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Teoria della Moneta Moderna
          La valuta non-Convertibile Flottante
                 è "guidata" dalle tasse


                                            Mathew Forstater
                                                UMKC


 La valuta non convertibile flottante è guidata
                                                   1
 dalle tasse
MMT: 3 PILASTRI
1. Moneta Moderna

2. Finanza Funzionale

3. Lavoro garantito




        Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
             2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012                2
Origini contemporanee della MMT
• Warren Mosler– Soft Currency Economics(1994)

• Mathew Forstater – studente di Robert
  Heilbroner, autore di The Worldly Philosophers.
  Fonature e Direttore del Centro per il pieno
  impiego e Stabilità dei prezzi. (C-FEPS; 1996).

• Randy Wray – studente di Hyman Minsky, autore
  di Understanding Modern Money (1998).
          Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                          3
               2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Moneta Moderna
• I Governi dotati di una valuta non convertibile,
  flottante, hanno il monopolio dell'emissione

• La Moneta Moderna è fiat money, non garantita
  con oro o altri materiali o valute ad un tasso di
  cambio fisso

• Nessun gold standard, comitato valutario, valute
  a tasso di cambio ancorato, unioni monetarie

         Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                         4
              2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Moneta Moderna
Come monopolista ed emittente di una valuta di
per sè priva di valore, lo Stato non ha bisogno
dei soldi della popolazione per poter spendere

Ciò di cui lo Stato ha bisogno è che la
cittadinanza accetti I suoi “pezzi di carta”
altrimenti privi di valore


         Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                         5
              2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
La Moneta Moderna è “guidata” dalle
             tasse
Se lo Stato non ha bisogno dei soldi della
popolazione, perchè tassa?

Imponendo un obbligo di tassazione e
annunciando che accetterà solamente la propria
moneta che ha in monopolio come pagamento
delle tasse, lo Stato crea la domanda per una
valuta di per sè priva di valore, e le conferisce
questo valore

        Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                        6
             2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
“Un Principe, che stabilisse che una certa quota
  delle tasse debba essere pagata in una
  moneta cartacea di un certo tipo, potrebbe
  quindi dare un certo valore a questa moneta
  cartacea “
—Adam Smith, An Inquiry into the Nature and
  Causes of the Wealth of Nations (1776)




        Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                        7
             2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Moneta guidata dalle tasse
Come emittente monopolista della valuta, lo
Stato non potrebbe raccogliere per niente
moneta dalla popolazione in pagamento delle
tasse a meno che lo Stato stesso non abbia per
primo speso (o dato in prestito o regalato) tale
moneta in primo luogo.



        Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                        8
             2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Accettabilità Generale
“Mediante la sua volontà di accettare un asset
designato come strumento di risoluzione di tasse
e altre obbligazioni, il Governo rende tale asset
accettabile per tutti coloro che sono soggetti a
tale tipo di obbligazioni, e a seguire accettabile
per tutti coloro che hanno obbligazioni verso di
loro, e così via.”
—James Tobin, Nobel per l’Economia, Money,
Credit, and Capital (1998)

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Vendita di Titoli di Stato
Lo scopo delle aste dei titoli di Stato emessi dal
governo non è incrementare le entrate per
finanziare la propria spesa, ma fare ciò che è
chiamato “drenaggio di riserve in eccesso”
create dalla spesa a deficit;
Questo al fine di mantenere tassi di interesse di
breve termine (overnight, interbancario) positivi


        Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                        10
             2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Gestione delle Riserve e
                tassi di prestito
La spesa, I prestiti e le erogazioni di denaro da parte del
Governo aggiungono riserve al sistema bancario
aggregato.
La tassazione e l’indebitamento da parte del Governo
drenano riserve dal sistema bancario.
Quando il governo incorre in un deficit di bilancio , la
spesa governativa (G) è di importo maggiore rispetto agli
introiti provenienti dalle tasse (T). (G-T)>0, significa che
c’è un’aggiunta netta di riserve bancarie. Queste riserve in
eccesso pongono una pressione verso il basso sul tasso di
prestito overnight

          Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
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               2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
I tassi di interesse a breve termine.
• Per l’emittente di valuta la vendita dei titoli
  dovrebbe fare da supporto ai tassi di interesse
  piuttosto che aumentare i redditi.
• Dovremmo notare che i deficit hanno l’effetto
  opposto sui tassi di interesse rispetto a quanto
  rivendicato dai falchi del deficit, i quali hanno
  per lungo tempo sostenuto che i deficit siano
  la causa di alti tassi di interesse.

         Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
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              2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Il tasso di interesse esogeno
“La spesa indotta da ogni deficit aumenta…le riserve
bancarie e questo, forza il tasso di interesse a
scendere. Il governo dovrebbe evitare che il tasso di
interesse sia forzato a scendere dall’incremento
dello stock di moneta che deriva dalla sua stessa
spesa a deficit… c’è una ovvia soluzione: il governo
può riprendere in prestito il denaro da lui stesso
speso in precedenza.
Abba Lerner, Economics of Employment (1951)
          Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                          13
               2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
Sommario
- Gli emittenti una valuta non convertibile flottante
  sono monopolisti della moneta
- Gli Stati che emettono la propria valuta non hanno
  necessità di entrate erariali dalle tasse o di
  prendere in prestito i soldi per spendere.
- La tassazione crea una domanda per una valuta
  altrimenti priva di valore
- La vendita di titoli di Stato ha lo scopo di fare ciò
  che è chiamato “drenaggio di riserve in eccesso”
  creato dalla sua stessa spesa in deficit, per
  sostenere il tasso di interesse obiettivo della Banca
  centrale
          Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse
                                                                                          14
               2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012

