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Venezuela: Anatomía de un colapso (Sesión #1 de Trabajo de la Mesa de Economía)

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¿Cómo ha llegado Venezuela a la situación actual, y qué tan grave es el colapso que ha sufrido en función de otras catástrofes económicas registradas en el mundo?

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Venezuela: Anatomía de un colapso (Sesión #1 de Trabajo de la Mesa de Economía)

  1. 1. Venezuela: Anatomía de un colapso Douglas Barrios @dougbarrios Miguel Angel Santos @miguelsantos12 www.miguelangelsantos.net
  2. 2. Entre 2014-2018 Venezuela ha sufrido un colapso productivo, que se inscribe dentro de una tendencia más larga de 40 años de fracaso económico Fuente: Banco Central de Venezuela, Fondo Monetario Internacional, cálculos propios. 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Venezuela: Producción por habitante 1950-2017 (1950=100) 1953 2014-2017 -38.8% 1977-1998 -21.7% (CAGR -1.16% anual) 1998-2017 -29.6% (CAGR -1.83% anual)
  3. 3. 90.0 110.0 130.0 150.0 170.0 190.0 210.0 230.0 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Venezuela: Producción por habitante 1950-2018(F) (1950=100) Entre 2014-2018 Venezuela ha sufrido un colapso productivo, que se inscribe dentro de una tendencia más larga de 40 años de fracaso económico Fuente: Banco Central de Venezuela, Fondo Monetario Internacional, cálculos propios. <1950 2013-2018 -45.8% 1977-1998 -21.7% (CAGR -1.16% anual) 1998-2018 -41.0% (CAGR -2.61% anual)
  4. 4. Caída 2015-2017 es la mayor en la historia de Venezuela, la mayor en el mundo sin incluir Libia y Sudán, y está cerca del peor colapso mundial 50 años (percentil 99.8%) Frecuencias de crecimiento acumulado en todos los períodos consecutivos de tres años en el mundo entre 1965-2017 n = 6024 Fuente: World Development Indicators, World Bank
  5. 5. Durante muchos años los venezolanos de un boom de consumo sin precedentes que ocurría en paralelo a un estancamiento de la producción 50.0 70.0 90.0 110.0 130.0 150.0 170.0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Venezuela: Producto interno bruto y consumo público y privado (per cápita, 1998-2017, 1998=100) Consumo privado Consumo público Producto interno bruto Base
  6. 6. La identidad macroeconómica fundamental Producción = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones – Importaciones Producción + Importaciones = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones
  7. 7. Ese boom de consumo de importaciones fue financiado por un boom (bastante menor) de exportaciones (vía precios)… Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica (2017), cálculos propios 2,356 574 371 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E Dólares constantes de 2017 per cápita Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita (dólares constantes de 2017 per cápita) Exports real per capita Imports real per capita 2003-2012 148.1% CAGR: 10.62% 2003-2012 334.3% CAGR: 17.72%
  8. 8. La diferencia se financió a través de colosal boom de endeudamiento externo… Fuente: PDVSA, WDI, Bloomberg, Oficina Nacional de Crédito Público, cálculos propios.
