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一個賭徒的告白:從預測市場看金融交易

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吳牧恩 (Mu-En Wu)
東吳大學數學系助理教授

從數理專業轉向資訊工程,近年著重於金融資料分析、博弈理論、預測市場等研究。曾就讀於清大數學系、交大應數所,2009 年畢業於清華資工研究所。喜愛探討期權交易知識、熱衷操練鐵人三項。另一身份為幣圖誌專欄〈謀權奪利真英雄〉作家-牧清華。

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一個賭徒的告白:從預測市場看金融交易

  1. 1. 一個賭徒的告白: 從預測市場看金融交易 Speaker: 吳牧恩 Date: 2014.08.31(日) 2014/08/31
  2. 2. 2014/08/31 從2010年05月的一個晚上談起…. 我在新加坡賭場,隔天準備回臺灣!
  3. 3. 2014/08/31 輪盤、百家樂、21點、骰寶...
  4. 4. 2014/08/31 ퟏퟖ ퟑퟕ ×ퟏ+ ퟏퟗ ퟑퟕ ×−ퟏ= −ퟏ ퟑퟕ SGD50 (Beginner Luck!) 勝率接近50% 賠率為1 每次都下一注, 贏了繼續, 輸了加倍?
  5. 5. 一種天真浪漫的賭法~ •加倍下注法(Martingale) •贏了下注一單位,輸了就加倍。 •只要贏一次,就能賺一個單位。 •輸進贏退,賺小賠大。 第 一 次 第 二 次 第 三 次 第 四 次 第 五 次 第 六 次 第 七 次 第 八 次 第 九 次 第 十 次 投注 1 2 4 8 16 32 64 128 256 512 已輸 金額 -1 -3 -7 -15 -31 -63 -127 -255 -511 -1023 總有一天全部輸光光。 賭的就是不要遇到那一天! 2014/08/31
  6. 6. 2014/08/31 SGD50  贏了繼續, 輸了加倍? SGD 250
  7. 7. Anyway~ 從那天起,我以為自己是…. 2014/08/31 賭神!
  8. 8. 既然要賭,就把心力放在全世界 最大的賭場! 2014/08/31 金融市場
  9. 9. 玩期貨、選擇權, 我發現了一套好很賺的策略… 每天賺!每天賺! 我的人生好快樂~~ 2014/08/31
  10. 10. 直到2011年8月…. 我的賭神夢碎了! 2014/08/31
  11. 11. 2014/08/31 開盤狂瀉500點 單週狂瀉1000點
  12. 12. 槓桿v.s. 破產 •沒破產過,永遠無法體會那種感覺! •年輕氣盛賺大錢,不一定是好事! •用大槓桿賺翻or 破產? 這是機率, 更是人性! 2014/08/31 德國賭神--科斯托蘭尼
  13. 13. 還是回歸學術面… 好好做研究比較實在! 2014/08/31 於是我接觸到了預測市場~
  14. 14. 資金控管 先說結論~ 賭博哪有什麼必勝玩法,一切都是騙人的! 投資交易也是一樣! 這場Talk的重點,在於用真實資料呈現一個最 基本,但卻最重要,且常常被人忽略的知識: 2014/08/31
  15. 15. 從預測市場,我學到… 資金控管才是交易的王道! 2014/08/31 Price( )+ Price( ) = 1 t = 1 t = 2 t = 3 t = 4 t = 5 t = 6 P1= (P1 1, P2 1) P2 P3 P4 P5 P6  Kelly Bettor: Bidding your belief • Ex: 我認為柯P有62%的機率贏得選舉。 •  (Profit Optimization) • 壓62%的錢賭柯P贏;38%的錢賭勝文贏 • Profit: 퐊퐋(푹||푷 풕 ) − 퐊퐋(푹||풃 풕 )  Multiplicative Weight Update: • Intuition:越多人買,價格越貴(賠率越小)。 • 푷풊 (풕+ퟏ) = 푷풊 (풕)exp(휼푩 풊 (풕) 푷풊 (풕)) 풋=ퟏ 풏 푷풋 (풕)exp(휼푩 풋 (풕) 푷풋 (풕))
  16. 16. 賭博、交易的重點皆在機率與賠率 莊家設計賠率 賭徒判斷機率 2014/08/31 機 率 大 賠 率 小
  17. 17. 從最簡單的賭局出發:丟銅板! 數字賺1 倍,人頭賠光! 2014/08/31 ퟓퟎ%×2+50%×0=1 資產期望值: 賠光 WIN ퟓퟎ%×3+50%×0=1.5 資產期望值: 2 LOSE
  18. 18. 你肯定賭! 重點是,你要怎麼賭? 2014/08/31 壓10% 壓30% 壓100% 壓80% 壓60%
  19. 19. 人 頭 數 字 -1 2 賠率(b) 人頭出現的賠率 數字出現的賠率 人 頭 50% 機率(p) 人頭出現的機率 數字出現的機率 數 字 A Favorable Game (有利可圖的賭局): (ퟎ×ퟓퟎ%+ퟑ×ퟓퟎ%=ퟏ.ퟓ>ퟏ) Kelly Bettor: 풑ퟏ+풃−ퟏ 풃 = ퟓퟎ%ퟏ+ퟐ−ퟏ ퟐ =25% (賭總資產的25%) 2014/08/31
