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La teoría monetaria de Ludwig von Mises

Exposición sobre la teoría del dinero expuesta por Ludwig von Mises en su tratado de 1912. La ponencia fue dictada el 4 y 5 de octubre en la Universidad Nacional Autónoma de México y en la Universidad Panamericana en el Distrito Federal, México.

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La teoría monetaria de Ludwig von Mises

  1. 1. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES La teor´a monetaria de Ludwig von Mises ı Fernando Arteaga Gonz´ lez a Movimiento Libertario de M´xico e UNAM - UP, M´ xico DF e 4 y 5 de Octubre del 2012
  2. 2. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESC ONTENIDO I NTRODUCCI ON´ Importancia N ATURALEZA DEL DINERO Origen y funciones ´ Clasificacion del dinero El dinero como bien ´ economico VALOR DEL DINERO ¿Qu´ es el dinero? e ´ Teorema de la regresion Tipos de cambio D INERO Y BANCA Dinero fiduciario y ciclos ´ economicos Ludwig von Mises C ONCLUSIONES (1881-1973)
  3. 3. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912)
  4. 4. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero
  5. 5. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero ´ Pone enfasis en la “ordinalidad”de la utilidad
  6. 6. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero ´ Pone enfasis en la “ordinalidad”de la utilidad Da una taxonom´a del dinero original. Incluye los ı ´ depositos bancarios como dinero.
  7. 7. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero ´ Pone enfasis en la “ordinalidad”de la utilidad Da una taxonom´a del dinero original. Incluye los ı ´ depositos bancarios como dinero. Incursiona en la idea del teorema PPP, pero haciendo notar que los tipos de cambio internacionales son apenas un ´ subtipo de un caso m´ s general: la circulacion de monedas a paralelas.
  8. 8. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero ´ Pone enfasis en la “ordinalidad”de la utilidad Da una taxonom´a del dinero original. Incluye los ı ´ depositos bancarios como dinero. Incursiona en la idea del teorema PPP, pero haciendo notar que los tipos de cambio internacionales son apenas un ´ subtipo de un caso m´ s general: la circulacion de monedas a paralelas. ´ Es precursor de la vision moderna respecto al efecto de las expectativas en los precios y el tipo de cambio.
  9. 9. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel (1912) ´ Es la primera explicacion marginalista del valor del dinero ´ Pone enfasis en la “ordinalidad”de la utilidad Da una taxonom´a del dinero original. Incluye los ı ´ depositos bancarios como dinero. Incursiona en la idea del teorema PPP, pero haciendo notar que los tipos de cambio internacionales son apenas un ´ subtipo de un caso m´ s general: la circulacion de monedas a paralelas. ´ Es precursor de la vision moderna respecto al efecto de las expectativas en los precios y el tipo de cambio. Crea la Teor´a Austriaca de los Ciclos Econ´ micos al enfatizar ı o la no neutralidad del dinero.
  10. 10. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESI NFLUENCIAS Carl Menger Orden espont´ neo a
  11. 11. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESI NFLUENCIAS Carl Menger Orden espont´ neo a ¨ Eugene Bohm-Bawerk ´ Inter´ s como una expresion de preferencias temporales e
  12. 12. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESI NFLUENCIAS Carl Menger Orden espont´ neo a ¨ Eugene Bohm-Bawerk ´ Inter´ s como una expresion de preferencias temporales e Knut Wicksell Proceso acumulativo
  13. 13. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESI NFLUENCIAS Carl Menger Orden espont´ neo a ¨ Eugene Bohm-Bawerk ´ Inter´ s como una expresion de preferencias temporales e Knut Wicksell Proceso acumulativo Richard Cantillon Efecto Cantillon: invalidez del teorema de la proporcionalidad cuantitivista.
  14. 14. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins
  15. 15. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.”
  16. 16. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek
  17. 17. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek Leland Yeager
  18. 18. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek Leland Yeager Maurice Allais
  19. 19. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek Leland Yeager Maurice Allais Y...
  20. 20. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek Leland Yeager Maurice Allais Y... ¿John Maynard Keynes?
  21. 21. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESL EGADO Lionel Robbins “ I know few works which convey a more profound impression of the logical unity and the power of modern economic analysis.” Friedrich Hayek Leland Yeager Maurice Allais Y... ¿John Maynard Keynes?
