Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Overview of deal aspects: legal, accounting and taxation

51 views

Published on

M&A School
ZEO Universti/AVentures Capital

Published in: Education
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Overview of deal aspects: legal, accounting and taxation

  1. 1. Overview of deal aspects: legal, accounting and taxation 18 FEB 2017
  2. 2. Для кого структурируем: для себя или для инвестора? Привлекаем инвестиции vs распределяем прибыль? Как правильно структурировать Что важно понимать о международном налоговом структурировании? Какая у нас цель Откуда берем деньги Кто инвестор? Прямые инвестиции vs долговое финансирование Как будем «выходить» Сможем [если нужно] продать бизнес с оптимальным уровнем налогообложения? Сколько все это стоит Как определить стоимость ежегодного содержания структуры (офис, счет, аудит, корпоративный секретарь, отчетность…)? Что еще? Сможем обеспечить надлежащий уровень конфиденциальности о собственниках и построить структуру «прозрачную» по современным требованиям? Как защитить активы Как надежно защитить активы и права и приумножить состояние? Как «прикрыть» активы в «прозрачной» структуре
  3. 3. Как структурировать сделку Как купить/ продать бизнес, не потеряв много на налогах?
  4. 4. Как купить/ продать бизнес, не потеряв много на налогах? Seller Buyer/ NewCo Share deal Продажа доли участия Seller Buyer/ NewCo Asset deal Продажа активов и [отдельных] обязательств Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства Структурируем сделку
  5. 5. Как купить/ продать бизнес, не потеряв много на налогах? Seller Buyer/ NewCo Share deal Продажа доли участия Seller Buyer/ NewCo Asset deal Продажа активов и [отдельных обязательств] Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства  WHT  Capital gain tax  Transfer tax  Stamp duty  Другие Структурируем сделку
  6. 6. Как купить/ продать бизнес, не потеряв много на налогах? Seller Buyer/ NewCo Share deal Продажа доли участия Seller Buyer/ NewCo Asset deal Продажа активов и [отдельных обязательств] Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства Активы и обязательства Target Target Активы и обязательства  WHT  Capital gain tax  Transfer tax  Stamp duty  Другие  VAT/ sales tax  Real estate tax  Stamp duty  Другие Структурируем сделку
  7. 7. Оцениваем ситуацию и определяем, нужна ли предпродажная реструктуризация Структурируем сделку
  8. 8. Как обычно выглядит «структура» стартапа Что или кого будем продавать?  Заказ Услуги / продукт ?
  9. 9. Пример международной структуры «зрелого» бизнеса Что важно при выборе юрисдикции для  Холдинговой компании  Налогообложение пассивных доходов  Capital gain tax, net wealth tax  Exit tax  Компании, владеющей IP  Ставка корпоративного налога  ТЦО  Льготные режимы  Амортизация НМА  Финансовой компании  «Репутация» юрисдикции  Налогообложение процентов  ТЦО  Торговой/операционной компании  Ставка корпоративного налога  ТЦО  Налоговые рулинги TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo ParentCo / TopCo
  10. 10. Выбор юрисдикции для холдинга  Юрисдикции для холдинга  Кипр  Нидерланды  Люксембург  Эстония, Мальта?  Налогообложение дивидендов  EU Parent-Subsidiary Directive  «Participation exemption»  Налог на доходы нерезидентов на дивиденды: 0%  Anti-avoidance rules (substance?)  Создание компании  Требования к минимальному размеру уставного капитала  Местный офис  Скорость создания  Качество административных услуг  Простота открытия банковского счета  Управление компанией  Директор (местный/иностранный)  Место проведения собраний акционеров/дирекции TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo ParentCo / TopCo дивиденды
