RussellStone Agri Management Southern African Agricultural Investments              Feb-Mar, 2011
African Agricultural Land Fund “Buy land now, they ain’t making any more of it”                    - Mark Twain “Whiskey i...
Temas de inversión• Evolución de la demanda     •   Crecimiento poblacional, urbanización, enfermedades• Seguridad aliment...
Drivers de la demanda de alimentos• La población mundial se ha cuadruplicado en el  ultimo siglo• En 2007, por primera vez...
Drivers de la demanda de alimentos• Cada año, 12mn de has – o suficiente tierra para el crecimiento de 20 mn de toneladas ...
El Continente Africano                    5
Reduccion de riesgo: Mejora en el riesgo crediticio                                                  2009                 ...
Crecimiento del PBI en países africanos• Se pronostica que los mercados emergentes superarán la performance del mundo desa...
Deuda total expresada como % del PBI                                       Source: UN                  8
McKinsey – Africa, la Revolucion Verde•   SA tiene un total de 35.000    agricultores, que alimentan a 50    millones de p...
El valor de la tierra supera la performance de los activos financieros enperiodos de alta inflación en terminos nominales ...
Tierra cultivable por persona y su efecto sobre el valor de la tierraSource: U.S. Census Bureau, CIA World Factbook, U.N. ...
Tesis de inversión: Apreciación del capital invertido                Average Agricultural Land Prices                     ...
Clima        13
Suelos•   Suelos con muy pobre desarrollo•   Diversidad de calidad y estructura en cada zona•   Materia Orgánica muy baja ...
Mapa de los 30 mejores y 30 peores paises basados en calidad de suelo Source: FAO, Wellington West Capital Markets Inc.
Cultivos y desafios productivos•   SOJA????    •    Latitud subtropical con clíma templado-frio. Altitud promedio de la zo...
Cultivos y desafios productivos • Siembra directa:    • Baja adopción    • Solo algunas zonas    • Pastoreo de rastrojos •...
Costos de produccion•   Alta incidencia de coreccion de suelos•   Fertilizante•   Combustible•   Labores                  ...
Agricultura•Maiz amarillo - 5-15t/ha   3,100 ha        •Achicoria- 40t/ha        50ha•Soja- 2-3.5t/ha            2,800ha  ...
Ganadería•   Tódos los campos tienen un componente ganadero debido a la    calidad de las tierras•   Baja o inexistente pr...
Mercado “SAFEX”• Sudáfrica es deficitaria en casi todos los rubros alimenticios. Los mercados operan en import parity  con...
RussellStone Group•RussellStone Agri – gerencia de inversiones y operaciones en actividades agropecuarias•Grainvest Future...
Fortalezas de la empresa•   Equipo dinámico joven    •   En un momento en que poca gente joven se integra al sector agríco...
Inversiones actuales– Mar 2011                     24
South African Investments  Farm                          Total ha              Irrigation            Dry land            G...
Distribución y utilización de las tierras                       26
Esperado vs real 09/10 y mejora del rendimiento                        27
Normandien Hub  •Trigo, maíz, soja, avena, papas, poroto  s, Popcorn  •Rentabilidad esperada R6,711,925  ($958,846)  •15,0...
Waterberg Hub•Trigo, maíz, soja, alfalfa, avena, papa, cebolla, girasol, poroto, popcorn, porotoaluvia, maní, tomate, achi...
Orange Hub•Trigo, maíz, soja, alfalfa y cebolla•Rendimiento esperadoR23,501,925 ($3,357,418)•3636ha total•1736ha con riego...
Personal           31
Plantas de molienda de soja en Sudáfrica• Sudáfrica se en cuenta en una posición única, donde importa harina y aceite de o...
Oportunidades de inversion                               •   Arable lands                               •   Grazing lands ...
Estructura del fondo • Fondo discrecional    • Mayor costo    • Participación nula del inversor en las      decisiones    ...
