Abzarha , nahadhay mali, allameh 14000819

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

Ad

‫را‬ ‫ﺟﺎن‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫آن‬ ‫ﻧﺎم‬ ‫ﺑﻪ‬
‫آﻣﻮﺧﺖ‬ ‫ﻓﮑﺮت‬
‫اﻫﻤﯿﺖ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ؛‬ ‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬ ‫و‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫اﻫﻤﯿﺖ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﻮآو...

‫دوﻟﺖ‬
‫ﺑﺎزار‬
)
‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫ﻫﻤﮥ‬ ‫ﺷﺎﻣﻞ‬
‫و‬ ‫ﺗﺠﺎري‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
(
‫ﯾﺎ‬ ‫ﻣﺪﻧﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫اﻧﺠﻤﻦ‬
‫ﻣﺪﻧﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﮐﻤﻮﻧﺘﻪ‬

•
‫ﻣﺘﻘﺎﺑﻞ‬ ‫ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖ‬
•
‫ﮐﺎﺗﺎﻟﯿﺰور‬ ‫دوﻟﺖ‬
•
‫ﻣﺪﻧﯽ‬ ‫ﻓﺮﻫﻨﮓ‬
•
‫ﻣﺪﻧﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫اﻧﺠﻤﻦ‬
‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫ﺷﻬﺮوﻧﺪي‬
:

‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫رﺷﺪ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
•
‫دارﻧﺪ‬ ‫ﭘﯿﭽﯿﺪه‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﭘﯿﺸﺮﻓﺘﻪ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
.
•
‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬...

‫اﻧﺪازﻫﺎ‬‫ﭘﺲ‬ ‫ﺗﺠﻬﯿﺰ‬
‫ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ‬ ‫ﺑﺴﻂ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬ ‫ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺘﯽ‬ ‫ﭘﺎﯾﺶ‬
‫ﺗﺠﺎرت‬ ‫ﺗﺴﻬﯿﻞ‬
6

‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﺑﺨﺶ‬
•
‫ﻓﻠﺰات‬ ‫ﺑﺨﺶ‬ ‫ﻣﺜﻼ‬
‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺨﺶ‬
•
‫ﺑﺎﻧﮏ‬
7

8
‫وﺟﻮه‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺿﯿﺎن‬
•
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
•
‫دوﻟﺖ‬
•
‫ﺧﺎﻧﻮارﻫﺎ‬
‫وﺟﻮه‬ ‫ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن‬‫ﻋﺮﺿﻪ‬
•
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
•
‫دوﻟﺖ‬
•
‫ﺧﺎﻧﻮارﻫﺎ‬
‫ﻫﺎي‬‫واﺳ...

‫ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن‬‫ﻋﺮﺿﻪ‬
‫وﺟﻮه‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺿﯿﺎن‬
9

‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
•
‫ـﻪ‬‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﺒﺖ‬‫ـ‬‫ﻧﺴ‬ ‫ـﺮف‬‫ـ‬‫ﻃ‬ ‫ـﮏ‬‫ـ‬‫ﯾ‬ ‫ـﺎﻧﻮﻧﯽ‬‫ـ‬‫ﻗ‬ ‫ـﺪ‬‫ـ‬‫ﺗﻌﻬ‬
‫دﯾﮕــﺮ‬ ‫ﻃــﺮف‬
)
‫ﺑــﻪ‬ ‫ﻧﺴــﺒﺖ‬ ‫ﻃ...

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫داراﯾﯽ‬
•
‫اﺳﺖ‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫درآﻣﺪﻫﺎي‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ادﻋﺎ‬ ‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫آن‬ ‫ارزش‬
.
•
‫ﻗﺮﺿﻪ‬ ‫اوراق‬ ،‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﻣﺎﻧﻨﺪ‬
‫واﻗﻌﯽ‬ ‫د...

•
‫وﺟﻮه‬ ‫اﻧﺘﻘﺎل‬
‫از‬
‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫آن‬
‫ﺑـﻪ‬ ‫ﮐﻨﻨﺪ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺧﻮاﻫﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫و‬ ‫دارﻧﺪ‬ ‫ﻣﺎزاد‬ ‫ﮐﻪ‬
‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬...

‫ﺗﺠﻤﯿﻊ‬
POOLING
‫ﯾﺎ‬ ‫ﺗﻄﺎﺑﻖ‬
MACHING
15

‫دﻫﻨﺪه‬‫وام‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪه‬‫وام‬
17
‫ﺑﻬﺮه‬ ‫و‬ ‫اﺻﻞ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫اﻧﺘﻘﺎل‬
‫وﺟﻮه‬ ‫ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن‬‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﻣﺎزاد‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫اﻧﺘﻘﺎل‬
‫وام‬...

‫اﺻﻞ‬ ‫ﻓﻘﻂ‬
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫رﻫﻦ‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﺎ‬
‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻓﻘﻂ‬
‫اﺻﻞ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
18

•
‫ﻣـﯽ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺎزﻧﺸﺴـﺘﮕﯽ‬ ‫ﻣﺰاﯾﺎي‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺻﻨﺪوﻗﯽ‬ ‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﻃﺮح‬
‫ﭘـﺮدازد‬
.
‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺘﻌﻬﺪ‬ ‫ﮐﺎرﻓﺮﻣﺎ‬ ‫ﺗﻮاﻓﻖ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫...

‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫وﯾﮋﮔﯽ‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬
•
‫ﺳﻬﻢ‬
‫ﭘﺮداﺧﺘﯽ‬
،‫ﮐﺎرﻓﺮﻣﺎ‬
‫ﻣﯿﺰان‬
‫ﻣﺸﺨﺼﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﮐﺎرﻣﻨﺪ‬
‫ﻣﯽ‬
‫ﭘﺮدازد‬
‫و‬
‫ﻫﻤﯿﻦ‬
‫ﻃﻮر...

‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻫﺎي‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬
‫اﯾﺮان‬ ‫در‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫اﺟﺘﻤﺎﻋﯽ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬
‫ﮐﺸﻮري‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻫﺎي‬
‫اﺧﺘﺼﺎﺻﯽ‬
)
‫ﺻﻨ...

‫ﻓﻮﻻد‬
‫ﺣﻤﻞ‬
‫وﻧﻘﻞ‬
‫ﻣﺲ‬
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﻧﻤﻮﻧﻪ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫از‬ ‫اي‬
‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫اﺧﺘﺼﺎﺻﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬
‫ﻣﺴﻠﺢ‬ ‫ﻧﯿﺮوﻫﺎي‬
‫ﻧﻔﺖ‬
‫ﻣﺨﺎ...

‫ﭼﺎﻟﺶ‬
‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﻫﺎي‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫روي‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬
•
‫دﻫﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺟﻤﻌﯿﺖ‬ ‫ﺷﺪن‬ ‫ﺳﺎﻟﻤﻨﺪ‬
‫ﻋﻤﺮ‬ ‫ﻃﻮل‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫دﻟﯿﻞ‬ ‫...

‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻋﻠﻤﯽ‬ ‫اﺻﻮل‬ ‫ﻃﺒﻖ‬ ‫ﺷﺪه‬‫ﻃﺮاﺣﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬
24

• Equity Based Financial Instruments
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺣﻖ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬
• Debt Based Financial Instruments
‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺑﺮ...

‫ﭘﺎﯾﻪ‬
• Primary
‫ﻣﺸﺘﻘﻪ‬
• Derivatives
26

•
‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻋﺎدي‬
• Common Stock
•
‫ﻗﺮﺿﻪ‬ ‫اوراق‬
• Bonds
•
‫ﻣﻤﺘﺎز‬ ‫ﺳﻬﺎم‬
• Preferred Stock
‫ﺧﺎﮐﺮﯾﺰ‬ ‫ﯾﮏ‬
•
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وا...

‫زﻣﺎن‬ ‫ﻃﯽ‬ ‫در‬ ‫اﻧﺘﻈﺎرات‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫دورﺗﺮ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫از‬ ‫ﻓﺎﺻﻠﻪ‬
‫اﻧﺘﻈﺎر...

‫ﺳﻬﺎم‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻗﺮارداد‬ ‫اﺧﺘﯿﺎرﻣﻌﺎﻣﻠﮥ‬
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻗﺮارداد‬
‫ﺳﻬﺎم‬
t
N
t
t r
CF
S )
1
(
1
0 +
= ∑
=
rt
e
S
F −
= 0
)
(
)
...

‫ﺣﮑﻮﻣﺖ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﺳﻮآپ‬
•
‫اﻋﺘﺒـــﺎري‬ ‫ﻧﮑـــﻮل‬ ‫ﺳـــﻮآپ‬ ‫ﻗﯿﻤـــﺖ‬
‫ژاﻧﻮﯾﮥ‬ ‫از‬ ‫ﻣﻨﺘﺨﺐ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
2010
‫ﺗـﺎ‬
‫ﺳ...

‫زﯾﺎن‬
‫زﯾﺎن‬ ‫و‬ ‫ﺑﺴﺖ‬ ‫ﻧﺎﺧﻮاﺳﺘﻪ‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻮﻗﻌﯿﺖ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
1/5
‫ﺷﺪ‬ ‫ﻣﺘﺤﻤﻞ‬ ‫دﻻري‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
.
‫ﻧﺸﺪه‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬...

‫زﯾﺎن‬
‫زﯾﺎﻧﯽ‬
‫ﺑﺮاﺑﺮ‬
1/7
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻧﺼﯿﺐ‬ ‫دﻻر‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
.
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺎزل‬ ‫ﺑﻼ‬
‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫را‬ ‫ﺑﻬﺮه‬ ...

‫ﮐﺮد‬ ‫ﭘﯿﺪا‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬ ‫و‬ ‫ﺷﺪ‬ ‫ﺷﺮوع‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺤﺮان‬
.
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪﮔﺎن‬ ‫ﻧﮑﻮل‬
‫ﺷﺪﻧﺪ‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﺮﺗﮑﺐ‬ ‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﮔﯿ...

‫در‬ ‫ﻫﺮﺷــﺘﺎت‬ ‫ﺑﺎﻧــﮏ‬ ‫وﻗﺘــﯽ‬
1974
،‫ﺷــﺪ‬ ‫ورﺷﮑﺴــﺘﻪ‬ ‫آﻟﻤــﺎن‬ ‫ﮐﺸــﻮر‬ ‫در‬
‫از‬ ‫ﻗﺒـﻞ‬ ‫اﻣـﺎ‬ ،‫ﺑـﻮد‬ ‫ﮐﺮده‬ ‫درﯾﺎ...

‫آدﺑﻮﻟﯽ‬ ‫ﮐﻮﺋﮑﻮ‬
)
(Kweku
Adeboli
‫ﺳﭙﺘﺎﻣﺒﺮ‬ ‫در‬
2011
‫ﺑﺎ‬ ،
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
2/3
‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
‫ﺑﻪ‬ ‫دﻻر‬
UBS
‫رﺳﺎﻧﺪ‬ ‫زﯾﺎن‬
.
•
‫زﯾ...