  11. 11. Основные условия Кипр Нидерланды Люксембург Эстония Налог на доходы нерезидентов - дивиденды 0% (сбор на оборону 17%)* 0-15%/15%/0%** 0-15% 0% Налогообложение прибыли при отчуждении доли × × × × Participation exemption (освобождение от налогообложения для полученных дивидендов) Для компании, выплачивающей дивиденды: <50% валового дохода - от инвестиционной деятельности; налоговая ставка >6.25% Доля участия 5%; компания, выплачивающая дивиденды, платит налог по ставке >10% Доля участия 10%/ рыночная стоимость доли ≥ €1.2 млн.; мин.1 год; компания, выплачивающая дивиденды, платит налог по ставке >10.5% Доля участия 10% + выплата из страны в ЕЭЗ/ Швейцарии или не из ЕЭЗ и компания подлежит налогообложению Anti-avoidance rules Изменения в PSD*** 2015 года Изменения в PSD 2015 годаИзменения в PSD 2015 года GAAR, изменения в PSD 2015 года Требования к бизнес-присутствию Менеджмент и контроль на Кипре Для финансовых компаний × × Получение налогового рулинга В определенных случаях    Срок создания компании 7-10 дней 3-4 дня 3-4 дня 1 день Требования к мин. уставному капиталу × × €12,500 €2,500 Управление компанией (директор) Минимум один директор, больше половины – резиденты Кипра Местные директоры с надлежащей квалификацией (больше половины) 1 директор/управляющий (физическое или юридическое лицо) Половина членов совета директоров -резиденты Эстонии или одной из стран ЕЭЗ или Швейцарии Место проведения собраний акционеров/дирекции На Кипре Принятие ключевых управленческих решений в Нидерландах Место фактического управления компанией в Люксембурге В Эстонии * Если не выполняются условия рarticipation exemption ** Есть DTT / Нет DTT / Выплата в пределах ЕС *** EU Parent–Subsidiary Directive Выбор юрисдикции для холдинга: обзор
  12. 12. Выбор юрисдикции для холдинга: Эстония К облагаемому распределению прибыли приравниваются: • Уменьшение уставного капитала • Распределение активов в связи с ликвидацией компании • Расходы, не связанные с хозяйственной/основной деятельностью (штрафы, членские взносы) • Дополнительные блага сотрудникам / членам органов управления • Представительские расходы, превышающие установленный порог • Разница между договорной и рыночной стоимостью операций со связанными лицами Налог €20 (100*20%) Прибыль €100 2015 год 2016 год 2017 год Дивиденды за 2015 год - €80 Налог €0Налог €0 Налог не применяется, если прибыль распределяется за счет: • Дивидендов от компаний-резидентов Эстонии, ЕС, Европейской экономической зоны (ЕЭЗ) или Швейцарии (кроме компаний из низконалоговых юрисдикций), если эстонская компания владеет долей >10% капитала • Дивидендов от компаний-резидентов других стран (кроме компаний из низконалоговых юрисдикций), если эстонская компания владеет долей >10% капитала и в другой юрисдикции был уплачен налог с распределенной прибыли
  13. 13. дивиденды Выбор юрисдикции для финансовой компании  Юрисдикции для финансовой компании  Нидерланды  Кипр  Великобритания  Налогообложение процентов у источника  Конвенция об избежании двойного налогообложения  Концепция бенефициарной собственности vs back-to-back займ  Anti-avoidance rules  Налогообложение процентов у кредитора  Ставка корпоративного налога  ТЦО  Anti-avoidance rules  Неналоговые вопросы  «Репутация» юрисдикции  Доступ к заемному финансированию (банки, Еврооблигации)  «Прозрачность» структуры группы TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo ParentCo / TopCo проценты
  14. 14. Выбор юрисдикции для финансовой компании Как в понимании банка выглядит компания с «непрозрачной» структурой собственности 3 2 1 У компании более четырех контролеров (бенефициаров), но компания не публичная (невозможно/сложно определить реального собственника бизнеса для целей AML) В структуре группы есть компании из юрисдикций, не являющихся участниками FATCA, ИЛИ компания работает с контрагентами из таких юрисдикций (до февраля 2017 - Украина) В структуре группы есть компании из «непрозрачных» юрисдикций (non-cooperative) ИЛИ компания работает с контрагентами из таких юрисдикций (у страны банка может быть свой список) 4 Бенефициар не может подтвердить источник происхождения первичного капитала
  15. 15. Выбор юрисдикции для создания/ владения IP  Юрисдикции для создания/владения IP  Офшор или «престижная юрисдикция»? -  Налогообложение роялти у источника  Конвенция об избежании двойного налогообложения  Концепция бенефициарной собственности vs сублиценионные отношения  Anti-avoidance rules  Налогообложение доходов от IP  Ставка корпоративного налога  ТЦО  Льготные режимы (harmful regime, nexus approach)  Амортизация НМА (см. далее) Выбор юрисдикции будет зависеть от объекта IP и Ваших целей TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo ParentCo / TopCo роялти дивиденды
