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Chi può permettersi lassistenza sanitaria?Mercoledì scorso ho incontrato un buon amico Mark Yusko della Morgan Creek. Egli...
20 anni fa.Non mi preoccupai di chiamare altri ospedali per negoziare un prezzo migliore, o trovareun medico meno costoso....
che ci serve, il dazio da pagare sarebbe la recessione economica, aumento delladisoccupazione e un minor numero di posti d...
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Chi Vuole Prendersi Il Mio Facile Pulsante

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Tutti oramai sanno che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare delle scelte difficili. A seconda di quali ipotesi si utilizzano, le passività non finanziate della Social Security e del Medicare sono tra i $50 e gli $80 trilioni e sono in crescita. E questo non è davvero rilevante, perché non c\'è modo di poter trovare dei soldi, dato l\'attuale sistema, anche nella migliori delle ipotesi. Le cose non solo devono cambiare, ma cambieranno. O faremo delle scelte difficili o questi cambiamenti ci verranno imposti dal mercato. E più a lungo aspettiamo nel fare delle scelte difficili, sempre più dolorose saranno le conseguenze.

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Chi Vuole Prendersi Il Mio Facile Pulsante

  1. 1. SCENARI FINANZIARIJOHN MAULDINSTHOUGHTS FROM THE FRONTLINENewsletter settimanale - Versione Italiana a cura di Horo CapitalChi vuole prendersi il mio facile pulsante?di John Mauldin | 4 febbraio 2012 - Anno 3 - Numero 5In questo numero:Chi vuole prendersi il mio facile pulsante?Avere in prospettiva un buon dato sulloccupazioneQuando listruzione universitaria non è più sufficienteStiamo tutti diventando greciChi può permettersi lassistenza sanitaria?Tutti oramai sanno che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare delle scelte difficili. A secondadi quali ipotesi si utilizzano, le passività non finanziate della Social Security e del Medicaresono tra i $50 e gli $80 trilioni e sono in crescita. E questo non è davvero rilevante, perchénon cè modo di poter trovare dei soldi, dato lattuale sistema, anche nella migliori delleipotesi. Le cose non solo devono cambiare, ma cambieranno. O faremo delle scelte difficilio questi cambiamenti ci verranno imposti dal mercato. E più a lungo aspettiamo nel faredelle scelte difficili, sempre più dolorose saranno le conseguenze.Questa settimana iniziamo con una "prima puntata" sulle scelte che devono affrontare gliStati Uniti, dopo aver percorso quelle dellEuropa nelle prime tre lettere dellanno. Al fine ditrarre il meglio da questa difficile situazione, abbiamo bisogno di capire le conseguenzedelle scelte che facciamo. "Tagliare la spesa", dicono alcuni. "Tassare i ricchi", dicono altri."Tagliare gli sprechi e la corruzione" è sempre una scelta popolare. "Fate tutto quantosopra indicato," intonano altri.Ci sono oltre 3.000 diversi programmi fiscali che permettono delle deduzioni, in quanto ilCongresso ha approvato delle agevolazioni fiscali sul reddito per quasi tutti negli ultimi 100anni. In effetti, se si tagliano tutte le cosiddette "spese fiscali" (le deduzioni che abbiamo),il bilancio sarebbe molto vicino al punto di equilibrio! Ma cè qualche gruppo che vedeognuna di queste deduzioni fiscali come vitali per il futuro della repubblica. Alcune sonoabbastanza significative, come le detrazioni per beneficenza e gli interessi sui mutui, o lesovvenzioni agricole. Altre sono più piccole e focalizzate su specifici settori per mantenerlicompetitivi e anche redditizi. La deduzione sullinteresse della tua obbligazione comunalemantiene i finanziamenti locali e gli oneri finanziari bassi. I tassi dinteresse del governolocale aumenterebbero drammaticamente se questa venisse abrogata. Alcune, come ilcredito dimposta sul reddito guadagnato, sono viste come un modo per aiutare quelli conun basso reddito. Tutte hanno i loro beneficiari.Chi vuole prendersi il mio facile pulsante?Cè uno spot televisivo negli Stati Uniti che offre un "facile pulsante". Basta pigiare e ilprodotto che si desidera apparirà immediatamente.Per quanto riguarda i problemi con i quali il paese si deve confrontare nei prossimi anni,non cè un "facile pulsante." Non ci sono scelte facili. E le scelte che alla fine faremoavranno conseguenze sia a breve che a lungo termine. Con il taglio della spesa si ridurrà ilPIL e le entrate fiscali a breve termine, come si vede in Europa nei paesi che combattonocon "austerity". Anche aumentare le tasse rallenta leconomia per un po di tempo e riduce
  2. 2. la potenziale occupazione privata nel lungo periodo. Se le scelte fossero facili o ovvie,anche i politici del nostro disfunzionale sistema politico certamente potrebbero farle.Se gli Stati Uniti non faranno delle scelte su come mettere il proprio deficit sotto controllonel 2013, anche se le realtà politiche pensano che questo non accadrà, nella migliore delleipotesi, fino al 2015 e molto più probabilmente nel 2017. A quel punto saremo in unasituazione che potrebbe essere lItalia di oggi nella migliore delle ipotesi (se è il 2015) e laGrecia nel peggiore dei casi (se aspettiamo fino al 2017). La Grecia è un disastro che tutticonosciamo. LItalia deve affrontare una serie di scelte molto difficili che significarecessione e lenta crescita, o eventuale default. O la Germania deve consentire alla BCEdi guidare i tassi obbligazionari italiani (e poi, per forza, quelli spagnoli) per renderepossibile allItalia