汽車貸款債權證券 Auto Loan-Backed Securities 學生 : 詹雅萍 學號 :961405001 指導老師 : 扈永安
何謂汽車貸款債權證券化 ? <ul><li>以汽車貸款群組作為擔保品,將貸款群組重新包裝成更小單位的證券化商品。 </li></ul><ul><li>屬於攤提型債權 (Amortization) 。 </li></ul><ul><li>相較於住...
汽車貸款之特性 <ul><li>高折舊率資產。 </li></ul><ul><li>汽車資產價值快速降低,當為負值時,借款人很可能會選擇違約,則損失回復率 (Recovery of Loss) 也相當低。 </li></ul><ul><li>造...
汽車貸款之特性 <ul><li>汽車貸款可分兩種形式 : </li></ul><ul><li>1. 分期付款購買的契約 </li></ul><ul><li>2. 消費者向銀行、汽車製造商的附屬融  資公司或獨立的融資公司貸款。 </li></ul>
汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>主要發行者 : </li></ul><ul><li>1. 三大汽車製造商 : 通用汽車融資公司 (GMAC)   、福特公司 (Ford Motors)   和克萊斯勒 (Chrysler) </li...
汽車貸款證券化結構圖 消費者 信託 投資者 汽車經銷商 特殊目的公司 準備金帳戶 汽車融資公司 出售 汽車 提供 貸款 貸款 支付額 出售 貸款 出售 貸款 貸款 支付額 真實出售 貸款 超額發行 超額服務 本金及利 息支付額 信用 增強
汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>汽車貸款證券化架構分為兩種 : </li></ul><ul><li>1. 轉付架構 ( Pass-through ) :本金和利息的支付款依事先所同意之比例由信託者交付給投資者,投資者所有的現金流量都...
汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>信用加強機制 : </li></ul><ul><li>1. 內部法 : 優先 / 次順位架構、超額利差、超額擔保、準備金帳戶等。 </li></ul><ul><li>2. 外部法 : 信用狀、保險等。...
提前還本特性 <ul><li>汽車貸款證券沒有明顯的負凸性 (Negative Convexity) 特質 </li></ul><ul><li>提前還本不受利率影響的原因有 : </li></ul><ul><li>1. 汽車屬於高折舊率的資產 ...
提前還本特性 <ul><li>汽車貸款在衡量提前還本率有兩種衡量法 : </li></ul><ul><li>1. 絕對提前還本率 (ABS) : 以每個月真實的提前還本數額和初始的本金 (Original Balance) 的比值作為提前還本率...
其他相關議題 <ul><li>汽車貸款債權證券通常都是由銀行、汽車製造商專屬財務公司或是車貸專屬的財務公司作為服務機構。 </li></ul><ul><li>汽車貸款債權證券常見的風險可分為 : </li></ul><ul><li>1. 內部風...
其他相關議題 <ul><li>實務界將違約的原因歸類成下列五點 : </li></ul><ul><li>1. 汽車廠商的差異 </li></ul><ul><li>2. 總體經濟環境的變動 </li></ul><ul><li>3. 放款機構授信檢...
本章結論 <ul><li>汽車貸款債權證券化中大都採用支付架構、採用業主信託,並且只有一個順位等級。提前還本率會隨著發行者的不同而有所差異,也會隨著景氣循環有所改變。汽車貸款債權證券化商品的提前還本情況穩定,且平均年限較短,因此可吸引短期的投資...
<ul><li>謝謝聆聽 </li></ul>
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資產證券化報告