  16. 16. Для чего нужно перевести активы за пределы Украины? Защита актива + оптимальное налогообложение прибыли от использования  Пониженная ставка налогообложения в Украине по договору об избежании двойного налогообложения  Офшор/низконалоговая юрисдикция Защита актива + инвестирование в разработку объекта с высокой [в перспективе] рыночной стоимостью  Ищем подходящий IP режим в «престижной» юрисдикции Выбор юрисдикции для создания/ владения IP
  17. 17. Выбор юрисдикции для создания/ владения IP … Режим налогообложения, позволяющий выделить доход от использования патентов и других активов ІР из общего дохода налогоплательщика и облагать такой доход на льготных условиях Qualifying expenditures to develop ІР asset Overall expenditures to develop IP asset Qualifying income from IP asset Income subject to tax benefits Nexus ratio – требование к современному «правильному» ІР режиму Для чего «престижной» юрисдикции нужен ІР режим?.. …Сохранить и/или создавать новые рабочие места, стимулируя инвестиции в R&D/ создание IP и увеличение масштабов R&D/ IP деятельности в стране Что такое ІР режим?..
  18. 18. IP режимы стран ЕС End User *IP режимы существуют и в других странах ЕС IP режимы отдельных стран ЕС*:  Бельгия  Венгрия  Ирландия  Италия  Нидерланды  Польша  Швейцария  Великобритания
  19. 19. Условия режима Бельгия Венгрия Ирландия Италия Нидерланды ВБ Ставка корпоративного налога 33,99% 10%/19% 12,5% 27,9% *20%/25% **20% Ставка для дохода от IP 3,4% 5%/9,5% 6,25% 18,84% 5% 10% Nexus Approach Применяется с 1 июля 2016 16 июля 2016 1 января 2016 1 января 2015 1 января 2017 1 июля 2016 «Старые» IP Box режимы действуют до 30 июня 2021 30 июня 2021 × × 30 июня 2021 30 июня 2021 30% надбавка (30% uplift)       Доход, на который распространяется режим Лицензионные платежи       Доход от продажи ІР       Доход от прироста капитала   ×    Объекты ІР, на которые распространяется режим Патенты       ПО, охраняемое авторским правом      × Торговые марки × × ×  × × Маркетинговые НМА × × × × × × Применение Руководства ОЭСР по ТЦО (для определения видов дохода)       * Ставка 20% применяется к первым 200 тыс. евро дохода / ** Предусмотрено снижение до 17% к 2020 году IP режимы стран ЕС
  20. 20. Ирландия: новый IP режим Как работает KDB: пример Период разработки продукта – 2014/2015 Затраты на R&D: €15млн. Затраты на услуги связанного лица: €6млн. Затраты всего: €21млн. Доход от specific trade: €7млн. Затраты: €3млн. Прибыль от specific trade: €4млн. Расчет дохода для применения льготной ставки: (€15млн.+30%надбавка*/ €21млн.)х€4млн.= €3.7млн. *30% надбавка: €15млн.х 30%= €4.5млн. (меньше стоимости услуг связанного лица - €6млн.) Налог: €3.7млн.х6.25%= €231 250 Knowledge Development Box (KDB)  IP: лицензионное ПО, изобретения - запатентованные или сертифицированные Офисом Патентов (кроме маркетинговых объектов)  Qualifying income («specific trade»): (1) R&D услуги по разработке IP (2) управление/ использование/ тех. поддержка IP (3) продажа продукции/услуг, стоимость которых получена от (1) или (2)  Увеличение qualifying expenditures на на меньшую из величин: или 30% от собственных затрат на разработку или стоимость IP/ услуг от связанных лиц  Льгота: ІР доход облагается по эффективной ставке 6,25% R&D кредит  125% вычет затрат на R&D  Можно использовать в периоде возникновения затрат (carry forward - 3 года)  Применяется независимо от льгот KDB Условия:  Деятельность в EEA  Расходы не должны вычитаться в других странах  Расходы на услуги третьих лиц: университеты - до 5%, другие подрядчики – до 15%  Подход «track and trace» - подтверждение связи затрат с объектом