  9. 9. La caída en los precios del petróleo cuando ya habíamos agotado nuestra capacidad de endeudamiento, se trajo en dominó a las importaciones… Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica (2017), cálculos propios 2,356 574 371 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E Dólares constantes de 2017 per cápita Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita (dólares constantes de 2017 per cápita) Exports real per capita Imports real per capita 2012-2017 -84.3% CAGR: -30.95% 2012-2017 -73.8% CAGR: -23.5%
  10. 10. En el caso de las importaciones no-petroleras, la caída fue todavía más pronunciada… Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica (2017), cálculos propios 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E Dólares constantes de 2017 per cápita Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita (dólares constantes de 2017 per cápita) Exports real per capita Oil imports real per capita 2012-2017 -85.6% CAGR: -32.13%
  11. 11. La caída en importaciones nos obligó a alinear nuestra capacidad de consumo (privado) con nuestra exigua capacidad de producción 50.0 70.0 90.0 110.0 130.0 150.0 170.0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Venezuela: Producto interno bruto y consumo público y privado (per cápita, 1998-2017, 1998=100) Consumo privado Consumo público Producto interno bruto Base 2012-2017 -45.3% CAGR: -11.37%
  12. 12. La caída en las importaciones ha traído consigo una crisis humanitaria: Las importaciones de medicamentos cayeron 70% en cuatro años Fuente: UNCOMTRADE Importaciones de medicamentos, dólares reales per cápita
  13. 13. La caída en las importaciones ha traído consigo una crisis humanitaria: Las importaciones de alimentos cayeron 70% entre 2014-2016 Fuente: UNCOMTRADE Importaciones de alimentos, dólares reales per cápita
  14. 14. Hogares en condición de pobreza de ingreso Fuente: Encuesta Condiciones de Vida (ENCOVI) 2015. UCAB-USB-UCV. 2014 a 2017 51.6 27.0 18.2 8.6 24.8 23.1 30.3 25.523.6 49.9 51.5 65.8 48.4 73.0 81.8 91.3 2014 2015 2016 2017 Pobreza por Nivel de Ingreso Línea de Pobreza No Pobre Pobreza Pobreza Extrema Total Pobreza
  15. 15. Venezuela llega al 2018 con unos niveles de sobre-endeudamiento colosales Debt USDmm Source Venezuela Bond 35,795 Bloomberg bond listing Electricidad Caracas 650 Bond on bloomberg PDVSA Bond 31,884 Bloomberg listing of Bonds CITGO 3,146 PDVSA Non-Bond Financial 9,805 PDVSA 2016 Debt Report PDVSA Suppliers & Other Liabilities 18,000 PDVSA 2015 Financial Statements ICSID Claims 16,400 ICSID website, other calculations China 26,000 News articles Bancaria 1,126 Oficina Nacional de Credito Publico Multilateral 5,400 Oficina Nacional de Credito Publico Bilateral 4,000 Oficina Nacional de Credito Publico Total 152,206 Financiera 117,806
  16. 16. Venezuela llega a 2018 con un nivel de sobre-endeudamiento colosales, entre los mayores niveles de endeudamiento del mundo comoquiera que se mida 159% 128% 65% 60% 54% 43% 37%36%33%32% 23% 18%17% Deuda Pública (% del PIB) 6.1 3.0 3.0 2.3 2.2 2.2 1.6 1.4 1.4 1.3 1.0 1.0 Deuda Externa (Múltiplo de Exportaciones) Fuente: PDVSA, WDI, Bloomberg, Oficina Nacional de Crédito Público, cálculos propios.
  17. 17. En resumen • Nuestra capacidad productiva ha sido diezmada tras dos décadas de cerco productivo, expropiaciones y desinversión • Nuestra capacidad de endeudamiento ha sido agotada • Dos tercios del país se encuentran en pobreza extrema, y sólo menos de 10% de los hogares no son pobres • Estamos en medio de una profunda crisis humanitaria, sin capacidad para producir ni importar alimentos ni medicinas
  18. 18. La identidad macroeconómica fundamental Producción = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones – Importaciones Producción + Importaciones = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones • Necesitamos importar alimentos, medicinas para atender la crisis humanitaria, y materias primas, partes para poner a funcionar lo que ha sobrevivido de aparato productivo nacional • Para aumentar nuestro consumo, inversión y gasto público en la red de atención social necesitamos aumentar de forma sostenida nuestra capacidad de producción