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資產證券化報告

  1. 1. 汽車貸款債權證券 Auto Loan-Backed Securities 學生 : 詹雅萍 學號 :961405001 指導老師 : 扈永安
  2. 2. 何謂汽車貸款債權證券化 ? <ul><li>以汽車貸款群組作為擔保品,將貸款群組重新包裝成更小單位的證券化商品。 </li></ul><ul><li>屬於攤提型債權 (Amortization) 。 </li></ul><ul><li>相較於住宅抵押貸款債權,汽車貸款的承貸期較短。 </li></ul><ul><li>現金流量較為穩定。 </li></ul><ul><li>以美國為例,主要發行單位是商業銀行、美國三大汽車專屬融資公司、獨立的融資公司。 </li></ul>
  3. 3. 汽車貸款之特性 <ul><li>高折舊率資產。 </li></ul><ul><li>汽車資產價值快速降低,當為負值時,借款人很可能會選擇違約,則損失回復率 (Recovery of Loss) 也相當低。 </li></ul><ul><li>造成資產變成負值主要兩個因素 : </li></ul><ul><li>1. 汽車的折舊率曲線 </li></ul><ul><li>2. 貸款的利率 </li></ul>
  4. 4. 汽車貸款之特性 <ul><li>汽車貸款可分兩種形式 : </li></ul><ul><li>1. 分期付款購買的契約 </li></ul><ul><li>2. 消費者向銀行、汽車製造商的附屬融 資公司或獨立的融資公司貸款。 </li></ul>
  5. 5. 汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>主要發行者 : </li></ul><ul><li>1. 三大汽車製造商 : 通用汽車融資公司 (GMAC) 、福特公司 (Ford Motors) 和克萊斯勒 (Chrysler) </li></ul><ul><li>2. 商業銀行 </li></ul><ul><li>3. 獨立的融資公司 </li></ul>
  6. 6. 汽車貸款證券化結構圖 消費者 信託 投資者 汽車經銷商 特殊目的公司 準備金帳戶 汽車融資公司 出售 汽車 提供 貸款 貸款 支付額 出售 貸款 出售 貸款 貸款 支付額 真實出售 貸款 超額發行 超額服務 本金及利 息支付額 信用 增強
  7. 7. 汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>汽車貸款證券化架構分為兩種 : </li></ul><ul><li>1. 轉付架構 ( Pass-through ) :本金和利息的支付款依事先所同意之比例由信託者交付給投資者,投資者所有的現金流量都來自於汽車貸款的應收帳款。 </li></ul><ul><li>2. 支付架構 (Pay-through) :由特殊目的公司先把支付款收齊後,透過信託者再行分配給投資者。 </li></ul>
  8. 8. 汽車貸款債權證券之發行機構 <ul><li>信用加強機制 : </li></ul><ul><li>1. 內部法 : 優先 / 次順位架構、超額利差、超額擔保、準備金帳戶等。 </li></ul><ul><li>2. 外部法 : 信用狀、保險等。 </li></ul>
  9. 9. 提前還本特性 <ul><li>汽車貸款證券沒有明顯的負凸性 (Negative Convexity) 特質 </li></ul><ul><li>提前還本不受利率影響的原因有 : </li></ul><ul><li>1. 汽車屬於高折舊率的資產 </li></ul><ul><li>2. 舊車的貸款利息比新車的貸款利息高 </li></ul><ul><li>3. 汽車貸款的貸款總額相對比較少,貸款年限也較短 </li></ul>
  10. 10. 提前還本特性 <ul><li>汽車貸款在衡量提前還本率有兩種衡量法 : </li></ul><ul><li>1. 絕對提前還本率 (ABS) : 以每個月真實的提前還本數額和初始的本金 (Original Balance) 的比值作為提前還本率的計算,以月為單位。 </li></ul><ul><li>2. 條件提前還本率 (CPR) : 以每個月真實的提前還本數額和剩餘的本金 (Remaining Balance) 的比值作為提前還本率的計算,以年為單位。 </li></ul>
  11. 11. 其他相關議題 <ul><li>汽車貸款債權證券通常都是由銀行、汽車製造商專屬財務公司或是車貸專屬的財務公司作為服務機構。 </li></ul><ul><li>汽車貸款債權證券常見的風險可分為 : </li></ul><ul><li>1. 內部風險 (Internal Risk) : 提前還本特性 (Prepayment) 、違約 (Default) 等。 </li></ul><ul><li>2. 外部風險 (External Risk) : 出售人的破產風險、車貸債務人的信用風險、利率變動的風險、服務機構處理違約貸款的風險等。 </li></ul>
  12. 12. 其他相關議題 <ul><li>實務界將違約的原因歸類成下列五點 : </li></ul><ul><li>1. 汽車廠商的差異 </li></ul><ul><li>2. 總體經濟環境的變動 </li></ul><ul><li>3. 放款機構授信檢查工作的嚴謹與否 </li></ul><ul><li>4. 車齡的多寡 </li></ul><ul><li>5. 頭期款的高低 </li></ul>
  13. 13. 本章結論 <ul><li>汽車貸款債權證券化中大都採用支付架構、採用業主信託,並且只有一個順位等級。提前還本率會隨著發行者的不同而有所差異,也會隨著景氣循環有所改變。汽車貸款債權證券化商品的提前還本情況穩定,且平均年限較短,因此可吸引短期的投資者。 </li></ul>
  14. 14. <ul><li>謝謝聆聽 </li></ul>

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