poter ripagare i suoi debiti mentre soffre solo una recessione, che nonsarà comunque positiva per il valore delleuro o per il livello di inflazione. (E questopresuppone, tra laltro, che la Grecia e il Portogallo escano dalleuro).Gli Stati Uniti non vogliono trovarsi in una situazione nella quale devono affrontare unascelta tra una depressione o la monetizzazione del deficit e del debito da parte della Fedmentre si cerca di trovare un nuovo equilibrio. Entrambe le cose sono disastrose, solo inmodi diversi. E non solo per gli Stati Uniti ma per il mondo. Il non affrontare il problema nelprossimo futuro (nel 2013) richiederà molti più tagli draconiani nei servizi che vediamocome essenziali (sanità, difesa, istruzione e pensioni) e tasse nettamente superiori rispettoad un qualcosa che nessuno di noi oggi riesce ancora ad immaginare.Le cose sono davvero così terribili? Vorrei far presente che lo sono. Questa èsemplicemente la realtà economica. Un paese non può far crescere il deficit quandoquesto rappresenta 8-10% del PIL per sempre (e questa è la strada che stiamopercorrendo, sotto rosee ipotesi economiche che assumono che non ci sia nessunarecessione nei prossimi dieci anni). Negli Stati Uniti, presto potremo attraversare il 100%del debito federale rispetto al PIL. Ad un certo punto semplicemente il servire il debito(tramite il pagamento degli interessi) porterà a mangiarsi in profondità le entrate edecimerà ciò che oggi noi pensiamo siano dei servizi essenziali e dei programmi cheriteniamo dei diritti fondamentali. Quando arriva una crisi, nulla viene considerato fuori daltavolo. Tutte le vacche sacre di oggi? Alcune vengono portate allaltare e sacrificate per ilbene comune degli altri.In un certo senso gli Stati Uniti sono fortunati. La scelta di fondo che abbiamo di fronte anoi si può affermare semplicemente in questo modo: quanta assistenza sanitaria vogliamoe come vogliamo pagarla? Se vogliamo il programma di assistenza sanitaria che oggiabbiamo, allora dobbiamo scegliere tra essere costretti ad alzare le tasse o tagliare altriprogrammi. Oppure dobbiamo riformare seriamente il sistema medico americano e quantopaghiamo per questo. O forse tutto quanto sopra. Ma laumento delle tasse in relazione aquanto avremmo bisogno, avrebbe un grave impatto sulloccupazione, sia potenziale chereale.Così, come abbiamo iniziato con questa prima puntata, ho intenzione di provare a dare unvolto umano alle conseguenze delle nostre scelte. Perché, alla fine, quello di cui stiamorealmente parlando sono posti di lavoro e assistenza sanitaria. E ogni soluzione avrà delleconseguenze che impatteranno su entrambi. Così, avendo fatto questa prefazione,partiamo iniziando con i dati sulloccupazione che sono usciti oggi.
  3. 3. Absolute Return Partners di Niels C. Jensen - www.arpllp.com - è la società partner di John Mauldin per il mercato Europeo. Horo Capital - www.horocapital.it - è il partner di Absolute Return Partners per il mercato Italiano. Tel. 02 89096674 - rcarraro@horocapital.itAvere in prospettiva un buon dato sulloccupazioneIl rapporto sulloccupazione che è uscito questa mattina era buono. 243.000 posti dilavoro, e non erano concentrati solo nei settori della sanità e degli alimenti e bevande, madistribuiti su tutta la linea. La disoccupazione è scesa al 8,3%.Ci sono stati alcuni commenti iniziali sul fatto che il dato sulla disoccupazione era piùbasso perché un altro 1,1 milioni di persone sono uscite da quelle che si considerano“forza lavoro”, ossia non sono più alla ricerca di un lavoro. Se leggete solo semplicementeil numero, si potrebbe anche pensarlo. Ma cerano degli asterischi in tutto questo rapporto,che ci dicevano che dovevamo guardare maggiormente in profondità. Molto più inprofondità.In primo luogo, questo era il mese delle normali revisioni annuali, quando il Bureau ofLabor Statistics (BLS) effettua degli aggiustamenti con i dati dellesercizio precedente,sulla base di nuove informazioni. E ci sono state alcune ampie revisioni. Così il numerodella forza lavoro in realtà non è sceso. Coloro che pensavano questo "hannocompletamente ignorato che questo milione+ di persone non è un fenomeno nuovo agennaio, ma è il risultato di come il BLS ha utilizzato i dati del censimento del 2010 peravere dei dati più precisi. In altre parole, i cambiamenti nella Household Survey su variemisure, che cerano stati nel corso degli anni precedenti al 2010, ma che per semplicità ilBLS incorpora queste modifiche in un solo mese (che indica chiaramente)." (Fonte: TheBig Picture)Distribuite su 10 anni, 1 milione di persone non sono poi così tante su base mensile. Seavete appena guardato i numeri nella versione attuale, sareste anche portati a credere chein qualche modo il mese scorso circa 1,2 milioni di lavoratori, uomini e donne bianchi sonoappena scomparsi, o che il numero degli ispanici che lavorano è aumentato di 800.000unità. Ci sono un sacco di cose in più rispetto a queste tipiche anomalie. Ma queste sonoanche spiegate dal fatto che il BLS ha incorporato i recenti dati del censimento 2010 neipropri calcoli. A quanto pare, il Census Bureau ha trovato molti più ispanici e asiatici nelpaese rispetto a quanti ne aveva trovati nel 2000, il che ha costretto il BLS ad effettuaredegli aggiustamenti sulle proprie stime, così come hanno fatto con i loro numeri di personeconsiderate come forza lavoro.Tutti questi numeri devono essere presi cum grano salis, in quanto sono soggetti arevisioni di ampia portata. Lo scorso anno il BLS ha fatto degli aggiustamenti sui numeridelloccupazione su base mensile, per lo più verso lalto, in quanto un numero maggiore diposti di lavoro erano stati creati rispetto a quanto stimato, e ciò è normale perché poi vi siaun recupero. Nellultima recessione, sono dovuti tornare indietro e modificare i numeriprecedenti verso il basso. Questo è semplicemente il risultato dellutilizzo di modelli e delfare delle stime. Il BLS è molto trasparente nel dire come loro fanno i modelli. È possibile
