Finanzas 10 - Indicadores Macroeconomicos

3,138 views

Published on

Published in: Economy & Finance
1 Comment
6 Likes
Statistics
Notes
  • ¿Cómo descargar
    ¿cómo descargar sus estupendas presentaciones?
       Reply 
    Are you sure you want to  Yes  No
    Your message goes here
No Downloads
Views
Total views
3,138
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
582
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
1
Likes
6
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Finanzas 10 - Indicadores Macroeconomicos

  1. 1. Fernando Romero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Programa Economía de Mercado Indicadores macroeconómicos para toma de decisiones Conceptos y definiciones más importantes Indicadores macroeconómicos nacionales
  2. 2. Fernando Romero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com Currículum Vitae Curriculum Académico Ingeniero en Finanzas - Universidad Tecnológica Empresarial de Guayaquil M.Sc. Economía - Universidad de Guayaquil Diploma en NIIF - Instituto Tecnológico Superior de Monterrey Cursos Realizados Curso de Valoración de Empresas - IDE Business School Curso de Evaluación de Proyectos - ICHE-ESPOL Curso de Formulación de Proyectos - CORPEI-ONU Reconocimientos Académicos UTEG 2005: Mejor graduado de la especialidad Finanzas U. Guayaquil 2009: Mejor tesis de grado, recomendada su publicación Logros Académicos destacados Co-autor del Manual de Obligaciones Tributarias (Hansen-Holm & Co.) Docente y Director del área de Finanzas y Contabilidad de IDEPRO Profesor invitado de postgrado de la cátedra Valoración de Empresas en Universidad ESAN (Perú) Conferencista invitado al primer Encuentro Internacional de Proyectos de Inversión en Universidad TECSUP (Arequipa, Perú) Logros Profesionales destacados Autor de la norma de inversiones para compañías de seguros, publicada en el Registro Oficial 310 del 13 de agosto de 2014 Autor de la reforma al catálogo único de cuentas para compañías de seguros aprobada según resolución SBS-2014-0783 Curriculum Profesional 2005 - CONSULTOR FINANCIERO INDEPENDIENTE 2013 - 2015 Banco del Estado: Consultor para proyectos inmobiliarios VIS 2013 - 2014 Superintendencia de Bancos: Gerente de Proyecto NIIF 2011 - 2012 Hansen-Holm Partners: Gerente de Consultoría 2008 - 2011 CORPEI: Coordinador y Administrador de Inversiones FDE 2005 - 2007 CORPEI: Miembro de la red de consultores de inversión 2003 - 2004 Romero & Asociados: Auditor 2
  3. 3. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores Macroeconómicos Nacionales 3
  4. 4. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos La economía en 4 sectores: Familias Remuneraciones Empresas Factores de Producción Demanda de ByS Entregan ByS GASTO PUBLICO PAGO IMPUESTOS GOBIERNO X M 4
  5. 5. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Producto Interno Bruto • Es una medida macroeconómica que expresa el valor monetario de la producción de bienes y servicios de demanda final de un país durante un período determinado de tiempo (normalmente un año). Su expresión matemática es: egef SGICPIB  MXGIbyCPIB ged0     myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  5
  6. 6. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 6
  7. 7. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 7
  8. 8. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 8
  9. 9. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 9
  10. 10. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Producto Interno Bruto • Para el año 2012, el PIB de Ecuador se ubicó en más de US$ 63.000 millones • El crecimiento anual del PIB, en relación al año 2011, fue de 5%. • Este crecimiento está por encima del crecimiento del PIB de América Latina y del mundo. • La tasa de variación promedio del PIB de Ecuador de 2000 a 2012 fue de 4.2%, mayor a la de los 80’s y 90’s donde alcanzó el 2.4%. • El mayor crecimiento se registró en el período 1966-1980 con un promedio de 5.8%. 10
  11. 11. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 11
  12. 12. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 12
  13. 13. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Los componentes que aportaron al crecimiento económico anual son: • Formación bruta de capital fijo (2.71%) • Gasto de consumo final de hogares (2.61%) • Gasto del gobierno general (1.03%) • Exportaciones (0.82%) • La FBKF mide el valor de las adquisiciones de activos fijos nuevos o existentes menos las cesiones de activos fijos realizados por el sector empresarial, los gobiernos y los hogares. • En el análisis macroeconómico, la FBKF es uno de los dos componentes del gasto de inversión que se incluye dentro del PIB, lo que muestra cómo una gran parte del nuevo valor añadido en la economía se invierte en lugar de ser consumido. 13
  14. 14. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 14
  15. 15. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 15
  16. 16. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Impacto del gasto del gobierno sobre la economía • El multiplicador demuestra que existe un impacto positivo al aumentar el gasto del gobierno    myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  MXGIbyCPIB ged0  egef SGICPIB  El aumento del gasto del gobierno es beneficioso para la economía en su conjunto mbTb1 1 Gg y     16
  17. 17. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Valor Agregado Bruto • Es la magnitud macroeconómica que mide el valor añadido generado por el conjunto de productores de un área económica, recogiendo en definitiva los valores que se agregan a los bienes y servicios en las distintas etapas del proceso productivo. • A partir del valor añadido bruto de un país se obtiene fácilmente el PIB, con el que mantiene una estrecha relación, pues ambos están midiendo el mismo hecho. El PIB se obtiene después de añadirle al valor agregado del país los impuestos indirectos que gravan las operaciones de producción. 17
  18. 18. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 18
  19. 19. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Valor Agregado Bruto • El crecimiento del PIB de 5.0% obtenido en el año 2012, se debe básicamente a: – Crecimiento del VAB no petrolero del 5.6%; – Decremento del VAB petrolero del 1.4% 19
  20. 20. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 20
  21. 21. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 21
  22. 22. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Producción y Exportación Petrolera • En los años 90’s Petroecuador revisa contratos y entrega la operación de los campos a las Compañías Privadas quienes incrementan su producción. • En mayo de 2006, se declara la caducidad del contrato entre el Estado y Occidental (Oxy), pasando el bloque 15 y los campos unificados al Estado. • Desde finales de 2010, las Empresas Públicas incrementan su producción como efecto de la absorción de algunos campos que operaban las Empresas Privadas que dejan el país en noviembre de 2010, frente a los cambios en las modalidades de contrato implementadas por el Gobierno Nacional. • Las Compañías Privadas desde el mes de agosto de 2011 no registran exportaciones debido al cambio en la modalidad de los contratos petroleros. • Actualmente, el petróleo pertenece al Estado y las Compañías Privadas reciben un pago por el servicio brindado de explotación petrolera22
  23. 23. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 23
