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满仓持有贪到底

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满仓持有贪到底

  1. 1. 满仓持有贪到底 ■《红周刊》特约作者 林园 近期我重仓的贵州茅台、云南白药 2 只股票连续出现涨停板,使我的收益继续保持良好的增长 态势,我将这两只股票戏称为“观赏股”,因为大多数股民只能看着它们天天涨停。 要知道贵州茅台、云南白药前两个涨停几乎都是无量空涨,大家想要买也买不到,只能看着观 赏,几乎没有几个人敢于买入,我也同样只能看着,也同样不买。 这两只股票,我是在 2003 年 5~12 月间买入的,一直持有,到目前 1 股都没卖过。因为我认为 以上两只股票到目前为止,按我的估值标准,估值还算合理,我会继续持有,继续观赏。 对于这样的股票,我的操作方法是只要公司没问题,我买入后会一直持有,原因是真正 的“顶”只有一个。而上涨趋势一旦形成,最好的办法就是“持有”,这也就是我总能在 1 只股票 上赚很多倍的原因。 我不理会股票中途的波动,只追求最终的结果“赚大钱”。这也就是我说的骑上马后,不轻易下 马。近期我对其它持有的股票采用的投资方法是满仓、持有、等待、贪到底。 最新调研:4 月 17 日上午,我去参加了招商银行为增发 H 股召开的临时股东大会。会上我发 言,希望招商银行在增发 H 股时,充分考虑广大 A 股股东的利益,不要贱卖股份,危害现有股 东的利益。招商银行的马蔚华行长说,招商银行增发 H 股会充分考虑现有股东的权益,不会让 他们吃亏,我们会选择合适的时机增发 H 股。 资产配置:本周我公布的 100 万组合未操作,截至周五,本组合总市值为 1156438.39 元,以 3 月 21 日投入的 100 万元本金计,收益率为 11.56%。 林园问答 投资者问:最近有不少公司的股改方案都有认沽权证以及认沽价,请问:对您持有的 G 的认沽 价有何看法? 林园答:我的理解是,G 股的认沽价对有实力的优质公司来说,是大股东对现有流通股股东 的“保底价”,若无特殊情况发生,其股价在行权时跌破这个保底价的可能性很小。有了这个保 底价,可以增加我的持股信心。 试想做一个投资的时候,如果我知道它的“底”在那里,那么实际上它的风险是可控的。比如 G 五粮液,认沽价:7.96 元,责任人:宜宾 市国有资产管理局,工商银行保;G 招行,认沽 价:5.65 元,责任人:招商局轮船股份有限公司等多家实力公司;贵州茅台的股改认沽价为 30.30 元(方案未表决)。我认为对于以上认沽价,只要大股东能够有回购其股价的能力,那么 实际上它们的认沽价就是股票的“底”。我坚信在这些股票的行权期内,其股价长期跌破认沽价 的可能性不大。
  2. 2. 中国股神恪守投资铁律 16 年年均复合增长为 98% 世界上最神奇的事就是复合增长。假如你每年能拿出 1.5 万元作投资,年回报为 20%,那么 40 年后你的资产就是 1.08 亿元。 那么当 20%变成 98%呢?投入股市的 16 年间,我的年均复合增 长为 98%。 不打无把握之战 要做到每年都有复合增长,我所有的投资必须是只能成功不能失败——买入的每只股票都要赚 钱,而且不是今天赚钱,明天又赔钱。那么就必须给自己定下铁律,什么钱是能赚的,什么钱 是不能赚的。 我选股的铁律是:1.要买跟踪三年以上的企业;2.选自己熟悉的行业;3.选未来三年“账好算”的 企业,不买未来盈利不确定的公司。总之,不打无把握之战!所以我脑子里装的股票总共不超 过 30 只。每年新增加跟踪的公司股票也就是 5 只以内。 放过伊利不后悔 2003 年 4 月到 12 月间,我发现股市里有一批 PE 在 20 倍以内、未来前景也非常好的公司。当时 市场的平均 PE 还在 40 倍以上,我选择了伊利股份、贵州茅台、五粮液、云南白药进行调研。 我当时去了内蒙古呼和浩特,去调研伊利股份还有它的主要竞争对手蒙牛(当时还未上市)。伊 利股份和蒙牛都是好企业,成长性也非常好。而且随着人民生活水平的提高,喝奶的人会越来 越多。但我发现伊利和蒙牛这两家公司的主要盈利来源是液态奶,而液态奶的销售价格不稳 定,未来三年的账不容易算清楚,通过半个月的调研,最终还是决定放弃买入伊利股份。这两 年伊利股份市场表现非常好,对此我不后悔,我坚持我的铁律。 喝酒买股票 我为什么要选择买入贵州茅台、五粮液呢?说来话长,还是在 1993 年我有一位爱喝白酒的朋 友,每次一起吃饭都要喝五粮液(我清楚地记得当时 52℃五粮液卖 140 多元一瓶),五粮液上市 后,我就一直跟踪它,直到目前我还有一些是在刚上市的时候买入的五粮液股票,因为五粮液 的销售价格比较稳定,账好算。 贵州茅台当时股价 26 元,2003 年它的每股收益近 2 元,PE 是在 15 倍以内,我按其未来三年的 复合增长 18%计算,到 2006 年 PE 应降到 10 倍以内。五粮液的财务指标没有贵州茅台好,但考
  3. 3. 虑到喝五粮液酒的人多,二者又是竞争对手,二者必有一个能跑出来。我最终决定 70%的资金 买贵州茅台,30%的资金买入五粮液。 当时有很多人建议我不要买白酒股票,说喝白酒的人会越来越少。是的,听起来他们说得很有 道理,但我想几千年来中国人都一直在喝白酒,至少不会很快没人喝白酒了。同时也不排除随 着中国逐步富裕,中国人会把中国的白酒文化传播到世界各地,而且它们的售价会逐步提高。 为什么中华烟能卖得比洋烟高几倍,国酒比洋酒卖得贵也完全有可能。 我发现请客吃饭假如喝葡萄酒要喝几瓶才够喝,而白酒可能一瓶就够了,花钱少,喝白酒又上 档次,事实上高档白酒市场还是比其他酒大。而这两个企业的缺点就是企业本身都已做得相当 大,不能让我分享企业由小变大带来的收益

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