  21. 21. Кипр: новый ІР режим Новый IP режим применяется с 1 июля 2016  Переходной период: 5 лет (по 30 июня 2021), применяется к объектам ІР, существовавшим на 2 января 2016 или приобретенным у независимых разработчиков/самостоятельно разработанным на Кипре в период 2 января - 30 июня 2016)  Специальный переходной период: по 31 декабря 2016 (для объектов ІР, приобретенных у связанных лиц в период со 2 января по 30 июня 2016, если в момент приобретения они не соответствовали требованиям режима IP Box на Кипре или в другой юрисдикции) Квалифицирующие требования к объектам ІР:  патенты, ПО и инновационные активы (кроме маркетинговых активов), доход от которых не превышает 7,5 млн. евро/год или 50 млн. при групповом расчете на протяжении 5 лет  разработанные непосредственно налогоплательщиком (либо его постоянным представительством, если его прибыль подлежит налогообложению на Кипре), что должно быть подтверждено Qualifying income from IP asset Income subject to tax benefits Меньшее из: 30% от собственных затрат на разработку или стоимость IP/ услуг от связанных лиц Роялти, Лицензионные платежи Доход от продажи ІР или продукции/услуг (с использованием ІР) Вычет 80% дохода Перенос 20% убытков на будущие периоды Эффективная ставка налога на доходы от IP – от 1.6% Qualifying expenditures + Стоимость приобретенных ІР Проценты Плата связанным лицам Зарплата персонала R&D расходы (в т.ч. услуги независимых лиц) Прямые расходы Qualifying expenditures + Uplift Overall expenditures to develop IP asset
  22. 22. Польша: режим «super deduction» для инноваций Затраты на материалы; оплату экспертиз / научных исследований Условия дополнительного вычета расходов в налоговом учете: • Отдельный бухгалтерский учет затрат на исследование и разработку (R&D) • Признание расходов только в периоде их возникновения (на протяжении 3 лет, если есть убытки) Затраты на оплату труда разработчиков Затраты на оборудование, амортизация основных средств и МНА 5,7% 1,9% 3,8% Малый/средний бизнес* Крупные компании Для разработки нового IP продукта Компания Х (средняя):  наняла 3 сотрудника (зарплата 360 000 PLN */ год)  приобрела консультационные услуги - 30 000 PLN  купила материалы для изготовления прототипа - 60 000 PLN  итого затраты на инновации: 450 000 PLN Доходы всего – 1 млн. PLN. Затраты всего - 700 000 PLN Облагаемая прибыль - 300 000 PLN Налог на прибыль до льготы: 300 000 PLN * 19% = 57 000 PLN + Дополнительный вычет для затрат на инновации:  30% затрат на зарплату – 108 000 PLN  20% стоимости консультации – 6 000 PLN  20% стоимости материалов – 12 000 PLN Сумма налога с учетом льготы: (300 000 – 126 000) * 19% = 33 060 PLN Налоговая экономия: 57 000 – 33 060 = 23 940 PLN Все компании Налоговый эффект +30% +20% +20% Case * SME:< 250 чел. персонала, оборот / год < 50 млн. евро 126 000 PLN
  23. 23. Выбор юрисдикции для торговой компании  Юрисдикции для торговой компании  Кипр  Швейцария  Гонконг  ОАЭ  Налогообложение прибыли от реализации готовой продукции  Ставка корпоративного налога  ТЦО  Можно получить налоговый рулинг?  Информация о рулинге может попасть в распоряжение налоговых органов других стран [Украины]?  Прямые продажи (direct sales) – постоянное представительство  Anti-avoidance rules  Непрямые налоги  НДС  Возмещение НДС  Неналоговые вопросы  Лицензии/разрешения  Банковский счет (прозрачность собственной структуры и структуры контрагентов) TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo ParentCo / TopCo Услуги Продажа продукции покупателям
  24. 24. Операционная компания (Украина) €17.5 €120 Компания Б (Кипр) Компания А (БВО) Реализация товаров в ЕС 0% €100 12.5% Приобретение товаров за пределами ЕС Компания Б платит налог на Кипре: 12,5% от прибыли в €20 – €2,5 Компания Б платит компании А (за пределами Кипра) дивиденды, которые не облагаются на Кипре Товары 18% Торговая структура на примере Кипра
  25. 25. Модели для экспортной деятельности и риск постоянного представительства Комиссия Потребители OpCo/TradeCo Местный агент/ представитель Согласование условий продажи Комиссия Счет OpCo/TradeCo Местный комиссионерСчет 1. Агентская «Sales Support» модель 2. Комиссионная модель OpCo/TradeCo TradeCo Счет 3. Местная торговая компания Продажа продукции Потребители Потребители Две модели в зоне риска – облагаемое постоянное представительство Регистрировать местную компанию? Согласование условий продажи Согласование условий продажиСчет Как лучше экспортировать товары/продукцию потребителям?