  24. 24. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Precios del Petróleo • Históricamente el precio del barril del crudo WTI (West Texas Intermediate) ha superado al de los crudos ecuatorianos hasta alcanzar una diferencia máxima de USD 17.42 en el año 2005. • No obstante, debido a problemas de almacenamiento del WTI y a una mejor cotización de los crudos agrio medios y pesados en el contexto internacional, desde el año 2011 las Empresas Públicas han conseguido negociar sus crudos a un precio superior al WTI. 24
  25. 25. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 25
  26. 26. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza de Pagos • La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un país y el resto del mundo en un determinado periodo. • Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e importaciones del país de bienes, servicios, capital financiero y transferencias financieras. • La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales para un período específico, normalmente un año, y se prepara en una sola divisa, típicamente la divisa doméstica del país concernido. • Las fuentes de fondos para un país, como las exportaciones o los ingresos por préstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilización de fondos, como las importaciones o la inversión en países extranjeros, se registran como datos negativos 26
  27. 27. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Estructura de la Balanza de Pagos: Balanza de Pagos 1 2 3 Cuenta Corriente Cuenta de Capital Cuenta Financiera 4 Cuenta de errores u omisiones 27
  28. 28. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones: • Cuenta Corriente: registra los cobros y pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en otro país. • Cuenta de Capital: En ésta se recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiación de un bien de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras. 28
  29. 29. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones: • Cuenta Financiera: Registra la variación de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un país y el resto del mundo. Las diferentes rúbricas de la cuenta financiera recogen la variación neta de los activos y pasivos correspondientes. • Cuenta de Errores y Omisiones: Abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza de pagos. • El sistema de anotación de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotación tiene su contrapartida, por lo que si la información estadística es correcta el saldo es cero, en la práctica no es así, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de información, resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias. 29
  30. 30. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cuenta Corriente • La balanza por cuenta corriente se divide en las siguientes subbalanzas: – Balanza Comercial – Balanza de Servicios – Balanza de Rentas – Balanza de Transferencias Corrientes • La compraventa de bienes se registrará en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias. 30
  31. 31. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 31
  32. 32. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 32
  33. 33. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 33
  34. 34. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cuenta Corriente • El saldo de cuenta corriente es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. • Expresa si un país ha gastado o no más de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a préstamos o a reducciones de activos en el exterior. • A finales del 2012, la Cuenta Corriente presentó un déficit de US$ 199.9 millones, determinado por el saldo negativo de las Balanzas de Renta y Servicios. • La Balanza de Bienes registró un saldo positivo de US$ 69.0 millones, en donde las exportaciones alcanzaron un valor de US$ 24,653.6millones y las importaciones un valor de US$ 24,584.6 millones 34
  35. 35. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cuenta Corriente • Los saldos deficitarios de la Balanza de Servicios y Renta son financiados mayoritariamente por los excedentes de la Balanza de transferencias corrientes, especialmente por las Remesas de emigrantes. • Este rubro compensa los egresos por concepto del comercio exterior de servicios y por el pago de la renta factorial (trabajo y capital). • Para el año 2011 se recibieron Remesas de emigrantes por USD 2,672 millones, valor que financia gran parte del saldo de la Cuenta Corriente • Como resultado, los saldos de la Cuenta Corriente terminan reflejando el comportamiento del saldo de la Balanza Comercial. 35
  36. 36. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza Comercial • La balanza comercial, también llamada ‘de bienes’ o ‘de mercancías’, utiliza como fuente de información básica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. • En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles. • El saldo de la misma es la diferencia entre exportaciones e importaciones. • Hay dos tipos de saldo: negativo, cuando el valor de las exportaciones es inferior al de las importaciones, situación que típicamente se presenta en los países en vía de desarrollo; y positivo, cuando el valor de las exportaciones es superior que el de las importaciones, escenario típico de los países industrializados. 36
  37. 37. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 37
  38. 38. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 38
  39. 39. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza Comercial • La balanza comercial puede tener saldo tanto negativo (balanza deficitaria) como positivo (balanza superavitaria) • Se puede observar que la balanza petrolera es por excelencia superavitaria mientras que la balanza no petrolera es deficitaria, lo que demuestra: – Una alta dependencia del petróleo en la economía; y – Hace falta mayor esfuerzo para alcanzar la competitividad no petrolera. • En el período 1990 -2012, los resultados de la balanza comercial no petrolera han sido deficitarios, mientras que los de la balanza comercial petrolera han sido superavitarios, comportamiento que se explica en gran medida por las variaciones del precio del barril de petróleo exportado. 39
  40. 40. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 40
  41. 41. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 41
  42. 42. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Exportaciones • A mayo de 2013, se registró un aumento (4.7%) en el valor FOB de las Exportaciones petroleras, por su parte las Exportaciones no petroleras aumentaron en 7.1% en el mismo período. • Las exportaciones de productos industrializados (alto valor agregado), en promedio desde 1990 hasta 2012 han representado el 21.5% de las exportaciones totales. • De su parte, las exportaciones de productos primarios (poco valor agregado) están concentradas, en promedio en 78.5%, en cuatro productos básicos: petróleo crudo, banano, camarón y flores naturales, de los cuales, el petróleo tiene la mayor participación (45.7% entre 1990 y 1999 ; y, 68.6% entre 2000 y 2012). 42
  43. 43. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 43
  44. 44. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 44
  45. 45. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Importaciones • Las importaciones no petroleras, entre los meses de abril y mayo 2013, tanto en valor FOB como en volumen, aumentaron en 34.1% y 20.6%, respectivamente. • Las importaciones de acuerdo a la Clasificación Económica de los Productos por Uso o Destino Económico (CUODE), durante el período 1990-2012, han experimentado una tendencia creciente, el mayor aumento se refleja en las Materias Primas y los Bienes de Capital. • Se observa que la serie de importaciones de Combustibles y Lubricantes, es la de mayor volatilidad 45