  19. 19. Vamos a definir “recuperación” del PIB per cápita como: a) Alcanzar el pico histórico (1977), b) alcanzar el pico reciente (2012) Source: Venezuela Central Bank, Reuters, author´s own calculations. 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 1950* 1952* 1954* 1956* 1958* 1960* 1962* 1964* 1966* 1968* 1970* 1972* 1974* 1976* 1978* 1980* 1982* 1984* 1986* 1988* 1990* 1992* 1994* 1996* 1998* 2000* 2002* 2004* 2006* 2008* 2010* 2012* 2014* 2016* Venezuela:*GDP*per*capita*1950<2016 (1950=100) 209.98& 192.08& 80# 100# 120# 140# 160# 180# 200# 220# 1950# 1952# 1954# 1956# 1958# 1960# 1962# 1964# 1966# 1968# 1970# 1972# 1974# 1976# 1978# 1980# 1982# 1984# 1986# 1988# 1990# 1992# 1994# 1996# 1998# 2000# 2002# 2004# 2006# 2008# 2010# 2012# 2014# 2016#
  20. 20. Con base en estas metas, calculamos cuánto necesitaríamos crecer por cuánto tiempo, y qué tan probable es eso de acuerdo con nuestra historia Years&required&to&achieve&target& 1977&GDP&per&capita CAGR&over&these&years&to&achieve& target&1977&GDP&per&capita Frequency&in&Venezuelan&history& (1961C2015)&of&these&CAGR&rates&over& these&years 5 10.3% 2.0% 10 5.6% 2.2% 15 4.0% 10.0% 20 3.2% 5.7% 25 2.7% 20.0% 30 2.3% 44.0% 35 1.8% 95.0% Historical&peak&(1977) Meta: Alcanzar pico histórico (1977) Años requeridos Tasa de crecimiento compuesta requerida Frecuencia de períodos creciendo a esa tasa en la historia de Venezuela (1961-2015)
  21. 21. Years&required&to&achieve&target& 2012&GDP&per&capita CAGR&over&these&years&to&achieve& target&2012&GDP&per&capita Frequency&in&Venezuelan&history& (1961D2015)&of&these&CAGR&rates&over& these&years 5 8.3% 2.0% 10 4.6% 8.9% 15 3.4% 12.5% 20 2.7% 17.1% 25 2.3% 50.0% 30 2.0% 64.0% 35 1.8% 95.0% Most&recent&peak&(2012) Con base en estas metas, calculamos cuánto necesitaríamos crecer por cuánto tiempo, y qué tan probable es eso de acuerdo con nuestra historia Meta: Alcanzar pico histórico (2012) Años requeridos Tasa de crecimiento compuesta requerida Frecuencia de períodos creciendo a esa tasa en la historia de Venezuela (1961- 2015)
  22. 22. ¿Y el petróleo? ¡Tenemos muchísimo petróleo! ¿Podríamos hacerlo en cinco años?
  23. 23. Pensemos en un horizonte de tiempo fijo: 5 años. ¿Cuánto es lo máximo en nuestra historia que ha crecido nuestra producción petrolera en 5 años? 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 1935 1938 1941 1944 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 Million barrels per day Venezuela: Total oil production (1935-2016) Chavez-Maduro 2003-2007: 0.34 MBD 1994-1998: 0.71 MBD (1978-2016) (1935-2016) 1953-1957: 1.01 MBD
  24. 24. Aún asumiendo que alcanzamos el máximo aumento de producción en cinco años de cada período, el crecimiento no-petrolero es substancial Pico más reciente (2012) Pico histórico (1977) Máximo aumento de producción petrolera en 5 años durante el chavismo (2003 - 2007) 340 9.4% 11.8% Máximo aumento de producción petrolera en 5 años durante la IV República (1994 - 1998) 712 8.8% 11.2% Máximo aumento de producción petrolera en 5 años en la historia de Venezuela (1953 - 1957) 1,014 8.3% 10.7% Tasa de crecimiento anual de PIB no petrolero para alcanzar pico en 5 años Escenarios Aumento total de producción petrolera en 5 años (miles de barrilles diarios)
  25. 25. ¿Qué tan frecuentes en la experiencia internacional (1961-2015) son estos episodios de crecimiento en cinco años? 0 200 400 600 800 1000 1200 <-9.5% -8.5% -7.7% -6.8% -6.0% -5.2% -4.3% -3.5% -2.7% -1.8% -1.0% -0.2% 0.7% 1.5% 2.3% 3.2% 4.0% 4.8% 5.7% 6.5% 7.3% 8.2% 9.0% 9.8% 10.7% 11.5% 12.3% 13.2% 14.0% 14.8% 15.7% >16.5% Frecuencia de experiencias de crecimiento Tasa de crecimiento anual compuesta a 5 años Falla meta Alcanza Pico Más Reciente Alcanza Pico Histórico Escenario Distribución de resultados Falla meta 91.4% Alcanza Pico Más Reciente 8.6% Alcanza Pico Histórico 3.2%
  26. 26. ¿Y en diez años?