  4. 4. ricrearli da soli, se si vuole. Se si passa attraverso questo processo, si raggiunge unamigliore comprensione di come questa viene misurata e sul fatto che il datosulloccupazione mensile è solo una stima.Per esempio, il mese scorso, come notoriamente succede, il BLS ha trovato 42.000 nuoviposti di lavoro. Nessuna reale sorpresa, in quanto società come Fedex e UPS e altricorrieri assumono ulteriori lavoratori per le festività natalizie, in quanto sempre più personecome noi fanno acquisti online. Ma quelli sono posti di lavoro temporanei, e il BLS amautilizzare questi aggiustamenti stagionali per appianare tali anomalie. Un mio amico haparlato oggi con loro, e loro gli hanno detto che hanno capito il problema e che avevanofatto degli aggiustamenti ai loro modelli per tenere conto delle assunzioni stagionalidurante le festività. Il prossimo dicembre non ci sarà nuovamente la sorpresa di 40.000posti di lavoro temporanei che faranno crescere i dati. Ma modificheranno i dati che hannocomunicato in precedenza? Sì, ma se saranno rivisti i dati di dicembre.Se voi sottraete 42.000 posti di lavoro a partire dal dato del mese scorso il numero deilavoratori non agricoli sarebbe stato molto vicino ad un calo. Che cosa avrebbe fatto ilmercato azionario? Ma se avessero usato gli attuali dati rivisti, questi avrebbero mostrato207.000 nuovi posti di lavoro, che è un buon numero e molto più significativo rispetto allaprima stima. In effetti, negli ultimi tre mesi ci sono stati in media 200.000 nuovi posti dilavoro al mese, quando guardiamo le revisioni.E questo è il punto. Queste sono le migliori stime che il BLS può tirar fuori. Sono moltochiari su come provano a fare le stime. Se avete un modo migliore, potete fargli unaproposta. (In realtà, ci sono un sacco di persone che fanno proprio questo. Chiaramente,hanno più tempo a loro disposizione di quanto ne ho io!)Ma chi fa trading con questo numero sta giocando dazzardo. Esso può essere rivistoverso lalto o verso il basso, anche dopo anni. Trovo, molto divertente, la preoccupazionedel mercato verso questo numero.Ma ciò che non è divertente è la realtà che viene mascherata dalla risposta gioiosa delmercato azionario per la buona notizia. Si trattava di un buon dato sulloccupazione, manon così eccezionale. Ci vogliono circa 125.000 nuovi posti di lavoro, ogni mese, solo pertenere il passo con la crescita della popolazione. Questo significa che abbiamo creatocirca 120.000 posti di lavoro che hanno realmente contribuito a ridurre il dato sulladisoccupazione. Leconomia statunitense ha creato quasi 3 milioni di posti di lavoro negliultimi due anni. Ciò significa che abbiamo solo bisogno di altri 7 milioni di posti solo pertornare dove eravamo nel 2007! Guardate il grafico del numero totale di posti di lavoro nelpaese, a partire dal mese scorso. (Dal St. Louis Fed FRED database)
  5. 5. Quindi, anche se riclassifichiamo 1 milione di lavoratori ispanici, asiatici, o di colore nero,siamo ancora sotto di 7 milioni di posti di lavoro. Come ho già dettagliato circa un anno fa,anche se creiamo 250.000 nuovi posti di lavoro al mese, ci vorranno quasi cinque anni pertornare a dove eravamo nel 2007. Questo SE, nel frattempo, siamo in grado di evitare unarecessione. Questo tasso di crescita richiederebbe intere nuove industrie e nuovi tipi dilavoro, proprio come i computer e la tecnologia hanno fatto negli anni 80 e 90. (Pensoche questo potrebbe accadere, ma questa è una storia per un altro libro.)Cè forse da meravigliarsi che il dato del Conference Board Consumer Sentiment che èuscito Lunedì sia caduto precipitosamente, scendendo a 61,1 da 64,8 (rivisto al rialzo da64,5)? Lattuale situazione ha guidato la componente verso il basso, passando da 46,5 (inprecedenza 46,7) a 38,4. La componente sulle aspettative è scesa leggermente, da 77 (inprecedenza 76,4) a 76,2. "Il calo si è scontrato contro le aspettative di un aumento dellafiducia ed è un segnale da parte dei consumatori di pareri discordanti circa la ripresaeconomica." Questo nonostante il fatto che il numero sugli occupati di oggi era migliorerispetto alle aspettative date dal consenso. Le cose potrebbero far si che le statistichemigliorino, ma noi non riusciamo a percepire tutta questa positività.E mentre noi dovremmo essere felici dei numeri positivi sulloccupazione, abbiamobisogno di dare uno sguardo ad un altro dato numero, meno ottimista, nella relazione delBLS, e cioè ai salari e al reddito. Diamo unocchiata a questo grafico del mio amico GregWeldon, il mio preferito per la sua capacità di rielaborare i dati, che fa il suo ritorno dopoessere stato assente per troppo tempo. Un grafico del maestro delle statistiche contribuiràa mettere a fuoco il problema. In primo luogo, guardate come il reale e (dopo linflazione)singolo reddito delle persone fisiche è diventato piatto a partire dal 2000, dopo esseresalito in linea con linflazione per un periodo di tempo molto lungo. (vai suwww.weldononline.com per informazioni sugli abbonamenti.)