  26. 26. «Прозрачная» компании в США (Delaware LLC)  LLC  Просто и быстро создать, управлять и администрировать  Сложно привлечь финансирование от венчурных фондов и других институционных инвесторов  LLC с одним участником может выбрать режим налогообложения в США («Check-the-box rules»):  «прозрачная» компания (disregarded entity)  регулярный плательщик федерального налога (C- Corporation)  LLC с двумя и более участниками облагается как C-Corporation или как партнерство  С 2015 года отдельные штаты начали вводить непрямой налог с продаж для e- commerce («Amazon» tax) US LLC ForCo Иностранная юрисдикция США Доход от продажи товаров/услуг Налогооблагаемое присутствие в США?
  27. 27. «Прозрачная» компании в США (Delaware LLC) Как определить нужно ли нерезиденту платить налоги в США, если у него есть «прозрачная» LLC?
  28. 28. «Прозрачная» компании в США (Delaware LLC) Как определить нужно ли платить налог в США? Не так просто, как кажется
  29. 29. «Прозрачная» компании в США (Delaware LLC) Что мы делаем в США? Отвечаем на ряд вопросов: Какие операции мы осуществляем на территории США (самостоятельно или через LLC) и/или не на территории США, но с резидентами США? Зависимо от того, что мы делаем (продаем товары, оказываем услуги, сдаем что-то в аренду или лицензируем), любой доход, полученный от резидента США, будет иметь источник происхождения в США? Наша деятельность осуществляется с достаточной регулярностью для возникновения налогооблагаемого присутствия в США / постоянного представительства? Если да, доход, который мы получаем из США (c или без участия LLC)? связан с US trade or business/ PE? Ответы на большинство вопросов невозможно найти в законодательстве – смотрим судебную практику? Есть ли у нас доход с источником в США? У нас возникает US trade or business/ PE? Мы получаем доход от US trade or business/ PE?
  30. 30. Модели работы с потребителями в США E-commerce: услуги Переход права собственности, риски Оплата услуг Услуги Delaware LLC E-commerce: товары (direct sales) Delaware LLC Оплата товаров < -- Товары <-- Если действовать очень осторожно, то налоги в США платить не нужно
  31. 31. BEPS: агрессивное налоговое планирование «Мы не говорим, что вы нарушаете закон – мы обвиняем вас в аморальности…»* *«We're not accusing you of being illegal, we are accusing you of being immoral» Маргарет Ходж, глава бюджетного комитета парламента Великобритании* Base Erosion and Profit Shifting или BEPS - размывание налоговой базы и вывод прибыли из-под налогообложения BEPS может приобретать различные формы и признается агрессивным налоговым планированием По данным ОЭСР, бюджеты стран мира ежегодно недополучают $100–$240 млрд. налогов из-за BEPS Бюджеты развивающихся стран теряют больше, чем бюджеты развитых стран
  32. 32. Различные правила определения статуса налогового резидента: США – место регистрации, Ирландия – место управления Проценты и роялти в пользу ирландской компании на Бермудских островах – которая не являлась налоговым резидентом ни одной страны Проценты и роялти в пользу голландской дочерней компании Слияние американской компании с ирландской и редомициляция в Ирландию BEPS: Apple и «tax residence nowhere»
  33. 33. BEPS: Microsoft против США Microsoft Corp. США Microsoft Ирландия Microsoft Сингапур Microsoft Пуэрто-Рико %заIP %прибыли$3 млрд. $1,2 млрд. $2,8 млрд. $4 млрд. %прибыли %прибыли Продажи в Азии Продажи в Америке (в т.ч. США) Продажи в Европе, на Ближнем Востоке, и в Африке $9 млрд. В 2005 Microsoft заключил с дочерними компаниями cоглашения о совместном участии в разработке IP По мнению IRS, 85% продуктов Microsoft разрабатывались в США и налоги должны уплачиваться в США пропорционально вкладу американской компании (см. далее) IRS применяла нормативно- правовые акты 2008 и 2011 года ретроспективно в отношении соглашений 2005 года, что противоречило законодательству США