  20. 20. 2014/08/31 理論值:1*(1+2*25%)50*(1-25%)50=361 巧賭優於小賭優於豪賭
  21. 21. 人 頭 70% 機率(p) 人頭出現的機率 數字出現的機率 數 字 30% 人 頭 數 字 -1 2 賠率(b) 人頭出現的賠率 數字出現的賠率 “更”有利可圖的賭局(ퟎ×ퟑퟎ%+ퟑ×ퟕퟎ%=ퟐ.ퟏ>ퟏ) Kelly Bettor: 풑ퟏ+풃−ퟏ 풃 = ퟕퟎ%ퟏ+ퟐ−ퟏ ퟐ =55% (賭總資產的55%) 2014/08/31
  22. 22. 人 頭 70% 機率(p) 人頭出現的機率 數字出現的機率 數 字 30% 人 頭 數 字 -1 2 賠率(b) 人頭出現的賠率 數字出現的賠率 無利可圖的賭局(ퟎ×ퟕퟎ%+ퟑ×ퟑퟎ%=ퟎ.ퟗ<ퟏ) Kelly Bettor: 풑ퟏ+풃−ퟏ 풃 = ퟑퟎ%ퟏ+ퟐ−ퟏ ퟐ =−ퟓ%(不要賭!) 2014/08/31
  23. 23. 풑ퟏ+풃−ퟏ 풃 =풑ퟏ+ퟐ−ퟏ ퟐ =xp ? 你認為的機率與賠率,反映你的賭注x! 2014/08/31 壓10% 壓30% 壓100% 壓80% 壓60% 機率 40% 機率 53% 機率 100% 機率 86.6% 機率 73.3%
  24. 24. 7950 8000 -1750 750 損益 大盤結 算位置 大盤結 算位置 -1750 損益 我認為的大盤 結算位置機率 機率 <7950 機率20% >8000 機率50% 7950~8000 機率30% 利用未平倉推算Market Beliefex: 選擇權的多頭價差v.s. 個人認為的機率分佈 買7950CALL; 賣8000CALL 期望獲利: −ퟏퟕퟓퟎ×ퟐퟎ%+−ퟏퟕퟓퟎ+ퟕퟓퟎ ퟐ×ퟑퟎ%+ퟕퟓퟎ×ퟓퟎ% =−ퟏퟐퟓ<ퟎ(不要賭!) 大盤結算位置損益 2014/08/31
  25. 25. 凱利賭徒如何賺錢? 2014/08/31 金融交易在研究什麼?
  26. 26. 2014/08/31 買 買 買 買 賣 賣 賣 +14 +15 +13 +10 +7
  27. 27. 凡人沒辦法準確預估何時買、何時賣, 但我們可以做好資金控管! 拉高勝率= 贏的次數/交易次數 拉高賠率= 平均獲利/平均虧損 2014/08/31 資料分析 加碼停損 1. 2.
  28. 28. 交易的至高境界! 1.資金管理(Money Management) 停損的奧義、槓桿的魔力! 2.部位控管(Position Sizing, PS) 輸縮贏衝!(停損、加碼) 2014/08/31
  29. 29. 技術分析有用嗎? 2014/08/31 KD指標 移動平均線MA 布靈通道 葛蘭幣八大法則 上升三法 價量關係 … …. ….. 太多太多太多 太多技術指標 勝率: >50% ? 賠率:? SOL. 加碼 停利 停損
  30. 30. 籌碼資料 新聞資料 2014/08/31 交易資料 1998.07.22~2013.11.29(Tick) 2917MB 1998.07.22~2014.03.28(分K) 75MB
  31. 31. 策略0:從最簡單策略出發!(Jan.2001~ Mar.2014) 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 1810 3251 51.6% 55.8 57.3 2014/08/31 開盤買進,收盤平倉 開盤賣出,收盤平倉 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 -1810 3251 48.4% 57.3 55.8
  32. 32. 停損的奧義! 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 8227 3251 35.37% 58.6 28.2 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 7920 3251 34.9% 58.9 27.9 2014/08/31 策略1: 開盤買進,30點停損, 收盤平倉。 策略2: 開盤賣出,30點停損, 收盤平倉。
  33. 33. 觀察財經 數據 分析數據 擬訂交易 策略 下單操作 收集資料 分析資料 擬定營運 模式 執行計劃 大量資料、即時資料 資料來源、多種資料 儲存資料、整合資料 即時處理資料 解決客戶需求 提升營運效率 基本面:ROE、... 技術面:價量、籌碼 尋找標的物 計算勝率、賠率 進出場時間點、停損 機制、加減碼策略 Trader 工作流程 Data Scientist 工作流程 2014/08/31 資料科學家如何產生一個交易策略?
  34. 34. 從觀察波動率開始… 1.股價漲跌呈現對數常態分配? 2.每日盤中波動率統計 2014/08/31
  35. 35. 觀察:驗證指數漲跌呈現對數常態分配 (Feb. 2001 ~ Mar. 2014) 2014/08/31 肥尾 效應 肥尾 效應 ln( CloseOpen)~푁(휇,휎)
