Презентация Центра Математических Финансов МГУ - 2014/15 учебный год

Презентация Центра Математических Финансов МГУ
2014/15 учебный год

Цели и задачи Центра
Основная цель проекта – подготовка специалистов мирового уровня,
способных использовать приобретенные теоретические знания и
практические навыки для принятия решений в сфере финансов
Миссия
Цели
Задачи
 Подготовка финансистов, предпринимателей и аналитиков мирового
уровня для финансового и реального секторов российской экономики
 Школа подготовки умных студентов к жизни (наука и исследования, анализ данных,
финансы, бизнес, консалтинг)
 Конкурентная научная школа по математическим финансам (финансовой математике
(F&S), финансовой эконометрике (JoE) и прикладным финансам (JoF)), анализу
данных и эконофизике (Ph.A)
 Преподавание финансовых дисциплин с акцентом на прикладное применение
 Выполнение исследовательских проектов, публикация в ведущих научных журналах
 Развитие у студентов навыков и умений самостоятельного решения практических задач
 Содействие в успешном трудоустройстве выпускников ЦМФ
Актуальность
 Высокий спрос со стороны студентов на работу по финансовым специальностям
 Работодатели жалуются на низкий уровень практической подготовки студентов
 Отсутствие адекватной мотивации преподавателей российских ВУЗов
 Отсутствие практической ценности проводимой российскими ВУЗами исследований
3

Итоги 2013/14 учебного года
• В настоящее время по программе 2013/14 года обучается 47 студентов
• В осеннем семестре студенты прошли обучение по курсам:
• Подготовка к CFA (Financial Reporting and Analysis, Equity, Corporate Finance)
• Управление активами. Вводный курс
• Эконометрика
• Алгоритмы
• В весеннем семестре студенты прошли обучение по курсам:
• Финансовое моделирование
• Подготовка к CFA (Fixed Income, Derivatives, Portfolio Management)
• Управление активами
• Прямые инвестиции
• Макроэкономика финансовых рынков
• Алгоритмы
• Научный семинар
• Проведение первой студенческой олимпиады по финансовой аналитике
«Российский Баффет»
• Победитель олимпиады поужинал с одним из архитекторов российского инвестиционного
бизнеса Рубеном Варданяном
• Трое других победителей конкурса общались в это время с командой жюри – лучшими
инвестиционными аналитиками в России по версии журнала Institutional Investor
4

Выпускники программы
• 2011/12 учебный год
• Руслан Ахмедзянов, аналитик IBD, Goldman Sachs
• Валерий Иванов, бизнес-аналитик, Google
• Татьяна Елисеева, аналитик РЕ, Da Vinci Capital Management
• Николай Удалов, аналитик IBD, Sberbank CIB
• Буга Манджиева, аналитик IBD, Sberbank CIB
• Антон Иванов, риск-аналитик, Sberbank CIB
• Артем Исаев, риск-аналитик, Альфа-банк
• Валерия Андрусенко, ведущий аналитик, Росимущество
• Евгений Егоров, разработчик и сооснователь SwitchEel
• Егор Карпунин, стажер РЕ, Da Vinci Capital Management
• Алексей Слободенюк, Алина Матыгуллина, Марина Исраелян, Максим Попов, Никита Лебедев,
Николай Скибневский – участники Летних классов программы Sberbank Head Start 2014
5

Программа 2014/15 учебного года

Образовательные программы ЦМФ МГУ
• Направление «Финансовая аналитика»
• Курс рассчитан на широкий круг финансовых специалистов, отвечающих за
экономические расчеты и обоснования управленческих решений, которые
планируют построить карьеру в инвестиционно-банковском бизнесе,
инвестиционных фондах или отделах корпоративных финансов индустриальных
компаний
• Акцент на самостоятельной работе по исследуемой компании или отрасли и
обсуждение полученных результатов на семинарских занятиях
• Целевая аудитория: студенты кафедры финансовой экономики ЭФ МГУ,
финансовых факультетов экономических ВУЗов
• Направление «Математические финансы»
• Курс рассчитан на аналитиков, активно использующих математических аппарат
для принятия инвестиционных решений, которые планируют построить карьеру в
алгоритмических хедж-фондах, подразделениях риск-менеджмента финансовых и
индустриальных компаний, брокерских домах
• Акцент на самостоятельной работе по изученным на занятии материалам
• Целевая аудитория: студенты кафедры математических методов анализа
экономики ЭФ МГУ, механико-математического факультета, физического
факультета, технических ВУЗов
Презентация всех курсов пройдет в сентябре 2014г.,
перед началом отбора на программу
7

