Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.
회원설명회자료                       KRX 파생상품시장의       알고리즘거래 종합관리방안                                     목 차Ⅰ 진행경과 ··············...
회원 안내사항 동 자료는 한국거래소 파생상품회원의 준법감시인을 대상으로 한국거래소 서울 사옥에서 년 월 일에 개최한  2013   3        25설명회 자료입니다         .     * 설명회 개최 이후 준법...
I.    진행경과□ 한국거래소 파생상품시장본부 파생상품제도부 는 최근 국내외               (                                          )  에서 발생하고 있는 알고리즘거래자...
1       알고리즘거래 위험관리가. 회원의 알고리즘거래계좌 사전 신고 의무화□ 현황 및 문제점 알고리즘거래계좌 사전신고제도가 없어    (                      )                    ...
≪ 알고리즘거래계좌의 거래소 신고 제도 안 ≫                                                    (   ) 구분                      내용신고주체    -   회...
나. 누적호가수량 한도 신설□ 현황 및 문제점 거래소는 개별 호가단위로 제출 가능한    (                 )  호가수량한도 는 적용하고 있으나                  *               ...
≪ 누적호가수량한도 제도 안 ≫                             (   )구분                                            내용            회원점검주체     ...
다. 거래소의 Kill Switch 기능 제공□ 현황 및 문제점 현행 거래소 시스템은 계좌별 호가 일괄    (                     )  취소 및 호가 접수 차단기능을 미제공함에 따라           ...
≪    Kill    S witch        제도 안 ≫    (     ) 구분                          내용            회원이 엄격한 내부인증 절차 후            발동을 신...
라. 회원의 자동 호가취소시스템 구축 의무화□ 현황 및 문제점 거래소 규정상 회원파생상품시스템의    (                          )  구비 요건 에 회원의 자동호가취소 기능 이 없어         ...
2        과다호가 관리가. 과다호가 접수 제한□ 현황 및 문제점 정규시장에 과다호가의 접수 제한 제도가    (                         )  없어 일부 알고리즘거래자의 과다호가 제출로 인해 거...
나. 과다호가부담금 부과□ 현황 및 문제점 알고리즘거래 영향으로 체결률이 낮은  (                                 )  호가건수가 급증하고 있어 거래소 시스템의 비효율성을            ...
3       사후위탁증거금계좌 위험관리가. 위험노출액 관리 강화□ 현황 및 문제점    (          일 발생한 알고리즘거래 착오 사고가                        ) ‘13.1.7  재발되지 않도...
나. 사후위탁증거금계좌의 유지위탁증거금제도 폐지□ 현황 및 문제점 실효성 대비 복잡한 산출방식으로 인해    (                         )  투자자 혼란을 초래하는 현행 사후위탁증거금계좌의 위탁  증...