  27. 27. Pensemos en un horizonte de tiempo fijo: 5 años. ¿Cuánto es lo máximo en nuestra historia que ha crecido nuestra producción petrolera en 5 años? 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 1935 1938 1941 1944 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 Million barrels per day Venezuela: Total oil production (1935-2016) Chavez-Maduro 1999-2008: 0.20 MBD 1989-1998: 1.42 MBD (1978-2016) (1935-2016) 1948-1957: 1.44 MBD
  28. 28. En este caso el crecimiento requerido en el sector no- petrolero luce más razonable… Pico más reciente (2012) Pico histórico (1977) Máximo aumento de producción petrolera en 10 años durante el chavismo (1999 - 2008) 201 5.4% 6.5% Máximo aumento de producción petrolera en 10 años durante la IV República (1988 - 1997) 1420 4.4% 5.6% Máximo aumento de producción petrolera en 10 años en la historia de Venezuela (1946 - 1957) 1440 4.4% 5.6% Escenarios Aumento total de producción petrolera en 10 años (miles de barrilles diarios) Tasa de crecimiento anual de PIB no petrolero para alcanzar pico en 10 años
  29. 29. Aún asumiendo que alcanzamos el máximo aumento de producción en diez años de cada período, el crecimiento no-petrolero es substancial 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 Frecuencia)of)CAGR)in)ten1year)sequence Compounded) annual)growth)rate)(CAGR))in)a)ten1year)period Fail/target Reach/most/recent/peak Reach/historic/peak
  30. 30. Algunas consideraciones… • Hemos tomado los años de crecimiento como si vinieran de una muestra aleatoria… pero la historia es importante • No hemos evaluado aquí la calidad del crecimiento para llegar al pico: • 1961-1977: Modelo de substitución de importaciones con productividad decreciente desde 1970 • 2004-2012: La bonanza más prolongada de nuestra historia, donde la deuda externa se cuadruplicó en apenas seis años (2006-2012) • La mayoría de los períodos de crecimiento de Venezuela se registran en la parte más lejana de nuestra muestra (1961-1977), el hecho es que sólo hemos tenido dos períodos de cuatro años de crecimiento consecutivo en los últimos cuarenta años
  31. 31. ¿Qué aprendimos de este ejercicio? • El petróleo es la única fuente de divisas con que cuenta Venezuela hoy en día y debemos sacarle el máximo provecho… pero la clave de la recuperación está en el sector no-petrolero
  32. 32. El petróleo se le ha ido quedando pequeño a Venezuela… Fuente: PODE, PDVSA, OPEP. 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Producción Petrolera Venezuela: Total y per cápita (1965-2017) OIl production (MBD) Oil production per capita (MBY) 1998-2017 -69.4% CAGR: -4.34%
  33. 33. ¿Qué aprendimos de este ejercicio? • El petróleo es la única fuente de divisas con que cuenta Venezuela hoy en día y debemos sacarle el máximo provecho… pero la clave de la recuperación está en el sector no-petrolero • Mientras más tardemos en producir una transición política que detenga el declive, más cuesta arriba se hará la recuperación
  34. 34. Al cierre de 2017 Venezuela había perdido 38.8% de su actividad económica per cápita en cuatro años y había entrado en hiperinflación 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Venezuela: Producción por habitante 1950-2017 (1950=100) 2014-2017 -38.8%
  35. 35. ¿Qué aprendimos de este ejercicio? • El petróleo es la única fuente de divisas con que cuenta Venezuela hoy en día y debemos sacarle el máximo provecho… pero la clave de la recuperación está en el sector no-petrolero • Mientras más tardemos en producir una transición política que detenga el declive, más cuesta arriba se hará la recuperación • Volver a lo que teníamos antes no sólo es imposible, sino que no es suficiente para garantizar una recuperación
  36. 36. ¿Qué ha pasado con los países que han sufrido catástrofes económicas?
