Año 25 Volumen XXV Núm. 1209                                              10 de enero de 2011DatosConcepto        relevant...
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Año 25801 SECCIÓN A.                                                   No. Núm. 1209 SECCIÓN A.                           ...
FINANZAS E INVERSIONES                                                            HORIZONTE FINANCIERO                    ...
FINANZAS E INVERSIONESrio del Tesoro estadounidense, Timothy                   cierre de esta edición suma 14.011 billo-  ...
FINANZAS E INVERSIONES                                           FINANZAS E INVERSIONES                      La debilidad ...
Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN B.                                                                                10 de enero de ...
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Completo 1209

  1. 1. Año 25 Volumen XXV Núm. 1209 10 de enero de 2011DatosConcepto relevantes Peso/dólar Euro/Dólar Yuan TIIE 28 días 07 Ene 2011 $12.25 USD 1.29 USD 6.63 4.85% Tendencias Tendencias Mezcla de export. USD 78.77 Reservas USD 113,596.5 Inv.Ext. (Bonos) USD 48,266.24 Deuda EU. (Billones) 13.997.933 Económicas y FinancierasPRONÓSTICOS.Inflación de Enero 2011 0.60 - 0.80% www.tendencias.com.mxInflación en el 2011 2.50 - 4.50%Inflación en el 2012 3.00 - 5.00% Informe Semanal para la Dirección de EmpresasPIB 2010 4.00 - 5.00%PIB 2011 2.50 - 4.50%Cetes 28 días 3.75 - 5.00%Cetes 28 días Prom. 2011 4.00 - 5.00% La recuperación de EU tomará añosCetes 28 días Cierre 2011 4.00 - 5.50%Dólar 12.00 - 13.00 • Greenspan advierte de una posible crisis de bonosDólar Prom. 2011 12.00 - 13.00 • Aumentos de gasolina: gobernantes que no son estadistasDólar Cierre 2011 11.00 - 13.50 A pesar de un par de buenas noticias 2010 la deuda era de 12.311 billones de BASES PARA LA TOMA al inicio de la semana pasada el panora- dólares, por lo que en un año creció en DE DECISIONES ma se ve muy nublado en el 2011, tanto 1.7 billones de dólares. ESTA SEMANA para EU como para Europa, no obstante Para Greenspan la solución a una po-EU crea pocos empleos, lo cual tiene con- que China mantiene buenos pronósticos sible crisis de bonos soberanos estadou-secuencias en México. de crecimiento. nidenses radica tanto en un menor gasto corriente del gobierno, como en el incre-TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Greenspan y Bernanke hablaron mento de impuestos para reducir el dé-Inflación: Alimentos, la primera amenazadel 2011. El expresidente de la FED, Greenspan, ficit fiscal de forma drástica. dio una entrevista en donde señaló que Por su parte, Ben Bernanke, en unFINANZAS E INVERSIONES existe un riesgo latente por el incremento discurso al Congreso de su país, señalóHorizonte Financiero. El euro por deba- descomunal de la deuda estadounidense, por que si bien la economía crece, no lojo de 1.30 dólares. así como por lo elevado de los déficit hace al ritmo esperado, además de queCrédito. Bancos españoles, en la mira. comercial y fiscal. Cuestionado sobre las la creación de empleos es muy baja aún.Tome sus precauciones. posibilidades de que ello genere una cri- Las cifras del 2010 dan cuenta de unDólar. Entrarán "capitales golondrinos"en el 2011, pero habrá volatilidad global. sis en los años por venir, su pronóstico fue incremento mensual promedio de 100,000Inversiones. Compramos 10% de oro, 10% 50/50, pero no mucho mejor que eso. empleos en EU, cuando su economía re-de dólares. Al cierre de esta edición las cifras ofi- quiere por lo menos 200,000 mensuales, ciales del Tesoro de EU señalan que la tan sólo para dar cabida a los jóvenes queBMV: hay que consolidar los 38,000 deuda pública de ese país suma 14.011 se incorporan a la fuerza de trabajo. Si apuntos. Estamos invertidos. billones de dólares, en línea con el pro- esa cifra le sumamos los 8 millones de nóstico de Tendencias de que este año empleos perdidos en la recesión, BernankeWalmex: precio objetivo 2011 de 45.00pesos por acción. superará el PIB estadounidense, mismo estima que para regresar a una tasa de que llegó a 14.745 billones en el tercer desempleo de entre 5 y 6% se requeri-INFORME ESPECIAL trimestre del 2010 (3T10). En enero del rán, por lo menos, entre 4 y 5 años.2011: el gobierno desplazó al sector pri-vado en el crédito bancario. El 2o estímulo sin grandes resultados Cinco años para recuperarse: Bernanke 63 10.5PORTAFOLIOS DE TENDENCIASPortafolios de Tendencias, la mejor op-ción para recibir asesoría profesional in- 55 8.9dependiente al invertir en la BMV. ¿Quéespera para suscribirse? Llame al (01 55) 47 7.33095 3942 en la Cd. de México. CONTACTE A TENDENCIAS: 39 5.7 Suscripciones: 30 95 39 46 Fax: 30 95 39 47 EU: ISM manufacturero EU: Tasa de desem pleo e-mail: clientes@tendencias.com.mx 31 4.1 l 03 l 04 l 05 l 06 l 07 l 08 l 09 l 10 l l 03 l 04 l 05 l 06 l 07 l 08 l 09 l 10 l internet: www.tendencias.com.mx 0 0 ISSN-1665-5451 (Sigue en la página 4)
  2. 2. La recuperación de EU tomará años(Viene de la página 1) Más aún, Bernanke señaló que a pe- hasta 1.29 dólares por euro, pero en el 7.00 pesos, y que si la SHCP comprabasar de que la economía regresara a sus último mes la tasa de 10 años ha subido futuros para las exportaciones de petró-condiciones normales de crecimiento, de 2.40 a 3.32%, lo cual es un misterio leo crudo podría comprar también parala estructura actual de ingresos y gas- sobre el que Greenspan y Bernanke no las importaciones futuras.tos provoca un elevado déficit fiscal, tienen una hipótesis concreta o no la han Dejando de lado lo anterior —aunquepor lo que es necesario llevar a cabo querido dar a conocer públicamente, esa falta de compra de futuros le costórecortes y aumentos de impuestos a porque el techo de endeudamiento del go- a México 30,000 mdp el año anterior—,efecto de reducirlos, pues es evidente bierno estadounidense de 14.3 billones de en Tendencias nos dimos a la tarea de ha-que en el largo plazo ningún gobierno dólares que había permitido su Congre- cer las cuentas, que tampoco entende-puede sostener esas cifras de manera so está por llegar a su máximo, y ahora mos por qué el gobierno no hace. Si laindefinida. Un estudio de la Oficina del Geithner deberá negociar con los repu- gasolina Premium sube 4.50% y la Mag-Congreso señala que de mantenerse el dé- blicanos para que le permitan otro aumen- na 6.50% obtendrá 15,000 mdp adicio-ficit fiscal actual, para el 2035 la deuda to (por lo menos a 16 ó 18 billones de nales. Si no las sube, y con ello deja queestadounidense representará el 185% de dólares) para poder pasar las elecciones la inflación baje a 3.00%, le permite asu PIB. presidenciales del 2012 sin tener que ne- Banxico bajar la tasa de 4.50% actual Ahora bien, Bernanke es consciente gociar nuevamente. a 4.00%, con lo que se ahorrará en costode que mayores impuestos y menor gas- Una negociación de esta naturaleza financiero de la deuda pública emitidato generan menor crecimiento económi- generará volatilidad en todo el mundo en pesos, pero si la tasa baja a 3.50%,co, en un momento donde los republica- porque los republicanos aprovecharán el ahorro será de 30,000 mdp.nos dominan la Cámara Baja y podrían para reprobar a Obama públicamente y Si no sube los precios de la