≪ 변경 후 사후위탁증거금계좌의 위탁증거금 산출방식 ≫       산출대상    위탁증거금 예탁시한 국내적격기관 해외적격기관                       시주 주문 가능                      ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

알고리즘거래 종합관리방안 회원설명회(20130325)

2,185 views

Published on

  • Be the first to comment

알고리즘거래 종합관리방안 회원설명회(20130325)

  1. 1. 회원설명회자료 KRX 파생상품시장의 알고리즘거래 종합관리방안 목 차Ⅰ 진행경과 ································································· . 1Ⅱ 관리방안 ································································· . 1 1. 알고리즘거래 위험관리 ··················································· 2 2. 과다호가 관리 ··································································· 9 3. 사후위탁증거금계좌 위험관리 ····································· 11Ⅲ 향후 추진계획 ···················································· . 13 2013. 3. 25 파생상품시장본부
  2. 2. 회원 안내사항 동 자료는 한국거래소 파생상품회원의 준법감시인을 대상으로 한국거래소 서울 사옥에서 년 월 일에 개최한 2013 3 25설명회 자료입니다 . * 설명회 개최 이후 준법감시협의회에 등록된 준법감시인의 이 메일로 동 자료를 송부할 예정입니다. 자료를 수신하지 못한 회원은 파생상품제도부(d.rules@krx.co.kr)로 연락 바랍니다. 동 제도안은 최종 확정된 안이 아니며 회원 투자자 , ,의견수렴 및 금융당국 협의 등에 따라 내용이 변경될 수있습니다 . 동 제도안중 미확정되거나 내용이 변경된 사항에 대해서는추가적인 회원설명회 개최 또는 변경사항 공지를 통해 회원에게 재통지할 예정입니다 . 한국거래소는 회원의 의견을 소중히 여기고 있습니다 .동 제도안에 대하여 의견이 있는 회원은 년 월 일 2013 3 29金 까지 아래 사항을 기재한 의견서를 파생상품제도부로( )보내주시면 해당 내용을 적극 검토하도록 하겠습니다 . 회원명 업무담당자 성함 및 연락처 ㅇ , 제도안에 대한 의견 ㅇ 시행시기에 대한 의견 ㅇ 기타ㅇ ※ 수신처 : 파생상품제도부 대표 이메일(d.rules@krx.co.kr)
  3. 3. I. 진행경과□ 한국거래소 파생상품시장본부 파생상품제도부 는 최근 국내외 ( ) 에서 발생하고 있는 알고리즘거래자의 착오거래로 인한 부정적 시장영향을 방지하고 ,ㅇ 시장의 효율성 및 안전성 제고를 위해 파생상품시장의 알고리즘거래에 대한 종합적인 관리방안을 마련□ 한국거래소는 동 방안을 회원에게 설명하고 회원 의견을 , 수렴하고자 본 설명회를 개최ㅇ 설명회 이후 금융당국과 협의하여 파생상품시장 업무규정 개정 및 시스템 개발을 추진할 예정II. 관리방안 ≪ 알고리즘거래 종합관리방안 개요 ≫ ( ) 구분 내용 기대효과 - 회원의 알고리즘거래계좌 신고 알고리즘거래자의 착오 알고리즘 누적호가수량한도 신설 - 거래로 인한 시장혼란 거래 - 위험관리 거래소의 기능 제공 등 부정적 시장 영향 최소화 - Kill Switch - 회원의 자동 호가취소시스템 구축 과다호가 - 과다호가 접수 제한 거래소 시스템의 안전성 관리 및 효율성 제고 - - 과다호가부담금 부과 사후위탁 위험노출액 관리 강화 사후위탁증거금 적용 기관 투자자 알고리즘거래자 - - 증거금계좌 사후위탁증거금계좌의 유지위탁 포함 의 결제불이행위험 ( 위험관리 증거금제도 폐지 - 최소화 ) - 1 -