  37. 37. Con una definición más amplia (pérdida de 5% por habitante en al menos tres años) existen 50 episodios de desastres entre 1961-2015 País Duración,del, colapso,(años) Período Pérdida,Acumulada, PIB:PC País Duración,del, colapso,(años) Período Pérdida,Acumulada, PIB:PC 1 Liberia 9 1987+1995 +90.55% 26 San4Vicente4y4Gran. 3 1973+1975 +25.92% 2 Georgia 6 1989+1994 +78.00% 27 Bulgaria 5 1989+1993 +25.90% 3 Tayikistán 7 1990+1996 +68.94% 28 Burundi 5 1993+1997 +25.84% 4 Ucrania 9 1990+1998 +61.15% 29 Islas4Solomón 4 1999+2002 +25.65% 5 Azerbaiyan 5 1991+1995 +58.62% 30 Kuwait 3 1973+1975 +25.40% 6 Armenia 3 1991+1993 +52.01% 31 Mongolia 4 1990+1993 +23.00% 7 Kyrgyz4Republic 5 1991+1995 +49.80% 32 Irán 5 1984+1988 +22.78% 8 Irán 5 1977+1981 +46.95% 33 Guyana 3 1982+1984 +22.45% 9 Iraq 3 1989+1991 +46.46% 34 Nigeria 3 1966+1968 +22.05% 10 Kuwait 3 1980+1982 +46.05% 35 Gabón 3 1985+1987 +21.88% 11 Rusia 7 1990+1996 +41.83% 36 Togo 3 1991+1993 +20.95% 12 Albania 3 1990+1992 +40.55% 37 Uruguay 3 1982+1984 +20.47% 13 Congo,4DR 6 1989+1994 +39.38% 38 Nigeria 3 1981+1983 +20.41% 14 Kazajstan 5 1991+1995 +37.50% 39 Suriname 3 1985+1987 +20.20% 15 Cuba 4 1990+1993 +35.14% 40 Trinidad4y4Tobago 3 1983+1985 +20.00% 16 Bielorrusia 5 1991+1995 +34.50% 41 Macedonia,4FYROM 4 1991+1994 +19.95% 17 Zimbabue 4 2002+2005 +33.44% 42 Uzbekistan 3 1982+1985 +19.34% 18 Angola 3 1991+1993 +32.95% 43 Emiratos4Arabes 3 1986+1988 +19.28% 19 Kiribati 5 1977+1981 +32.10% 44 Islas4Marshall 3 1996+1998 +18.82% 20 Turkmenistán 3 1992+1994 +30.40% 45 Sierra4Leona 3 1992+1994 +18.76% 21 El4Salvador 4 1979+1982 +30.12% 46 Kiribati 3 1985+1987 +18.30% 22 Saudi4Arabia 4 1982+1985 +28.34% 47 Camerún 3 1988+1990 +17.48% 23 Chad 3 1978+1980 +28.01% 48 Ghana 3 1981+1983 +17.17% 24 Mozambique 3 1982+1984 +27.75% 49 Argentina 3 2000+2002 +16.42% 25 Perú 3 1988+1990 +26.11% 50 Nicaragua 3 1987+1989 +16.35%
  38. 38. La mayoría de los desastres perdieron entre 15%-24% del PIB-PC: Mientras no detengamos la caída, caeremos en una categoría cada vez más excepcional de ruina 20 11 6 3 5 5 0 5 10 15 20 25 %24%(o(menos %24%(a(%31% %31%(a(%38%( %38%(a(%45% %45,0%(a(%52% %53%(o(más Frecuencia/de/experiencias/de/colapso Total/de/pérdida/de/PIB/per/cápita/durante/crisis Fuente: World Development Indicators, Banco Mundial.