Направление «Финансовая аналитика»
Осенний семестр
Фундаментальный анализ компанийОсновы финансового моделирования
Основы финансовой аналитики
(Программа подготовки к экзамену CFA)
Прямые инвестиции
Хедж-фонд специальных
ситуаций
Венчурные инвестиции
Весенний семестр
Фундаментальный анализ компанийФинансовое моделирование в MS Excel
Прямые инвестиции
Хедж-фонд специальных
ситуаций
Венчурные инвестиции
8

Проект «Основы финансовой аналитики: Подготовка к
экзамену CFA»
• Екатерина Великороссова
магистратура ММАЭ
ЭФ МГУ
Ассистенты
• Chartered Financial Analyst (CFA) – наиболее авторитетный сертификат в
области финансового анализа и инвестиций
• Получение сертификата является одним из наиболее распространенных
путей получения международного признания для российских экспертов
• Желательны базовые знания макро- и микроэкономики, корпоративных
финансов, теории вероятности, математической статистики и
эконометрики
• Дистанционный курс в формате онлайн-тестирований с периодическими
проверочными заданиями на занятиях
• Юлия Гурвиц
ЭФ МГУ
• Юлия Шкуридина
ЭФ МГУ
• Евгений Егоров
ЭФ МГУ
9

Quantitative methods
Probability concepts; sampling and estimation; hypothesis testing; technical analysis
Financial reporting and analysis
Income statements, balance sheets, and cash flow statements; long-lived assets; income taxes; non-current liabilities
Corporate finance
Capital budgeting; cost of capital; measures of leverage; dividends and share repurchases; working capital management
Equity
Security market indices; market efficiency; equity securities; industry and company analysis; equity valuation
Mid-term exam
Fixed income
yield measures, spot rates and forward rates; introduction to the measurement of interest rate risk; fundamentals of credit
analysis
Derivatives
derivative markets and instruments; forward markets and contracts; futures markets and contracts; option markets and
contracts; swap markets and contracts; risk management applications of option strategies
Portfolio management
steps in portfolio management process; risk aversion and portfolio selection; portfolio risk; CAPM; pricing of risk and
computation of expected return; portfolio planning; portfolio construction
Economics
demand and supply analysis; the firm and market structures; aggregate output, prices and economic growth; understanding
business cycles;- monetary and fiscal policy; international trade and capital flows; currency exchange rates
Key topics review / In-class tests
Key topics review / In-class tests
Mock exam #1
Mock exam #2
CFA Level I June 2015 exam
Программа курса
Проект «Основы финансовой аналитики: Подготовка к
экзамену CFA»
Sep’14 –
Dec’14
Jan’15 –
Apr’15
May’15
10

Проект «Фундаментальный анализ компаний»
Руководитель проекта
Banks
Максим Логинов, аналитик, Baring Vostok Capital Partners, ex-Goldman Sachs Equity Research
• Буга Манджиева
аналитик IBD
Sberbank CIB
• Артем Исаев
риск-аналитик
Альфа-банк
Oil & Gas Retail Telecoms Metals & Mining
• Татьяна Елисеева
аналитик PE
Da Vinci Capital
• Юлия Гурвиц
ЭФ МГУ
• Николай Удалов
Sberbank CIB
• Руслан Ахмедзянов
Goldman Sachs
• Антон Иванов
Sberbank CIB
• Никита Акимов
ЭФ МГУ
• Валерия Андрусенко
ведущий аналитик
Росимущество
• Курс рассчитан на широкий круг финансовых специалистов, экономистов,
аналитиков, отвечающих за экономические расчеты и обоснования управленческих
решений
• Необходимы базовые знания корпоративных финансов, финансового моделирования,
общих принципов функционирования финансовых рынков
• Цели проекта
• Рассмотреть универсальные инструменты инвестирования на рынках акционерного капитала
• Получить навыки анализа финансовых и операционных результатов деятельности компании
с целью построения оценки ее стоимости и принятия инвестиционных решений
11

