Demography retirement pensions_burdenof_longlives

141 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
141
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
2
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Demography retirement pensions_burdenof_longlives

  1. 1. www.allianz.com 5. szám | 2011. március Hosszú életünk terhe... Előrejelzések szerint 2060-ra az életkorral kapcsolatos állami nyugdíj-, egészségügyi és ellátási kiadások Európa éves gazdasági teljesítményének csaknem 30 százalékát fogják felemészteni.A pénzügyi válság miatt a politikai viták és a közfigyelem középpontjába kerültek a nemzeti költségvetési hiányok.A gazdasági programok, a pénzügyi szektor tőkeinjekciói és a zuhanó adóbevételek mély deficitbe taszították azállamháztartásokat világszerte. Görögország, Portugália és Írország kétes pénzügyi helyzete azt is megmutatta,hogy a nemzeti pénzügyi válságok már nem korlátozódnak a feltörekvő piacokra, hanem valós kihíváskéntjelentkezhetnek mindenhol.
  2. 2. A pénzügyi válság hatalmas terhet ró az Másodszor, az elöregedés világmeretű vételével a lakosság elöregedése az EU-banállami költségvetésekre. Nagy jelenség, amely egyaránt érinti az a GDP 4,75 százalékával fogja emelni azvalószínűséggel azonban a sokk idővel iparosodott és a feltörekvő országokat. Az állami kiadásokat, az eurozónában pedig fél egyre növekvő várható élettartam és az százalékkal nagyobb mértékben. Ez aelmúlik. Nem mondható el ugyanez egyre alacsonyabb nyugdíjkorhatár az növekedés azt jelenti, hogy 2060-ratársadalmaink gyors idősödéséről. A 1990-es évek végéig együttesen azt nagyjából a GDP 28 százalékát fogjukpénzügyi válsággal ellentétben, ez a jelentette, hogy ma sokan sokkal ezekre a területekre fordítani. Ezglobális kihívás előre látható. Hatásai hosszabban élvezhetik a nyugdíjaskort. Míg összefüggéseiben azt jelenti, hogy ahosszú távúak, és lassan alakulnak ki, ezért Kínában a népesség gyors elöregedése Nemzetközi Munkaügyi Hivatal szerint azis feledkeznek meg róluk hamar – vagy indokolja az állami szociális rendszerek EU-ban a recesszió alatt bevezetettegyáltalán nem is válnak közbeszéd továbbfejlesztését, az Egyesült Államokban költségvetési programok a GDP arányában az állami kiadások fő hajtóereje az 0,3 és 2,8 százalék közöttitárgyává. 2 egészségügyi rendszer. nagyságrendűek . Ezek a számadatok nem Harmadszor, a nyugdíjrendszerek azt sugallják, hogy a tendencia 2060-ra fogAz idősödés azonban globális strukturális kicsúcsosodni. A közkiadásoktendencia, amelynek drámai társadalmi és fenntarthatóság szerinti összehasonlítása azt mutatja, hogy a különböző pillérekből kicsúcsosodásának időpontja országonkéntgazdasági következményei lehetnek, ezek változik, az államháztartásra nehezedőközül az egyik az, hogy az állami származó diverzifikált nyugdíjjövedelemmel rendelkezők fiskális nyomás pedig már sokkal korábbanköltségvetésekben a nyugdíj-, egészségügyi érezhető lesz. Az eurozónában aés ellátási kiadások fognak dominálni. szempontból a leginkább fenntarthatók. Ebből a szempontból az Allianz nyugdíj- korosodással összefüggő közkiadások fenntarthatósági indexét Ausztrália és várhatóan 3,2 százalékponttal fognakEnnek főbb hatásai: Svédország vezeti. bővülni 2035-re, majd két százalékponttal az azt követő 25 év során. ÁltalánosságbanElőször is, a korosodó társadalom nagyban Az idősödés és az államháztartás a nemzeti költségvetésekre nehezedőmegnöveli az állam nyugdíj-, egészségügyi A korosodó népesség hatása mindenütt nyomás nem pusztán a demográfiaiés ellátási kiadásait. Előrejelzések szerint megmutatkozik. A nyugdíj, az egészségügy trendek közvetlen