  4. 4. 1 알고리즘거래 위험관리가. 회원의 알고리즘거래계좌 사전 신고 의무화□ 현황 및 문제점 알고리즘거래계좌 사전신고제도가 없어 ( ) , 거래소가 알고리즘거래자의 실시간 호가 체결모니터링이 / 불가능하여 착오거래 대응 등 시장관리 곤란 , * 현재 회원이 거래소에 사전 신고해야 하는 파생상품계좌 유형은 회원의 시장조성계좌 및 위탁자의 사후위탁증거금계좌□ 개선 거래소가 회원으로부터 알고리즘거래계좌를 사전 ( ) 신고받아 알고리즘거래로 인해 발생할 수 있는 착오거래 , 과다호가 등 부정적 영향을 선제적으로 관리ㅇ 알고리즘거래란 사전에 정한 일정한 규칙 알고리즘 에 ( ) 따라 투자 판단 주문․호가의 생성 및 제출 등을 사람의 , 개입 없이 자동화된 시스템으로 하는 거래 규정 정의 ( ) * 자동화된 시스템 거래와 투자자의 수동적인 주문(호가) 제출을 혼용 사용시 거래소 규정상 알고리즘거래로 간주하지 않음ㅇ 회원은 규정 정의에 부합하는 알고리즘거래를 행하는 파생상품계좌 자기․위탁 를 거래소에 사전 신고 의무 ( ) ( ) * 계좌 신고시 회원은 알고리즘거래 관련 위험관리장치 가동 및 비상 연락에 필요한 추가정보(프로세스ID, 회원담당자 연락처)도 입력ㅇ 거래소는 신고된 알고리즘거래계좌를 대상으로 모든 호가 / 거래현황을 실시간 모니터링하는 시스템을 구축할 예정ㅇ 당일 호가건수가 만건 잠정수치 이상인 계좌 중 알고리즘거래 2 ( ) 계좌로 사전 신고되지 않은 파생상품계좌가 있는 회원은 거래소에 익일 시까지 소명자료 제출 의무화 신고 실효성 확보 12 * ( ) * 해당 계좌가 알고리즘거래계좌가 아닌 사유를 소명 - 2 -
  5. 5. ≪ 알고리즘거래계좌의 거래소 신고 제도 안 ≫ ( ) 구분 내용신고주체 - 회원 알고리즘거래 를 행하는 파생상품계좌 자기․위탁계좌 * 사전에 정한 일정한 규칙(알고리즘)에 따라 투자 판단, 주문․ - * ( )신고대상 호가의 생성 및 제출 등을 사람의 개입 없이 자동화된 시스템 으로 하는 거래(거래소 규정 정의) 알고리즘거래계좌 해당 회원의 자기계좌 및 위탁계좌 모두 포함 의 설정 변경 해지시 사전 신고 - (신고시기 * 거래소 시스템에 불필요한 부하를 줄 수 있으므로 회원은 알고 ) , , 리즘거래계좌 해지시 반드시 해지 신고해야 함신고방법 회원파생상품시스템을 통해 거래소파생상품시스템에 해당 정보를 입력 방식 - (API ) 신고항목 비고 알고리즘거래계좌번호 기능 제공시 필요 - Kill Switch* 알고리즘거래계좌가 향후 기능 제공시 필요 - Cancel on Disconnect** 이용하는 주문프로세스 전용프로세스인 경우만 입력 ID신고내용 - 알고리즘거래 관련 알고리즘거래자의 착오거래 등 회원업무담당자의 정보 비상상황 발생시 회원과 신속하게 - 성함 전화번호 이메일 연락하기 위함 ( , , ) * Kill Switch : 신고된 알고리즘거래계좌 번호에 대해 발동 가능 ** Cancel on Disconnect : 신고된 전용프로세스ID에 한해 발동 가능 (Exture+ 시스템 개발 중 테스트를 거쳐 도입 여부를 결정) 거래소는 신고받은 알고리즘거래계좌를 식별하기 위해 현행계좌유형 계좌유형코드 에 알고리즘거래계좌 유형코드를 신설 - 코드 * 현행 계좌유형코드 * ☞ 위탁 : 31, 자기 : 41, 시장조성 : 42, 차익ㆍ헤지전용 : 51 미신고된 계좌로부터 알고리즘거래계좌 유형 코드가 입력된 미신고 호가가 접수되는 경우 회원의 확인 필요 간주하지 않음 - → 회원의 계좌 신고 전까지는 알고리즘거래계좌로 계좌의 