  22. 22. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES Resena en Economic Journal (1914) ˜
  23. 23. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES Resena en Economic Journal (1914) ˜ “Dr. Von Mises treatise is the work of an acute and cultivated mind. But it is critical rather than constructive, dialectical and not original With the exception of the section on the value of money, where Dr. von Mises is too easily satisfied with mere criticism of imperfect theories, there is a great deal on every one of these topics very well worth reading. Perhaps the third book is, on the whole, the best”
  24. 24. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES Treatise on Money (1930)
  25. 25. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES Treatise on Money (1930) ”The notion of the distinction which i have made between Savings and Investments has been gradually creeping into economic literature in quite recent years. The first author to introduce it was... Ludwig von Mises in his Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel”
  26. 26. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES Treatise on Money (1930) ”The notion of the distinction which i have made between Savings and Investments has been gradually creeping into economic literature in quite recent years. The first author to introduce it was... Ludwig von Mises in his Theorie des Geldes un der Umlaufsmittel” ”More recently a school of thought has been developing in Germany and Austria under the influence of these ideas, which one might call the neo-Wicksell school, whose theory of bank-rate in relation to the equilibrium of Savings and Investment, and the importance of the latter to the Credit Cycle, is fairly close to the theory in this Treatise. I would mention particularly Ludwig von Mises’s Geldwertstabiliserung und Konjunkturpolitik (1928)”
  27. 27. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES The General Theory of Employment, Interest and Money(1936)
  28. 28. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESM ISES Y K EYNES The General Theory of Employment, Interest and Money(1936) “El profesor Von Mises ha propuesto una teor´a peculiar de ı ´ la tasa de inter´ s y de el la han tomado el profesor Hayek y e ´ tambi´ n , segun creo, el profesor Robbins; de acuerdo con e esta teor´a las modificaciones en la tasa de inter´ s pueden ı e identificarse con las de los niveles relativos de precios de los bienes de consumo y los bienes de capital... por una ´ simplifiacion algo dr´ stica, la eficiencia marginal del a ´ capitial se considera medida por la relacion entre el precio de oferta de los nuevos art´culos de consumo y el de los ı ´ nuevos art´culos de produccion... Como resultado de ı confundir la eficiencia marginal del capital con la tasa de inter´ s, el profesor Von Mises y sus disc´pulos han obtenido e ı sus conclusiones precisamente al rev´ s. ” e
  29. 29. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a
  30. 30. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano
  31. 31. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano Funciones del dinero
  32. 32. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano Funciones del dinero ´ Funcion primaria: ser medio de cambio ´ Las funciones secundarias se derivan de esta:
  33. 33. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano Funciones del dinero ´ Funcion primaria: ser medio de cambio ´ Las funciones secundarias se derivan de esta: facilitador de transacciones crediticias transmisor de valor a trav´ s del tiempo y espacio e medio general de pago
  34. 34. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano Funciones del dinero ´ Funcion primaria: ser medio de cambio ´ Las funciones secundarias se derivan de esta: facilitador de transacciones crediticias transmisor de valor a trav´ s del tiempo y espacio e medio general de pago ¿El dinero es medida de valor? No
  35. 35. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESO RIGEN Y FUNCIONES Origen espontaneo El bien m´ s comerciable se vuelve dinero. a ´ Por accion humana no por designio humano Funciones del dinero ´ Funcion primaria: ser medio de cambio ´ Las funciones secundarias se derivan de esta: facilitador de transacciones crediticias transmisor de valor a trav´ s del tiempo y espacio e medio general de pago ¿El dinero es medida de valor? No ¿ El dinero es un ´ndice de precios? No. . . pero s´ [Contra ı ı Fisher]
  36. 36. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C LASIFICACI ON DEL DINERO
  37. 37. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C LASIFICACI ON DEL DINERO
  38. 38. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´D INERO EN AMBITO ESTRECHO Dinero mercanc´a. Aquel bien elegido por la sociedad ı para actuar como medio de cambio
  39. 39. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´D INERO EN AMBITO ESTRECHO Dinero mercanc´a. Aquel bien elegido por la sociedad ı para actuar como medio de cambio Dinero cr´ dito. Un t´tulo que posee un valor propio dada e ı su convertibilidad futura en dinero mercanc´a. [No son ı bonos]
  40. 40. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´D INERO EN AMBITO ESTRECHO Dinero mercanc´a. Aquel bien elegido por la sociedad ı para actuar como medio de cambio Dinero cr´ dito. Un t´tulo que posee un valor propio dada e ı su convertibilidad futura en dinero mercanc´a. [No son ı bonos] Dinero fiat. Un certificado que circula como medio de cambio que sin embargo no posee respaldo alguno, y depende en su valor de la confianza que la sociedad le ´ tenga a la institucion que lo emite.