Проект «Фундаментальный анализ компаний»
Introduction
Investment philosophy; choosing a stock to research; conducting research; useful resources; stock picking
principles
Understanding Company’s business
Competitive analysis
industry analysis; competitive strategies; sustainable competitive advantage
Annual Report analysis
sourcing information; main components of a financial report
Dividend per share & dividend yield
introducing financial ratios
Earnings per share & P/E ratio
determining the current EPS; dilution/accretion
Earnings projections
revenues; operating expenses; depreciation & amortization; interest expense; income tax rate; diluted shares
outstanding
Balance sheet: Indicator of earnings quality
days of sales outstanding; days inventory held; capitalized costs; reserves related to one-time charges
Balance sheet: Financial risk
operating risk and financial leverage; operating leases; distortion of P/E and ROE to debt
Valuation principles
price multiples; discounted cash flow analysis
Sep’14 –
Dec’14
12

Проекты «Основы финансового моделирования» и
«Финансовое моделирование в MS Excel»
Руководители проекта
Давид Арутюнян, старший аналитик, АФК Система
Николай Удалов, аналитик IBD, Sberbank CIB
Руслан Ахмедзянов, аналитик IBD, Goldman Sachs
• Никита Акимов
ЭФ МГУ
• Курс рассчитан на широкий круг финансовых специалистов, экономистов,
аналитиков, отвечающих за экономические расчеты и обоснования управленческих
решений
• Необходимы базовые навыки работы с MS Excel, знания в области корпоративных
финансов
• Рассмотреть универсальные инструменты финансового моделирования
• Получить теоретические знания и практические навыки построения финансовых моделей в
MS Excel
• Занятия проходят в аудитории, оборудованной компьютерами с предустановленным
пакетом Bloomberg Professional
• Екатерина Великороссова
ЭФ МГУ
• Юлия Шкуридина
ЭФ МГУ
13

Basic Metrics
reviewing company financials; calculating enterprise value; calculating normalized EBITDA; pro forma adjustments
Introduction to Excel financial modeling
formulas, color-coding
Introduction to Valuation Methods
major valuation methodologies; “football field”; valuation of banks, oil & gas companies and REITs
Basic valuation approaches: Trading multiples
select the universe of comparable companies; locate the necessary financial information; spread key statistics, ratios,
trading multiples; benchmarking; valuation; pros and cons
Basic valuation approaches: Precedent transactions
screen for comparable acquisitions; public/private targets; key transaction multiples; pros and cons
Mid-term exam
Basic valuation approaches: DCF
key performance drivers; project free cash flow; WACC calculation; terminal value; sensitivity analysis
Advanced valuation approaches: Merger models
M&A sale process overview: auctions, buyer universe, confidentiality agreement, data room, management and
valuation presentations, final bid; purchase price; financing; projected IS; combined IS; goodwill; combined BS;
acquisition effects; accretion/dilution calculation; sensitivity tables
Advanced valuation approaches: LBO analysis
leveraged buyouts overview: key participants, LBO candidate, economics of LBO, exit strategies, LBO financing; pre-
LBO model; historical and projected IS and BS; input transaction structure; post-LBO model; LBO analysis
Final exam
Sep’14 –
Dec’14
Jan’15 –
Apr’15
May’15
Проекты «Основы финансового моделирования» и
«Финансовое моделирование в MS Excel»
14

Проект «Фонд прямых инвестиций»
Руководитель проекта
Андрей Барышов, предприниматель, экс-Сумма Капитал
• Татьяна Елисеева
аналитик РЕ
Da Vinci Capital
• Валерия Андрусенко
ведущий аналитик
Росимущество
• Курс рассчитан на финансовых аналитиков, которые планируют построить
карьеру в фондах прямых инвестиций, инвестиционно-банковской сфере и
управленческом консалтинге
• Отдельное внимание в рамках программы курса уделяется аспектам
привлечения и предоставления инвестиций, специфике изучения
потенциальных объектов инвестиций, вопросам структурирования сделок
• Необходимы базовые навыки работы с MS Excel, знания в области
корпоративных финансов
• Рассмотреть особенности рынка прямого инвестирования
• Получить навыки поиска компаний для прямого инвестирования, построения
бизнес-плана и структурирования сделок
15