  6. 6. Quanto grafico qui sopra ci suggerisce che vi è stata una modesta crescita del redditodisponibile per cinque anni. Ma il dato reale è peggiore. Il grafico successivo, fornitomi daRich Yamarone di Bloomberg, che era con me ad un panel Mercoledì sera, dimostra che itrasferimenti statali sono stati una quota crescente del reddito disponibile dallinizio del2008. Senza la spesa pubblica, la spesa dei consumatori sarebbe stata molto peggiorispetto a quello che è oggi. Ma allora lo è anche il deficit federale. Non ci sono pastigratis.Cè di peggio. Madeline Schnapps di TrimTabs mi ha inviato una nota proprio a propositodella sua frustrazione con i numeri sulloccupazione. TrimTabs monitora le ritenute fiscali
  7. 7. federali per avere una stima anticipata del dato sulloccupazione. In passato, maggiorierano le tasse che venivano trattenute, maggiori erano i posti di lavoro. Nei mesi scorsi, idati hanno mostrato un minor numero di posti di lavoro rispetto alle stime del BLS. Lhochiamata questa stasera, e lei mi ha risposto (lo so, nessuno di noi ha una vita al di fuoridei numeri). Lei era ancora disorientata. Lultima volta che i suoi dati era molto diversi dainumeri del BLS, ci trovavamo nellultima recessione, quando il BLS ha stimato troppioccupati e poi successivamente e ritornato a rivedere i propri numeri, questi erano poimolto più in linea con i dati fiscali di TrimTabs.Gli ho suggerito che il problema potrebbe essere che, anche se sempre più personestanno lavorando, queste guadagnano di meno e quindi pagano meno tasse. Ma questariflessione non è così evidente nei dati. I salari medi orari non sono scesi più di tanto. Ma ilreddito da lavoro autonomo non è incluso in quei dati. E molte persone sono statecostrette a fare un "lavoro autonomo", il che può significare lavoro a tempo parziale ocontratti di consulenza, e il calo del reddito non viene considerato dai dati.Quando leducazione universitaria non è più sufficienteQuesto ci porta al passaggio successivo dei dati provenienti dal BLS, portati alla miaattenzione da Philippa Dunne di The Liscio Report (www.theliscioreport.com). Non habisogno di alcun commento:"E in un altro gruppo di previsioni, di Mercoledì, il BLS ha reso note le proiezionioccupazionali fino al 2020. Sono molto tristi da leggere. Le cinque tipologie di lavoro con lemaggiori previsioni di incremento in termini numerici sono: Infermieri, venditori al dettaglio,assistenti sanitari, assistenti alla cura della persona, e impiegati dufficio. Di questi, il primonon richiede nulla di più di una specializzazione, lultimo, un diploma di scuola superiore; eper gli altri tre, meno del liceo. Tra le prime 20 occupazioni, solo cinque richiedono undiploma di specializzazione o poco più. Il 30% dei posti vacanti previsti nel corso deldecennio richiederanno meno di un diploma di scuola superiore, e il 40%, solo un diplomadi scuola superiore. Meno del 20% richiederà un percorso scolastico maggiore. Quasi i trequarti richiederanno non più di un breve apprendistato, e l85% non richiederà alcunaprecedente rilevante esperienza di lavoro."Tutti quei politici ed esperti che amano parlare della necessità di educare la cittadinanza,insieme ai sostenitori della teoria mancata dei corsi di formazioni, dovrebbero confrontarsicon queste proiezioni. Essi dipingono limmagine di un basso salari e basse competenzedella forza lavoro. E se gli Stati Uniti sono ancora una meta per gli scienziati di famamondiale e per i grandi inventori, è difficile immaginare come ciò possa essere sostenutosulla base di una tale ignoranza e di una forza lavoro non qualificata. Possiamo solosperare in qualche sorpresa al rialzo".E tutto ciò che sta provenendo dalle piazze con le prove e aneddoti lo sto vedendo suimiei figli. Ora, diamo un volto personale ai dati sulloccupazione. I lettori che mi seguonoda lungo tempo sanno che ho sette figli, cinque dei quali sono adottati. Sei sono nelmondo del lavoro - o vorrebbero esserci. Li ho spinti ad ottenere una laurea, per ottimeragioni. Mio figlio ha lavorato part-time per 8 anni facendo un lavoro manuale, mentreandava a scuola per ottenere la laurea. Ora lavora per una grande società di trasporto, edè iscritto al sindacato, e ha visto le sue ore di lavoro tagliate negli ultimi anni, tranne inprossimità delle festività, quando i doni vengono spediti. Ha un figlio e sostiene la sua
