Vortrag bei der INSN-Diskussionsveranstaltung „Der saubere Weg aus der Bankenkrise“ am 21.4.2009 an der Humboldt Universität Berlin

2. Konstituierende Prinzipien Stabiles Geldsystem Schutz Privateigentum Persönliche Haftung Vertragsfreiheit Wettbewerb Offene Märkte © U.van Suntum, CAWM Spielregeln der Marktwirtschaft nach Walter Eucken (1891-1950)

3. Den Teufelskreis von Wertberichtigung und Kursverfall stoppen 10.06.09 © Ulrich van Suntum © U.van Suntum, CAWM Bankbilanzen Aktiva (Forderungen) Passiva (Schulden) Kundenkredite Kundeneinlagen Unternehmenskredite Unternehmenseinlagen Kredite an Banken Schulden bei Banken Wertpapiere Verbriefte Schulden Sonstige Anlagen Barreserve Eigenkapital

4. 10.06.09 Kaskadenartiger Verfall der Vermögenswerte Quelle: SVR-Gutachten 2008/09 © U.van Suntum, CAWM

5. 10.06.09 Unterschiedliche Betroffenheit von Geschäftsbanken © U.van Suntum, CAWM Abschreibungs-bedarf Unterschreitung von Eigenkapital-quoten Liquiditäts-probleme/ Ertragschwäche A-Banken X - - B-Banken X X - C-Banken X X X

6. Der Münsteraner Plan: Bad Bank nimmt toxische Papiere gegen staatliche Zerobonds in Pension Geschäftsbank „ Bad Bank“ © U.van Suntum, CAWM Aktiva Passiva Kundenkredite Kundeneinlagen Unternehmens-kredite Unternehmens-einlagen Kredite an Banken Schulden bei Banken Staatliche (Zero-) Bonds mit offener Laufzeit Verbriefte Schulden Sonstige Anlagen Sonstige Schulden Barreserve Eigenkapital Aktiva Passiva Toxische Wertpapiere Staatliche (Zero-)Bonds

7. 10.06.09 © U.van Suntum, CAWM Einlösung gegen Cash erst dann, wenn Nominalwert wieder erreicht ist Beispiel: Verkaufserlöse 30 (in 2010) plus 20 (in 2014), Anlage zu 5% Kapitalmarktzins

8. 10.06.09 © U.van Suntum, CAWM Variante: Niedrig verzinste Staatsbonds (z.B. zu 2%,Kapitalmarktzins = 5%)

11. 10.06.09 © U.van Suntum, CAWM Antizyklischer Effekt der Zerobonds bei Bankinsolvenzen Insolvente Bank B Gläubigerbank A Mit Zerobonds: Insolvente Bank B Gläubigerbank A Ohne Zerobonds: Aktiva Passiva Staatliche Zerobonds 100 (Realwert 30) Schulden bei Bank A 100 Aktiva Passiva Staatliche Zerobonds 100 (Realwert 30) => Bilanzielles Eigenkapital unverändert und zudem freigeräumt Aktiva Passiva Restwert Aktiva 30 Schulden bei Bank A 100 Aktiva Passiva Restwert Aktiva 30 => Bilanzielles Eigenkapital sinkt um 70

12. 10.06.09 Vergleich mit anderen Plänen © U.van Suntum, CAWM Tausch der Giftpapiere gegen was? Tilgung gegen Cash wann? Wer trägt verbleibende Differenz zum Buchwert? Bankenverband (Mobilisierungsfonds) Verzinsliche Papiere (Floating Rate Notes zum 3-Monatszins) „ Schluss- abrechnung“ nach 10 Jahren „ faire Lasten- verteilung“ zwischen Staat und Banken AIDA/Steinbrück-Plan Anteile an dezentralen Bad Banks Bei Fälligkeit der toxischen Papiere Teilweise Abschreibung, teilweise SoFFin Münsteraner Plan Staatliche (Zero-)Bonds Erst wenn genug Cash generiert wurde Es bleibt keine Differenz

13. Yes, we can! © U.van Suntum, CAWM