SWF

1. AntAntóónia Ficovnia Ficováá
Fakulta ekonómie a podnikania,Fakulta ekonómie a podnikania,
PEVŠPEVŠ
5. december 20135. december 2013
AAssetsset AAllocationsllocations ofof SSovereignovereign WWealthealth FFundsunds
Alokácia aktív štátnych rezervných fondovAlokácia aktív štátnych rezervných fondov

2.  Úvod,
 Dáta a Metodológia,
 Prehľad Literatúry,
 Analýza návratnosti pozorovaných portfólií ŠRF,
 Vplyv fin. krízy na alokáciu aktív ŠRF v 2007 vs.
2011,
 Výsledky a Záver.
Obsah
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

3.  Vidhu , Luc (2008) spracovali investičné stratégie a výkonnosť
investičných fondov,
 Grennes (2009) predstavil volatilitu investičných fondov,
 Miracky et. al . (2009) zistili investičné vzory a výkon investičných
fondov,
 Dewenter, Han, a Malatesta (2010) našli pozitívnu návratnosť
fondov, a došli k záveru, že investície týchto fondov sú prospešné pre
cieľové firmy,
 Kotter, Lel (2008) hodnotili vplyv cien akcií na investície fondov.
Úvod
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

4.  výskum fin. inštitúcií a publikácie z Deutsche Bank,
Citigroup, Morgan Stanley, TheCityUK, Monitor
Group, Sovereign Wealth Fund Institute
 výročné správy, tlačové správy, informácie z web.
stránok pozorovaných fondov v kombinácii s dátmi z
min. financií alebo centr. bánk
 2 ciele: komplexnosť výskumu, presnosť informácií
 použité metódy: kvalitatívna a kvantitatívna
analýza, porovnávanie
Dáta a Metodológia
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

5.  Monk (2009, s.11) uvádza, že:
„štátne rezervné fondy sú štátom vlastnené a kontrolované
(priamo alebo nepriamo), nemajú žiadnych vonkajších
príjemcov alebo záväzky, investujú svoje aktíva buď v
krátkodobom alebo dlhodobom horizonte, v súlade so
záujmami a cieľmi.“
Prehľad Literatúry
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

6.  Balin , B. J. (2008 , s. 4) opisuje prečo krajiny zakladajú
štátne rezervné fondy:
„...keď sú vyčerpané prírodné zdroje krajiny, budúce
generácie môžu naďalej žiť šťastne za použitia zisku
fondov. To znamená , že keď krajina zápasí s krízou
konkurencieschopnosti, môže založiť ŠRF a reinvestovať
aktíva do nových odvetví hospodárstva, ktoré môžu
oživiť konkurenčné výhody krajiny.“
Prehľad Literatúry
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

7.  Stabilisation Funds; Stabilizačné fondy,
 Savings Funds; Úsporné fondy,
 Reserve Investment Corporations; Rezervné investičné
spoločnosti,
 Development Funds; Rozvojové fondy,
 Pension Reserve Funds; Penzijné rezervné fondy.
Kategórie investičných fondov
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

8. Návratnosť Saving Funds;
Stabilization/Savings Funds 2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

9. Návratnosť Pension Reserve Funds;
Reserve Investment Funds 2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

10. Alokácia aktív Savings Funds v porovnaní
2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

11. Alokácia aktív Stabilization/Savings Funds
v porovnaní 2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

12. Alokácia aktív Pension Reserve Funds
v porovnaní 2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

13. Alokácia aktív Reserve Investment Funds
v porovnaní 2007 vs. 2011
Zdroj: Autorove porovnanie na základe dát z web. stránok ŠRF, výročných správ, vlastné
kalkulácie
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

14. Zaznamenala som rozdiely pozorovaných fondov:
 savings funds investujú viac do akcií, presnejšie dlhové cenné
papiere,
 aktíva vo forme cash sú typické pre pre stabilization funds,
 fondy so stabilizačno-úspornými cieľmi neinvestujú do
alternatívnych aktív (hedgeové fondy, nehnuteľnosti, komodity,
infraštruktúra, lesy).
Príklady poukazujú na budúce možnosti výskumu:
 pokúsiť sa sledovať a určiť ich budúce investičné stratégie,
 mean-variance Markowitz model je dobrým východiskovým bodom
pre optimálnu alokáciu aktív.
Závery z investičných stratégií
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

15.  Balin, B. J. (2008), "Sovereign Wealth Funds: A Critical Analysis", The Johns Hopkins University School of
Advanced International Studies (SAIS), 18
 Bean, B.W. (2008), "Attack of the Sovereign Wealth Funds: Defending the Republic from the Threat of
Sovereign Wealth Funds?", Michigan State University, Legal Studies, Research Paper Series No. 08 - 01:52
 Blundell-Wignall , A. - Yu-Wei Hu - Yermo, J. (2008), "Sovereign Wealth and Pension Fund Issues",
OECD, Working Paper on Insurance and Private Pensions, No. 14:18
 Bernstein, S.- Lerner, J- Schoar, A. (2009), "The Investment Strategies of Sovereign Wealth Funds", National
Bureau of Economic Research, Working Paper No. 14861:53
 Bortolloti, B. - Fotak,V. - Megginson, W.L. - Miracky, W. F., (2010), "Sovereign Wealth Fund Investment
Patterns and Performance", Fondazione Eni Enrico Mattei, No. 22: 62
 Clark, G.L. - Monk, A.H.B. (2010), "Sovereign Wealth Funds: Form and Function in the 21st Century",
Global Thought and University of Paris-Dauphine, Conference on sovereign wealth funds, 27
 Fernandes, N.- Bris, A. (2009), "Sovereign wealth revalued", February 12, 2009, The Financial Times
 Gugler, P. - Chaisse, J. (2009), "Sovereign Wealth Funds in the European Union General trust despite
concerns", NCCR Trade Regulation Research, No.4
 IMF (2008), "Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness", Global Financial Stability
Report, IMF, ISBN 978-1-58906-720-2, 211
 Kunzel, P.- Lu, Y. - Petrova, I. - Pihlman, J. (2011), "Investment Objectives of Sovereign Wealth Funds - A
Shifting Paradigm", IMF, Working Papers, WP/11/19:17
 Mezzacapo, S. (2009), "The so-called "Sovereign Wealth Funds": Regulatory issues, financial stability and
prudential supervision", European Economy, Economic Papers 378:106
 Miracky, W.- Bortolotti, B. (2009), "Braving the New World: Sovereign wealth fund investment in the
uncertain times of 2010", Fondazione Eni Enrico Mattei, Monitor Group, SWF Annual Report 2010, 78
 Monk, A.H.B. (2009), "Recasting the Sovereign Wealth Fund Debate: Trust, Legitimacy, and Governance",
University of Oxford, 34
 Saunders, M., Lewis, P. and Thornhill, A. (2003) „Research Methods for business students” 3rd ed.,
Harlow, Essex, FT Prentice Hall
Použitá literatúra
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013

16. Antonia FICOVA
antonia.ficova@yahoo.com
December 5, 2013
Ďakujem za pozornosť!
Alokácia aktív štátnych rezervných fondov
Fakulta ekonómie a podnikania, PEVŠ, Bratislava, 2013