Macau Daily Financial Commentary 09 02 02

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Macau Daily Financial Commentary 09 02 02

  1. 1. Seng Heng Bank – Center for Investment and Risk Analytics 誠興銀行 – 投資及風險研究中心 財來自有方 刊登日期:2009/02/02 (澳門日報) 作者為誠興銀行投資及風險研究中心分析師黃碩東 ETF 債券投資 由於迷你債券的風波,債券這個資產類別相信現時很多讀者也不會感到陌生, 亦知道 了迷你債券只是名稱上叫做債券,但實質上並不是如此.今期筆者將會談談真正的債 券投資. 大眾一般對債券的了解是只合適一些較為保守的投資者,因為債券的上升速度緩慢. 在 08 年之前,股市每年有 10%以上的回報之下,債券的作用往往被投資者忽略.但一 場金融海嘯便突顯了其作用.去年只有極少數以長倉為主的投資可以錄得正回報,美 國政府債券就是其中一項.由於債券的價格在息口上升下跌,而息口下跌時便上升. 在經濟處於上升週期時,政府便會加息去壓制通脹上升,債券的價格下跌.相反例如於 去年各國政府大幅減息,加上投資者的避險情緒高漲,對風險較少的投資需求大增,價 券價格便上升.以上所說的只是美國政府債券,事實上其他類別的債券大多數是下跌 的,例如企業債券或是新興市場債券.由於信貸差額(credit spread)大幅上升,孳息率便 隨之而上升,這些債券價值便下跌. 若投資者想購買美國國庫債券的話, 一般途徑是以銀行代為購買,但手續費及最低投 資金額則偏貴及多. 但其實現時已經有很多於美國上市的交易所買賣基金(ETF)是以 追蹤不同年期之美國國庫債券為目標.例如由巴萊克投資(Barclays)所管理的 iShares 便是十分普及的 ETF.其中投資於美國國庫債券的 ETF 主要有 5 隻,其分別為每一隻 所持的國庫債券之年期均有所不同. 例如 SHY 是投資於 1-3 年期之國庫券,而 TLH 則主要是投資於 10-20 年之國庫券. 投資於這類 ETF 的好處是基金管理人會不斷平 衡組合內的債券年期以達至所描述之債券投資年期.在管理費用方面, 這類 ETF 只是
  2. 2. 為每年 0.15%,可說是十分便宜. 而基金一般會於每月尾派息一次, 投資者可選擇收 取股息,或是以股代息達至複利之效果. 於去年這類 ETF 的回報十分良好,例如追蹤 1-3 年國庫券(SHY)的總回報有 6.64%, 7-10 年(IEF)則有 18.02%,而 5 年之平均年回報為 7.36%. 當然由於現時已經為零息時 代,短息及長息的下調空間已經不大,今年之回報一定不能於去年相比. 讀者如有任何意見可電郵至: feedback@stshb.com

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