Estructura del fondoPeríode de inversión•    6 años mínimo renovable hasta 12 años, o negociabe indefinidamente por períod...
Estructura del fondo                       36
Responsabilidad Social “Vivimos en un continente con   mucha gente pobre y no   podemos dejar de   involucrarnos” Estrateg...
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Fondo de inversion para la compra de campos en sudafrica
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Rsam Presentation Feb Mar 2011 Espanolv2

  1. 1. RussellStone Agri Management Southern African Agricultural Investments Feb-Mar, 2011
  2. 2. African Agricultural Land Fund “Buy land now, they ain’t making any more of it” - Mark Twain “Whiskey is for drinking, water is for fighting over” - Mark Twain 1
  3. 3. Temas de inversión• Evolución de la demanda • Crecimiento poblacional, urbanización, enfermedades• Seguridad alimenticia • Política, tratados de libre comercio, conflictos, tecnología de produccion, revolucion verde• Energía • Costo de recursos, substitutos• Cambio Climático • Condiciones meteorológicas, consecuencias globales, crecimiento de niveles del mar• Suministro de productos agrícolas • Tecnología, políticas, impuestos, investigación y desarrollo• Seguridad del agua • Disponibilidad y propiedad del agua 2
  4. 4. Drivers de la demanda de alimentos• La población mundial se ha cuadruplicado en el ultimo siglo• En 2007, por primera vez, la poblacion urbana en el mundo supero a la poblacion rural• Se espera que la población de Africa se duplique hasta alcanzar 1.8 billones de personas para 2050. En consecuencia necesitaremos un adicional de 1 billón de toneladas de grano para poder sostener los requerimientos alimenticios del continente.• Estimaciones de la FAO indican que países emergentes deberan incrementar 60% su produccion de alimentos para el año 2030 y duplicarla para el 2050 para poder alimentar su poblacion.• En los ultimos 40 años, la cantidad de tierra gricola solo se incremento en un 10%• Si en estos momentos produjeramos alimentos con un nivel de rendimientos similares a los de 1961 se necesitarían un adicional de 970.millones de hectareas de producción. 3
  5. 5. Drivers de la demanda de alimentos• Cada año, 12mn de has – o suficiente tierra para el crecimiento de 20 mn de toneladas de granos – es perdida por la desertificación, lo que es suficiente grano como para alimentar hasta 6 millones de personas por año• El índice de precios de alimentos de la FAO creció 24% en tres años hacia finales de 2009• De acuerdo al Banco Mundial, ha habido un pico de incremento del 83% en el total global de la canasta de precios de alimentos en 2007/08• La FAO estima que los rendimientos agropecuarios deberán incrementarse hasta el 70% para alimentar las 9.1billones de personas proyectadas para el año 2050.• Se espera que el 90% del crecimento de la producción se deba al mejoramiento del rendimiento e intensidad del cultivo• 2% de la tierra cultivable es usada para industrias de bio-energía• Los $5 trillones del valor mundial de la tierra agrícola, equivale al 7%-10% del valor de los mercados• Aproximadamente $13 billones de dólares han sido invertidos en agricultura o en inversiones relacionadas con la agricultura desde fines de 2007• El comercio entre Africa y China creció desde $6.5 billones en 1999 hasta $107 billones en 2008 lo que hace que Africa represente el mayor socio de desarrollo e importación global 4
