CMF. Venture Capital_1

559 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
1 Like
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

No Downloads
Views
Total views
559
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
5
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
1
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

CMF. Venture Capital_1

  1. 1.            РЫНОК  ВЕНЧУРНОГО   КАПИТАЛА   Обзор  бизнес  и  правовых  аспектов  
  2. 2. Обзор  лекции  !   Характеристики  рынка  венчурного  капитала  !   Основные  сферы  венчурного  инвестирования  !   Формирование  рынка  венчурного  капитала  !   Участники  рынка  венчурного  капитала  !   Стадии  венчурного  цикла    
  3. 3. Что  такое  рынок  венчурного  капитала   Критерии:   •  Инновационный  характер     •  Долгосрочная  инвестиция  (5-­‐8  лет)   •  Высокий  риск  (венчур)   •  Высокая  доходность  (IRR  30%+)   •  Валидные  идеи,  которые  будут  пользоваться   спросом   Развитие  зависит  от:   •  Мотивированность  предпринимателей   •  Развитие  науки   •  Защита  IP   •  Обученная  рабочая  сила   •  Социальная  обстановка   •  Политическая  ситуация   •  Правовая  база  
  4. 4. Обзор  секторов  рынка   венчурного  капитала    Космическая   Естественные     индустрия   науки   IT,  high  tech,   Clean  tech    телекоммуникации  
  5. 5. Формирование  рынка     венчурного  капитала     •  Политическая  •  Психологический   обстановка   фактор   •  Законодательство            (пирамида  Маслова)   •  Правоприменение  •  Образование   Общество   Государство   •  Общественные  •     Активная   организации   жизненная  позиция   •  Частно-­‐•  Готовность  к  риску   государственные  •  Стремление  “    to              партнерства   make  a  difference”   •  Ликбез     Бизнес     •  Частно-­‐государственные  партнерства   •  Social  venture   •  Образование   •  Активная  позиция  (лоббирование)   •  Участие  в  формировании  социальной  обстановки  
  6. 6. Формирование  рынка    венчурного  капитала  США   Инициативы    государства  Развитие  корпоративного  и   Инициативы  договорного  права    бизнеса  Stevenson-­‐Wydler  Technology   Лоббирование   Общественные  Innovation  Act  of  1980   инициативы   Развитие  частно-­‐  Формирование  налоговых   Активная   государственных  льгот  на  R&D   общественная  позиция   партнерств  и  фондов   (household  shareholder)  Small  Business  Innovation  Development  Act  of  1982    Развитие  организаций   Ориентир  на  социум   (National  Venture  Capital   (crowdfunding)  New  Markets  Venture  Capital   Association,  American  Program  Act  of  2000     Entrepreneurs  for  Economic    Образование  Jumpstart  Our  Business  Startups   Growth)    Act  (JOBS  Act)  of  2013  Создание  и  поддержка   Образование  организаций  (NVCA,  AEEG)  
  7. 7. Формирование  рынка    венчурного  капитала  России   Инициативы    государства  Изменение  гражданского  законодательства  (с  2009)  ФЗ  «Об  инвестиционном  товариществе»  (01.01.2012)    ФЗ  «О  хозяйственных  партнерствах»  (01.07.2012)  Акционерные  соглашения   Инициативы   Общественные  Образование    бизнеса   инициативы  Программы  поддержки    Акселераторы,  инкубаторы   Возрастающая  предпринимательства   и  технопарки   общественная  позиция    Создание  и  поддержка    фондов  (РОСНАНО,  РВК,  СКОЛКОВО)  и   Образование    Образование  организаций  (RVCA)  
  8. 8. Тип  инвесторов  и  размер  их   инвестиций    (  $,  K)  •  FFF  (1-­‐50)   •  Crowdfunding  •  !  Инкубаторы  и  акселераторы,    технопарки  (50-­‐500)    •  Бизнес-­‐ангелы  (500-­‐2  500)  •  Венчурные  фонды  (500-­‐10  000)  •  Фонды  прямых  инвестиций  (>10  000)  