következménye, hanem2060-ra ezek a költségek a maihoz képest a és az ellátás csupán a legnyilvánvalóbb és a nagymértékben függ az egyes nemzetibruttó hazai termék (GDP) arányában 4,75 legközvetlenebbül érintett területek, mivel rendszerek jellegétől, valamint politikaiszázalékponttal fognak emelkedni. ezek a területek teszik ki a közkiadások döntésektől is.Közelítsük meg onnan, hogy Hollandia oroszlánrészét. Másrészt viszont a 1 1 Az elöregedéssel összefüggő állami kiadások 2060-ra nemjelenlegi gazdasági teljesítménye (586 kormányok más területeken kevesebbet becsülhetők meg abszolút módon. Ez a számadat csak az aránytmilliárd Euro) felel meg a mai európai GDP költenek egy idősödő társadalomra: az érzékelteti a mai holland GDP számszerű értékére való hivatkozással; a holland GDP ma a jelenlegi Európai GDP 4,75ekkora részének! alacsonyabb születési arány alacsonyabb százalékának felel meg.Tehát az életkorral összefüggő állami közoktatási költséget jelent, és a kevesebb 2 Steffen Ahrens. Költségvetési reakciók a pénzügyi válságra /Fiscal Responses to the Financial Crisis. Kiel Institute for thekiadások a GDP 28 százalékát is kitehetik az munkaerő miatt csökkennie kell a World Economy Policy Brief No. 11/2009EU 27 országában. Az eurozónában a munkanélküliségnek.növekedés 5,2 százalékpontos lesz, és az Az EU Bizottság előrejelzései szerintösszkiadás a GDP 29,5 százalékát fogja ezeknek a hatásoknak a figyelembefelemészteni.
  3. 3. Magas arányok ellátásra fordított közkiadások együttesen a és költségvetési kihívások közé tartoznakEz az egyik oka annak, hogy az életkorral jelenlegi GDP-arányos 10 százalékról 16 majd.kapcsolatos közkiadások növekedése miért százalékra emelkednek, ha a jelenlegi Korosodó társadalmak mindenütt 6változik jelentősen az EU-ban, és egyes szabályozások maradnak érvényben . A korosodó társadalmak sok országbanországokban miért ölt olyan óriási A növekedés nagyobb részét az máris valósággá váltak, vagy hamarosanmértéket, habár nagyon eltérő alapokról egészségügyi ellátásra fogják fordítani. azzá válnak. A német és olasz lakosságindul. E tekintetben az EU tagállamok körében a 60 év felettiek aránya, amely 3három csoportba sorolhatók . jelenleg 26 százalék körül áll, Ázsia is érintett lesz• Azok az országok, ahol a közkiadások előreláthatólag 15 éven belül a lakosság Az elöregedés nem korlátozódik aznövekedése 2060-ra a GDP arányában hét egyharmadára duzzad, 2050-re pedig eléri iparosodott országokra; hatással van azszázalékpont fölött várható: Görögország, a mintegy 40 százalékot. Az olyan olyan feltörekvő ázsiai gazdaságiSpanyolország, Szlovénia, Hollandia és országokban, mint Franciaország, hatalmakra is, mint Dél-Korea, Tajvan,Írország. Svédország és az Egyesült Államok, az Szingapúr és Kína, sőt, ez a hatás részben• Azok az országok, ahol a közkiadások elöregedés valamivel lassabb, de még erősebb is, különösen a sebességnövekedése a GDP arányában négy és hét észrevehető arányú. Ázsiában a két tekintetében. Bár Kína népessége jelenlegszázalékpont között várható: leginkább érintett ország Japán és Dél- viszonylag fiatal, ez drámaian meg fog 4Németország , Cseh Köztársaság, Szlovákia, Korea. Japán máris a legidősebb társadalom változni az elkövetkező évek során. KésőbbMagyarország és az Egyesült Királyság. a világon, míg Dél-Korea is gyors tempóban kifejtendő okok miatt a születési arány az öregszik. Kínában a folyamat valamivel• Azok az országok, ahol a közkiadások 1960. évi, egy nőre vetített 5,5 gyermekről később kezdődött, de az országnövekedése a GDP arányában négy napjainkra mindössze 1,8-ra esett vissza. mindazonáltal egy generáción belül el