  46. 46. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 46
  47. 47. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Impacto del Comercio Exterior sobre la economía • El multiplicador demuestra que existe un impacto positivo al aumentar las exportaciones    myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  MXGIbyCPIB ged0  egef SGICPIB  mbTb1 1 X y 0     El aumento de las exportaciones por encima de las importaciones es beneficioso para la economía en su conjunto 47
  48. 48. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Impacto del Comercio Exterior sobre la economía • El multiplicador demuestra que existe un impacto negativo al aumentar las importaciones de bienes suntuarios    myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  MXGIbyCPIB ged0  egef SGICPIB  mbTb1 1 M y 0     El aumento de las importaciones de bienes suntuosos por encima de las exportaciones es perjudicial para la economía en su conjunto 48
  49. 49. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos • Se debe tener cuidado con la balanza comercial, por cuanto una BC positiva no siempre es buena y una BC negativa no siempre es mala. • Una BC positiva es buena solo cuando las exportaciones aumentan y no cuando las importaciones disminuyen. • Una BC negativa es buena cuando aumentan las importaciones de materias primas y bienes de capital, y no cuando aumentan las importaciones de bienes suntuarios (lujosos). • Una BC es ideal cuando aumentan las importaciones de materias primas y bienes de capital, y al mismo tiempo las exportaciones aumentan más que las importaciones y el saldo de la BC es positiva; esto es lo que se conoce como Competitividad. 49
  50. 50. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos • En 1999 Ecuador registró una de las BC positivas más altas de los últimos 30 años, pero no por el aumento de las exportaciones, sino por la reducción de importaciones producto de la crisis financiera que detuvo casi por completo la producción nacional. 50
  51. 51. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza de Servicios • La balanza de servicios recogerá todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un país y los residentes de otro, siempre que no sean factores de producción (trabajo y capital), tales como: – Turismo y viajes – Transporte – Comunicaciones – Construcción – Seguros – Servicios financieros – Servicios informáticos – Servicios gubernamentales 51
  52. 52. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza de Rentas • La balanza de rentas recoge los ingresos y pagos registrados en un país, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de producción (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un país en el resto del mundo o por los no residentes en el propio país. • Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de producción que son residentes y están invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los factores de producción y que están invertidos en nuestro país. 52
  53. 53. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Balanza de Transferencias Corrientes • En la balanza de transferencias se registrarán las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. • Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto públicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes envían a sus países de origen) • La principal problemática que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta complicado determinar qué transferencias forman parte de la cuenta corriente y cuáles son parte de la cuenta de capital. • Se considerarán transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artísticos, premios científicos, premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donación. 53
  54. 54. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 54
  55. 55. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 55
  56. 56. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 56
  57. 57. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Remesas • Las remesas de trabajadores recibidas durante el año 2012 fueron de US$ 2.446,40 millones, 8,5% menos que en 2011. • Desde el año 2008, cuando empezó la crisis económica principalmente en España y EEUU, el 2012 ha sido el año en donde menos flujos de remesas se han recibido. • En el año 2007 las remesas alcanzaron la cifra más alta USD 3,335 millones equivalentes al 7.3% del PIB y para el año 2012 se recibieron remesas por el valor de USD 2,446 millones que representaron el 3.0% del PIB. 57
  58. 58. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cuenta de Capital • En la cuenta de capital, se recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos inmateriales no producidos. • Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiación de un bien de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras. • Considerando que la cuenta corriente refleja el ingreso neto de una nación, la cuenta de capital refleja un cambio neto en la propiedad nacional de los activos. • El FMI divide lo que el resto del mundo llama "cuenta de capital" en dos divisiones de primer nivel: cuenta financiera y cuenta de capital, y por mucho la mayor parte de las operaciones son registradas en la cuenta financiera 58
  59. 59. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Desglose de la Cuenta de Capital • La Cuenta de Capital se desglosa en: – Inversión Extranjera Directa – Inversión de Cartera – Otras inversiones – Cuentas de Reservas • Lo que el resto del mundo llama cuenta de capital, se denomina la cuenta financiera del FMI, el OCDE, y la SNA de las Naciones Unidas. • En la definición del FMI, la cuenta de capital representa un pequeño subconjunto de lo que la definición estándar designa como cuenta de capital, que comprende a las transferencias (flujos tipo donaciones y ayudas externas) 59
  60. 60. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Componentes normalizados de la Cuenta de Capital según el FMI 60
  61. 61. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inversión Extranjera Directa (IED) • La IED es la colocación de capitales a largo plazo en algún país extranjero, para la creación de empresas agrícolas, industriales y de servicios, con el propósito de internacionalizarse. • Refiere a la inversión de capital a largo plazo en la compra o construcción de maquinarias, edificios, o incluso plantas de producción. • Si los extranjeros están invirtiendo en un país, existe un flujo de entrada y cuenta como un elemento de superávit en la cuenta de capital. • Si los ciudadanos domésticos están invirtiendo en el extranjero, existe un flujo de salida que contará como un déficit. • Después de la inversión inicial, cualquier ganancia anual no reinvertida fluirá en dirección opuesta, pero más bien será registrada en la cuenta corriente y no en la cuenta de capital. 61
  62. 62. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 62
  63. 63. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 63