  6. 6. El Continente Africano 5
  7. 7. Reduccion de riesgo: Mejora en el riesgo crediticio 2009 2000 Source: World Bank, S&P, Moody’s, Fitch 6
  8. 8. Crecimiento del PBI en países africanos• Se pronostica que los mercados emergentes superarán la performance del mundo desarrollado en la próximadécada•El FMI prevee que las economías africanas superarán el G3 y las tasas de crecimiento estarán cerca por detrás deIndia and China• Africa probo tener una gran resiliencia durante la reciente crísis economica del 2007-2008 Source: World Bank, 7
  9. 9. Deuda total expresada como % del PBI Source: UN 8
  10. 10. McKinsey – Africa, la Revolucion Verde• SA tiene un total de 35.000 agricultores, que alimentan a 50 millones de personas• 60%: de las tierras cultivables no cultivadas están en Africa.• Los resultados agrícolas en Africa pueden crecer de 280bn hoy hasta $880bn para 2030• De acuerdo a las proyecciones de ONU, la producción mundial de alimentos necesita crecer un 70% sobre los niveles de 2005-07 durante los próximos 40 años para alimentar la población en crecimiento.• El uso de fertilizantes en Africa, de 24kg por hectarea, es un cuarto del promedio mundial• Desde 1987 hasta 1996, Brasil incorporo tierras cultivables a razon de 1 millon de hectareas anuales. Si Africa pudiera alcanzar la mitad de ese ritmo, incrementaria la produccion de alimentos por un valor de $ 225 billones para el 2030.• Si Africa pudiera incrementar los rendimientos de cultivos clave hasta alcanzar el 80% de los ríndes de los países que han experimentado una revolución verde , el continente incrementaría el valor de su produccion de alimentos en U$ 235 billones durante las proximas 2 decadas. 9
  11. 11. El valor de la tierra supera la performance de los activos financieros enperiodos de alta inflación en terminos nominales 2200 2500 2000 2000 1800 1600Farmland Prices ($/ha) 1500 1400 DJIA 1200 1000 1000 800 500 600 400 0 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 Farmland Prices ($/ha) DJIASource: USDA, www.djindexes.com, Wellington West Capital Markets, Inc. 10
  12. 12. Tierra cultivable por persona y su efecto sobre el valor de la tierraSource: U.S. Census Bureau, CIA World Factbook, U.N. Food and Agriculture Organization 11
  13. 13. Tesis de inversión: Apreciación del capital invertido Average Agricultural Land Prices Source: Eurostat, USDA, FAO 25 Oportunidad de Arbitraje El costo de la tierra en 20 Argentina, Brasil y USA es aproximadamente 7 US$000s/ha 15 veces mayor que el costo 10 de la tierra en Africa del Sur. • Zambia: $1,000/ha 5 vs 0 • Alemania: $21,500/ha Alquilar 1 hectárea en la Pampa Humeda cuesta 2,5 tn de soja. Con el valor de 2,5 tn de soja uno puede comprar una hectarea en Sudafrica. 12
  14. 14. Clima 13
  15. 15. Suelos• Suelos con muy pobre desarrollo• Diversidad de calidad y estructura en cada zona• Materia Orgánica muy baja o inexistentes• Inconsistencia de PH• Muy bajo Potásio• Ausencia de micronutrientes 14
  16. 16. Mapa de los 30 mejores y 30 peores paises basados en calidad de suelo Source: FAO, Wellington West Capital Markets Inc.