fogszázalékpont alatt várható: Ausztria, Ugyanakkor a várható élettartam 7 öregedni. A társadalom elöregedésénekFranciaország, Dánia, Olaszország, Bulgária, meghökkentő módon 28 évvel nőtt. A folyamatát mindenhol az egyre emelkedőSvédország és Lengyelország. korosodás Kínában így tehát a gazdasági várható élettartam és az egyre romlóAz elöregedéssel összefüggő közkiadások fejlettség sokkal korábbi szakaszában termékenységi arány együttese táplálja.emelkedése nem kizárólag európai következett be, mint például Európában. Ennek eredményeképpen az idősek számajelenség; világméretű, bár a kihívások Nehéz megjósolni, hogy ez mennyire érinti a társadalomban emelkedik, míg aországonként eltérnek. majd a közkiadásokat, mivel a nyugdíj- és fiatalabbaké csökken. Ennek a fejleménynek egészségbiztosítási rendszerek egyaránt a az okai a jobb egészségügyi ellátás, jobb fejlődés vagy a reform korai szakaszánálAz Egyesült Államok egészségügyi ellátási táplálkozás és a magasabb életszínvonal tartanak. Pillanatnyilag Kína GDP-jének 2,7problémája együttállásában keresendők. százalékát költi nyugdíjkifizetésekre.Az Egyesült Államok viszonylag kedveződemográfiai trendre számíthat, és a 3 Európai Bizottság. 2009. évi jelentés az Két nyugdíjrendszer működik Kínában: az idősödésről: Gazdasági és költségvetési előrejelzésektársadalombiztosítását is nagyrészt úgy egyiket a városi munkavállalók a másikat az EU-27 tagállamok számára (2008–2060), Europeantervezték, hogy csak alapszintű jövedelmet Economy 2/2009, p. 27. pedig a vidéki területek számára tervezték.nyújtson. Az Egyesült Államok azonban Azonban ezek a városi munkavállalóknak 4 Németország esetében az előrejelzett növekedés azterősen érintett lesz. Az egészségügy miatt jelenti, hogy a társadalombiztosítási hozzájárulásoknak csak a felére, a vidékieknek mindössze 12megnőnek a közkiadások, és intézményes 8 csaknem 40 százalékról csaknem 50 százalékra kellene százalékára terjednek ki. Ilyen módon a emelkedniük ahhoz, hogy az államháztartásstruktúrája miatt különösen érinti a kínaiak legtöbbje nem tartozik semmilyen fenntartható maradjon. Deutsche Bundesbank 2009.korosodó társadalom. A közkiadások évente július havi jelentés, p. 35. nyugdíjrendszerbe. Az egészségbiztosítási5 százalékkal szaladtak fel 1970 óta, és ha 5 George Magnus 2009. The Age of Aging / A korosodás rendszer szintén távolról sem elérhetőez a trend folytatódik, 2050-re eléri a GDP kora . John Wiley & Sons, p. 131 5 minden kínai számára. A vidéki18 százalékát . Ez sokkal magasabb lenne, 6 Az Egyesült Államok Kongresszusi Költségvetési nyugdíjrendszer reformjainak célja 2020-ramint a kevésbé kedvező demográfiai Hivatalának kongresszusa. Hosszú távú költségvetési a teljes vidéki munkaerő bevonása. A kilátások. 2010. augusztus, javított kiadástrendbe tartozó más iparosodott korfüggő közkiadások Kínában nagyban 7 Az Egyesült Nemzetek Szervezete. Population Division,országokban. Más elemzések is hasonló függnek majd attól, hogy melyik World Population Prospects: The 2008 Revisionkövetkeztetésekre jutottak. Population Database reformokat vezetik be és valósítják majdAz Egyesült Államok Kongresszusi meg. Az azonban máris egyértelmű, hogy 8 Heikki Oksanen 2010. The Chinese Pension System / AKöltségvetési Hivatala által készített becslés kínai nyugdíjrendszer: First Results on Assessing the ezek a reformok és szerkezetük a mai Kína Reform Options / A reformopciók értékelésének elsőszerint az elkövetkező 25 évben az Egyesült előtt álló legijesztőbb társadalmi, gazdasági eredményei. European Economy Economic Papers 412,Államokban a nyugdíjra és egészségügyi az adatok 2008-ra vonatkoznak.