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La moneta non convertibile flottante è guidata dalle tasse

  • 1. Teoria della Moneta Moderna La valuta non-Convertibile Flottante è "guidata" dalle tasse Mathew Forstater UMKC La valuta non convertibile flottante è guidata 1 dalle tasse
  • 2. MMT: 3 PILASTRI 1. Moneta Moderna 2. Finanza Funzionale 3. Lavoro garantito Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012 2
  • 3. Origini contemporanee della MMT • Warren Mosler– Soft Currency Economics(1994) • Mathew Forstater – studente di Robert Heilbroner, autore di The Worldly Philosophers. Fonature e Direttore del Centro per il pieno impiego e Stabilità dei prezzi. (C-FEPS; 1996). • Randy Wray – studente di Hyman Minsky, autore di Understanding Modern Money (1998). Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 3 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 4. Moneta Moderna • I Governi dotati di una valuta non convertibile, flottante, hanno il monopolio dell'emissione • La Moneta Moderna è fiat money, non garantita con oro o altri materiali o valute ad un tasso di cambio fisso • Nessun gold standard, comitato valutario, valute a tasso di cambio ancorato, unioni monetarie Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 4 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 5. Moneta Moderna Come monopolista ed emittente di una valuta di per sè priva di valore, lo Stato non ha bisogno dei soldi della popolazione per poter spendere Ciò di cui lo Stato ha bisogno è che la cittadinanza accetti I suoi “pezzi di carta” altrimenti privi di valore Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 5 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 6. La Moneta Moderna è “guidata” dalle tasse Se lo Stato non ha bisogno dei soldi della popolazione, perchè tassa? Imponendo un obbligo di tassazione e annunciando che accetterà solamente la propria moneta che ha in monopolio come pagamento delle tasse, lo Stato crea la domanda per una valuta di per sè priva di valore, e le conferisce questo valore Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 6 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 7. “Un Principe, che stabilisse che una certa quota delle tasse debba essere pagata in una moneta cartacea di un certo tipo, potrebbe quindi dare un certo valore a questa moneta cartacea “ —Adam Smith, An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations (1776) Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 7 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 8. Moneta guidata dalle tasse Come emittente monopolista della valuta, lo Stato non potrebbe raccogliere per niente moneta dalla popolazione in pagamento delle tasse a meno che lo Stato stesso non abbia per primo speso (o dato in prestito o regalato) tale moneta in primo luogo. Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 8 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 9. Accettabilità Generale “Mediante la sua volontà di accettare un asset designato come strumento di risoluzione di tasse e altre obbligazioni, il Governo rende tale asset accettabile per tutti coloro che sono soggetti a tale tipo di obbligazioni, e a seguire accettabile per tutti coloro che hanno obbligazioni verso di loro, e così via.” —James Tobin, Nobel per l’Economia, Money, Credit, and Capital (1998) Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 9 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 10. Vendita di Titoli di Stato Lo scopo delle aste dei titoli di Stato emessi dal governo non è incrementare le entrate per finanziare la propria spesa, ma fare ciò che è chiamato “drenaggio di riserve in eccesso” create dalla spesa a deficit; Questo al fine di mantenere tassi di interesse di breve termine (overnight, interbancario) positivi Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 10 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 11. Gestione delle Riserve e tassi di prestito La spesa, I prestiti e le erogazioni di denaro da parte del Governo aggiungono riserve al sistema bancario aggregato. La tassazione e l’indebitamento da parte del Governo drenano riserve dal sistema bancario. Quando il governo incorre in un deficit di bilancio , la spesa governativa (G) è di importo maggiore rispetto agli introiti provenienti dalle tasse (T). (G-T)>0, significa che c’è un’aggiunta netta di riserve bancarie. Queste riserve in eccesso pongono una pressione verso il basso sul tasso di prestito overnight Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 11 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 12. I tassi di interesse a breve termine. • Per l’emittente di valuta la vendita dei titoli dovrebbe fare da supporto ai tassi di interesse piuttosto che aumentare i redditi. • Dovremmo notare che i deficit hanno l’effetto opposto sui tassi di interesse rispetto a quanto rivendicato dai falchi del deficit, i quali hanno per lungo tempo sostenuto che i deficit siano la causa di alti tassi di interesse. Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 12 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 13. Il tasso di interesse esogeno “La spesa indotta da ogni deficit aumenta…le riserve bancarie e questo, forza il tasso di interesse a scendere. Il governo dovrebbe evitare che il tasso di interesse sia forzato a scendere dall’incremento dello stock di moneta che deriva dalla sua stessa spesa a deficit… c’è una ovvia soluzione: il governo può riprendere in prestito il denaro da lui stesso speso in precedenza. Abba Lerner, Economics of Employment (1951) Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 13 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012
  • 14. Sommario - Gli emittenti una valuta non convertibile flottante sono monopolisti della moneta - Gli Stati che emettono la propria valuta non hanno necessità di entrate erariali dalle tasse o di prendere in prestito i soldi per spendere. - La tassazione crea una domanda per una valuta altrimenti priva di valore - La vendita di titoli di Stato ha lo scopo di fare ciò che è chiamato “drenaggio di riserve in eccesso” creato dalla sua stessa spesa in deficit, per sostenere il tasso di interesse obiettivo della Banca centrale Mathew Forstater - La valuta non convertibile flottante è guidata dalle tasse 14 2° Summit MMT – Rimini 20/21 - Cagliari, 27/28 Ottobre 2012