  17. 17. Cultivos y desafios productivos• SOJA???? • Latitud subtropical con clíma templado-frio. Altitud promedio de la zona de producción de 1.200-1.500 mt . • Tecnologia de cultivo inapropiada distancia entre hileras, cultivares, cosecha y acopio inadecuados, popping, roya asiatica, fertilizantes foliares • Buena noticia!!!! Poca incidencia de chinche• Maiz: • Condiciones ideales de altas temperaturas durante el día y fresco durante la noche. Alta presion de enfermedades fúngicas. • Alta respuesta a fertilización • Cultivares adecuados con aplicacion de tecnologia de produccion antigua. FERRARI CON NAFTA COMUN • Maíz se seca en planta y hay adecuada infraestructura de almacenaje y transporte• Trigo: • Solo bajo riego en el centro y Norte y en secano en Western Cape • Rendimientos altos • Riesgo a cosecha y heladas en floracion 16
  18. 18. Cultivos y desafios productivos • Siembra directa: • Baja adopción • Solo algunas zonas • Pastoreo de rastrojos • Ausencia de contratistas y poca cultura de arrendar equipos • Rotación de cultivos para evitar monocultivos y obtener una mayor biodiversidad. • Implementacion de siembra directa • GM Crops: Round Up Ready y Bt • Aplicacion de abonos verdes y Guano • Correcciones de suelo • Intercropping • Integracion con Ganaderia 17
  19. 19. Costos de produccion• Alta incidencia de coreccion de suelos• Fertilizante• Combustible• Labores 18
  20. 20. Agricultura•Maiz amarillo - 5-15t/ha 3,100 ha •Achicoria- 40t/ha 50ha•Soja- 2-3.5t/ha 2,800ha •Centeno - 3t/ha 30ha•Trigo- 5-8t/ha 1,600ha •Arveja- 3t/ha 60ha•Avena- 1-3t/ha 200ha •Cebolla - 35t/ha 210ha•Papa - 35-45t/ha 70ha •Alfalfa - 20t/ha 290ha•Poroto - 1.2-2.5t/ha 350ha •Zanahoria - 35t/ha 40ha•Mani - 1-2t/ha 90ha •Zapallo - 25t/ha 30ha•Popcorn - 4.5t/ha 140ha •Ajo- 10t/ha 25ha•Girasol - 2t/ha 20ha •Ganado - 4850 cabezas y 2700 ovejas•Tomates - 100t/ha 10ha en16,400ha 19
  21. 21. Ganadería• Tódos los campos tienen un componente ganadero debido a la calidad de las tierras• Baja o inexistente produccion de pasto en el invierno• Alta presión de enfermedades• Baja ganacia diaria• Baja calidad de pastaje• Baja carga animal, 1 vaca cada 3 hectáreas• Alta demanda de tierra para ganado por lo que el precio es alto• Mercado no intervenido precios mas que atractivos. 20
  22. 22. Mercado “SAFEX”• Sudáfrica es deficitaria en casi todos los rubros alimenticios. Los mercados operan en import parity constantemente excepto maiz blanco que dependiendo de la produccion cotiza en export parity.• La División de Mercado Agricola (AMD) fue establecida en enero de 1995 como una división de South African Futures Exchange (Safex). AMD rápidamente se afianzó como un líder en el mercado agrícola con respecto a la transparencia de precio especialmente en el mercado maicero de Sud Africa. Desde la desregulación, el mercado de maiz a estado expuesto a condiciones que afectaron la demanda y provición, incluyendo cambio en las condiciones climáticas, fluctuaciones monetarias y desabastecimiento de alimentos regionales.• SFEX tambien ofrece trading de derivados facilitando las estrategias de armado de precio para la produccion.• Actualmente los contratos de maiz blanco es el que poseen mayor liquidez seguido por maiz amarillo, girasol trigo y soja.• SAFEX regula tambien los costos de almacenaje y transporte emitiendo una referencia para cada zona 21