  4. 4. Az alacsonyabb termékenységi rátára a nyugdíjban eltöltött idő növekedését szemlélteti nyugdíjkorhatár és új megállapítási kritériumokmagasabb életszínvonal is hatással van, csakúgy, az 1970 és 2007 közötti időszakra vonatkozóan. alkalmazása, amelyek fő célja az államimint az urbanizáció, a jobb közoktatási rendszerek fenntarthatóbbá és felkészültebbélehetőségek és a nők növekvő munkavállalási tétele a jövőre. Ez azonban azt is jelenti, hogy a Hosszabb a nyugdíjban eltöltött időaránya. Ennek következménye az, hogy a jövőben a nyugdíjasok alacsonyabb nyugdíjatnépességek átlagéletkora nő. Szélsőséges példa Az iparosodott országokban az emberek kapnak, mint elődeik. Ugyanakkor, és aDél-Korea. Az elmúlt 50 év alatt az egy nőre eső átlagban 20 évet töltenek nyugdíjban. Így a nyugdíjreform második részekéntátlagos gyermekszám több mint hatról nyugdíjazáskori életkor és a várható élettartam tőkefinanszírozott nyugdíjalapokat vezettek belecsökkent, és épp csak meghaladja az egyet, közötti összefüggés megfordult azóta, amióta vagy a meglévőket bővítették.míg a várható élettartam több mint 25 évvel Bismarck Németországban 1889-ben bevezette Ahhoz, hogy értékelhető legyen, hol tartanak aznőtt. A lakosság átlagéletkora tehát az 1990-es az első kötelező nyugdíjrendszert. Akkor a egyes országok a fenntartható nyugdíjrendszerévek közepén mért kevéssel 30 alatti értékről nyugdíjkorhatár 70 év volt, miközben az átlagos felé vezető úton, az Allianz Global Investors2013-ra várhatóan 50 körülire nő. várható élettartam csak 45. Ez a fejlődés a bevezetett egy nyugdíj-fenntarthatósági hatalmas társadalmi, orvosi és szociálisEz a folyamat számos szempontból befolyásolja indexet. Ez az index a nyugdíjrendszerek előrelépés eredményekén következett be. És báraz állami kiadásokat. Az állami nyugdíj fenntarthatóságát méri az adott országban a elterjedt betegségek, mint pl. az elhízástekintetében a több nyugdíj természetesen demográfia alakulásának, a nyugdíjrendszer ellensúlyozzák az emelkedő várhatómagasabb nyugdíjkifizetést jelent, és az aktuális felépítésének és az államháztartás élettartamot, a legtöbb szakértő úgy véli, aemelkedő várható élettartam miatt ezeket egészségének együttese alapján. Különféle várható élettartam tovább fog nőni, amellyel azhosszabb ideig kell fizetni. Ugyanakkor a részmutatókat is felvettek ezeken a kategóriákon iparosodott országokban az 1840-ben kezdődöttrendszerbe befizető, és azt finanszírozó kereső belül, pl. az aktuális államadósságot, a trend folytatódik.munkavállalók száma megcsappant. Ezen kívül folyamatban lévő reformokat, aaz is feltételezhető, hogy egy öregedő nyugdíjkorhatárt, a tőkefinanszírozotttársadalomban nagyobbak az igények az Nyugdíj-fenntarthatósági index nyugdíjpillér erősségét és számos más tényezőt.egészségügyi és ellátási szolgáltatásokra. Az állami kiadások legnagyobb növekedését Ezeket a részmutatókat súlyozzák, és ezekbőlAz 1990-es évek végére az emelkedő várható jellemzően az állami nyugdíjrendszerbe való egy olyan számadatot kapnak, amely kifejezi aélettartam a csökkenő nyugdíjkorhatárral együtt befizetések teszik ki. Az utóbbi években szinte nyugdíjrendszer költségvetésióriási mértékben megnövelte azt az időt, minden iparosodott ország radikális fenntarthatóságát, és így a fennmaradóamelyet az emberek nyugdíjasként leélnek. A 2. nyugdíjreformokat vezetett be. A jellemző reformnyomást is.oldalon látható grafikon a férfiak által intézkedések közé tartozik a megemelt