  34. 34. Microsoft против США: претензии налоговых органов http://www.hsgac.senate.gov/subcommittees/investigations/hearings/offshore-profit-shifting-and-the-us-tax-code 71% 29% Cингапур Доход от продаж - $3 млрд. Отчисления в США - $1,2 млрд. 35% 25% 30% 10% Распределение расходов на разработку IP США Пуэрто-Рико Ирландия Сингапур 76% 24% Ирландия Доход от продаж - $9 млрд. Отчисления в США - $2,8 млрд. 83% 12% 5% Источники формирования доходов Microsoft США - $15,2 млрд. Ирландия - $2,8 млрд. Сингапур - $ 1,2 млрд.
  35. 35. Microsoft против США: претензии налоговых органов 0 5 10 15 20 25 США Пуэрто-Рико Ирландия Сингапур Соотношение валовой прибыли и уплаченных налогов компаний группы Microsoft Прибыль Налог
  36. 36. Microsoft против США: интересные детали  Microsoft неоднократно подавал запросы в IRS, пытаясь узнать об условиях сотрудничества с юристами. В 2015 Microsoft потребовал предоставить информацию через суд  Оказалось, что один из налоговых инспекторов, увольняясь из IRS, удалил все файлы с информацией о Quinn Emmanuel   В 2013 американская налоговая служба, собирая доказательства против Microsoft, воспользовалась услугами юридической фирмы Quinn Emmanuel (Лос-Анджелес), которая ранее участвовала в судебных спорах против Microsoft. По данным интернет- источников, юристам заплатили $2,2 млн.
  37. 37. BEPS: статистика бюджетных потерь в 2015 году Сумма с «минусом» указывает на то, что страна получает преимущества от BEPS http://www.ictd.ac/index.php/ju-download/2-working-papers/91-measuring-misalignment-the-location-of-us- multinationals-economic-activity-versus-the-location-of-their-profits
  38. 38. BEPS: влияние не экономику офшоров 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 Ирландия Люксембург Нидерланды Швейцария Бермудcкие острова БВО Соотношение ВВП офшорных юрисдикций и прибыли американских корпораций, выведенной в офшор ВВП страны, $млн. Прибыль американских корпораций в стране, $млн. *Congressional Research Service «Tax Havens: International Tax Avoidance and Evasion», 2015 https://www.fas.org/sgp/crs/misc/R40623.pdf
  39. 39. BEPS: последствия  Во многих странах проводятся масштабные налоговые дела против крупнейших международных корпораций, которые использовали низконалоговые юрисдикции и агрессивные схемы налогового планирования для снижения своей налоговой нагрузки  Вступают в силу новые инструменты обмена информацией. Банки – все более активные участники обмена информацией  Происходят масштабные утечки информации  В ЕС проводятся расследования относительно законности налоговых согласований (рулингов) ряда стран
  40. 40. End User Спонтанный обмен Страна А располагает информацией о налогоплательщике из страны Б, которая может заинтересовать налоговые органы страны Б. По своему усмотрению, Страна А передает соответствующую информацию стране Б Обмен по запросу Страна А обращаеться к стране Б с запросом о предоставлении информации об определенной операции налогоплательщика страны А в стране Б Автоматический обмен Страна А регулярно передает Стране Б информацию и счетах и финансовых операциях ее налогоплательщиков в стране А Обмен информацией Как сегодня налоговые органы могут получить информацию о деятельности/активах налогоплательщиков за границей?