gasolinaaprobar nuevos impuestos, con un costo obtener los mayores recortes de sus pro- la población y Banxico se lo agradecerápolítico difícil de medir respecto a quién gramas posibles, que finalmente es por y habrá menor inflación y mayor inver-lo pagará: Obama, cuya administración lo que abogan Greenspan y Bernanke, en sión al reducirse el costo de las deudas,no ha generado elevadas tasas de creci- una visión de salud financiera de media- además de generar la idea de un gobier-miento; o los republicanos, que aproba- no y largo plazo, pero es lo que menos no que promueve un mejor entorno pararían dichos impuestos. Normalmente el quieren oír los mercados financieros, los que menos tienen. Pero si la incre-votante hace de lado al Congreso y "cul- que entienden que menor gasto implica menta, sube la inflación y Banxico sepa" al presidente en turno, por lo que es menor crecimiento. molesta por la falta de apoyo, además demuy probable que este año se aprueben gastar más en costo financiero, y el paísrecortes y nuevos impuestos en EU, Aumentos de gasolina crece menos por una menor inversión.afectando el crecimiento futuro. Por segundo año consecutivo el go- Volvemos a insistir: ¿cuál es la razón de bierno mexicano decretó el aumento de subir las gasolinas? Sólo suponer que enSin grandes resultados el QE2 las gasolinas, con argumentos pobres que el gobierno no hay estadistas sino me- A diferencia del primer esfuerzo cuan- sólo demuestran su reducida visión de las ros "cuenta chicles", como llamaban lostitativo de estímulo fiscal, en donde la cuentas nacionales. profesores de Economía a quienes úni-FED compró 1.7 billones de dólares en- La SHCP señala que en el 2010 desti- camente pueden ver las cuentas y no eltre diciembre del 2008 y marzo del 2010, nó 80,000 mdp al subsidio de las gasoli- trasfondo de sus acciones.lo que hizo que el ISM Manufacturero nas, es decir el 2.5% de su presupuesto Este simple ejemplo de la vida nacio-llegara a 60 puntos en el 1T10, en esta y el 0.8% del PIB nacional. Dentro de sus nal deja en claro que en el 2011 Méxicosegunda ronda de estímulos el ISM sólo argumentos indica que en Brasil el litro regresará al crecimiento mediocre que haha alcanzado las 57 unidades, que no es de gasolina cuesta 18 pesos, pero en ese caracterizado estos últimos años sin re-una cifra mala de ninguna forma, pero país hay una política muy clara para su- forma alguna.tampoco permite asegurar que el progra- bir el precio de la gasolina proveniente delma tendrá mejores resultados, como se petróleo y hacer viable el biodiesel, pero Perspectivas:esperaba al inicio. eso se le "olvida" a la SHCP. También La situación en EU es complicada, Este viernes 7 de enero la tasa del omite decir que en EU, de donde proce- por lo que no podrá arrastrarnos haciabono de 10 años cerró en 3.32% debi- de la mayor parte de la gasolina que se un mayor crecimiento en el 2011, ya quedo, en parte, a un "fly to quality" de re- consume en México, cuesta 9.70 pesos, dependemos mucho de lo que suceda in-cursos europeos, que ante las presiones y que en junio del 2010, como lo adver- ternamente y donde las esperanzas desobre los papeles portugueses y de Bél- timos en Tendencias en varias ocasiones, que algo pase son muy reducidas.gica hicieron que el dólar se fortaleciera el litro costaba en el mercado de futuros"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enerodel 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editorresponsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambosde fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México,D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México, D.F. Todos los DerechosReservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.
  3. 3. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIAHORIZONTE INDUSTRIALSe crean pocos empleos en EU En el desglose de diciembre se ob- formó que su índice general de activi- La economía estadounidense creó servan aumentos en los sectores de mi- dad manufacturera se desplazó a 57.0en diciembre menos empleos de los es- nería y manufactura, mientras que el en diciembre, frente a la lectura de 56.6perados, sin embargo la tasa de desem- sector de la construcción sigue perdien- de noviembre y 56.9 en octubre, peropleo descendió a su nivel más bajo en do empleos. se queda por debajo del promedio de 6019 meses gracias a que la fuerza labo- El sector manufacturero ha sido puntos que alcanzó en el primer trimes-ral se redujo. una importante fuente de empleos du- tre del 2010, cuando finalizaba el primer Las nóminas de empleo no agrícola rante la recuperación con 10,000 más. estímulo cuantitativo de la FED.crecieron en 103,000 en diciembre de- En tanto, el gobierno eliminó un total El índice de empleo aumentó a unbido a que las empresas del sector priva- de 10,000 empleos en el mes debido a ritmo más lento en diciembre, a 55.7,do crearon 113,000 puestos de trabajo, lo que los gobiernos locales despidieron frente a la lectura de 57.5 de noviem-que se compara con un incremento de empleados. Esta situación se manten- bre y sólo generó 10,000 empleos en71,000 empleos durante el mes previo, drá en todo el 2011 porque hay muchos diciembre.informó el Departamento de Trabajo. municipios que no tienen recursos para El índice de nuevos pedidos subió a El aumento en las nóminas de no- pagar sus nóminas ante lo abultado de 60.9, desde los 56.6, mientras el índiceviembre fue revisado a la alza tras es- sus deudas. Además, los bancos no de producción llegó a 60.7, desde lostimarse inicialmente en 39,000. quieren refinanciarlos, y a pesar de los 55.0 en noviembre. El índice de inven- La tasa de desempleo disminuyó al recortes, las pensiones no se pueden re- tarios cayó a 51.8 frente a los 56.7 del9.4% en diciembre, su nivel más bajo ducir. mes anterior. Por su parte, el índice dedesde mayo de 2009 y la mayor con- El informe muestra que el 44.3% de precios ascendió a 72.5, desde los 69.5.tracción en más de una década. Sin em- los desempleados en diciembre, o 6.4 Hasta el momento estas presiones nobargo, cerca de 14.5 millones de per- millones de personas, no había trabaja- se han reflejado en la inflación generalsonas a las que les gustaría trabajar no do durante más de seis meses. En EU, de EU.pueden obtener un empleo. después de este lapso sin empleo, nor- La tasa de desempleo se ha mante- malmente el siguiente trabajo es de me- ISM servicios: sube graciasnido por encima del 9.0% desde mayo nores ingresos porque se han perdido al estímulode 2009, lo cual equivale a 20 meses o habilidades y ello es muy preocupante. El sector de los servicios en EU seel lapso más largo en ese elevado nivel expandió en diciembre para finalizar eldesde la Segunda Guerra Mundial. La ISM manufactura: sube, 2010 con un tono positivo, pese a quecifra de 9.4%, a pesar de ser mucho pero no tanto… los aumentos en las contrataciones demejor al 9.7% del mes anterior, muy El sector manufacturero estadouni- personal se desaceleraron y crecieronprobablemente rebote a la alza en los dense finalizó el 2010 con un tono posi- las presiones por los precios.meses por venir, porque menos perso- tivo, con aumentos en la actividad en El ISM informó que su índice gene-nas se dijeron dispuestas a trabajar en medio de presiones generalizadas en los ral de actividad no manufacturera sediciembre frente a las de noviembre, precios. ubicó en 57.1 en diciembre frente a lapero en algún punto tendrán que hacer- El Instituto de Gestión de Suminis- lectura de 55.0 en noviembre y 54.3 delo en los meses por venir. tros, o ISM por sus siglas en inglés, in- octubre. El índice de nuevos pedidos Proyecciones Multianuales de Tendencias Datos estimados a partir del 2010 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Economia PIB Incr Real en Pesos 5.13 3.33 1.35 -6.54 4.00 - 5.00 2.50 - 4.50 4.00 - 6.00 3.00 - 5.00 Empleos creación anual 616,927 529,214 -29,589 -171,713 732,379 400,000 600,000 400,000 Tasas locales Inflación Consumidor 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 2.50 - 4.