Проект «Фонд прямых инвестиций»
Introduction to Private Equity
role of PE funds on the financial market; types of PE investments; PE investment cycle; Russian PE landscape; company
funding lifecycle: FFF, business angels, venture capital, private equity, IPO; organizational structure of a PE fund: LP-GP
agreements; typical activities performed by PE fund: fund raising, deal sourcing and originating, due diligence, management
of portfolio companies, exits
Company profiles and industry analysis
internal and external financial resources; pros and cons of private equity over debt financing; sources of money for PE;
stages/types of investments; case study: Example of Investment strategy of a Russian PE Fund
Information memorandum
screening process (deals origination, initial selection, due diligence); presentation of company profiles, industry analysis and
fund strategies; initiation of preliminary negotiations re investment rationale
Mid-term exam
Valuation of PE investments
key valuation methods (trading multiples, precedent transactions, DCF); advanced valuation methods (sum of the parts,
merger models, LBO models); valuation theoretical techniques applicable for PE/VC industry (VC method, valuation of
preferred stock, decision trees, real options); private equity fund returns calculation technique; preparation of company
financial model
Structuring PE deals
legal system appropriate for PE contracting; legal documents for deal execution (NDA, Term Sheet, SHA, SPA); deal
structuring practical issues (legal documents for deal execution; off-shore holding structures)
Portfolio companies management
monitoring, corporate governance, value creation
Exit strategies
types of exits (IPO, trade sales to strategic/financial investor, MBO); determinants of successful exit; role of PE/VC reputation
in IPO success. Venture backed vs. non-venture backed IPOs
IPO process
Case study
Final exam
Sep’14 –
Dec’14
Jan’15 –
Apr’15
May’15
16

Направление «Математические финансы»
Осенний семестр
Весенний семестр
Научный семинарЭконометрика
Риск-менеджмент Алгоритмический трейдинг
Производные финансовые
инструменты
Алгоритмический трейдингПроизводные финансовые инструменты
Количественный анализЭконометрика
17

Владимир Ильич Питербарг, д.ф.-м.н. заведующий лабораторией Теории вероятностей МГУ
Проект «Эконометрика»
Я.Бологов, риск-аналитик А. Кудров, к.ф.-м.н., ЦЭМИ РАН И. Злотник, к.ф.-м.н., риск-аналитик
Альфа-банк
ЭФ МГУ
• Курс рассчитан на студентов, прослушавших курсы математического
анализа, линейной алгебры, методов оптимальных решений,
экономической статистики, теории вероятностей и математической
статистики
• Необходимы базовые навыки программирования в одном из
статистических пакетов (желательно R-project, Matlab)
• знакомство с теоретическим базисом современного джентльменского набора
прикладных эконометрических исследований
• практическая реализация на актуальных финансовых данных в среде R
18

Проект «Эконометрика»
Оценка рыночных рисков
Теория экстремальных значений
Непараметрическое моделирование
Копулы. Анализ нестационарных временных рядов
Панельные данные
Методы классификации с обучением
Непараметрическая классификация и классификация без обучения
Определение аномалий и рекомендационные системы
Промежуточный экзамен
Деревья классификаций
Анализ связей, поиск закономерностей в данных
Алгоритмы обнаружения паттернов
Обобщённые линейные модели (GLM-модели).
Критерии выбора лучшей модели из нескольких альтернатив
Апроксимация сплайнами. Функциональные пространства
Оценка нелинейных регрессий
Вейвлет-анализ
Многомерные адаптивные регрессионные сплайны (MARS)
Анализ независимых компонент (ICA)
PPR-регрессия
Ядерные оценки и их свойства. Выбор оптимальных параметров
Итоговый экзамен
Сен’14 –
Дек’14
Янв’15 –
Апр’15
Май’15
19