  23. 23. RussellStone Group•RussellStone Agri – gerencia de inversiones y operaciones en actividades agropecuarias•Grainvest Futures – trading de derivados, futuros y opciones tanto para productores como para laindustria tambien.•Grainvest Physicals – compañía de trading situada en la provincia del North West dedicada al trading decontratos fisicos.•Grainvest Commodities – idem Physicals pero en la provincia de Gauteng•Grainvest Farming – dedicada a la siembra y produccion de cultivos en la provincia deKZN(Utrecht, Normandien, Vryheid and Dundee)•Coalvest – trading físico de carbon mineral•Ingogo Mills – Molino de maíz blanco para la producción de polenta con operaciones en New Castle yWonderfontein•Agri-invest Feeds – producción de alimentos balanceados•RussellStone Fund Managers – Compañia de seguros de corto y largo plazo•RussellStone EDI - corredora de bolsa y FOREX•RSA Treasury –•RussellStone Wealth - seguros de vida, salud,etc. 22
  24. 24. Fortalezas de la empresa• Equipo dinámico joven • En un momento en que poca gente joven se integra al sector agrícola en Sudáfrica • Conocimiento y experiencia en otros países de Africa en agricultura y manejo de fondos agricolas, actividad en intenso crecimiento. • Control centralizado con un enfoque científico del escenario, en contraste a los enfoques tradicionales de agricultores individuales• Mitigación del riesgo en diversos cultivos, y diferentes regiones climáticas Economías de escala y compras a granel• Manejo de estrategias de precios en SAFEX y grupos capacitados en otros mercados agrícolas• Rápida emergencia de corporaciones de comercialización en SA• Una de las 10 companías más grandes de Sud Africa en el sector• Habilidad de integración vertical cadena de valor de la agricultura en avance y otros negocios de apoyo de RussellStone group 23
  25. 25. Inversiones actuales– Mar 2011 24
  26. 26. South African Investments Farm Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Exmoor 746 ha 34 ha 456 ha 256 ha 0 ha Sleuteldraai 1,627 ha 0 ha 622 ha 1,005 ha 0 ha Hartebeestbult 608 ha 0 ha 444 ha 164 ha 0 ha Doornpoort (Normandien) 228 ha 0 ha 100 ha 128 ha 0 ha Collier/Sebastopol 443 ha 66 ha 56 ha 234 ha 88 ha The Neck/Pretorius 1,066 ha 6 ha 90 ha 547 ha 423 ha Van Heerden/Coningsby 885 ha 0 ha 220 ha 645 ha 20 ha Normandien 5,603 ha 106 ha 1,988 ha 2,979 ha 531 ha Farm Total ha Irrigation Dry land grazing Other Vlakfontein (Morgenzon) 3,410 ha 277 ha 591 ha 2,216 ha 326 ha K Kraal (Morgenzon) 669 ha 82 ha 83 ha 496 ha 8 ha Zevenfontein (Morgenzon) 1,098 ha 52 ha 454 ha 592 ha 0 ha Goedgeluk (Morgenzon) 866 ha 206 ha 170 ha 422 ha 68 ha Leeudans (Memel) 3,037 ha 0 ha 169 ha 2,705 ha 163 ha Morgenzon/Memel 9,080 ha 617 ha 1,467 ha 6,431 ha 565 ha Farm Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Waterval 1,812 ha 232 ha 300 ha 1,280 ha 0 ha Bronkhorstspruit 1,812 ha 232 ha 300 ha 1,280 ha 0 ha Farm Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Koppie Alleen Portion 4,5,6 817 ha 276 ha 90 ha 451 ha 0 ha Twee Riviere 2,015 ha 254 ha 169 ha 1,145 ha 447 ha Doornkop 2,150 ha 125 ha 900 ha 1,125 ha 0 ha Alma 4,982 ha 655 ha 1,159 ha 2,721 ha 447 ha Farm Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Rietfontein 175A 1,125 ha 0 ha 0 ha 1,124 ha 1 ha Bredasdorp 1,125 ha 0 ha 0 ha 1,124 ha 1 ha Farm Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Orange 3,636 ha 1,755 ha 0 ha 1,881 ha 0 ha Orange 3,636 ha 1,755 ha 0 ha 1,881 ha 0 ha Total ha Irrigation Dry land Grazing Other Total 26,238 ha 3,365 ha 4,914 ha 16,416 ha 1,544 ha 25
  27. 27. Distribución y utilización de las tierras 26
  28. 28. Esperado vs real 09/10 y mejora del rendimiento 27
  29. 29. Normandien Hub •Trigo, maíz, soja, avena, papas, poroto s, Popcorn •Rentabilidad esperada R6,711,925 ($958,846) •15,088ha total •723ha con riego •13 Pivots •64 empleadosNormandien Morgenzon Grainvest Trading Floor 28