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00 Cetes 7.19 7.19 7.68 5.39 4.40 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50 TIIE 7.51 7.66 8.28 5.91 4.91 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50 Sueldos y Salarios 3.90 4.00 4.60 4.85 4.10 4.00 - 5.75 4.00 - 5.50 4.00 - 5.50 Tipo de Cambio Promedio 10.91 10.93 11.15 13.51 12.63 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 Fin del Período 10.81 10.92 13.82 13.08 12.40 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 -2 -
  4. 4. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIAascendió de 57.7 en noviembre a 63.0 sin embargo, los datos históricos mues- nuevos pedidos, producción y empleoen diciembre. tran que el indicador tiende a disminuir se mantienen por arriba del umbral de Las contrataciones en el sector no en el último mes del año. Esto sugiere 50 puntos.manufacturero mostraron una pérdida que en diciembre hay una menor acti-de impulso. El índice de empleo retro- vidad en el sector manufacturero debi- IMEF servicios:cedió en diciembre a 50.5, frente a la do a las festividades. Así, a pesar de la crecimiento moderadolectura de 52.7 de noviembre, y es tal lectura de diciembre, observamos que Por su parte, en diciembre de 2010vez lo más preocupante en medio de la tendencia de tres meses se mantie- el indicador IMEF no manufacturero seuna creación débil de empleos, ya que ne estable, por arriba de los 50 puntos, mantuvo en el mismo nivel al observa-el empleo está en la delgada línea en- lo que sugiere que la recuperación en do en noviembre, es decir se ubicó entre la expansión y la contracción. el sector manufacturero continúa, aun- 53.4 puntos, el cual es el segundo más Asimismo, las presiones inflaciona- que en niveles menores que en meses alto de los últimos 35 meses. Asimismo,rias se intensificaron y el índice de pre- anteriores. la tendencia medida por el promediocios subió desde 63.2 de noviembre a Los resultados del indicador IMEF móvil de tres meses es claramente a70.0 en diciembre. manufacturero son consistentes con los la alza, lo que sugiere una mayor forta- de la producción industrial. En efecto, leza de las actividades no manufactu-MÉXICO YA SE DESACELERÓ la tendencia del sector manufacturero reras. Al comparar el indicador IMEF El Instituto Nacional de Estadística coincide con los datos más recientes e no manufacturero con el IGAE corres-y Geografía (INEGI) informó que el in- indican que la producción manufactu- pondiente a las actividades terciariasdicador de Pedidos Manufactureros rera se estabilizó a principios del cuar- rezagado por dos periodos, se confirma(IPM) se ubicó en 49.1 puntos en di- to trimestre del 2010. Sin embargo, en una clara correlación positiva. En esteciembre de 2010, lo que significa un los últimos meses del año anterior las sentido, la tendencia positiva del indica-descenso anual de 0.04 puntos debido exportaciones manufactureras man- dor IMEF no manufacturero sugiere una que registraron alzas en tres de sus tuvieron su tendencia a la alza y en no- mayor dinamismo del IGAE de servi-cinco componentes. viembre registraron su nivel más alto cios. En cifras ajustadas por estacionali- desde que la serie se construye. El resultado del indicador IMEF nodad, el IPM mostró una caída de 0.26 Este comportamiento positivo es, en manufacturero sugiere que la deman-puntos respecto al mes anterior. parte, el resultado del continuo creci- da interna continúa recuperándose. En Al interior de la cifra ajustada se re- miento de las actividades manufactu- efecto, los resultados del tercer trimes-gistraron movimientos a la alza en sus reras en EU. Asimismo, el dinamismo tre indicaron que si bien las actividadescomponentes: el referente al volumen de las exportaciones también refleja secundarias ayudaron al crecimiento, laesperado de pedidos se incrementó 0.01 una mayor participación de las expor- mayor contribución de crecimiento pro-puntos, el del volumen esperado de la taciones mexicanas manufactureras en vino de las actividades terciarias.producción creció 0.42 puntos, el que el mercado estadounidense, en parti- Asimismo, las ventas al menudeoconsidera el nivel esperado del perso- cular las del sector automotriz. reportadas por el INEGI mantuvieronnal ocupado avanzó 0.20 puntos y el re- En diciembre los subíndices del in- una tendencia positiva en octubre. Estaferido a la oportunidad en la entrega de dicador IMEF manufacturero reporta- mejoría en ventas y en el sector deinsumos por parte de los proveedores ron un debilitamiento generalizado. Las servicios coincide con la recuperacióncreció 0.23 puntos. mayores caídas se observaron en los del empleo formal. Es importante se- subíndices de Producción e Inventarios, ñalar que los ritmos de recuperaciónIMEF manufactura: un segundo los cuales disminuyeron 5.7 y 3.1 pun- de la demanda interna aún son mode-semestre en caída tos, respectivamente, en comparación rados. En diciembre de 2010 el indicador con los resultados de noviembre. Asi-IMEF manufacturero se ubicó en 51.2 mismo, los subíndices de Empleo, En- Perspectivas:puntos, que implicó una caída de 3.0 pun- trega de Productos, y Nuevos Pedidos Mientras EU estimule a su indus-tos respecto a noviembre. La contracción reportaron un descenso de 1.3, 2.1 y tria jalará a la nuestra, aunque a unde diciembre contrasta con los aumen- 2.6 puntos, en cada caso. Sin embar- menor ritmo que en el 2010.tos observados en octubre y noviembre; go, cabe destacar que los subíndices de -3-
