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How can I get the right loan?
Why is this my rate?
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Michael Barr LendIt 2014

  1. 1. Behavioral  Economics  &   Consumer  Empowerment  in     Online  Lending  
  2. 2. Classical  model   Decision   Ac<on   Outcome   2
  3. 3. 3
  4. 4. Behavioral  Economics   ¤ Informa<on  vs  understanding   ¤ Inten<on  vs.  behavior   ¤ Predictable  biases   ¤  Mispercep<on   ¤  Misforecas<ng   ¤  Myopia   ¤  Decisional  conflict   ¤  Mental  accoun<ng   ¤  AEen<on  constraints,  local  focus,  informa<on  overload   ¤  Procras<na<on,  iner<a   ¤ Context  &  Ins<tu<ons   ¤  Defaults,  framing,  hassle  factors   ¤  Behavior   ¤  Planning     *See  Barr,  Mullainathan  &  Shafir,  The  Case  for  Behaviorally  Informed  Regula<on  (2009)   4
  5. 5. ¡  Mispercep(on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   5
  6. 6. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas(ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   6
  7. 7. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   7
  8. 8. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   8
  9. 9. http://feedbacksolutions.wordpress.com/2012/02/02/improving-healthy-food-beverage-choices- through-choice-architecture/ ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   9
  10. 10. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   10
  11. 11. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   11
  12. 12. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun(ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   12
  13. 13. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  A;en(on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras<na<on   13
  14. 14. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa(on  overload   ¡  Procras<na<on   14
  15. 15. ¡  Mispercep<on   ¡  Misforecas<ng   ¡  Myopia   ¡  Decisional  conflict   ¡  Context   ¡  Present  bias   ¡  Poor  monitoring   ¡  Mental  accoun<ng   ¡  AEen<on  constraints   ¡  Informa<on  overload   ¡  Procras(na(on   15
  16. 16. Behavioral  model   • Frame   • Bias   Decision   • AEen<on   • Context   Ac<on   • Hassle   • Iner<a   Outcome   16
  17. 17. Market  Structure   ¤ Compe<<ve  markets   ¤ When  does  behavioral  agent  maEer  more?  For   example:   ¤  Shrouding   ¤ Mortgage  contracts   ¤  Con<ngent  payments   ¤ Credit  card  late  fees,  debit  overdraY   ¤ Cell  phone  contracts  with  penalty  rates  over  min.   ¤  Agency  costs/side-­‐payments/low-­‐monitoring   ¤ Mortgage  brokers   ¤ Securi<es  brokers   ¤  Some<mes,  bundling  purchase  &  loan  reduces  debt  discipline   ¤ Buy  here,  Pay  here  Used  Car  Dealers/Lenders   ¤ Rent  to  Own   ¤  High  Switching  Costs  (e.g.,  from  bill  pay)   18
  18. 18. Price  Shrouding     19
  19. 19. Buy  here/pay  here   20
  20. 20. The  firm  &  the  individual   21 Market  Neutral   to  Consumers   Consumers  misunderstand  compounding  in   savings   • Banks  would  like  to  reduce  this  to  increase   savings  base   Consumers  misunderstand  compounding  in   borrowing   • Banks  would  like  to  exploit  this  to  increase   borrowing   Market  Exploits   Consumers   Consumers  procras<nate  in  signing  up   for  EITC   • Tax  filing  companies  would  like  to   reduce  this  to  increase  number  of   customers   Consumers  procras<nate  in  returning   rebates   • Retailers  would  like  to  exploit  this  to   increase  revenue  
  21. 21. The  firm  &  the  individual   22
  22. 22. THE  CRISIS   23 http://www.gonzotimes.com/wp-content/uploads/2012/08/economy1.jpg
  23. 23. THREE  LEGGED  STOOL   Reform   Financial   Products   Consumer   Protec<on   Financial   Educa<on   24
  24. 24. Antoinette Schoar and Piyush Tantia, The Financial Health Check: A Behavioral Approach to Financial Coachi (New America Foundation, 2014) 4.