  64. 64. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inversión Extranjera Directa (IED) • El más alto flujo de IED se recibió en 2008 (US$ 1.057,40 millones) canalizándose la mayor parte a la rama de explotación de minas y canteras. • Entre 2009 y 2010 se observa la baja más considerable de IED debido a: – Factores externos: crisis económica mundial – Factores internos: creación del ISD en reforma tributaria de 2009 • Durante el período 2000-2006 los saldos de IED neta fueron importantes por las inversiones que se realizaron en el sector de explotación de minas y canteras, concretamente en la explotación petrolera y la construcción del Oleoducto de Crudos Pesados (OCP). • Para el período 2007-2012 el saldo neto de IED no solo se dirige al sector de explotación petrolera sino a otros como las concesiones en el área de telefonía celular. 64
  65. 65. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 65
  66. 66. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 66
  67. 67. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 67
  68. 68. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inversión de Cartera • La inversión de cartera se refiere a la adquisición de acciones y bonos. • A veces se agrupa junto a "otros" como inversión a corto plazo. • Al igual que la IED, los ingresos derivados de estos activos se registran en la cuenta corriente. • La entrada en la cuenta de capital sólo será para cualquier compra y venta internacional de los activos de cartera. 68
  69. 69. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Impacto de la IED sobre la economía • El multiplicador demuestra que existe un impacto positivo al aumentar la IED    myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  MXGIbyCPIB ged0  egef SGICPIB  El aumento de la inversión es beneficioso para la economía en su conjunto… pero para la inversión se necesita ahorrar!!!! mbTb1 1 Ie y     69
  70. 70. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Relación entre el ahorro y la inversión Familias Remuneraciones Empresas Factores de Producción Demanda de ByS Entregan ByS AHORRAN INVIERTEN S I Economía Perfecta 70
  71. 71. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Otras inversiones • Incluye los flujos de capital en las cuentas bancarias o aquellos suministrados en forma de préstamos. • Grandes flujos a corto plazo entre las cuentas de las diferentes naciones se observan con frecuencia cuando el mercado es capaz de tomar ventaja de las fluctuaciones de los tipos de interés y/o el tipo de cambio entre las monedas. • A veces, en esta categoría se puede incluir la cuenta de reservas. 71
  72. 72. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Deuda Externa • La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un país con entidades extranjeras. Se componen de deuda pública (la contraída por el Estado) y deuda privada (la contraída por particulares). • La deuda externa con respecto a otros países en la mayoría de veces se da con frecuencia a través de organismos como el FMI o el Banco Mundial. • Cuando un país deudor tiene problemas para pagar su deuda (esto es, para devolverla junto con los acordados intereses) sufre repercusiones en su desarrollo económico e incluso en su autonomía. 72
  73. 73. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 73
  74. 74. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 74
  75. 75. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Deuda Externa • Entre 2006 y 2012 el saldo de la deuda externa pública en términos nominales aumentó en US$ 656.1 millones, mientras que el saldo de la deuda externa privada disminuyó en US$ 1.932,7 millones. • En el año 2012 se recibieron desembolsos por US$ 1.970.2 millones y se pagaron amortizaciones por US$ 1.168,9 millones. El movimiento neto fue positivo en US$ 801.3 millones. • En 2009 se recompró Bonos Global por un valor de US$ 2.986,8 millones, mientras que en 2011 se recibieron desembolsos por US$ 2.434, 7 millones, una gran parte provenientes del gobierno chino. 75
  76. 76. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 76
  77. 77. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 77
  78. 78. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Deuda Externa • En el año 1990 el saldo de la deuda pública y privada representaban el 89% y el 1% del PIB, respectivamente. • Para el año 2012, el porcentaje de la deuda con respecto al PIB es significativamente menor a pesar de que la deuda externa total ha crecido en términos nominales. • Al final del 2012, el saldo de la deuda externa pública y privada representaron el 13% y 6% del PIB respectivamente. • Los mayores acreedores de la deuda externa pública en el año 1990 fueron los bancos internacionales representando el 52% del total. • Durante los años 2000 a 2012 los organismos internacionales y los gobiernos asumieron un nuevo rol representando el 58.6% y el 90.9% del total de la externa pública, respectivamente 78
  79. 79. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 79
  80. 80. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Endeudamiento público (deuda externa e interna) • Ecuador a partir del año 2002 dispone de una regla macrofiscal relativa al límite de endeudamiento público: hasta el 40% del PIB. • En el año de 2011, la deuda pública alcanzó el 19% del PIB (USD 14,561.8 millones). • El saldo de la deuda pública externa en el 2011 fue de USD 10,055 millones y el de la interna de USD 4,506 millones (12.9% del PIB y 5.8% del PIB, en el mismo orden). 80
  81. 81. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cuenta de Reservas • La cuenta de reservas es operada por el banco central de un país, y puede ser una fuente de grandes flujos de capital para contrarrestar a los procedentes del mercado. • La entrada de flujos de capital, especialmente cuando se combina con un superávit en la cuenta corriente, puede causar un aumento en el valor (apreciación) de una moneda nacional, mientras que los flujos de salida pueden provocar una caída en el valor (depreciación). • Un gobierno puede intervenir (o el banco, si está autorizado a operar de forma independiente en este ámbito) si no considera que el mercado ha conducido el valor monetario al mejor interés del país. 81
  82. 82. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos • La capacidad de un país para prevenir la caída del valor de su propia moneda está limitada principalmente por el tamaño de sus reservas extranjeras, ya que necesita usar sus reservas para recomprar su moneda. • A la inversa, no hay ningún límite inmediato que impida que la moneda de un país aumente de valor — ya que solamente el banco central tiene el poder de imprimir más de su propia moneda para poder venderla — aunque esta medida puede causar inflación si no son puestas en práctica otras medidas adicionales de mitigación. • Todo ello puede conducir a presiones políticas por parte de otros países, si consideran que el país hace un uso excesivo de sus exportaciones competitivas. 82
  83. 83. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Reservas Internacionales • Las Reservas Internacionales básicamente consisten en depósitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen de diversas monedas de reserva, especialmente de Dólares y Euros. • La reserva internacional funciona como indicador económico, mostrando los recursos de que dispone un país para hacer compras en el extranjero, transacciones en las cuales sólo son aceptables divisas fuertes como medio de pago. • Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de la capacidad del país para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por instituciones financieras. 83
  84. 84. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 84