  41. 41. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESS UBSTITUTOS MONETARIOS Aquellos instrumentos que representan una orden de pago ´ perfectamente segura e inmediata en dinero en el ambito estrecho.
  42. 42. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESS UBSTITUTOS MONETARIOS Aquellos instrumentos que representan una orden de pago ´ perfectamente segura e inmediata en dinero en el ambito estrecho. Certificados monetarios Instrumentos que son cubiertos en su totalidad por el dinero real
  43. 43. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESS UBSTITUTOS MONETARIOS Aquellos instrumentos que representan una orden de pago ´ perfectamente segura e inmediata en dinero en el ambito estrecho. Certificados monetarios Instrumentos que son cubiertos en su totalidad por el dinero real ´ Dinero fiduciario. Son los billetes, monedas y depositos ´ que est´ n cubiertos solo de manera parcial por reservas en a dinero real.
  44. 44. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´E L DINERO COMO BIEN ECON OMICO
  45. 45. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´E L DINERO COMO BIEN ECON OMICO ´ ¿Es un bien de consumo? No. Nadie demanda dinero solo porque quiere dinero.
  46. 46. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´E L DINERO COMO BIEN ECON OMICO ´ ¿Es un bien de consumo? No. Nadie demanda dinero solo porque quiere dinero. ¿Es un bien de produccion? No. Mises dice “No part of ´ the total result of production is dependent on the collaboration of money, even though the use of money may be one of the fundamental principles on which the economic order is based.”
  47. 47. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´E L DINERO COMO BIEN ECON OMICO ´ ¿Es un bien de consumo? No. Nadie demanda dinero solo porque quiere dinero. ¿Es un bien de produccion? No. Mises dice “No part of ´ the total result of production is dependent on the collaboration of money, even though the use of money may be one of the fundamental principles on which the economic order is based.” ¿Entonces no es un bien de capital? No y s´. Se contabiliza ı como capital privado pero no como capital social.
  48. 48. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´E L DINERO COMO BIEN ECON OMICO ´ ¿Es un bien de consumo? No. Nadie demanda dinero solo porque quiere dinero. ¿Es un bien de produccion? No. Mises dice “No part of ´ the total result of production is dependent on the collaboration of money, even though the use of money may be one of the fundamental principles on which the economic order is based.” ¿Entonces no es un bien de capital? No y s´. Se contabiliza ı como capital privado pero no como capital social. ¿Entonces qu´ es el dinero? El dinero pertenece a una e tercer categor´a prop´a. ı ı
  49. 49. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESVALOR DEL DINERO El dinero difiere de otros bienes en tanto no tiene una ´ utilidad marginal propia, si no que esta se deriva de la utilidad marginal de las mercanc´as que es capaz de ı comprar. [Valor subjetivo de cambio = Valor objetivo de cambio]
  50. 50. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESVALOR DEL DINERO El dinero difiere de otros bienes en tanto no tiene una ´ utilidad marginal propia, si no que esta se deriva de la utilidad marginal de las mercanc´as que es capaz de ı comprar. [Valor subjetivo de cambio = Valor objetivo de cambio] La demanda de dinero es en esencia una demanda de balances [reales] de efectivo.
  51. 51. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESVALOR DEL DINERO El dinero difiere de otros bienes en tanto no tiene una ´ utilidad marginal propia, si no que esta se deriva de la utilidad marginal de las mercanc´as que es capaz de ı comprar. [Valor subjetivo de cambio = Valor objetivo de cambio] La demanda de dinero es en esencia una demanda de balances [reales] de efectivo. Se demanda dinero a partir de su capacidad de compra, pero la capacidad de compra se deriva tambi´ n de su e demanda. ¿Circularidad?
  52. 52. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´T EOREMA DE LA REGRESI ON La capacidad de compra de hoy se deriva de las ˜ expectativas de poder de compra de manana.
  53. 53. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´T EOREMA DE LA REGRESI ON La capacidad de compra de hoy se deriva de las ˜ expectativas de poder de compra de manana. ´ La expectativas de hoy se forman con base a la observacion del poder de compra del dinero de ayer.