  25. 25. Financial  Regula<on:  what  values?   •  Simplicity   •  Transparency   •  Honesty   •  Fairness   •  Trust   •  Empowerment   •  Performance,  cost,  resiliency   How  can  financial  regula<on  beEer  serve   households  and  the  economy?   26
  26. 26. CARD  Act   ¤ Disclosure  enhancements   ¤ Debiasing   ¤ Fees  (misforecas<ng)   ¤ minimum  payments  (misperceiving)   ¤ Opt-­‐in  for  over-­‐limit  transac<ons   ¤ Excess  payments  pay  off  highest  rate  first   ¤ Reasonable  <me  to  pay/stable  due  dates   ¤ Bans  on  double-­‐cycle  billing   ¤ Bans  on  late  fee  traps,  retroac<ve  rate  hikes   ¤ Penalty  fee  “reasonable  &  propor<onal”   27
  27. 27. CREDIT  CARD  ACT   28
  28. 28. Dodd-­‐Frank  Act   ¤ Mortgage  regula<on   ¤ Mortgage  broker  regula<on   ¤ YSPs   ¤ Ability  to  pay   ¤ Ban  on  steering   ¤ Licensing,  registra<on   ¤ Enhanced  disclosures   ¤ Escrow  requirements   ¤ “Plain  vanilla”  s<cky  default   ¤ QRM  Risk  Reten<on  Rule   ¤ QM  Ability  to  Pay  Rule   ¤ GSE  Credit  Box   29
  29. 29. MORTGAGE  RULES   30
  30. 30. Dodd-­‐Frank  Act   •  CFPB   – Unfair,  abusive,  decep<ve  acts/prac<ces   – Consumer  protec<on  rules   – Supervision   – Enforcement     – Informa<on,  Educa<on,  Counseling,  Complaints   – Empirical  tes<ng/safe  harbors  for  pilots   – Disclosure   31
  31. 31. 32
  32. 32. 33 ¡ Payday  lending  regula(on     ¡  Online  payday  lending  regula<on   ¡  Debt  collector  supervision    
  33. 33. 34 ¡  Payday  lending  regula<on     ¡ Online  payday  lending   regula(on   ¡  Debt  collector  supervision    
  34. 34. 35 ¡  Payday  lending  regula<on     ¡  Online  payday  lending  regula<on   ¡ Debt  collector  supervision    
  35. 35. 36 ¡  Payday  lending  regula<on     ¡  Online  payday  lending  regula<on   ¡  Debt  collector  supervision   ¡ Peer-­‐to-­‐peer  lending?     ¡ JOBS  Act  &  crowdfunding?      
  36. 36. Behaviorally  Informed  Regula<on   ¤ Financial  regula<on,  educa<on  and  private  sector   innova<on  needs  to  take  account  of  behavioral   economic  insights.   ¤ Psychology  &  industrial  organiza<on.   ¤ Individual  behavior   ¤ Market  context     ¤ Regulatory  response   ¤ Behaviorally  informed  equilibrium  model  of   intersec<on  of  firms  and  individuals   ¤ Policies  (regula<on,  access,  technology)   37  
  37. 37. 38
  38. 38. 39 Peer-­‐to-­‐Peer  Lending   Risks and Opportunities
  39. 39. 40
  40. 40. 41 A  minister  holds  a  sign  during  a  rally   concerning  predatory  lending  legisla<on  in   Montgomery,  Ala.(Photo:  Julie  Benne/,  AP)  
  41. 41. 42
  42. 42. Financial  innova<on:  what  values?   •  Simplicity   •  Transparency   •  Honesty   •  Fairness   •  Trust   •  Empowerment   •  Performance,  cost,  resiliency   How  can  innova<on  beEer  serve  households  and   the  economy?   43
  43. 43. Financial  innova<on:  what  values?   •  Disclosure  can  (mistakenly)  increase  trust   •  Behaviorally  Informed  Regula<on  (Barr  Mullainathan  &  Shafir   2007)   •  The  Dirt  on  Coming  Clean  (Cain  et  al.  2005)   •  Smart  Disclosure   •  Trust  is  earned   •  Social  networks   – Peer  to  peer   44
  44. 44. Dynamic TIL Disclosure
  45. 45. How can I get the right loan?
  46. 46. Why is this my rate?
  47. 47. 49

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