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La crisis 2008

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Published in: Business, Economy & Finance
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La crisis 2008

  1. 1. Barclays Fondos Mapa de los inversores BBVA Gestión Morgan Stanley Privat Bank internacionales Renta 4 Gestora Fortis Investment .../... -Fondos de inversión -Fortunas familiares - Comunitat judía - Constructoras “Mafias Chinas” - Fondos de inversión -Bancos que representan les fortunas de las familias reales de países árabes - Fondos de Pensiones - Constructoras -Fortunas familiares Font: Oscar Aguer 1
  2. 2. • Crisis Valors • Crisis Financera • Crisis Empreses • Crisis Persones 2
  3. 3. La crisis - Vivimos la crisis más profunda de la economía desde 1.929 - Es una crisis financiera relacionada con: -- una crisis del mercado inmobiliario -- una crisis del sector automoción - Tiene su epicentro en EEUU - Se difunde mundialmente mediante los mercados globales financieros - Sus raíces están en la desregulación de los mercados financieros - X ej. Los fondos de cobertura (hedge funds) que escapan de cualquier j ( g )q p q control (cias de seguro, fondos de pensiones frecuentemente localizados en paraísos fiscales) 3
  4. 4. - Surgió un nuevo sistema financiero que aprovechó las TIC y la liberación económica para i lib ió ó i innovar en nuevos productos y generar d t expansión mundial - Consecuencias: - transformación de cualquier valor actual en activos financieros a c e os • rentabilizando el tiempo (mercados futuros) • como la incertidumbre (mercado de opciones), • y procediendo a la titularización fi di d l tit l i ió financiera ( i (securitization) iti ti ) 4
  5. 5. - Uno de los mecanismos más permisivos en la crisis actual es: - la compraventa de valores a corto plazo = práctica especulativa, donde se opera sin cobertura alguna de capital ( p g p (naked short shelling) g) - El cambio más profundo es la generalización de los derivados financieros: - productos de distintos orígenes que se mezclan con otros (valores basura) - cuya cotización depende de múltiples factores distribuidos globalmente - esto hace imposible su identificación - desaparece la transparencia financiera, basada en la transparencia de informar a los inversores - El ahorro mundial está en manos de asesores financieros apenas regulados 5
  6. 6. - En épocas d crecimiento l mercados fi E é de i i t los d financieros h permitido i han itid expansión económica explotando estos productos - Según Warren Buffet, son “armas de destrucción masiva” (Economist 2006) - 1950 a 1980: para cada 1 $ generado se crearon 1,5 $ de crédito - 2007 : para cada 1 $ generado se crearon 4,5 $ de crédito - Esto implica ENDEUDAMIENTO y INSEGURIDAD FINANCIERA - Todo ello se rompió por el punto más débil: la burbuja inmobiliaria 6
  7. 7. -Como las financieras ganan dinero “vendiendo dinero” ( j g (dejándolo con p préstamos e hipotecas), surgieron las hipotecas basura (subprime) - Las hipotecas basura se hicieron impagables dado que las familias que arriesgaron más de lo que podían pagar - Fannie Mae o Freddie Mac bancos hipotecarios con garantía federal no Mac, federal, pudieron hacer frente a la deuda no pagada por las familias, y los bancos tuvieron que ser nacionalizados - Al romperse la burbuja inmobiliaria, los activos inmobiliarios se devaluaron - Al devaluarse los activos inmobiliarios se devaluaron también el valor de los fondos de inversión - Al devaluarse los fondos de inversión, la cotización en bolsa bajó - Al bajar la cotización en bolsa, los inversores compraron bonos del Tesoro a p plazo fijo u oro j - Al retirar inversiones en Bolsa, centrarse en comprar bonos y oro, se redujo una enorme masa de capital 7
  8. 8. - todo ello implicó incertidumbre financiera, y se quiebra el sistema p , q financiero - así quebraron 5 bancos americanos (Goldman Sach fue rescatado por el Gobierno de EEUU) - la falta de regulación también acabó con la quiebra de aseguradoras, como el gigante AIG, ya que especulaba con fondos de sus asegurados, y que el Gobierno de d EEUU refinanció ya que sino h bi fi ió i hubiera t id consecuencias t á i tenido i trágicas. - Sin dinero las empresas reducen su actividad - así aumenta el paro - cae la demanda - entramos en crisis 8
  9. 9. Europa p -Como los mercados financieros son globales, existe contagio para el mercado en España (Activos tóxicos) - Los gobiernos en Europa han tenido que respaldar algunos bancos: - Alemania Hypo - Benelux Fortis - Francia Dexia o Caisse d’Epargne - UK Bradford & Bingley g y - Italia Unicredit España - El fondo español es el mejor provisto de Europa (vigilancia del Banco de España) - obligado a mantener liquidez suficiente (por precedentes como Banesto o Banca Catalana) 9 - Es poco probable que pase igual que EEUU
  10. 10. Europa p -La intervención de Europa ha ido más lejos que el simple rescate de EEUU. Ha capitalizado los bancos y EEUU los ha absorbido 10
  11. 11. - De aquí la restricción de la actividad hipotecaria (caída del 47%) - Quiebra sector inmobiliario - Paro - Morosidad cuando aumentan los tipos de interés - Dificultades en tesorería Es decir: si bien el sistema español está saneado y regulado, no proporciona capital de Economía Estamos en recesión: - crecimiento nulo de productividad económica - reducción de empleo d ió d l - paro del sector inmobiliario - reducción en el sector turístico - aumento de la inmigración - la reducción de la demanda del sector automóvil acentúa la crisis Estos han sido los factores que han hecho crecer España en los últimos 6 años 11
  12. 12. - No hay jurisdicción sobre paraísos fiscales - Los bancos centrales se limitan a su país - El sistema financiero es global - Las inversiones de los chinos y de los árabes está en el mismo saco Soluciones: - Más trabajo - Más productividad - más control del mercado del Estado - limitar la circulación global de capital 12

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