  85. 85. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Reservas Internacionales • Al cierre de 2012 las reservas internacionales registraron un saldo de US$ 2.482,5 millones, lo que representa una disminución de US$ 475,1 millones con respecto al año anterior. • Esta variación se explica principalmente por mayores movimientos de depósitos del sector público y del sistema financiero. 85
  86. 86. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) • La RILD es un indicador clave de la economía ya que representa la “cuenta de ahorros” que dispone el país para enfrentar choques internos y externos como por ejemplo: la caída de los precios del petróleo, desastres naturales, terremotos, inundaciones, entre otros. La RILD está conformada por: – el efectivo mantenido en el BCE, – los depósitos netos en instituciones financieras del exterior e inversiones, – los depósitos a plazo y títulos valores; – las reservas de oro; – los derechos especiales de giro (DEGs) emitidos por el FMI y asignadas al Ecuador como país miembro (los DEG son la unidad de cuenta del FMI); – los depósitos en el FMI; y, – por el saldo neto de las reservas con los países miembros de la ALADI (Asociación Latinoamericana de Integración) 86
  87. 87. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 87
  88. 88. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) • A partir de 2009 se inició el proceso de inversión doméstica de la RILD , la cual se invirtió en títulos valores emitidos por la banca pública (BNF, BEV, BEDE, CFN, Bco. Pacífico) para el financiamiento de proyecto de desarrollo productivo e incluyente. • Hasta junio de 2013 el BCE colocó US$ 3.707,36 millones, de los cuales las instituciones financieras públicas han pagado por concepto de capital US$ 1.620,7 millones. 88
  89. 89. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 89
  90. 90. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 90
  91. 91. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) • La Reserva Monetaria Internacional en el año 1990 registró un saldo de USD 603.3 millones; mientras que en 1999 fue de USD 1,276.0 millones. • En diciembre 2000 la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad fue de USD 1,179.7 millones; incrementándose para el diciembre 2012, en USD 1,302.8 millones; es decir, su saldo fue de USD 2,482.5 millones. • En el mes de septiembre 2008 se registra el nivel más alto de reservas (USD 6,511.5 millones). • La Reserva Monetaria Internacional incluye los valores de los aportes de los organismos financieros internacionales. A partir de 2000 éstos no son considerados en la RILD 91
  92. 92. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Resumen (+) Exportaciones de bienes (-) Importaciones de bienes (+) Exportaciones de servicios (-) Importaciones de Servicios (+) Ingresos o cobros de utilidades, dividendos, intereses (-) Egresos o pagos de utilidades, dividendos, intereses (+) Ingresos de remesas, donaciones y otros (-) Egresos de remesas, donaciones y otros Balanza de Pagos (+) Inversiones extranjeras en el país (-) Inversiones domésticas en el exterior (+) Compra de bonos, acciones, derivados (-) Venta de bonos, acciones, derivados (+) Desembolsos (-) Amortizaciones Deuda Externa (+) Desembolsos (-) Amortizaciones Efectivo en el BCE Depósitos netos en IFI's del exterior e inversiones Reservas Reservas de oro (RILD) Derechos Especiales de Giro (DEG's) Depósitos en el FMI Reservas con países del ALADI Privada Inversión Directa Inversión en Cartera Cuenta de Capitales y Financier Balanza Comercial Balanza de Servicios Balanza de Rentas Balanza de Transferencias Cuenta Corriente Pública 92
  93. 93. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Oferta de Dinero • Oferta de dinero u Oferta Monetaria es la cantidad de dinero disponible en una economía para comprar bienes, servicios y títulos de ahorro, en un momento determinado • El dinero u oferta de dinero incluye el efectivo que comprende los billetes y las monedas en circulación al estar en manos de las familias y las empresas y por otra también incluye los depósitos bancarios, pagarés, cheques, certificados de depósito. • Se incluye el efectivo por cuanto es el medio de cambio más aceptado en una economía. Pero dado que, para adquirir bienes, muchos establecimientos comerciales aceptan cheques y pago por tarjeta de debito, por esta razón se incluyen los depósitos bancarios dentro de la oferta de dinero 93
  94. 94. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Base Monetaria • La Base Monetaria está constituida por el dinero legal en circulación (billetes y monedas), más las reservas de bancos en el banco central. • La base monetaria está compuesta por el dinero efectivo que puede estar en manos de familias y empresas, o bien en las cajas de los bancos como reservas de las entidades financieras para asegurar la liquidez de sus depósitos. • La Oferta Monetaria y la Base Monetaria se definen matemáticamente como: – OM = Efectivo + Depósitos bancarios del público (DB) – BM = Efectivo + Reservas bancarias (RB) – RB = Depósitos en el banco central + billetes contenidos en la caja de los bancos 94
  95. 95. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Agregados Monetarios • Un agregado monetario puede definirse como la suma del dinero en circulación dentro de una economía más el saldo vivo de determinados pasivos de las instituciones financieras, que tienen un grado alto de liquidez. Tales agregados se miden de la siguiente forma: – M0: el total de toda moneda física (billetes + monedas), más cuentas bancarias depositadas en los Bancos Centrales – M1: M0 + cantidades en cuentas corrientes (estrictamente oferta monetaria) – M2: M1 + cuentas de ahorros, cuentas de economía de mercado y cuentas de certificados de depósito. Menores de US $ 100.000 – M3: M2 + todos los demás tipos de certificados de depósito, depósitos en moneda extranjera – M4:M3 + el cuasi-dinero (pagarés y otros instrumentos financieros muy poco líquidos) 95
  96. 96. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 96
  97. 97. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 97
  98. 98. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 98
  99. 99. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Agregados Monetarios • La liquidez mantiene una tendencia creciente. Las especies monetarias representan el 20,5% de la liquidez. • Para el año 2012 la oferta monetaria, la liquidez total y las EMC presentaron un crecimiento anual de 20,0%, 16,4% y 19,6% respectivamente. • Este crecimiento se explica principalmente por un incremento de los depósitos. • En diciembre de 2000 las especies monetarias en circulación con relación al PIB representaron el 6.8%, mientras que la oferta monetaria fue de 12.8% y la liquidez total de 29.9%. • Para el año 2012 esta relación fue de 7.5% en las especies monetarias, 17.1% oferta monetaria y el 36.5% la liquidez total 99
  100. 100. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Sistema Financiero • Los bancos e instituciones financieras conforman el sistema financiero, cuyo negocio consiste en captar dinero del público para colocarlo en otras personas naturales o jurídicas en la forma de créditos. • Los créditos tienen un costo financiero (tasa de interés activa) que constituye el principal ingreso del banco. • Los depósitos tienen un beneficio financiero para los clientes (tasa de interés pasiva) que es el principal egreso del banco. • La diferencia entre ambos intereses, es la ganancia bruta del banco. • El negocio bancario juega un papel importante en la economía, por cuanto permiten multiplicar el dinero en circulación u oferta monetaria. 100
