fabricante de joyas. La joyería está en medio de una crisis de liquidez, que para ser superada necesita $150,000 para los próximos seis meses. Su banco amigo está dispuesto a prestarle dinero al 12% anual, pagadero al vencimiento. La empresa posee inventarios de oro utilizado para la fabricación de joyas. A usted se le ha ocurrido vender parte del inventario. Sin embargo sus asesores financieros le dicen que están preocupados por ello, debido a que puede pasar que el precio del oro suba durante el período. El precio spot del oro es $360 la onza y el forward a seis meses es $ 376. ¿Cuál sería la decisión mas apropiada, si su Banco le ofrece también la alternativa de garantizarle el precio del oro forward, pagando una comisión del 0.25%? Tome en consideración el potencial efecto sobre la inversión en inventarios. Vender el inventario en parte que es la forma más barata de financiación. (4.69%) 4. En Guatemala existen dos activos riesgosos, cuyos detalles son los siguientes: Item Activo A Activo B No. De Acciones 100 150 Precio Accion $ 1.50 $ 2.00 Retorno 15% 12% Desv. Standard 0.15 0.09 Adicionalmente se sabe que ρ(A,B)=1/3 y que existe además un activo libre de riesgo rf. Se le solicita responder las siguientes preguntas: a) b) c) d) ¿Cuál es el retorno esperado del portafolio de mercado? Activo A: 6% Activo B: 8% Determine el riesgo de mercado. 4% Determine el coeficiente β Activo A: 1 Activo B: 1.33 ¿Cuál es el retorno del activo libre de riesgo?
  4. 4. 5. Una empresa está evaluando la compra de una máquina que le permitirá incrementar el valor de mercado de sus acciones al doble. Se le presentan al Gerente Financiero diferentes opciones, entre las que tiene: • utilización del fondo de depreciación disponible, el cual tiene colocado en un banco del sistema en una cuenta de ahorro a plazo que devenga el 6% de interés. Este fondo le ha servido en un par de oportunidades para solventar problemas de liquidez; • b. obtención de un préstamo prendario, con garantía de la misma máquina, con un banco del sistema que cobraría el 12% de interés anual con pagos anuales durante cuatro años; la depreciación legal es del 30% y la tasa del ISR es del 30% sobre ganancias. • c. contratación de un leasing con opción de compra, el cual se pagaría durante cuatro años en forma proporcional anual y al final por el valor de Q. 100.00 la empresa puede conservar el activo. Al negociar con leasing el valor de la maquinaria es 10% superior al precio de contado. a. ¿Qué decisión tomaría? La contratación de un leasing ya que se pagaría en forma proporcional durante los 4 años, y al final se tiene la opción de compra, observando que el valor de la maquinaria es solo un 10% más del valor al contado, lo cual se podría amortizar cada año 2.5%. b. ¿Qué ventajas tendría cada una de las opciones? El préstamo prendario es otorgado por una institución financiera conocidas como casas de empeño, quedándose con una garantía llamada prenda, la cual garantizará el pago o bien en caso de no pago la casa de empeño se quedará con la prenda saldando la deuda. Ventajas del Crédito Prendario? Tiene ciertas ventajas como: 1.- Rapidez. El crédito prendario es inmediato pues llevas tu prenda, es valuada y en base a ello se te prestara cierta cantidad usualmente entre la tercera y la mitad del valor de la prenda. Obteniendo liquidez inmediata si necesitas dinero urgente. 2.-Sin papeleos ni trámites. El préstamo es en base a la prenda, por lo tanto no se te pedirá historial de crédito, recibos de nomina, etc. solo que lleves tu prenda. 3.-Bajas tasas de interés comparadas con financieras de préstamos rápidos sin aval. Las tasas de interés que cobran las casas de empeño suelen ser alrededor del 5 al 7% mensual, mientras que muchas financieras de créditos rápidos cobran hasta el doble o triple. Sin embargo también tiene desventajas. Desventajas del Crédito prendario1.-Los plazos de financiamiento son cortos, por lo que si no pagas a tiempo perderás tu prenda y por un valor mucho menor del que realmente tiene, usualmente el crédito prendario a es a un mes, algunas casas de empeño tienen la opción de que pagando los intereses mes a mes
  5. 5. puedes seguir conservando la prenda indefinidamente, pero debes preguntar y que te lo pongan por escrito en el contrato. 2.- Arriesgas una posesión de valor por un precio menor del que realmente vale, como te dije se te prestara una cantidad menor del valor de tu bien, algunas casas de empeño abusan y prestan una ínfima cantidad. El préstamo prendario puede ser una buena opción si estas buscando dinero urgente o prestamos rápidos sin aval. Ventajas: • La empresa puede disponer de la totalidad del montante del préstamo una vez que este le es concedido. • Si existe la posibilidad de consultar ofertas de distintas entidades financieras, se pueden obtener préstamos en condiciones realmente buenas en tipos de interés y en plazos de devolución. • La persona física o jurídica titular del préstamo puede obtener ventajas fiscales, ya que los gastos e intereses inherentes a la operación son deducibles, en función del régimen fiscal en el que este se encuentre. Desventajas: • Existen dificultades de acceso a este instrumento financiero, en operaciones de gran volumen cuando las garantías son limitadas. • Existen determinados sectores considerados “de riesgo” por las entidades financiera, que tienen mayores dificultades de acceder a esta fuente de financiación. • • • • • • • • Contratación de un leasing con opción de compra, el cual se pagaría durante cuatro años en forma proporcional anual y al final por el valor de Q. 100.00 la empresa puede conservar el activo. Al negociar con leasing el valor de la maquinaria es 10% superior al precio de contado. Ventajas Permite la financiación del 100 % de las operaciones sin necesidad de realizar un importante desembolso inicial. Disfruta de un tratamiento fiscal favorable, ya que además de ser un gasto deducible, se permite la amortización acelerada del bien. Mayor agilidad y rapidez en los procesos de tramitación y concesión. No supone un empeoramiento de la situación de endeudamiento de la empresa. Flexibilidad en el establecimiento de las cuotas, pudiendo adaptarlas a su conveniencia (constantes, crecientes, carencia etc.) El leasing evita al cliente el pago del IVA de la compraventa, que corre a cargo de la entidad de leasing, aspecto interesante en operaciones de importes elevados. Disminuye el riesgo de obsolescencia del bien arrendado fomentando la renovación técnica. Facilita la tramitación de las operaciones de bienes de importación.
  6. 6. • En el LEASE-BACK la ventaja financiera que se obtiene es la conversión del inmovilizado de la empresa en recurso disponible. Desventajas • • • • Producto de coste elevado respecto a otras fuentes de financiación. El empresario utiliza el bien soportando el riesgo de obsolescencia (en el leasing financiero). Los costes de financiación son normalmente más altos que en los préstamos. Los empresarios o profesionales sujetos al régimen de estimación objetiva (signos, índices y módulos) en el IRPF no se acogen a las ventajas fiscales del leasing.

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