  5. 5. Ausztrália és Svédország jól áll a Ellenőrzés, de hogyan? hogy több embert vonnak be a munkanyugdíjrendszer fenntarthatósága Az elöregedő társadalmak hatalmas terhet folyamatába. Itt az idős munkavállalókra éstekintetében. Kínára és Görögországra, fognak róni az államháztartásokra, a nőkre összpontosítanak, amint azt aezzel szemben, hatalmas nyomás különösen a nyugdíj-, egészségügyi és német és francia nyugdíjkorhatárrólnehezedik a tekintetben, hogy felkészítsék ellátási kiadások növekedése folytatott közelmúltbeli heves viták isnyugdíjrendszerüket a jövőre. következtében. Ezért az ilyen kiadások tükrözik.A nyugdíjrendszerek igen összetett ellenőrzés alatt tartásának főszerkezetek. Minden különbség ellenére mechanizmusa az, hogy fenntartható és Másodszor, ott van az a kérdés, hogy azazonban az alacsony reformnyomás alatt pénzügyileg életképes rendszereket hoznak elöregedő társadalmak lehetnek-e olyanálló országok egy dologban nem létre ezeken a területeken. Sok jelentős innovatívak és termelékenyek, mint a fiatalkülönböznek: fel tudnak mutatni egy reformot megvalósítottak már, bár nem társadalmak. Perdöntő megállapításokaránylag kedvező demográfiai helyzetet és minden országban ugyanolyan mértékben. nincsenek, de legalább arra van bizonyíték,egy viszonylag alacsony államadósságot, Ugyanennyire fontos tényező a gazdasági hogy az idős munkavállalók az adott feladatvalamint erős tőkefinanszírozott pilléreket, növekedés. Az elöregedés költségvetési és a vegyes korcsoportú csapatokés így kiegyensúlyozott nyugdíjbevételt is. hatásait sokkal könnyebb felvállalni növekvő összetétele függvényében éppolyanEz a nyugdíjszerkezet csökkenti az gazdaságban, mint stagnáló vagy termelékenyek tudnak lenni, mint fiatalabbállamháztartásra nehezedő terhet. Ez azt is zsugorodó gazdaságban. A korosodó társaik. Ami az innovációt illeti, itt hiányzik ajelenti, hogy az egyének nyugdíjjövedelme társadalmaknak is lehetnek azonban szilárd bizonyíték. Elképzelhető azonban,különböző forrásokból származik. Így az hatásai a gazdasági növekedésre. Itt két fő hogy az elöregedő társadalmak újfajtaáltalános kockázat csökken, mivel az egyes tényező játszik szerepet. Elsőként, a termékeket és szolgáltatásokat fognakforrások különböző kockázatoknak vannak munkavállalók száma csökken. Ez azt igényelni, így teljesen új piacok alakulnak ki,kitéve. Ez hasonló a tőkebefektetéseknél jelenti, hogy potenciálisan kevesebb a és azok a korosodó társadalmak, amelyekalkalmazott diverzifikálás elvéhez. termelés, és a gazdaság lassabb tempóban erre korán felkészülnek, versenyelőnyre nő. A gazdaságpolitikák azonban tesznek szert. ellensúlyozhatják ezt a fejleményt azzal,
  6. 6. Az eszközök megfelelő utat időben kijelöljük, az államMint láttuk, a fenntartható szociális megőrizheti meghatározó szerepét, és arendszerek és gazdasági növekedés jelentik figyelem az elöregedő társadalmakazt a két fő eszközt, amelyek az elöregedés kihívásairól átterelődhet az általuk kínáltáltal az államháztartásra gyakorolt lehetőségekre.hatásokat ellenőrzés alatt tarthatják. Ha aSzerkesztő: Dr. Alexander Börsch, Allianz, Vezető közgazdász, International Pensions / nemzetközi nyugdíjügyekKiadó: Allianz SE, Königinstrasse 28, 80802 München, Németország | Claudia Mohr-Calliet, claudia.mohr-calliet@allianz.com I http://www.allianz.comMiért foglalkozik az Allianz demográfiával? Miért foglalkoztatja az újságírókat és a Mik az Allianz Demographic Pulse előnyei?Globális pénzügyi szolgáltatóként az lakosságot? Az Allianz Demographic Pulse aAllianznak meggyőződése, hogy a A demográfiai változás sokféle módon demográfiai változás különféledemográfiai változás kritikus fontosságú. Az jelent kihívást a mai társadalmakra: az aspektusaival foglalkozó legfrissebbegyik nagy megatrendként a demográfiai emberek idősödnek, és ez felveti pl. a kutatásokra épül. Ezeket az Allianz szakértőiváltozás lesz a kulcsa sok későbbi hosszú távú gondoskodás és a dementia végezték és írták meg, kiemelve az