  101. 101. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Cómo crea dinero el sistema financiero (encaje=20%) Banco 1 Banco 2 Banco 3 (11) Encaje 200 1.000 Client A (21) (11) Encaje 160 800 Client B (21) (11) Encaje 128 640 Client C (21) (11) Caja 800 (11) Caja 640 (11) Caja 512 Banco 1 Banco 2 Banco 3 (11) Encaje 200 1.000 Client A (21) (11) Encaje 160 800 Client B (21) (11) Encaje 128 640 Client C (21) (11) Caja 800 800 Client B (21) (11) Caja 640 640 Client C (21) (11) Caja 512 512 Client D (21) (14) Cartera 800 (14) Cartera 640 (14) Cartera 512 Banco 1 Banco 2 Banco 3 (11) Encaje 200 1.000 Client A (21) (11) Encaje 160 800 Client B (21) (11) Encaje 128 640 Client C (21) (11) Caja - - Client B (21) (11) Caja - - Client C (21) (11) Caja - - Client D (21) (14) Cartera 800 (14) Cartera 640 (14) Cartera 512 101
  102. 102. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Efecto multiplicador del dinero • Un incremento de la base monetaria en $1 puede, en el límite, tras pasar por un sistema de banca de reserva fraccional con un coeficiente de encaje del 20%, llevar a un incremento de la masa monetaria en $5. • Esta formulación supone que el público no retiene ninguna cantidad de dinero efectivo y todo el dinero se encuentra en los bancos. • La creación de $$$ continúa cuando los ch/. se depositan o se realizan las transferencias o existe algún incentivo para no retirar, porque permite a los bancos continuar el ciclo • La creación de $$$ se detiene cuando los ch/. son cobrados por ventanilla o se realizan pagos en efectivo o existe algún incentivo para no depositar 5 2.0 1 R 1 K  102
  103. 103. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 103
  104. 104. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 104
  105. 105. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 105
  106. 106. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 106
  107. 107. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 107
  108. 108. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Sistema Financiero • Los depósitos de empresas y hogares en el Sistema Financiero alcanzaron en diciembre de 2012 fue US$ 24,307.2 millones (28.7% del PIB). La tasa de crecimiento anual fue 15.8% en diciembre de 2012. • La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector privado (empresas y hogares) fue US$ 20,787.0 millones (24.5% del PIB) en diciembre de 2012. • Para el año 2012 el volumen de crédito total otorgado por el sistema financiero privado se situó en US$ 20,427.91 millones con un número de operaciones de 7.099.059. 108
  109. 109. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Tasas de Interés 109
  110. 110. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 110
  111. 111. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 111
  112. 112. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Tasas de interés • El nivel más alto registrado en la tasa activa nominal referencial en sucres fue de 72.63% en el mes de diciembre 1999. • Con respecto a la tasa pasiva nominal referencial en sucres, en el mes de marzo de 1995 se registra un valor de 65.60%. • A partir del mes de julio de 1995 se dispone de información sobre la tasa activa nominal referencial en dólares. • El nivel más alto registrado en el período 1995–2007, tuvo lugar en el mes de agosto de 1995 con un valor de 20.01%, mientras que en el mes de septiembre de 2005 se registra el nivel más bajo siendo 7.77%. • Con respecto a la tasa pasiva nominal referencial en dólares, en el mes de noviembre de 1995 se registra un valor de 14.15% y en el mes de enero 2005 se registra un valor de 3.48%. 112
  113. 113. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 113
  114. 114. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 114
  115. 115. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Sistema Financiero • Durante el primer trimestre de 2013, las instituciones financieras fueron más restrictivas en el otorgamiento de créditos para los cuatro segmentos: Consumo, Vivienda, Productivo y Microcrédito; sobre todo, fueron más restrictivos para los Microcréditos. • Las instituciones financieras privadas durante el primer trimestre de 2013 percibieron un debilitamiento de la demanda en los segmentos: Vivienda, Microcrédito y Productivo; por otro lado, perciben un fortalecimiento de la demanda en el segmento Consumo. 115
  116. 116. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Tributos • Los tributos son ingresos públicos de Derecho público • Consisten en prestaciones pecuniarias obligatorias, impuestas unilateralmente, exigidas por una administración pública como consecuencia de la realización del hecho imponible al que la ley vincule en el deber de contribuir. • Su fin primordial es el de obtener los ingresos necesarios para el sostenimiento del gasto público, sin perjuicio de su posibilidad de vinculación a otros fines. 116
  117. 117. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Tributos Los tributos se clasifican en: • Impuestos: son tributos cuyo hecho imponible se define sin referencia a servicios prestados o actividades desarrolladas por la Administración Pública. Se definen como aquellos que no implican contraprestación. • Tasas: son tributos que gravan la realización de ciertos hechos imponibles, tales como La utilización privativa o el aprovechamiento especial del dominio público, la prestación de servicios públicos, o la realización de actividades en régimen de Derecho público. • Contribuciones: son tributos cuyo hecho imponible consiste en la obtención por el obligado tributario de un beneficio o de un aumento de valor de sus bienes como consecuencia de la realización de obras públicas o del establecimiento o ampliación de servicios públicos 117
  118. 118. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Los impuestos se clasifican en dos grandes grupos: Impuestos Directos Impuestos Indirectos • Son aquellos que gravan directamente las fuentes de riqueza, la propiedad o la renta. • Principio rector: el que más tiene, más paga. • Reducen el agobio sobre personas de ingresos menores, ya que ellos pagan un menor porcentaje sobre sus ganancias • Principal impuesto directo: el Impuesto a la Renta • Son aquellos que gravan el consumo o la transferencia de dominio. • Grava a todos por igual, sea que tengan una mayor o menor renta. • Siempre alcanzan al consumidor final de los bienes y servicios • Principales impuestos indirectos: – IVA (Impuesto al Valor Agregado) – ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) 118
  119. 119. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 119
  120. 120. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 120
  121. 121. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 121
  122. 122. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 122
  123. 123. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 123
  124. 124. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Impacto de los impuestos indirectos en la economía • El multiplicador demuestra que existe un impacto negativo al aumentar los impuestos indirectos tales como el IVA.    myMXGITrTxTyybCPIB 00ge00  MXGIbyCPIB ged0  egef SGICPIB  mbTb1 b Tx y     Un aumento en el % de los impuestos indirectos es perjudicial para la economía en su conjunto 124