‫ﭘﻮل‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬

40
‫ﭘﻮل‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬ ‫اﻧﻮاع‬
‫اﺑﺰارﻫﺎي‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﭘﻮل‬
1
-
‫ﺗﺠﻬﯿﺰ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬
)
‫وﮐﺎﻟﺖ‬
(
•
‫ﺳﭙﺮدة‬
‫ﺟﺎري‬
•
‫ﺳﭙﺮدة‬
‫ا...

.1
‫ﻗﺮض‬
.2
‫ﺷﺮﮐﺖ‬
)
‫ﺗﻨﺎﻗﺼﯽ‬ ،‫ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ‬ ،‫ﺣﻘﻮﻗﯽ‬ ،‫ﻣﺪﻧﯽ‬
(
.3
‫ﻣﻀﺎرﺑﻪ‬
.4
‫ﺑﯿﻊ‬
)
‫ﺳﻠﻒ‬ ‫و‬ ‫اﻗﺴﺎﻃﯽ‬ ‫ﻓﺮوش‬
(
.5
‫اﺟﺎره‬
)...

‫ﺑﺎزار‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬

•
‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬ ‫اوراق‬
•
‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﮔﻮاﻫﯽ‬
•
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
•
‫ﺻﮑﻮك‬ ‫اوراق‬
•
‫اﺳﺘﺼﻨﺎع‬ ‫اور...

‫ﻋﺎدي‬ ‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﭘﺮوژه‬ ‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﺧﺎص‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﻬﺎﻣﯽ‬
‫ﺗﺨﺼﺼﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬

‫ﺗﻌﻬﺪات‬ ‫ﺑﻨﺪي‬‫دﺳﺘﻪ‬
‫ﺗﻌﻬﺪ‬ ‫ﻧﻮع‬
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫زﻣﺎن‬
‫ﻧﻮع‬
1
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﻮع‬
2
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﺎﻣ...

‫ﺑﺎ‬ ‫آﺷﻨﺎﯾﯽ‬
‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫اﺳﻼﻣﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬

‫ﻓﻠﺴﻔﮥ‬
‫ﻣﺘﻌﺎرف‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫و‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
:
‫ﻓﻠﺴﻔﮥ‬
‫اﺳﻼﻣﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫و‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
:
‫ﺑﺎ‬
‫ﺑﺮ‬ ‫ﺗﺎﮐﯿﺪ‬
‫در‬
‫ﺣﻘﯿﻘﺖ...

48
‫ﻣﺘﻌﺎرف‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﻗﯿﻮد‬
‫ﻣﺤﺪودﮐﻨﻨﺪه‬ ‫اﺳﻼﻣﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬
=
+
‫وﻗﻮع‬ ‫از‬ ‫ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺤﺮان‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬...

•
‫رﺑﺎ‬ ‫ﻣﻤﻨﻮﻋﯿﺖ‬
–
‫اﺳﺖ‬ ‫رﺑﺎ‬ ،‫ﻗﺮض‬ ‫ﻋﻘﺪ‬ ‫در‬ ‫ﻏﯿﺮﻣﺎﻟﯽ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫از‬ ‫اﻋﻢ‬ ‫اﺿﺎﻓﯽ‬ ‫ﺷﺮط‬ ‫ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ‬ ‫وﺟﻮد‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﻤﻨ...

•
‫ﻣﻤﻨﻮﻋﯿﺖ‬
‫ﺿﺮر‬
–
‫ﻣﻤﻨﻮﻋﯿﺖ‬
‫ﺿﺮر‬
‫ﺑﺎﻋﺚ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬
‫ﺗﺎ‬
‫آن‬
‫دﺳﺘﻪ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫در‬
‫ﺳﻄﻮح‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫ﻓﺮدي‬
‫ﯾﺎ‬
‫اﺟﺘﻤ...

‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬ ‫ﻃﺮاﺣﯽ‬ ‫ﺿﺮورت‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬
‫وﻇﯿﻔﮥ‬
‫را‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﺑﺨﺶ‬ ‫از‬ ‫ﭘﺸﺘﯿﺒﺎﻧﯽ‬
‫ﺑﺮﻋﻬﺪه‬
...

‫ﺗﺎرﯾﺨﭽﮥ‬
‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬
•
‫ﻧﺴﺒﯽ‬ ‫ﻣﻮﻓﻘﯿﺖ‬
‫اﯾﺪة‬
‫در‬ ‫اﺳﻼﻣﯽ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫دﻫﮥ‬
1980
‫اواﯾـﻞ‬ ‫ﺗـﺎ‬ ‫ﺷـﺪ‬ ‫ﺳﺒﺐ‬
...

‫اﯾﺮان‬
‫ﻋﺮﺑﺴﺘﺎن‬
‫ﺳﻮدان‬
‫اﻧﺪوﻧﺰي‬
‫ﻣﺎﻟﺰي‬
‫ﺧﻠﯿﺞ‬ ‫ﺣﻮزه‬
‫ﻓﺎرس‬
‫آﻣﺮﯾﮑﺎ‬
‫اﻧﮕﻠﺴﺘﺎن‬
‫ﻣﺮاﮐﺶ‬
‫ﺗﻮﻧﺲ‬
‫ﻣﺼﺮ‬
‫ﺗﺮﮐﯿﻪ‬
‫ﭘﺎﮐﺴﺘﺎن‬

‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫در‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫از‬
‫اﺳﻼﻣﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬
‫دﻻر‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
0
20
40
60
80
100
120 1994
199...