  54. 54. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´T EOREMA DE LA REGRESI ON La capacidad de compra de hoy se deriva de las ˜ expectativas de poder de compra de manana. ´ La expectativas de hoy se forman con base a la observacion del poder de compra del dinero de ayer. ´ ¿Regresion infinita? . . .
  55. 55. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´T EOREMA DE LA REGRESI ON La capacidad de compra de hoy se deriva de las ˜ expectativas de poder de compra de manana. ´ La expectativas de hoy se forman con base a la observacion del poder de compra del dinero de ayer. ´ ¿Regresion infinita? . . . No. Se puede trazar un “punto primigenio” en el que el dinero era una mercanc´a m´ s y su valor puede ser ı a ´ explicado en referencia a la teor´a comun. ı
  56. 56. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESH ICKS Y PATINKIN CONTRA M ISES “[A marginal utility explanation of Money] was tried by Mises, and led to the conclusion that money is a ghost of gold-because, so it appeared, money as such has no marginal utility” John Hicks (1935) A Suggestion for Simplifying the Theory of Money
  57. 57. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESH ICKS Y PATINKIN CONTRA M ISES “[A marginal utility explanation of Money] was tried by Mises, and led to the conclusion that money is a ghost of gold-because, so it appeared, money as such has no marginal utility” John Hicks (1935) A Suggestion for Simplifying the Theory of Money Patinkin en su Money, Interest and Prices (1956) construye su propia teor´a bajo un marco walrasiano: Sin necesidad ı de recurrir a un valor anterior del dinero se puede obtener la curva de demanda de balances de efectivo reales: existen curvas de indiferencia individuales que confrontan la cantidad demandada de balances nominales con los ´ distintos niveles de precios . Es por esta razon que Patinkin ´ critica [erroneamente] a Mises al inferir que los “problemas ´ ´ a de circularidad del dinero”solo son una confusion b´ sica entre “demanda” y “cantidad demandada.”
  58. 58. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ¿PATINKIN O M ISES ? No son explicaciones mutuamente excluyentes. De hecho pueden ser complementarias.
  59. 59. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ¿PATINKIN O M ISES ? No son explicaciones mutuamente excluyentes. De hecho pueden ser complementarias. “Whether the gains in historical realism offered by Mises’ approach are worth the sacrifice of the theoretical compactness of Patinkin’s approach and whether the two approaches can be combined are questions worth discussing”Laurence Moss (1976) The Monetary Economics of Ludwig von Mises
  60. 60. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ¿PATINKIN O M ISES ? No son explicaciones mutuamente excluyentes. De hecho pueden ser complementarias. “Whether the gains in historical realism offered by Mises’ approach are worth the sacrifice of the theoretical compactness of Patinkin’s approach and whether the two approaches can be combined are questions worth discussing”Laurence Moss (1976) The Monetary Economics of Ludwig von Mises Pero . . . La teor´a de Mises abre la posibilidad de desajustes ı monetarios y explica el proceso bajo el cual se regresan al equilibrio. Patinkin no.
  61. 61. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONEST IPOS DE CAMBIO “La ley de un precio” aplica tambi´ n en el mercado e monetario.
  62. 62. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONEST IPOS DE CAMBIO “La ley de un precio” aplica tambi´ n en el mercado e monetario. “The different kinds of money are exchanged in a ratio corresponding to the exchange ratios existing between each of them and the other economic goods . . . If some disturbance tends to alter this ratio . . . then automatic forces will be set in motion that will tend to reestablish it”(p. 207)
  63. 63. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONEST IPOS DE CAMBIO “La ley de un precio” aplica tambi´ n en el mercado e monetario. “The different kinds of money are exchanged in a ratio corresponding to the exchange ratios existing between each of them and the other economic goods . . . If some disturbance tends to alter this ratio . . . then automatic forces will be set in motion that will tend to reestablish it”(p. 207) El tipo de cambio entre “monedas nacionales.es una subtipo de un fenomeno m´ s general. El problema a ˜ del“cambio pequeno” -moneda fraccionaria- y la ´ circulacion de monedas paral´ las tambi´ n pueden ser e e entendidas por esta perspectiva.
  64. 64. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´M ARCO T E ORICO Ideas wicksellianas de tasa de inter´ s natural y tasa de e inter´ s de mercado. e
  65. 65. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´M ARCO T E ORICO Ideas wicksellianas de tasa de inter´ s natural y tasa de e inter´ s de mercado. e Complementadas con la idea del efecto Cantillon que sugiere que el dinero fluye y afecta de distinta manera la ´ econom´a segun como ese nuevo dinero se inyecte en la ı ´ estructura economica existente.