신고된 알고리즘거래계좌로부터 알고리즘거래계좌 유형 코드가코드 처리 아닌 코드가 입력된 호가가 접수되는 경우 회원의 확인 필요 - → 회원의 계좌 해지 전까지는 알고리즘거래계좌로 간주 거래소는 당일 장종료 후 당일 호가건수가 만건 글로벌거래과다호가 및 협의거래 제외 잠정수치로 향후 확정 이상인 계좌 중 - 2 ( 계좌에 알고리즘거래계좌로 미신고한 계좌에 대해 회원에게 통보 , ) 대한 회원은 해당 계좌가 알고리즘거래계좌가 아닌 사실에 대해소명자료 거래소에 익일 시까지 소명자료를 제출해야 함 - 제출 ☞ 회원은 투자자의 계좌 개설단계부터 알고리즘거래계좌 12 요건에 해당하는지 여부를 확인할 필요 - 3 -
  6. 6. 나. 누적호가수량 한도 신설□ 현황 및 문제점 거래소는 개별 호가단위로 제출 가능한 ( ) 호가수량한도 는 적용하고 있으나 * , * 예) 코스피200선물의 호가수량한도 : 1,000계약ㅇ 개별 호가별로는 적합한 호가가 착오로 반복제출되어 발생 하는 사고 에 대해서는 사전 통제 장치가 미비 (‘13.1.7)□ 개선 회원이 자기 및 사후위탁증거금계좌별 누적호가 ( ) 수량을 계산하여 한도를 초과하는 호가 제출을 차단 의무 ( )ㅇ 사전위탁증거금 적용으로 인해 제출 가능한 호가수량이 제한되는 사전위탁증거금계좌는 누적호가수량한도 미적용ㅇ 회원의 호가 적합성 점검 항목 규정 에 누적호가수량 한도 ( §65) 점검을 추가함으로써 회원 및 위탁자에게 동일하게 적용ㅇ 누적호가수량한도 는 거래소가 상승 하락방향별 로 설정한 * / ** 수치 이내에서 회원이 자율적으로 결정 *** * 예: 상승방향(Long) 100 델타, 하락방향(Short) : 100 델타 ** 순(Net) 누적한도 적용시 매도/매수별 반복 발생하는 호가 착오 방지 곤란(예: 10만계약 선물매도 + 10만계약 선물매수 = 0) *** 향후 확정 후 회원에게 통지 예정 - 알고리즘거래계좌인 경우 누적호가수량한도를 기타 사후 위탁증거금계좌보다 낮은 수치를 적용 - 4 -
  7. 7. ≪ 누적호가수량한도 제도 안 ≫ ( )구분 내용 회원점검주체 * 거래소 시스템이 모든 파생상품계좌의 누적호가수량한도를 계산 - 하기에는 시스템 부하가 과도함 → 회원시스템이 점검적용상품 코스피 선물 스프레드 포함 코스피 옵션 * 향후 전 상품으로 확대 - 200 ( ), 200 회원의 자기계좌 및 사후위탁증거금계좌 * 사전위탁증거금이 적용되는 사전위탁증거금계좌는 호가누적 - 수량한도를 미적용점검대상 정규거래의 호가접수시간 동안 거래소에 제출하고자 하는 호가 수량을 대상으로 점검 - * 협의거래 및 글로벌거래는 제외 - 호가적합성 점검항목에 포함하여 점검 - 계좌별 누적호가수량한도를 초과하는 호가의 거래소 제출을 차단 계좌별 누적호가수량한도 는 거래소가 상승 하락방향별 로 설정한 수치 향후 확정 이내에서 회원이 자율적으로 결정 - * / ** * 예: 상승방향(Long) 100 델타, 하락방향(Short) : 100 델타 ( ) ** 순(Net) 누적한도 적용시 매도/매수별 반복 발생하는 호가 착오 방지 곤란(예: 10만계약 선물매도 + 10만계약 선물매수 = 0) ≪ 누적호가수량 계산방법 ≫ 구분 내용점검방법 상승 ∑ 선물 매수 호가수량 선물 미체결호가수량 선물 매수 미체결호가수량 방향 ∑ 선물매수호가수량 콜 매수 미체결호가수량 델타 ( + ) + ∑ 콜 호가수량 승수비율 ( SP + SP ) + × × ∑ 풋 매도 호가수량 풋 매도 미체결호가수량 델타 승수비율 |( + ) | + (Long) |( + ) × × | 하락 ∑ 선물 매도 호가수량 선물 미체결호가수량 선물 매도 미체결호가수량 방향 ∑ 선물매도호가수량 콜 매도 미체결호가수량 델타 ( + ) + ∑ 콜 호가수량 승수비율 ( SP + SP ) + × × ∑ 풋 매수 호가수량 풋 매수 미체결호가수량 델타 승수비율 |( + ) | + (Short) |( + ) × × | * 정상호가시 누적호가수량 증가, 정정호가시 누적호가수량 변화 없음, 취소호가시 누적호가수량 감소 * 델타는 미결제약정 한도 관리를 위해 거래소가 제공하는 전일 델타를 사용 * 승수비율 = 옵션의 거래승수 / 선물의 거래승수 → 코스피200상품의 경우 1 - 5 -