  41. 41. Как работает автоматический обмен Украина Налоговый орган Кипра «Пассивные» компании Контролеры (ФО- резиденты Украины) Банк на Кипре ФЛ (резиденты Украины) ЮЛ (резиденты Украины) Подотчетныелица Пример: обмен между Украиной и Кипром
  42. 42. Identification, Account and Financial information:  Имя (наименование) собственника счета  Номер счета  Баланс на конец отчетного периода  Доход по ЦБ/ и др. фин. инструментам Подотчетные счета - Reportable Accounts:  Депозитные и текущие счета  Счета в ЦБ  Финансовые инструменты (собственный капитал, долговые)  Аннуитетные страховые инструменты Подотчетные лица - Reportable Persons:  ФЛ - резиденты государства-партнера  ЮЛ– резиденты государства-партнера  «Пассивные» нефинансовые учреждения Уполномоченный орган государства, в котором осуществляет деятельность финансовый агент Финансовые агенты – Reporting Financial Institutions:  Банки  Депозитарные учреждения  КУА  Страховые компании Какие данные? Какие счета? О ком информация? Кто отчитывается? Кому отчиты- вается? Обмен в одностороннем порядке, если в государстве, предоставляющем информацию, отсутствуют налоги/ доход не облагается Автоматический обмен: сбор информации
  43. 43. Для юридических лиц:  Наименование собственника  Страна, налоговым резидентом которой является лицо  Номер плательщика налога  Тип юридического лица: активное или «пассивное»  Подпись Для контролеров ЮЛ  Имя  Страна, налоговым резидентом которой является лицо  Номер плательщика налога  Юридические лица, контроллерами которых является лицо  Подпись Для физических лиц  Имя  Страна, налоговым резидентом которой является лицо  Номер плательщика налога  Подпись Декларация (опросник) статуса налогового резидента: Self-certification form: примеры ОЭСР Автоматический обмен: сбор информации
  44. 44. Digital Tax  Amazon Tax (США)  Google Tax (Российская Федерация)  Netflix Tax (Австралия)
  45. 45. Ход сделки с юридической точки зрения Начальные переговоры Подписание предварительной документации Подписание основной договорной документации Выполнение условий к закрытию Закрытие сделки Выполнение обязательств после закрытия
  46. 46. Документация и общие юридические вопросы  Как правило, применяется английское право.  В случае инвестиций из США может применяться право одного из штатов (например, Нью-Йорк, Калифорния)  Рекомендуется привлечение квалифицированных юристов ещё на ранних стадиях переговоров Предварительная документация Договор купли-продажи и/или договор про подписку на акции Письмо о раскрытии Акционерное соглашение Договор эскроу Договоры обеспечения Другие
  47. 47. Due Diligence  Due Diligence – практически обязательный элемент M&A, к которому нужно быть готовым  Имеет ряд разновидностей:  Financial due diligence  Legal due diligence  Tax due diligence  Operational, technical, environmental, etc.  Собственная предпродажная диагностика (Vendor Due Diligence) поможет подготовиться к приходу инвестора и упростит в дальнейшем работу юристов с гарантиями и письмом о раскрытии  Нередко используется для снижения цены
  48. 48. Legal Due Diligence Общие юридические аспекты  регистрация  корпоративная структура и управление  уставные документы  решения органов управления  процедуры ликвидации, реорганизации, банкротства Уставный капитал и участники  формирование уставного капитала  участники и их доли, правомерность приобретения  отсутствие залогов, иных обременений на доли  антимонопольные вопросы Права на имущество  регистрация прав, документы  правомерность приобретения  залоги, иные обременения Договоры и обязательства  существенные договоры с покупателями и поставщиками  кредиты, займы  обязательства, которые могут повлиять на сделку
  49. 49. Legal Due Diligence Интеллектуальная собственность  права на ключевые объекты  регистрация  договоры с разработчиками  лицензии, использование чужого IP Трудовые вопросы  договоры с менеджментом  договоры с персоналом  дополнительные блага (бонусы, опционы)  трудовые конфликты Споры  существенные текущие судебные и арбитражные споры  решения по прошлым существенным спорам Регуляторные вопросы  лицензии, разрешения  проверки государственными органами и выявленные нарушения
  50. 50. Гарантии и ответственность Заявление (representation) – утверждение о факте, который имел место в прошлом или имеет место на данный момент, имеющее целью побудить лицо совершить действие (купить акции) Гарантия (warranty) – обещание в случае, если утверждение окажется ложным, возместить ущерб, полученный вследствие такого ложного утверждения Реальные последствия за нарушение  Реституция (возврат к состоянию, которое существовало до договора) или  Возмещение убытков (damages)  В некоторых случаях punitive damages  Возмещение убытков (damages)
  51. 51. Гарантии и ответственность Заявления и гарантии часто используются в паре и, как правило, повторяются на момент заключения договора и, по крайней мере частично, на момент закрытия сделки: “The Seller represents and warrants to the Buyer that as of the date of this Agreement and as of the Closing Date the Company owns or has the right to use all material Company Intellectual Property.”