  66. 66. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´M ARCO T E ORICO Ideas wicksellianas de tasa de inter´ s natural y tasa de e inter´ s de mercado. e Complementadas con la idea del efecto Cantillon que sugiere que el dinero fluye y afecta de distinta manera la ´ econom´a segun como ese nuevo dinero se inyecte en la ı ´ estructura economica existente. ´ Posicion Misesiana: Niega el llamado “teorema de la proporcionalidad” postulado por Irving Fisher y los cuantititivistas. Y por lo tanto tampoco acepta la neutralidad del dinero.
  67. 67. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´M ARCO T E ORICO Ideas wicksellianas de tasa de inter´ s natural y tasa de e inter´ s de mercado. e Complementadas con la idea del efecto Cantillon que sugiere que el dinero fluye y afecta de distinta manera la ´ econom´a segun como ese nuevo dinero se inyecte en la ı ´ estructura economica existente. ´ Posicion Misesiana: Niega el llamado “teorema de la proporcionalidad” postulado por Irving Fisher y los cuantititivistas. Y por lo tanto tampoco acepta la neutralidad del dinero. Los efectos m´ s importantes se manifiestan v´a los cambios a ı en el nivel de los precios relativos
  68. 68. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESN EGOCIO BANCARIO e ´ Banca de pr´ stamo. Negociacion de cr´ dito v´a el e ı pr´ stamo del dinero de otros. e
  69. 69. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESN EGOCIO BANCARIO e ´ Banca de pr´ stamo. Negociacion de cr´ dito v´a el e ı pr´ stamo del dinero de otros. e ´ Banca de deposito. Emision de dinero fiduciario. ´
  70. 70. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESD INERO FIDUCIARIO Beneficios Provee de una“elasticid´ d” en la oferta de dinero necesaria a ante repentinos cambios en la demanda. Previniendo as´ problemas en la econom´a real. ı ı
  71. 71. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESD INERO FIDUCIARIO Beneficios Provee de una“elasticid´ d” en la oferta de dinero necesaria a ante repentinos cambios en la demanda. Previniendo as´ problemas en la econom´a real. ı ı ´ Reduce costos de operacion monetarios. En un marco de ´ dinero especie, la mercanc´a en cuestion en vez de utilizarse ı como dinero puede ser aprovechada en la industria o en otras actividades.
  72. 72. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESD INERO FIDUCIARIO Beneficios Provee de una“elasticid´ d” en la oferta de dinero necesaria a ante repentinos cambios en la demanda. Previniendo as´ problemas en la econom´a real. ı ı ´ Reduce costos de operacion monetarios. En un marco de ´ dinero especie, la mercanc´a en cuestion en vez de utilizarse ı como dinero puede ser aprovechada en la industria o en otras actividades. Beneficia las actividades crediticias, las cuales redundan en ´ una mejor canalizacion de recursos.
  73. 73. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESD INERO FIDUCIARIO Beneficios Provee de una“elasticid´ d” en la oferta de dinero necesaria a ante repentinos cambios en la demanda. Previniendo as´ problemas en la econom´a real. ı ı ´ Reduce costos de operacion monetarios. En un marco de ´ dinero especie, la mercanc´a en cuestion en vez de utilizarse ı como dinero puede ser aprovechada en la industria o en otras actividades. Beneficia las actividades crediticias, las cuales redundan en ´ una mejor canalizacion de recursos. Riesgos Existe un riesgo de impago del banco emisor por p´ nicos a bancarios.
  74. 74. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESD INERO FIDUCIARIO Beneficios Provee de una“elasticid´ d” en la oferta de dinero necesaria a ante repentinos cambios en la demanda. Previniendo as´ problemas en la econom´a real. ı ı ´ Reduce costos de operacion monetarios. En un marco de ´ dinero especie, la mercanc´a en cuestion en vez de utilizarse ı como dinero puede ser aprovechada en la industria o en otras actividades. Beneficia las actividades crediticias, las cuales redundan en ´ una mejor canalizacion de recursos. Riesgos Existe un riesgo de impago del banco emisor por p´ nicos a bancarios. ´ Da origen a fluctuaciones en el ciclo economico debido a ´ una sobreexpansin de dinero fiduciario [que marca divergencias entre la tasa natural de inter´ s y la de e mercado]
  75. 75. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C ICLOS ECON OMICOS Si la tasa de inter´ s de mercado se mantiene por debajo de e la tasa de inter´ s natural, se sigue un proceso de “ahorro e ´ forzado” en el que se incentiva la realizacion de proyectos ´ de inversion de largo plazo, en bienes de capital. Dado que no existe un ahorro real que sustente esos proyectos las inversiones son inviables y terminan colapsando.