  8. 8. famiglia. E non riesce a sbarcare il lunario.Ha cercato di ottenere un nuovo lavoro part-time o un altro lavoro a tempo pieno. Chi loincontra è immediatamente interessato a lui. Henry piace a tutti. Intelligente, divertente,gentile e laborioso. E nero. (Ogni uomo bianco in America dovrebbe avere un figlio nero.Ti cambia la visione del mondo. Ma questa è unaltra storia.) A Dallas ha giocato a footballnella scuola superiore ed è forte come un toro; allinizio lavorare sulle banchine di carico èstato un buon allenamento. Inoltre questi pagavano meglio della maggior parte degli altriposti di lavoro.Incontrandolo si potrebbe pensare che riuscirebbe ad ottenere un buon lavoro in unminuto, ma non riesce ad ottenere un colloquio. Pubblicò un annuncio sul giornale e lagente lo chiamava, convocandolo anche in ufficio. Lincontrava e dava un volto alla loroofferta di lavoro. Ho lasciato che lo facesse fino a circa il 2000.Poi è arrivato Internet. Ora, in ogni luogo potete compilare una domanda on-line. I datori dilavoro vagliano i curriculum e trovano ciò che loro considerano essere le prime scelte e lichiamano per un colloquio. Come si arriva in cima? I datori di lavoro vogliono esperienzanel mercato del lavoro odierno, in cui ci sono quattro persone disoccupate per ogni postodi lavoro. Questo è ciò che viene preso in considerazione. Henry ha fatto un lavoromanuale, mentre stava frequentando la scuola, un lavoro onorevole e degno. Ma non haalcuna "esperienza" per un ufficio o per un lavoro a contatto con i clienti. Anche con lalaurea, penso che possa arrivare in cima alla pila di domande? Ci sono un sacco dilaureati nel mucchio e hanno un esperienza "rilevante". Che cosa fa una persona dellerisorse umane?A proposito del 2000, quando avevamo bisogno di qualcuno che lavorasse per noi e nonpotevamo attingere a nessuno che conoscevamo, abbiamo iniziato ad andare (suinsistenza di Tiffani) su questa "nuova" cosa chiamata monster.com Dove si puòpubblicare un offerta di lavoro, e coloro che potrebbero essere interessati inviano uncurriculum via e-mail. Oggi è possibile inviare rapidamente diverse centinaia di curriculum.Travolgente, in realtà. Recentemente ho assunto una nuova assistente, Mary, chepotrebbe essere considerata una delle migliori del mio staff, con cui ho lavorato fino adora. Io ho "trovato" lei perché uno dei miei dipendenti, me lha segnalata per un lavorotemporaneo che doveva essere fatto, avevano lavorato insieme e lei aveva la conoscenzadi cui noi avevamo bisogno.Abbiamo continuato a darle un lavoro, avevo bisogno di un assistente e mi resi conto cheera perfetta. Ma lavrei trovata se fossi andato su Internet? Probabilmente no, visto chenon era quella di cui pensavo di aver bisogno. Ma come lo ho conosciuta, solo guardandoun (virtuale) pezzo di carta?Per divertimento, ho iniziato a guardare le offerte di lavoro. Guardatevi questa:"Addetto al Servizio alla Clientela; solo candidati ROCK STAR!"Stiamo cercando il meglio del meglio; non è per mediocri! Avete capacità eccezionali nelrisolvere i problemi; riesci a pensare fuori dagli schemi; impressioni tutti quelli che incontricon la tua creatività e adattabilità? Allora abbiamo la posizione giusta per te, stiamocercando persone dinamiche, professionali, creative nella risoluzione dei problemi per il
  9. 9. nostro cliente a Hillsboro. Questa posizione implica una risposta univoca ....E cosa sono disposti a pagare per avere un assistente Rock Star? Una sommaprincipesca di $12-15 allora. Che possono sembrare un sacco ai miei lettori cinesi, ma èappena sufficiente per sostenere una famiglia con bambini, anche in Texas. E di certo nonlascia molto in termini di reddito per consumare degli "extra".Quando si passa in rassegna i lavori disponibili online, prestate attenzione a quantepersone hanno guardato quella opportunità di lavoro. Se è visibile da un paio di settimanepotrebbe essere stata vista migliaia di volte. Ci sono quattro persone in cerca di lavoro,per ogni posto libero.Potrei continuare lelenco con le esperienze degli altri figli. E un mondo difficile quello làfuori in questo momento. Un po come negli anni 70, quando ero agli inizi. Mi ci è volutomolto tempo per ottenere più di un nichelino. Ma ce labbiamo fatta.Stiamo diventando tutti greciRiflettendoci, sono stato un po (anche se non intenzionalmente) cavaliere quando hoparlato della crisi europea. Scrivo le disparità in termini di saldi commerciali e costo dellavoro. Il lavoro greco è aumentato del 30% rispetto al lavoro tedesco, quindi la Greciadeve o lasciare leuro o vedere i loro salari cadere nel corso del tempo. Lo stesso vale peril Portogallo e per gli altri paesi periferici.Il tutto assume perfettamente un senso economico, almeno in teoria. Ma provate a dirlo adun greco che è sovra pagato del 30% rispetto ad un tedesco. E per il bene del paese habisogno di prendere quella paga con un taglio nello stile di vita. La cosa sicura da faresarebbe quella di metterla in una nota e non essere in giro quando la leggono. Pensateche un politico possa farsi eleggere con quel programma?Non è dissimile da quello che stiamo vivendo negli Stati Uniti. Stiamo assistendo a uncrollo dei salari, come dei posti di lavoro che diventano oggetto di un mercato del lavorosempre più ampio, non solo in Cina o in Messico, ma anche negli Stati Uniti. Il costo è dicirca la metà in termini di costi del personale per fare un auto nel Sud come quelle fatte aDetroit dove cè il sindacato. I