aktuálistársadalmi kihívásnak, legyen az akár kérdését. Továbbá, a későbbiekben a világ és globálisan érvényes demográfiaiegészségüggyel, időskori gondoskodással, piacain a munkaerő jelentős visszaesése adatokat, és betekintést nyújtva azokközoktatással, fogyasztással vagy lesz tapasztalható, amely például kihívást hatásába a világ gazdaságaira és atőkepiacokkal kapcsolatos. jelent majd a nyugdíjfinanszírozás társadalmaira. A terület főbb területén. Csakis a tájékoztatás, a fejleményeinek naprakész bemutatása tudatosság és a téma tárgyalása segít majd érdekében az Allianz Demographic Pulse hozzá az attitűdök, a magatartás és a rendszeresen megjelenik, így folyamatos és helyzetek megváltoztatásához, vagyis részletes információt ad arról a f ő reményeink szerint a sürgető szükségletek tendenciáról, amely világunkat formálja. megoldásához, és innovatív megoldások felvetéséhez.További publikációk: Megjegyzése, javaslata vagy kérdéseAllianz Group Economic Research & Corporate Development / Allianz Csoport gazdasági kutatás van? Várjuk visszajelzését!és társaságfejlesztés Kontakt: Claudia Mohr-Calliet,https://www.allianz.com/en/economic_research/publications/index.html ++49 89 3800 18797International Pensions az Allianz Global Investors-nálhttp://publications.allianzgi.com/en/PensionResearch/Pages/PensionResearch.aspx claudia.mohr-calliet@allianz.comAllianz Knowledge Site / Allianz ismeretek oldalahttp://knowledge.allianz.com/A fenti értékelésre, mint mindig, az alábbi joglemondó nyilatkozatok vonatkoznak.Figyelmeztetés a jövőre vonatkozó állításokkal kapcsolatbanAz itt szereplő állítások között előfordulhatnak jövőre vonatkozó várakozások és egyéb prognózisok, amelyek a vezetőség jelenlegi elképzelésein és feltételezéseinalapszanak, valamint tartalmazhatnak ismert és nem ismert kockázatokat és bizonytalan tényezőket, amelyek miatt a tényleges eredmények, teljesítmény vagy eseményeklényegesen eltérhetnek az ilyen állításokban kifejezettektől vagy sugalltaktól. A kontextus okán a jövőre vonatkozó állításokon kívül a jövőre vonatkozó állításokat olyanszavak jelölik, mint „esetleg", „majd … fog", „kellene", „elvár", „tervez", „szándékozik", „vár", „vél", „becsül", „előrejelez", „potenciális", vagy „folytatódik" és hasonló kifejezések.A tényleges eredmények, teljesítmény vagy események lényegesen eltérhetnek az ilyen állításokban szereplőktől a következők miatt, de nem kizárólag: (i) általánosgazdasági feltételek, ide értve különösen a gazdasági feltételeket az Allianz Csoport fő üzleti tevékenységében és fő piacain, (ii) a pénzügyi piacok teljesítménye, ide értve afeltörekvő piacokat, és ideértve a piac volatilitását, a likviditást és a hitelezési eseményeket (iii) a biztosított káresemények gyakoriságát és súlyosságát, többek közötttermészeti katasztrófákból eredően, és ide értve a károkkal kapcsolatos kiadások alakulását, (iv) halálozási és megbetegedési szinteket és tendenciákat, (v) a megújításiarányokat, (vi) a hitel-nemteljesítések mértéke, (vii) kamatlábak szintje, (viii) devizaárfolyamok, ide értve az Euro/U.S. dollár árfolyamot, (ix) a verseny változó szintjei, (x)törvények és szabályozások változásai, ide értve a monetáris konvergenciát és az Európai Monetáris Uniót, (xi) a központi bankok és/vagy külföldi kormányok politikáinakváltozásai, (xii) az akvizíciók hatása, ide értve a kapcsolódó integrációs kérdéseket, (xiii) átszervezési intézkedések, és (xiv) általános versenytényezők, minden esetben helyi,regionális, nemzeti és/vagy globális alapon. Az ilyen tényezők közül sok előfordulása valószínűbb vagy határozottabb lehet terroristák tevékenysége és azokkövetkezményei eredményeképpen. A társaság nem vállal kötelezettséget a jövőre vonatkozó állítások frissítésére.

×