  76. 76. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C ICLOS ECON OMICOS Si la tasa de inter´ s de mercado se mantiene por debajo de e la tasa de inter´ s natural, se sigue un proceso de “ahorro e ´ forzado” en el que se incentiva la realizacion de proyectos ´ de inversion de largo plazo, en bienes de capital. Dado que no existe un ahorro real que sustente esos proyectos las inversiones son inviables y terminan colapsando. ¿Cu´ l es la causa? a
  77. 77. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C ICLOS ECON OMICOS Si la tasa de inter´ s de mercado se mantiene por debajo de e la tasa de inter´ s natural, se sigue un proceso de “ahorro e ´ forzado” en el que se incentiva la realizacion de proyectos ´ de inversion de largo plazo, en bienes de capital. Dado que no existe un ahorro real que sustente esos proyectos las inversiones son inviables y terminan colapsando. ¿Cu´ l es la causa? a Selgin-White: Mises como partidario de la Free Banking School. La causa est´ en las distorsiones venidas por la a ´ intervencion directa e indirecta del gobierno en el negocio monetario y bancario.
  78. 78. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´C ICLOS ECON OMICOS Si la tasa de inter´ s de mercado se mantiene por debajo de e la tasa de inter´ s natural, se sigue un proceso de “ahorro e ´ forzado” en el que se incentiva la realizacion de proyectos ´ de inversion de largo plazo, en bienes de capital. Dado que no existe un ahorro real que sustente esos proyectos las inversiones son inviables y terminan colapsando. ¿Cu´ l es la causa? a Selgin-White: Mises como partidario de la Free Banking School. La causa est´ en las distorsiones venidas por la a ´ intervencion directa e indirecta del gobierno en el negocio monetario y bancario. Salerno-Huerta de Soto: Mises como partidario de una renovada Currency School. La causa est´ en la emision de a ´ dinero fiduciario del negocio bancario.
  79. 79. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´A MANERA DE CONCLUSI ON La teor´a del dinero y el cr´dito es uno de los textos cl´ sicos en ı e a la historia del pensamiento economico ´
  80. 80. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´A MANERA DE CONCLUSI ON La teor´a del dinero y el cr´dito es uno de los textos cl´ sicos en ı e a la historia del pensamiento economico ´ ´ Ludwig von Mises sento bases para el debate monetario y bancario en el siglo XX y XXI. Valdr´a la pena que los ı ´ economistas modernos – ¡no solo los austriacos! – lo leyeran . . .
  81. 81. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONES ´A MANERA DE CONCLUSI ON La teor´a del dinero y el cr´dito es uno de los textos cl´ sicos en ı e a la historia del pensamiento economico ´ ´ Ludwig von Mises sento bases para el debate monetario y bancario en el siglo XX y XXI. Valdr´a la pena que los ı ´ economistas modernos – ¡no solo los austriacos! – lo leyeran . . .
  82. 82. ´I NTRODUCCI ON N ATURALEZA DEL DINERO VALOR DEL DINERO D INERO Y BANCA C ONCLUSIONESB IBLIOGRAF´A B ASICA I ´ Ludwig von Mises (1980) The Theory of Money and Credit, Liberty Fund, Indianapolis. Laurence S. Moss (1976) “The Monetary econonomics of Ludwig von Mises” en The Economics of Ludwig von Mises: Towards a Critical Reppraisal, Sheed & Ward, Kansas City Joseph Salerno (1994) “Ludwig von Mises’s Monetary Theory in Light of Modern Monetary Thought” en Review of Austrian Economics Vol.8. Richard Timberlake (1987) “A Critique of Monetarist and Austrian Doctrines on the Utility and Value of Money” en Review of Austrian Economics, Vol.1. Lawrence White (1992) “Mises on Free Banking and Fractional Reserves,.en A Man of Principle: Essays in Honor of Hans F. Sennholz, Grove City College Press,Grove City.

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