  5. 5. Año 25801 SECCIÓN A. No. Núm. 1209 SECCIÓN A. 10 de enero de 2011 Tendencias en los mercados Alimentos, la primera amenaza del 2011• Cuesta de enero por incremento de precios• 4.40% la inflación general del 2010• 3.61% la inflación subyacente del 2010 Enero empieza con malas noticias: aumentos de precios Para el 2011en tabacos, refrescos, impuestos, gasolinas, electricidad, etc. Empezamos el 2011 con malas noticias: la FAO advierteA esta situación hay que sumar el incremento en alimentos al mundo entero que la mayor demanda de productos agro-de por lo menos 10%, así como una alza similar en materias pecuarios, proveniente de Asia principalmente, hizo que losprimas. Sin embargo, a pesar del aumento en alimentos, hay precios de la comida (que bajaron dramáticamente en el 2009,analistas que consideran que este 2011 también podría traer después de alcanzar precios históricos en el 2008) subieranconsigo cosechas históricas de diversos productos. otra vez y, por lo menos para el primer semestre del 2011 se mantendrán elevados, hasta que nuevas cosechas denLa inflación del 2010 frutos en el segundo semestre del año. En el 2010 el mayor incremento de los diferentes rubros A diferencia del 2008 —cuando los precios se elevaronde la inflación en México, medida todavía por Banxico, se por mayor consumo humano, aunado a un mayor consumoubicó en frutas y verduras con 14.00%. Tanto el mal clima de biodiesel—, para el 2011 los precios se mantendrán ele-como la demanda global de estos productos provocaron el vados en el primer semestre del año por mayor consumoencarecimiento excesivo, seguido de los bienes y servicios proveniente de Asia, así como la expectativa climática que"administrados y concertados" por el gobierno, con un au- podría afectar las cosechas en todo el mundo, aunque el in-mento sin razón alguna de 6.41%. Del otro lado de la mo- vierno del 2011 ha sido mucho más benévolo que el del añoneda, como sucede en las crisis, la población tuvo que apre- pasado, lo que alberga esperanzas de un mejor clima paratarse el cinturón y dejar de consumir carne y huevo, por lo este año que inicia, donde diversos inversionistas globalesque los precios de estos productos subieron 2.46%. Todo ya apuestan por mayores cosechas.ello hizo que la canasta básica tuviera una alza de 4.19%, De cualquier forma, todo hace suponer que el precio decon un incremento al salario mínimo de 4.10 por ciento. las materias primas sí se mantendrá elevado por el dinamis- mo asiático y la fuerte de- Expectativas de Inflación Alimentos, la primera amenaza del 2011 manda brasileña, a pesar del Fecha Mí ni m o Máx im o estancamiento inmobiliario 2011 234 ENE* 0.60 0.80 en EU. FEB* 0.30 0.50 MAR* 0.30 0.50 194 Perspectivas: ABR* 0.10 0.30 Índice de los precios de El gobierno mexicano MAY* -0.40 0.00 alimentos de la FAO Base: (2002-2004=100) insiste en subir el precio JUN* 0.10 0.30 de gasolinas y electrici- 154 JUL* 0.20 0.40 dad, con lo cual afecta a AGO* 0.30 0.50 la población en general, SEP* 0.60 0.80 114 en momentos en que se OCT* 0.30 0.50 NOV* 0.60 0.80 avecina el incremento de DIC* 0.40 0.60 precios en alimentos y ma- */Dato estimado por TEF. 74 l90l l92l l94l l96l l98l l00l l02l l04l l06l l08l l10l terias primas. 0
  6. 6. FINANZAS E INVERSIONES HORIZONTE FINANCIERO semana pasada China confirmó estár ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS El euro debajo de 1.30 dispuesta a seguir comprando deu-Inflación mensual (enero) 0.60 - 0.80% Mientras EU reporta que en el da soberana española, a pesar deInflación 2011 (anual) 2.50 - 4.50% sus problemas actuales. En una gira 2010 logró crear un millón de em-Inflación 2012 (anual) 3.00 - 5.00% pleos y que su sector manufactu- por el Viejo Continente, los funcio-PIB 2010 (anual) 4.00 - 5.00%PIB 2011 (anual) 2.50 - 4.50% rero mantiene el impulso gracias narios chinos dejaron ver la nuevaCetes 28 (2011) 4.00 - 6.50% al segundo estímulo cuantitativo, fuerza de su peso económico.Cetes 28 (2012) 4.00 - 6.50% en Europa la situación es más de- Así, por primera vez en su his-Tipo de Cambio 2011 11.00 - 13.50 licada. Por un lado, el mercado es- toria, el Banco Mundial emitió bo-Tipo de Cambio 2012 11.00 - 13.50 tima que España tendrá una caída nos denominados en yuanes. La INDICADORES FINANCIEROS de -0.2% en su PIB en el primer emisión es por un monto simbólico trimestre del año y que podrá cre- de 76 millones, pero intenta promo-1 INFLACIÓN cer 0.2% en todo el 2011. El re- ver el uso internacional de la divi-Inflación de Diciembre en México 0.500% punte de la región será liderado sa, además de, en un futuro, pre-Inflación Mx acumulada 2010 4.400%Inflación de Noviembre en EU 0.120% por Alemania, que crecería 2.6% sionar al gobierno chino para queInfación EU acumulada 2010 0.880% gracias a un sólido sector expor- revalúe su moneda y con ello déDif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -3.372% tador. más valor a sus inversionistas.Inflación mex en los últimos 12 meses (Diciembre) 4.400% Como ya habíamos menciona- Sin embargo, y a pesar del for-Inflación de EU en losúltimos 12 meses (Nov.) 1.050%Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-3.209% do hace meses en este espacio, la talecimiento del dólar, el secreta-2. EL PESO E XPECTATIVA INFLACIONARIATipo de cambio Compra Venta FECHA INFL. INFL. INFL. VALOR DIARIO DE LA UDIBancario-Ventanilla $11.800 $12.400 ENCUESTA 2011 2012 2013 FECHA VALORInterbancario 48 hrs-Banxico $12.224 $12.249 01-Oct-10 3.84 3.68 10 de Ene ro 4.531767 08-Oct-10 3.88 3.69 11 de Ene ro 4.533330 15-Oct-10 3.88 3.69Dólar Hoy vs Dólar Dic 31 - 2010 $12.000 $12.500 22-Oct-10 3.84 3.69 12 de Ene ro 4.534893 29-Oct-10 3.83 3.68 13 de Ene ro 4.536457Diferencia -0.800% 05 -Nov-1 0 3.83 3.66 14 de Ene ro 4.538021Sobreval o Subval Hoy frente Dic -4.145% 12 -Nov-1 0 3.79 3.69 15 de Ene ro 4.5395863. INDICADORES DE REFERENCIA 19 -Nov-1 0 3.78 3.68 16 de Ene ro 4.541152Tasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.160% 26 -Nov-1 0 3.81 3.68 03-Dic-10 3.81 3.69 17 de Ene ro 4.542718Costo Porcentual Promedio (Diciembre) 3.280% 10-Dic-10 3.82 3.72 18 de Ene ro 4.544284Tasas de Interés Interbancarias 17-Dic-10 3.86 3.74 3.42 19 de Ene ro 4.545851 Equilibrio (TIIE) 28 días 4.845% 07-Ene-11 3.88 3.88 3.41 20 de Ene ro 4.547418 Equilibrio (TIIE) 91 días 4.900% metas oficiales de inflación 21 de Ene ro 4.548987 Índice BMV 38,600.86 Fecha Cierre 22 de Ene ro 4.550555Crecimiento Acumulado 2010 0.130% 23 de Ene ro 4.552124Prime Rate EE.UU. 3.250% 20 06 4.05% 24 de Ene ro 4.553694Libor (dólares, tres meses) 0.303% 20 07 3.76% 20 08 6.53% 25 de Ene ro 4.555264Crecimiento anual M1(2) (a Noviembre 2010) 5.300% 20 09 3.57%Crecimiento anual M4(3) (a Noviembre 2010) 7.200% Fuente: Banco de México Fuente: InfoselFinanciamiento bancarioempresarial (a Noviembre 2010) 4.900%Crecimiento Anual Captación Bancaria -0.600% TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADA 24-Dic-10 31-Dic-10 POR CIENTO ANUALBase monetaria (A) 2008 2009 2010 Var. en pts. (millones pesos) $712,996 $693,423 Oct. 10 Nov. Dic Dic Ago Sep Oct NovReservas internacionales (B) 10 (millones de dólares) $112,996 $113,597 Valores Privados/1 Corto Plazo/2 10.69 5.33 5.25 5.18 5.04 5.16 (0.12)Crédito interno neto (A-B en pesos) Mediano Plazo/3 (millones de pesos) ($699,451) ($715,173) En pesos 10.85 7.74 7.60 7.81 7.84 7.95 0.11 A tasa fija 9.19 9.32 7.53 7.47 7.33 7.87 (0.54) A tasa variable 11.21 7.45 7.61 7.91 8.01 7.98 (0.03)(1) Rendimiento anual ofrecido por el Banco En udis 5.73 5.59 5.09 4.97 4.97 5.58 0.61 de México a los intermediarios financieros. 1/Valores emitidos en el país por empresas e instituciones financieras no bancarias. 2Tasa promedio(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más ponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un año, expresada en curva de 28 cuentas de cheques. días. Incluye únicamente certificados bursátiles..3/Rendimiento al vencimiento promedio ponderado de las emisiones en circulación, con un plazo mayor a un año, al cierre del mes. Fuente: Banco de México con(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El información proporcionada por VALMER y Bolsa Mexicana de Valores. dinero en su definición más amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos.