  30. 30. Waterberg Hub•Trigo, maíz, soja, alfalfa, avena, papa, cebolla, girasol, poroto, popcorn, porotoaluvia, maní, tomate, achicoria, zapallo, zanahoria,arvejas, centeno•Rendimiento esperado R8,884,278 ($1,269,183)•4644ha total•762ha con riego•21 Pivots•33 empleados Alma Waterval Grainvest Trading Floor 29
  31. 31. Orange Hub•Trigo, maíz, soja, alfalfa y cebolla•Rendimiento esperadoR23,501,925 ($3,357,418)•3636ha total•1736ha con riego, segundomayor campo con riego en SA•57 Pivots•24 empleados•Potencial de expanción de 600hamás con riego Orange Grainvest Trading Floor 30
  32. 32. Personal 31
  33. 33. Plantas de molienda de soja en Sudáfrica• Sudáfrica se en cuenta en una posición única, donde importa harina y aceite de oleajinosas (soja y girasol) y exporta grano entero ya que no puede ser procesado en el país debido a la poca capacidad• Por esto mismo existe actualmente una oportunidad única en el rubro de procesamiento de granos oleaginosos en South Africa tanto en la industria de consumo humano como animal.• Hemos realizado estudios de factibilidad y rentabilidad y presentan una muy buena oportunidad de inversión.• Actualmente existen procesadores en Sudafrica que son muy exitosos con productos que compiten de igual a igual con harinas importadas tanto en precio como en calidad.• No hay presencia de los grandes grupos internacionales como Cargill o Bunge, solo Noble esta invirtiendo solo en acopio y producción de granos abriendo una puerta para esta oportunidad unica.• RussellStone Group está contruyendo en la actualidad una planta para procesar soja con una capacidad de 700 tn por dia. 32
  34. 34. Oportunidades de inversion • Arable lands • Grazing lands • Water rights • Crushing plants • Mills • Equity targets • Livestock • Broilers • Dairy • Feedlots • Timber Orange 33
  35. 35. Estructura del fondo • Fondo discrecional • Mayor costo • Participación nula del inversor en las decisiones • Dividendos y apreciación a la venta • Inversión fija y por unica vez • Managed Account • Costo inferior • Participación plena en las decisiones • Costos operativos • Cash flow y venta • Varias etapas de inversion 34
  36. 36. Estructura del fondoPeríode de inversión• 6 años mínimo renovable hasta 12 años, o negociabe indefinidamente por períodos de 6 añosRetornos (IRR) • Año 1-2 - 0% • Año 3 y años subsiguientes - 20%Estrategia de salida • Public Investment Corporation, Johannesburg Stock Exchange IPO, Fondos de Pensión. Todas estas opciones mitígan los efectos de la nacionalizacion de tierras por la via de darles oportunidad a los Sudafricanos de poseer un porcentaje de una operación agrícola rentable.Estructura de costos• Discrecional 2.5% of AUM anual plus 20% del resultado operativo• Managed Account 2% of AUM anual plus 12% del resultado operativo• Valuacion a los 3 años – 25% del incremento del valor, 20% de este porcentage en cash, resto al cierre del fondo.• Valuacion a los 6 años – 25% del incremento del valor. Si el fondo se cierra aqui se liquida todo, si se renueva, 50% de el aumento de valor con respecto al año 3 se paga en cash y el resto al cierre del fondo.Metodologia de valuacion• Flujo de fondos descontados y tasadores independientes 35
  37. 37. Estructura del fondo 36
  38. 38. Responsabilidad Social “Vivimos en un continente con mucha gente pobre y no podemos dejar de involucrarnos” Estrategia • Hands up • Educación • Salud • Higiene • Desarrollo de las comunidades con las que interactuamos 37
  39. 39. MUCHAS GRACIAS 38

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