Проект «Количественный анализ»
Я.Бологов, риск-аналитик А. Кудров, к.ф.-м.н., ЦЭМИ РАН И. Злотник, к.ф.-м.н., риск-аналитик
Альфа-банк
ЭФ МГУ
• Курс рассчитан на студентов, прослушавших базовые курсы
математического анализа, линейной алгебры, методов
оптимальных решений, экономической статистики, теории
вероятностей, математической статистики и эконометрики
• практическая реализация теоретических подходов к количественной
оценке финансовых показателей в среде R и Matlab
20

Проект «Количественный анализ»
Сен’14 –
Дек’14
Янв’15 –
Апр’15
Май’15
Стохастический анализ
1. Мартингал и основные свойства. Разложение Дуба. 2. Броуновское движение. Определение стохастического
интеграла. 3. Формула Ито. 4. Эквивалентность мартингальных мер. Формула Гирсанова. 5. Марковские процессы.
Инфинитезимальный оператор. Прямые и обратные уравнения. 6. Стохастические дифференциальные уравнения.
7. Связь с уравнениями в частных производных. Уравнения Колмогорова и формула Фейнмана-Каца.
Стохастическая финансовая математика
1. Понятие арбитража. 2. Риск-нейтральное ценообразование производных финансовых инструментов (Risk-neutral
pricing of derivatives). 3. Дискретная модель рынка (биномиальная модель). 4. Непрерывна модель рынка. Модель
Блэка-Шоулса. 5. Основные виды финансовых контрактов. Форварды, фьючерсы, опционы «call» и «put»,
американский опцион. 6. «Греки» (Greeks) и хеджирование.
Методы вычислений
1. Понятие арбитража. 2. Риск-нейтральное ценообразование производных финансовых инструментов (Risk-neutral
pricing of derivatives). 3. Дискретная модель рынка (биномиальная модель). 4. Непрерывна модель рынка. Модель
Блэка-Шоулса. 5. Основные виды финансовых контрактов. Форварды, фьючерсы, опционы «call» и «put»,
американский опцион. 6. «Греки» (Greeks) и хеджирование.
Промежуточный экзамен
Математическая статистика
1. Модели и подгонка распределений. 2. Основные методы оценивания. 3. Оценивание хвостов распределений. Value at
risk. 4. Моделирование и оценивание зависимостей. Копулы.
Временные ряды
1. Основные модели. 2. Методы выбора модели и подгонки параметров.
Программирование
1. Объектно-ориентированное программирование. Подходы и концепции. 2. Алгоритмы и сложность. 3. Опыт
практического применения как минимум одного языка программирования. 4. Опыт работы со статистическими
пакетами (например, R) и пакетами численных методов (например, Matlab).
Итоговый экзамен
21

Проект «Алгоритмический трейдинг»
• Курс рассчитан на специалистов, применяющих количественные методы в
сфере финансов (алгоритмическая торговля, технический анализ)
• Рассмотреть основные стратегии высокочастотной торговли
• Формализация процесса совершения торговых операций на финансовых рынках
по изученным алгоритмам
• Занятия проходят в аудитории, оборудованной компьютерами с
предустановленным пакетом Bloomberg Professional
Я.Бологов, риск-менеджер А. Кудров, к.ф.-м.н., ЦЭМИ РАН И. Злотник, к.ф.-м.н., риск-менеджер
Альфа-банк
ЭФ МГУ
22

Проект «Алгоритмический трейдинг»
Pair trading
Cointegration, threshold cointegration. Bayesian methods, nonlinear regression (kernel and polinominal
estimators)
Asset Selection
Optimal portfolios, mean-reverting assets
Oil Futures
Modelling oil-futures, trading strategies
Stopping times
Pair trading, mean-reverting strategies, momentm strategies
Causality analysis
Exchange rates
Patterns recognition
Mid-term exam
Sep’14 –
Dec’14
23

Проект «Научный семинар»
• Цель: научиться читать статьи
• Изучение современных статей, опубликованных, в ведущих
международных журналах по финансам, эконометрике и
математическим финансам
• Каждый студент самостоятельно выбирает интересующую его тему,
руководители семинара подбирают статьи для изучения
• Студенты пишут эссе и делают презентацию по подобранным
статьям
• Результаты итоговой работы представляются на ежегодной
весенней конференции Центра Математических Финансов
24