‫ﻗﺮاردادﻫﺎي‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬
:
‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬
‫وﮐﺎﻟﺖ‬
‫اﺟﺎره‬
‫و‬
...
‫دارﻧﺪﮔﺎن‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﺑﺨﺶ‬
)
‫ﺧﺎﻧﻮار‬
(
‫دوﻟﺘﯽ‬ ‫ﺑﺨﺶ‬
‫...

•
‫اﻟﺤﺴﻨﻪ‬‫ﻗﺮض‬ ‫اوراق‬ ‫ﻏﯿﺮاﻧﺘﻔﺎﻋﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬
•
‫ﻣﻌﯿﻦ‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﺑﺰار‬
•
‫اﻧﺘﻈﺎري‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﺑﺰار‬
‫اﻧﺘﻔﺎﻋﯽ‬ ‫ا...

1
.
‫ﻏﯿﺮاﻧﺘﻔﺎﻋﯽ‬
•
‫اوراق‬
‫اﻟﺤﺴﻨﻪ‬‫ﻗﺮض‬
•
‫وﻗﻒ‬
2
.
‫اﻧﺘﻔﺎﻋﯽ‬
)
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
(
‫اﻟﻒ‬
.
‫ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫درآﻣﺪ‬ ‫ﺑﺎ‬
‫ب‬
.
‫ﻣﺘﻐﯿﺮ...

‫ﻣﻌﯿﻦ‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﺑﺰار‬
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬ ‫اوراق‬
‫اﺟﺎره‬ ‫اوراق‬
‫ﻣﻨﻔﻌﺖ‬ ‫اوراق‬
‫اﺳﺘﺼﻨﺎع‬ ‫اوراق‬
‫اﻧﺘﻈﺎري‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ا...

‫اﺟﺎره‬ ‫اوراق‬
‫اﺟﺎرة‬ ‫اوراق‬
‫ﻋﺎدي‬
‫ﺑﻪ‬ ‫اﺟﺎره‬ ‫اوراق‬
‫ﺗﻤﻠﯿﮏ‬ ‫ﺷﺮط‬

‫اوراق‬
)
‫ﺻﮑﻮك‬
(
‫اﺟﺎره‬
•
‫داراﯾـﯽ‬ ‫در‬ ،‫آن‬ ‫دارﻧـﺪﮔﺎن‬ ‫ﻣﺸـﺎع‬ ‫ﻣﺎﻟﮑﯿـﺖ‬ ‫دﻫﻨﺪة‬‫ﻧﺸﺎن‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﻬﺎداري‬ ‫اوراق‬...

61
‫اوراق‬
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫اﺟﺎرة‬
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
2
.
‫ﭘﻮل‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﺑﺎﻧﯽ‬
1
.
‫ﺗﻤﻠﮏ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬
‫آ...

62
1
.
‫اوراق‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫اﺟﺎرة‬
‫داراﯾﯽ‬
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
6
.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﺑﻬﺎ‬‫اﺟﺎره‬
‫ﺑﺎﻧﯽ‬
1
.
‫اوراق‬ ‫ﻓﺮو...

•
‫را‬ ‫اوراق‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺿـﯿﺎن‬ ‫وﺟﻮه‬ ،‫اوراق‬ ‫واﮔﺬاري‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﻀﺎرﺑﻪ‬ ‫اوراق‬ ‫ﻧﺎﺷﺮ‬
‫ﺳﻮدآور‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬ ‫در‬ ،‫ﮐﺮده‬...

‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬ ‫ﺑﯿﻊ‬
•
‫و‬ ‫ﺑﻮده‬ ‫راﯾﺞ‬ ‫ﻣﺮدم‬ ‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﻗﺪﯾﻢ‬ ‫ﻫﺎي‬‫زﻣﺎن‬ ‫از‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﯿﻊ‬ ‫اﻧﻮاع‬ ‫از‬ ‫ﯾﮑﯽ‬
‫آن‬ ‫از‬ ‫ﻣﻘﺼ...

‫ﻣﻨﻔﻌﺖ‬ ‫اوراق‬
‫ﺑﺮ‬ ‫آن‬ ‫دارﻧﺪة‬ ‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬ ‫ﺑﯿﺎﻧﮕﺮ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﻬﺎداري‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺳﻨﺪ‬
‫ﺑﺎدوام‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫از‬ ‫آﯾﻨﺪه‬...

‫اﺳﺘﺼﻨﺎع‬ ‫اوراق‬
)
‫ﺳﺎﺧﺖ‬ ‫ﺳﻔﺎرش‬
(
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ‬ ‫در‬ ،‫ﻗﺮارداد‬ ‫ﻃﺮﻓﯿﻦ‬ ‫از‬ ‫ﯾﮑﯽ‬ ‫اﺳﺘﺼﻨﺎع‬ ‫ﻗﺮارداد‬ ‫ﺑﺮاﺳﺎس‬
‫در‬ ‫را‬ ‫ﻣﺸ...

2
.
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﺗﺎﻣﯿﻦ‬ ‫اﺟﺎره‬ ‫اوراق‬
1
.
‫اوراق‬ ‫ﻓﺮوش‬
2
.
‫ﭘﻮل‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
3
.
‫ﭘﻮل‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
4
.
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬
‫واﺳﻂ‬ ...