  36. 36. 2007.10.08 ~ 2014.03.28 波動率統計 2014/08/31 Vol = 푯풊품풉−푳풐풘 푳풐풘 ×ퟏퟎퟎퟎퟎ
  37. 37. Momentum Strategy seems Profitable! (動量策略似乎有利可圖!) •進出法則 •價位高於開盤價+ x點,買進。 •價位低於開盤價–x點,賣出。 •停損與停利 •當虧損x點,或獲利回檔x點,平倉。 •收盤平倉。 2014/08/31 成交往下跌: 有人願意用 9101賣 成交往上漲: 有人願意用 9102以上 的價位買超 過12張
  38. 38. 價位高於開盤價+ 30點買進;虧損30點停損,收盤平倉。 (開盤9420,觸碰到9450買進,跌到9390停損) 2014/08/31 買 平 損益
  39. 39. 策略3: 提高勝率(沒有停損) 2014/08/31 高於開盤價+30點以上買進;低於開盤價-30點以下賣出; 收盤平倉! 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 13453 2952 51.42% 55.57 49.45
  40. 40. 策略4: 再加上停損? 2014/08/31 高於開盤價+30點以上買進;低於開盤價-30點以下賣出; 30點停損,收盤平倉! 損益 次數 勝率 平均賺 平均賠 16607 2823 40.38% 55.69 27.85 多了停損, 再多賺兩成!
  41. 41. 回測時間:Jan. 2001 ~ Mar. 2014 2014/08/31 交易策略 x=0.3 x=0.4 x=0.5 x=0.6 每天開盤買進,停損x%, 收盤平倉 5365 (3251) 8227 (3251) 8210 (3251) 7421 (3251) 每天開盤放空,停損x%, 收盤平倉 5085 7264 8241 7092 高於開盤價+x%以上買進, 低於開盤價-x%以下賣出, 收盤平倉 7104 (2765) 12712 (2792) 13457 (2653) 12593 (2500) 高於開盤價+x%以上買進, 低於開盤價-x%以下賣出, 停損x%,收盤平倉 9556 16654 16777 17065 動量 停損
  42. 42. 您已經知道停損的重要.. 然而, 放大獲利還是要靠“資金控管!” 2014/08/31
  43. 43. 2014/08/31 HK100,000 HK 2,002,349 Jan.2001 –Jun.2014 不管資金成長多少, 始終一口部位!
  44. 44. 資金管理(Money Management) 神奇的槓桿:固定比例(資金/口數= Const.) 2014/08/31 每10萬做一口!
  45. 45. 2014/08/31 Jan.2001 –Jun.2014 按照資金比例增加部位! 每HK100,000做1口 HK100,000  HK 157,449,508 (78倍)
  46. 46. 什麼樣的資金控管可以讓你賺大錢? 部位控管(Position Sizing, PS) 輸縮贏衝(停損、加碼) 2014/08/31
  47. 47. 2014.01.02 ~ 2014.07.28 (TAIWAN INDEX, TX) •策略A:每天開盤隨機交易1口,不停損,不停利,收盤平倉。 •策略B:每天開盤隨機交易1口,20點停損,20點停利,若無停損 停利則收盤平倉。 •策略C:每天開盤隨機交易1口,20點停損,30點停利,若無停損 停利則收盤平倉。 •策略D:每天開盤隨機交易1口,20點停損,當獲利30點加碼一口, 當加碼後獲利歸0或收盤則全數平倉。 2014/08/31 輸 縮 贏 衝
  48. 48. 策略A: 每天開盤隨機交易1口,不停損, 不停利,收盤平倉 2014/08/31
  49. 49. 策略B:每天開盤隨機交易1口,20點停損, 20點停利,若無停損停利則收盤平倉 2014/08/31
  50. 50. 策略C:每天開盤隨機交易1口,20點停損, 30點停利,若無停損停利則收盤平倉 2014/08/31
  51. 51. 策略D:每天開盤隨機交易1口,20點停損,當 獲利30點加碼一口,當加碼後獲利歸0或收盤 則全數平倉 2014/08/31
  52. 52. 2014/08/31
  53. 53. 最後,交易這件事… 金融市場老師很多~~ 神(棍?) 更多!! But… 2014/08/31
  54. 54. 蘇黎士投機定律:為賭正名! •投機=賭? •人的一生不可能逃避風險,所以應該要謹慎地思考,再去賭! •人的每一個選擇、每一個決定,都存在著「賭」的成分。 •選擇科系、選擇工作、跟誰戀愛,跟誰結婚? •其實,「人生」就是「賭」,只是很多人不願意承認。 •面對它,處理它,接受它,放下它,為解決人生困境的主張。 巧賭:做好風險管控,減少損失、放大利潤!? 2014/08/31
  55. 55. Thank You! Any comment please contact to mn@bituzi.com 2014/08/31

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