  52. 52. Гарантии и ответственность Заявления и гарантии – одна из основных и наиболее объёмных частей транзакционной документации, согласование которой занимает много времени. Существование компаний и другие общие гарантии Титул на акции Финансовая отчётность Существенные договоры Существенные активы Обязательства/долги Интеллектуальная собственность Налоги Судебные споры Трудовые вопросы Регуляторные вопросы Прочее
  53. 53. Гарантии и ответственность В интересах продавца – максимально ограничить объём гарантий:  Гарантии vs. Due Diligence  Квалификация гарантий ("насколько продавцу известно", материальность, временные рамки)  Письмо о раскрытии (disclosure letter) – Vendor Due Diligence, general and specific disclosures, раскрытие data room  Общие ограничения ответственности (отсечение мелких нарушений, знание покупателя, ограничение срока для предъявления требований, право устранить нарушение) Необходимо детально и внимательно прорабатывать перечень гарантий, предлагаемый инвестором/покупателем, с привлечением юристов.
  54. 54. Гарантии и ответственность Indemnity – обязательство компенсировать ущерб (dollar-for-dollar basis)  В целом более жёсткая форма ответственности для продавца (damages vs. compensation on a dollar-for-dollar basis)  Раскрытие не работает против indemnities  В интересах продавца – не давать indemnities либо давать только в отношении конкретных рисков, выявленных покупателем в ходе Due Diligence  Warranties on indemnity basis – распространённая практика в США  В целом, также требует детальной и тщательной проработки
  55. 55. Акционерные соглашения – передача акций Right of first refusal Right of first offer Прежде чем продавать акции третьему лицу, продавец обязан предложить их существующему акционеру на таких же условиях. В целом в интересах потенциального покупателя акций Если акционер хочет продать свои акции третьему лицу, другой существующий акционер имеет право первым сделать предложение об их выкупе в течение определённого срока. Продавец имеет право не принимать предложение, но в таком случае не может продать третьему лицу на худших условиях. В целом в интересах продавца акций.
  56. 56. Tag-Along Right Drag-Along Right Если акционер хочет продать свои акции, он обязан обеспечить, чтобы покупатель предложил другом акционеру выкупить также и его акции на таких же условиях. Другой акционер не обязан соглашаться на такое предложение. Возможны варианты (все акции / часть акций). Если акционер продаёт все свои акции, он имеет право потребовать, чтобы другой акционер также продал все свои акции на тех же условиях. Акционерные соглашения – передача акций
  57. 57. Call Option Put Option Право акционера принудительно выкупить акции другого акционера на наперёд оговоренных условиях. Право акционера принудительно продать свои акции другому акционеру на наперёд оговоренных условиях. Акционерные соглашения – передача акций Могут быть как привязаны к какому-либо событию (например, нарушению условия договора, недостижение определённых показателей, невозможность договориться по ключевым вопросам), так и безусловными. Могут ограничиваться во времени.
  58. 58. Акционерные соглашения – корпоративное управление TradeCo FinCo HoldCo IPCo OpCo  Изменение корпоративного управления – необходимая реальность в рамках привлечения инвестора  Как правило основные изменения необходимы на уровне холдинга  Основные органы управления на уровне холдинга  Собрание акционеров  Директора  Supervisory Board / BoA  Инструменты контроля со стороны инвестора  Reserved matters  Назначение директоров  Минимизация роли директоров  Назначение членов Supervisory Board / BoA  Назначение CFO или финансового контроллера  Основной вопрос – защита интересов инвестора vs операционная эффективность

×