  8. 8. 다. 거래소의 Kill Switch 기능 제공□ 현황 및 문제점 현행 거래소 시스템은 계좌별 호가 일괄 ( ) 취소 및 호가 접수 차단기능을 미제공함에 따라 ,ㅇ 알고리즘 오류 시스템 장애 등 발생시 즉시 대응 가능한 , 체계가 미구축되어 대규모 결제불이행 위험에 노출 , 구분 현황 문제점 호가 취소시 개별 호가 별로 현행 호가 건별 취소 방식은 호가 취소호가를 일괄 해야 불가 알고리즘거래자의 미체결호가가 제출 하며 - - 취소 모든 호가의 원 호가번호를 각각 많을 경우 전량을 취소하기까지 취소 * , * 취소대상인 상당한 시간이 소요 입력해야 호가 취소 가능 호가 거래소가 특정 계좌의 호가 착오 발생 계좌로부터 오류 접수 접수 차단 불가 위탁/자기별 호가의못할 제출이 즉시 차단 추가 - - 차단 * 다만, 접수 회원의기능은 존재 되지 특정 호가 차단 경우 착오거래 손실규모가 급증할 가능성 ,□ 개선 회원 신청에 따라 착오가 발생한 알고리즘계좌에서 ( ) 제출된 모든 호가를 일괄 취소하고 추가적인 호가접수를 , 차단하는 기능을 도입 Kill S witch * 동 방안(Kil Switch)이 시행될 경우, ’13.1.7일에 발생한 알고리즘 착오로 인한 착오호가 발생 시 회원이 즉시 대응(호가취소) 가능 ≪ Kill Switch 신청 개요 ≫ - 6 -
  9. 9. ≪ Kill S witch 제도 안 ≫ ( ) 구분 내용 회원이 엄격한 내부인증 절차 후 발동을 신청신청주체 거래소는 회원 요청 없이 를 직접 발동시키지 않음 - Kill Switch * 거래소가 호가/거래 상황만으로 장애상황을 인지할 수 없음 - Kill Switch * 정규거래의 호가접수시간 동안 시스템 장애 착오 등 비상 상황이 발생한 알고리즘거래계좌 - , 알고리즘거래계좌로 미신고된 계좌인 경우 발동 불가 * 거래소 시스템에서 Kil Switch가 작동하는 방식 때문에, 알고리즘 -신청대상 거래계좌의 사전신고가 반드시 필요 모든 계좌를 대상으로 기능 발동시 거래소 시스템 부하 및 지연 가능성이 높아 사전에 거래소에 신고한 알고 - Kill Switch 리즘거래계좌 만 적용 , * 알고리즘거래계좌 : 약 50~100계좌, 전체 계좌 : 약 3~4만계좌 *신청시기 - 정규거래의 호가접수시간 (08:00~15:15)신청방법 회원파생상품시스템 방식 또는 회원파생상품단말기를 통해 거래소에 신청 - (API ) 알고리즘거래계좌번호 선택 후 의 발동을 신청 신청 즉시 거래소 시스템에서 기능이 작동되므로 - Kill S witch 해당 신청의 취소 불가 - Kill Switch신청내용 ☞ 회원의 부주의로 인해 정상적인 알고리즘거래계좌를 대상 으로 기능 발동을 신청하는 등 오작동 상황이 발생하지 않도록 회원은 주의해야 함 Kill Switch ①, ② 기능을 연계하여 원스톱 처리 해당 계좌의 모든 미체결 호가를 일괄 취소 - ① 신청시 ② 해당 계좌로부터 추가적인 호가 접수를 자동 차단 거래소 * 모든 미체결호가를 일괄 취소(①의 기능)하므로 취소호가 *시스템의 접수의 허용이 불필요처리방법 거래소가 회원의 의사표시에 따라 호가 취소를 처리하는 방식 이므로 현행 취소호가처리방식과 유사하나 호가 건별이 아닌 - 계좌단위로 호가의 일괄 취소를 신청한다는 점에서 차이 , 