  9. 9.  FFF   Плюсы:   •  Скорость   •  Простота   •  Благоприятствующие  условия   Минусы:   •  Возможность  конфликтов   •  Скептицизм  со  стороны  будущих   инвесторовà  влияние  на  оценку  и   условия  сделки   •  Возможное  замедление  процесса   инвестирования   •  Ограничения  по  вносимым  суммам   •  Менее  структурированная   поддержка,  чем  возможна  со   стороны  фондов      
  10. 10. Инкубаторы  и  акселераторы  
  11. 11. Crowdfunding           Плюсы:   Минусы:   •  Возможная   •  Ограничение  по   простота   инвестициям   •  Отсутствие   •  Возможные   необходимости  в     задержки  с   адекватном   финансированием     встречном   •  Нехватка  средств   удовлетворении/ •  Замедление  темпов   возврате   проекта   денежных     средств      
  12. 12.  Бизнес-­‐ангелы   Плюсы:   •  Относительная  простота   •  Относительная  скорость   •  Минимум  документации   •  Доступ  к  знаниям,  опыту  и   контактам  бизнес-­‐ангела     Минусы:   •  Ограничения  по  вносимым   суммам   •  Менее  структурированная   поддержка,  чем  возможна  со   стороны  фондов    
  13. 13. Венчурный  инвестор       Плюсы:   •  Значительные  инвестиции   •  Профессиональная  экспертиза   •  Профессиональные  связи       Минусы:   •  Ограниченность  отраслей            инвестирования   •  Неудобные  для  стартапа              условия   •   Сложность  оформления    
  14. 14.  Выход:  фонды  прямых   инвестиций/IPO  Плюсы:  •   Полный/частичный  выход    Минусы:  •  Возможное  вмешательство  в  бизнес    компании    Биржи:  •  NASDAQ  •  LSE  •  РТС-­‐ММВБ    (Рынок  инноваций  и  инвестиций)  
  15. 15. Примеры  российских     VC&PE  фондов   Игорь  Агамирзян   Виктор  Вексельберг   Анатолий  Чубайс  http://www.fastlaneventures.ru/?page_id=103   http://www.almazcapital.com/investments.htmlz   http://www.mintcap.ru/index.php?item=97     http://addventure.to/portfolio/  http://www.d˜aurora.com/our_portolio.html   http://www.bvcp.ru/projects/hitech/yandex/   http://rdif.ru/News/  
  16. 16. Стадии  венчурного  цикла    
  17. 17. Литература  (1)  Название   Ссылка   Обзор  Structuring  Venture  Capital,  Private   Printed  version   Учебное  пособие:  структурирование  Equity  and  Entrepreneurial   сделок  Transactions    (Levin)  The  Venture  Capital  Circle  (Gompers,   Printed  version    Учебное  пособие:  характеристика  Lerner)   венчурного  рынка  Venture  Capital:  A  Practical  Guide  for   Printed  version    Краткий  теоретический  экскурс  в  VC  Business  Owners,  Managers  and    Advisors  (Aronson,  Singerman)  The  Rise  and  the  Fall  of  Venture  Capital   Printed  version   Эссе  (Gompers)  Российская  ассоциация  венчурного   http://www.rvca.ru/rus/ Основана  в  1997  году  как  инвестирования   resource/library/     профессиональная  ассоциация   представителей  венчурных  фондов  и   фондов  прямых  инвестиций  Стартап  афиша   http://startupafisha.ru/   Открытая  и  редактируемая  каждым     пользователем  wiki  энциклопедия   российского  стартап-­‐рынка  с  историей   всех  компаний,  инвесторов  и  сделок  с   2008  года  
  18. 18. Литература    (2)  Название   Ссылка   Обзор  Center  for  Private  Equity  and   http://  Библиотека  статей  по  VC&PE  Entrepreneurship     mba.tuck.dartmouth.edu/(Tuck  School  of  Business  in  Darmouth)   pecenter/research/articles.html  Национальная  ассоциация  бизнес-­‐ http://www.rusangels.ru/index-­‐ Общероссийское  объединение  ангелов   russian.html   венчурных  инвесторов  ранней  стадии     (2009)    VC  Experts   https://vcexperts.com   Информационная  база  по     структурированию  сделок  Practical  Law  Company   Обзоры  рынков  VC&PE  в  разных   юрисдикциях  MoneyTree  Report   http://www.pwc.ru/ru/ Ежеквартальный  обзор  рынка  PE     technology/publications/ moneytree.jhtml    
  19. 19. Спасибо  за  внимание   Продолжение  следует!   Москва,  МГУ,  2013   Анна  Фокина   Anna.a.fokina@gmail.com  

×