  7. 7. FINANZAS E INVERSIONESrio del Tesoro estadounidense, Timothy cierre de esta edición suma 14.011 billo- P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA DEGeithner, pidió al Congreso de su país nes de dólares, última cifra publicada. El P ET RÓLEO DE E X PORTAC IÓN (dólares por barril)incrementar el tope de endeudamiento problema que enfrenta Geithner y Obama Precio Objetivo Dif.(actualmente en 14.3 billones de dólares) es que el Congreso tiene mayoría repu- Mezcla Gobierno dlls.para hacerle frente a sus pagos de deu- blicana y seguramente le aprobará el Abr-10 75.25 59.00 16.25da en el 2011, ya que, como hemos dado incremento del techo de endeudamiento, M ay-1 0 66.92 59.00 7.92cuenta en Tendencias, la deuda pública pero a cambio de modificaciones a la re- Jun-10 67.00 59.00 8.00ha crecido de forma exponencial y al forma de salud, menores gastos en otros Jul-10 69.71 59.00 10.71 Ago-10 69.95 59.00 10.95 Sep-10 66.59 59.00 7.59 Oct -1 0 75.16 59.00 16.16 DEPRECIACIÓN MENSUAL FUTUROS DEL PESO EN CME Nov-1 0 75.69 59.00 16.69 DEL TIPO DE CAMBIO Dic-10 80.37 59.00 21.37 SPOT A LA VENTA Mes Pesos por dólar Ene -1 1 80.27 59.00 21.27 Ene -1 1 12 .22 12Fecha Variación Promedio Feb-11 12 .25 11 (%) pesos/dls. 2002 (promedio) 21.60 15.50 6.10 Ma r-11 12 .30 39 2003 (promedio) 24.90 18.35 6.55Ene -1 0 -0. 34% 12 .8 24 Jun-11 12 .40 31 2004 (promedio) 31.30 20.00 11.30Feb-10 1.00% 12 .9 52 FORWARD TEORICO DOLAR 2005 (promedio) 42.40 27.00 15.40Ma r-10 -2. 87% 12 .5 81 2006 (promedio) 55.67 36.50 19.17 Fe cha ForwardAbr-10 -2. 71% 12 .2 41 2007 (promedio) 61.35 42.80 18.55 Dic-11 12 .39 45M ay-1 0 4.29% 12 .7 66 2008 (promedio) 86.02 49.00 37.02 Dic-12 12 .54 70Jun-10 -0. 08% 12 .7 55 2009 (promedio) 57.34 70.00 (1 2.6 6) Dic-13 12 .69 95Jul-10 0.63% 12 .8 36 2010 (promedio) 71.66 59.00 12.66 Dic-14 12 .85 20Ago-10 -0. 42% 12 .7 83 2011 (promedio) 80.27 70.00 10.27 Dic-15 13 .00 45Sep-10 0.21% 12 .8 09 Dic-16 13 .15 70Oct -1 0 -2. 82% 12 .4 48 Fuente : InfoselNov-1 0 -0. 79% 12 .3 50Dic-10 0.47% 12 .4 08Ene -1 1 -1. 20% 12 .2 60 ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Esta 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08Paridad Prom 2005 10 .88 08 semanaParidad Prom 2006 10 .91 88 MERCADO DE DINEROParidad Prom 2007 10 .93 95 Cetes 28 días 4.16% 4.45% 4.51% 7.97%Paridad Prom 2008 11 .16 50Paridad Prom 2009 13 .51 77 Cetes 91 días 4.54% 4.58% 4.61% 8.15%Paridad Prom 2010 12 .64 57 Papel Comercial a 28 días 4.91% 5.20% 5.26% 7.25%Paridad Prom 2011 12 .25 96 Papel Comercial a 91 días 5.29% 5.33% 5.36% 7.70% Obligaciones 5.41% 5.70% 5.76% 7.90%Deprec iación 200 0-2006 15.42%Deprec iación 200 7-2011 12.07% Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)Promedio 2000-2 006 10 .35 33 Personas físicas 5,368.16 5,369.91 5,242.80 5,106.98Promedio 2007-2 011 12 .10 55 Personas morales 2,136.04 2,139.78 2,095.58 2,017.74 Las cifras positivas indican depreciación, OTRAS INVERSIONES las negativas una apreciación del peso Metales preciosos (dólares por onza en Londres) Oro (dólares/onza) 1,367.00 1,405.50 1,087.50 86 5. 00 Plata (dólares/onza) 28.08 30.63 16.99 10.79 B ANCARIAS DIVISAS Y METALES CCedes de E.U.A. a 30 días 0.24% 0.26% 0.16% 0.39% EN PESOS Cedes de EUA a 90 dìas 0.29% 0.29% 0.21% 1.33% C o m p ra Ve nt a LAS MEJORES TASAS NOMINALES INVERSIONES EN DÓLARES Dólar EU 11.80 12.40 Entre 250,000 y 500,000 pesos Cotizaciones Interbanc arias Euro 15.76 15.83 Personas físicas y morales Re ndimiento anual Libra Esterlina 18.99 19.07 Re ndimie ntos anuales Yen Japonés 0.14 0.15 7 días Franco Suizo 12.61 12.69 Banco Ahorro Famsa 4.05% Plazo Tasa Dólar Canadá 12.29 12.36 Multiva 3.48% Volkswagen Bank 3.30% 1 mes 0.13% 28 días M e ta le s Banco Ahorro Famsa 4.50% 3 meses 0.14% Centenario 19,500.00 21,000.00 Volkswagen Bank 4.10% 6 meses 0.18% Azteca 7,800.00 8,670.00 Bansi 4.10% 2 años 0.59% 91 días 5 años 1.96% Hidalgo 3,900.00 4,380.00 Volkswagen Bank 4.55% Onza Oro 16,050.00 17,550.00 Banco Ahorro Famsa 4.55% 10 años 3.33% Onza Plata 350.00 395.00 Bansi 4.40% 30 años 4.49%
  8. 8. FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES La debilidad de Europa… …impulsará al oro 1.50 1,450 1.42 1,350 1.34 1,250 1.26 1,150 Onza troy de oro en dólares 1.18 1,050 l 10 l 11 l l 10 l 11 l 0 0 P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS A 91 DÍAS, CALCULADA EN UDISTasa nominal Tasa real, descontada la inflación Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónEscenario de inflación calculado con Udis Calculada con UDISCol. CETES 07-Ene-11 14-Ene-11 21-Ene-11 28-Ene-11 Col. CETES 07-Ene-11 14-Ene-11 21-Ene-11 28-Ene-11Vmto 04-Feb-11 11-Feb-11 18-Feb-11 25-Feb-11 Vmto 08-Abr-11 15-Abr-11 22-Abr-11 29-Abr-11 4.54 -0.41 -0.21 -0.06 0.214.16 -2.02 -1.42 -1.03 -0.84 4.79 -0.17 0.04 0.19 0.464.41 -1.77 -1.17 -0.78 -0.59 5.04 0.08 0.28 0.44 0.714.66 -1.52 -0.92 -0.53 -0.34 5.29 0.33 0.53 0.68 0.954.91 -1.27 -0.67 -0.28 -0.09 5.54 0.57 0.78 0.93 1.205.16 -1.02 -0.42 -0.03 0.15 5.79 0.82 1.02 1.18 1.455.41 -0.77 -0.17 0.22 0.40 6.04 1.07 1.27 1.43 1.695.66 -0.52 0.08 0.47 0.65 6.29 1.31 1.52 1.67 1.945.91 -0.27 0.32 0.72 0.90 6.54 1.56 1.76 1.92 2.196.16 -0.03 0.57 0.97 1.15 6.79 1.81 2.01 2.17 2.446.41 0.22 0.82 1.21 1.40 7.04 2.05 2.26 2.41 2.686.66 0.47 1.07 1.46 1.65 7.29 2.30 2.51 2.66 2.936.91 0.72 1.32 1.71 1.90 7.54 2.55 2.75 2.91 3.187.16 0.97 1.57 1.96 2.15 7.79 2.80 3.00 3.16 3.437.41 1.22 1.82 2.21 2.40 8.04 3.04 3.25 3.40 3.67rubros o fuertes recortes presupues- portafolio, para confirmar si 12.20 es semana en 78 dólares la mezcla, contales. piso o el nuevo techo en caso de que la paso ascendente pero moderado. Para marzo estimamos se agote el moneda se dirija a 12.00 pesos.techo presupuestal, y el sólo rumor de El Banco Central de Brasil anunció CRÉDITOque EU no tenga dinero para pagar su disposiciones para impedir que el real se La TIIE seguirá en los niveles ac-deuda generará elevada volatilidad en siga apreciando, por lo que esos capitales tuales, por lo menos el primer semestrelos mercados, en momentos donde Es- buscarán otros destinos, y tanto México del año. Asegure sus líneas de créditopaña, gracias a China, podría haber en- como Chile serían los más viables. ante la incertidumbre.contrado la salida a sus problemas de Por la falta de noticias contundentesfinanciamiento, aunque aunados a re- sobre Europa seguimos fuera de esa INVERSIONEScortes y, por ende, a un bajo crecimien- moneda, que al romper el 1.30 dólares En renta fija compramos 10% de dó-to económico en los años por venir. por euro deberá fijarse ahora el 1.28 lares a 12.20, 10% de oro a 1,366 dóla- dólares y de ahí hasta 1.25, a la espera res la onza y el 80% restante en pesosHORIZONTE CAMBIARIO de resolver las diversas crisis regiona- en plazos cortos. El peso se ubicó en 12.18 el 5 de les en los meses por venir. En renta variable estamos invertidosenero y cerró la semana en 12.22. Nues- El oro cayó hasta 1,366 dólares la y recomendamos poner atención en emi-tra recomendación es de compra por onza, donde consideramos es COMPRA soras de los sectores: minero, materiasdebajo de 12.20, pero en cantidades nuevamente pero en menores cantida- primas y líderes sectoriales, alejados demoderadas, no más allá del 20% del des, mientras que el petróleo terminó la construcción.