‫اوراق‬
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬
)
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬ ‫ﺻﮑﻮك‬
(

70
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬
•
‫ﻗﺮارداد‬
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬
‫ﻗﺮارداد‬
‫ﻓﺮوﺷﯽ‬
‫اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻣﻮﺟﺐ‬
‫آن‬
،‫ﻓﺮوﺷﻨﺪه‬
‫ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺗﻤﺎم‬
‫ﺷﺪة‬
،‫ﮐﺎﻻ‬
‫ﻢ‬‫...

71
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬ ‫اوراق‬
)
‫اﻗﺴﺎﻃﯽ‬ ‫ﻓﺮوش‬
(
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
6
.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫اﻗﺴﺎط‬
‫ﺑﺎﻧﯽ‬
1
.
‫اوراق‬ ‫ﻓﺮوش‬
2
...

•
‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬ ‫اوراق‬ ‫اﻧﺘﺸﺎر‬ ‫ﻗﺎﻧﻮن‬
:
‫ﻗﯿﻤـﺖ‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻧﺎﻣﻰ‬‫ﺑﯽ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻧﺎم‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ،...

‫اﻣ‬
‫ﯿﻦ‬
5
.
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﮔﺬاري‬ 1
.
‫اوراق‬ ‫اﻧﺘﺸﺎر‬
4
.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﭘﻮل‬
‫ﻧﺎﺷﺮ‬
‫ﺳﺎﺧﺖ‬
‫ﻃﺮح‬
2
.
‫ﻓﺮوش‬
‫اوراق‬
3
.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬...

‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اﺻﻞ‬ ‫و‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﺑﺎزﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫اﻣ‬
‫ﯿﻦ‬
1
.
‫ﻃﺮح‬ ‫ﺗﺤﻮﯾﻞ‬ ‫و‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬ 2
.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اﺻﻞ‬ ‫و...

‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺎﻣﯿﻦ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬ ‫ﮐﺎرﮐﺮد‬
‫ﮐﺸﺎورزي‬
‫اﺟﺎره‬
‫ﻣﺮاﺑﺤﻪ‬
‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬
‫ﻣﺰارﻋﻪ‬
‫ﺑﺎزرﮔﺎﻧﯽ‬
‫ﻣﻀﺎرﺑﻪ‬
‫ﭘﯿﻤﺎ...

‫اﺟﺎره‬
37
%
‫ﻣﻀﺎرﺑﻪ‬
15
%
‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬
10
%
‫ﺳﺎﯾﺮ‬
38
%
‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬ ‫اوراق‬ ‫ﮔﺮﻓﺘﻦ‬ ‫ﻧﻈﺮ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺪون‬

‫ﻣﺘﻨﻮع‬ ‫ﻧﯿﺎزﻫﺎي‬ ‫وﺟﻮد‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫در‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﺷﺮاﯾﻂ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺎﻣﯿﻦ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬...

‫ﺗﻌﺪاد‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬
‫اﺳﻼﻣﯽ‬
)
‫ﺗﺠﻤﻌﯽ‬
(
0
400
800
1200
1600
2000
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
...

‫ﺳﺎﺧﺘﺎرﯾﺎﻓﺘﻪ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯿﺎت‬ ‫از‬ ‫ﺑﺮﺧﯽ‬
‫از‬ ‫ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪ‬
:
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫آوري‬‫ﺟﻤﻊ‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫ﻗﺎﻟﺐ‬ ‫در‬ ...

‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻗﺮﺿﻪ‬ ‫اﻧﺘﻘﺎﻟﯽ‬ ‫ﮔﻮاﻫﯽ‬
‫دار‬‫وﺛﯿﻘﻪ‬ ‫...

‫و‬ ‫زﯾﺮﺑﻨﺎﯾﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺮوژه‬ ‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫و‬ ‫ﭘﺮوژه‬ ‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﯽ‬
‫ﭘﺮوژه‬ ‫ﺑﺎﻧﯽ‬ ‫ﺗ...

‫ﺑﻪ‬ ‫دارد‬ ‫ﺑﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫ارزش‬
:
•
‫اﻧﺘﻈﺎر‬‫ﻣﻮرد‬ ‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫اﻧﺪازة‬
•
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫ﺣﺼﻮل‬ ‫زﻣ...

‫ﻫﺎي‬‫ﺑﻨﮕﺎه‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
=
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬ ‫ﺧﺪﻣﺎت‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﻫﺴﺘﻨﺪ‬ ‫ﻧﻬﺎدﻫﺎﯾﯽ‬
‫دﻫﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اراﺋﻪ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺑﻪ...

•
‫ﮐـﺎر‬ ‫و‬ ‫ﮐﺴـﺐ‬ ‫ﺑﻄـﻦ‬ ‫از‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳـﺖ‬ ‫ﻫـﺎﯾﯽ‬‫رﯾﺴـﮏ‬ ،‫ﺗﺠـﺎري‬ ‫ﻫـﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫ـﻮد‬
‫ـ‬‫ﺷ‬‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻣ‬ ‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻧﺎﺷ‬ ‫...

‫ﺗﺠﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﺧﺪﻣﺖ‬ ‫و‬ ‫ﮐﺎﻻ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﻫﺮم‬ ‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
91

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
-
‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﻫﺮم‬ ‫از‬ ‫...