posti di lavoro e le aziende si muovono dove possono trarnevantaggio dal clima che circonda il business, cioè i costi e le tasse.Siamo soggetti alle stesse disparità salariali a cui stanno andando incontro i greci. Sì,abbiamo un sacco di capitale e dei lavoratori straordinariamente produttivi (misurato intermini di produzione oraria e costo), ma i posti di lavoro scarsamente qualificati stannolasciando il paese. Abbiamo visto un boom nella produzione in ritardo, ma gran parte delladomanda è per lavoratori con capacità elevate. Gli Stati Uniti stanno producendo tantoquanto non hanno mai fatto in termini di produzione, dobbiamo solo farlo con molti menolavoratori.Nota a latere: Le società aurifere (risorse naturali) danno più posti di lavoro delmanifatturiero. Guardatele.Ed ora passiamo ad alcune riflessioni sullassistenza sanitaria. Ancora una volta, mi cisoffermo in quanto ho sperimentato personalmente il problema.
  10. 10. Chi può permettersi lassistenza sanitaria?Mercoledì scorso ho incontrato un buon amico Mark Yusko della Morgan Creek. Egli haosservato che ad un suo conoscente, che ha un patrimonio di oltre 10 milioni di dollari, glierano appena stati messi quattro stent nelle sue arterie. La fattura dellospedale è stata di288 mila dollari. Poiché aveva più di 65 anni, Medicare ha pagato tutto. Non ha pagatonulla. Eppure ha oltre $ 10 milioni. Non voglio giudicare. Mia madre riceve la pensione deiveterani e il Medicare, così come la sicurezza sociale. Io molto probabilmente riceverò ilMedicare e la Social Security quando arriverà il momento, se ci saranno ancora, anche sepotrò permettermela. Se il mio reddito segue la striscia di Mitt Romney, si puòscommettere che avrei solo pagato il 15% in tasse. Rifletteteci.Nella stessa situazione anche, Rich Yamarone mi aveva detto che aveva messo uno stentlo scorso anno. La fattura è stata di $ 90.000, e anche lui non ha sborsato nulla, ha pagatolassicurazione per questo. Il suo datore di lavoro aveva pagato l assicurazione, così lui neha usufruito. Così come io uso la mia assicurazione quando ne ho bisogno. Rifletteteci.Un mio caro amico recentemente ha subito unoperazione allanca, per un problema notoalla sua compagnia di assicurazione. Quindi non hanno pagato, dicendo che era pre-esistente. E non pagherà per i costi che ora sono incombenti, in quanto sembra che avràbisogno di una sostituzione totale dellanca. E lui non può permetterselo. Così vive con ildolore costante e continua a crescere, mentre un avvocato cerca di ottenere dallacompagnia di assicurazione un compromesso. Rifletteteci.Due settimane fa mia figlia, la seconda (in ordine di nascita - altrimenti sono tuttiprimogeniti) ha subito unoperazione di cui ho ancora un groppo in gola. La tac non erabuona. Le escrescenze sulla sua tiroide erano quasi grandi come la tiroide. Ho chiamato ilmio medico (Mike Roizen, capo del Wellness presso la Cleveland Clinic) e gli ho chiestocosa dovevamo fare, e ci ha dato un riferimento, quello che a sua detta sarebbe il migliormedico a Dallas per questo tipo di cose. Siamo andati da lui lo scorso Lunedì, pensandoche avrebbe pianificato una biopsia e sperando di poterla fare presto.Ha detto che avremmo potuto fare una biopsia, ma visto il risultato della tac, se fosse statasua figlia avrebbe rimosso la tiroide il più presto possibile, anche se la crescita non fossestata maligna, e poi avrebbe fatto la biopsia. Aveva un posto per la settimana dopo e lei èprogrammata per il prossimo Martedì. Sia lui che Roizen sono daccordo, ed entrambi cihanno detto che le probabilità sono molto elevate che sia benigno, anche se cè lacomplicazione che la madre di Melissa aveva il cancro alla tiroide circa 20 anni fa.Perché parlare di questo con voi? Ecco il resto della storia. Lei è lunica figlia che non hanessuna assicurazione. Lo sapevo e speravo che trovasse un lavoro che comprendesselassicurazione. Ora questa sembra sia stata una cattiva scelta economica.Ho gentilmente chiesto al dottore quanto sarebbe costata. Non era tanto come temevo,ma sicuramente non a buon mercato. Il suo compenso era la parte minore. (Sono statodavvero sorpreso di come fosse basso. Non voglio dilungarmi nel discorso, ma quali sonole competenze e la formazione necessarie? Tanto per dire.) Ma poi ha tranquillamentedetto che i costi sarebbero cresciuti un sacco se fosse stato maligno, solo i farmaci peruccidere un cancro alla tiroide sarebbe costati $ 25-30.000. La buona notizia è che se sitratta di un cancro alla tiroide, cè una terapia collaudata per batterlo. In realtà, iltrattamento è esattamente lo stesso (iodio radioattivo) come aveva fatto sua madre circa