  9. 9. Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN B. 10 de enero de 2011 BMV: hay que consolidar los 38,000 puntos En una primera semana del año, queserá "típica" del 2011, la BMV arrancócon ímpetu, pero hacia finales de la jor-nada tomó un descanso conforme la rea- Tendenciaslidad se hizo evidente y demostró que las para el inversionistabuenas noticias que la habían impulsadoestaban aparejadas de otras no tan bue-nas, que aplazan y frenan el crecimiento RENDIMIENTOS ACUMULADOSeconómico. Último valor Semana Var Sem31-Dic-09 31-Dic-10 2010 2011 Este 2011 se dará un crecimiento ados velocidades: los mercados emergen- Cetes a 28 días 4.16% 4.45% -0.29% 4.51% 4.40% 5.39% 0.08% IPYC 38,600.86 38,550.79 0.13% 32,120.47 38,550.79 20.02% 0.13%tes con fuerte crecimiento, luchando con- Dow Jones 11,674.76 11,577.51 0.84% 10,428.05 11,577.51 11.02% 0.84%tra la inflación y la apreciación de sus Sociedades de inversión (renta fija)monedas; y los mercados desarrollados, -Personas físicas 5,368.16 5,369.91 -0.03% 5,242.80 5,369.91 2.42% -0.03%en medio de la crisis, luchando por salir -Personas morales 2,136.04 2,139.78 -0.17% 2,095.58 2,139.78 2.11% -0.17%adelante, obviamente con un menor cre- Oro (usd por oz.) 1,367.00 1,405.50 -2.74% 1,087.50 1,405.50 29.24% -2.74% Plata (usd por oz.) 28.08 30.63 -8.33% 16.99 30.63 80.28% -8.33%cimiento. Inflación 4.40% 4.32% 3.57% 4.40% 3.57% El 2011 será especialmente volátil, Dólar 12.25 12.38 -1.09% 13.09 12.38 -5.42% -1.09%aunque la primera recomendación del año Portafolios de Tendencias—que fue comprar Minera Frisco y man- Conservador 16.03% 0.26%tenerse alejado de Inmuebles Carso— Agresivo 22.26% -1.65%dio muy buenos resultados y obtuvo un PARA LOS 40,000 PUNTOS LA BMV REQUIERE CONSOLIDAR LOS 38,000 PUNTOSrendimiento superior al 20% en tres jor- 3 9 60 0 3 9 60 0 3 7 80 0 3 7 80 0nadas de operaciones, lo que demuestra 3 6 00 0 3 6 00 0que este año hay que estar cerca de la 3 4 20 0 3 2 40 0 3 4 20 0 3 2 40 0minería y lejos de los inmuebles. 3 0 60 0 3 0 60 0 En la formación técnica el rally ya 2 8 80 0 2 7 00 0 2 8 80 0 2 7 00 0se ve un poco "cansado", por lo que es 2 5 20 0 2 5 20 0muy probable un respiro que lo regrese 2 3 40 0 2 3 40 0a los 37,800 puntos, pero nada de con- 2 1 60 0 2 1 60 0secuencias graves porque la FED man- 1 9 80 0 1 9 80 0tendrá liquidez a bajo precio y México 1 8 00 0 1 8 00 0seguirá el ritmo que le marque EU. Jun 05 a jun 06 1 6 20 0 1 6 20 0 De cualquier forma seguimos inver- 5 0 00 0 5 0 00 0tidos mientras que el promedio móvil de x 1 00 00 x 1 00 00 2007 A M J J A S O N D 2008 A M J J A S O N D 2009 A M J J A S O N D 2010 A M J J A S O N D 201128 días se ubique por debajo del IPC. LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2011Perspectivas: Emisora Serie Var % Emisora Serie Var % Inicia el año con máximos históri- MFRISCO A-1 33.65 GCARSO A1 (54.81)cos y volatilidad, lo que será la tóni- LAB B 6.73 INCARSO B-1 (15.91)ca del 2011. De momento estamos in- AUTLAN B 6.01 COMPARC * (8.98)vertidos. COMERCI UBC 5.75 BBVA * (8.21) ALFA A 4.54 SAN * (7.18) ARCA * 4.27 COMPART O (6.95) CONTAL * 3.69 PE&OLES * (6.06) AMX A 3.00 TS * (5.88) C * 2.97 GEO B (5.70) HERDEZ * 2.39 TVAZTCA CPO (5.58) Mayor información y suscripciones: 30 95 39 46 . .