  125. 125. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Forma adecuada de establecer la tasa de impuestos • La recaudación tributaria no puede ser calculada como una simple ‘regla de tres’ (más tasa, más recaudación). • Una tasa baja puede contribuir a una pobre recaudación, mientras que una tasa alta puede contribuir a la evasión fiscal. • Por tanto, se debe encontrar la tasa óptima que maximice la recaudación. 125
  126. 126. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inflación • La inflación, en economía, es el incremento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios con relación a una moneda durante un período de tiempo determinado, asociado a una economía en la que exista la propiedad privada. • Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. • Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios al consumidor, que corresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios en el tiempo. 126
  127. 127. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inflación Conceptos asociados a la inflación son: • Deflación: caída en el nivel general de precios (índice de inflación negativo). • Desinflación: desaceleración de los precios. • Hiperinflación: espiral acelerada fuera de control de la inflación. • Estanflación: combinación de inflación, crecimiento económico lento y alto desempleo. • Reflación: intento de elevar el nivel general de precios para contrarrestar las presiones deflacionarias 127
  128. 128. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 128
  129. 129. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 129
  130. 130. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 130
  131. 131. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 131
  132. 132. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Inflación • La inflación de la mayoría de países de América del Sur muestra una disminución paulatina. • El Ecuador es uno de los países que mayor desaceleración de precios evidencia en la última década. • Los niveles inflacionarios anteriores a la adopción del esquema de la dolarización (1990-1999) se mantenían en porcentajes bastante altos. • A partir del año 2000 la reducción inflacionaria es significativa y se ha mantenido en casi todos los años de la década en porcentajes de hasta un dígito 132
  133. 133. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Población activa • La población activa de un país es la cantidad de personas que se han integrado al mercado de trabajo, es decir, que tienen un empleo o que lo buscan actualmente. • No se debe confundir la población activa con la población en edad laboral o población económicamente activa (PEA), que es la que según la legislación tiene capacidad legal de incorporarse al mercado de trabajo. • No se considera población activa la que realiza un trabajo sin remunerar, por ejemplo, el cuidador del propio hogar o el estudiante, porque no busca en el mercado de trabajo un empleo remunerado. • Tampoco conviene confundirla con la población ocupada, que es la parte de la población activa que efectivamente desempeña un trabajo remunerado. 133
  134. 134. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Población activa Definiciones asociadas a la población activa: • Población activa = Ocupados + Desempleados • Población inactiva = personas que no tienen trabajo y tampoco lo están buscando. • Población económicamente activa (PEA) = población compuesta por todos los hombres y mujeres de entre 15-64 años • Tasa de actividad = Población activa / Población total • Tasa de empleo = Ocupados / PEA • Tasa de desempleo = Desempleados / Población activa 134
  135. 135. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Subempleo • El subempleo es la situación que se produce cuando una persona capacitada para una determinada ocupación, cargo o puesto de trabajo no está ocupada plenamente sino que toma trabajos menores en los que generalmente se gana poco. • También ocurre en algunas empresas donde la persona comienza con un cargo menor y después se capacita y se titula. • También se considera subempleo al conjunto de personas que no trabajan un número mínimo de horas a la semana o que lo hacen sólo de modo esporádico, sin suficiente regularidad. 135
  136. 136. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Desempleo • Desempleo, desocupación, cesantía o paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situación del trabajador que carece de empleo y, por tanto, de salario. • Por extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y disposición de trabajar -población activa- carece de un puesto de trabajo. • Para que exista el desempleo se necesita que la persona desempleada desee trabajar y que acepte los salarios actuales que se están pagando en un momento dado. 136
  137. 137. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 137
  138. 138. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Pobreza • La pobreza es una situación o forma de vida que surge como producto de la imposibilidad de acceso o carencia de los recursos para satisfacer las necesidades físicas y psíquicas básicas humanas que inciden en un desgaste del nivel y calidad de vida de las personas, tales como la alimentación, la vivienda, la educación, la asistencia sanitaria o el acceso al agua potable. • También se suelen considerar la falta de medios para poder acceder a tales recursos, como el desempleo, la falta de ingresos o un nivel bajo de los mismos. • También puede ser el resultado de procesos de exclusión social, segregación social o marginación. • En muchos países del tercer mundo, la situación de pobreza se presenta cuando no es posible cubrir las necesidades incluidas en la canasta básica de alimentos 138
  139. 139. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 139
  140. 140. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 140
  141. 141. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Pobreza • Incidencia es el número de personas pobres expresado como porcentaje del total de la población en un determinado año. • Para obtener el indicador de incidencia de pobreza por ingresos se compara el ingreso total per-cápita con la línea de pobreza por consumo, de tal manera que los individuos con ingreso total per-cápita menor a la línea de pobreza por consumo, son considerados pobres • En el período 2000 - 2012 se marca una tendencia decreciente en los niveles de incidencia de pobreza. En diciembre de 2012 la tasa de pobreza representó el 27.3% de la población total. • En el mes de junio de 2013, la tasa de incidencia de pobreza de la población nacional urbana del país se situó en 14.9%, registrando una disminución de 0.4 puntos porcentuales respecto de la tasa observada en junio de 2012 (15.3%) 141
  142. 142. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Desigualdad de ingresos • La desigualdad de ingresos comprende todas las disparidades en la distribución de bienes e ingresos económicos, entre ellas muy especialmente la distribución de la renta. • El término se refiere normalmente a la desigualdad entre individuos y grupos al interior de una sociedad, pero también se puede referir a la desigualdad entre países • El coeficiente de Gini es una medida de la desigualdad ideada por el estadístico italiano Corrado Gini. Normalmente se utiliza para medir la desigualdad en los ingresos, dentro de un país. • El coeficiente de Gini es un número entre 0 y 1, en donde 0 se corresponde con la perfecta igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y donde el valor 1 se corresponde con la perfecta desigualdad (una persona tiene todos los ingresos y los demás ninguno). 142