해당 알고리즘거래계좌에 대해 발동 신청 후 분 경과 후 해제 신청 가능 - Kill Switch * Kil Switch 발동으로 인해 해당 계좌에 적용된 호가접수차단기능의 10 * 해제(호가접수 가능)를 의미신청 해제 는 장애 등 비상상황 발생시 발동하는 장치이므로 투자자가 임의로 투자전략에 이용할 수 없도록 발동 후 해제 - Kill Switch , 가능시점까지 일정시간 분 을 부여 회원의 명시적인 해제 신청이 없는 경우 해당 계좌를 통해 (10 ) 제출되는 호가는 계속 차단됨 익일에도 지속 - ( ) - 7 -
  10. 10. 라. 회원의 자동 호가취소시스템 구축 의무화□ 현황 및 문제점 거래소 규정상 회원파생상품시스템의 ( ) 구비 요건 에 회원의 자동호가취소 기능 이 없어 * ** , * 회원파생상품시스템의 구비요건 (세칙 제117조의 3, 규정 제65조, 회원시스템의 접속 등에 관한 기준) : 이용자 인증, 위탁자정보 도용 방지, 주문내용 즉시 확인 가능, 주문/거래내용 조회 가능, 처리내용 기록․유지, 필요시 주문을 지체없이 거부 가능, 호가의 적합성 점검, 보안장치의 물리적 구분 및 전용 사용, 회원시스템의 직접 관리․운영 등 ** 미체결호가에 대해 자동으로 건별 취소호가를 제출하는 기능 ☞ 자동호가취소 기능을 제공하고 있는 일부 회원도 있으나, 현행 거래소 업무규정상 의무사항이 아님ㅇ 거래소의 기능 제공 전 현행 시스템 환경하에서 Kill Switch * 회원이 알고리즘거래 착오에 대응할 수 있는 방안 필요 * 거래소 차세대시스템(Exture+) 가동시 도입 예정(’14.2월)□ 개선 회원이 위탁자 요구시 해당 위탁자의 모든 호가를 ( ) 자동으로 일괄 취소하는 시스템을 구축 의무 ( )* * 회원파생상품시스템의 구비요건(세칙 제117조의 3)에 추가할 예정ㅇ 향후 거래소가 제공 예정 인 기능과 회원의 * Kill Switch 자동 호가취소시스템 연계시 착오거래에 신속한 대응 가능 * ’14.2월 차세대시스템(Exture+) 가동시 제공할 계획※ 회원의 자동호가취소기능과 Kill S witch 기능 비교구분 회원의 자동호가취소 기능회원 현행 호가 건별 신청 과정을 특정 계좌를 대상으로 Kill Switch 자동화 - → 발동을 신청 - Kill 취소의 대상이 되는 원호가 계좌번호를 전송하는 방식거래소 번호를 전송하는 방식- - Switch거래소 접수된 취소호가 건별로 처리 해당 계좌번호를 조회하여시스템 현행 취소호가 처리방식 일괄 취소 처리 현행 처리 - - 처리 방식과 상이한 새로운 방식 ( ( )內 ) - 8 -
  11. 11. 2 과다호가 관리가. 과다호가 접수 제한□ 현황 및 문제점 정규시장에 과다호가의 접수 제한 제도가 ( ) 없어 일부 알고리즘거래자의 과다호가 제출로 인해 거래소 , 시스템의 장애 지연 발생 가능성이 높음 ․ * 코스피200선물 야간시장(CME 시스템 이용)은 적용 : 호가폭주로 장애 발생 또는 예상되는 경우 호가접수 제한 가능 (규정 제156조의2, 세칙 제164조의2) 직전 3초간 초당 평균 호가제출건수 > 750건 → 취소호가를 제외한 모든 호가의 접수를 거부 직전 3초간 초당 평균 호가제출건수 > 1,000건 → 모든 호가의 접수를 거부 * 현행보다 더 많은 호가가 유입될 수 있는 비동기(Async)방식 Exture+ 가동시 호가폭주로 인한 시스템 장애 우려가 높음□ 개선 호가가 폭주하여 거래소 시스템 장애 또는 지연 ( ) 우려시 이를 유발시킨 프로세스의 과다호가를 접수 거부 ≪ 과다호가 접수 제한 제도 안 ≫ ( )단계 내용 과다호가 접수제한수치를 초과할 우려가 있는 경우 ➡ 거래소가 이를 회원에게 통보하면 회원은 그 시점부터 프로 1 세스별 호가건수 및 호가제출속도를 관리 