Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Fm Ch6 Yield Curve

2,481 views

Published on

  • Be the first to like this

Fm Ch6 Yield Curve

  1. 1. Yield curve หากท่านเป็นนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ สิ่งที่เป็นความรู้พื้นฐานและมีความสำาคัญ อย่ า งยิ่ ง ยวด ก็ คื อ Yield Curve หรื อ เส้ น แสดงความสั ม พั น ธ์ ร ะหว่ า งอั ต ราผล ตอบแทนกับอายุคงเหลือของตราสารหนี้ แต่ถ้าไม่ค่อยได้คลุกคลีกับตลาดตราสาร หนี้ นั ก ก็ อ าจจะเกิ ด ความสงสั ย ดั ง นั้ น Fun Fund จึ ง ขอนำา เสนอเรื่ อ งของ Yield Curve นี้ให้ทราบพอเป็นไอเดีย Yield Curve คือ เส้นแสดงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่ มี ค วามเสี่ ย งเท่ า กั น ในแต่ ล ะช่ ว งอายุ ค งเหลื อ ของตราสารหนี้ ซึ่ ง ประเภทของ ตราสารหนี้ที่นิยมนำามาสร้างเส้น Curve นี้มากที่สุด ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาล เนื่องด้วย เป็นตราสารที่ไม่มีความเสี่ยงทางในการให้กู้ (Credit Risk) และมีสภาพคล่องสูง ซึ่ง ทำาให้เส้นกราฟที่ได้แสดงถึงภาวะตลาดตราสารหนี้ได้อย่างชัดเจน โดยทั่ วๆ ไปแล้ ว ตราสารหนี้ ร ะยะสั้ น จะให้ อั ต ราผลตอบแทนน้ อ ยกว่ า ตราสารหนี้ ระยะยาว เนื่องจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีระยะยาวนั้น จะมีผลให้ผู้ลงทุนขาด สภาพคล่องเป็นระยะเวลายาวนานกว่า ดังนั้น นักลงทุนจึงต้องการอัตราผลตอบแทน ที่ ม ากกว่ า เพื่ อ มาชดเชยกั บ สภาพคล่ อ งที่ ห ายไป โดยเราเรี ย ก Yield Curve ใน ลักษณะนี้ ว่า Normal Yield Curve อย่างไรก็ดี Yield curve ไม่จำา เป็นที่จ ะต้ องมีรูป ร่างอย่างที่เห็นข้างต้นเสมอไป การคาดการณ์ถึงอัตราผลตอบแทนที่ควรจะเป็นใน อนาคต ตลอดจนภาวะเศรษฐกิจสามารถทำา ให้เกิด Yield Curve ในลักษณะที่แตก ต่ า งกั น ไป ซึ่ ง ในบางครั้ ง อาจทำา ให้ อั ต ราผลตอบแทนของตราสารหนี้ ร ะยะสั้ น กระเถิบเข้ามาใกล้กลับอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะยาว ซึ่งเราเรียก Yield Curve ในลั ก ษณะนี้ ว่ า Flatten Yield Curve หรื อ บางครั้ ง อั ต ราผลตอบแทนใน ตราสารหนี้ระยะสั้นก็สามารถมากกว่าอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะยาวก็ได้ หรือที่เรียกว่า Inverted Yield Curve
  2. 2. อีกสิ่งหนึ่งที่เป็นปัจจัยสำาคัญสำาหรับการลงทุนในตราสารหนี้ คือ การเคลื่อนไหวของ Yield Curve ซึ่ ง ผู้ ล งทุ น ต้ อ งใช้ ทั้ ง ศาสตร์ แ ละศิ ล ป เพื่ อ คาดคะเนถึ ง การเปลี่ ย นแปลงของเส้ น กราฟ และนำาสมมุตฐานเหล่านั้นไปใช้วางกลยุทธ์ในการลงทุนต่อไป ิ

×