  143. 143. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 143
  144. 144. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Desigualdad de ingresos • En el caso particular de la desigualdad económica, la medición se asocia al ingreso o al gasto de las familias o personas. • El BCE calcula el coeficiente de Gini usando el ingreso per cápita que se obtiene de la Encuesta Nacional de Empleo, Desempleo y Subempleo (ENEMDU) • Desde septiembre de 2007, el coeficiente de Gini dentro del área urbana del país ha presentado una tendencia decreciente, de tal manera que en junio de 2013 se situó en 0.463 144
  145. 145. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Distribución de la renta • La distribución de la renta es la manera en que se reparten los recursos materiales fruto de la actividad económica en los distintos estratos socio-económicos. • En general, es independiente de cómo se obtengan las rentas, su reparto no es necesariamente igual, pues existe una desigualdad de ingreso. • La curva de Lorenz es una representación gráfica utilizada frecuentemente para plasmar la distribución de la renta en el conjunto de hogares o personas de una región o país. • La curva se traza considerando en el eje horizontal el porcentaje acumulado de personas u hogares del dominio en cuestión y en el eje vertical el porcentaje acumulado del ingreso 145
  146. 146. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 146
  147. 147. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Distribución de la renta • En diciembre de 2012, la curva de Lorenz se encontró más cerca a la línea de 45° lo que indica una perfecta igualdad de riqueza entre la población. • En el año 2000, se observó que 3% de la riqueza se distribuyó entre el 20% de la población más pobre; no obstante, en el 2012 dicha distribución mejoró para este quintil situándose en 4%. • Para el caso del 20% de la población más rica, en el año 2000, le correspondió el 59.0% de la riqueza total, mientras que en el 2012 este porcentaje disminuyó a 53%. 147
  148. 148. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Confianza Empresarial • El Índice de Confianza Empresarial (ICE), es un indicador que agrega las expectativas de los empresarios de cuatro sectores productivos del país (Industria, Comercio, Servicios y Construcción), a través de los ICE’s sectoriales correspondientes. • El ICE de cada uno de los sectores se lo calcula, a partir de encuestas mensuales efectuadas a los empresarios, durante los 10 últimos días del mes de referencia. • Las preguntas investigadas en los formularios, examinan aspectos relacionados con la variación en: ventas, producción, contratación de empleados, nivel de inventarios, precios de los insumos y perspectivas de la situación de negocios, tanto para el mes en curso, como para las perspectivas que tienen los empresarios en el siguiente mes. 148
  149. 149. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos 149
  150. 150. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Presupuesto General del Estado • Es el principal instrumento de planificación económica y control cuantitativo monetario de las diferentes actividades que realiza el gobierno de un país. • Mediante su elaboración se determina cómo se utilizarán los ingresos que obtendrá el Estado, es decir, cómo se gastarán y en qué. • Además, el Presupuesto del Estado permite al gobierno influir sobre los principales elementos de la economía del país en general, con la finalidad de producir el aumento de la riqueza nacional, el crecimiento constante de la economía y el mejoramiento de la calidad de vida de sus habitantes. • Una adecuada planificación presupuestaria orientará al país hacia un crecimiento económico eficiente y equitativo. 150
  151. 151. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos La distribución de los elementos del PGE es: Siendo que debe existir una igualdad entre las fuentes y los usos del financiamiento, la fórmula del presupuesto es: Ingresos + Desembolsos = Gastos + Amortizaciones Distribución del Presupuesto por Fuentes de Financiamiento Ingresos+Desemb.+Var.Dep+Atrasos Ingresos Petroleros Exportaciones Venta Interna de Derivados Ingresos no Petroleros Ingresos Tributarios Renta IVA ICE Arancelarios Vehículos A la salida del país Entidades y Organismos Transferencias Otros Ingresos Desembolsos Internos Desembolsos Externos Variación de Depósitos Atrasos Distribución del Presupuesto por Usos del Financiamiento Gastos Totales + Amortizaciones Gasto Corriente Intereses Sueldos y Salarios Compra de Bienes y Servicios Otro Gasto Corriente Gasto de Inversión Amortizaciones Internas Amortizaciones Externas 151
  152. 152. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Presupuesto General del Estado 152
  153. 153. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Resultados del Presupuesto General del Estado • En el PGE, se determinan dos tipos de resultados: • El resultado, tanto primario como global, puede ser: – Superávit: Cuando los ingresos son mayores a los gastos – Déficit: Cuando los ingresos son menores a los gastos Resultado Primario Resultado Global Es la diferencia entre ingresos y gastos, exceptuando de estos últimos, los intereses de la deuda Es la diferencia entre ingresos y gastos, incluyendo intereses. Por ende, es la diferencia entre el resultado primario y los intereses de la deuda. 153
  154. 154. FernandoRomero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com© Fernando Romero | Permitida su reproducción citando al autor Indicadores macroeconómicos Presupuesto General del Estado 2012 2013 2014 2015 Proy Proy Proy Proy Ingresos Petroleros 5.470 5.760 4.845 4.151 Tributarios 10.732 11.737 12.541 13.246 No Tributarios 1.417 1.443 1.505 1.540 Transferencias 286 300 315 326 a) Total Ingresos 17.905 19.240 19.207 19.262 Gastos Corrientes 11.256 12.114 12.493 12.670 De Capital 7.698 8.334 8.205 7.968 Otros 494 349 b) Total Gastos 19.448 20.797 20.698 20.638 c) Superávit/Déficit Primario (a-b) (1.543) (1.557) (1.491) (1.376) d) Intereses 883 1.004 1.083 1.155 e) Superávit/Déficit Global (c-d) (2.426) (2.561) (2.574) (2.531) Programación Fiscal Presupuesto General del Estado En millones de USD 2012 2013 2014 2015 Proy Proy Proy Proy Desembolsos Internos 872 740 1.164 1.520 Externos 2.985 3.289 2.957 2.357 Otros 34 244 556 517 f) Total Desembolsos 3.891 4.273 4.677 4.394 Amortizaciones Internas 173 391 869 381 Externas 1.293 1.321 1.233 1.481 g) Total Amortizaciones 1.465 1.712 2.102 1.862 h) Total Financiamiento neto (f-g) 2.426 2.561 2.575 2.532 i) Ingresos + Desembolsos (a+f) 21.796 23.513 23.884 23.656 j) Gastos + Amortizaciones (b+d+g) 21.796 23.513 23.884 23.656 Programación Fiscal Presupuesto General del Estado En millones de USD 154
  155. 155. Fernando Romero M. Consultor Financiero Profesor de Finanzas Autor de Textos www.fernando-romero.com f.romero.m@gmail.com www.linkedin.com/fernandoromerom @nandsnap www.slideshare.net/nandsnap www.youtube.com/nandsnap www.instagram.com/nandsnap www.re.vu/fernandoromero Consultor especializado en Diagnóstico Financiero, Evaluación de Proyectos, Valoración de Empresas, Valoración de Inversiones Estructuraciones Financieras, Elaboración de Planes de Negocios. Catedrático de Postgrado y Educación Continua en Finanzas Corporativas y Contabilidad Avanzada

×