회원의 의무사항 (Order Flow 과다호가 접수제한수치 를 초과할 경우 Control) ( ) ➡ 거래소는 해당 프로세스의 호가를 접수 거부 * 2 * Exture+ 개발 후 테스트를 거쳐 과다호가 접수제한 수치를 확정 (CME : 직전 3초간 초당평균호가제출건수가 750건 초과시 접수 제한) 거래소 시스템의 호가처리한계치 초과 우려가 있는 경우 3 ➡ 특정 상품 예 지수옵션 의 거래를 중단 ( : )➡ 과다호가접수제한 제도는 개발 진행과정에서 Exture+ 상세 테스트 후 세부 방안을 회원에게 설명할 예정 - 9 -
  12. 12. 나. 과다호가부담금 부과□ 현황 및 문제점 알고리즘거래 영향으로 체결률이 낮은 ( ) 호가건수가 급증하고 있어 거래소 시스템의 비효율성을 , 방지하고 수익자 부담 원칙 확립 필요 * * 거래소 시스템 자원을 많이 이용하는 자가 시스템 증설 비용 부담□ 개선 코스피 선물․옵션상품의 호가건수가 과다한 계좌 ( ) 200 중 거래 기여도가 낮은 계좌에 대해 과다호가부담금을 징수 ≪ 과다호가부담금 부과 제도 안 ≫ ( ) 구분 내용 파생상품시장의 호가건수 대부분을 점유하고 있는 코스피적용상품 선물 스프레드포함 코스피 옵션에 적용 후 향후 확대 - 先 * 향후 알고리즘거래비중이 높아지는 상품으로 확대 200 ( ), 200 * 호가의 양적 수준과 질적 수준을 동시에 평가하여 부과 양적수준 당일 총 호가건수 ≥ 만건 잠정수치 인 계좌 - ① * 약 50개 파생상품계좌가 해당 ( ) 2 ( ) * ** 호가건수 계산시 글로벌거래(CME) 및 협의거래호가는 제외 ② ( 질적수준 거래량 계약 대비 호가건수가 과도한 계좌 ) 1 당일 총 호가건수 당일 총 거래량 ≥ 일정 기준 향후확정 / ( )부과대상 * 산식의 의미 : 거래수수료의 부과 대상 기준(거래량≒거래대금 가정) 대비 호가제출건수가 과도한 계좌에 대해 부과 ** 코스피200선물․옵션시장의 호가/체결데이터를 기반으로 시뮬 레이션 하여 부과기준 등 관련 파라미터를 확정할 예정 호가건수 계산시 유동성 공급 역할이 없는 취소호가 및 조건 부여 호가의 가중치를 상향하는 방안 고려 중 - * CME의 경우 총 메시지 건수 계산시 IOC/FOK조건호가 및 취소 IOC/ FOK 호가에 3을 곱하여 가중치를 상향 → 과도한 취소호가 제출 억제 일정 액수의 금액 정액 을 부과 * 비율 방식으로 인해 높은 부담금이 산출될 경우, 유동성공급역할을 - ( )* 부과금 수행하는 알고리즘거래자의 거래가 제한될 우려 수준 → 시스템증설비용 등 다양한 요인을 감안하여 부과금 결정 예정 ** CME는 상품군별로 정액(1일 1,000달러) 부과 거래소는 당일 장종료 후 과다호가부담금을 계좌별 산출 후부과 납부 회원 에게 통보 → 회원이 위탁분을 합산하여 거래소에 납부 - 시기 * 회원이 투자자에게 과다호가부담금을 징수하기 위해서는 약관, / * 위탁수수료 징수 기준 등에 과다호가부담금 조항 반영 필요부과 면제 거래소와 시장조성계약을 체결한 상품의 시장조성계좌는 면제 -부과금 사용 거래소 시스템 증설 등 시스템 성능 향상 용도로만 사용 - - 10 -
  13. 13. 3 사후위탁증거금계좌 위험관리가. 위험노출액 관리 강화□ 현황 및 문제점 ( 일 발생한 알고리즘거래 착오 사고가 ) ‘13.1.7 재발되지 않도록 현행 사후위탁증거금계좌의 위험노출액 관리제도 를 강화할 필요 * * 옵션쇼크(’10.11.11) 발생시 문제가 되었던 사후위탁증거금계좌의 장중 대량 포지션 보유로 인한 결제불이행 위험을 방지하기 위해 도입(’11.3.28 시행) 구분 현황 문제점 위험 회원은 사후위탁증거금계좌 위험노출액한도 배 가 높아 노출액 별로 예탁총액의 배 이내로 착오거래 발생시 결제불이행 - - (10 ) 