1
.
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫وﺳﺎﻃﺖ‬
:
‫وﺟﻮه‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺿﯽ‬ ‫و‬ ‫ﻧﻬﺎﯾﯽ‬ ‫اﻧﺪازﮐﻨﻨﺪة‬‫ﭘﺲ‬ ‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﮔﺮﻓﺘﻦ‬ ‫ﻗﺮار‬
.
‫ﻏﯿﺮﻣﺴﺘﻘﯿﻢ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ‬ ‫ﻣﻄﺎﻟﺒﺎ...

‫ـﺎﻫﺶ‬‫ـ‬‫ﮐ‬ ‫را‬ ‫ـﮏ‬‫ـ‬‫رﯾﺴ‬ ‫ـﺎﻟﯽ‬‫ـ‬‫ﻣ‬ ‫ـﺎي‬‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﯽ‬‫ـ‬‫داراﯾ‬ ‫از‬ ‫ـﻮع‬‫ـ‬‫ﻣﺘﻨ‬ ‫ـﺒﺪي‬‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫ـﺎد‬‫ـ‬‫اﯾﺠ‬ ‫ـﺎ‬‫ـ...

‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺗﻤﺎﻣﯽ‬ ‫در‬
)
‫ﻋﺎم‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
(
•
‫درﯾﺎﻓﺖ‬ ‫ﻧﺘﯿﺠﮥ‬ ‫در‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺿﺎﻓﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﻮع‬ ‫ﻫﺮ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﺤﻤﯿﻞ‬ ‫ﻋﺎدي‬ ...

‫ﺳﺎزي‬‫اﺗﻮﻣﺒﯿﻞ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﮥ‬ ‫ﻧﻤﻮﻧﮥ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬
•
‫ﺟﺎري‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬
•
‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬
•
‫ﺣﻘﻮق‬
‫ﺳ...

‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
=
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬
‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫وام‬
‫ﻋﺎدي‬ ‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻧﻘﺪ‬ ‫وﺟﻪ‬
‫ﻣﺼﺎﻟﺢ‬
‫ﺳﺎﺧﺘﻤﺎﻧﯽ‬
‫...

‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﻨﮕﺎه‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﮥ‬ ‫ﻧﻤﻮﻧﮥ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬
‫ﺟﺎري‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬
‫اﻧﺪاز‬‫ﭘﺲ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺪﻫﯽ...

‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
=
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬
‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫وام‬
‫ﻋﺎدي‬ ‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻧﻘﺪ‬ ‫وﺟﻪ‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻣﺴﮑﻦ‬ ‫ﮔﺬاري...

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬ ‫ﺑﻨﺪي‬‫ﺗﻘﺴﯿﻢ‬
‫و‬ ‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫دﻗﯿﻖ‬ ‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫و‬ ‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ‫ﺑﻪ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫اﻓﺘﺎده‬ ‫اﺗﻔﺎق‬ ‫ﻋﻤﻞ‬ ‫در‬
:
•
‫رﻫﻨﯽ‬ ...

‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫و‬ ‫ﺑﯿﻤﻪ‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬
‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﮥ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬

‫ﺗﺠﺎري‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﭘﻮل‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬

•
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﻣﺪت‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﺴﺒﺘ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫اﻏﻠﺐ‬
.
‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ‫ﺳﺮرﺳﯿﺪ‬
•
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬...

‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻫﻠﺪﯾﻨﮓ‬
Holding
Banks
‫ﺟﺎﻧﺒﻪ‬‫ﻫﻤﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
)
‫ﻓﺮاﮔﯿﺮ‬
(
Universal
Banks
105

‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺑﯿﻤﻪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﮐﺎرﮔﺰاري‬
‫ﺻﺮاﻓﯽ‬
‫ﻟﯿﺰﯾﻨﮓ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
106


‫ﻫﺮ‬
‫ﮐﺪام‬
‫از‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻫﻠﺪﯾﻨﮓ‬
‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬
‫ﺑﺨﺸﯽ‬
‫از‬
‫ﺧﺪﻣﺎت‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫را‬
‫اراﺋﻪ‬
‫دﻫﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.

‫ﺑﺎ‬
‫ﺷﻨﺎﺧﺖ‬
‫ﺧﺪﻣﺎت...

‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﻓﺮوﺷﯽ‬‫ﺧﺮده‬
Retail
banking
‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬
Corporate
banking
‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬
Business
banking
‫ﺑﺎﻧﮑ...

•
‫دارد‬ ‫ﺳﺮوﮐﺎر‬ ‫ﮐﻮﭼﮏ‬ ‫وﮐﺎرﻫﺎي‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫و‬ ‫اﻓﺮاد‬ ‫ﺑﺎ‬
.
‫ﺧﺮده‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﻓﺮوﺷﯽ‬
•
‫رﺳﺎﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺧﺪﻣﺎت‬ ‫اﻧﺪازه‬‫ﻣﯿﺎن‬ ...

‫ﻓﺮوﺷﯽ‬ ‫ﺧﺮده‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
Retail banking
‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
Business banking
‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
Corporate
banking

‫زﯾﺮواﺣـﺪﻫﺎﯾﯽ‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫اﻏﻠـﺐ‬ ‫ﺷـﺮﮐﺘﯽ‬ ‫داري‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫واﺣﺪ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﻔﮑﯿﮏ‬
.
‫ﺻـﻨﻌﺖ‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫زﯾﺮواﺣـﺪﻫﺎ‬ ‫از‬ ‫ﻫﺮﮐﺪام‬
‫دا...

