Ejercicio 1 fuentes de financiamiento

1. UNIVERSIDAD GALILEO
FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA
DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON
ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS
CURSO: MERCADO DE CAPITALES Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DR. ABELARDO MEDINA
EJERCICIO No.1
Olga Evelyn Acajabon Rivera 9914020
Lee Aaron Cruz Batz Galindo 11003079
Herbert Arioni Batz Galindo
11004278
Álvaro Coutiño García
13004393
Lenny Virginia Gaitán Rivera 20000757
Mangleo Iván Santizo Molina 0910531
Carlos René Sierra Romero
11003216

2. EJERCICIO No. 1
1.
Durante los últimos meses del año, se ha observado una fuerte volatilidad en las tasas de
interés que se cobran en los bancos del sistema a las personas que adquieren préstamos.
Su empresa tiene contratado préstamos hipotecarios y fiduciarios con varios bancos del
sistema. En la estructura de sus activos, cerca del 80% son considerados activos corrientes y
el resto de largo plazo.
a. Tomando en consideración dicha situación y suponiendo que usted es el Gerente
Financiero de la empresa y que como tal debe ser muy cuidadoso en la colocación
de recursos y contratación de préstamos por parte de la empresa, describa que
mecanismos utilizaría para evitar el riesgo?
En virtud de que la volatilidad en las tasas de interés no está dentro del control
de la empresa, para asegurar contar con efectivo un mecanismo sería utilizar
utilidades retenidas, para el financiamiento a corto plazo ya que el 80% de sus
activos son corrientes.
b. Cambiaría los préstamos bancarios por alguna alternativa, por cual?
Los de corto plazo, si la empresa es altamente productiva y puede costear los
intereses, no. Los de largo plazo se financiarían con el capital propio de la
empresa por la inestabilidad de los intereses.
c. Recomendaría a los propietarios una ampliación de acciones?
Si, repartiendo utilidades en forma de acciones o vendiendo acciones a personas
seleccionadas.
2.
Suponga que la empresa bajo su responsabilidad está analizando la necesidad de realizar
una profunda reestructuración financiera, que al final le permita fortalecer su posición
patrimonial.
Se conoce que la empresa se encuentra financiada principalmente con bonos colocados en
el sector privado; la duración promedio de los bonos es de 5 años y la tasa libre de riesgo a
ese plazo es de 5.5%. Nuestros bonos pagan 7.5% y su cancelación anticipada implica el
pago de una prima adicional del 0.5%.
Se le plantean las alternativas de préstamos
bancarios (los bancos están cobrando el 6.5% para préstamos hipotecarios a plazos
superiores a 3 años); emisión de acciones de la empresa (actualmente el valor de la
empresa es de $6 millones y el valor facial de las acciones es por $ 5.5 millones, asuma que
el valor de la empresa es a un año plazo) por Q. 1 millón.
a. ¿Qué decisión tomaría?
La mejor opción es permanecer como están, ya que las otras opciones serian
costosas los traslados y la solución sería igual o peor.
b. ¿Porque nuestra empresa paga una tasa superior a la tasa libre de riesgo?
Pagan 7.5% y su cancelación anticipada implica prima adicional de 0.5%.
c. ¿En qué posición quedarían los accionistas originales?
Préstamo hipotecario 6.5% a 3 años.
d. ¿Cómo evalúa las reales opciones de emisión de acciones?
En la emisión de acciones puede aumentar 6 millones. Se asume el valor de la
empresa a un año plazo por 1 millón.

3. 3.
Usted es el propietario de una pequeña diseñadora y fabricante de joyas. La joyería está en
medio de una crisis de liquidez, que para ser superada necesita $150,000 para los próximos
seis meses. Su banco amigo está dispuesto a prestarle dinero al 12% anual, pagadero al
vencimiento.
La empresa posee inventarios de oro utilizado para la fabricación de joyas. A usted se le ha
ocurrido vender parte del inventario. Sin embargo sus asesores financieros le dicen que
están preocupados por ello, debido a que puede pasar que el precio del oro suba durante el
período.
El precio spot del oro es $360 la onza y el forward a seis meses es $ 376. ¿Cuál sería la
decisión mas apropiada, si su Banco le ofrece también la alternativa de garantizarle el precio
del oro forward, pagando una comisión del 0.25%? Tome en consideración el potencial
efecto sobre la inversión en inventarios.
Vender el inventario en parte que es la forma más barata de financiación. (4.69%)
4.
En Guatemala existen dos activos riesgosos, cuyos detalles son los siguientes:
Item
Activo A
Activo B
No. De Acciones
100
150
Precio Accion
$ 1.50
$ 2.00
Retorno
15%
12%
Desv. Standard
0.15
0.09
Adicionalmente se sabe que ρ(A,B)=1/3 y que existe además un activo libre de riesgo rf. Se
le solicita responder las siguientes preguntas:
a)
b)
c)
d)
¿Cuál es el retorno esperado del portafolio de mercado?
Activo A: 6%
Activo B: 8%
Determine el riesgo de mercado.
4%
Determine el coeficiente β
Activo A: 1
Activo B: 1.33
¿Cuál es el retorno del activo libre de riesgo?