  39. 39. Los países que más fuertemente caen, tienen una tendencia a ser los que más crecen (rebotan) en los diez años siguiente al colapso Fuente: World Development Indicators, Banco Mundial. AZE ARM ALBBLR GEO UKRKAZ TJKRUS ARG URY KGZ BGR MNG MOZGABUZBGHA PERTGO MKD SLVNIC SLE NGACMR IRQ LBR NGA VCT KWT SLB CUB GUYIRN TCD MHL AGOTKM ARE SUR IRN ZWE SAUBDIKIR TTO KIR COD KWT 98% 96% 94% 92% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 85% 95% Tasa$de$crecimiento$compuesta$anual$en$$los$10$años$posteriores$al$colapso Pérdida$de$producción$ por$habitante$$durante$el$desastre
  40. 40. Eso no significa que se recuperaron: De hecho, sólo 16 de esos 50 casos (32%) habían conseguido recuperar su nivel pre-desastre en diez años Fuente: World Development Indicators, Banco Mundial. AZE ARM ALB BLR GEO UKR KAZ TJK RUS ARG URY KGZ BGRMNG MOZ GAB UZBGHA PER TGO MKD SLV NIC SLE NGACMR IRQ LBR NGA VCT KWT SLB CUB GUY IRN TCD MHL AGOTKM ARE SUR IRN ZWESAUBDI KIR TTO KIR COD KWT 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 85% 95% Producción*por*habitante*a*los*diez*años*del*desastre (como*porcentaje*del*nivel*pre9desastre) Pérdida*de*producción* por*habitante*durante*el*colapso 16 (32%) Se recuperan en diez años 34 (68%) No se recuperan en diez años
  41. 41. ¿Cómo podemos filtrar aquellos países que “de verdad” hicieron un esfuerzo por salir de la crisis, de otros en donde otras consideraciones (mantenerse en el poder) condicionaron la política económica?
  42. 42. Se recupera en diez años NO Se recupera en diez años País Programa FMI Años Desastre País Programa FMI Años Desastre Programascon el FMI Albania Argentina Armenia Azerbaiyan Bielorrusia Bulgaria Ghana Kazajstan Mongolia Uruguay Uzbekistan SBA / PGRF SBA SBA / PGRF SBA / EFF / PRGF SBA SBA SBA SBA /EFF / PRGF PRGF SBA SBA 1990-1992 2000-2002 1991-1993 1991-1995 1991-1995 1989-1993 1981-1983 1991-1995 1990-1993 1982-1984 1982-1985 -40.55% -16.42% -52.01% -58.62% -34.50% -25.90% -17.17% -37.50% -23.00% -20.47% -19.34% Camerún El Salvador Gabón Georgia Kyrgyz R. Macedonia Mozambique Nicaragua Nigeria Perú Rusia Sierra Leona Tayikistán Togo Ucrania SBA SBA SBA PRGF SBA / PRGF SBA / PRGF SAF SBA SBA EFF EFF SAF / PRGF SBA / PRGF PRGF EFF 1988-1990 1979-1982 1985-1987 1989-1994 1991-1995 1991-1994 1982-1984 1987-1989 1981-1983 1988-1990 1990-1996 1992-1994 1990-1996 1991-1993 1990-1998 -17.48% -30.12% -21.88% -78.00% -49.80% -19.95% -27.75% -16.35% -20.41% -26.11% -41.83% -18.76% -68.94% -20.95% -61.15% Sin el FMI Guyana Iraq Nigeria Islas Solomón San Vicente G. 1982-1984 1989-1991 1966-1968 1999-2002 1973-1975 -22.45% -46.46% -22.05% -25.65% -25.92% Angola Burundi Chad Congo DR Cuba Irán Irán Kiribati Kiribati Kuwait Kuwait Liberia Islas Marshall Saudi Arabia Suriname Trinidad y Tob Turkmenistán Emiratos AU Zimbabue 1991-1993 1993-1997 1978-1980 1989-1994 1990-1993 1977-1981 1984-1988 1977-1981 1985-1987 1973-1975 1980-1982 1987-1995 1996-1998 1982-1985 1985-1987 1983-1985 1992-1994 1986-1988 2002-2005 -32.95% -25.84% -28.01% -39.38% -35.14% -46.95% -22.78% -32.10% -18.30% -25.40% -46.05% -90.55% -18.82% -28.34% -20.20% -20.00% -30.40% -19.28% -33.44% P(Rec) = 32.0% P(FMI) = 52.0% P(Rec/FMI) = 42.3% P(Rec/No-FMI) = 20.8% P(Rec/Oil) = 31.0%
  43. 43. ¿Qué aprendimos de este ejercicio? • El petróleo ya no es lo que era antes • Para promover una recuperación sostenida tenemos que cambiar nuestra manera de pensar: el chavismo bien administrado no existe, son cuarenta años de fracaso económico, no dieciocho • Las probabilidades de recuperación aumentan significativamente con la asistencia de instituciones financieras internacionales • Todo escenarios de recuperación posible tomará más de un período presidencial: Necesitamos un acuerdo nacional para darle sostenibilidad a la reforma
  44. 44. ¡Gracias!

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