  11. 11. 20 anni fa.Non mi preoccupai di chiamare altri ospedali per negoziare un prezzo migliore, o trovareun medico meno costoso. Ho semplicemente detto di prenotare loperazione. Questa èmia figlia. È la sua vita, non una macchina nuova. Il tempo sembra essere lessenza. E lavita mi ha benedetto, perché me lo posso permettere.Ma questo è il punto. Quante persone si trovano in questa situazione e il loro padre nonpuò intervenire? Oppure non vi è nessun padre? Quindi dover andare in una clinicagratuita o in un pronto soccorso e cercare di convincere qualcuno ad aiutarvi, anche senon è unemergenza. Oppure rimandare fino a quando sarà unemergenza, o sarà troppotardi.Parla con i tuoi amici nel mondo sanitario. E soprattutto le infermiere, che sono i verisoldati in prima linea. Le storie che ci raccontano di come sia rotto il nostro sistemasanitario hanno sconvolto anche me a volte. E non è solo un sistema che non ha soldi. Sitratta di un sistema che ci aspettiamo si prenda cura di tutte le esigenze che, nella miagiovinezza, sono state considerate di scarsa rilevanza. E che dovrebbe prendersi cura deisenzatetto e dei mentalmente instabili e dei tossicodipendenti. E di un sacco di personeche non possono prendersi cura di sé con una semplice, dieta sana o esercizio fisico, masi aspettano un servizio completo quando i loro corpi ribelli, affollano il pronto soccorsofacendo aumentare i costi per ciò che in realtà è necessario.La frode Medicare? Ci costa centinaia di miliardi. I medici che provano tutto, perché hannopaura di essere denunciati se manca qualcosa, facendo salire i costi alle stelle? Unamancanza incredibile di tecnologia in questi giorni, a causa delle regole di governo?Assicurazioni e scartoffie? I costi che sono i più alti del mondo con un ampio margine,ancora senza i migliori risultati?E tutto composto da persone straordinarie che hanno cuore, ma vengono sopraffatti ecatturati in un sistema che vogliono vedere cambiato.La litania va avanti e avanti. Quindi, la risposta è semplicemente di piegare la testa verso ilbasso e di accettare i costi più elevati e laumento delle tasse? O lasciare un costo sotto ilcontrollo della burocrazia dove richiedono a tutti di acquistare lassicurazione, anche senon possono permetterselo con 15 dollari che è la paga per il lavoratore medio al lordodelle imposte? O lasciare che un mercato "libero" in qualche modo fissi il prezzo delle curesanitarie, in collaborazione con le assicurazioni private e le reti di soccorso? Tutto in unmondo di domanda illimitata? Perché quando voi o qualcuno che ami è malato o ferito e sidesidera la cura migliore, la si può ottenere non appena potete permettervela.Sembra semplice. Abbiamo bisogno di avere una copertura più universale. Ma cè unlimite a quello che ogni nazione può permettersi. Guardiamo i paesi con lassistenzasanitaria completa, non è qualcosa a cui molti di noi sono a conoscenza. Potremmoveramente avere un sistema sanitario razionale alla fine della vita, che è dove va granparte della nostra spesa negli Stati Uniti? Oppure dovremo rinunciare al nostro diritto difare causa se qualcosa va storto?Abbiamo promesso alla generazione dei Boomer più assistenza sanitaria e saremo ingrado di farlo, senza importanti riforme sulla spesa con cui contribuiamo con le nostretasse. E se aumentare le tasse ci portasse anche lontanamente qualcosa di simile a quello
  12. 12. che ci serve, il dazio da pagare sarebbe la recessione economica, aumento delladisoccupazione e un minor numero di posti di lavoro, pagati ancora meno.Prendiamo spunto da questo o quel paese e chiediamoci, perché non possiamo esserecome loro? Hanno una migliore assistenza sanitaria e sembrano essere in grado dipermetterselo. Ma quei paesi non si sono mossi allimprovviso per avere un assistenzasanitaria completa. Ci vuole del tempo, un sacco di tempo, per adeguarci ai loro sistemiattuali.Possiamo regolaci negli Stati Uniti nel corso del tempo? Certo. Ma questo è come dire chei greci possono regolarsi nel tempo. In un decennio o giù di lì le cose andranno a posto sulMar Egeo. Nel frattempo, sarà un disastro economico. Lo stesso sarebbe vero per gli StatiUniti.Aumentare le tasse, quanto possa essere necessario, per pagare i programmi attualmenteprevisti richiederà comunque decenni di regolazione, e questo potrebbe causare unadepressione nel frattempo. Questa è solo la realtà economica. E non sto parlando di taglifiscali alla Bush. Labrogazione di quelli non ci ha nemmeno dato il 10% per il pagamentodegli attuali programmi, così come per gli altri "servizi", come la sicurezza sociale, laspesa militare, listruzione, i parchi e il BLS. (Beh, almeno mi perderei i dati del BLS, anchese i miei figli no.)Il non fare scelte difficili sul deficit, le tasse e lassistenza sanitaria significa permettere almercato di scegliere, attraverso i tassi di interesse, di costringerci a fare scelte ancora piùdifficili. E non in un lontano futuro, ma nei prossimi anni (fin troppo pochi).Non ci sono scelte facili. Come vedremo, alzare le tasse ha un impatto nel breve e mediotermine. La politica del 30%, poi del 40%, delleconomia sarà tasse e sarà straziante. Sepossiamo credere ai sondaggi, la