ЦМФ Карьера
http://vk.com/cmf.career
Для всех слушателей программы
• Подбор вакансий от ведущих кадровых агентств
• Вакансии, предоставленные аналогичными образовательными
проектами
Для лучших студентов программы
• Вакансии от бывших выпускников программы
• Тестирования и пробные собеседования с представителями ведущих
финансовых компаний
• Помощь в подготовке к программам летних стажировок
25

Мастер-классы
• В мастер-классах приняли участие:
• Е. Погребняк (управляющий директор, Внешэкономбанк)
• Д. Замковой (трейдер, производные инструменты, Rabobank)
• С. Минский (руководитель торговли облигациями, Банк Москвы)
• А. Поспелов (управляющий директор инвестиционно-банковского департамента, ВТБ Капитал)
• И. Восканян (директор по продажам финансовых продуктов, ВТБ Капитал)
• И. Козлов (деривативный структуратор, ВТБ Капитал)
• М. Суханова (отраслевой аналитик, телекоммуникационный сектор, Sberbank CIB)
• Д. Бабурин (аналитик РЕ, Baring Vostok Capital Partners, ex-Goldman Sachs Equity Research)
• М. Логинов (аналитик РЕ, Baring Vostok Capital Partners, ex-Goldman Sachs Equity Research)
• А. Шульженко (принципал, Venture Fund, ex-Fast Lane Ventures, Deutsche Bank, ING)
• В. Казарян (ex-CEO, Globex Capital)
• Д. Крамаренко (руководитель по инвестициям, АФК Система)
26

Правила поступления на программу

1.Заочный тур: прохождение онлайн-тестирования
• Тестирование по направлению Финансовая аналитика включает проверку знаний по
следующим дисциплинам:
• Корпоративные финансы
• Экономика
• Финансовая отчетность
• Тестирование по направлению Математические финансы включает проверку знаний
по следующим дисциплинам:
• Корпоративные финансы
• Экономика
• Финансовая отчетность
• Финансовые инструменты с фиксированной доходностью
• Производные финансовые инструменты
• Теория вероятностей и математическая статистика
28

2. Очный тур: тестирование в ЦМФ МГУ
Место проведения: 3-ий учебный корпус, здание Экономического факультета МГУ.
Тестирование проводится по тем же дисциплинам, что и в рамках заочного тура.
Структура будет напоминать собеседование в финансовой компании:
• рассказ о себе
• проверка «технических» навыков (корпоративные финансы, экономика, финансовая
отчетность; для направления Математические финансы также теория вероятностей и
математическая статистика, эконометрика, производные финансовые инструменты и
финансовые инструменты с фиксированной доходностью)
• мотивация поступления на программу и выбора финансовой сектора как сферы
занятости
• обсуждение последних сделок и событий в мировой и российской экономике
3. Собеседования с преподавателями ЦМФ МГУ
Все три этапа пройдут в сентябре 2014г.
29

Летняя подготовительная программа
• С 15 июня мы запускаем подготовительную программу для всех, кто планирует
принять участие в отборе на программу, который пройдет в сентябре 2014г.
• Участие в подготовительной программе бесплатное и необязательное
• Отправив заявку на регистрацию, до 15 июня Вы получите логин/пароль для доступа
ко всем необходимым подготовительным материалам и тестам
• Представленных материалов будет достаточно для подготовки к первым двум этапам
отбора на программу. Доступ к материалам подготовительных курсов будет открыт
до 31 августа
• Подать заявку на регистрацию: bit.ly/cmf_summer
30

Благодарим за внимание!
Официальный сайт: msuteam.ru (запуск 15 июня 2014г.)
Группа Вконтакте: vk.com/cmf_msu
Страница на сайте ЭФ МГУ: econ.msu.ru/departments/CMF
Электронный адрес: cmf.executive@gmail.com

Презентация Центра Математических Финансов МГУ - 2014/15 учебный год

Recommended

Recommended

More Related Content

Viewers also liked

Viewers also liked (6)

Similar to Презентация Центра Математических Финансов МГУ - 2014/15 учебный год

Similar to Презентация Центра Математических Финансов МГУ - 2014/15 учебный год (20)

Презентация Центра Математических Финансов МГУ - 2014/15 учебный год