4. 5.
Una empresa está evaluando la compra de una máquina que le permitirá incrementar el
valor de mercado de sus acciones al doble.
Se le presentan al Gerente Financiero diferentes opciones, entre las que tiene:
• utilización del fondo de depreciación disponible, el cual tiene colocado en un banco
del sistema en una cuenta de ahorro a plazo que devenga el 6% de interés. Este
fondo le ha servido en un par de oportunidades para solventar problemas de liquidez;
• b. obtención de un préstamo prendario, con garantía de la misma máquina, con un
banco del sistema que cobraría el 12% de interés anual con pagos anuales durante
cuatro años; la depreciación legal es del 30% y la tasa del ISR es del 30% sobre
ganancias.
• c. contratación de un leasing con opción de compra, el cual se pagaría durante cuatro
años en forma proporcional anual y al final por el valor de Q. 100.00 la empresa puede
conservar el activo. Al negociar con leasing el valor de la maquinaria es 10% superior
al precio de contado.
a. ¿Qué decisión tomaría?
La contratación de un leasing ya que se pagaría en forma proporcional durante
los 4 años, y al final se tiene la opción de compra, observando que el valor de la
maquinaria es solo un 10% más del valor al contado, lo cual se podría amortizar
cada año 2.5%.
b. ¿Qué ventajas tendría cada una de las opciones?
El préstamo prendario es otorgado por una institución financiera conocidas
como casas de empeño, quedándose con una garantía llamada prenda, la cual
garantizará el pago o bien en caso de no pago la casa de empeño se quedará con
la prenda saldando la deuda.
Ventajas del Crédito Prendario? Tiene ciertas ventajas como:
1.- Rapidez. El crédito prendario es inmediato pues llevas tu prenda, es valuada y
en base a ello se te prestara cierta cantidad usualmente entre la tercera y la
mitad del valor de la prenda. Obteniendo liquidez inmediata si necesitas dinero
urgente.
2.-Sin papeleos ni trámites. El préstamo es en base a la prenda, por lo tanto no
se te pedirá historial de crédito, recibos de nomina, etc. solo que lleves tu
prenda.
3.-Bajas tasas de interés comparadas con financieras de préstamos rápidos sin
aval. Las tasas de interés que cobran las casas de empeño suelen ser alrededor
del 5 al 7% mensual, mientras que muchas financieras de créditos rápidos cobran
hasta el doble o triple.
Sin embargo también tiene desventajas.
Desventajas del Crédito prendario1.-Los plazos de financiamiento son cortos, por
lo que si no pagas a tiempo perderás tu prenda y por un valor mucho menor del
que realmente tiene, usualmente el crédito prendario a es a un mes, algunas
casas de empeño tienen la opción de que pagando los intereses mes a mes

5. puedes seguir conservando la prenda indefinidamente, pero debes preguntar y
que te lo pongan por escrito en el contrato.
2.- Arriesgas una posesión de valor por un precio menor del que realmente vale,
como te dije se te prestara una cantidad menor del valor de tu bien, algunas
casas de empeño abusan y prestan una ínfima cantidad.
El préstamo prendario puede ser una buena opción si estas buscando dinero
urgente o prestamos rápidos sin aval.
Ventajas:
• La empresa puede disponer de la totalidad del montante del préstamo una vez
que este le es concedido.
• Si existe la posibilidad de consultar ofertas de distintas entidades financieras,
se pueden obtener préstamos en condiciones realmente buenas en tipos de
interés y en plazos de devolución.
• La persona física o jurídica titular del préstamo puede obtener ventajas
fiscales, ya que los gastos e intereses inherentes a la operación son deducibles,
en función del régimen fiscal en el que este se encuentre.
Desventajas:
• Existen dificultades de acceso a este instrumento financiero, en operaciones
de gran volumen cuando las garantías son limitadas.
• Existen determinados sectores considerados “de riesgo” por las entidades
financiera, que tienen mayores dificultades de acceder a esta fuente de
financiación.
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Contratación de un leasing con opción de compra, el cual se pagaría durante
cuatro años en forma proporcional anual y al final por el valor de Q. 100.00 la
empresa puede conservar el activo. Al negociar con leasing el valor de la
maquinaria es 10% superior al precio de contado.
Ventajas
Permite la financiación del 100 % de las operaciones sin necesidad de realizar
un importante desembolso inicial.
Disfruta de un tratamiento fiscal favorable, ya que además de ser un gasto
deducible, se permite la amortización acelerada del bien.
Mayor agilidad y rapidez en los procesos de tramitación y concesión.
No supone un empeoramiento de la situación de endeudamiento de la
empresa.
Flexibilidad en el establecimiento de las cuotas, pudiendo adaptarlas a su
conveniencia (constantes, crecientes, carencia etc.)
El leasing evita al cliente el pago del IVA de la compraventa, que corre a cargo
de la entidad de leasing, aspecto interesante en operaciones de importes
elevados.
Disminuye el riesgo de obsolescencia del bien arrendado fomentando la
renovación técnica.
Facilita la tramitación de las operaciones de bienes de importación.

6. •
En el LEASE-BACK la ventaja financiera que se obtiene es la conversión del
inmovilizado de la empresa en recurso disponible.
Desventajas
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Producto de coste elevado respecto a otras fuentes de financiación.
El empresario utiliza el bien soportando el riesgo de obsolescencia (en el
leasing financiero).
Los costes de financiación son normalmente más altos que en los préstamos.
Los empresarios o profesionales sujetos al régimen de estimación objetiva
(signos, índices y módulos) en el IRPF no se acogen a las ventajas fiscales del
leasing.