‫ﻫﺎ‬‫آن‬ ‫ﻣﺴﺎﺋﻞ‬ ‫درك‬ ‫و‬ ‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬ ‫ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺆﺛﺮ‬ ‫ارﺗﺒﺎط‬ ‫ﺑﺮﻗﺮاري‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﻃﺮح‬ ‫ارزﯾﺎﺑﯽ‬ ‫و‬ ‫ﺑﺮ...

•
‫ﺗﺠﺎري‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬
–
‫اﺳﻨﺎدي‬ ‫اﻋﺘﺒﺎرات‬
–
‫ﻧﺎﻣﮥ‬‫ﺿﻤﺎﻧﺖ‬
‫رﯾﺎﻟﯽ‬ ‫و‬ ‫ارزي‬
–
‫ﻧﺎﻣﮥ‬‫ﺿﻤﺎﻧﺖ‬
‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎر‬
–
‫ﻧﺎﻣﮥ‬‫ﺑﯿﻤﻪ‬
‫...

•
‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻃﺮح‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
–
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
–
‫ﺻﮑﻮك‬
–
‫ﮔﻮاﻫﯽ‬
‫ﺳﭙﺮدة‬
‫ﺧﺎص‬
–
‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬ ‫اوراق‬
•
‫اﻧﺪاز...

‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬ ‫ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬ ‫ﻫﺎي‬‫وﯾﮋﮔﯽ‬
•
‫ﻫﺎي‬‫ﭼﺮﺧﻪ‬ ‫ﺗﺄﺛﯿﺮ‬ ‫ﺗﺤﺖ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫ﻓﺮدي‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫ﻧﻬﺎدي‬ ‫ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬
‫اﻧﺪ‬‫ﺗ...

‫ﺑﻨﮕﺎه‬ ‫رﺷﺪ‬ ‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﻫﺎي‬‫روش‬
•
‫ارﮔﺎﻧﯿﮏ‬ ‫رﺷﺪ‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﻫﺮم‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫دروﻧﯽ‬ ‫رﺷﺪ‬
•
‫ﻟﯿﺴﺎﻧﺲ‬ ‫ﺗﺤﺖ‬
•
‫ﻋﻤﻠﯽ‬ ‫ﻣﺸﺎرﮐﺖ‬
)...

‫ﻣﺘﻼﻃﻢ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫واژة‬ ‫از‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
»
‫ﻣﺘﻼﻃﻢ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬
«
‫از‬ ‫ﺷـﺪه‬‫ﺗـﺄﻣﯿﻦ‬ ‫وﺟـﻮه‬ ‫ﺗﺸـﺮﯾﺢ‬ ‫ﺑـﺮاي‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬...

‫ﻗﺎﻧﻮن‬ ‫وﺿﻊ‬
Glass-
Steagall
)
1933
(
•
‫ﺣـﻮزة‬ ‫ﻗـﺎﻧﻮن‬ ‫اﯾـﻦ‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﺑﺮ‬
‫داري‬‫ﺑﺎﻧــﮏ‬ ‫ﻫــﺎي‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿــﺖ‬
‫داري‬‫ـﮏ‬‫ـ...

‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬

‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
•
‫ـﺎي‬‫ـ‬‫ﻧﻬﺎدﻫ‬ ‫ـﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫ـﺄﻣﯿﻦ‬‫ـ‬‫ﺗ‬ ‫ـﺎي‬‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﺮﮐﺖ‬‫ـ‬‫ﺷ‬
‫ﺑــﺎزار‬ ‫ﻣﻌــﺎﻣﻼت‬ ‫ﮐــﻪ‬ ‫ﻫﺴــﺘﻨﺪ‬ ‫اي‬‫...

‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬ ‫ﻣﻘﺎﺑﻞ‬ ‫در‬ ‫ﺗﺠﺎري‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﻏﯿﺮﺳﭙﺮده‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫...

‫ﺟﺎﻧﺒﻪ‬‫ﻫﻤﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
)
‫ﻓﺮاﮔﯿﺮ‬
(
‫ﻣﺴﺘﻘﻞ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻫﻠﺪﯾﻨﮓ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬

‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫اراﺋﮥ‬
‫و‬ ‫ادﻏﺎم‬ ‫زﻣﯿﻨﮥ‬ ‫در‬ ‫ﻣﺸﺎوره‬
‫ﺗﻤﻠﮏ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﮥ‬ ‫و‬ ‫ﻓﺮوش‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﺒﺎدرت‬
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫ارا...

‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬ ‫ﺗﺼﺎﺣﺐ‬
‫ﺟﺎري‬ ‫ﻋﻤﻠﯿﺎت‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﮥ‬
‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺮوژه‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬ ‫در‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺑﺎر‬ ‫...

‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺗﻤﻠﮏ‬
‫ﻓﺮوش‬
‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫آن‬ ‫اﻗﻤﺎر‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫و‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ادﻏﺎم‬ ‫دﻫﯽ‬‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫ﻣﺸﺘﺮك‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫دﻫﯽ‬‫ﺳﺎزﻣﺎن‬

‫ﺑﺎزارﺳﺎزي‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻋﺮﺿﮥ‬
‫اوﻟﯿﮥ‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺑﻮرﺳﯽ‬

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﭘﺎﯾﮥ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﺳﺎزي‬‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮐﻤﮏ‬
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ‬ ...

‫ﻓﺮﺻﺖ‬ ‫ﻫﺰﯾﻨﮥ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫ﺗﻨﮕﻨﺎي‬
‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﻤﺎﯾﻞ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﻧﻘ...

‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫اﻧﺪازي‬‫راه‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫در‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬‫ﻗﺎﺑﻞ‬
‫ﻃﻼ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫اﻧﺪازي‬‫راه‬
‫ﻣﺸﺘﺮك‬ ‫ﮔﺬراي‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫و‬ ...

‫ﻏﯿﺮﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزار‬

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫آن‬ ‫در‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﺤﻠﯽ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻓﺮوش‬ ‫و‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬
.

•
‫ﺗﺮ‬‫ﻣﺪت‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﭘﻮل‬ ‫ﺑﺎزار‬
•
‫ﺗﺮ‬‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﻣﻌﻤﺎري‬
‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﺴﺒﯽ‬ ‫راﺑﻄﮥ‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬
137

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﻣﻌﻤﺎري‬ ‫در‬
:
‫ﯾﺎ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﻬﺘﺮ‬ ‫ﭘﺎﯾﮕﯽ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫آﯾﺎ‬
‫ﺑﺎزارﭘﺎﯾﮕﯽ‬
‫؟‬
‫ﯾﮑﺪﯾﮕﺮﻧﺪ؟‬ ‫ﺟﺎﯾﮕﺰﯾﻦ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزا...

‫ﭘﺎﯾﻪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮔﺮاﯾﺶ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻏﺎﻟﺐ‬ ‫ﭘﻮل‬
.
‫ﭘﺎﯾﻪ‬‫ﺑﺎزار‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮔﺮاﯾﺶ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻏﺎﻟﺐ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
.

‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫ﯾﺎﻓﺘﻪ‬‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬
‫زداﯾﯽ‬‫واﺳﻄﻪ‬
‫ﺑﺎزارﭘﺎﯾﮕﯽ‬
‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬ ‫ﺣﺎل‬ ‫در‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫ﮔﺮاﯾﯽ‬‫واﺳﻄﻪ‬
‫ﭘﺎﯾﮕﯽ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﻫﺰﯾﻨﮥ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
Transaction
Cost
‫ﯾﺎﺑﯽ‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬
Price Discovery
‫آوردن‬‫ﻓﺮآﻫﻢ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
Liquidity

‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫درآﻣﺪ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫و‬ ‫ﺗﻀﻤﯿﻦ‬ ‫داراي‬ ‫ﻣﺤﺼﻮﻻت‬ ‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
)
‫ﻫﺎ‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫و‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اورا...

•
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬
•
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫و‬ ‫ﺑﻮرس‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫در‬ ‫ﻓﻌﺎل‬ ‫...

‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
‫ﺑﺎزل‬
‫ﺷـﺪ‬ ‫ﺗﺸـﮑﯿﻞ‬ ‫ﻫﺮﺷـﺘﺎت‬ ‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﯽ‬ ‫اﻧﺤﻼل‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﭘﺎﺳﺦ‬ ‫در‬
.
‫در‬
26
‫ژوﺋﻦ‬
1974
،
،‫ﻧﯿﻮﯾـﻮرك‬ ‫در...

‫ﺳﺎل‬ ‫در‬
1988
‫و‬ ‫ﮐﺮدﻧﺪ‬ ‫ﻣﻼﻗﺎت‬ ‫را‬ ‫ﻫﻤﺪﯾﮕﺮ‬ ‫ﺑﺎزل‬ ‫ﺷﻬﺮ‬ ‫در‬ ‫ﺟﻬﺎن‬ ‫ﺑﺰرگ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮان‬
‫...

‫ﺑﺎزار‬ ‫اﻧﻀﺒﺎط‬ ،‫ﺳﻮم‬ ‫رﮐﻦ‬
•
‫ﺟﻬـﺖ‬ ‫اﻫﺮﻣـﯽ‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬ ‫رﮐﻦ‬ ‫اﯾﻦ‬
‫ـﺎي‬
‫ـ‬‫اﺗﮑ‬ ‫ـﺖ‬
‫ـ‬‫ﻗﺎﺑﻠﯿ‬ ‫و‬ ‫ـﺖ‬
‫ـ‬‫اﻣﻨﯿ‬ ...

‫ﻣﺒﺎدﻟﻪ‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫و‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ،‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮﭘﺬﯾﺮي‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫و‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎ‬ ‫ﻣﻌﺮﻓﯽ‬ ‫ﻧﺘﯿﺠﻪ‬ ‫در‬ ‫و‬
‫ﺧﻄﺮ...

•
‫ﺑﺎزارﮔﺸﺎ‬ ‫اﺑﺰار‬
•
‫ﺧﻄﺮ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬
•
‫زﻣﺎن‬ ‫ﻫﻢ‬ ‫ﻓﺮوش‬ ‫و‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﻓﺮاﯾﻨﺪﻫﺎي‬ ‫و‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎ‬
•
‫ﻧﻮآوري‬
‫ﻗﯿﻤ...

Abzarha , nahadhay mali, allameh 14000819

Share Slideshare

LinkedIn
Facebook
Twitter

Embed

Size (px)

Show related Slideshows at end

WordPress Shortcode

Link

Share
Email

2024 Trend Updates: What Really Wor... by Search Engine Jou... 1006941 views
Storytelling For The Web: Integrate... by Chiara Aliotta 913966 views
Artificial Intelligence, Data and C... by OECD Directorate ... 810077 views
How to Leverage AI to Boost Employe... by SocialHRCamp 337931 views
2024 State of Marketing Report – by... by Marius Sescu 193320 views
Everything You Need To Know About C... by Expeed Software 217170 views

View on Slideshare

1 of 150 Ad

View on Slideshare

1 of 150 Ad