  10. 10. EL MERCADO Y SU ENTORNOChina: controlar la inflación para man- presas para que sean los "chivos expiato- cierre de diversas fábricas contaminantestener el crecimiento en el 2011.- Mien- rios" del incremento de precios en el 2011, que el gobierno está implementado paratras que los países desarrollados toman ya que nada hace suponer que el creci- enfriar la economía.medidas para impulsar el crecimiento de miento explosivo pueda controlarse, sobre En tanto, el primer ministro, Wen Jia-sus economías, en China el reto es con- todo por las alazas en materias primas. bao, trata de limitar los préstamos ban-trolar losprecios, por loquee lasme ntre di- De acuerdo con el indicador adelan- carios y los flujos de capital que podríandas que se han tomado, la última es una tado de manufactura, éste se ubicó en 56.2 alimentar la inflación, después de una ex-nuevale gislación en contrademonopolios puntos, mientras que el índice para los pansión del crédito que llevó a la recupe-y la unión de empresas dominantes para sectores no manufactureros en China re- ración de la nación. Sus autoridades di-fijar precios, acción queha sido del agra- gistró un crecimiento moderado a 56.5 cen estar comprometidas en el medianodo de Occidente, pero que no tiene efec- puntos en diciembre respecto al 53.2 pun- plazo en la reestructuración del sistematosinme diatose el nivel deprecios. Claro tos observados en noviembre de 2010. Este n cambiario chino, lo que se entiende comoquelanue legislaciónlepermitiráal go- crecimiento es moderado debido a las es- va una apreciación futura del yuan, quebierno atacar públicamente a ciertas em- trictas medidas de política monetaria y el puede ser en 2011, 2012 o incluso 2013. Rendimiento acumulado en % INDICADORES DE MERCADOS Hace una En el periodo ACCIONARIOS 07-Ene-11 semana 31-Dic-10 31-Dic-09 31-Dic-08 Se m 2011 2009-2011 2008-2011 IPyC 38,600.86 38,550.79 38,550.79 32,120.47 22,380.32 0.13% 0.13% 20.18% 72.48% IPyC en dólares 3,154.46 3,121.62 3,121.62 2,458.34 1,617.95 1.05% 1.05% 28.32% 94.97% Dow Jones Industrial 11,674.76 11,577.51 11,577.51 10,428.05 8,776.39 0.84% 0.84% 11.96% 33.02% Nasdaq Composite 2,703.17 2,652.87 2,652.87 2,269.15 2,397.96 1.90% 1.90% 19.13% 12.73% Bovespa 70,057.20 69,304.81 69,304.81 68,588.41 37,550.31 1.09% 1.09% 2.14% 86.57% Merval 3,546.26 3,523.59 3,523.59 2,320.73 1,079.66 0.64% 0.64% 52.81% 228.46% Financial Times 5,984.33 5,899.94 5,899.94 5,412.88 4,434.17 1.43% 1.43% 10.56% 34.96% Nikkei 10,541.04 10,228.92 10,228.92 10,546.44 8,859.56 3.05% 3.05% -0.05% 18.98% Tipo de Cambio Fix 12.24 12.35 12.35 13.07 13.83 -0.91% -0.91% -6.34% -11.54% Euro 1.2906 1.3383 1.3383 1.4329 1.3995 -3.56% -3.56% -9.93% -7.78% Yen 83.06 81.12 81.12 93.00 90.66 2.39% 2.39% -10.69% -8.38% LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES79,500 3,720 AGENDA SEMANAL BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2011 MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2011 10 Enero (Méx).- Balanza comercial.69,000 3,120 10 Enero (Méx).- IGAE de octubre. 11 Enero (Méx).- Inversión fija bruta de octu-58,500 2,520 bre. 11 Enero (Méx).- Actividad industrial de no-48,000 1,920 viembre. 12 Enero (EU).- Precios de importación de di-37,500 1,320 ciembre. 12 Enero (EU).- Presupuesto del tesoro de di-27,000 720 ciembre. l 2008 l 2009 l 2010 l11l l 2008 l 2009 l 2010 l11l 13 Enero (EU).- Inflación al productor de di- ciembre. BRASIL ARGENTINA 13 Enero (EU).- Balanza comercial de no-6,800 FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2011 16,900 viembre. NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2011 14 Enero (EU).- Inflación al consumidor de6,100 14,800 diciembre. 14 Enero (EU).- Producción y capacidad in-5,400 12,700 dustrial de diciembre. 14 Enero (EU).- Ventas minorista de di-4,700 10,600 ciembre. 14 Enero (EU).- Inventarios de negocios de4,000 8,500 noviembre. Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundial3,300 6,400 con los principales indicadores macroeconómicos l 2008 l 2009 l 2010 l11l l 2008 l 2009 l 2010 l11l en nuestra sección de Noticias. INGLATERRA JAPÓN
  11. 11. LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONESWalmex: 45 pesos el precio objetivo del 2011• Ingresos por 295,574 mdp en México en el 2010• Crecimiento de 3.2% en ventas en tiendas comparables Wal Mart de México consolidó en el 2010 las ventas de WALMEX AL TERCER TRIMESTRE (Miles de pesos)Centroamérica, lo que le permitió un fuerte incremento de ven- CONCEPTO III TRIM. 2009 III TRIM. 2010 CREC.tas anuales de 25%, pero de cualquier forma tuvo un sólido VENTAS NETAS 190,145,908 235,561,904 23.9%aumento de ventas mismas tiendas de 3.2% y 9.4% a tiendas ACTIVO TOTAL 120,383,374 176,964,949 47.0%totales, incluyendo las nuevas aperturas. Por mucho, Wal Mart PASIVO TOTAL 42,147,893 60,050,262 42.5% CAPITAL SOCIAL 78,235,481 116,914,687 49.4%es el líder del mercado minorista nacional y tiene muy buenas UTILIDAD BRUTA 40,886,412 51,388,693 25.7%perspectivas de crecimiento para el 2011, enfocado ahora en UTILIDAD NETA 11,070,313 13,018,348 17.6%el concepto de Bodegas Express de menor tamaño, menores PASIVO/ACTIVO (%) 35.01 33.93 (1.08)precios y mayor penetración a estratos más bajos. UTIL. BRUTA/VTAS.NETAS (%) 21.50 21.82 0.31 UTIL. NETA/VTAS.NETAS (%) 5.82 5.53 (0.30) Durante el 2010 las ventas totales de México ascendieron CS./ACT. 64.99% 66.07% 1.08%a 295,574 mdp, lo que representa un incremento de 9.7% a UTN/CS 18.87% 14.85% (4.0%)unidades totales y de 3.2% a unidades iguales. Durante diciem- Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.bre las ventas fueron de 37,955 mdp, esto significa un creci- WALMEX: 45.00 pesos precio objetivo 2011miento de 9.8% a unidades totales. 40 40 El incremento de 3.7% a unidades iguales durante diciem-bre proviene de un decremento en el número de transaccio- 36 36nes de 0.3% y de un incremento en el monto promedio de com-pra de 4.0% respecto al año anterior. 32 32 En 2010 las ventas de Centroamérica ascendieron a 45,976 28 28mdp, incrementándose 6.9% a unidades totales y 5.2% a uni-dades iguales. En diciembre las ventas totales se incremen- 24 24taron 8.4% y las ventas a unidades iguales registraron un au-mento de 5.5 por ciento. 20 20 Asimismo logró el nivel más alto de ventas de su historia, 16 16las cuales ascendieron a 334,511 mdp, importe que representauna alza de 24.2% sobre las ventas obtenidas en 2009. Las 12 12ventas a unidades iguales, es decir, considerando todas aqué- 2007 A M J J A S O N D 2008 A M J J A S O N D 2009 A M J J A S O N D 2010 A M J J A S O N D 2011llas que tienen más de un año en operación, registraron un in-cremento de 3.2% respecto a 2009. Situación accionaria Durante 2010 inauguró 297 nuevas unidades, lo que repre- Walmex empieza el año en 35.86 pesos por acción. Nuestrasentó un incremento de 11.4% en piso de venta total de México, recomendación de COMPRA con un precio objetivo de 45.00de 12.1% para el autoservicio y de 3.7% para Centroamérica. pesos se basa en la consolidación de su banco, así como enDel total de aperturas se inauguraron 220 Bodega Aurrerá (in- mayores aperturas en México con un crecimiento lento del con-cluye Mi Bodega y Bodegas Express), 20 Wal Marts, 10 sumo privado, pero un mayor consumo en Centroamérica, queSam´s Club, 6 Superamas, 4 Suburbias y 7 restaurantes. En su aunque representa el 20% de las operaciones mexicanas, aña-parte de Centroamérica abrió 24 tiendas de descuento, 2 Su- dirá valor a las utilidades globales de la empresa.permercados y 4 Bodegas. Cabe destacar que Wal Mart se ha Asimismo, consideramos genere 400,000 empleos formalesenfocada en la apertura masiva de Bodegas Express, superan- en México, así como bajas tasas de interés y mayor integra-do a todos su formatos al cerrar el 2010 con 389 unidades. ción de sus operaciones, lo que le permitirá reducir costos y Al cierre de diciembre operaba 2,279 unidades comerciales, elevar utilidades.de las cuales 1,730 son de México y 549 en Centroamérica.En total en México cuenta con 899 Bodegas Aurrerá, donde Perspectivas:343 son Bodegas, 167 Mi Bodegas y 389 Bodegas Express; Walmex cumplió en el 2010 como ha sido su tradi-están también 192 Walmarts, 188 Sam´s Clubs, 75 Superamas, ción, por lo que es un "Blue Chip" que no debe faltar en90 Suburbias y 366 restaurantes. los portafolios de inversiones en este año.