scelta della nuova assistenza sanitaria non saràpopolare. Aumentare le tasse non lo è meno. Vogliamo più assistenza sanitaria, evogliamo qualcun altro che la paghi. Ma non cè nessun altro.E quello che facciamo definirà il nostro mercato del lavoro per i prossimi decenni. Non cisono scelte facili. Noi tutti facciamo i "fatti", partendo da ciò che facciamo per sostenere lenostre scelte personali sui posti di lavoro, sullassistenza sanitaria, ma è molto piùcomplicato rispetto a quanto la maggior parte voglia ammettere. Ci saranno i costi perqualsiasi scelta faremo, anche se decidiamo di non fare nulla in questo momento.E con questo pensiero chiudo qui, anche se cè molto di più che si potrebbe dire.Sono le 6:00 del mattino ed è tempo di premere il pulsante dellinvio - in qualche modo,sono stato sveglio tutta la notte. Chiudo la lettera per la prima volta dopo anni, senza unanota di chiusura personale, in quanto è già stata abbastanza "personale". Abbiate unagrande settimana.Il tuo analista che pensa alla sanità e a molto di più,
  13. 13. John MauldinJohn@FrontLineThoughts.comCopyright 2010-2012 John Mauldin. All Rights ReservedCopyright 2010-2012 Horo Capital. Tutti i Diritti RiservatiDisclaimer: La presente pubblicazione è distribuita da Horo Capital srl. Pur ponendo lamassima cura nella traduzione della presente pubblicazione e considerando affidabili isuoi contenuti, Horo Capital srl non si assume tuttavia alcuna responsabilità in meritoall’esattezza, completezza e attualità dei dati e delle informazioni nella stessa contenutiovvero presenti sulle pubblicazioni utilizzate ai fini della sua predisposizione. Diconseguenza Horo Capital srl declina ogni responsabilità per errori od omissioni. HoroCapital srl si riserva il diritto, senza assumersene lobbligo, di migliorare, modificare ocorreggere eventuali errori ed omissioni in qualsiasi momento e senza obbligo di avviso.La presente pubblicazione viene fornita per meri fini di informazione ed illustrazione, noncostituendo in nessun caso offerta al pubblico di prodotti finanziari ovvero promozione diservizi e/o attività di investimento né nei confronti di persone residenti in Italia né dipersone residenti in altre giurisdizioni, a maggior ragione quando tale offerta e/opromozione non sia autorizzata in tali giurisdizioni. Le informazioni fornite noncostituiscono unofferta o una raccomandazione per effettuare o liquidare un investimentoo porre in essere qualsiasi altra transazione. Esse non possono essere considerate comefondamento di una decisione dinvestimento o di altro tipo. Qualsiasi decisionedinvestimento deve essere basata su una consulenza pertinente, specifica eprofessionale. Tutte le informazioni pubblicate non devono essere considerate unasollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma dinvestimento néraccomandazioni personalizzate ai sensi del Testo Unico della Finanza trattandosiunicamente di informazione standardizzata rivolta al pubblico indistinto. Né Horo Capitalsrl né John Mauldin potranno essere ritenuti responsabili, in tutto o in parte, per i danni(inclusi, a titolo meramente esemplificativo, il danno per perdita o mancato guadagno,interruzione dell’attività, perdita di informazioni o altre perdite economiche di qualunquenatura) derivanti dall’uso, in qualsiasi forma e per qualsiasi finalità, dei dati e delleinformazioni presenti nella presente pubblicazione. Ogni decisione di investimento edisinvestimento è pertanto di esclusiva competenza del Cliente che può decidere di darvi omeno esecuzione con qualsivoglia intermediario autorizzato; qualsiasi eventuale decisioneoperativa presa dal Cliente in base alle informazioni pubblicate è, infatti, da considerarsiassunta in piena autonomia decisionale e a proprio esclusivo rischio. Il Contenutopresente nella pubblicazione può essere riprodotto unicamente nella sua interezza edesclusivamente citando il nome di Horo Capital srl e di John Mauldin, restandone in ognicaso vietato ogni utilizzo commerciale. Si intende per Contenuto tutte le analisi, grafici,immagini, articoli i quali sono tutti protetti da copyright. Horo Capital srl ha la facoltà diagire in base a/ovvero di servirsi di qualsiasi elemento sopra esposto e/o di qualsiasiinformazione a cui tale materiale si ispira ovvero è tratto anche prima che lo stesso vengapubblicato e messo a disposizione della sua clientela. Horo Capital srl puòoccasionalmente, a proprio insindacabile giudizio, assumere posizioni lunghe o corte conriferimento ai prodotti finanziari eventualmente menzionati nella presente pubblicazione. Innessun caso e per nessuna ragione Horo Capital srl, sarà tenuta, ad agireconformemente, in tutto o in parte, alle opinioni riportate nella presente pubblicazione.Ogni violazione del copyright in qualsiasi modo si esprima ai danni di Horo Capital srl eJohn Mauldin, sarà perseguita legalmente.
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