한도 위험노출액한도를 설정 위험 방지 곤란 10 회원은 초과시점부터 시간 적격기관투자자의 거래 편의를 이내에 회원이 정하는 시한 위해 자발적인 해소시간을 - 1 - 한도 까지 위탁자에게 위험노출 부여하였으나 액의 자발적인 감소를 요구 , 초과시 제도 취지와 달리 일부 기관 조치 미해소시 회원은 사전위탁 투자자가 이를 악용하는 사례가 - 증거금을 적용하거나 반대 발생하고 착오거래 발생시 - 거래하여 초과분을 해소 신속한 대응이 곤란 ,□ 개선 위험노출액한도 축소 및 위험노출액 초과시 즉시 ( ) 수탁 거부하여 사후위탁증거금계좌의 위험노출액관리를 강화ㅇ 장중 위험노출액한도를 예탁총액의 배 이내로 축소 “5 ”ㅇ 위험노출액한도 초과시 자발적해소시간 부여 없이 회원이 해당 위탁자의 주문을 지체없이 수탁 거부 단 위험노출액을 감소시키는 주문은 예외적으로 수탁 - , 허용 가능 - 11 -
  14. 14. 나. 사후위탁증거금계좌의 유지위탁증거금제도 폐지□ 현황 및 문제점 실효성 대비 복잡한 산출방식으로 인해 ( ) 투자자 혼란을 초래하는 현행 사후위탁증거금계좌의 위탁 증거금 산출 구분을 개선할 필요 ≪ 현행 사후위탁증거금계좌의 위탁증거금 산출 구분 ≫ 산출대상 위탁증거금 예탁시한 국내적격기관 해외적격기관 시주 주문 가능 주문 가능 3) 수탁 거부 ~ 10 당일에 사후위탁 신규거래가 있는 증거금 산출 시주 수탁 거부 단 해외외국환은행의 공휴일 지급지시서 , 계좌주 1) 사본 제출시 주문 10 3) ~ , 제출 가능 거래가 없거나 추가위탁 시 추가 납부시까지 또는 포지션 반대거래만 ~ 12 성립된 계좌주 증거금 산출 시 2)해소시까지 수탁 거부 12 ~ 주1) 세칙 제146조(사후위탁증거금의 예탁), 제148조(사후현금위탁증거금액) 주2) 세칙 제150조(예탁총액부족액), 제151조(예탁현금부족액) 주3) 회원이 당일 또는 익일 10시 이전에서 회원이 정하는 시각 현황 문제점 거래유무 당일 장종료 후 거래 유무 및 형태에 따라 사후 유지위탁 증거금액을 구분할 실익이 약함 - / 및 형태에 복수의 파생상품 미결제 보유시 특정 종목 계약만 신규 따라 구분 - 거래해도 사후증거금이 적용되는 불합리한 경우 발생 , 1 제도의 대부분의 기관투자자가 사후위탁증거금계좌는 사후위탁 증거금액만 산출되는 것으로 알고 있어 유지위탁증거금 - 이해 부족시 익일 시 이전이라도 수탁이 거부되므로 회원과 , 용이성 기관투자자간 잦은 분쟁 초래 10□ 개선 사후위탁증거금계좌는 거래유무 및 형태에 관계없이 ( ) 사후위탁증거금만 예탁하고 유지위탁증거금제도는 미적용 ,ㅇ 적격기관투자자는 항상 익일 시까지 사후위탁증거금액을 10 예탁하면 되므로 회원 및 기관투자자 혼란 최소화ㅇ 대부분의 적격기관투자자가 필요 증거금액보다 대용증권을 충분히 예탁하고 있어 추가적인 부담은 낮음 - 12 -
  15. 15. ≪ 변경 후 사후위탁증거금계좌의 위탁증거금 산출방식 ≫ 산출대상 위탁증거금 예탁시한 국내적격기관 해외적격기관 시주 주문 가능 ~ 주문 가능 10 1) 모든 수탁 거부 사후위탁 사후위탁 단 해외외국환은행의 증거금 산출 시주 수탁 거부 공휴일 지급지시서 , 증거금계좌 10 1) 사본 제출시 ~ , 주문 가능 주1) 회원이 당일 또는 익일 10시 이전에서 회원이 정하는 시각III. 향후 추진계획 회원 및 투자자 의견수렴 월 : ‘13.3 감독당국 협의 후 업무규정 개정 추진 : ‘13 년 상반기 * 금융위 일정에 따라 변경 가능 관리방안 시행 * : ‘13 년 ~ ’14.2 월 ** * 시행시기는 감독당국 협의 및 거래소․회원시스템 개발에 따른 소요시간을 감안하여 최종 확정할 예정 ** Kil Switch 및 과다호가 접수제한 방안은 Exture+ 가동과 동시에 시행 - 13 -

×