  12. 12. RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES INDICE PRECIOS AL 3ENE11 31DIC10 31DIC09 REND 2010 REND 2011 IPYC 38,600.86 38,550.79 32,120.47 20.0% (0.1%) INMEX 2,260.22 2,276.04 1,908.11 19.3% (0.7%) MATERIALES 626.72 634.84 461.10 37.7% (1.3%) INDUSTRIAL 135.36 135.12 106.06 27.4% 0.2% SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 327.08 329.15 309.86 6.2% (0.6%) PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 423.02 423.35 360.20 17.5% (0.1%) SALUD 494.45 476.78 338.16 41.0% 3.7% SERVICIOS FINANCIEROS 70.48 70.47 59.07 19.3% 0.0% SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 712.14 719.80 708.69 1.6% (1.1%) Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV.EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del 07/01/2011 DIA SEM MES ACUM ´11 P/U P/V IPYC% Acciones CapitalALFA A 130.05 0.02 4.54 11.58 4.54 III-10 15.67 2.30 2.98 535,410 69,630,071AMX L 36.17 0.36 1.97 1.52 1.97 III-10 8.17 4.93 23.97 40,227,633 1,455,033,486ARA * 7.48 -0.93 -2.09 -1.71 -2.09 III-10 12.86 1.05 0.34 1,302,022 9,739,128ARCA * 62.56 0.24 4.27 15.83 4.27 III-10 19.65 2.98 0.30 806,020 50,424,590ASUR B 70.83 -0.46 1.27 4.84 1.27 III-10 18.37 1.46 0.35 300,000 21,249,000AXTEL CPO 7.21 -0.14 1.41 -5.38 1.41 III-10 -93.36 1.15 0.30 1,429,759 10,308,562BIMBO A 105.87 0.05 0.42 2.39 0.42 III-10 21.54 2.93 2.21 1,175,800 124,481,946BOLSA A 25.48 -2.38 -1.85 -2.6 -1.85 III-10 25.02 2.91 0.34 592,989 15,109,360CEMEX CPO 13.17 0.84 0.00 6.30 0.00 III-10 -10.84 0.65 5.85 10,021,752 131,986,472CHDRAUI B 37.42 0.00 -0.29 -2.96 -0.29 III-10 25.27 2.32 0.33 956,785 35,802,903COMERCI UBC 15.99 1.33 5.75 18.18 5.75 III-10 21.84 1.19 0.25 1,086,000 17,365,140COMPART O 97.69 -4.33 -6.95 -5.26 -6.95 III-10 22.19 8.28 1.54 427,837 41,795,384ELEKTRA * 510.89 -0.38 -2.29 0.74 -2.29 III-10 70.61 3.64 1.72 242,739 124,013,006FEMSA UBD 67.91 -1.14 -2.03 -4.12 -2.03 III-10 6.19 2.09 6.76 3,578,226 242,997,346GAP B 50.85 -0.16 0.99 5.15 0.99 III-10 20.58 1.07 0.81 561,000 28,526,850GCARSO A1 35.41 3.66 -54.81 -53.72 -54.81 III-10 12.37 1.61 2.42 2,302,750 81,540,378GEO B 42.70 0.85 -5.70 1.33 -5.70 III-10 14.96 2.82 1.09 549,423 23,460,353GFINBUR O 54.17 1.63 -0.15 1.48 -0.15 III-10 25.44 2.77 2.44 3,333,514 180,576,452GFNORTE O 59.51 -0.47 1.10 1.38 1.10 III-10 18.63 2.74 3.91 2,018,348 120,111,863GMEXICO B 49.52 0.24 -2.12 6.31 -2.12 III-10 19.46 4.23 8.76 7,785,000 385,513,200GMODELO C 75.43 0.88 -1.32 0.75 -1.32 III-10 24.25 3.26 2.14 3,233,360 243,892,370GRUMA B 22.71 -0.70 -2.15 -2.70 -2.15 III-10 12.87 1.84 0.17 563,651 12,800,508HOMEX * 68.38 -1.13 -2.31 -3.21 -2.31 III-10 17.41 2.07 0.79 335,820 22,963,375ICA * 31.65 -0.53 0.06 -2.79 0.06 III-10 31.25 1.21 0.91 642,868 20,346,758ICH B 48.86 -0.71 1.62 4.96 1.62 III-10 -24.00 1.00 0.37 436,281 21,316,698INCARSO B-1 11.10 -1.51 - 2,302,750 25,560,525KIMBER A 74.23 -0.95 -1.98 -3.52 -1.98 III-10 18.32 10.76 1.87 1,063,202 78,921,456LAB B 31.55 0.80 6.73 7.90 6.73 III-10 33.61 9.15 0.70 1,052,749 33,214,244MEXCHEM * 44.84 0.09 1.43 3.53 1.43 III-10 22.17 4.99 1.42 1,800,000 80,712,000MFRISCO A-1 40.27 5.78 - 2,302,750 92,731,743PE&OLES * 422.86 -2.03 -6.06 2.33 -6.06 III-10 23.60 6.44 2.38 397,476 168,076,594SORIANA B 37.89 -1.94 -4.44 -2.90 -4.44 III-10 21.85 2.02 0.44 1,800,000 68,202,000TELMEX L 10.01 -1.38 0.00 -2.34 0.00 III-10 10.70 4.16 2.25 18,188,885 182,070,742TLEVISA CPO 62.27 -0.67 -2.57 0.18 -2.57 III-10 29.14 4.29 6.96 2,944,927 183,380,585TVAZTCA CPO 8.12 -1.81 -5.58 -5.91 -5.58 III-10 12.55 3.53 0.60 3,595,624 29,196,468URBI * 28.99 0.45 0.00 -0.31 0.00 III-10 19.26 1.95 0.96 976,445 28,307,149WALMEX V 35.86 0.28 1.19 1.13 1.19 III-10 34.14 5.48 11.37 17,860,173 640,465,804Fuente: INFOSEL con información de la BMV.P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. El capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado de la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.
  13. 13. Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN C. 10 de enero de 2011 Tendencias Informe Especial Temas Clave para Empresas e Inversionistas 2010: cuando el gobierno hizo a un lado al sector privado en el financiamiento bancario• 73% sube el financiamiento al gobierno• 3.2% sube el financiamiento al sector privado De acuerdo con las cifras oficiales de Banxico, hasta Las cifras a noviembrenoviembre del 2009, de los 433,400 mdp que prestó la ban- De acuerdo con las cifras oficiales de Banxico, el créditoca comercial, 232,800 fueron a parar al Gobierno Federal, para tarjetas de crédito siguió a la baja en noviembre de40,500 a estados y municipios, y 135,000 al sector privado 2010. A pesar de que entre octubre y noviembre tuvo unnacional. incremento de 198,800 mdp a 203,200 mdp, esa cifra es 8.6% En Tendencias insistiremos hasta el cansancio: si el Go- menor en términos reales a la registrada en noviembre delbierno Federal se sigue financiando a través de la banca pri- 2009, cuando se ubicaba, a pesar de las constantes caídas,vada, el sector bancario nacional no tiene el menor incentivo en 213,000 mdp.para reducir tasas e impulsar el crédito productivo de forma Por lo que toca a vivienda el crédito presentó un creci-acelerada. Por ende, el país no crecerÀati1

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